曼昆 第二十六章課件 儲(chǔ)蓄、投資和金融體系

1、 2009 South-Western, a part of Cengage Learning, all rights reservedC H A P T E R經(jīng)濟(jì)學(xué)原理Premium PowerPoint Slides by Ron Cronovich26美國經(jīng)濟(jì)中有哪些主要金融機(jī)構(gòu)？它們有什么功能？ 儲(chǔ)蓄有哪三種類型？儲(chǔ)蓄與投資的區(qū)別是什么？ 金融體系如何協(xié)調(diào)儲(chǔ)蓄與投資？ 政府政策如何影響儲(chǔ)蓄，投資和利率？1儲(chǔ)蓄、投資和金融體系2金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)金融體系：金融體系：經(jīng)濟(jì)中促使一個(gè)人的儲(chǔ)蓄與另一個(gè)人的投資相匹配的一組機(jī)構(gòu) 金融市場 金融中介機(jī)構(gòu)金融市場金融市場: 儲(chǔ)蓄者可以借以直接向借款者

2、提供資金的金融機(jī)構(gòu)。 債券市場股票市場 債券市場 債券債券是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券投資者出具的，并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證儲(chǔ)蓄、投資和金融體系3簡單地說，債券是一種債務(wù)證明書借據(jù)到期日：借款的償還時(shí)間。利率：指債券利息與債券面值的比率。本金：在計(jì)算利息之前的原始金額 。債券的三個(gè)特點(diǎn)：期限、信用風(fēng)險(xiǎn)、稅收待遇期限：債券到期之前的時(shí)間長度。信用風(fēng)險(xiǎn)：借款人不能支付某些利息或本金的可能。稅收待遇：稅法對待債券所賺到的利息的方式債務(wù)籌資儲(chǔ)蓄、投資和金融體系4股票市場 股票股票是股份公司在籌集資本時(shí)向出資人公開或私下發(fā)行的、用以證明出資人的股本身份和權(quán)利，并

3、根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的憑證簡單地說，股票是企業(yè)部分所有權(quán)的索取權(quán)股本籌資紐約股票交易所、美國股票交易所、納斯達(dá)克儲(chǔ)蓄、投資和金融體系5股票交易價(jià)格由供求關(guān)系決定。股票指數(shù)：計(jì)算一組股票價(jià)格的平均數(shù)，用于監(jiān)視整個(gè)股票價(jià)格水平。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)普爾的500家指數(shù)儲(chǔ)蓄、投資和金融體系6金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)金融中介機(jī)構(gòu)金融中介機(jī)構(gòu): 儲(chǔ)蓄者可以借以間接地向借款者提供資金的金融機(jī)構(gòu) 例如:銀行銀行 共同基金共同基金 向公眾出售股份，并用收入來購買股票與債券資產(chǎn)組合的機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄、投資和金融體系7不同類型的儲(chǔ)蓄不同類型的儲(chǔ)蓄私人儲(chǔ)蓄私人儲(chǔ)蓄 = 家庭在支付了稅收和消費(fèi)之后剩下來的收入

4、= Y T C公共儲(chǔ)蓄公共儲(chǔ)蓄= 政府在支付其支出后剩下的稅收收入= T G 儲(chǔ)蓄、投資和金融體系8國民儲(chǔ)蓄國民儲(chǔ)蓄國民儲(chǔ)蓄國民儲(chǔ)蓄 = 私人儲(chǔ)蓄 + 公共儲(chǔ)蓄= (Y T C) + (T G)= Y C G= 在用于消費(fèi)和政府購買后剩下的一個(gè)經(jīng)濟(jì)中的總收入儲(chǔ)蓄、投資和金融體系9儲(chǔ)蓄與投資儲(chǔ)蓄與投資國民收入恒等式：Y = C + I + G + NX 本章中我們考察封閉經(jīng)濟(jì)：Y = C + I + G解出I：I = Y C G= (Y T C) + (T G)儲(chǔ)蓄 = 封閉經(jīng)濟(jì)中的投資國民儲(chǔ)蓄儲(chǔ)蓄、投資和金融體系10預(yù)算赤字與盈余預(yù)算赤字與盈余預(yù)算盈余預(yù)算盈余= 稅收收入大于政府支出的余額=

5、T G = 公共儲(chǔ)蓄預(yù)算赤字預(yù)算赤字= 政府支出引起的稅收收入短缺= G T = (公共儲(chǔ)蓄)假定GDP等于10萬億美元消費(fèi)等于6.5萬億美元政府支出為2萬億美元預(yù)算赤字3千億美元 計(jì)算公共儲(chǔ)蓄，稅收，私人儲(chǔ)蓄，國民儲(chǔ)蓄和投資11已知: Y = 10.0, C = 6.5, G = 2.0, G T = 0.3公共儲(chǔ)蓄 = T G= 0.3稅收：T = G 0.3 = 1.7私人儲(chǔ)蓄 = Y T C = 10 1.7 6.5 = 1.8國民儲(chǔ)蓄 = Y C G = 10 6.5 = 2 = 1.5投資 = 國民儲(chǔ)蓄 = 1.512用前面練習(xí)的數(shù)據(jù)。 現(xiàn)在假定政府減稅2千億美元在下面的兩種情形中

6、，公共儲(chǔ)蓄，私人儲(chǔ)蓄，國民儲(chǔ)蓄和投資會(huì)發(fā)生怎樣的變動(dòng)1.消費(fèi)者把所有的減稅都作為儲(chǔ)蓄存起來 2.消費(fèi)者把減稅的1/4存起來，花掉另外的3/4 13在兩種情形下，公共儲(chǔ)蓄都減少了2千億美元，預(yù)算赤字從3千億美元上升到5千億美元1. 如果消費(fèi)者把所有的2千億美元都作為儲(chǔ)蓄，那國民儲(chǔ)蓄不變，投資也不變2. 如果消費(fèi)者存500億美元并花費(fèi)1.5千億美元，那國民儲(chǔ)蓄和投資都會(huì)減少1.5千億美元14這個(gè)練習(xí)的兩種情形是：1. 消費(fèi)者把所有的減稅都作為儲(chǔ)蓄存起來 2. 消費(fèi)者把減稅的1/4存起來，花掉另外的3/4 你認(rèn)為這兩情形中哪一個(gè)比較現(xiàn)實(shí)？為什么這個(gè)問題很重要？15儲(chǔ)蓄、投資和金融體系16儲(chǔ)蓄與投資的

7、含義儲(chǔ)蓄與投資的含義私人儲(chǔ)蓄：私人儲(chǔ)蓄：家庭在支付了稅收和消費(fèi)之后剩下來的收入家庭如何使用儲(chǔ)蓄：購買企業(yè)債券或股票存進(jìn)銀行購買共同基金的股份讓儲(chǔ)蓄或支票賬戶不斷增加儲(chǔ)蓄、投資和金融體系17儲(chǔ)蓄與投資的含義儲(chǔ)蓄與投資的含義投資：投資：新資本的購買 投資的例子：通用汽車公司投資2.5億美元在密歇根州的弗林特建造一個(gè)新工廠 你為生意上的方便買了一臺$5000的電腦 你父母花$30萬建新房 記住: 在經(jīng)濟(jì)學(xué)中, 購買股票和債券不是投資!儲(chǔ)蓄、投資和金融體系18可貸資金市場可貸資金市場假設(shè)：只有一個(gè)金融市場可貸資金市場所有存款者都把錢存在這個(gè)市場所有借貸者都從這個(gè)市場借貸只有一個(gè)利率，這個(gè)利率是儲(chǔ)蓄的收

8、益和借貸的成本可貸資金：指人們選擇儲(chǔ)蓄并貸出不用于自己消費(fèi)的所有收入。儲(chǔ)蓄、投資和金融體系19可貸資金市場可貸資金市場金融體系的供給-需求模型幫助我們理解：金融體系如何使儲(chǔ)蓄與投資相匹配政府政策和其他因素會(huì)如何影響儲(chǔ)蓄，投資和利率儲(chǔ)蓄、投資和金融體系20可貸資金市場可貸資金市場可貸資金的供給來自于儲(chǔ)蓄：有額外收入的家庭可以把錢貸出去并獲得利息如果公共儲(chǔ)蓄大于零，這會(huì)增加國民儲(chǔ)蓄和可貸資金的供給如果公共儲(chǔ)蓄小于零，這會(huì)減少國民儲(chǔ)蓄和可貸資金的供給儲(chǔ)蓄、投資和金融體系21供給曲線斜率供給曲線斜率利率利率可貸資金可貸資金 (十億美元十億美元)供給利率上升會(huì)鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄，并增加可貸資金的供給603%806

9、%儲(chǔ)蓄、投資和金融體系22可貸資金市場可貸資金市場可貸資金的需求來自于投資：企業(yè)借款用于購買新設(shè)備或建立新工廠等 家庭用抵押貸款購置新房 儲(chǔ)蓄、投資和金融體系23需求曲線的斜率需求曲線的斜率利率利率可貸資金可貸資金 (十億美元十億美元)需求利率降低會(huì)減少借貸的成本，增加可貸資金的需求量507%4%80儲(chǔ)蓄、投資和金融體系24均衡均衡利率利率可貸資金可貸資金 (十億美元十億美元)需求利率調(diào)整使可貸資金供求平衡供給可貸資金的均衡數(shù)量等于均衡投資，也等于均衡儲(chǔ)蓄 5%60儲(chǔ)蓄、投資和金融體系25政策政策 1: 儲(chǔ)蓄激勵(lì)儲(chǔ)蓄激勵(lì)利率利率可貸資金可貸資金 (十億美元十億美元)D1儲(chǔ)蓄的稅收激勵(lì)增加了可貸

10、資金的供給S15%60S2這導(dǎo)致均衡利率下降4%70并增加可貸資金的均衡數(shù)量儲(chǔ)蓄、投資和金融體系26政策政策 2: 投資激勵(lì)投資激勵(lì)利率利率可貸資金可貸資金 (十億美元十億美元)D1投資賦稅減免增加了可貸資金的需求S15%60這導(dǎo)致均衡利率上升并增加了可貸資金的均衡數(shù)量6%70D2用可貸資金模型分析政府預(yù)算赤字的影響： 畫出表示最初均衡的圖形當(dāng)政府有預(yù)算赤字時(shí)，哪條曲線會(huì)發(fā)生移動(dòng)在圖形中畫出新的曲線 利率與投資的均衡值會(huì)發(fā)生什么變化？2728利率利率可貸資金可貸資金 (十億美元十億美元)D1預(yù)算赤字減少了國民儲(chǔ)蓄和可貸資金的供給S15%60S2這增加了均衡利率，并減少可貸資金與投資的均衡數(shù)量6

11、%50儲(chǔ)蓄、投資和金融體系29政策政策 3: 政府預(yù)算赤字政府預(yù)算赤字利率利率可貸資金可貸資金 (十億美元十億美元)D1預(yù)算赤字減少國民儲(chǔ)蓄和可貸資金的供給S15%60S2導(dǎo)致均衡利率上升并使可貸資金的均衡數(shù)量下降6%50儲(chǔ)蓄、投資和金融體系30預(yù)算赤字，擠出與長期經(jīng)濟(jì)增長預(yù)算赤字，擠出與長期經(jīng)濟(jì)增長我們的分析：預(yù)算赤字的增加導(dǎo)致投資減少。政府用借款來為它的赤字融資，使可獲得的投資資金減少這叫做擠出擠出復(fù)習(xí)前一章：投資對長期經(jīng)濟(jì)增長很重要。所以，政府預(yù)算赤字降低了經(jīng)濟(jì)增長率和未來的生活水平儲(chǔ)蓄、投資和金融體系31美國政府債務(wù)史美國政府債務(wù)史政府用借款為赤字融資（出售政府債券）長期赤字導(dǎo)致政府債

12、務(wù)增加債務(wù)GDP比率是衡量相對于政府籌集稅收收入的能力而言，政府負(fù)債程度的指標(biāo) 在歷史上，債務(wù)GDP比率通常在戰(zhàn)爭期間上升，在和平時(shí)期下降（直到1980年代初期）美國政府債務(wù)美國政府債務(wù)GDP比率，比率，1970-2007獨(dú)立戰(zhàn)爭國內(nèi)戰(zhàn)爭第一次世界大戰(zhàn)第二次世界大戰(zhàn)32儲(chǔ)蓄、投資和金融體系33公債：政府對公眾的債務(wù)，或公眾對政府的債權(quán)。國債對經(jīng)濟(jì)的影響主要體現(xiàn)為流動(dòng)性效應(yīng)和利息率效應(yīng)。 流動(dòng)性效應(yīng)：在期限上，長期國債流動(dòng)性低，短期國債流動(dòng)性高。利息率效應(yīng)：通過調(diào)整國債利率水平和供求狀況影響金融市場利率進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)。儲(chǔ)蓄、投資和金融體系34濟(jì)蕭條時(shí)，政府發(fā)行短期國債或只對金融機(jī)構(gòu)發(fā)債（貨幣籌資）

13、，可擴(kuò)大資金流通量，刺激消費(fèi)和投資；經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，政府發(fā)行長期國債或向社會(huì)公眾發(fā)債（債務(wù)籌資），可減少資金流通量，減輕通貨膨脹壓力。觀點(diǎn)一：公債無論是內(nèi)債還是外債，與稅收一樣，都是政府加在公民身上的一種負(fù)擔(dān)。 公債的消極作用包括： 公債減少了生產(chǎn)資本，妨礙工商業(yè)的正當(dāng)投資； 以公債彌補(bǔ)財(cái)政赤字會(huì)助長為所欲為，不負(fù)責(zé)任之風(fēng)； 舉債會(huì)增加將來財(cái)政困難； 公債常以高利吸引購買者，會(huì)使富者坐享其利，使財(cái)富分配不均，公債不斷的膨脹，使市場增多信用，促使物價(jià)上漲等等儲(chǔ)蓄、投資和金融體系35觀點(diǎn)二：外債對一國公民來說是一種負(fù)擔(dān)，但內(nèi)債不是，內(nèi)債是政府欠本國人的債，也就是“自己欠自己”的債，因而不構(gòu)成負(fù)擔(dān). 現(xiàn)

14、代凱恩斯學(xué)派是這方面的典型代表，他們把公債和赤字以及補(bǔ)償性財(cái)政政策聯(lián)系在一起，對公債大加贊揚(yáng)。薩繆爾森認(rèn)為：公債不是一個(gè)值得憂慮的問題，而是一件有益的事，會(huì)增加凈收入； 公債不是妨礙經(jīng)濟(jì)增長的因素，而是使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的因素； 公債的數(shù)額不應(yīng)受限制，公債的發(fā)行不但不應(yīng)視作國家的債務(wù)，而且還應(yīng)視為國家的資產(chǎn)； 公債不會(huì)增加人民負(fù)擔(dān)。儲(chǔ)蓄、投資和金融體系36結(jié)論結(jié)論向其他市場一樣， 金融市場也是由供求關(guān)系所決定 第一章中的經(jīng)濟(jì)學(xué)十大原理之一： 市場通常是組織經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種好方法市場通常是組織經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種好方法金融市場使經(jīng)濟(jì)中的稀缺資源得到最有效的配置金融市場聯(lián)系著現(xiàn)在與未來 ：他們將一些現(xiàn)期收入變?yōu)槲?/p>