固定資產(chǎn)投資決策.

1、固定資產(chǎn)投資決策固定資產(chǎn)投資決策 第一節(jié)第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資的概述固定資產(chǎn)投資的概述 第二節(jié)第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量 第三節(jié)第三節(jié) 投資決策指標(biāo)投資決策指標(biāo) 第四節(jié)第四節(jié) 投資決策指標(biāo)的應(yīng)用投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 第五節(jié)第五節(jié) 有風(fēng)險(xiǎn)情況下的投資決策有風(fēng)險(xiǎn)情況下的投資決策第一節(jié)第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資的概述固定資產(chǎn)投資的概述 一、一、 固定資產(chǎn)投資的分類固定資產(chǎn)投資的分類 二、二、固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn) 三、三、固定資產(chǎn)投資管理的程序固定資產(chǎn)投資管理的程序一、一、 固定資產(chǎn)投資的分類固定資產(chǎn)投資的分類 (一一)根據(jù)投資在生產(chǎn)過程中的作用分類根據(jù)投資在生產(chǎn)過程中

2、的作用分類 新建企業(yè)投資、簡單再生產(chǎn)投資和擴(kuò)大再生新建企業(yè)投資、簡單再生產(chǎn)投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)投資產(chǎn)投資 (二二)按對(duì)企業(yè)前途的影響進(jìn)行分類按對(duì)企業(yè)前途的影響進(jìn)行分類 戰(zhàn)術(shù)性投資和戰(zhàn)略性投資戰(zhàn)術(shù)性投資和戰(zhàn)略性投資 (三三)按投資項(xiàng)目之間的關(guān)系進(jìn)行分類按投資項(xiàng)目之間的關(guān)系進(jìn)行分類 相關(guān)性投資和非相關(guān)性投資相關(guān)性投資和非相關(guān)性投資一、一、 固定資產(chǎn)投資的分類固定資產(chǎn)投資的分類 (四四)按增加利潤的途徑進(jìn)行分類按增加利潤的途徑進(jìn)行分類 擴(kuò)大收入投資與降低成本投資擴(kuò)大收入投資與降低成本投資 (五五)按決策的分析思路來分類按決策的分析思路來分類 采納與否投資和互斥選擇投資采納與否投資和互斥選擇投資二、固定資

3、產(chǎn)投資的特點(diǎn)二、固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn) (一一) 回收時(shí)間較長回收時(shí)間較長 (二二) 變現(xiàn)能力較差變現(xiàn)能力較差 (三三) 資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定 (四四) 實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離 (五五) 投資的次數(shù)相對(duì)較少投資的次數(shù)相對(duì)較少 財(cái)務(wù)管理學(xué)財(cái)務(wù)管理學(xué)來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載 會(huì)計(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院學(xué)車問答學(xué)車問答 http:/ 學(xué)車問題學(xué)車問題 開車問題開車問題 學(xué)車怎學(xué)車怎么辦？么辦？駕校大全駕校大全 http:/ 中國中國駕校報(bào)名駕校報(bào)名 考試考試 理論學(xué)習(xí)理論學(xué)習(xí) 地地址址 介紹介紹三、固定資產(chǎn)投資管理的程序三、固定資產(chǎn)投資管

4、理的程序 (一一)投資項(xiàng)目的提出投資項(xiàng)目的提出 (二二)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià) (三三)投資項(xiàng)目的決策投資項(xiàng)目的決策 (四四)投資項(xiàng)目的執(zhí)行投資項(xiàng)目的執(zhí)行 (五五)投資項(xiàng)目的再評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的再評(píng)價(jià)第二節(jié)第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量 一、一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成現(xiàn)金流量的構(gòu)成 二、二、現(xiàn)金流量的計(jì)算現(xiàn)金流量的計(jì)算 三、三、投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成 （一）初始現(xiàn)金流量（一）初始現(xiàn)金流量 初始現(xiàn)金流量是指開始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流初始現(xiàn)金流量是指開始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量量 1、固定資產(chǎn)上的投資、固定資產(chǎn)上的投資

5、2、流動(dòng)資產(chǎn)上的投資、流動(dòng)資產(chǎn)上的投資 3、其他投資費(fèi)用、其他投資費(fèi)用 4、原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入、原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成 （二）營業(yè)現(xiàn)金流量（二）營業(yè)現(xiàn)金流量 營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目投入使用后，在營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。入和流出的數(shù)量。 每年凈現(xiàn)金流量每年凈現(xiàn)金流量(NCF)每年?duì)I業(yè)收入付每年?duì)I業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅現(xiàn)成本所得稅 或或 每年凈現(xiàn)金流量每年凈現(xiàn)金流量(NCF)凈利折舊凈利折舊一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成 （三）終結(jié)現(xiàn)金流量（三）終

6、結(jié)現(xiàn)金流量 終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目完結(jié)時(shí)所發(fā)生的終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目完結(jié)時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：現(xiàn)金流量，主要包括： 1、固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入；、固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入； 2、原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收、原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回；回； 3、停止使用的土地的變價(jià)收入等。、停止使用的土地的變價(jià)收入等。 二、現(xiàn)金流量的計(jì)算二、現(xiàn)金流量的計(jì)算 在現(xiàn)金流量的計(jì)算中，一般都假定各年投資在年初在現(xiàn)金流量的計(jì)算中，一般都假定各年投資在年初一次進(jìn)行，各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量看作是各年年末一次一次進(jìn)行，各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量看作是各年年末一次發(fā)生，把終結(jié)現(xiàn)金流量看作是最后一年末發(fā)生

7、。發(fā)生，把終結(jié)現(xiàn)金流量看作是最后一年末發(fā)生。 基本原則：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)基本原則：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量金流量 注意的問題：注意的問題： （1）區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本）區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本 （2）不要忽視機(jī)會(huì)成本）不要忽視機(jī)會(huì)成本 （3）要考慮投資方案對(duì)公司其他部門的影響）要考慮投資方案對(duì)公司其他部門的影響 （4）對(duì)凈營運(yùn)資金的影響）對(duì)凈營運(yùn)資金的影響三、投資決策中使用現(xiàn)金流量的三、投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因原因 （一）采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮時(shí)間（一）采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮時(shí)間價(jià)值因素價(jià)值因素 （二）采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合（二）

8、采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況客觀實(shí)際情況第三節(jié)第三節(jié) 投資決策指標(biāo)投資決策指標(biāo) 一、一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 二、二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) (一一)投資回收期投資回收期 投資回收期投資回收期(PP)是指回收初始投資所需要的是指回收初始投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位時(shí)間，一般以年為單位 如果每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量如果每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量(NCF)相等，相等，則投資回收期可按下式計(jì)算：則投資回收期可按下式計(jì)算： 投資回收期投資回收期=原始投資額原始投資額/每年每年NCF 如果每年如果每年NCF不相等，那么，計(jì)算

9、回收期要不相等，那么，計(jì)算回收期要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 判定原則：項(xiàng)目投資回收期小于基準(zhǔn)投資回判定原則：項(xiàng)目投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期，說明該項(xiàng)目可行；如果存在若干項(xiàng)目，收期，說明該項(xiàng)目可行；如果存在若干項(xiàng)目，則應(yīng)選擇投資回收期最小的方案。則應(yīng)選擇投資回收期最小的方案。 優(yōu)點(diǎn)：容易被理解，計(jì)算簡單優(yōu)點(diǎn)：容易被理解，計(jì)算簡單 缺點(diǎn)：沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值；沒考慮回收缺點(diǎn)：沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值；沒考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量的變化。期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量的變化。一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金

10、流量指標(biāo) (二二)平均報(bào)酬率平均報(bào)酬率 平均報(bào)酬率平均報(bào)酬率(ARR)是投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年是投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，也稱平均投資報(bào)酬率。投資報(bào)酬率，也稱平均投資報(bào)酬率。 平均報(bào)酬率平均報(bào)酬率=平均現(xiàn)金流量平均現(xiàn)金流量/初始投資額初始投資額100% 平均報(bào)酬率法的優(yōu)點(diǎn)是簡明、易算、易懂。其主要平均報(bào)酬率法的優(yōu)點(diǎn)是簡明、易算、易懂。其主要缺點(diǎn)是沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值缺點(diǎn)是沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) （一）凈現(xiàn)值（一）凈現(xiàn)值 （二）內(nèi)部報(bào)酬率（二）內(nèi)部報(bào)酬率 （三）獲利指數(shù)（三）獲利指數(shù) （四）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較（四）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比

11、較 （一）凈現(xiàn)值（一）凈現(xiàn)值 1、凈現(xiàn)值的概念、凈現(xiàn)值的概念 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(NPV)是在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)是在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。 n0ttt)k1(NCFNPV（一）凈現(xiàn)值（一）凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值還可表述為，項(xiàng)目投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)凈現(xiàn)值還可表述為，項(xiàng)目投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和與原始投資現(xiàn)值合計(jì)的金流量的現(xiàn)值之和與原始投資現(xiàn)值合計(jì)的差額。差額。 s0tn1sttttt)k1(NCF)k1(NCFNPV n1sttts0ttt)k1(NCF)k1(INPV（一）凈現(xiàn)值（一）凈現(xiàn)值 2、凈現(xiàn)值的計(jì)算過程、凈現(xiàn)值的計(jì)算過程 第一步：計(jì)算每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量第一

12、步：計(jì)算每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量 第二步：計(jì)算未來報(bào)酬的總現(xiàn)值第二步：計(jì)算未來報(bào)酬的總現(xiàn)值 第三步：計(jì)算凈現(xiàn)值第三步：計(jì)算凈現(xiàn)值（一）凈現(xiàn)值（一）凈現(xiàn)值 3、凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)意義、凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)意義 計(jì)算凈現(xiàn)值設(shè)定的折現(xiàn)率是投資某項(xiàng)目應(yīng)獲計(jì)算凈現(xiàn)值設(shè)定的折現(xiàn)率是投資某項(xiàng)目應(yīng)獲得的最低收益率，通常采用資本成本。得的最低收益率，通常采用資本成本。 凈現(xiàn)值是投資項(xiàng)目的現(xiàn)值凈收益，是投資項(xiàng)凈現(xiàn)值是投資項(xiàng)目的現(xiàn)值凈收益，是投資項(xiàng)目所增加的企業(yè)價(jià)值目所增加的企業(yè)價(jià)值 。（一）凈現(xiàn)值（一）凈現(xiàn)值 例：某投資項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量如下：例：某投資項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量如下：NCF0=-100萬元，萬元，NCF1=40萬元，萬元

13、，NCF2=50萬元，萬元，NCF3=60萬元。設(shè)定折現(xiàn)率萬元。設(shè)定折現(xiàn)率k=10%。計(jì)算凈現(xiàn)值。計(jì)算凈現(xiàn)值。 NPV=-10040(P/F,10%,1)50(P/F,10%,2)60(P/F,10%,3) =22.76(萬元萬元)（一）凈現(xiàn)值（一）凈現(xiàn)值年年份份年初年初投資投資本金本金本年必要本年必要收益收益(10%)年末年末總收總收現(xiàn)現(xiàn)年末年末收回收回投資投資本金本金年末未年末未收回本收回本金金11001040307027075043273272.76027-30.330.3（P/F，10%，3）= 22.76（一）凈現(xiàn)值（一）凈現(xiàn)值 當(dāng)當(dāng)NPV=0時(shí)，表明投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率時(shí)，表明投資

14、項(xiàng)目的實(shí)際收益率（內(nèi)部報(bào)酬率）等于設(shè)定的折現(xiàn)率。（內(nèi)部報(bào)酬率）等于設(shè)定的折現(xiàn)率。 當(dāng)當(dāng)NPV0時(shí)，表明投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率時(shí)，表明投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率（內(nèi)部報(bào)酬率）大于設(shè)定的折現(xiàn)率。（內(nèi)部報(bào)酬率）大于設(shè)定的折現(xiàn)率。 當(dāng)當(dāng)NPV0時(shí)，表明投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率時(shí)，表明投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率（內(nèi)部報(bào)酬率）小于設(shè)定的折現(xiàn)率。（內(nèi)部報(bào)酬率）小于設(shè)定的折現(xiàn)率。（一）凈現(xiàn)值（一）凈現(xiàn)值 4、凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則、凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則 （1）評(píng)價(jià)方案的財(cái)務(wù)可行性）評(píng)價(jià)方案的財(cái)務(wù)可行性 NPV0方案可行方案可行 NPV0方案不可行方案不可行 （2）互斥方案選優(yōu)）互斥方案選優(yōu) 在項(xiàng)目計(jì)算期相同的前提下，在可行的多個(gè)在項(xiàng)

15、目計(jì)算期相同的前提下，在可行的多個(gè)互斥方案中，互斥方案中，NPV最大的方案為優(yōu)。最大的方案為優(yōu)。（一）凈現(xiàn)值（一）凈現(xiàn)值 例例:方案方案A與與B互斥互斥,項(xiàng)目計(jì)算期相同項(xiàng)目計(jì)算期相同. A:原始投資原始投資100萬元，萬元，NPV=10萬元萬元 B:原始投資原始投資150萬元，萬元，NPV=11萬元萬元 如何決策如何決策?（一）凈現(xiàn)值（一）凈現(xiàn)值 5.凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：(1)充分考慮了資金時(shí)間價(jià)值；充分考慮了資金時(shí)間價(jià)值；(2)能夠能夠利用項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量信息；利用項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量信息；(3)考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)?？紤]了投資風(fēng)險(xiǎn)。 缺點(diǎn)：（缺點(diǎn)

16、：（1）無法從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投）無法從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平，而且計(jì)算比較麻資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平，而且計(jì)算比較麻煩；（煩；（2）凈現(xiàn)金流量的測量和折現(xiàn)率的確）凈現(xiàn)金流量的測量和折現(xiàn)率的確定比較困難；（定比較困難；（3）項(xiàng)目計(jì)算期不同時(shí)無法）項(xiàng)目計(jì)算期不同時(shí)無法直接作出決策。直接作出決策。（二）內(nèi)部報(bào)酬率（二）內(nèi)部報(bào)酬率 1、內(nèi)部報(bào)酬率的概念、內(nèi)部報(bào)酬率的概念 內(nèi)部報(bào)酬率又稱內(nèi)含報(bào)酬率內(nèi)部報(bào)酬率又稱內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)是使投是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 內(nèi)部報(bào)酬率實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)內(nèi)部報(bào)酬率實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬。報(bào)

17、酬。n0ttt0)IRR1 (NCF（二）內(nèi)部報(bào)酬率（二）內(nèi)部報(bào)酬率 2、內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算過程、內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算過程 （1）建立凈現(xiàn)值等于零的關(guān)系式；）建立凈現(xiàn)值等于零的關(guān)系式； （2）采用試錯(cuò)法和插值法，計(jì)算內(nèi)部報(bào)）采用試錯(cuò)法和插值法，計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率酬率 3、內(nèi)部報(bào)酬率法的決策規(guī)則。在只有一、內(nèi)部報(bào)酬率法的決策規(guī)則。在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，如果計(jì)算個(gè)備選方案的采納與否決策中，如果計(jì)算出的內(nèi)部報(bào)酬率大于或等于企業(yè)的資本成出的內(nèi)部報(bào)酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報(bào)酬率就采納；反之，則拒絕。本或必要報(bào)酬率就采納；反之，則拒絕。（二）內(nèi)部報(bào)酬率（二）內(nèi)部報(bào)酬率 內(nèi)部報(bào)酬率法考慮了資金

18、的時(shí)間價(jià)值，反內(nèi)部報(bào)酬率法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率，概念也易于映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率，概念也易于理解。但這種方法的計(jì)算過程比較復(fù)雜，理解。但這種方法的計(jì)算過程比較復(fù)雜，特別是每年特別是每年NCF不相等的投資項(xiàng)目，一般不相等的投資項(xiàng)目，一般要經(jīng)過多次測算才能求得。要經(jīng)過多次測算才能求得。（三）獲利指數(shù)（三）獲利指數(shù) 1、獲利指數(shù)的概念、獲利指數(shù)的概念 獲利指數(shù)又稱利潤指數(shù)獲利指數(shù)又稱利潤指數(shù)(PI)，是投資項(xiàng)目，是投資項(xiàng)目未來報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之未來報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。比。 PI=未來報(bào)酬的總現(xiàn)值未來報(bào)酬的總現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值原始投資的現(xiàn)值

19、 2、獲利指數(shù)的計(jì)算過程、獲利指數(shù)的計(jì)算過程 第一步：計(jì)算未來報(bào)酬的總現(xiàn)值第一步：計(jì)算未來報(bào)酬的總現(xiàn)值 第二步：計(jì)算獲利指數(shù)第二步：計(jì)算獲利指數(shù)（三）獲利指數(shù)（三）獲利指數(shù) 3、獲利指數(shù)法的決策規(guī)則。在只有一個(gè)、獲利指數(shù)法的決策規(guī)則。在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，獲利指數(shù)大備選方案的采納與否決策中，獲利指數(shù)大于或等于于或等于1，則采納，否則就拒絕。，則采納，否則就拒絕。 獲利指數(shù)法的優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)獲利指數(shù)法的優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值；有利于在初始投資額不同的投資方案值；有利于在初始投資額不同的投資方案之間進(jìn)行對(duì)比。之間進(jìn)行對(duì)比。 獲利指數(shù)的缺點(diǎn)：獲利指數(shù)這一概念不便獲利指數(shù)的

20、缺點(diǎn)：獲利指數(shù)這一概念不便于理解。于理解。 （四）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較（四）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較 (一一)各種指標(biāo)在投資決策中應(yīng)用的變化趨勢各種指標(biāo)在投資決策中應(yīng)用的變化趨勢 (二二)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)廣泛應(yīng)用的原因貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)廣泛應(yīng)用的原因 (三三)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)的比較 1凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率的比較凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率的比較 2凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)的比較凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)的比較第四節(jié)第四節(jié) 投資決策指標(biāo)的應(yīng)用投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 固定資產(chǎn)更新決策：差量分析法固定資產(chǎn)更新決策：差量分析法 資本限量決策：獲利指數(shù)與凈現(xiàn)值法結(jié)合資本限量決策：獲利指數(shù)與凈現(xiàn)值法結(jié)合 投資開發(fā)時(shí)機(jī)決策：凈現(xiàn)值法投資開發(fā)時(shí)機(jī)決策：凈現(xiàn)值法 投資期決策：差量分析法或凈現(xiàn)值法投資期決策：差量分析法或凈現(xiàn)值法 項(xiàng)目壽命不等的投資決策：最小公倍壽命法項(xiàng)目壽命不等的投資決策：最小公倍壽命法或年均凈現(xiàn)值法或年均凈現(xiàn)值法第五節(jié)第五節(jié) 有風(fēng)險(xiǎn)情況下的投資決策有風(fēng)險(xiǎn)情況下的投資決策 一、一、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法 二、二、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法 一、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整