證券從業(yè)資格考試-投資基金-第3章債券(2)講義

1、第三章債券第三節(jié)金融債券與公司債券v一、金融債券（一）金融債券的定義銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)。從廣義上講,金融債券還包括中央銀行債券v（二）我國(guó)的金融債券1.中央銀行票據(jù)。中央銀行票據(jù)簡(jiǎn)稱(chēng)央票，是央行為調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣而向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的票據(jù)，是一種重要的貨幣政策日常操作工具，期限在3個(gè)月3年。 v2.政策性金融債券。政策性金融債券-政策性銀行-銀行間債券市場(chǎng)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）為基準(zhǔn)利率。Shibor是中國(guó)貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，2007年1月4日正式運(yùn)行。目前對(duì)外公布的Shibor共有8個(gè)品種，期限從隔夜到1年。v3.商業(yè)銀行債券。（1）金

2、融債券：金融機(jī)構(gòu)法人在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行。（2）商業(yè)銀行次級(jí)債券。商業(yè)銀行次級(jí)債券是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負(fù)債之后，先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券。 v（3）混合資本債券?；旌腺Y本債券是一種混合資本工具，我國(guó)的混合資本債券是指商業(yè)銀行為補(bǔ)充附屬資本發(fā)行的、清償順序位于股權(quán)資本之前但列在一般債務(wù)和次級(jí)債務(wù)之后、期限在15年以上、發(fā)行之日起10年內(nèi)不可贖回的債券?！纠龁芜x題】有關(guān)商業(yè)銀行債券清償順序正確的是（）。 A.商業(yè)銀行金融債券混合資本債券商業(yè)銀行次級(jí)債券 B.商業(yè)銀行金融債券商業(yè)銀行次級(jí)債券混合資本債券 C.混合資本債券商業(yè)銀行次級(jí)債券商業(yè)銀行金融債券 D.

3、商業(yè)銀行次級(jí)債券商業(yè)銀行金融債券混合資本債券【答案】B v4.證券公司債券。證券公司短期融資券是指證券公司以短期融資為目的，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的約定在一定期限內(nèi)還本付息的金融債券。v5.保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù)v保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)本金和利息的清償順序：v（1）保單責(zé)任和其他負(fù)債（2）次級(jí)債務(wù)（3）保險(xiǎn)公司股權(quán)資本6.財(cái)務(wù)公司債券：銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行二、公司債券（一）公司債券的定義公司債券是公司依照法定程序發(fā)行的約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。（二）公司債券的類(lèi)型1.信用公司債券。信用公司債券是一種不以公司任何資產(chǎn)作擔(dān)保而發(fā)行的債券，屬于無(wú)擔(dān)保證券 2.不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債券。 3.保證公司債券。 4

4、.收益公司債券。利息只在公司有盈利時(shí)才支付，如果余額不足支付，未付利息可以累加?！纠袛囝}】收益公司債券是指信用較高公司發(fā)行的收益率較高的公司債券（）?！敬鸢浮?5.可轉(zhuǎn)換公司債券。可轉(zhuǎn)換公司債券兼有債權(quán)投資和股權(quán)投資的雙重優(yōu)勢(shì)6.附認(rèn)股權(quán)證的公司債券。附認(rèn)股權(quán)證的公司債券是公司發(fā)行的一種附有認(rèn)購(gòu)該公司股票權(quán)利的債券。 認(rèn)股權(quán)和債券本身能否：可分離型、非分離型， 行使認(rèn)股權(quán)的方式：現(xiàn)金匯入型與抵繳型。v對(duì)于發(fā)行人來(lái)說(shuō)，發(fā)行現(xiàn)金匯入型附認(rèn)股權(quán)證的公司債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用。附認(rèn)股權(quán)證的公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券不同，前者在行使新股認(rèn)購(gòu)權(quán)之后，債券形態(tài)依然存在；而后者在行使轉(zhuǎn)換權(quán)之后，

5、債券形態(tài)隨即消失。v【例判斷題】抵繳型附認(rèn)股權(quán)證公司債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用（）?！敬鸢浮?.可交換債券 發(fā)行主體：上市公司股東?？山粨Q債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。 可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的相同之處：發(fā)行要素與可轉(zhuǎn)換債券相似，也包括票面利率、期限、換股價(jià)格和換股比率、換股期限等；對(duì)投資者來(lái)說(shuō)與持有標(biāo)的上市公司的可轉(zhuǎn)換債券相同，投資價(jià)值與上市公司價(jià)值相關(guān)，在約定期限內(nèi)可以以約定的價(jià)格交換為標(biāo)的股票。可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的不同之處是：v第一，發(fā)債主體和償債主體不同，前者是上市公司的股東，通常是大股東，后者是

6、上市公司本身；v第二，適用的法規(guī)不同，在我國(guó)發(fā)行可交換債券的適用法規(guī)是公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法，可轉(zhuǎn)換債券的適用法規(guī)是上市公司證券發(fā)行管理辦法，前者側(cè)重于債券融資，后者更接近于股權(quán)融資；v第三，發(fā)行目的不同，前者的發(fā)行目的包括投資退出、市值管理、資產(chǎn)流動(dòng)性管理等,后者和其他債券的發(fā)債目的一般是將募集資金用于投資項(xiàng)目； v第四，所換股份的來(lái)源不同，前者是發(fā)行人持有的其他公司的股份，后者是發(fā)行人未來(lái)發(fā)行的新股；v第五，股權(quán)稀釋效應(yīng)不同，前者換股不會(huì)導(dǎo)致標(biāo)的公司的總股本發(fā)生變化，也不會(huì)攤薄每股收益，后者會(huì)使發(fā)行人的總股本擴(kuò)大，攤薄每股收益；v第六，交割方式不同，前者在國(guó)外有股票、現(xiàn)金和混合3種交割方式，

7、后者一般采用股票交割；v第七，條款設(shè)置不同，前者一般不設(shè)置轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正條款，后者一般附有轉(zhuǎn)股價(jià)向下修正條款。 v三、我國(guó)的企業(yè)債券與公司債券（一）企業(yè)債券發(fā)行人：我國(guó)境內(nèi)有法人資格的企業(yè)。金融債券和外幣債券除外。v機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為企業(yè)債券的主要投資者。附息債券的出現(xiàn)，使利息的計(jì)算走向復(fù)利化。其次是浮動(dòng)利率的采用打破了傳統(tǒng)的固定利率。最后是簿記建檔確定發(fā)行利率的方式，使利率確定趨于市場(chǎng)化。（二）公司債券我國(guó)的公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在1年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。發(fā)行人：依照公司法在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的股份有限公司、有限責(zé)任公司。第四節(jié)國(guó)際債券v一、國(guó)際債券概述（一）國(guó)際債券的定

8、義國(guó)際債券是指一國(guó)借款人在國(guó)際證券市場(chǎng)上以外國(guó)貨幣為面值，向外國(guó)投資者發(fā)行的債券。 （二）國(guó)際債券的特征1.資金來(lái)源廣、發(fā)行規(guī)模大。 2.存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。3.有國(guó)家主權(quán)保障。4.以自由兌換貨幣作為計(jì)量貨幣。國(guó)際通用貨幣有：美元、英鎊、歐元、日元、瑞士法郎。v二、國(guó)際債券的分類(lèi)（一）外國(guó)債券外國(guó)債券：債券發(fā)行人屬于一個(gè)國(guó)家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)則屬于另一國(guó)家。提示：在美國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券被稱(chēng)為揚(yáng)基債券。在日本發(fā)行的外國(guó)債券稱(chēng)為武士債券。 國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)首次在華發(fā)行的人民幣債券被命名為“熊貓債券”。 v（二）歐洲債券 歐洲債券的特點(diǎn)是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點(diǎn)和債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同

9、的國(guó)家。也稱(chēng)無(wú)國(guó)籍債券歐洲債券與外國(guó)債券的區(qū)別：在發(fā)行方式方面，由一家或幾家大銀行牽頭多家國(guó)際性銀行在一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家同時(shí)承銷(xiāo)；發(fā)行地所在國(guó)的證券公司、金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)；在發(fā)行法律方面，不需要官方主管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，也不受貨幣發(fā)行國(guó)有關(guān)法令的管制和約束；反之。v在發(fā)行納稅方面，而歐洲債券的預(yù)扣稅一般可以豁免，投資者的利息收入也免繳所得稅；稅法管制。v龍債券，是指除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國(guó)家和地區(qū)貨幣標(biāo)價(jià)的債券。 一般是一次到期還本、每年付息一次的長(zhǎng)期固定利率債券，或者是以美元計(jì)價(jià)，以倫敦銀行同業(yè)拆放利率為基準(zhǔn)，每一季或每半年重新定一次利率的浮動(dòng)利率債券。龍債券的發(fā)行以非亞洲貨幣標(biāo)定面額，盡管有一些債券以加拿大元、澳元和日元標(biāo)價(jià)，但多數(shù)以美元標(biāo)價(jià)。 v三、亞洲債券市場(chǎng)亞洲債券是指用亞洲國(guó)家貨幣定值，并在亞洲地區(qū)發(fā)行和交易的債券。亞洲債券市場(chǎng)就是亞洲債券發(fā)行、交易和流通的市場(chǎng)，是以亞洲地區(qū)為主的區(qū)域性債券市場(chǎng)。v四、我國(guó)的國(guó)際債券政府債券、金融債券、可轉(zhuǎn)換公司債券。（