IPO 創(chuàng)業(yè)板上市基本要求及操作流程--銀河證券

1、創(chuàng)業(yè)板上市創(chuàng)業(yè)板上市基本要求及操作流程基本要求及操作流程二零一零年三月二零一零年三月目目 錄錄第一章第一章 企業(yè)上市的意義企業(yè)上市的意義3第二章第二章 企業(yè)上市的路徑選擇企業(yè)上市的路徑選擇 .15第三章第三章 國(guó)內(nèi)國(guó)內(nèi)A股上市的基本條件介紹（主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板）股上市的基本條件介紹（主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板）. .20第四章第四章 企業(yè)發(fā)行上市各階段主要工作內(nèi)容企業(yè)發(fā)行上市各階段主要工作內(nèi)容.28 第五章第五章 發(fā)行上市需要注意的重點(diǎn)事項(xiàng)發(fā)行上市需要注意的重點(diǎn)事項(xiàng) .45 第六章第六章 發(fā)行上市信息披露的主要要求發(fā)行上市信息披露的主要要求55q上市的意義上市的意義q上市的有利之處上市的有利之處q

2、上市的不利之處上市的不利之處4上市的意義上市的意義5上市的有利之處上市的有利之處上市的有利之處上市的有利之處提升企業(yè)形象，改善營(yíng)銷環(huán)境，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力為收購(gòu)兼并和產(chǎn)業(yè)整合擴(kuò)張創(chuàng)造重要的外部資本條件實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化，有利于改善公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變運(yùn)營(yíng)機(jī)制，規(guī)范企業(yè)與控股股東或政府的關(guān)系便于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案，吸引和穩(wěn)定人才隊(duì)伍增強(qiáng)企業(yè)的資本運(yùn)作能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)展。建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，提升內(nèi)部管理水平多渠道籌集資金，實(shí)現(xiàn)企業(yè)跨躍式發(fā)展6上市的有利之處上市的有利之處-通過(guò)募集資金實(shí)現(xiàn)跨越式成長(zhǎng)通過(guò)募集資金實(shí)現(xiàn)跨越式成長(zhǎng)p企業(yè)通過(guò)上市不僅可以獲得持續(xù)經(jīng)營(yíng)所急需的資金，加速發(fā)展的進(jìn)度，實(shí)

3、現(xiàn)跨越式成長(zhǎng)；還可以改善財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)，增加負(fù)債能力，可以更好地利用財(cái)務(wù)杠桿幫助企業(yè)獲得更大發(fā)展。p企業(yè)上市募集資金的多少取決于其凈利潤(rùn)水平、發(fā)行市盈率及公開(kāi)發(fā)行比例，募集資金量=發(fā)行前一年凈利潤(rùn)發(fā)行市盈率公開(kāi)發(fā)行比例。可見(jiàn)在公開(kāi)發(fā)行比例一定的情況下，企業(yè)盈利能力越高，估值越高，其能募集的資金就越多。A股中小板和創(chuàng)業(yè)板均體現(xiàn)了高發(fā)行市盈率和高發(fā)行價(jià)的特點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行市盈率（前發(fā)行市盈率（前15名）名）（數(shù)據(jù)截至（數(shù)據(jù)截至2010-3-28）7上市的有利之處上市的有利之處-通過(guò)募集資金實(shí)現(xiàn)跨越式成長(zhǎng)（續(xù)）通過(guò)募集資金實(shí)現(xiàn)跨越式成長(zhǎng)（續(xù)）創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行價(jià)（前發(fā)行價(jià)

4、（前15名）名）（數(shù)據(jù)截至（數(shù)據(jù)截至2010-3-28 ）8上市的有利之處上市的有利之處-通過(guò)募集資金實(shí)現(xiàn)跨越式成長(zhǎng)（續(xù)）通過(guò)募集資金實(shí)現(xiàn)跨越式成長(zhǎng)（續(xù)）創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)業(yè)板上市公司募集資金總額募集資金總額（前（前15名）名）（數(shù)據(jù)截至（數(shù)據(jù)截至2010-3-28 ）9上市的有利之處上市的有利之處-進(jìn)入多種融資方式平臺(tái)，更便利地持續(xù)籌資進(jìn)入多種融資方式平臺(tái)，更便利地持續(xù)籌資p企業(yè)上市后即進(jìn)入新的融資平臺(tái)，可以便利地運(yùn)用各種融資工具進(jìn)行籌資，主要有配股、增發(fā)、非公開(kāi)發(fā)行、可轉(zhuǎn)債、可離交易可轉(zhuǎn)債、公司債及認(rèn)股權(quán)證等，為企業(yè)今后的資本運(yùn)營(yíng)如收購(gòu)兼并等業(yè)務(wù)的開(kāi)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。公公開(kāi)開(kāi)發(fā)發(fā)行行證證券券

5、配股配股組織機(jī)構(gòu)健全、運(yùn)行良好，最近12個(gè)月內(nèi)不存在違規(guī)對(duì)外擔(dān)保，現(xiàn)任董監(jiān)高在最近36個(gè)月內(nèi)未受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，最近12個(gè)月未受到交易所公開(kāi)譴責(zé)；盈利能力具有可持續(xù)性，最近24個(gè)月內(nèi)曾公開(kāi)發(fā)行證券的，不存在發(fā)行當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下降50%以上的情形；財(cái)務(wù)狀況良好，最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%；最近36個(gè)月內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，且不存在重大違法行為；募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定；對(duì)盈利、凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)狀況有明確規(guī)定。增發(fā)增發(fā)可轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債公司債券公司債券分離交易分離交易可轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債非非公公開(kāi)開(kāi)發(fā)發(fā)行行股股票票非公開(kāi)發(fā)行非公開(kāi)發(fā)行發(fā)行的特定對(duì)象

6、符合股東大會(huì)決議規(guī)定的條件且不超過(guò)10名，發(fā)行對(duì)象為境外戰(zhàn)略投資者的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)務(wù)院相關(guān)部門事先批準(zhǔn)；本次發(fā)行股份自發(fā)行結(jié)束之日起，12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購(gòu)股份，36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定；最大特點(diǎn)是無(wú)盈利要求10上市對(duì)股東的有利之處上市對(duì)股東的有利之處-驚人的財(cái)富效應(yīng)驚人的財(cái)富效應(yīng)排名排名財(cái)富財(cái)富(億元億元)姓名姓名公司公司行業(yè)行業(yè)年齡年齡132王忠軍、王忠磊兄弟華誼兄弟傳媒娛樂(lè)49、39230陳邦愛(ài)爾眼科醫(yī)療連鎖44230蒲忠杰樂(lè)普醫(yī)療醫(yī)療器械46419楊澤文家族南風(fēng)股份風(fēng)機(jī)、機(jī)電設(shè)備62517劉金成、駱錦紅夫婦億緯鋰能鋰電池45、43

7、517顧慶偉鼎漢技術(shù)電氣37716王寧神州泰岳軟件開(kāi)發(fā)48716李立神州泰岳軟件開(kāi)發(fā)38915于德翔特銳德電氣441013宋禮華、宋禮名兄弟安科生物生物醫(yī)藥52、472009胡潤(rùn)創(chuàng)業(yè)板富豪榜1-10該榜單由胡潤(rùn)研究院收集，統(tǒng)計(jì)創(chuàng)業(yè)板上市公司部分個(gè)人股東以2009年11月10日股市收盤價(jià)作為時(shí)間節(jié)點(diǎn)所持有的股份市值。上榜富豪財(cái)富僅統(tǒng)計(jì)其擁有的創(chuàng)業(yè)板上市公司部分財(cái)富。通過(guò)該榜單可見(jiàn)，上市（尤其是在中小板和創(chuàng)業(yè)板）將使得股東財(cái)富在短時(shí)間內(nèi)若干倍暴增，獲得令人震驚的財(cái)富效應(yīng)。例如在中小板上市的金風(fēng)科技，中比基金等PE機(jī)構(gòu)的最高投資回報(bào)曾經(jīng)達(dá)到140倍，創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)PE之最。西部礦業(yè)在中小板上市后，投資其

8、中的上海聯(lián)創(chuàng)的最高回報(bào)率也曾達(dá)到130倍。11上市對(duì)股東的有利之處上市對(duì)股東的有利之處-驚人的財(cái)富效應(yīng)（續(xù)）驚人的財(cái)富效應(yīng)（續(xù)）2009胡潤(rùn)創(chuàng)業(yè)板富豪榜11-20排名排名財(cái)富財(cái)富(億元億元)姓名姓名公司公司行業(yè)行業(yè)年齡年齡1112趙敏、邢連鮮夫婦寶德股份電控自動(dòng)化產(chǎn)品52、511211姚小青紅日藥業(yè)醫(yī)藥441310邱宇、邱煒兄弟萊美藥業(yè)醫(yī)藥41、441310萬(wàn)里鵬、萬(wàn)峰父子華測(cè)檢測(cè)技術(shù)檢測(cè)67、401310周旭輝金亞科技數(shù)字網(wǎng)絡(luò)終端產(chǎn)品411310任紅軍家族漢威電子電子產(chǎn)品421310王棟大禹節(jié)水節(jié)水系統(tǒng)45189劉楠上海佳豪船舶設(shè)計(jì)49189陳寶珍網(wǎng)宿科技軟件開(kāi)發(fā)66208.5齊強(qiáng)神州泰岳軟

9、件開(kāi)發(fā)39208.5盛發(fā)強(qiáng)探路者戶外用品40208.5池燕明立思辰軟件開(kāi)發(fā)43208.5王新明、王紅艷夫婦吉峰農(nóng)機(jī)農(nóng)業(yè)機(jī)械43、41208.5李占通紅日藥業(yè)醫(yī)藥4512上市的有利之處上市的有利之處-通過(guò)股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展通過(guò)股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展p股權(quán)激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)。公司上市后可以本公司股票為標(biāo)的，對(duì)其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他員工進(jìn)行的中長(zhǎng)期性激勵(lì)措施。從而使得在所有者與經(jīng)營(yíng)者分離的前提下，建立所有者與經(jīng)營(yíng)者中長(zhǎng)期利益共享的機(jī)制；進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，建立、健全公司的激勵(lì)、約束機(jī)制，提高公司的可持續(xù)發(fā)展能力；激勵(lì)持續(xù)價(jià)值的創(chuàng)造，保證企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展；幫助管理層平衡短期目標(biāo)與長(zhǎng)

10、期目標(biāo)；吸引與保留優(yōu)秀管理人才和業(yè)務(wù)骨干；鼓勵(lì)并獎(jiǎng)勵(lì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和變革精神，增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力。q現(xiàn)代企業(yè)理論和實(shí)踐證明股權(quán)激勵(lì)對(duì)于改善公司治理結(jié)構(gòu)，降低代理成本提升管理效率，增強(qiáng)公司凝聚力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力起到非常積極的作用。人力資源人力資源物質(zhì)資本物質(zhì)資本企業(yè)利潤(rùn)企業(yè)利潤(rùn)結(jié)合結(jié)合共同創(chuàng)造共同創(chuàng)造讓渡股權(quán)讓渡股權(quán)創(chuàng)造更多創(chuàng)造更多股權(quán)激勵(lì)原理股權(quán)激勵(lì)原理r目前股權(quán)激勵(lì)適用法規(guī)：目前股權(quán)激勵(lì)適用法規(guī)：中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)公司字2005151號(hào)上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、財(cái)政部、國(guó)資發(fā)分配2006175號(hào)國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、財(cái)政

11、部、國(guó)資發(fā)分配2006 8號(hào)國(guó)有控股上市公司(境外)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法 股權(quán)激勵(lì)有關(guān)備忘錄1-3號(hào)股權(quán)激勵(lì)規(guī)定股權(quán)激勵(lì)規(guī)定13股票期權(quán)股票期權(quán)p上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先約定的價(jià)格和條件購(gòu)買本公司一定數(shù)量股票的權(quán)利。激勵(lì)對(duì)象有權(quán)行使這種權(quán)利，也有權(quán)放棄這種權(quán)利，但不得用于轉(zhuǎn)讓，質(zhì)押或者償還債務(wù)。上市公司須預(yù)留股票或從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買股票并按約定的價(jià)格和條件授予受益人限制性股票限制性股票p指上市公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本公司股票，激勵(lì)對(duì)象只有在工作年限或業(yè)績(jī)目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件時(shí)，才可出售限制性股票并從中獲益。受益人擁有表決權(quán)和分紅權(quán)，與企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；但

12、其被授予的股票受到流通限制。上市公司無(wú)需預(yù)留股票，可直接從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買并直接授予。虛擬增值權(quán)虛擬增值權(quán)p指上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在一定的時(shí)期和條件下,獲得規(guī)定數(shù)量的股票價(jià)格上升所帶來(lái)的收益的權(quán)利。股票增值權(quán)主要適用于發(fā)行境外上市外資股的公司。 通過(guò)模擬認(rèn)股方式，獲得由公司支付的公司股票在年度末比年度初的凈資產(chǎn)的增值價(jià)差；股票增值權(quán)不是真正意義上的股票，沒(méi)有所有權(quán)、表決權(quán)和分紅權(quán)等權(quán)力。由于不涉及股票來(lái)源問(wèn)題，同時(shí)也可在當(dāng)年兌現(xiàn)，具體操作起來(lái)方便、快捷。股權(quán)激勵(lì)適用模式股權(quán)激勵(lì)適用模式及其特點(diǎn)及其特點(diǎn)上市的有利之處上市的有利之處-通過(guò)股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展（續(xù)）通過(guò)股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展（續(xù)）

13、14上市的不利之處上市的不利之處上市的不利之處上市的不利之處 股權(quán)稀釋導(dǎo)致利潤(rùn)分流和業(yè)績(jī)攤?。ㄍǔＲ延贗PO時(shí)獲得溢價(jià)補(bǔ)償）；增加公司的經(jīng)常性上市費(fèi)用開(kāi)支（如上市、審計(jì)、信息披露等的開(kāi)支） 主要經(jīng)營(yíng)信息需公開(kāi)披露（特殊情況下可以申請(qǐng)商業(yè)秘密豁免披露），可能會(huì)泄露商業(yè)機(jī)密 二級(jí)市場(chǎng)的波動(dòng)或股價(jià)的非理性變化可能對(duì)管理層產(chǎn)生較大的市場(chǎng)壓力；上市后因引入社會(huì)公眾股東而對(duì)每個(gè)會(huì)計(jì)年度的盈利表現(xiàn)有一定回報(bào)的壓力上市后控制權(quán)相對(duì)削弱，決策的靈活性降低q上市的可選路徑上市的可選路徑-IPO or 借殼上市借殼上市q選擇選擇IPO的優(yōu)劣勢(shì)分析的優(yōu)劣勢(shì)分析q選擇借殼上市的優(yōu)劣勢(shì)分析選擇借殼上市的優(yōu)劣勢(shì)分析q關(guān)于上

14、市路徑的進(jìn)一步分析關(guān)于上市路徑的進(jìn)一步分析16上市的可選路徑上市的可選路徑IPO借殼上市借殼上市擬上市公司先收購(gòu)已上市公司股權(quán)后，利用上市公司的殼資源進(jìn)行資產(chǎn)重組，將擬上市公司全部或者部分資產(chǎn)和業(yè)務(wù)注入上市公司。其具體形式主要有三種：A、通過(guò)現(xiàn)金收購(gòu)，這樣可以節(jié)省大量時(shí)間，借殼完成后很快進(jìn)入角色，形成良好的市場(chǎng)反映；B、通過(guò)資產(chǎn)或股權(quán)置換，實(shí)現(xiàn)“殼”的清理和重組合并，容易使殼公司的資產(chǎn)、質(zhì)量和業(yè)績(jī)迅速發(fā)生變化，很快實(shí)現(xiàn)效果。C、兩種方式結(jié)合使用，實(shí)際上大部分借殼上市都采取該方法。IPO：Initial Public Offering，即首次公開(kāi)發(fā)行。指擬上市公司通過(guò)改制設(shè)立股份公司，再申請(qǐng)首次

15、向非固定的投資者公開(kāi)出售股票以獲取資金并上市。主要特點(diǎn)是：“公開(kāi)”：由于潛在的投資者非常廣泛，一般都要求做充分的信息披露。尤其是中小投資者，通常被認(rèn)為處于信息弱勢(shì)，更要求擬上市公司作強(qiáng)制性信息披露。證券法對(duì)公開(kāi)發(fā)行的定義為“向不特定對(duì)象發(fā)行證券； 向累計(jì)超過(guò)200人的特定對(duì)象發(fā)行證券； 法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為”。“首次”：相對(duì)于再融資而言，IPO的審批程序更為復(fù)雜，耗時(shí)更長(zhǎng)。其原因是IPO首次以陌生面孔出現(xiàn)在資本市場(chǎng)上，投資者了解程度有限。17上市路徑選擇上市路徑選擇IPO優(yōu)劣勢(shì)分析優(yōu)劣勢(shì)分析有利因素有利因素不利因素不利因素r通過(guò)IPO可以一次募集較大規(guī)模的資金；r原股東持股成本較低

16、，上市后可直接獲得上市后的大幅增值；r改制、發(fā)行工作進(jìn)程相對(duì)比較容易控制；r有利于拓展公司的融資渠道，IPO募集資金可以及時(shí)用于擬投資項(xiàng)目的建設(shè)或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的收購(gòu) ；r通過(guò)上市后建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，提高管理層的工作熱情和經(jīng)營(yíng)水平，有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。r需先改制為股份公司。如果無(wú)法獲得特批，或不采取有限公司整體變更的方案，則需要在股份公司成立三年后才能公開(kāi)發(fā)行股票；r獨(dú)資公司改制設(shè)立股份公司時(shí)，需采取向其他投資者轉(zhuǎn)讓一定數(shù)量的股權(quán)或者由戰(zhàn)略投資者增資的方式引進(jìn)另外一名或以上新股東。18上市路徑選擇上市路徑選擇借殼上市優(yōu)劣勢(shì)分析借殼上市優(yōu)劣勢(shì)分析r資產(chǎn)注入方式較為靈活，既可一次性整體注入，亦可

17、根據(jù)資產(chǎn)盈利狀況或項(xiàng)目培育的成熟程度逐步注入“殼公司”；r可以規(guī)避不符合IPO規(guī)定的有關(guān)條件。如必須成立3年以上、連續(xù)3年盈利等硬性指標(biāo)。有利有利因素因素不利因素不利因素r“殼公司”整體資產(chǎn)狀況難以把握，或有負(fù)債的情況很難徹底掌握，對(duì)于收購(gòu)方而言風(fēng)險(xiǎn)偏大 ；r不同的“殼公司”情況差異較大，談判時(shí)間和審批進(jìn)度均存在較大的不確定性；r如以定向增發(fā)方式借殼，則大股東必須按照市場(chǎng)價(jià)格認(rèn)購(gòu)上市公司定向增發(fā)的股份，相對(duì)于IPO改制時(shí)以凈資產(chǎn)折股，大股東須支付相對(duì)較高的認(rèn)股價(jià)格； r置換出的“殼公司”資產(chǎn)處置和人員安置方面存在較大的不確定性，需要相關(guān)各級(jí)政府和單位的大力支持和配合；r借殼上市只是將公司的全部

18、或部分資產(chǎn)和業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了成為上市公司的階段性目標(biāo)，并未同步實(shí)現(xiàn)從資本市場(chǎng)籌集新投資項(xiàng)目所需資金的目標(biāo)。 1919 由前述分析可見(jiàn)，借殼上市在成本、時(shí)間進(jìn)度等方面均存在較大的不確定性，特別是談判周期和主管部門的審批周期很難把握，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)無(wú)果而終的情況； 很多公司因?yàn)闆](méi)有妥善解決“殼公司”的歷史遺留問(wèn)題，包括債務(wù)、人員安置、或有債務(wù)等，使得借殼上市后無(wú)法開(kāi)展正常的經(jīng)營(yíng)及再融資安排； 股權(quán)分置改革完成后，國(guó)資委要求國(guó)有上市公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓必須以市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)確定，最低不得低于市場(chǎng)價(jià)格的90，大大增加了借殼的成本；而對(duì)于沒(méi)有完成股權(quán)分置改革的公司，則需要面臨向流通股股東支付對(duì)價(jià)等方式解決股權(quán)分置改革，可

19、謂費(fèi)時(shí)費(fèi)力費(fèi)錢； 因此實(shí)際操作中，大部分借殼上市的企業(yè)主要是因?yàn)樽陨聿环现苯覫PO上市的條件不得已而為之； 如果符合首次公開(kāi)發(fā)行股票條件的企業(yè)一般不會(huì)選擇借殼方式實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)； 綜上所述，一般情況下，擬上市主體主要應(yīng)爭(zhēng)取采取IPO途徑實(shí)現(xiàn)上市，將借殼上市作為備選方案。關(guān)于上市路徑的進(jìn)一步分析關(guān)于上市路徑的進(jìn)一步分析q主體資格主體資格q獨(dú)立性獨(dú)立性q公司治理公司治理q規(guī)范運(yùn)行規(guī)范運(yùn)行q財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)q募集資金運(yùn)用募集資金運(yùn)用q綜述綜述21主體資格主體資格 主板、中小板發(fā)行主要條件主板、中小板發(fā)行主要條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行主要條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行主要條件主體資格主體資格發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股

20、份有限公司，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上（特年以上（特批的除外）批的除外）；有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算 注冊(cè)資本已足額繳納，發(fā)起人或股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)均已辦理完畢，主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛發(fā)行人的生產(chǎn)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策要求相同，特別強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)應(yīng)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)發(fā)行人最近3年內(nèi)年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更發(fā)行人最近2年內(nèi)年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更發(fā)行人的股權(quán)清晰，

21、控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股不存在重大權(quán)屬糾紛22獨(dú)立性獨(dú)立性 主板、中小板發(fā)行主要條件主板、中小板發(fā)行主要條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行主要條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行主要條件獨(dú)立性獨(dú)立性發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力發(fā)行人的資產(chǎn)完整資產(chǎn)完整-生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的土地、廠房、機(jī)器設(shè)備以及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或者使用權(quán)，具有獨(dú)立的原料采購(gòu)和產(chǎn)品銷售系統(tǒng)；非生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的業(yè)務(wù)體系及相關(guān)資產(chǎn)發(fā)行人的人員獨(dú)立人員獨(dú)立-發(fā)行人的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和董事會(huì)秘書(shū)等高級(jí)管理人員

22、不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外的其他職務(wù)，不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)領(lǐng)薪；發(fā)行人的財(cái)務(wù)人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職發(fā)行人的財(cái)務(wù)獨(dú)立財(cái)務(wù)獨(dú)立-發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算體系，能夠獨(dú)立作出財(cái)務(wù)決策，具有規(guī)范的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度和對(duì)分公司、子公司的財(cái)務(wù)管理制度；發(fā)行人不得與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)共用銀行賬戶發(fā)行人的機(jī)構(gòu)獨(dú)立機(jī)構(gòu)獨(dú)立-發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，獨(dú)立行使經(jīng)營(yíng)管理職權(quán)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有機(jī)構(gòu)混同的情形發(fā)行人的業(yè)務(wù)獨(dú)立業(yè)務(wù)獨(dú)立-發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)

23、際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易23公司治理公司治理 主板、中小板發(fā)行主要條件主板、中小板發(fā)行主要條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行主要條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行主要條件公司治理公司治理治理結(jié)構(gòu)及內(nèi)部控制完善健全，制度完備 董事、監(jiān)事及高管知悉發(fā)行上市法規(guī)、權(quán)利、義務(wù)董事、監(jiān)事及高管具有任職資格，沒(méi)有被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取證券市場(chǎng)禁入措施尚在禁入期的，36個(gè)月內(nèi)個(gè)月內(nèi)未受證監(jiān)會(huì)行政處罰，12個(gè)月內(nèi)個(gè)月內(nèi)未受交易所公開(kāi)譴責(zé)，沒(méi)有因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛘呱嫦舆`法違規(guī)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見(jiàn)的 有嚴(yán)格的資金管理制度，不得有資金被控股股東、實(shí)

24、際控制人及其管理單位占用的情形 明確對(duì)外擔(dān)保權(quán)限及程序，沒(méi)有為控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)提供違規(guī)擔(dān)保 24規(guī)范運(yùn)行規(guī)范運(yùn)行 主板、中小板發(fā)行主要條件主板、中小板發(fā)行主要條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行主要條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行主要條件規(guī)范運(yùn)行規(guī)范運(yùn)行不得存在：最近36個(gè)月內(nèi)個(gè)月內(nèi)擅自公開(kāi)或者變相公開(kāi)發(fā)行過(guò)證券，或者雖然發(fā)生在36個(gè)月前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)發(fā)行人最近最近3年內(nèi)年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為；發(fā)行人及發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近其控股股東、實(shí)際控制人最近3年內(nèi)年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開(kāi)或者變相公開(kāi)發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在3年前，但目前仍處于持續(xù)狀

25、態(tài)的情形不得存在：最近36個(gè)月內(nèi)個(gè)月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重 不得存在：最近36個(gè)月內(nèi)個(gè)月內(nèi)或本次報(bào)送的發(fā)行申請(qǐng)文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，不符合發(fā)行條件以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)，以不正當(dāng)手段干擾中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其發(fā)行審核委員會(huì)審核工作，偽造、變?cè)彀l(fā)行人或其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的簽字、蓋章 發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近3年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為25財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì) 主板、中小板發(fā)行主要條件主板、中小板發(fā)行主要條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行主要條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行主要條件財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)

26、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為正數(shù)且超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元億元發(fā)行前股本總額不少于3000萬(wàn)元萬(wàn)元，上市前股本總額不低于5000萬(wàn)元萬(wàn)元最近一期末凈資產(chǎn)不低于2000萬(wàn)元萬(wàn)元，發(fā)行后

27、總股本不低于3000萬(wàn)元萬(wàn)元最近一期末無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于20%（土地使用權(quán)等除外）不適用最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，盈利能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流量正常；內(nèi)部控制在所有重大方面是有效的，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具無(wú)保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告；依法納稅、不存在重大償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系并按重要性原則恰當(dāng)披露關(guān)聯(lián)交易26募集資金運(yùn)用募集資金運(yùn)用 主板、中小板發(fā)行主要條件主板、中小板發(fā)行主要條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行主要條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行主要條件募集資金運(yùn)用募集資金運(yùn)用募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上使用于主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)行人募集資金應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，并有明確的用途 募集資金數(shù)

28、額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)相適應(yīng)募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護(hù)、土地管理制度以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定發(fā)行人董事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)募集資金投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行認(rèn)真分析募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會(huì)產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)制度27綜述綜述首次公開(kāi)發(fā)行證券主要條件首次公開(kāi)發(fā)行證券主要條件項(xiàng)目項(xiàng)目重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)主體資格主體資格設(shè)立股份公司后，需要注意在特定期限內(nèi)（主板為3年，創(chuàng)業(yè)板為2年）主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員不得有重大變動(dòng)；實(shí)際控制人不得變更等問(wèn)題獨(dú)立性獨(dú)立性發(fā)行

29、人應(yīng)保持與控股股東、實(shí)際控制人之間資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)等方面的獨(dú)立性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易易發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易規(guī)范運(yùn)作規(guī)范運(yùn)作需嚴(yán)格按照法律法規(guī)運(yùn)作規(guī)范財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)需符合各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的最低要求募集資金運(yùn)用募集資金運(yùn)用需提前考慮募集資金投向的問(wèn)題q總體工作計(jì)劃總體工作計(jì)劃q上市進(jìn)程涉及到的相關(guān)各方上市進(jìn)程涉及到的相關(guān)各方q計(jì)劃準(zhǔn)備階段計(jì)劃準(zhǔn)備階段q申報(bào)材料制作階段申報(bào)材料制作階段q發(fā)行審核階段發(fā)行審核階段q路演推介階段路演推介階段q詢價(jià)發(fā)行階段詢價(jià)

30、發(fā)行階段q上市階段上市階段q境內(nèi)現(xiàn)行保薦制度介紹境內(nèi)現(xiàn)行保薦制度介紹29計(jì)劃籌備輔導(dǎo)文件準(zhǔn)備/申報(bào)審核路演推介詢價(jià)發(fā)行上市上市后確定相關(guān)中介機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整增資擴(kuò)股會(huì)計(jì)師審計(jì)整體變更為股份有限公司工商變更登記召開(kāi)董事會(huì)、股東大會(huì)盡職調(diào)查整合申報(bào)材料招股說(shuō)明書(shū)發(fā)行保薦書(shū)審計(jì)報(bào)告內(nèi)控鑒證報(bào)告法律意見(jiàn)書(shū)資產(chǎn)評(píng)估及驗(yàn)資報(bào)告保薦人內(nèi)核向證監(jiān)會(huì)申報(bào)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部初審法律審核財(cái)務(wù)審核證監(jiān)會(huì)征求相關(guān)政府部門意見(jiàn)根據(jù)反饋意見(jiàn)修改材料證監(jiān)會(huì)發(fā)審委核準(zhǔn)合法合規(guī)性審核實(shí)質(zhì)性判斷證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)制定營(yíng)銷策略，調(diào)動(dòng)投資熱情與潛在投資者進(jìn)行初步溝通接受市場(chǎng)反饋招股意向書(shū)現(xiàn)場(chǎng)路演研究報(bào)告公司投資故事組織公司與投資者交流確定詢價(jià)區(qū)間累

31、計(jì)賬簿網(wǎng)上路演分析市場(chǎng)需求信息，評(píng)估股票市場(chǎng)需求，確定發(fā)行價(jià)格定價(jià)發(fā)行網(wǎng)上和網(wǎng)下的發(fā)行公告結(jié)果股票分配原則上市公告書(shū)市場(chǎng)價(jià)格初期交易量研究報(bào)告投資者關(guān)系上市保薦與持續(xù)督導(dǎo)增發(fā)股份等再融資收購(gòu)兼并改制階段申報(bào)階段審核階段推介、詢價(jià)階段發(fā)行階段交易階段公司與保薦機(jī)構(gòu)簽訂輔導(dǎo)協(xié)議保薦機(jī)構(gòu)對(duì)公司進(jìn)行輔導(dǎo)確保達(dá)到上市要求輔導(dǎo)階段總體工作計(jì)劃總體工作計(jì)劃3030上市進(jìn)程涉及到的相關(guān)各方上市進(jìn)程涉及到的相關(guān)各方 發(fā)行人自身機(jī)構(gòu)發(fā)行人自身機(jī)構(gòu)q決策委員會(huì)q工作小組（法律/財(cái)q 務(wù)/業(yè)務(wù)/綜合）保薦機(jī)構(gòu)保薦機(jī)構(gòu)q（主承銷商） 政府部門政府部門q國(guó)資委q發(fā)改委q國(guó)土資源部q財(cái)政部/廳q證監(jiān)會(huì)/監(jiān)管局會(huì)計(jì)師會(huì)計(jì)師q

32、（證券資格）中國(guó)律師中國(guó)律師評(píng)估師評(píng)估師（證券資格）q土地評(píng)估q資產(chǎn)評(píng)估q礦權(quán)評(píng)估（如有）財(cái)務(wù)顧問(wèn)財(cái)務(wù)顧問(wèn)（如需）財(cái)經(jīng)公關(guān)公司財(cái)經(jīng)公關(guān)公司（發(fā)行時(shí)聘請(qǐng)）在IPO過(guò)程中政府審批貫穿始終，包括資產(chǎn)評(píng)估、土地處置、資產(chǎn)處置、輔導(dǎo)、發(fā)行審核等，與有關(guān)政府部門的溝通是否順暢是IPO能否成功的關(guān)鍵；在IPO過(guò)程中保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)著大量的溝通、協(xié)調(diào)以及實(shí)質(zhì)性工作，有實(shí)力的保薦機(jī)構(gòu)是IPO成功的關(guān)鍵IPO主承銷商一般為一家投行31主承銷商（保薦機(jī)構(gòu)）主承銷商（保薦機(jī)構(gòu)）會(huì)計(jì)師會(huì)計(jì)師律師律師n發(fā)行人改制階段的財(cái)務(wù)顧問(wèn)n充當(dāng)發(fā)行人股票發(fā)行上市的總協(xié)調(diào)人n輔導(dǎo)工作和上市保薦工作，出具發(fā)行保薦書(shū)和保薦工作報(bào)告n估值、制定

33、并實(shí)施股本設(shè)計(jì)和發(fā)行方案n協(xié)調(diào)其他中介機(jī)構(gòu)、協(xié)調(diào)各方的業(yè)務(wù)關(guān)系、工作步驟及工作結(jié)果n起草、匯總、報(bào)送全套申報(bào)材料n負(fù)責(zé)證監(jiān)會(huì)審核反饋和溝通n組織承銷團(tuán)和股票銷售n 按國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)發(fā)行人前三年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行審計(jì)，以及審核公司的盈利預(yù)測(cè)（如有）n復(fù)核發(fā)起設(shè)立時(shí)的資產(chǎn)評(píng)估和驗(yàn)資報(bào)告n協(xié)助公司進(jìn)行有關(guān)帳目調(diào)整，使公司的財(cái)務(wù)處理符合規(guī)定n協(xié)助公司完善股份公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度、財(cái)務(wù)管理制度n對(duì)公司的內(nèi)部控制制度進(jìn)行檢查，出具內(nèi)部控制鑒證報(bào)告n 協(xié)助發(fā)行人修改公司章程、協(xié)議及重要合同n 對(duì)股票發(fā)行及上市的各項(xiàng)文件進(jìn)行法律要點(diǎn)審查n 起草法律意見(jiàn)書(shū)、律師工作報(bào)告n 為股票發(fā)行上市提供法律咨詢服務(wù)n 對(duì)相關(guān)事項(xiàng)

34、出具專業(yè)意見(jiàn)和判斷主要中介機(jī)構(gòu)的工作職責(zé)主要中介機(jī)構(gòu)的工作職責(zé)32上市進(jìn)程可能涉及到的政府部門審批上市進(jìn)程可能涉及到的政府部門審批序號(hào)序號(hào)政府部門政府部門審批內(nèi)容審批內(nèi)容備注備注1工商管理部門1、發(fā)行人工商登記；2、發(fā)行人及子公司最近三年不存在違反工商行政管理的法律、行政法規(guī)而受到工商處罰情形的證明。2環(huán)保部門1、發(fā)行人及下屬子公司最近三年環(huán)保核查說(shuō)明；2、募集資金擬投資項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)估的批復(fù)。不同情況需由不同級(jí)別的環(huán)保部門核查。3國(guó)家及地方發(fā)改委系統(tǒng)1、募集資金擬投資項(xiàng)目的立項(xiàng)審批、備案文件。2、證監(jiān)會(huì)審核首發(fā)申請(qǐng)材料時(shí)，將征求其是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的意見(jiàn)。募投項(xiàng)目涉及固定資產(chǎn)投資時(shí)。4稅

35、收征管部門母公司及子公司最近三年及一期納稅情況的證明； 公司整體變更為股份公司及股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中的稅收問(wèn)題。包括地稅與國(guó)稅。5勞保部門1、發(fā)行人及子公司最近三年及一期養(yǎng)老、醫(yī)療等五險(xiǎn)繳納情況的說(shuō)明；2、發(fā)行人及子公司最近三年沒(méi)有因違反勞動(dòng)社會(huì)保障法律、行政法規(guī)受到行政處罰的情況說(shuō)明。6 公積金管理部門 發(fā)行人及其子公司最近三年及一期住房公積金開(kāi)戶及繳納情況的說(shuō)明7海關(guān)發(fā)行人及子公司最近三年進(jìn)出口業(yè)務(wù)遵守海關(guān)管理法律、法規(guī)及規(guī)章情況的說(shuō)明。如有進(jìn)出口業(yè)務(wù)33上市進(jìn)程可能涉及到的政府部門審批（續(xù)）上市進(jìn)程可能涉及到的政府部門審批（續(xù)）序號(hào)序號(hào)政府部門政府部門審批內(nèi)容審批內(nèi)容備注備注8省級(jí)人民政府 證

36、監(jiān)會(huì)審核首發(fā)申請(qǐng)材料時(shí)，將征求其意見(jiàn)。 9證監(jiān)局 輔導(dǎo)備案及驗(yàn)收。 10國(guó)土資源部 證監(jiān)會(huì)審核首發(fā)申請(qǐng)材料時(shí)，將征求發(fā)行人及其子公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是否遵守土地管理法律、法規(guī)、規(guī)章及政策的核查。如有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)11土地管理部門1、發(fā)行人及子公司房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目土地使用權(quán)的取得及持有符合國(guó)家招拍掛政策及閑置土地處理政策的說(shuō)明；2、發(fā)行人及子公司沒(méi)有違反土地管理法律、行政法規(guī)受到處罰的情況說(shuō)明。如有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)12證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、央行等特定行業(yè)管理部門特定行業(yè)的特殊要求主要是銀行、券商、保險(xiǎn)公司上市所需34A股上市基本流程股上市基本流程計(jì)劃準(zhǔn)備階段主要工作計(jì)劃準(zhǔn)備階段主要工作尋求政府及尋求政府及監(jiān)管

37、部門支持監(jiān)管部門支持l應(yīng)與證監(jiān)會(huì)保持密切的聯(lián)絡(luò)與溝通l尋求政府及監(jiān)管部門的幫助，便于加快工作進(jìn)程l盡早確定相關(guān)中介（保薦機(jī)構(gòu)、律師、會(huì)計(jì)師、評(píng)估師等）l輔導(dǎo)備案、驗(yàn)收引入戰(zhàn)略投資者引入戰(zhàn)略投資者l通過(guò)增資擴(kuò)股或其他方式引入戰(zhàn)略投資者l戰(zhàn)略投資者可能會(huì)解決公司的職工持股會(huì)問(wèn)題公司治理公司治理內(nèi)部規(guī)范內(nèi)部規(guī)范l按照上市公司公司治理要求進(jìn)行完善l股權(quán)、股東的規(guī)范清理工作l修改公司章程及建立符合上市條件的治理結(jié)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)早日中介機(jī)構(gòu)早日入場(chǎng)開(kāi)展工作入場(chǎng)開(kāi)展工作l開(kāi)展盡職調(diào)查工作l協(xié)助公司進(jìn)行規(guī)范清理、重組l協(xié)助公司進(jìn)行引入戰(zhàn)略投資者的相關(guān)工作發(fā)行能否成發(fā)行能否成功取決于計(jì)功取決于計(jì)劃籌備階段劃籌備階段

38、的工作的工作1計(jì)劃籌備計(jì)劃籌備階段階段2申報(bào)材料申報(bào)材料制作階段制作階段3發(fā)行審核發(fā)行審核階段階段4路演推介路演推介階段階段5詢價(jià)發(fā)行詢價(jià)發(fā)行階段階段6上市階段上市階段35A股上市基本流程股上市基本流程申報(bào)材料制作階段主要工作申報(bào)材料制作階段主要工作審計(jì)報(bào)告及審計(jì)基準(zhǔn)日審計(jì)報(bào)告及審計(jì)基準(zhǔn)日l(shuí)證監(jiān)會(huì)規(guī)定招股書(shū)中相關(guān)財(cái)務(wù)資料的時(shí)間有效期為財(cái)務(wù)報(bào)告截止日后6個(gè)月，且其中應(yīng)包含其審核時(shí)間。為保證財(cái)務(wù)資料的有效性，應(yīng)在財(cái)務(wù)報(bào)告截止日后3個(gè)月內(nèi)上報(bào)發(fā)行申請(qǐng)材料。l須上報(bào)的財(cái)務(wù)資料包括審計(jì)報(bào)告、內(nèi)控報(bào)告等一系列報(bào)告，工作量較大。相關(guān)政府批文相關(guān)政府批文l由于上報(bào)證監(jiān)會(huì)的材料包括其他政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的文件，而監(jiān)管

39、部門也需要一定的審核時(shí)間，因此需盡早溝通l發(fā)改委:審核發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)、募集資金投向是否符合產(chǎn)業(yè)政策l環(huán)保局:環(huán)境保護(hù)核查l稅務(wù)局:合法納稅的證明文件其他相關(guān)問(wèn)題其他相關(guān)問(wèn)題l法律相關(guān)問(wèn)題的解決，包括土地房產(chǎn)、抵債資產(chǎn)清理，股份確權(quán)工作等l招股說(shuō)明書(shū)及申請(qǐng)文件的制作工作1計(jì)劃籌備計(jì)劃籌備階段階段2申報(bào)材料申報(bào)材料制作階段制作階段3發(fā)行審核發(fā)行審核階段階段4路演推介路演推介階段階段5詢價(jià)發(fā)行詢價(jià)發(fā)行階段階段6上市階段上市階段36A股上市基本流程股上市基本流程發(fā)行審核階段主要工作發(fā)行審核階段主要工作申報(bào)材料綜合處收材料并分送預(yù)審員預(yù)審員審核并向企業(yè)提問(wèn)形成反饋意見(jiàn)回復(fù)反饋意見(jiàn)通過(guò)預(yù)審會(huì)上發(fā)審會(huì)材料退

40、回準(zhǔn)備準(zhǔn)備發(fā)行發(fā)行是否否是l 材料受理材料受理l- 申報(bào)材料由主保薦人匯總、內(nèi)核并出具推薦函后，報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)l- 中國(guó)證監(jiān)會(huì)在5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理的決定l 材料初審材料初審l- 中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部一處和二處對(duì)發(fā)行人申請(qǐng)文件進(jìn)行法律和財(cái)務(wù)方面的初審，并在30日內(nèi)將初審意見(jiàn)函告發(fā)行人及其保薦人l-保薦人自收到初審意見(jiàn)之日起10日內(nèi)將補(bǔ)充完善的申請(qǐng)文件報(bào)至中國(guó)證監(jiān)會(huì)l 發(fā)審委審核發(fā)審委審核l- 中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)按初審意見(jiàn)補(bǔ)充完善的申請(qǐng)文件進(jìn)一步審核，并在受理申請(qǐng)文件后2-4月內(nèi)，將初審報(bào)告和申請(qǐng)文件提交發(fā)行審核委員會(huì)審核表決l 核準(zhǔn)發(fā)行核準(zhǔn)發(fā)行l(wèi)- 依據(jù)發(fā)審委的審核意見(jiàn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)發(fā)行人的發(fā)行申請(qǐng)作

41、出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定1計(jì)劃籌備計(jì)劃籌備階段階段2申報(bào)材料申報(bào)材料制作階段制作階段3發(fā)行審核發(fā)行審核階段階段4路演推介路演推介階段階段5詢價(jià)發(fā)行詢價(jià)發(fā)行階段階段6上市階段上市階段37A股上市基本流程股上市基本流程路演推介階段主要工作路演推介階段主要工作路演準(zhǔn)備工作路演準(zhǔn)備工作預(yù)路演預(yù)路演l初步詢價(jià)對(duì)象聯(lián)絡(luò) l確定路演的對(duì)象l制作路演材料l聯(lián)系會(huì)務(wù)事宜l成立路演小組l管理層預(yù)演彩排l面對(duì)重要的機(jī)構(gòu)投資者l推介自身的價(jià)值與買點(diǎn)l確定合理的價(jià)格區(qū)間l主要面對(duì)機(jī)構(gòu)投資者l通過(guò)累計(jì)訂單確定發(fā)行價(jià)格l網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行認(rèn)購(gòu) 網(wǎng)下路演網(wǎng)下路演l刊登招股意向書(shū)l刊登發(fā)行公告l進(jìn)行公開(kāi)宣傳l可以同時(shí)和網(wǎng)下進(jìn)行l(wèi)

42、時(shí)間比較短l主要面對(duì)散戶投資者 持續(xù)持續(xù)30天左右天左右 7天左右天左右 7天左右天左右 3天左右天左右 1天天信息披露信息披露網(wǎng)上路演網(wǎng)上路演1計(jì)劃籌備計(jì)劃籌備階段階段2申報(bào)材料申報(bào)材料制作階段制作階段3發(fā)行審核發(fā)行審核階段階段4路演推介路演推介階段階段5詢價(jià)發(fā)行詢價(jià)發(fā)行階段階段6上市階段上市階段38A股上市基本流程股上市基本流程詢價(jià)發(fā)行階段主要工作詢價(jià)發(fā)行階段主要工作確定價(jià)格區(qū)間，報(bào)證監(jiān)會(huì)預(yù)路演預(yù)路演路演路演通過(guò)網(wǎng)下累計(jì)訂單確定發(fā)行價(jià)格報(bào)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)上發(fā)行在交易所掛牌招股招股書(shū)預(yù)書(shū)預(yù)披露披露初步詢價(jià)公告、初步詢價(jià)公告、刊登招股書(shū)摘刊登招股書(shū)摘要要詢價(jià)區(qū)詢價(jià)區(qū)間公告間公告網(wǎng)上網(wǎng)下同時(shí)發(fā)行，并刊網(wǎng)

43、上網(wǎng)下同時(shí)發(fā)行，并刊登定價(jià)和股票配售公告登定價(jià)和股票配售公告通過(guò)發(fā)審會(huì)，并獲證監(jiān)會(huì)發(fā)行批文網(wǎng)上網(wǎng)上上會(huì)上會(huì)通知通知上市上市公告公告書(shū)書(shū)n 通過(guò)累計(jì)帳簿、網(wǎng)上路演等手段科學(xué)分析市場(chǎng)需求信息n 合理評(píng)估股票市場(chǎng)需求，確定發(fā)行價(jià)格確定發(fā)行價(jià)格予以公告確定股票分配原則派送投資價(jià)值分析報(bào)告網(wǎng)下發(fā)行派送投資價(jià)值分析報(bào)告1計(jì)劃籌備計(jì)劃籌備階段階段2申報(bào)材料申報(bào)材料制作階段制作階段3發(fā)行審核發(fā)行審核階段階段4路演推介路演推介階段階段5詢價(jià)發(fā)行詢價(jià)發(fā)行階段階段6上市階段上市階段39A股上市基本流程股上市基本流程上市階段主要工作上市階段主要工作l 向交易所遞交上市申請(qǐng)向交易所遞交上市申請(qǐng)l 通過(guò)上市委員會(huì)審核通過(guò)

44、上市委員會(huì)審核l 刊登上市公告書(shū)刊登上市公告書(shū)l 上市儀式上市儀式l 上市后市場(chǎng)維護(hù)上市后市場(chǎng)維護(hù)l 持續(xù)督導(dǎo)持續(xù)督導(dǎo)1計(jì)劃籌備計(jì)劃籌備階段階段2申報(bào)材料申報(bào)材料制作階段制作階段3發(fā)行審核發(fā)行審核階段階段4路演推介路演推介階段階段5詢價(jià)發(fā)行詢價(jià)發(fā)行階段階段6上市階段上市階段40境內(nèi)現(xiàn)行保薦制度介紹境內(nèi)現(xiàn)行保薦制度介紹保薦制度簡(jiǎn)介保薦制度簡(jiǎn)介p 保薦制度是由保薦機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人發(fā)行證券進(jìn)行推薦和輔導(dǎo)，并核實(shí)公司發(fā)行文件中所載資料是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)防范責(zé)任。 p 證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法 對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的資格管理、保薦職責(zé)、保薦業(yè)務(wù)規(guī)程、保薦業(yè)

45、務(wù)協(xié)調(diào)、保薦業(yè)務(wù)監(jiān)管措施和法律責(zé)任等方面內(nèi)容做出了詳細(xì)規(guī)定。p 發(fā)行人應(yīng)聘請(qǐng)具有保薦機(jī)構(gòu)（具保薦資格的券商）履行保薦職責(zé)的情形：首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市；上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券；證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。p 保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人應(yīng)恪守獨(dú)立履行職責(zé)的原則，不因迎合發(fā)行人或者滿足發(fā)行人的不當(dāng)要求而喪失客觀、公正的立場(chǎng)，不得唆使、協(xié)助或者參與發(fā)行人及證券服務(wù)機(jī)構(gòu)實(shí)施非法的或者具有欺詐性的行為。p 保薦機(jī)構(gòu)依法對(duì)發(fā)行人申請(qǐng)文件、證券發(fā)行募集文件進(jìn)行核查，向證監(jiān)會(huì)、證券交易所出具保薦意見(jiàn)。保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)保證所出具的文件真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。p 發(fā)行人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，其他相關(guān)中介機(jī)構(gòu)及其簽字

46、人員，應(yīng)當(dāng)依法配合保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人履行保薦職責(zé)，承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。p 保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人履行保薦職責(zé)，不能減輕或者免除發(fā)行人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)及其簽字人員的責(zé)任。保薦制度基本規(guī)范保薦制度基本規(guī)范41保薦職責(zé)簡(jiǎn)介保薦職責(zé)簡(jiǎn)介p 保薦機(jī)構(gòu)盡職推薦發(fā)行人證券發(fā)行上市。上市后，保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)發(fā)行人履行規(guī)范運(yùn)作、信守承諾、信息披露等義務(wù)。按照證監(jiān)會(huì)盡職調(diào)查工作的要求，對(duì)發(fā)行人進(jìn)行全面調(diào)查，充分了解發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)狀況及其面臨的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題。p 上市前，保薦機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員、持有5%以上股份的股東和實(shí)際控制人（或者其法定代表人）進(jìn)行系統(tǒng)的法規(guī)知識(shí)、證券市場(chǎng)

47、知識(shí)培訓(xùn)（即輔導(dǎo)）。輔導(dǎo)工作完成后，由發(fā)行人當(dāng)?shù)氐淖C監(jiān)局驗(yàn)收。p 保薦機(jī)構(gòu)確信發(fā)行人符合法律、法規(guī)和證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，方可推薦其證券發(fā)行上市。推薦發(fā)行人發(fā)行證券，應(yīng)向證監(jiān)會(huì)提交發(fā)行保薦書(shū)等有關(guān)文件。推薦發(fā)行人證券上市，應(yīng)向證券交易所提交上市保薦書(shū)等有關(guān)文件，并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。p 在發(fā)行保薦書(shū)和上市保薦書(shū)中，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)就重要事項(xiàng)做出承諾，主要是確信發(fā)行人符合相關(guān)規(guī)定、確信發(fā)行人申請(qǐng)文件和信息披露資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏等內(nèi)容。p 保薦機(jī)構(gòu)提交發(fā)行保薦書(shū)后，應(yīng)當(dāng)配合證監(jiān)會(huì)的審核，承擔(dān)相應(yīng)工作；保薦機(jī)構(gòu)還應(yīng)確定證券發(fā)行上市后持續(xù)督導(dǎo)的內(nèi)容，督導(dǎo)發(fā)行人履行有關(guān)上市公司規(guī)范運(yùn)作、信

48、守承諾和信息披露等義務(wù)，審閱信息披露文件及向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所提交的其他文件，并承擔(dān)相應(yīng)工作。保薦職責(zé)簡(jiǎn)介保薦職責(zé)簡(jiǎn)介42保薦職責(zé)簡(jiǎn)介（續(xù)）保薦職責(zé)簡(jiǎn)介（續(xù)）p 首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市的，持續(xù)督導(dǎo)的期間為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后2個(gè)完整會(huì)計(jì)年度；主板上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券的，持續(xù)督導(dǎo)的期間為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后1個(gè)完整會(huì)計(jì)年度。p 首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的，持續(xù)督導(dǎo)的期間為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度；創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券的，持續(xù)督導(dǎo)的期間為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后2個(gè)完整會(huì)計(jì)年度。p 首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的，持續(xù)

49、督導(dǎo)期內(nèi)保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自發(fā)行人披露年度報(bào)告、中期報(bào)告之日起15個(gè)工作日內(nèi)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站披露跟蹤報(bào)告，對(duì)本法規(guī)定事項(xiàng)，進(jìn)行分析并發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)。發(fā)行人臨時(shí)報(bào)告披露的信息涉及募集資金、關(guān)聯(lián)交易、委托理財(cái)、為他人提供擔(dān)保等重大事項(xiàng)的，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自臨時(shí)報(bào)告披露之日起10個(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行分析并在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)。p 持續(xù)督導(dǎo)的期間自證券上市之日起計(jì)算。保薦機(jī)構(gòu)在履行保薦職責(zé)期間未勤勉盡責(zé)的，其責(zé)任不因持續(xù)督導(dǎo)期屆滿而免除或者終止。保薦職責(zé)簡(jiǎn)介保薦職責(zé)簡(jiǎn)介43保薦法律責(zé)任簡(jiǎn)介保薦法律責(zé)任簡(jiǎn)介p 保薦機(jī)構(gòu)、保薦代表人、保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人和內(nèi)核負(fù)責(zé)人違反本法，未誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)地履行相關(guān)義務(wù)的，

50、證監(jiān)會(huì)將對(duì)其采取系列監(jiān)管措施；給予行政處罰；情節(jié)嚴(yán)重涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)，追究其刑事責(zé)任。p 保薦機(jī)構(gòu)或保薦代表人出現(xiàn)違反本法規(guī)定情形的，證監(jiān)會(huì)將在一定期限內(nèi)暫停其保薦資格，不受理其提交的保薦申請(qǐng)；情節(jié)嚴(yán)重的，情節(jié)嚴(yán)重的，還將撤銷其保薦機(jī)構(gòu)或保薦代表人資格，這些規(guī)定主要包括：提交的與保薦工作相關(guān)的文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；唆使、協(xié)助或者參與發(fā)行人及證券服務(wù)機(jī)構(gòu)提供存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的文件；唆使、協(xié)助或者參與發(fā)行人干擾中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其發(fā)行審核委員會(huì)的審核工作。盡職調(diào)查遺漏、隱瞞重要問(wèn)題；因保薦的發(fā)行人在保薦期間內(nèi)受到證券交易所、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公開(kāi)譴責(zé)。公開(kāi)

51、發(fā)行證券上市當(dāng)年即虧損；持續(xù)督導(dǎo)期間信息披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。保薦法律責(zé)任簡(jiǎn)介保薦法律責(zé)任簡(jiǎn)介44保薦法律責(zé)任簡(jiǎn)介保薦法律責(zé)任簡(jiǎn)介證券上市當(dāng)年累計(jì)50%以上募集資金的用途與承諾不符；公開(kāi)發(fā)行證券并在主板上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50以上；首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市之日起12個(gè)月內(nèi)控股股東或者實(shí)際控制人發(fā)生變更；首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市之日起12個(gè)月內(nèi)累計(jì)50%以上資產(chǎn)或者主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重組；實(shí)際盈利低于盈利預(yù)測(cè)達(dá)20%以上；關(guān)聯(lián)交易顯失公允或者程序違規(guī)，涉及金額較大；控股股東、實(shí)際控制人或其他關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用發(fā)行人資源，涉及金額較大；違規(guī)為他人提供擔(dān)保，涉及金額較大；違規(guī)購(gòu)買或出

52、售資產(chǎn)、借款、委托資產(chǎn)管理等，涉及金額較大；發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員侵占發(fā)行人利益受到行政處罰或者被追究刑事責(zé)任。保薦法律責(zé)任簡(jiǎn)介保薦法律責(zé)任簡(jiǎn)介p 發(fā)行人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員違反本法規(guī)定，發(fā)生嚴(yán)重不配合保薦工作情形的，證監(jiān)會(huì)將根據(jù)情節(jié)輕重采取36個(gè)月內(nèi)不受理其發(fā)行證券申請(qǐng)、將直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他責(zé)任人員認(rèn)定為不適當(dāng)人選等監(jiān)管措施。p 發(fā)行人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其簽字人員違反法律、行政法規(guī)，依法應(yīng)予行政處罰的，依照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)，追究其刑事責(zé)任。q申報(bào)材料的信息披露質(zhì)量申報(bào)材料的信息披露質(zhì)量q財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問(wèn)題財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問(wèn)題q歷

53、史出資及歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓歷史出資及歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓q實(shí)際控制人及管理層的重大變動(dòng)認(rèn)定實(shí)際控制人及管理層的重大變動(dòng)認(rèn)定q同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易及資產(chǎn)獨(dú)立性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易及資產(chǎn)獨(dú)立性q持續(xù)盈利能力持續(xù)盈利能力q募集資金的合理運(yùn)用募集資金的合理運(yùn)用q內(nèi)控機(jī)制及管理層義務(wù)內(nèi)控機(jī)制及管理層義務(wù)q其他問(wèn)題其他問(wèn)題46申報(bào)材料的信息披露質(zhì)量申報(bào)材料的信息披露質(zhì)量申報(bào)材料的信息申報(bào)材料的信息披露質(zhì)量應(yīng)過(guò)關(guān)披露質(zhì)量應(yīng)過(guò)關(guān)p 該問(wèn)題主要是指上報(bào)證監(jiān)會(huì)的申請(qǐng)材料應(yīng)嚴(yán)格按照規(guī)定做好信息披露。近年來(lái)因信息披露質(zhì)量不過(guò)關(guān)的原因而導(dǎo)致審核被否決的案例占比達(dá)到40%。p 在招股說(shuō)明書(shū)或現(xiàn)場(chǎng)陳述中，企業(yè)應(yīng)對(duì)所有重大事項(xiàng)做出清晰、合理的

54、披露和解釋。p 例如某案例，某企業(yè)歷史沿革中存在股份代持和多次內(nèi)部股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但申請(qǐng)材料對(duì)歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因披露不準(zhǔn)確、不完整，且未披露股東代持股份的情形，導(dǎo)致審核被否決。47財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問(wèn)題財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問(wèn)題財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問(wèn)題財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問(wèn)題p 該問(wèn)題主要是指企業(yè)濫用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)。近年來(lái)因該問(wèn)題而導(dǎo)致審核被否決的案例占比接近25%。p 例如，某企業(yè)報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款由個(gè)別計(jì)提壞賬準(zhǔn)備改為賬齡分析法與個(gè)別認(rèn)定結(jié)合的方法，對(duì)短期投資、存貨、固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)由不計(jì)提減值準(zhǔn)備改為按其期末可變現(xiàn)情況計(jì)提減值準(zhǔn)備，企業(yè)將上述事項(xiàng)全部作為會(huì)計(jì)政策變更進(jìn)行追溯調(diào)整。p 發(fā)審委認(rèn)為上述做法違反了相關(guān)規(guī)定而予以否決。

55、48歷史出資及歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓歷史出資及歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓歷史出資及歷次歷史出資及歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)轉(zhuǎn)讓p 歷史出資瑕疵主要表現(xiàn)在歷史出資或增資過(guò)程中的房產(chǎn)出資瑕疵和無(wú)形資產(chǎn)出資瑕疵兩方面。主要包括：股東用于出資或增資的房產(chǎn)當(dāng)時(shí)未辦理權(quán)屬轉(zhuǎn)移手續(xù)；股東用發(fā)行人的無(wú)形資產(chǎn)出資或增資；無(wú)形資產(chǎn)出資作價(jià)不合理或股東用于出資的無(wú)形資產(chǎn)難以區(qū)分是個(gè)人發(fā)明還是職務(wù)發(fā)明等情況。p 如果出資問(wèn)題構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙，如股東存在明顯不誠(chéng)信或故意行為、用公司自身資產(chǎn)對(duì)公司出資，則企業(yè)應(yīng)在補(bǔ)足出資或規(guī)范程序完成后要運(yùn)行3年才能上市；p 歷史股權(quán)轉(zhuǎn)讓瑕疵主要表現(xiàn)為國(guó)有股權(quán)和內(nèi)部員工股權(quán)轉(zhuǎn)讓的瑕疵。主要包括：國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓未獲得國(guó)有資產(chǎn)管

56、理部門的審批核準(zhǔn)；內(nèi)部員工股權(quán)轉(zhuǎn)讓復(fù)雜混亂，部分轉(zhuǎn)讓未經(jīng)員工同意；可能涉及公開(kāi)發(fā)行或變相公開(kāi)發(fā)行的問(wèn)題；企業(yè)上市前對(duì)內(nèi)部員工股進(jìn)行清理，需要相關(guān)員工簽署申明函并由中介見(jiàn)證，表明是自愿行為且知道公司將上市。員工股清理容易引起潛在糾紛，從而對(duì)上市進(jìn)程造成較大影響。49實(shí)際控制人及管理層的重大變動(dòng)認(rèn)定實(shí)際控制人及管理層的重大變動(dòng)認(rèn)定實(shí)際控制人及管理實(shí)際控制人及管理層的重大變動(dòng)認(rèn)定層的重大變動(dòng)認(rèn)定p 實(shí)際控制人的認(rèn)定主要參照證券期貨法律適用意見(jiàn)第1號(hào)關(guān)于“實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更的理解和適用”的相關(guān)規(guī)定。p 如認(rèn)定為“共同控制”的重點(diǎn)關(guān)注：報(bào)告期內(nèi)股權(quán)結(jié)構(gòu)沒(méi)有發(fā)生重大變化，持股排名靠前的股東未發(fā)生變更；

57、如果簽署一致行動(dòng)人協(xié)議來(lái)界定為共同控制，關(guān)注何時(shí)簽署的一致行動(dòng)人協(xié)議、有無(wú)第三方鑒證意見(jiàn)；關(guān)注歷史沿革中上述一致行動(dòng)人在相關(guān)會(huì)議決策中的意思表示是否一致；關(guān)注對(duì)上市后的股份鎖定承諾。p 主張無(wú)實(shí)際控制人的主要是股權(quán)高度分散，最近3年內(nèi)股權(quán)未發(fā)生重大變化，持股比例最高的幾個(gè)股東也未發(fā)生重大變化，但持股比例較高的前幾名股東也應(yīng)參照控股股東的要求鎖定3年。p 國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接管理的企業(yè)、省級(jí)政府國(guó)資委直接管理的企業(yè)股權(quán)劃轉(zhuǎn)可認(rèn)定為實(shí)際控制人不變，省級(jí)以下人民政府國(guó)資委員管理的企業(yè)股權(quán)劃轉(zhuǎn)認(rèn)為實(shí)際控制人變更。p 審核中認(rèn)可家族控制，但報(bào)告期內(nèi)發(fā)生親屬之間股權(quán)轉(zhuǎn)讓、繼承，如被轉(zhuǎn)讓方之前不參與公司經(jīng)營(yíng)和重

58、大決策，則不可認(rèn)定公司實(shí)際控制人未發(fā)生變更。p 管理層的重大變動(dòng)主要根據(jù)保薦人的職業(yè)判斷。重大變動(dòng)習(xí)慣認(rèn)定比例為1/3，如果董事長(zhǎng)、總經(jīng)理或財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人在報(bào)告期內(nèi)發(fā)生變化，則傾向于認(rèn)定為管理層發(fā)生重大變動(dòng)。50同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易及資產(chǎn)獨(dú)立性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易及資產(chǎn)獨(dú)立性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易及資產(chǎn)獨(dú)立性易及資產(chǎn)獨(dú)立性p 這幾個(gè)問(wèn)題涉及公司獨(dú)立性問(wèn)題。p 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)在上市前就應(yīng)消除，募集資金不得用于收購(gòu)?fù)豢刂葡碌馁Y產(chǎn)或業(yè)務(wù)，否則會(huì)被認(rèn)為是改制不徹底。另外，審核部門傾向于不認(rèn)可“通過(guò)人為的劃分各自的銷售市場(chǎng)范圍來(lái)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”的做法。p 關(guān)聯(lián)交易重點(diǎn)在于解釋其存在的必要性、定價(jià)的公允性，

59、并體現(xiàn)出不斷減少的趨勢(shì)。首先從發(fā)行人角度看，關(guān)聯(lián)方交易比重一定不得過(guò)高；另外如關(guān)聯(lián)交易占關(guān)聯(lián)對(duì)方比重較高，且受同一實(shí)際控制人控制，也必須整合，因?yàn)殡y以避免利益輸送。p 企業(yè)應(yīng)具備完整的采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有相關(guān)的土地、廠房、機(jī)器設(shè)備以及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或者使用權(quán)。例如某案例，本應(yīng)屬于發(fā)行人的專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)卻記在大股東名下，然后在上市時(shí)大股東通過(guò)評(píng)估高溢價(jià)賣給發(fā)行人。這是資產(chǎn)不完整的表現(xiàn)形式之一。51持續(xù)盈利能力持續(xù)盈利能力持續(xù)盈利能力持續(xù)盈利能力p 主要包括業(yè)績(jī)依賴、重要資產(chǎn)交易合理性和其他重要影響因素幾方面。p 業(yè)績(jī)依賴主要表現(xiàn)為對(duì)稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等依

60、賴較大，對(duì)關(guān)聯(lián)方依賴較大；p 重要資產(chǎn)交易合理性不足主要是公司部分業(yè)務(wù)或資產(chǎn)的重組缺乏必要的合理性，導(dǎo)致難以判斷其盈利能力和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的真實(shí)性；p 其他重要影響因素主要包括專利糾紛、合資條款、銷售結(jié)構(gòu)變化、未決訴訟或仲裁、重大合同不利影響、尚未取得部分關(guān)鍵權(quán)屬證書(shū)或許可證書(shū)等。這些因素的存在都會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和盈利造成較大不利影響，導(dǎo)致對(duì)其持續(xù)盈利能力的質(zhì)疑。52募集資金的合理運(yùn)用募集資金的合理運(yùn)用募集資金的合理運(yùn)用募集資金的合理運(yùn)用p 募集資金運(yùn)用問(wèn)題主要包括效益風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、匹配風(fēng)險(xiǎn)和融資合理性幾個(gè)方面。p 避免效益風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目。募投項(xiàng)目導(dǎo)致大幅增加產(chǎn)能或改變企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，導(dǎo)致募投項(xiàng)目未來(lái)經(jīng)營(yíng)效益、市場(chǎng)前景