補(bǔ)充證券投資工具

1、第一篇 基本知識篇第一章第一章 證券投資工具證券投資工具1.1 投資概述投資概述（投資可能獲取的效益具有不確定性）1.2 債券1債券的概念債券的概念2債券的基本要素債券的基本要素 3債券的特征債券的特征 償還性；流通性；安全性和收益性。4債券的分類債券的分類n對債券可以從是否約定利息劃分n債券券面形態(tài)n發(fā)行主體n是否有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保n是否能轉(zhuǎn)換為公司股票n利率是否固定n是否能夠提前償還n償還方式我國國債種類我國國債種類1：無記名式（實(shí)物）國債：無記名式（實(shí)物）國債 無記名式國債是一種票面上不記載債權(quán)人姓名或單位名稱的債券，通常以實(shí)物券形式出現(xiàn)，又稱實(shí)物券或國庫券。 我國從建國起，50年代發(fā)行的國債和

2、從1981年起發(fā)行的國債主要是無記名式國庫券。 發(fā)行時通過各銀行儲蓄網(wǎng)點(diǎn)、財(cái)政部門國債服務(wù)部以及國債經(jīng)營機(jī)構(gòu)的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)面向社會公開銷售，投資者也可以利用證券帳戶委托證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)在證券交易所場內(nèi)購買。 無記名國債的現(xiàn)券兌付，由銀行、郵政系統(tǒng)儲蓄網(wǎng)點(diǎn)和財(cái)政國債中介機(jī)構(gòu)辦理；或?qū)嵭薪灰讏鏊鶊鰞?nèi)兌付。n無記名式國庫券的一般特點(diǎn)是：不記名、不掛失，無記名式國庫券的一般特點(diǎn)是：不記名、不掛失，可以上市流通?？梢陨鲜辛魍?。n由于不記名、不掛失，其持有的安全性不如憑證式和記賬式國庫券，但購買手續(xù)簡便。n由于可上市轉(zhuǎn)讓，流通性較強(qiáng)。上市轉(zhuǎn)讓價格隨二級市場的供求狀況而定，當(dāng)市場因素發(fā)生變動時，其價格會產(chǎn)生較大波動

3、，因此具有獲取較大利潤的機(jī)會，同時也伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，無記名式國庫券更適合金融機(jī)構(gòu)和投資意識較強(qiáng)的購買者。區(qū)別：實(shí)物國債n實(shí)物國債指以某種商品實(shí)物為本位而發(fā)行的國債。發(fā)行實(shí)物國債，主要有兩種情況：一是在貨幣經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)時，實(shí)物交易占主導(dǎo)地位；二是盡管貨幣經(jīng)濟(jì)已比較發(fā)達(dá)，但幣值不穩(wěn)定，為維護(hù)國債信譽(yù)，增強(qiáng)國債吸引力，發(fā)行實(shí)物國債。n實(shí)物國債是新中國剛成立時，陳云為抑制當(dāng)時的惡性通脹采取的一個措施。1950年底，為了不用增加貨幣供應(yīng)量彌補(bǔ)當(dāng)時的財(cái)政赤字，陳云決定發(fā)行國債。但當(dāng)時人民幣幾乎處于完全崩潰的邊緣，物價上漲依然兇猛。如果發(fā)行貨幣國債，可以肯定不僅價格奇低，而且可能根本就沒有人買。為

4、此，陳云想出了以實(shí)物為計(jì)價基礎(chǔ)的實(shí)物國債，當(dāng)時叫“人民勝利折實(shí)公債”。公債的單位定為“分”，每分以上海，天津等六大城市的大米6斤，面粉1.5斤，白細(xì)布4尺，煤炭16斤的平均批發(fā)價的總和計(jì)算。此平均批發(fā)價總和統(tǒng)一由中國人民銀行每十日公布一次。公債分5年償還，年息五厘。每年付一次利息 。 我國國債種類我國國債種類2：憑證式國債：憑證式國債n是指國家采取不印刷實(shí)物券，而用填制國庫券收款憑是指國家采取不印刷實(shí)物券，而用填制國庫券收款憑證的方式發(fā)行的國債。證的方式發(fā)行的國債。n它是以國債收款憑單的形式來作為債權(quán)證明，不可上它是以國債收款憑單的形式來作為債權(quán)證明，不可上市流通轉(zhuǎn)讓，從購買之日起計(jì)息。在持有

5、期內(nèi)，持券市流通轉(zhuǎn)讓，從購買之日起計(jì)息。在持有期內(nèi)，持券人如遇特殊情況需要握取現(xiàn)金，可以到購買網(wǎng)點(diǎn)提前人如遇特殊情況需要握取現(xiàn)金，可以到購買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。提前兌取時，除償還本金外，利息按實(shí)際持有兌取。提前兌取時，除償還本金外，利息按實(shí)際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計(jì)算，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌付本金的天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計(jì)算，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌付本金的2收取手續(xù)費(fèi)。收取手續(xù)費(fèi)。我國國債種類我國國債種類3：記賬式國債：記賬式國債 我國國債種類我國國債種類4：電子式儲蓄國債電子式儲蓄國債公司債我國債券市場的金融工具期限結(jié)構(gòu)非金融企業(yè)債券品種金融企業(yè)債券品種我國第一支抵押債券：07湘泰格債1、債券名稱:2007年湖南泰格

6、林紙集團(tuán)有限責(zé)任公司企業(yè)債券。 2、債券簡稱：07湘泰格債。 3、債券代碼：078023。 4、發(fā)行人:湖南泰格林紙集團(tuán)有限責(zé)任公司。 5、發(fā)行規(guī)模:人民幣8億元。 6、債券期限：10年7、債券形式：實(shí)名制記帳式企業(yè)債券8、債券利率及計(jì)息方式：10年期固定利率債，票面年利率為5.38%，單利按年計(jì)息，逾期不 另計(jì)利息。 9、計(jì)息期限：自2007年6月14日起至2017年6月13日止,逾期不 另計(jì)利息。 10、還本付息方式：每年付息一次，到期利息隨本金一起支付。 11、信用級別：經(jīng)聯(lián)合資信評估有限公司綜合評定，本期債券 的信用級別為AA+級。 發(fā)行人湖南泰格林紙集團(tuán)有限責(zé)任公司主體信用級別為AA

7、-,由于發(fā)行人為債券提供了抵押資產(chǎn)擔(dān)保,使得債券信用級別得以提升到AA+。 該債券的抵押資產(chǎn)包括房產(chǎn)與土地。其中,房產(chǎn)評估價值為7,919 萬元、土地評估價值171,881 萬元,抵押資產(chǎn)總價值為179,800 萬元, 建設(shè)銀行湖南省分行為抵押資產(chǎn)監(jiān)管人、第一創(chuàng)業(yè)證券為債券債權(quán)代理人。5債券籌資的特點(diǎn)債券籌資的特點(diǎn)6債券的收益率計(jì)算債券的收益率計(jì)算 債券收益率是債券收益與其投入本金的比率，通常用年率表示。 %100*償還期限發(fā)行價格發(fā)行價格到期本息和債券收益率%100*%100*%100*持有年限買入價格持有期間的利息買入價格賣出價格債券持有期間的收益率剩余期限買入價格買入價格到期本息和債券購

8、買者的收益率持有年限發(fā)行價格持有期間的利息發(fā)行價格賣出價格債券出售者的收益率n某人于2005年1月1日以102元的價格購買了一張面值為100元、利率為10%，每年1月1日支付一次利息的2001年發(fā)行的5年期國庫券，并持有到2006年1月1日到期，則%5 .10%100*4*1004*%10*100100102%8 . 7%100*1*102102%10*100100債券出售者的收益率債券購買者的收益率n某人于2003年1月1日以120元的價格購買了一張面值為100元、利率為10%、每年1月1日支付一次利息的2002年發(fā)行的10年期國庫券，并在2006年1月1日以140元的價格賣出，則%9 .1

9、3%100*3*1203*%10*100120140債券持有期間的收益率1.3 股票股票3股票分類股票分類普通股1、是股份有限公司發(fā)行的最基本、最重要是股份有限公司發(fā)行的最基本、最重要的股票種類；的股票種類；2 2、是股份有限公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票；、是股份有限公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票； 3 3、是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票。、是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票。 普通股票簡稱普通股，指的是對股東不加以普通股票簡稱普通股，指的是對股東不加以特別限制、享有平等權(quán)利、并隨著股份有限公司特別限制、享有平等權(quán)利、并隨著股份有限公司利潤的大小而取得相應(yīng)收益的股票。利潤的大小而取得相應(yīng)收益的股票。 特特征征經(jīng)營參與權(quán)經(jīng)營參與權(quán) 、利潤分配權(quán)、利

10、潤分配權(quán) 、認(rèn)股優(yōu)、認(rèn)股優(yōu)先權(quán)先權(quán) 、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán) 股東權(quán)利股東權(quán)利優(yōu)先股n比普通股擁有一定優(yōu)先權(quán)的特種股票n和普通股相比擁有的優(yōu)先權(quán)：n（1）股息和紅利的優(yōu)先分配權(quán)n（2）公司剩余財(cái)產(chǎn)的優(yōu)先分配權(quán)放棄的權(quán)利:對公司的控制權(quán)（投票權(quán)） 追加收益權(quán)4股票的內(nèi)在價值股票的內(nèi)在價值iittttrdEV)1 (t1nttt01 貼現(xiàn)率）（年的收益股票未來股票的理論價格1.4 證券投資基金證券投資基金1 1、 證券投資基金概述證券投資基金概述n證券投資基金（以下簡稱“基金”）是指通過發(fā)售基金份額基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資

11、組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。證券投資基金的主體及運(yùn)作證券投資基金的主體及運(yùn)作投資者A投資者B投資者C基金托管人基金管理人證券A證券B證券C基金基金2 2證券投資基金的特點(diǎn)證券投資基金的特點(diǎn) 集合理財(cái)、專業(yè)管理； 組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)； 利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)； 嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明； 獨(dú)立托管、保障安全。（一）與股票、（一）與股票、債券的差異債券的差異籌資的投向不同收益與風(fēng)險(xiǎn)大小不同反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同股票股票：所有權(quán)關(guān)系債券債券：債權(quán)債務(wù)關(guān)系基金基金：信托關(guān)系股票、債券股票、債券：直接投資工具基金基金：間接投資工具股票股票：高風(fēng)險(xiǎn)、高收益?zhèn)瘋旱惋L(fēng)險(xiǎn)、低收益基金基

12、金：中風(fēng)險(xiǎn)、中收益證券投資基金與其他金融工具的比較證券投資基金與其他金融工具的比較（二）與銀行儲蓄（二）與銀行儲蓄存款的差異存款的差異收益與風(fēng)險(xiǎn)特性不同信息披露程度不同性質(zhì)不同基金基金：受益憑證，管理人不承擔(dān)投資損失儲蓄儲蓄：信用憑證，銀行有保本付息責(zé)任基金基金：具有波動性，風(fēng)險(xiǎn)大儲蓄儲蓄：損失本金可能性小基金基金：信息公開儲蓄儲蓄：不需要披露信息證券投資基金市場的參與主體證券投資基金市場的參與主體參與主體參與主體基金當(dāng)事人基金當(dāng)事人 基金份額持有人 基金管理人 基金托管人市場服務(wù)機(jī)構(gòu)市場服務(wù)機(jī)構(gòu) 基金銷售機(jī)構(gòu) 注冊登記機(jī)構(gòu) 律師事務(wù)所和會計(jì)師事務(wù)所 基金投資咨詢公司與基金評級公司監(jiān)管及自律組

13、織監(jiān)管及自律組織 基金監(jiān)管機(jī)構(gòu) 證券交易所 基金行業(yè)自律組織3 3、基金的參與主體、基金的參與主體 我國的證券投資基金依據(jù)基金合同設(shè)立，基金份額持有人、基金管理人與基金托管人是基金合同的當(dāng)事人。簡稱基金的當(dāng)事人 。n(1)基金份額持有人?；鸱蓊~持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資回報(bào)的受益人。 基金當(dāng)事人基金當(dāng)事人n(2)基金管理人?；鸸芾砣耸腔甬a(chǎn)品的募集者和管理者，其最主要職責(zé)就是按照基金合同的約定，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的投資運(yùn)作，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為基金投資者爭取最大的投資收益。在我國，基金管理人只能由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。 n(3)基金托管人?；鹜泄苋?/p>

14、的職責(zé)主要體現(xiàn)在基金資產(chǎn)保管、基金資金清算、會計(jì)復(fù)核以及對基金投資運(yùn)作的監(jiān)督等方面。在我國，基金托管人只能由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。4 4證券投資基金的分類證券投資基金的分類(1)、按組織形態(tài)：分為公司型基金和契約型基金(2)、按照基金單位是否變動（否可以贖回）：分為開放式基金和封閉式基金(3)、按照投資渠道：股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合型基金等(4)、按是否公開發(fā)行：分為公募基金和私募基金分類補(bǔ)充分類補(bǔ)充成長型基金成長型基金收入型基金收入型基金平衡型基金平衡型基金投資目標(biāo)不同投資目標(biāo)不同主動型基金主動型基金被動型基金（指數(shù)基金）被動型基金（指數(shù)基金）投資理念不同投

15、資理念不同特殊類型基金：特殊類型基金： 傘型基金、基金中的基金、保本基金、傘型基金、基金中的基金、保本基金、ETFETF和和LOFLOF投資市場不同投資市場不同國內(nèi)基金國內(nèi)基金國外基金國外基金全球基金全球基金按組織形態(tài)1、契約型基金、契約型基金 又稱為單位信托基金(Unit trust fund)，指專門的投資機(jī)構(gòu)(銀行和企業(yè))共同出資組建一家基金管理公司，基金管理公司作為委托人通過與受托人簽定“信托契約”的形式發(fā)行受益憑證（基金單位）來募集社會上的閑散資金。 契約型基金由基金投資者、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而設(shè)立，基金投資者的權(quán)利主要體現(xiàn)在基金合同的條款上，而基金合同條款的

16、主要方面通常由基金法律所規(guī)范。n2、公司型基金、公司型基金n公司型基金指基金本身為一家股份有限公司，公司通過發(fā)行股票或受益憑證的方式來籌集資金。投資者購買了該家公司的股票，就成為該公司的股東，憑股票領(lǐng)取股息或紅利、分享投資所獲得的收益。 n公司型基金在法律上是具有獨(dú)立“法人”地位的股份投資公司。公司型基金依據(jù)基金公司章程設(shè)立，基金投資者是基金公司的股東，享有股東權(quán)，按所持有的股份承 擔(dān)有限責(zé)任、分享投資收益。 契約型基金與公司型基金的區(qū)別契約型基金與公司型基金的區(qū)別法人資格法人資格契約型基金不具有法人資格（按信托法，發(fā)行契約憑證）公司型基金具有法人資格（按公司法，發(fā)行股票）投資者地位投資者地位

17、契約型基金的投資者只是基金份額持有人公司型基金的投資者是公司的股東法律形式法律形式契約型基金依據(jù)基金合同營運(yùn)基金公司型基金依據(jù)基金公司章程營運(yùn)基金n相比契約型基金，公司型基金的優(yōu)點(diǎn)是法律關(guān)系明確清晰，監(jiān)督約束機(jī)制較為完善，但契約型基金在設(shè)立上更為簡單易行。n二者之間的區(qū)別主要表現(xiàn)在設(shè)立的組織架構(gòu)及法律關(guān)系不同，實(shí)際上并無優(yōu)劣之分，因此，為使證券投資基金制度更具靈活性，許多國家都允許公司型基金和契約型基金并存。公司型基金在美國最為常見，而契約型基金則在英國較為普遍。n我國設(shè)立的基金均為契約型基金我國設(shè)立的基金均為契約型基金。按照基金單位是否變動1、封閉式基金、封閉式基金基金份額在基金合同期限內(nèi)固

18、定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運(yùn)作方式。2、開放式基金、開放式基金基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進(jìn)行申購或者贖回的一種基金運(yùn)作方式 。封閉式基金與開放式基金的區(qū)別封閉式基金與開放式基金的區(qū)別哪些方面有區(qū)別呢？哪些方面有區(qū)別呢？ 1 1、期限、期限 2 2、份額限制、份額限制3 3、交易場所、交易場所4 4、價格形成方式、價格形成方式5 5、激勵約束機(jī)制、激勵約束機(jī)制與投資策略與投資策略P43 交易費(fèi)用封閉式基金與開放式基金的主要區(qū)別封閉式基金與開放式基金的主要區(qū)別n1、期限不同期限不同。封閉式基金一般有一個固定的存

19、續(xù)期；而開放式基金一般是無期限的。我國 證券投資基金法 規(guī)定，封閉式基金的存續(xù)期應(yīng)在 5 年以上，封閉式基金期滿后可以通過一定的法定程序延期。目前，我國封閉式基金的存續(xù)期大多在15年左右。 n2 2、份額限制不同、份額限制不同。封閉式基金的基金份額是固定的，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能增減；開放式基金規(guī)模不固定，投資者可隨時提出申購或贖回申請，基金份額會隨之增加或減少。 n3、交易場所不同交易場所不同。封閉式基金份額固定，在完成募集后，基金份額在證券交易所上市交易。投資者買賣封閉式基金份額，只能委托證券公司在證券交易所按市價買賣，交易在投資者之間完成。開放式基金份額不固定，投資者可以按照基

20、金管理人確定的時間和地點(diǎn)向基金管理人或其銷售代理人提出申購、贖回申請，交易在投資者與基金管理人之間完成。 n4 4、價格形成方式不同、價格形成方式不同。封閉式基金的交易價格主要受二封閉式基金的交易價格主要受二級市場供求關(guān)系的影響級市場供求關(guān)系的影響。當(dāng)需求旺盛時，封閉式基金二級市場的交易價格會超過基金份額凈值而出現(xiàn)溢價交易現(xiàn)象；反之，當(dāng)需求低迷時，交易價格會低于基金份額凈值而出現(xiàn)折價交易現(xiàn)象。開放式基金的買賣價格以基金份額凈值為基礎(chǔ)，開放式基金的買賣價格以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不受市場供求關(guān)系的影響。不受市場供求關(guān)系的影響。n5、激勵約束機(jī)制與投資策略不同激勵約束機(jī)制與投資策略不同。封閉式基金份

21、額固定，即使基金表現(xiàn)好其擴(kuò)展能力也受到較大的限制。如果表現(xiàn)不盡如人意，由于投資者無法贖回投資，基金經(jīng)理也不會在經(jīng)營與流動性管理上面臨直接的壓力。與此不同，如果開放式基金的業(yè)績表現(xiàn)好，就會吸引到新的投資，基金管理人的管理費(fèi)收人也會隨之增加；如果基金表現(xiàn)差，開放式基金則面臨來自投資者要求贖回投資的壓力。因此，與封閉式基金相比，一般開放式基金向基金管理人提供了更好的激勵約束機(jī)制。我國基金業(yè)的發(fā)展分為三個階段我國基金業(yè)的發(fā)展分為三個階段8080年代末年代末19971997年年1111月月141420012001年年8 8月月早期探索階段封閉式基金發(fā)展階段開放式基金發(fā)展階段探索階段特點(diǎn)探索階段特點(diǎn)：1、

22、缺乏法律規(guī)范2、是一種產(chǎn)業(yè)基金3、資產(chǎn)質(zhì)量低開放式階段特點(diǎn)開放式階段特點(diǎn)：1、基金品種日益豐富2、合資公司迅猛發(fā)展3、營銷和服務(wù)迎新活躍4、法律規(guī)范進(jìn)一步完善5、封開發(fā)展形成鮮明對比封閉式和開放式基金的募集：封閉式和開放式基金的募集：申請人 提交資料（申請報(bào)告、基金合同草案、基金托管協(xié)議草案、招募說明書草案）申請申請核準(zhǔn)人核準(zhǔn)期限核準(zhǔn)核準(zhǔn) 募集人前三日公告相關(guān)文件發(fā)售發(fā)售成功 合同生效的條件（規(guī)模、人數(shù)、驗(yàn)資）提交備案申請、驗(yàn)資報(bào)告?zhèn)浒競浒冈谥付襟w刊登生效公告公告公告6 6個月個月6 6個月個月3 3個月個月封閉式基金的交易封閉式基金的交易交易規(guī)則交易規(guī)則交易時間：交易時間：周一周五，每日周

23、一周五，每日9:30-11:309:30-11:30、1313：00001515：0000交易原則：交易原則：價格優(yōu)先、時間優(yōu)先價格優(yōu)先、時間優(yōu)先報(bào)價單位：報(bào)價單位：每份基金價格；價格最小變動單位為每份基金價格；價格最小變動單位為0.001元人民幣元人民幣申報(bào)數(shù)量：申報(bào)數(shù)量：100份或其整數(shù)倍。單筆最大數(shù)量應(yīng)低于份或其整數(shù)倍。單筆最大數(shù)量應(yīng)低于100萬份萬份競價方式：競價方式：集合競價、連續(xù)競價集合競價、連續(xù)競價漲跌幅漲跌幅 ：10%（上市首日除外）（上市首日除外）交交 割割 ：T+1交易費(fèi)用：交易費(fèi)用：1、交易傭金：、交易傭金：成交額成交額的的0.25%，不足，不足5元的按元的按5元收取元收

24、取2、過戶費(fèi)：上交所收取，按、過戶費(fèi)：上交所收取，按成交面值成交面值的的0.05%3、印花稅：無、印花稅：無基金交易術(shù)語n認(rèn)購認(rèn)購：指開放式基金設(shè)立募集期內(nèi)，投資者申請購買基金單位的行為。n申購申購：指開放式基金成立后，投資者申請購買基金單位的行為。n贖回贖回：指開放式基金存續(xù)期間內(nèi)已持有基金份額的投資者要求基金管理人購回基金單位的行為。n基金轉(zhuǎn)換基金轉(zhuǎn)換：指投資者將所持有的基金份額轉(zhuǎn)換成同一注冊登記人登記的同一基金管理公司的其他基金份額。n開放日開放日：指為投資者辦理基金申購、贖回等業(yè)務(wù)的工作日。認(rèn)購、申購基金付費(fèi)方式n前端收費(fèi)：購買時支付前端收費(fèi)：購買時支付n后端收費(fèi)：贖回時支付后端收費(fèi)：

25、贖回時支付廣發(fā)策略優(yōu)選基金前端費(fèi)率（混合型基金，管理人：廣發(fā)基金）金額認(rèn)購費(fèi)率申購費(fèi)率M100萬1.2%1.5%100萬M500萬0.8%0.9%500萬M1000萬0.2%0.3%M1000萬1000元/筆1000元/筆廣發(fā)策略優(yōu)選基金后端費(fèi)率持有期限費(fèi)率N1年1.8%1年N2年1.5%2年N3年1.2%3年N4年0.9%4年N5年0.5%N5年0廣發(fā)策略優(yōu)選基金贖回費(fèi)率持有期限持有期限費(fèi)率費(fèi)率N1年0.5%1年N2年0.3%N2年0開放式基金開放式基金認(rèn)購費(fèi)用與認(rèn)購份額的計(jì)算公式：認(rèn)購費(fèi)用與認(rèn)購份額的計(jì)算公式：凈認(rèn)購金額認(rèn)購金額認(rèn)購費(fèi)用凈認(rèn)購金額認(rèn)購金額認(rèn)購費(fèi)用認(rèn)購費(fèi)用凈認(rèn)購金額認(rèn)購費(fèi)率認(rèn)

26、購費(fèi)用凈認(rèn)購金額認(rèn)購費(fèi)率凈認(rèn)購金額認(rèn)購金額凈認(rèn)購金額認(rèn)購金額/ /（1+1+認(rèn)購費(fèi)率）認(rèn)購費(fèi)率）認(rèn)購份額（凈認(rèn)購金額認(rèn)購份額（凈認(rèn)購金額+ +認(rèn)購利息）認(rèn)購利息）/ /基金份額面值基金份額面值例：一位投資者準(zhǔn)備用10萬元認(rèn)購某只開放式基金，假設(shè)認(rèn)購費(fèi)率為1.5%，不考慮認(rèn)購利息，請問他能夠認(rèn)購多少份此基金？認(rèn)購費(fèi)用是多少？ 凈認(rèn)購金額100000/（1+1.5%）98522.167元 認(rèn)購份額98522.167/198522.17份 認(rèn)購費(fèi)用98522.167 1.5%1477.83元按照投資對象不同n股票基金股票基金n債券基金債券基金n貨幣市場基金貨幣市場基金n混合基金混合基金n基金中的基金

27、（基金中的基金（FOFFOF）股票基金與股票的不同股票基金與股票的不同1 1、價格變動頻率、價格變動頻率4 4、風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)2 2、價格影響因素、價格影響因素3 3、價值判斷依據(jù)、價值判斷依據(jù) 股票價格在交易日內(nèi)始終處于變動之中 基金每日進(jìn)行一次凈值計(jì)算 股票價格受供求影響較大 基金凈值不受申、贖影響 投資者根據(jù)股票基本面對其價格的合理與否進(jìn)行判斷 基金凈值不需要進(jìn)行合理與否的判斷 投資單一股票風(fēng)險(xiǎn)較大 股票基金的風(fēng)險(xiǎn)小于單一股票大類大類子類子類說說 明明股票型基金股票型基金見下頁見下頁 主要投資于股票的基金，其股票投資占資產(chǎn)凈值的比例70% 配置型基金配置型基金（混合型（混合型基金）基金）積極

28、配置型基金積極配置型基金投資于股票、債券以及貨幣市場工具的基金，且不符合股票型基金和債券型基金的分類標(biāo)準(zhǔn)；且固定收益類資產(chǎn)占資產(chǎn)凈值的比例50%保守配置型基金保守配置型基金投資于股票、債券以及貨幣市場工具的基金，且不符合股票型基金和債券型基金的分類標(biāo)準(zhǔn)； 且固定收益類資產(chǎn)占資產(chǎn)凈值的比例50%債券型基金債券型基金普通債券基金普通債券基金主要投資于債券的基金，其債券投資占資產(chǎn)凈值的比例70%，純股票投資占資產(chǎn)凈值的比例不超過 20%；且不符合短債基金的標(biāo)準(zhǔn)短債基金短債基金主要投資于債券的基金，其債券投資占資產(chǎn)凈值的比例70%，純股票投資占資產(chǎn)凈值的比例不超過20%；且債券組合久期不超過3年貨幣市

29、場基金貨幣市場基金貨幣市場基金貨幣市場基金主要投資于貨幣市場工具的基金，貨幣市場工具包括短期債券、央行票據(jù)、回購、同業(yè)存款、大額存單、商業(yè)票據(jù)等 保本基金保本基金保本基金保本基金基金招募說明書中明確規(guī)定相關(guān)的擔(dān)保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資人提供本金或收益的保障。投資對象以債券為主，配有一定比例的股票；具有保障本金、收益一般、流動性差的特點(diǎn)；適合于愿意犧牲流動、追求本金的絕對安全、回報(bào)略高的保守型投資者。 股票基金的類型股票基金的類型（一）按投資市場分類（一）按投資市場分類股票基金股票基金國內(nèi)股票基金國內(nèi)股票基金國外股票基金國外股票基金全球股票：全球股票：華夏全球精選、南方全球華夏全

30、球精選、南方全球 單一國家型股票基金單一國家型股票基金區(qū)域型股票基金：區(qū)域型股票基金：上投亞太優(yōu)勢上投亞太優(yōu)勢國際股票基金：國際股票基金：華安國際配置、嘉實(shí)海外華安國際配置、嘉實(shí)海外（二）按所投資股票規(guī)模分類（二）按所投資股票規(guī)模分類股票基金小盤股票基金中盤股票基金大盤股票基金（三）按所投資股票性質(zhì)分類（三）按所投資股票性質(zhì)分類股票基金價值型股票基金成長型股票基金平衡型股票基金（四）按基金投資風(fēng)格分類（四）按基金投資風(fēng)格分類小盤成長 中盤成長大盤成長小盤混合 中盤混合大盤混合小盤價值 中盤價值大盤價值 小盤 中盤 大盤成長 混合 價值（五）按所投資股票行業(yè)分類（五）按所投資股票行業(yè)分類 基礎(chǔ)行

31、業(yè)基金、資源類股票基金、房地產(chǎn)基金、金融服務(wù)基金、科技基金按募集方式（是否公開發(fā)行）(1)公募基金公募基金是指可以面向社會公眾公開發(fā)售的一類基金。公募基金主要具有如下特征：可以面向社會公眾公開發(fā)售基金份額和宣傳推廣，基金募集對象不固定；投資金額要求低，適宜中小投資者參與；必須遵守基金法律和法規(guī)的約束，并接受監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。(2)私募基金私募基金則是只能采取非公開方式，面向特定投資者募集發(fā)售的基金。與公募基金相比，私募基金不能進(jìn)行公開的發(fā)售和宣傳推廣，投資金額要求高，投資者的資格和人數(shù)常常受到嚴(yán)格的限制。補(bǔ)充：按照投資目標(biāo)分類n成長型基金：長期收益n收入型基金：當(dāng)期收益n平衡型基金n成長型基

32、金的投資目標(biāo)是長期資本增值。n一些成長型基金投資范圍很廣，包括很多行業(yè)；一些成長型基金投資范圍相對集中，比如集中投資于某一類行業(yè)的股票或價值被認(rèn)為低估的股票。n成長型基金價格波動一般要比保守的收益型基金或貨幣市場基金要大，但收益一般也要高。n收入型基金以追求基金當(dāng)期收入為投資目標(biāo)的基金。n其投資對象主要是那些績優(yōu)股、債券、可轉(zhuǎn)讓大額存單等收入比較穩(wěn)定的有價證券。n收入型基金一般把所得的利息、紅利都分配給投資者。這類基金雖然成長性較弱，但風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)也較低，適合保守的投資者和退休人員。 n收入型基金既追求長期資本增值，又追求當(dāng)期收入的基金。n這類基金主要投資于債券、優(yōu)先股和部分普通股，這些有價證券在

33、投資組合中有比較穩(wěn)定的組合比例。n其風(fēng)險(xiǎn)和收益狀況介于成長型基金和收入型基金之間。 1.5金融衍生工具金融衍生工具 （Financial DerivativesFinancial Derivatives）是給予交易對手）是給予交易對手的一方，在未來的某個時間點(diǎn)，對某種基礎(chǔ)資產(chǎn)的一方，在未來的某個時間點(diǎn)，對某種基礎(chǔ)資產(chǎn)擁有一定債權(quán)和相應(yīng)義務(wù)的合約。擁有一定債權(quán)和相應(yīng)義務(wù)的合約。 金融衍生工具市場參與者金融衍生工具市場參與者2、金融衍生工具金融衍生工具n遠(yuǎn)期（遠(yuǎn)期（forwards）n遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議n遠(yuǎn)期外匯合約遠(yuǎn)期外匯合約n遠(yuǎn)期股票合約遠(yuǎn)期股票合約n期貨（期貨（futures）n商品期

34、貨商品期貨n農(nóng)產(chǎn)品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨n黃金期貨黃金期貨n金屬與能源化工期貨金屬與能源化工期貨 n金融期貨金融期貨n利率期貨利率期貨n外匯期貨外匯期貨n股指期貨股指期貨n期權(quán)（期權(quán)（options）n利率期權(quán)利率期權(quán)n外匯期權(quán)外匯期權(quán)n股票期權(quán)股票期權(quán)n期貨期權(quán)期貨期權(quán)n互換（互換（swaps）n利率互換利率互換n貨幣互換貨幣互換（一）遠(yuǎn)期合約（一）遠(yuǎn)期合約(forwards) 金融遠(yuǎn)期合約（金融遠(yuǎn)期合約（Forward ContractsForward Contracts）是）是指雙方約定在未來的某一時間，按確定的價格指雙方約定在未來的某一時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。買賣一

35、定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。 一般地，買入標(biāo)的物的一方稱為多方（一般地，買入標(biāo)的物的一方稱為多方（Long Long PositionPosition），而在未來賣出標(biāo)的物的一方稱為），而在未來賣出標(biāo)的物的一方稱為空方（空方（Short PositionShort Position）。（多頭、空頭）。（多頭、空頭）即期利率和遠(yuǎn)期利率n設(shè)Si (i = 1,2,3.), 是期限為i年的即期利率, 而fj (j = 0,1,2.), 是第j年開始期限為一年的遠(yuǎn)期利率。一般對于T年的即期利率，我們有如下關(guān)系： 12遠(yuǎn)期利率，即表示1個月之后開始的期限1個月的遠(yuǎn)期利率；24遠(yuǎn)期利率，則表示2個月之后開

36、始的期限為2個月的遠(yuǎn)期利率。 n已知3個月的當(dāng)前利率為6%，9個月的當(dāng)前利率為8%（所有的利率均以年利率形式表示），求39的遠(yuǎn)期利率？n(1+6%/4)(1+R/2)=(1+8%9/12) R=(1+8%9/12)/(1+6%/4)-1 2=8.867% 39的遠(yuǎn)期利率8.867% 遠(yuǎn)期利率協(xié)議案例遠(yuǎn)期利率協(xié)議案例 假定某公司3個月后須借入一筆期限為6個月，金額為100萬元的資金，它擔(dān)心從現(xiàn)在到3個月后這段時間內(nèi)，市場利率會上升，成本增加，為防范利率風(fēng)險(xiǎn)，它可以以名義本金借款人的身份，與銀行簽訂一份39，名義本金為100萬，協(xié)議利率為10%的遠(yuǎn)期利率協(xié)議。當(dāng)3個月后需實(shí)際借入資金，如市場利率由

37、10%上升到12% 銀行支付銀行支付：從起息日到到期日按名義本金與利差計(jì)算的利從起息日到到期日按名義本金與利差計(jì)算的利息差額現(xiàn)值息差額現(xiàn)值100（12%-10%）180/360/（1+12%180/360）如市場利率由10%下降到8% 公司支付公司支付：100（10%-8%）180/360/（1+8%180/360） （二）期貨（future） 期貨與現(xiàn)貨相對應(yīng)，通常指期貨合約。它是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約的標(biāo)的物通常是實(shí)物商品和金融產(chǎn)品。標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約稱為商品期貨商品期貨，標(biāo)的物為金融產(chǎn)品的期貨合約稱為金融期貨

38、金融期貨。 期貨市場是進(jìn)行期貨交易的場所。廣義的期貨市場包括期貨交易所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨經(jīng)紀(jì)公司和期貨交易（投資）者，狹義的期貨市場僅指期貨交易所。遠(yuǎn)期與期貨比較遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期forward期貨期貨future交易地點(diǎn)交易地點(diǎn)分散分散集中于交易所集中于交易所合同內(nèi)容、形式合同內(nèi)容、形式交易雙方協(xié)定交易雙方協(xié)定標(biāo)準(zhǔn)化標(biāo)準(zhǔn)化交割形式交割形式按時按時經(jīng)常對沖，較少實(shí)物交經(jīng)常對沖，較少實(shí)物交割割交易費(fèi)用交易費(fèi)用一般無一般無保證金保證金交易目的交易目的鎖定價格鎖定價格套期保值或投機(jī)居多套期保值或投機(jī)居多參與參與 者者生產(chǎn)、經(jīng)營、消費(fèi)者生產(chǎn)、經(jīng)營、消費(fèi)者經(jīng)紀(jì)人、投機(jī)商經(jīng)紀(jì)人、投機(jī)商交易商品交易商品一切商品一切

39、商品標(biāo)準(zhǔn)交易，有限種類的標(biāo)準(zhǔn)交易，有限種類的商品和金融工具商品和金融工具交易方式交易方式一對一一對一集中交易集中交易保證手段保證手段合同條款、法規(guī)合同條款、法規(guī)保證金制度保證金制度商品期貨的分類商品期貨的分類期貨商品期貨商品的特點(diǎn)的特點(diǎn)n期貨商品具備下列屬性才能作為期貨合約的上期貨商品具備下列屬性才能作為期貨合約的上市品種，這是商品期貨種類少（不超過市品種，這是商品期貨種類少（不超過200200種）種）的重要原因。的重要原因。n一是價格波動大一是價格波動大 n二是供需量大二是供需量大( (大宗貨物大宗貨物) ) n三是易于分級和標(biāo)準(zhǔn)化三是易于分級和標(biāo)準(zhǔn)化 n四是易于儲存、運(yùn)輸四是易于儲存、運(yùn)輸

40、 金融期貨金融期貨n指協(xié)議雙方同意在約定的將來按約定的條件（包指協(xié)議雙方同意在約定的將來按約定的條件（包括價格、數(shù)量括價格、數(shù)量、交割地點(diǎn)、交割方式）買入或賣交割地點(diǎn)、交割方式）買入或賣出某種金融工具的出某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。n按標(biāo)的物不同，金融期貨可分為利率期貨、股價按標(biāo)的物不同，金融期貨可分為利率期貨、股價指數(shù)期貨和外匯期貨。指數(shù)期貨和外匯期貨。n利率期貨是指標(biāo)的資產(chǎn)價格依賴于利率水平的期貨合約，如長期國債期貨、短期國債期貨和歐洲美元期貨。n股價指數(shù)期貨的標(biāo)的物是股價指數(shù)。n外匯期貨的標(biāo)的物是外匯，如美元、英鎊、日元、澳元、加元等。金融期貨的分類金融期貨的分類其它期貨品種 隨

41、著期貨市場發(fā)展，出現(xiàn)新的期貨品種。國際期貨市場上推出了天氣期貨、房地產(chǎn)指數(shù)期貨、消天氣期貨、房地產(chǎn)指數(shù)期貨、消費(fèi)者物價指數(shù)期貨、碳排放期貨費(fèi)者物價指數(shù)期貨、碳排放期貨等。 比如，暖冬減少了對制冷所用電力的需求，這不但會造成電力企業(yè)部分產(chǎn)能閑置，發(fā)電成本提高，而且會抑制對石油、天然氣和煤炭等能源的需求，導(dǎo)致對上游企業(yè)產(chǎn)品的需求減少。為了規(guī)避此類風(fēng)險(xiǎn)，芝加哥商業(yè)交易所率先推出了天氣期貨，包括溫度期貨、降雪期貨、降雨期貨、霜凍期貨和颶風(fēng)期貨等。 期貨交易與股票交易的差異期貨交易與股票交易的差異期貨交易期貨交易股票交易股票交易投資者或?qū)_者不辦交割投資者或?qū)_者不辦交割必須交割必須交割期貨交易只需期貨

42、交易只需5%-15%的保的保證金，證金，“以小博大以小博大”特色特色目前，我國雖有融資和融券目前，我國雖有融資和融券方式，但絕大多數(shù)必須支付方式，但絕大多數(shù)必須支付全部價格全部價格買空是為了對沖或投機(jī)，買空是為了對沖或投機(jī)，可以不必?fù)碛鞋F(xiàn)貨，但需可以不必?fù)碛鞋F(xiàn)貨，但需到期前買回等額商品到期前買回等額商品目前，我國禁止作空目前，我國禁止作空（注：融資融券帶有一定的（注：融資融券帶有一定的做空性質(zhì)）做空性質(zhì)）有到期交割日，到期必須有到期交割日，到期必須交割，或交割前平倉交割，或交割前平倉無到期日，自行決定隨時賣無到期日，自行決定隨時賣出出國外主要期貨市場國外主要期貨市場 n（1）美國）美國n芝加哥

43、期貨交易所（芝加哥期貨交易所（CBOT）；芝加哥商業(yè)交易所）；芝加哥商業(yè)交易所（CME）；紐約商業(yè)交易所（）；紐約商業(yè)交易所（NYMEX）；紐約商品）；紐約商品交易所（交易所（COMEX）；）；n（2）英國）英國n倫敦金屬交易所（倫敦金屬交易所（LME）；倫敦國際金融期貨交易所）；倫敦國際金融期貨交易所n（3）日本）日本n東京工業(yè)品交易所（東京工業(yè)品交易所（TOCOM）；東京谷物交易所）；東京谷物交易所n（4）新加坡）新加坡n新加坡商品交易所（新加坡商品交易所（SICOM）；新加坡交易所（）；新加坡交易所（SGX）我國期貨的品種合約我國期貨的品種合約n大連商品期貨交易所： 黃大豆黃大豆 豆油豆

44、油 豆粕豆粕 玉米玉米 棕櫚油棕櫚油 塑料塑料n鄭州商品期貨交易所： 白糖白糖 棉花棉花 強(qiáng)麥強(qiáng)麥 硬麥硬麥 菜籽油菜籽油 PTA PTAn上海期貨交易所： 銅銅 鋁鋁 鋅鋅 燃料油燃料油 橡膠橡膠 黃金黃金n中國金融期貨交易所： 滬深滬深300300指數(shù)合約指數(shù)合約 國債期貨國債期貨n我國期貨市場的基本框架：我國期貨市場的基本框架：中國證券期貨中國證券期貨監(jiān)督委員會（監(jiān)督委員會（CSRC）中國期貨業(yè)協(xié)會中國期貨業(yè)協(xié)會（CFA）交易所會員交易所會員期貨交易所期貨交易所結(jié)算公司結(jié)算公司期貨經(jīng)紀(jì)公司期貨經(jīng)紀(jì)公司期貨投資者期貨投資者自營會員自營會員經(jīng)紀(jì)公司會員經(jīng)紀(jì)公司會員期貨交易具有如下顯著特征期貨

45、交易具有如下顯著特征n合約規(guī)模、交割日期、交割地點(diǎn)等都是合約規(guī)模、交割日期、交割地點(diǎn)等都是標(biāo)準(zhǔn)化標(biāo)準(zhǔn)化的，即的，即在合約上有明確的規(guī)定，無須雙方再商定在合約上有明確的規(guī)定，無須雙方再商定n在交易所交易在交易所交易，交易雙方不直接接觸，而是各自跟交，交易雙方不直接接觸，而是各自跟交易所結(jié)算。易所結(jié)算。n可在交割日之前采取對沖交易以結(jié)束其期貨頭可在交割日之前采取對沖交易以結(jié)束其期貨頭寸寸（即平倉），而無須進(jìn)行最后的實(shí)物交割。（即平倉），而無須進(jìn)行最后的實(shí)物交割。n每天進(jìn)行結(jié)算每天進(jìn)行結(jié)算，而不是到期一次性進(jìn)行，買賣雙方都，而不是到期一次性進(jìn)行，買賣雙方都必須在經(jīng)紀(jì)公司開立專門的保證金賬戶。必須在經(jīng)

46、紀(jì)公司開立專門的保證金賬戶。期貨交易制度期貨交易制度n保證金制度（5-15）nT+0制度n雙向交易制度 符合上述三項(xiàng)交易制度的都可以看作是 期貨交易期貨交易標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化合約特點(diǎn)：除價格價格外，其他規(guī)格全都確定交易品種黃金交易單位1000克/手報(bào)價單位元(人民幣人民幣)/克最小變動價位0.01元/克每日價格最大波動限制不超過上一交易日結(jié)算價5%合約交割月份1-12月交易時間上午9:0011:30 下午1:303:00最后交易日合約交割月份的15日(遇法定假日順延)交割日期最后交易日后連續(xù)五個工作日交割品級符合國標(biāo)GB/T41342003規(guī)定，金含量不低于99.95%的金錠。交割地點(diǎn)交易所指定

47、交割倉庫最低交易保證金合約價值的9%交割方式實(shí)物交割交易代碼AU上市交易所上海期貨交易所2、滬深滬深300300股指期貨合約股指期貨合約合約標(biāo)的合約標(biāo)的滬深滬深300300指數(shù)指數(shù)合約乘數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)每點(diǎn)300300元元合約價值合約價值滬深滬深300300指數(shù)點(diǎn)指數(shù)點(diǎn)300300元元報(bào)價單位報(bào)價單位指數(shù)點(diǎn)指數(shù)點(diǎn)最小變動價位最小變動價位0.20.2點(diǎn)點(diǎn)合約月份合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個季月當(dāng)月、下月及隨后兩個季月交易時間交易時間9:15-11:30, 13:00-15:159:15-11:30, 13:00-15:15最后交易日交易時間最后交易日交易時間9:15-11:30, 13:00-15

48、:009:15-11:30, 13:00-15:00價格限制價格限制上一個交易日結(jié)算價的正負(fù)上一個交易日結(jié)算價的正負(fù)10%10%合約交易保證金合約交易保證金合約價值的合約價值的10%10%交割方式交割方式現(xiàn)金交割現(xiàn)金交割最后交易日最后交易日合約到期月份的第三個周五，遇法定節(jié)假日順延合約到期月份的第三個周五，遇法定節(jié)假日順延交割日期交割日期同最后交易日同最后交易日交易代碼交易代碼IFIF一個點(diǎn)代表多少價值每變動一次是0.2的整數(shù)倍 如：如：1010、1111、1212、3 3早開盤：（1）有效地扮演價格發(fā)現(xiàn)的角色（2）降低現(xiàn)貨市場開盤時的波幅。遲收盤：（1）降低現(xiàn)貨市場收盤時的波幅（2）利于套期

49、保值者調(diào)整投資策略 。避免股市月末效應(yīng)和期市到期效應(yīng)重疊，防止交割日價格異常波動。 價價 格格 價格行情信息包括價格行情信息包括: :開盤價、收盤價、最高價、最低價、開盤價、收盤價、最高價、最低價、最新價、漲跌、最高買價、最低賣價、申買量、申賣量、最新價、漲跌、最高買價、最低賣價、申買量、申賣量、結(jié)算價、成交量、持倉量及交易有關(guān)的信息。結(jié)算價、成交量、持倉量及交易有關(guān)的信息。 滬深滬深300300股指期貨結(jié)算依據(jù)：股指期貨結(jié)算依據(jù)： 滬深滬深300300股指期貨以當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算。結(jié)股指期貨以當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算。結(jié)算價：期貨合約最后一小時所有成交價按照算價：期貨合約最后一小時所有成交價按照成交量的成

50、交量的加權(quán)平均價加權(quán)平均價。開倉價開倉價結(jié)算價結(jié)算價收盤價收盤價 例如：今天，某個投資者賣出例如：今天，某個投資者賣出1010手手IF0712IF0712合約，成交價合約，成交價51005100；收盤后，今天的結(jié)算價位；收盤后，今天的結(jié)算價位50005000，收盤價為，收盤價為50505050，那，那這位投資者今天盈虧怎樣呢？（合約乘數(shù)是這位投資者今天盈虧怎樣呢？（合約乘數(shù)是300300元元/ /點(diǎn)）點(diǎn)） 當(dāng)日盈虧當(dāng)日盈虧 （賣出成交價當(dāng)日結(jié)算價）（賣出成交價當(dāng)日結(jié)算價）賣出數(shù)量賣出數(shù)量合約乘數(shù)合約乘數(shù) （51005000）10300 300000元元 舉例（舉例（1 1）：）：空單盈虧計(jì)算空

51、單盈虧計(jì)算 例如：假設(shè)今天，某個投資者買入例如：假設(shè)今天，某個投資者買入1010手手IF0712IF0712合合約，成交價約，成交價51005100；收盤后，今天的結(jié)算價位；收盤后，今天的結(jié)算價位50005000，收盤價為收盤價為50505050，那這位投資者今天盈虧怎樣呢？，那這位投資者今天盈虧怎樣呢？（合約乘數(shù)是（合約乘數(shù)是300300元元/ /點(diǎn)）點(diǎn)） 當(dāng)日盈虧當(dāng)日盈虧 （當(dāng)日結(jié)算價買入成交價）（當(dāng)日結(jié)算價買入成交價） 買入數(shù)量買入數(shù)量合約合約乘數(shù)乘數(shù) （50005100）10300 300000元元舉例（舉例（2 2）：）：多單盈虧計(jì)算多單盈虧計(jì)算最常見強(qiáng)行平倉的情形：最常見強(qiáng)行平倉的

52、情形： 例子，例子，2020日，王某有日，王某有100100萬資金，以萬資金，以50005000點(diǎn)買入點(diǎn)買入4 4手手IF712IF712合約，還按合約，還按1515的保證金收取，那么一手合約為的保證金收取，那么一手合約為22.522.5萬元，那么萬元，那么4 4手就需要保證金手就需要保證金9090萬左右，可用資金萬左右，可用資金1010萬，買完后行情出現(xiàn)萬，買完后行情出現(xiàn)下跌下跌，收市后收盤價，收市后收盤價48004800點(diǎn)，結(jié)算價點(diǎn)，結(jié)算價是是49004900點(diǎn)，那么他的可用資金情況如何？點(diǎn)，那么他的可用資金情況如何？因保證金不足被強(qiáng)行平倉因保證金不足被強(qiáng)行平倉 析析：因?yàn)橄碌艘驗(yàn)橄碌?/p>

53、100點(diǎn)，將虧損點(diǎn)，將虧損1003004120000 這樣，可用資金就為負(fù)這樣，可用資金就為負(fù)2萬。萬。 若第二天（若第二天（21日），開盤前仍未追加日），開盤前仍未追加2萬保證金，而且價萬保證金，而且價格繼續(xù)下跌，自己又未平倉，公司將執(zhí)行強(qiáng)行平倉格繼續(xù)下跌，自己又未平倉，公司將執(zhí)行強(qiáng)行平倉1手。手。（三）期權(quán)合約（三）期權(quán)合約（options)1 1、定義、定義 金融期權(quán)金融期權(quán)：是指賦予是指賦予合約買方合約買方在規(guī)定在規(guī)定的時間的時間或或期限內(nèi)按約定的價格購買或出售一定數(shù)量某種期限內(nèi)按約定的價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約。金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約。也可以根據(jù)需要放棄行也可以根據(jù)需要放棄行使這一權(quán)利。使這一權(quán)利。 期權(quán)費(fèi)：為了取得這一權(quán)利，期權(quán)合約的買期權(quán)費(fèi)：為了取得這一權(quán)利，期權(quán)合約的買方必須向賣方支付一定數(shù)額的費(fèi)用。方必須向賣方支付一定數(shù)額的費(fèi)用。n期權(quán)合約其實(shí)是規(guī)定一種期權(quán)合約其實(shí)是規(guī)定一種權(quán)利權(quán)利，該權(quán)利可能是，該權(quán)利可能是未來以既定價格未來以既定價格買進(jìn)買進(jìn)某金融資產(chǎn)的權(quán)利，也可某金融資產(chǎn)的權(quán)利，也可以是未來以既定價格以是未來以既定價格賣出賣出某金融資產(chǎn)的權(quán)利。