投資學(xué)+第12章

1、第12章 期貨投資1 、期貨交易的定義 期貨交易期貨交易是一種集中交易標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約的交易形式。即交易雙方在期貨交易所通過(guò)買賣期貨合約并根據(jù)合約規(guī)定的條款約定在未來(lái)某約定在未來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)，以某一特定價(jià)格買賣某一一特定時(shí)間和地點(diǎn)，以某一特定價(jià)格買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量的商品的交易行為特定數(shù)量和質(zhì)量的商品的交易行為。 大多數(shù)情況下，期貨交易的最終目的并不是商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是通過(guò)買賣期貨合約進(jìn)行“投機(jī)”或“回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)”。國(guó)際期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程國(guó)際期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程1848年，CBOT成立（芝加哥期貨交易所）1865年，CBOT推出標(biāo)準(zhǔn)化合約，引入保證金制度1972年，CME（芝加哥商業(yè)交

2、易所 ）設(shè)立的IMM分部推出外匯期貨合約1973年，CBOE成立（芝加哥期權(quán)交易所）1982年，KCBT（堪薩斯城期貨交易所）推出股票價(jià)格指數(shù)期貨合約1982年，CBOT推出美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨期權(quán)合約國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng) 1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)成立，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，是我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)。 1991年6月，深圳有色金屬交易所成立1992年1月，上海金屬交易所成立1992年9月，廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立1993年底，全國(guó)期貨交易所達(dá)50家，期貨經(jīng)紀(jì)公司近千家 ，期貨市場(chǎng)出現(xiàn)盲目發(fā)展的局面 19941999，國(guó)家對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行大規(guī)模的規(guī)范整頓 1995年，中國(guó)證

3、監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立了15家試點(diǎn)交易所1998年，合并成立了上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所于2006年9月8日在上海成立 ，中國(guó)金融期貨交易所 。3 、國(guó)內(nèi)期貨品種國(guó)內(nèi)期貨品種上海期貨交易所上海期貨交易所 銅、鋁、鋅、鉛、黃金、白銀、螺紋鋼、線材、銅、鋁、鋅、鉛、黃金、白銀、螺紋鋼、線材、 燃料油、燃料油、 天然橡膠天然橡膠 大連商品交易所大連商品交易所 玉米、黃大豆玉米、黃大豆1 1號(hào)、黃大豆號(hào)、黃大豆2 2號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油、號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油、 線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和焦炭線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和焦炭鄭州商品交易所鄭州商品交易所 小麥（強(qiáng)筋麥、普通麥）、棉花、白糖

4、、精對(duì)苯二甲酸、小麥（強(qiáng)筋麥、普通麥）、棉花、白糖、精對(duì)苯二甲酸、菜籽油、早秈稻、甲醇、玻璃、油菜籽和菜籽粕菜籽油、早秈稻、甲醇、玻璃、油菜籽和菜籽粕中國(guó)金融交易所中國(guó)金融交易所 股指期貨股指期貨 倫敦金屬交易所銅的期貨合約上海期貨交易所銅的期貨合約大連商品交易所1號(hào)黃大豆期貨合約鄭州商品交易所棉花期貨合約* 期貨市場(chǎng)交易制度期貨市場(chǎng)交易制度 保證金制度 每日結(jié)算制度 強(qiáng)制平倉(cāng)制度 實(shí)物交割制度 限倉(cāng)制度 大戶報(bào)告制度 漲跌停板制度 信息披露制度 保證金存管制度 期貨市場(chǎng)基本制度期貨市場(chǎng)基本制度 一、保證金制度 保證金制度，就是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例繳

5、納資金，作為其履行期貨合約的財(cái)力保證，然后才能參與期貨合約的買賣，所交的資金就是保證金，這個(gè)比例通常是5%10%，（如我國(guó)銅、鋁、小麥保證金為5%），合約規(guī)定的保證金是最低的保證金。 7%9%12%18%7%10%15%20%25%30%50%0%10%20%30%40%50%60%16以下16以下16-2016-2020-3020-3030以上30以上上中旬上中旬下旬下旬上旬上旬中旬中旬下旬下旬第1交易日第1交易日第5交易日第5交易日雙邊持倉(cāng)（萬(wàn)手）雙邊持倉(cāng)（萬(wàn)手）一般月份一般月份交割月前兩月交割月前兩月交割月前一月交割月前一月交割月交割月棉花保證金 例1： 某客戶某日買入上海期貨交易所8月

6、份銅期貨合約1張。當(dāng)日買入價(jià)格50,000元/噸，保證金為10%，計(jì)算交易保證金。 交易保證金：1550,00010%=25,000元。n我國(guó)保證金制度與國(guó)際上通行的保證金制度的區(qū)別國(guó)際上各期貨交易所保證金為初始保證金（國(guó)際上各期貨交易所保證金為初始保證金（initial initial marginmargin）和維持保證金（）和維持保證金（maintenance marginmaintenance margin）。）。 初始保證金是初次合約成交時(shí)應(yīng)交納的保證金，相當(dāng)我國(guó)的交易保證金或保證金； 維持保證金是在期貨價(jià)格朝購(gòu)買合約不利方向變化時(shí)，初始保證金一部分用于彌補(bǔ)虧損，剩下的保證金所達(dá)到的

7、某一最低水平的保證金，即維持保證金。 交易所通知經(jīng)紀(jì)公司或經(jīng)紀(jì)公司通知客戶追加保證金，追加后的保證金水平應(yīng)達(dá)到初始保證金標(biāo)準(zhǔn)。 我國(guó)的保證金是按合約面值的比例來(lái)收取，而國(guó)際上通常我國(guó)的保證金是按合約面值的比例來(lái)收取，而國(guó)際上通常是每張合約收取一定的金額。是每張合約收取一定的金額。 例如：芝加哥期貨交易所小麥的初始保證金為每張合約540美元，維持保證金為每張合約400美元，如果客戶買進(jìn)1張小麥期貨合約，應(yīng)交納初始保證金540美元，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，客戶發(fā)生虧損，假如虧損了140美元，此時(shí)，客戶的保證金只剩下400美元，經(jīng)紀(jì)公司就會(huì)通知客戶追加保證金。400美元是經(jīng)紀(jì)公司能接受的最低保證金水平，即維持

8、保證金。 國(guó)際上對(duì)凈頭寸（國(guó)際上對(duì)凈頭寸（net positionsnet positions）收取保證金，而我國(guó)對(duì)雙邊頭）收取保證金，而我國(guó)對(duì)雙邊頭寸同時(shí)收取保證金。寸同時(shí)收取保證金。 例如：某人買進(jìn)9月份銅的期貨合約100張，同時(shí)在另一價(jià)位賣出9月份銅期貨合約50張，國(guó)際上按50（10050）張收取保證金，而我國(guó)按150（100+50）張收取保證金。 對(duì)于投機(jī)頭寸和套期保值頭寸，美國(guó)的保證金收取比例不同，如芝加哥期貨交易所的小麥，套期保值頭寸每張初始保證金和維持保證金均是400美元。英國(guó)沒(méi)有投機(jī)者與套期保值者之分，自然在保證金收取上一視同仁。 對(duì)于套利者，國(guó)際上收取的保證金一般是投機(jī)頭寸保

9、證金的對(duì)于套利者，國(guó)際上收取的保證金一般是投機(jī)頭寸保證金的1/21/21/4 1/4 倍，我國(guó)目前交易所對(duì)套利保證金的收取與投機(jī)保證金相同，倍，我國(guó)目前交易所對(duì)套利保證金的收取與投機(jī)保證金相同，期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)套利保證金的收取比投機(jī)保證金稍低，各期貨經(jīng)紀(jì)期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)套利保證金的收取比投機(jī)保證金稍低，各期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)套利保證金的收取沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。公司對(duì)套利保證金的收取沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。 二、每日結(jié)算制度 又稱逐日盯市，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。 結(jié)算由交易所統(tǒng)一進(jìn)行。當(dāng)保

10、證金不足時(shí)，應(yīng)及時(shí)追加或自行平倉(cāng)。為在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)追加或平倉(cāng)的，交易所將強(qiáng)行平倉(cāng)，由此發(fā)生的費(fèi)用和損失由會(huì)員或客戶自行承擔(dān)。 三、漲跌停板制度 指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度。漲跌停板一般以合約上一交易日的結(jié)算價(jià)格為基準(zhǔn)確定，有百分比和固定數(shù)量?jī)煞N形式。 如果連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板，交易所可以擴(kuò)大漲跌停板幅度。如果連續(xù)三天出現(xiàn)單邊市，交易所可以實(shí)行強(qiáng)制平倉(cāng)。 漲跌停板的確定，主要取決于該種商品現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的頻繁程度和波幅大小。一般說(shuō)來(lái)，商品價(jià)格波動(dòng)越頻繁、越劇烈，停板額設(shè)置越大。 四、平倉(cāng)制度 平倉(cāng)指在交割期之前，賣出（或買進(jìn)）與先前已買進(jìn)（賣出）相同交割月份、

11、相同數(shù)量、同種商品的期貨合約的交易行為。 例如： 某投資者2006年3月2日買入上海期貨交易所9月份的銅10張，在2006年6月7日賣出9月份銅10張，且在賣出時(shí)注明是平倉(cāng)，就實(shí)現(xiàn)了全部平倉(cāng)，如果只賣出9月份銅5張，則是部分平倉(cāng)。n 期貨合約的平倉(cāng)的原則： 對(duì)原持有的期貨合約允許被平倉(cāng)的時(shí)間是該合約的交割月份的對(duì)原持有的期貨合約允許被平倉(cāng)的時(shí)間是該合約的交割月份的最后交易日以前任何一個(gè)交易日；最后交易日以前任何一個(gè)交易日； 擬被平倉(cāng)的原持倉(cāng)合約與申報(bào)的平倉(cāng)合約的品名和交割月份，擬被平倉(cāng)的原持倉(cāng)合約與申報(bào)的平倉(cāng)合約的品名和交割月份，應(yīng)該相同；應(yīng)該相同； 兩者的買賣方向應(yīng)該相反。兩者的數(shù)量允許不一

12、定相等，亦即兩者的買賣方向應(yīng)該相反。兩者的數(shù)量允許不一定相等，亦即允許部分平倉(cāng)；允許部分平倉(cāng)； 平倉(cāng)合約申報(bào)單應(yīng)注明是平倉(cāng)，有的交易所的電子交易系統(tǒng)要平倉(cāng)合約申報(bào)單應(yīng)注明是平倉(cāng)，有的交易所的電子交易系統(tǒng)要求輸入擬被平倉(cāng)合約的原成交單號(hào)碼，有的則由交易系統(tǒng)自動(dòng)求輸入擬被平倉(cāng)合約的原成交單號(hào)碼，有的則由交易系統(tǒng)自動(dòng)在你的持倉(cāng)合約中查找相應(yīng)的合約，予以平倉(cāng)或部分平倉(cāng)。在你的持倉(cāng)合約中查找相應(yīng)的合約，予以平倉(cāng)或部分平倉(cāng)。 n 申報(bào)交易單上注明平倉(cāng)或開倉(cāng)的必要性：若是平倉(cāng)，則在成交中要找到擬被平倉(cāng)合約，予以平若是平倉(cāng)，則在成交中要找到擬被平倉(cāng)合約，予以平倉(cāng)，了結(jié)這份持倉(cāng)合約，計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)應(yīng)該將這份倉(cāng)，

13、了結(jié)這份持倉(cāng)合約，計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)應(yīng)該將這份剛被平倉(cāng)的持倉(cāng)合約所占有的保證金退還，這樣就增剛被平倉(cāng)的持倉(cāng)合約所占有的保證金退還，這樣就增加了客戶可用于交易的資金。而且剛成交的這份平倉(cāng)加了客戶可用于交易的資金。而且剛成交的這份平倉(cāng)合約也不用交納保證金，但手續(xù)費(fèi)仍要收??；合約也不用交納保證金，但手續(xù)費(fèi)仍要收??；若是平倉(cāng)，則可優(yōu)先成交，因?yàn)槠絺}(cāng)的目的一般是想若是平倉(cāng)，則可優(yōu)先成交，因?yàn)槠絺}(cāng)的目的一般是想了結(jié)原有的某份持倉(cāng)合約，或是出于防止其虧損，或了結(jié)原有的某份持倉(cāng)合約，或是出于防止其虧損，或是出于它獲利的關(guān)鍵時(shí)機(jī)出現(xiàn)了，一般應(yīng)比新買或新是出于它獲利的關(guān)鍵時(shí)機(jī)出現(xiàn)了，一般應(yīng)比新買或新賣一份合約更緊迫，

14、因此，交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)賣一份合約更緊迫，因此，交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)考慮了這種優(yōu)先原則?？紤]了這種優(yōu)先原則。 五、持倉(cāng)限額制度 持倉(cāng)限額制度，是指期貨交易所為了防范操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為和防止期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于少數(shù)投資者，對(duì)會(huì)員及客戶的持倉(cāng)數(shù)量進(jìn)行限制的制度。超過(guò)限額，交易所可按規(guī)定強(qiáng)行平倉(cāng)或提高保證金比例。 持倉(cāng)限額制度的規(guī)定：交易所根據(jù)不同的期貨合約、不同的交易階段制定持倉(cāng)交易所根據(jù)不同的期貨合約、不同的交易階段制定持倉(cāng)限額，從而減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性。限額，從而減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性。交易所可以按照交易所可以按照“一般月份一般月份”、“交割月前一個(gè)月份交割月前一個(gè)月份”、“交割

15、月份交割月份”三個(gè)階段依次對(duì)持倉(cāng)數(shù)額進(jìn)行限制。三個(gè)階段依次對(duì)持倉(cāng)數(shù)額進(jìn)行限制。 六、大戶報(bào)告制度 大戶報(bào)告制度，是指當(dāng)會(huì)員或客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)和套利頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的頭寸持倉(cāng)限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過(guò)經(jīng)紀(jì)會(huì)員報(bào)告。是與持倉(cāng)限額制度緊密相關(guān)的又一個(gè)防范大戶操縱市場(chǎng)價(jià)格、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的制度。 通過(guò)實(shí)施大戶報(bào)告制度，可以使交易所對(duì)持倉(cāng)量較大的會(huì)員或客戶進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，了解其持倉(cāng)動(dòng)向、意圖，對(duì)于有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有積極作用。 大戶報(bào)告制度的規(guī)定： 達(dá)到交易所大戶報(bào)告界限的會(huì)員和客戶應(yīng)主動(dòng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向交達(dá)到交易所大戶報(bào)告界限的會(huì)員和客

16、戶應(yīng)主動(dòng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向交易所提供相關(guān)資料，主要包括持倉(cāng)情況、持倉(cāng)保證金、可動(dòng)用資易所提供相關(guān)資料，主要包括持倉(cāng)情況、持倉(cāng)保證金、可動(dòng)用資金、持倉(cāng)意向、資金來(lái)源、預(yù)報(bào)和申請(qǐng)的交割數(shù)量等。達(dá)到交易金、持倉(cāng)意向、資金來(lái)源、預(yù)報(bào)和申請(qǐng)的交割數(shù)量等。達(dá)到交易所大戶標(biāo)準(zhǔn)的客戶所提供的資料須由其經(jīng)紀(jì)會(huì)員進(jìn)行初審，轉(zhuǎn)交所大戶標(biāo)準(zhǔn)的客戶所提供的資料須由其經(jīng)紀(jì)會(huì)員進(jìn)行初審，轉(zhuǎn)交期貨交易所。經(jīng)紀(jì)會(huì)員應(yīng)保證客戶所提供資料的真實(shí)性。期貨交易所。經(jīng)紀(jì)會(huì)員應(yīng)保證客戶所提供資料的真實(shí)性。 進(jìn)行套期保值交易的會(huì)員或客戶也應(yīng)執(zhí)行大戶報(bào)告制度。進(jìn)行套期保值交易的會(huì)員或客戶也應(yīng)執(zhí)行大戶報(bào)告制度。 交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況改變要求報(bào)

17、告的持倉(cāng)水平。交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況改變要求報(bào)告的持倉(cāng)水平。 七、實(shí)物交割制度 交易所制定的、期貨合約到期時(shí)，交易雙方將期貨合約所載商品的所有權(quán)按規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉(cāng)合約的制度。 期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨和約，期貨合約規(guī)定在將來(lái)特定時(shí)間，以特定價(jià)格交割一定數(shù)量和質(zhì)量等級(jí)的實(shí)物商品。因此實(shí)物交割是聯(lián)系期貨交易與現(xiàn)貨交易的紐帶。 實(shí)物交割制度的規(guī)定 1.標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單 由交易所統(tǒng)一制定的，交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)在完成入庫(kù)商品驗(yàn)收、確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨主的實(shí)物提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單經(jīng)交易所注冊(cè)后有效。 2.定點(diǎn)交割 貨物交割者必須按規(guī)定將交割商品運(yùn)送到指定交割倉(cāng)庫(kù)。一般情況下，實(shí)物交割發(fā)生在交易所指定的

18、交割倉(cāng)庫(kù)。 3.倉(cāng)單交付 賣方交付有效倉(cāng)單，買方支付貨款。賣方只有先交付有效標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，然后才能獲得貨款；買方只有先支付貨款，然后才能擁有倉(cāng)單，到指定交割倉(cāng)庫(kù)提取貨物。期貨合約交割時(shí)，是以標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的交付實(shí)現(xiàn)商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。 4.倉(cāng)單轉(zhuǎn)讓 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單可以按交易所規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。 實(shí)物交割的一般程序?qū)嵨锝桓畹囊话愠绦?（1）配對(duì)日：凡持有標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的賣方會(huì)員均可在交割月第一個(gè)交易日至最后交易日的交易期間，通過(guò)席位提出交割申請(qǐng)。交割月買方會(huì)員無(wú)權(quán)提出交割申請(qǐng)，交易所為賣方會(huì)員找出交割月多頭合約最長(zhǎng)的買方會(huì)員。 （2）通知日：買賣雙方在配對(duì)日的下一個(gè)交易日收市前到交易所簽領(lǐng)交割 通知單。 （3）交割日：買賣

19、雙方簽領(lǐng)交割通知的下一個(gè)交易日為交割日。買方會(huì)員必須在交割日上午9時(shí)之前將尚欠貨款劃入交易所賬戶。賣方會(huì)員必須在交割日上午9時(shí)之前將標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單持有憑證交到交易所。 3、方式： 集中交割：所有到期合約在交割月份最后交易日過(guò)后一次性集中交割的交割方式。 滾動(dòng)交割：除了在交割月份的最后交易日過(guò)后對(duì)所有到期合約全部配對(duì)交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之間的規(guī)定時(shí)間也可以進(jìn)行交割的交割方式。 以上海期貨交易所集中交割程序?yàn)槔榻B集中交割程以上海期貨交易所集中交割程序?yàn)槔榻B集中交割程序：序：l買方申報(bào)意向。l賣方交付標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單和增值稅專用發(fā)票。l交易所分配標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。l買方交款、取單。l賣方收款。 八、

20、強(qiáng)行平倉(cāng)制度 強(qiáng)行平倉(cāng)制度，是指當(dāng)會(huì)員或客戶的保證金不足并未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，或者當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉(cāng)量超出規(guī)定的限額時(shí)，或者當(dāng)會(huì)員或客戶違規(guī)時(shí)，交易所為了防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)的制度。是交易所對(duì)違規(guī)者的有關(guān)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。 當(dāng)會(huì)員、客戶出現(xiàn)下列情況之一時(shí)，交易所對(duì)其持倉(cāng)實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)：會(huì)員交易保證金不足并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足；會(huì)員交易保證金不足并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足；持倉(cāng)量超出其限倉(cāng)規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)；持倉(cāng)量超出其限倉(cāng)規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)；因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰的；因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰的；根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的；根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的；其他需要強(qiáng)行平倉(cāng)的。其

21、他需要強(qiáng)行平倉(cāng)的。 九、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度 為了維護(hù)期貨市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供財(cái)務(wù)擔(dān)保和彌補(bǔ)因不可預(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的虧損而提取的專項(xiàng)資金的制度。 風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的來(lái)源有兩個(gè)方面，一方面按向會(huì)員收取的交易手續(xù)費(fèi)收入的20%從交易所管理費(fèi)用中收取，另一方面來(lái)自符合國(guó)家財(cái)政政策規(guī)定的其他收入。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金達(dá)到交易所注冊(cè)資本的10倍時(shí)不再提取。 風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金必須單獨(dú)核算，以貨幣形態(tài)專戶存儲(chǔ)，專門用于彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失，不得挪做他用。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的動(dòng)用必須經(jīng)過(guò)交易所理事會(huì)批準(zhǔn) 報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，按規(guī)定用途和程序進(jìn)行。 十、 信息披露制度 信息披露制度是指期貨交易所按有關(guān)規(guī)定定期公布期貨交易有關(guān)信息的制度。它包括即時(shí)、每日、每周、每

22、月的交易信息。n即時(shí)交易信息 是指交易者在交易屏幕上看到的即時(shí)行情信息。是指交易者在交易屏幕上看到的即時(shí)行情信息。 包括：包括：(1)(1)商品的名稱。（商品的名稱。（2 2）最新價(jià)。（）最新價(jià)。（3 3）即）即時(shí)成交量（現(xiàn)手）。（時(shí)成交量（現(xiàn)手）。（4 4）最高買價(jià)（買價(jià)）。（）最高買價(jià)（買價(jià)）。（5 5）最低賣價(jià)（賣價(jià)）。（最低賣價(jià)（賣價(jià)）。（6 6）買量。（）買量。（7 7）賣量。（）賣量。（8 8）成）成交量。（交量。（9 9）漲跌。（）漲跌。（1010）持倉(cāng)量（倉(cāng)）持倉(cāng)量（倉(cāng)/ /額）。（額）。（1111）倉(cāng)差。（倉(cāng)差。（1212）結(jié)算價(jià)。（）結(jié)算價(jià)。（1313）開盤價(jià)。（）開盤價(jià)。

23、（1414）最高價(jià)。）最高價(jià)。（1515）最低價(jià)。）最低價(jià)。即時(shí)交易行情信息表即時(shí)交易行情信息表* * * * 期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu)期貨交易所結(jié)算機(jī)構(gòu)期貨經(jīng)紀(jì)公司n 期貨交易所的部門設(shè)置 部門名稱部門名稱部部 門門 職職 能能研究部研究部負(fù)責(zé)研究新的期貨合約，以及現(xiàn)行合約的變化，并提供研究報(bào)告。交易部交易部負(fù)責(zé)監(jiān)督和管理交易廳交易系統(tǒng)，確保交易安全運(yùn)行。結(jié)算部結(jié)算部負(fù)責(zé)審查交易所會(huì)員的資信、收取交易保證金，對(duì)每一筆交易收取手續(xù)費(fèi)，協(xié)調(diào)交易雙方的結(jié)算。交割部交割部負(fù)責(zé)交割的具體事宜。負(fù)責(zé)簽發(fā)運(yùn)輸單據(jù)，監(jiān)督實(shí)物交割和單據(jù)轉(zhuǎn)讓，協(xié)助處理在實(shí)際貨物交割中出現(xiàn)的問(wèn)題。市場(chǎng)部市場(chǎng)部負(fù)責(zé)交易

24、所的宣傳、對(duì)外教育和培訓(xùn)工作。審查部審查部負(fù)責(zé)審查和監(jiān)督會(huì)員的金融實(shí)力、商業(yè)信譽(yù)，并對(duì)有可能成為會(huì)員的個(gè)人或企業(yè)的各種資料進(jìn)行搜集調(diào)查。信息部信息部負(fù)責(zé)向經(jīng)紀(jì)商、投資者以及社會(huì)公眾提供期貨信息和資料，以使他們了解期貨交易的情況。 期貨經(jīng)紀(jì)公司n期貨經(jīng)紀(jì)公司的定義 所謂期貨經(jīng)紀(jì)公司，是以期貨經(jīng)紀(jì)代所謂期貨經(jīng)紀(jì)公司，是以期貨經(jīng)紀(jì)代理業(yè)務(wù)為主業(yè)的公司，即依法成立，代理理業(yè)務(wù)為主業(yè)的公司，即依法成立，代理客戶，用自己的名義進(jìn)行期貨買賣，以收客戶，用自己的名義進(jìn)行期貨買賣，以收取客戶傭金為主業(yè)的獨(dú)立核算經(jīng)濟(jì)實(shí)體。取客戶傭金為主業(yè)的獨(dú)立核算經(jīng)濟(jì)實(shí)體。期貨經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立 我國(guó)期貨交易管理暫行條例規(guī)定：設(shè)立期貨我國(guó)期貨交易管理暫行條例規(guī)定：設(shè)立期貨經(jīng)紀(jì)公司，必須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。未經(jīng)批準(zhǔn)，任何經(jīng)紀(jì)公司，必須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。未經(jīng)批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)