第二章工程費(fèi)用監(jiān)理基礎(chǔ)

1、第二章第二章 工程費(fèi)用監(jiān)理基礎(chǔ)工程費(fèi)用監(jiān)理基礎(chǔ)q 一、資金的時(shí)間價(jià)值一、資金的時(shí)間價(jià)值 資金資金生產(chǎn)過(guò)程中商品生產(chǎn)過(guò)程中商品(資源資源)價(jià)值的抽象，它與生產(chǎn)活動(dòng)同步運(yùn)價(jià)值的抽象，它與生產(chǎn)活動(dòng)同步運(yùn)動(dòng)。生產(chǎn)勞動(dòng)可以創(chuàng)造價(jià)值，所以資金作為資本使用動(dòng)。生產(chǎn)勞動(dòng)可以創(chuàng)造價(jià)值，所以資金作為資本使用,它的價(jià)值它的價(jià)值會(huì)隨生產(chǎn)過(guò)程會(huì)隨生產(chǎn)過(guò)程(時(shí)間時(shí)間)的延續(xù)而增加。這個(gè)特性叫資金的時(shí)間價(jià)值。的延續(xù)而增加。這個(gè)特性叫資金的時(shí)間價(jià)值。q 資金的時(shí)間價(jià)值資金的時(shí)間價(jià)值： （定義）（定義）資本資金資本資金在生產(chǎn)流通過(guò)程中隨時(shí)間在生產(chǎn)流通過(guò)程中隨時(shí)間的延續(xù)其價(jià)值的的延續(xù)其價(jià)值的增加（殖）量增加（殖）量叫資金的時(shí)間價(jià)

2、值。（叫資金的時(shí)間價(jià)值。（P10） 增加量增加量 =保值補(bǔ)貼保值補(bǔ)貼1+效益分享效益分享2+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償3 即即F=P+ q 二、利息與利率二、利息與利率 本金（本金（ 現(xiàn)值）現(xiàn)值）P：現(xiàn)在現(xiàn)在存入銀行或投入建設(shè)項(xiàng)目的資金。存入銀行或投入建設(shè)項(xiàng)目的資金。 利息利息 I ：占用他人資金所支付的代價(jià)占用他人資金所支付的代價(jià)(貨幣貨幣)。即銀行歸還本金時(shí)即銀行歸還本金時(shí)所附加的貨幣。所附加的貨幣。 利率利率 i (r) : 一個(gè)計(jì)息期內(nèi)所得利息與本金的比值。一個(gè)計(jì)息期內(nèi)所得利息與本金的比值。也就是一個(gè)計(jì)也就是一個(gè)計(jì)息期內(nèi)，單位本金所獲得的利息。息期內(nèi)，單位本金所獲得的利息。1 復(fù)利分析原理復(fù)利分

3、析原理作業(yè)：作業(yè)：P63-65 1、7、8、16、17（1）、（）、（2） 25、26、27復(fù)復(fù) 利利 公公 式式(一次支付）一次支付）l本利和（將來(lái)值、終值）本利和（將來(lái)值、終值） F：本金與利息的總和。本金與利息的總和。1、本利和公式本利和公式 單利單利 F=P(1+ni) 復(fù)利復(fù)利 F=P(1+i )n - (2-7) (1+i )n 叫本利和系數(shù)也可表示為叫本利和系數(shù)也可表示為（F/P,i,n) 來(lái)源如下：來(lái)源如下：一年以后一年以后 F1=P+Pi=P (1+i) 二年以后二年以后 F2=P (1+i)+P (1+i) i=P (1+i)2 三年以后三年以后 F3=P (1+i)2+

4、P (1+i )2 i=P (1+i)3 - n年以后年以后 F=P (1+i)n2、 現(xiàn)值（貼現(xiàn)、折現(xiàn)）公式現(xiàn)值（貼現(xiàn)、折現(xiàn)）公式 P=F 1/(1+i)n - (2-8) 1/(1+i)n 叫現(xiàn)值系數(shù)，表示為叫現(xiàn)值系數(shù)，表示為（P/F,i,n) 實(shí)際利率公式實(shí)際利率公式 -(2-5) 名義利率名義利率 r 公布使用的年利率。公布使用的年利率。 實(shí)際年利率實(shí)際年利率 i 一年中所得利息與本金之比。一年中所得利息與本金之比。 實(shí)際年利率實(shí)際年利率 i=(1+r/m)m 1 m 一年內(nèi)計(jì)息的次數(shù)。一年內(nèi)計(jì)息的次數(shù)。i=P(1+r/m)m-P P 例例 題題 例：某期國(guó)庫(kù)卷數(shù)據(jù)如下：例：某期國(guó)庫(kù)卷

5、數(shù)據(jù)如下： 1000 F=? 債期：債期：3年年 , 面額面額 ：1000元元 , 年利率：年利率：6% 試問(wèn)，若按復(fù)利計(jì)算到期后應(yīng)歸還本利和多少？試問(wèn)，若按復(fù)利計(jì)算到期后應(yīng)歸還本利和多少？ 0 1 2 3解解：適用公式是：適用公式是 F = P (1+i)n 代入數(shù)值有代入數(shù)值有 F=1000 (1+6%)3 =1000 (F/P,6%,3)= 1000 1.19102 = 1191.02元。元。 答：到期后應(yīng)歸還本利和答：到期后應(yīng)歸還本利和1191.02元。元。(F/P,6%,3) = 1.19102 如面額如面額1000元是到期后歸還的本利和，那么，現(xiàn)在售價(jià)多少元？元是到期后歸還的本利和

6、，那么，現(xiàn)在售價(jià)多少元？解解：適用公式是：適用公式是 P= F 1/(1+i)n 代入數(shù)值有代入數(shù)值有 P = 1000 * 1/(1+6%)3 = 1000 (P/F,6%,3) = 1000 * 0.83962 = 839.62元。元。(P/F,6%,3)=0.83962答答:現(xiàn)在售價(jià)應(yīng)為現(xiàn)在售價(jià)應(yīng)為839.62元。元。現(xiàn)金流量圖與等額分付現(xiàn)金流量圖與等額分付 現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖：在項(xiàng)目投資開(kāi)始年到項(xiàng)目報(bào)廢年的壽命期內(nèi)逐期資在項(xiàng)目投資開(kāi)始年到項(xiàng)目報(bào)廢年的壽命期內(nèi)逐期資金流入、流出的財(cái)務(wù)狀況圖形表示叫現(xiàn)金流量圖。金流入、流出的財(cái)務(wù)狀況圖形表示叫現(xiàn)金流量圖。以下是一個(gè)現(xiàn)以下是一個(gè)現(xiàn)金流量圖的

7、實(shí)例。金流量圖的實(shí)例。約定：約定：1、 年序號(hào)標(biāo)于年序號(hào)標(biāo)于當(dāng)年年末。當(dāng)年年末。 2、當(dāng)年收、當(dāng)年收益用向上的實(shí)線箭頭益用向上的實(shí)線箭頭標(biāo)于年末標(biāo)于年末，數(shù)量寫在箭頭前方。，數(shù)量寫在箭頭前方。3、當(dāng)年投入、當(dāng)年投入用向下的實(shí)線箭頭用向下的實(shí)線箭頭標(biāo)于年初標(biāo)于年初，數(shù)量寫在箭頭前方（年度的經(jīng)營(yíng)成，數(shù)量寫在箭頭前方（年度的經(jīng)營(yíng)成本可標(biāo)示于當(dāng)年年末）?，F(xiàn)金流的本可標(biāo)示于當(dāng)年年末）?，F(xiàn)金流的方向、大小、時(shí)間點(diǎn)方向、大小、時(shí)間點(diǎn)是現(xiàn)金流是現(xiàn)金流量圖的三個(gè)要素。量圖的三個(gè)要素。(P12) 90 90 90 90 90 90 90 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 年年100 100 100 i

8、=8%（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）現(xiàn)金流量圖實(shí)例現(xiàn)金流量圖實(shí)例 等額分付等額分付：某時(shí)間段內(nèi)某時(shí)間段內(nèi)每年發(fā)生每年發(fā)生（1）數(shù)額相同（）數(shù)額相同（2）流向相同）流向相同（3）連續(xù)發(fā)生）連續(xù)發(fā)生現(xiàn)金流動(dòng)的情況叫等額分付，年發(fā)生額叫年金，現(xiàn)金流動(dòng)的情況叫等額分付，年發(fā)生額叫年金，記作記作A。 復(fù)利公式（等額分付）復(fù)利公式（等額分付）3、等額分付的本利和公式（年金的終值公式）等額分付的本利和公式（年金的終值公式）：F = F1+F2+Fn-1 +F nF= A(1+i)n-1+A(1+i )n-2+A(1+i )+A - (1) 兩邊同乘以兩邊同乘以(1+i)得：得：F(1+i)=A(1+i)n+A(1+i )

9、n-1+A(1+i )2 + A(1+i ) - (2) (2)- (1) 得：得： F*i = A(1+i )n - A 簡(jiǎn)化后得：簡(jiǎn)化后得： F =A (1+i )n - 1/ i - (3) 其中：其中： (1+i )n - 1/ i 叫年叫年金終值系數(shù)。金終值系數(shù)。 用（用（F/A,i,n）來(lái)表示。）來(lái)表示。以上四個(gè)公式是本章應(yīng)重點(diǎn)掌握的復(fù)利計(jì)算公式以上四個(gè)公式是本章應(yīng)重點(diǎn)掌握的復(fù)利計(jì)算公式 。其余僅供參考。其余僅供參考。公式應(yīng)用實(shí)例見(jiàn)教材公式應(yīng)用實(shí)例見(jiàn)教材 P13-16。4、 等額分付的現(xiàn)值公式（年金的現(xiàn)值公式）等額分付的現(xiàn)值公式（年金的現(xiàn)值公式）： 因?yàn)橛幸驗(yàn)橛蠪 = P(1+i

10、)n 所以有所以有: P(1+i )n = A (1+i )n - 1/ i 簡(jiǎn)化后得：簡(jiǎn)化后得： P = A (1+i )n - 1/ i (1+i )n - (4) 其中：其中： (1+i )n - 1/ i (1+i )n 叫年金現(xiàn)值系數(shù)。用（叫年金現(xiàn)值系數(shù)。用（P/A,i,n）來(lái)表示。例題見(jiàn)例）來(lái)表示。例題見(jiàn)例2-(2.3.4.6)0 1 2 3 4 - n-1 n A A A A A A F2經(jīng)濟(jì)分析的基本方法經(jīng)濟(jì)分析的基本方法 按分析層次分按分析層次分 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（企業(yè)評(píng)價(jià)）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（企業(yè)評(píng)價(jià)）：只從項(xiàng)目的投入和產(chǎn)出進(jìn)行投資只從項(xiàng)目的投入和產(chǎn)出進(jìn)行投資經(jīng)濟(jì)效果的分析和評(píng)價(jià)。經(jīng)濟(jì)效果的

11、分析和評(píng)價(jià)。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的角度全面分析評(píng)從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的角度全面分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)和負(fù)價(jià)項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)和負(fù)面影響。面影響。絕對(duì)與相對(duì)評(píng)價(jià)絕對(duì)與相對(duì)評(píng)價(jià)絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)（評(píng)價(jià)）絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)（評(píng)價(jià)）根據(jù)根據(jù)某些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)只對(duì)一個(gè)項(xiàng)目（也某些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)只對(duì)一個(gè)項(xiàng)目（也可以是方案）作出評(píng)價(jià)結(jié)論可以是方案）作出評(píng)價(jià)結(jié)論。相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)（評(píng)價(jià)）相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)（評(píng)價(jià)）對(duì)對(duì)幾個(gè)可比的項(xiàng)目或一個(gè)項(xiàng)目的幾個(gè)可比的項(xiàng)目或一個(gè)項(xiàng)目的不同方案進(jìn)行比較、選優(yōu)。不同方案進(jìn)行比較、選優(yōu)。絕對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)絕對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：用絕對(duì)數(shù)值表用絕對(duì)數(shù)值表示的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。如：投資示的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。如：投

12、資回收期回收期。相對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：用相對(duì)比例數(shù)用相對(duì)比例數(shù)表示的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。如：內(nèi)表示的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。如：內(nèi)部收益率。部收益率。一、凈現(xiàn)值法一、凈現(xiàn)值法一、一、凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(Net Present Value)定義：定義：在項(xiàng)目壽命期內(nèi)，逐期的現(xiàn)金流量和，在項(xiàng)目壽命期內(nèi)，逐期的現(xiàn)金流量和，按規(guī)定的貼現(xiàn)率，貼現(xiàn)到指定時(shí)刻（一般指定投資第一年年初）的現(xiàn)值之和。按規(guī)定的貼現(xiàn)率，貼現(xiàn)到指定時(shí)刻（一般指定投資第一年年初）的現(xiàn)值之和。二、二、NPV計(jì)算：計(jì)算： 其中：其中：t-代表期數(shù)，從第代表期數(shù)，從第 0 年末變動(dòng)到第年末變動(dòng)到第 n 年末，即在項(xiàng)目的壽命期內(nèi)。年末，即在項(xiàng)目的壽命期內(nèi)。 C

13、It-COt-表示第表示第t期的現(xiàn)金流入與流出之和。期的現(xiàn)金流入與流出之和。 1/ (1+i )t-表示第表示第t 年的現(xiàn)值系數(shù)。年的現(xiàn)值系數(shù)。 -表示所有現(xiàn)值之和。表示所有現(xiàn)值之和。 n Cit - COtNPV = t=0 (1+i )t對(duì)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)結(jié)論對(duì)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)結(jié)論: 計(jì)算后計(jì)算后 NPV= NPV0, NPV=0, NPV0 說(shuō)明預(yù)測(cè)的項(xiàng)目收益率能超過(guò)規(guī)定的基準(zhǔn)收益率說(shuō)明預(yù)測(cè)的項(xiàng)目收益率能超過(guò)規(guī)定的基準(zhǔn)收益率i。 當(dāng)當(dāng) NPV=0 說(shuō)明預(yù)測(cè)的項(xiàng)目收益率等于規(guī)定的基準(zhǔn)收益率說(shuō)明預(yù)測(cè)的項(xiàng)目收益率等于規(guī)定的基準(zhǔn)收益率i。 當(dāng)當(dāng) NPV0 說(shuō)明預(yù)測(cè)的項(xiàng)目收益比率達(dá)不到規(guī)定的說(shuō)明預(yù)測(cè)的項(xiàng)目收益

14、比率達(dá)不到規(guī)定的基準(zhǔn)收益率基準(zhǔn)收益率i。 貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率i是公式里出現(xiàn)的是公式里出現(xiàn)的i，它由投資人規(guī)定，是一個(gè)虛擬的收益相對(duì)比率指標(biāo)。用，它由投資人規(guī)定，是一個(gè)虛擬的收益相對(duì)比率指標(biāo)。用NPV法評(píng)價(jià)法評(píng)價(jià),就是想看看項(xiàng)目的收益水平有沒(méi)有達(dá)到規(guī)定的比率。當(dāng)現(xiàn)金往前換算時(shí)就是想看看項(xiàng)目的收益水平有沒(méi)有達(dá)到規(guī)定的比率。當(dāng)現(xiàn)金往前換算時(shí)叫叫貼現(xiàn)率（折現(xiàn)率）貼現(xiàn)率（折現(xiàn)率），往后換算叫，往后換算叫利率利率，而用于一個(gè)項(xiàng)目時(shí)可以叫，而用于一個(gè)項(xiàng)目時(shí)可以叫基準(zhǔn)收益率或期基準(zhǔn)收益率或期望收益率。望收益率。所以，當(dāng)計(jì)算結(jié)果是所以，當(dāng)計(jì)算結(jié)果是 NPV 0 說(shuō)明項(xiàng)目的預(yù)測(cè)收益率不低于期望的收益率，可以進(jìn)行投資。說(shuō)

15、明項(xiàng)目的預(yù)測(cè)收益率不低于期望的收益率，可以進(jìn)行投資。 NPV0, NPV=0, NPV0 說(shuō)明預(yù)測(cè)的項(xiàng)目收益率能超過(guò)規(guī)定的基準(zhǔn)收益率說(shuō)明預(yù)測(cè)的項(xiàng)目收益率能超過(guò)規(guī)定的基準(zhǔn)收益率i。 當(dāng)當(dāng) NPV=0 說(shuō)明預(yù)測(cè)的項(xiàng)目收益率等于規(guī)定的基準(zhǔn)收益率說(shuō)明預(yù)測(cè)的項(xiàng)目收益率等于規(guī)定的基準(zhǔn)收益率i。 當(dāng)當(dāng) NPV0 說(shuō)明預(yù)測(cè)的項(xiàng)目收益比率達(dá)不到規(guī)定的基準(zhǔn)收益率說(shuō)明預(yù)測(cè)的項(xiàng)目收益比率達(dá)不到規(guī)定的基準(zhǔn)收益率i。 貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率i是公式里出現(xiàn)的是公式里出現(xiàn)的i，它由投資人規(guī)定，是一個(gè)虛擬的收，它由投資人規(guī)定，是一個(gè)虛擬的收益相對(duì)比率指標(biāo)。用益相對(duì)比率指標(biāo)。用NPV法評(píng)價(jià)法評(píng)價(jià),就是想看看項(xiàng)目的收益水平就是想看看項(xiàng)目的收

16、益水平有沒(méi)有達(dá)到規(guī)定的比率。當(dāng)現(xiàn)金往前換算時(shí)叫有沒(méi)有達(dá)到規(guī)定的比率。當(dāng)現(xiàn)金往前換算時(shí)叫貼現(xiàn)率（折現(xiàn)貼現(xiàn)率（折現(xiàn)率），率），往后換算叫往后換算叫利率利率，而用于一個(gè)項(xiàng)目時(shí)可以叫，而用于一個(gè)項(xiàng)目時(shí)可以叫基準(zhǔn)收益基準(zhǔn)收益率或期望收益率率或期望收益率。所以，當(dāng)計(jì)算結(jié)果是。所以，當(dāng)計(jì)算結(jié)果是 NPV 0 說(shuō)明項(xiàng)目的預(yù)測(cè)收益率不低于期望的收益率，可以進(jìn)說(shuō)明項(xiàng)目的預(yù)測(cè)收益率不低于期望的收益率，可以進(jìn)行投資。行投資。 NPV0，說(shuō)明測(cè)算的收益率除達(dá)，說(shuō)明測(cè)算的收益率除達(dá)到到10%的基準(zhǔn)收益率之外，還多出現(xiàn)在的的基準(zhǔn)收益率之外，還多出現(xiàn)在的376萬(wàn)元。萬(wàn)元。 現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖i=10% 例題例題:NPV=7

17、00(P/F,10%,3)+700(P/F,10%,4)+700(P/F,10%,5)+700(P/F,10%,6)+700(P/F,10%,7)+700(P/F,10%,8)+700(P/F,10%,9)+700(P/F,10%,10)- 400(P/F,10%,2)+400(P/A,10%,3)+400(P/F,10%,4)+400(P/F,10%,5)+400(P/F,10%,6)+ 400(P/F,10%,7)+ 400(P/F,10%,8)+ 400(P/F,10%,9)-1000=700*(0.751+0.683+0.621+0.564+0.513+0.467+0.424+0.38

18、6)- 400*(0.826+0.751+0.683+0.621+0.564+0.513+0.467+0.424)-1000 =700*4.409-400*4.849-1000=146.7 評(píng)價(jià)：評(píng)價(jià)：NPV0說(shuō)明測(cè)算收益率大于期望收益率，項(xiàng)目可以投資。說(shuō)明測(cè)算收益率大于期望收益率，項(xiàng)目可以投資。例例2-8.1 某地方修路需期初投資某地方修路需期初投資1000萬(wàn)元，第三年建成通車，通車后預(yù)計(jì)每年萬(wàn)元，第三年建成通車，通車后預(yù)計(jì)每年可收費(fèi)可收費(fèi)700萬(wàn)，養(yǎng)護(hù)管理費(fèi)用萬(wàn)，養(yǎng)護(hù)管理費(fèi)用400萬(wàn)萬(wàn)/年，年初撥付，可服務(wù)年，年初撥付，可服務(wù)8年，屆時(shí)無(wú)殘值，年，屆時(shí)無(wú)殘值，基準(zhǔn)收益率為基準(zhǔn)收益率為10%

19、，試用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)，該項(xiàng)目可否投資？，試用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)，該項(xiàng)目可否投資？計(jì)算方法計(jì)算方法1 (用現(xiàn)值公式用現(xiàn)值公式)0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10400 400 400 400 400 400 400 4001000700 700 700 700 700 700 700 700年年（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）解：現(xiàn)金流量圖如下解：現(xiàn)金流量圖如下計(jì)算方法計(jì)算方法2(用年金終值用年金終值 公式公式)NPV=700(P/A,10%,8)(P/F,10%,2)- 400 (P/A,10%,8) (P/F,10%,1) -1000=700*5.335*0.826- 400*5.335*0.909-10

20、00=3084.7-1939.81-1000=144.890評(píng)價(jià)：該項(xiàng)目評(píng)價(jià)：該項(xiàng)目NPV0,說(shuō)明預(yù)測(cè)的收益率超過(guò)期望收益率說(shuō)明預(yù)測(cè)的收益率超過(guò)期望收益率10%，可，可以投資。以投資。 NPV=700(F/A,10%,8)(P/F,10%,10)- 400 (F/A,10%,8) (P/F,10%,9) -1000=700*11.436*0.386- 400*11.436*0.424-1000=3090.01-1939.55-1000=150.460評(píng)價(jià)：該項(xiàng)目評(píng)價(jià)：該項(xiàng)目NPV0,說(shuō)明預(yù)測(cè)的收益率超過(guò)期望收益率說(shuō)明預(yù)測(cè)的收益率超過(guò)期望收益率10%，可以投資?？梢酝顿Y。計(jì)算方法計(jì)算方法3 (用

21、年金現(xiàn)值用年金現(xiàn)值 公式公式) NPV用于項(xiàng)目相對(duì)比較用于項(xiàng)目相對(duì)比較NPV法除了用于單獨(dú)項(xiàng)目絕對(duì)評(píng)價(jià)以外法除了用于單獨(dú)項(xiàng)目絕對(duì)評(píng)價(jià)以外,還可用于不同項(xiàng)目或同一項(xiàng)目的不同還可用于不同項(xiàng)目或同一項(xiàng)目的不同方案的相對(duì)比較方案的相對(duì)比較.例例2-9.1：某項(xiàng)目需用一臺(tái)小型設(shè)備，若自購(gòu)需：某項(xiàng)目需用一臺(tái)小型設(shè)備，若自購(gòu)需25萬(wàn)元，租賃則需萬(wàn)元，租賃則需3萬(wàn)元萬(wàn)元/年，設(shè)年，設(shè)備可使用備可使用10年，屆時(shí)無(wú)殘值，每年可收益年，屆時(shí)無(wú)殘值，每年可收益8萬(wàn)元。如果貼現(xiàn)率為萬(wàn)元。如果貼現(xiàn)率為8%，試問(wèn)哪個(gè)，試問(wèn)哪個(gè)方案更方案更 好？好？解：繪制兩方案現(xiàn)金流量圖如下：解：繪制兩方案現(xiàn)金流量圖如下：8 8 8 8

22、 8 8 8 8 8 8 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1025 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 108 8 8 8 8 8 8 8 8 8 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3購(gòu)買方案購(gòu)買方案A： 租賃方案租賃方案B：NPVA=8 (P/A,8%,10)-25=8 6.710-25 =53.68-25=28.68萬(wàn)元萬(wàn)元NPVB=8(P/A,8%,10)-3 (P/A,8%,9)-3 =8 6.71 - 3 6.25 -3=53.68-18.75-3=31.93萬(wàn)元萬(wàn)元 因?yàn)橐驗(yàn)?NPVB（租賃）（租賃） NPVA(購(gòu)買），所以租賃方案優(yōu)于購(gòu)買方案購(gòu)買），所以租賃方案優(yōu)于

23、購(gòu)買方案費(fèi)用現(xiàn)值法：費(fèi)用現(xiàn)值法： 收益現(xiàn)值法：收益現(xiàn)值法：三、內(nèi)部收益率法三、內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率(Iternal Rate of Return)定義：定義：使得項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率是內(nèi)部使得項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率是內(nèi)部收益率。收益率。其物理含義是項(xiàng)目運(yùn)行時(shí)，項(xiàng)目投資資本數(shù)量將以內(nèi)部收益率這個(gè)比其物理含義是項(xiàng)目運(yùn)行時(shí)，項(xiàng)目投資資本數(shù)量將以內(nèi)部收益率這個(gè)比率增加。即項(xiàng)目的預(yù)測(cè)收益率率增加。即項(xiàng)目的預(yù)測(cè)收益率(IRR）.理論上其計(jì)算公式為：理論上其計(jì)算公式為： n CI t -CO t = 0t=0 (1+IRR )t但此式難以直接求解。我們尋找使但此式難以直接求解。我們尋找使NPV

24、=0的的 i , 觀察觀察NPV隨隨 i的變化曲線的變化曲線,在曲在曲線上取兩個(gè)點(diǎn)線上取兩個(gè)點(diǎn) A(i1 ,NPV1)和和 C(i2 ,NPV2).過(guò)過(guò)AC兩點(diǎn)作一條連線，可以推導(dǎo)出計(jì)算兩點(diǎn)作一條連線，可以推導(dǎo)出計(jì)算IRR的公式如下：的公式如下：IRR( i0 ) = i1+(i2-i1) NPV1(NPV1+| NPV2 |)?？偨Y(jié)：用總結(jié)：用IRR法評(píng)價(jià)項(xiàng)目的步驟法評(píng)價(jià)項(xiàng)目的步驟 1、給一個(gè)較小的、給一個(gè)較小的i1，求出，求出NPV10。 2、給一個(gè)較大的、給一個(gè)較大的i2，求出，求出NPV20。 3、 代入上公式計(jì)算出代入上公式計(jì)算出IRR。 評(píng)價(jià)：評(píng)價(jià)： IRR i （基準(zhǔn)收益率（基準(zhǔn)

25、收益率 期望收益率）期望收益率）,能滿足期望要求，可以投資。能滿足期望要求，可以投資。 IRR 0) , C(i2,NPV20)則有則有i1 ii2 成立成立,而而i 使使NPV=0即即IRR= i過(guò)過(guò)AC做一條直線做一條直線,與與Oi 交于交于i0IRR i0，而，而i0= i1+X i1i2BC， Ai1i0 ABC，有，有 X/BC = Ai1/ABXX=Ai BC/AB X=（i2-i1）NPV1/（NPV1+|NPV2|）IRR=i1+（i2-i1） NPV1/（NPV1+|NPV2|） （2-18） 例：例：2-11 P20 n CIt-COt - = 0 (2-23)t=0 (1

26、+IRR) 四、投資回收期法四、投資回收期法 投資回收期投資回收期定義：定義：用項(xiàng)目逐年的凈收益償還項(xiàng)目總投資的年限用項(xiàng)目逐年的凈收益償還項(xiàng)目總投資的年限叫投資回收期，通常以年為單位，用叫投資回收期，通常以年為單位，用Pt 表示。表示。 投資回收期是反映項(xiàng)目多方面經(jīng)濟(jì)特性的綜合指標(biāo)。它反映了投資回收期是反映項(xiàng)目多方面經(jīng)濟(jì)特性的綜合指標(biāo)。它反映了 1、資本的使用效率；回收期越短，資本周轉(zhuǎn)越快，效率越高。資本的使用效率；回收期越短，資本周轉(zhuǎn)越快，效率越高。 2、經(jīng)濟(jì)效益；項(xiàng)目使用年限是一定的，投資回收期越短，凈經(jīng)濟(jì)效益；項(xiàng)目使用年限是一定的，投資回收期越短，凈增值的時(shí)間越長(zhǎng)，在相同收益率條件時(shí)，項(xiàng)

27、目?jī)粼鲑Y本的絕對(duì)增值的時(shí)間越長(zhǎng)，在相同收益率條件時(shí)，項(xiàng)目?jī)粼鲑Y本的絕對(duì)值越多。值越多。 3、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大??；投資回收期越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大??；投資回收期越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大。投資回收期的分類：投資回收期的分類： 按資金價(jià)值是否變動(dòng)分：按資金價(jià)值是否變動(dòng)分： 靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期（資金價(jià)值不隨時(shí)間變動(dòng)時(shí)）。（資金價(jià)值不隨時(shí)間變動(dòng)時(shí)）。 動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期（資金價(jià)值隨時(shí)間變動(dòng)時(shí)，投資要償還利（資金價(jià)值隨時(shí)間變動(dòng)時(shí)，投資要償還利息時(shí)）。息時(shí)）。投產(chǎn)投產(chǎn)回收回收?qǐng)?bào)廢報(bào)廢投資投資計(jì)算計(jì)算1pt Cit - COt - = 0t=0 (1+i )tPt以年表示的投資回收期以年表示的投資回收

28、期CItt 年的現(xiàn)金流入年的現(xiàn)金流入COtt 年的現(xiàn)金流出年的現(xiàn)金流出t年份年份 Pt=(累計(jì)凈現(xiàn)值開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份累計(jì)凈現(xiàn)值開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份-1) + - 例：某項(xiàng)目期初投資例：某項(xiàng)目期初投資1000萬(wàn)元，年收益萬(wàn)元，年收益230萬(wàn)元，萬(wàn)元，i=6%,試求投資回收期。試求投資回收期。解：現(xiàn)金流量圖如下：解：現(xiàn)金流量圖如下： 230 230 230 - 230 萬(wàn)萬(wàn) 1 2 3 4 5 6 7 - n 年年 4 5 1000先計(jì)算靜態(tài)投資回收期先計(jì)算靜態(tài)投資回收期 230 * 4- 1000 = -800 說(shuō)明前說(shuō)明前5年還清了還有余，即年還清了還有余，即4年多不到年多不到5年。年。 若要

29、精確計(jì)算可用內(nèi)插法：若要精確計(jì)算可用內(nèi)插法： Tp = 4+80 / (80+150)=4.35年。年。 15080Tp當(dāng)年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值當(dāng)年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值上年累計(jì)凈現(xiàn)值流量的絕對(duì)值上年累計(jì)凈現(xiàn)值流量的絕對(duì)值計(jì)算計(jì)算2動(dòng)態(tài)投資回收期：動(dòng)態(tài)投資回收期： 前前5年現(xiàn)值：年現(xiàn)值：NPV5=230*(P/A,6%,5)-1000=230*4.212-1000=-31.240。說(shuō)明還清還有余。說(shuō)明還清還有余。 精確計(jì)算：精確計(jì)算： 若按教材上的公式若按教材上的公式: Pt=(現(xiàn)值達(dá)到正值的第一年年份現(xiàn)值達(dá)到正值的第一年年份-1)+上一年累計(jì)現(xiàn)值的絕對(duì)值上一年累計(jì)現(xiàn)值的絕對(duì)值/累累計(jì)現(xiàn)值達(dá)到正值年份的

30、現(xiàn)值。計(jì)現(xiàn)值達(dá)到正值年份的現(xiàn)值。=（6-1）+31.24/230*0.705=5+31.24/162.15=5.193 年。年。 若按線性插值計(jì)算有若按線性插值計(jì)算有:上一年累計(jì)現(xiàn)值絕對(duì)值上一年累計(jì)現(xiàn)值絕對(duì)值/達(dá)到正值年份的累計(jì)現(xiàn)值與上年累計(jì)現(xiàn)值絕達(dá)到正值年份的累計(jì)現(xiàn)值與上年累計(jì)現(xiàn)值絕對(duì)值之和。對(duì)值之和。 =（6-1）+31.24/(31.24+130.91)=5+0.193=5.193 年。年。 五、效益費(fèi)用比法五、效益費(fèi)用比法五、五、效益費(fèi)用比法效益費(fèi)用比法（BCR法）法）效益費(fèi)用比效益費(fèi)用比定義：定義：項(xiàng)目或方案的總效益現(xiàn)值與總費(fèi)用現(xiàn)值之比叫項(xiàng)目或方案的總效益現(xiàn)值與總費(fèi)用現(xiàn)值之比叫效益費(fèi)

31、用比。表示成效益費(fèi)用比。表示成BCR。CBR方法多用于宏觀經(jīng)濟(jì)分析。方法多用于宏觀經(jīng)濟(jì)分析。計(jì)算公式計(jì)算公式 BCR =BC= Ci t (1+i0 ) -t COt (1+i0 ) -tt=0nnt=0CIt - 第第t年的現(xiàn)金流入年的現(xiàn)金流入 COt - 第第t年的現(xiàn)金流出年的現(xiàn)金流出 n - 計(jì)算期計(jì)算期 i0 - 基準(zhǔn)貼現(xiàn)率基準(zhǔn)貼現(xiàn)率效益費(fèi)用比的判別標(biāo)準(zhǔn)是效益費(fèi)用比的判別標(biāo)準(zhǔn)是: 當(dāng)當(dāng) BCR 1時(shí)時(shí),從經(jīng)濟(jì)效果上看收益的現(xiàn)值從經(jīng)濟(jì)效果上看收益的現(xiàn)值不低于不低于費(fèi)用的現(xiàn)值費(fèi)用的現(xiàn)值,項(xiàng)目項(xiàng)目可以接受可以接受。當(dāng)。當(dāng)BCR 1時(shí)時(shí),從經(jīng)濟(jì)效果上看收益的現(xiàn)值從經(jīng)濟(jì)效果上看收益的現(xiàn)值低于低于

32、費(fèi)用的現(xiàn)值費(fèi)用的現(xiàn)值,項(xiàng)目項(xiàng)目不能接受不能接受。六、增量分析法六、增量分析法增量分析法主要用于不同投資總額方案的經(jīng)濟(jì)比較選優(yōu)。又可以進(jìn)一步分為：增量分析法主要用于不同投資總額方案的經(jīng)濟(jì)比較選優(yōu)。又可以進(jìn)一步分為：差額凈現(xiàn)值法、差額內(nèi)部收益率法、差額投資回收期法、差額效益費(fèi)用差額凈現(xiàn)值法、差額內(nèi)部收益率法、差額投資回收期法、差額效益費(fèi)用比法。比法。 方 法 計(jì) 算 式 判 別差額凈現(xiàn)值法NPVB-A=NPVB-A0 B優(yōu)于A差額內(nèi)部收益率法IRR ic 大投資方案優(yōu)差額投資回收期法Tp(B-A) Tb 大投資方案優(yōu)差額效益費(fèi)用比法BCR= B/ C1, B優(yōu)于At=0n(CF t (b-a) /

33、(1+i0)t )500 500 500 500300 300500 500600 600800 800差額方案差額方案200 200100 100 300 3000 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5 3 3不確定性分析不確定性分析項(xiàng)目運(yùn)行后實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與分析評(píng)價(jià)時(shí)采用的數(shù)據(jù)存在偏差，偏差的方項(xiàng)目運(yùn)行后實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與分析評(píng)價(jià)時(shí)采用的數(shù)據(jù)存在偏差，偏差的方向和大小都是不確定的，這種現(xiàn)象稱之為不確定性，為減少不確定性造成的決向和大小都是不確定的，這種現(xiàn)象稱之為不確定性，為減少不確定性造成的決策風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)分析評(píng)價(jià)的項(xiàng)目要做不確定性分析。常用的方法有：策風(fēng)險(xiǎn)

34、，對(duì)分析評(píng)價(jià)的項(xiàng)目要做不確定性分析。常用的方法有： 2.盈虧平衡分析（量本利分析、臨界分析）盈虧平衡分析（量本利分析、臨界分析） 3.敏感性分析敏感性分析 4.概率分析概率分析2.盈虧平衡分析盈虧平衡分析 例例2-13產(chǎn)量Q金額Q0固定成本固定成本Cf變動(dòng)成本變動(dòng)成本Cv*Q銷售曲線銷售曲線P*Q盈余產(chǎn)量區(qū)盈余產(chǎn)量區(qū)虧本產(chǎn)量區(qū)虧本產(chǎn)量區(qū)盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡產(chǎn)量P*Q=Cf+Cv*Q 或或 Q=Cf / (P-Cv)Q產(chǎn)量產(chǎn)量 P銷售單價(jià)銷售單價(jià)Cf 年固定成本年固定成本 Cv單位變動(dòng)成本單位變動(dòng)成本例例2-13盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)Q0=1296/(820-620)=6.48萬(wàn)臺(tái)萬(wàn)臺(tái)銷售收入平衡

35、點(diǎn)銷售收入平衡點(diǎn)=6.48*820=5313.6萬(wàn)元萬(wàn)元價(jià)格盈虧平衡點(diǎn)價(jià)格盈虧平衡點(diǎn)=620+1296/10=749元元/臺(tái)臺(tái)生產(chǎn)能力利用率平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率平衡點(diǎn)=6.48/10=64.8%3.敏感性分析：敏感性分析：-4.概率分析概率分析當(dāng)用于分析評(píng)價(jià)的數(shù)據(jù)確定性介于確定和完全不確定之當(dāng)用于分析評(píng)價(jià)的數(shù)據(jù)確定性介于確定和完全不確定之間，即能給出確定性的概率。此時(shí)可用概率分析方法。間，即能給出確定性的概率。此時(shí)可用概率分析方法。l決策樹(shù)法決策樹(shù)法 例例2-1523456737.942.753.89313848好（好（0.6）差（差（0.4）不中標(biāo)（不中標(biāo)（0.7）好（好（0.6）差（差（0

36、.4）好（好（0.6）差（差（0.4）不中標(biāo)（不中標(biāo)（0.1）不中標(biāo)（不中標(biāo)（0.4）中標(biāo)中標(biāo)(0.3)中標(biāo)中標(biāo)(0.6)中標(biāo)中標(biāo)(0.9)方案方案A方案方案B方案方案C150萬(wàn)元萬(wàn)元120萬(wàn)元萬(wàn)元- 5萬(wàn)元萬(wàn)元105萬(wàn)元萬(wàn)元75萬(wàn)元萬(wàn)元- 5萬(wàn)元萬(wàn)元60萬(wàn)元萬(wàn)元- 30萬(wàn)元萬(wàn)元- 5萬(wàn)元萬(wàn)元 -決策點(diǎn)決策點(diǎn) -狀態(tài)點(diǎn)狀態(tài)點(diǎn) -方案枝或概率枝方案枝或概率枝計(jì)算式見(jiàn)計(jì)算式見(jiàn) P32 4 4價(jià)值工程價(jià)值工程 價(jià)值工程概念價(jià)值工程概念價(jià)值工程價(jià)值工程VE(Value Engineering)又叫價(jià)值分析又叫價(jià)值分析VA(Value Analysis)是創(chuàng)建于是創(chuàng)建于20世紀(jì)世紀(jì)40年代的管理技術(shù)。它

37、通年代的管理技術(shù)。它通過(guò)對(duì)產(chǎn)品的功能和實(shí)現(xiàn)價(jià)值的分析不斷優(yōu)化功能，用不斷創(chuàng)過(guò)對(duì)產(chǎn)品的功能和實(shí)現(xiàn)價(jià)值的分析不斷優(yōu)化功能，用不斷創(chuàng)新的思維降低成本最終達(dá)到成本最低、功能最滿意的效果。新的思維降低成本最終達(dá)到成本最低、功能最滿意的效果。一、價(jià)值工程基本原理一、價(jià)值工程基本原理1、著眼于壽命周期成本、著眼于壽命周期成本2、核心是功能分析、核心是功能分析3、是有組織的系統(tǒng)管理活動(dòng)、是有組織的系統(tǒng)管理活動(dòng)4、目標(biāo)是提高產(chǎn)品價(jià)值、目標(biāo)是提高產(chǎn)品價(jià)值二、價(jià)值工程基本工作程序二、價(jià)值工程基本工作程序1、準(zhǔn)備階段、準(zhǔn)備階段 （見(jiàn)（見(jiàn)P31 表表2-6）2、分析階段、分析階段3、創(chuàng)新階段、創(chuàng)新階段4、實(shí)施階段、實(shí)施

38、階段三、價(jià)值工程在公路工程費(fèi)用監(jiān)理中的三、價(jià)值工程在公路工程費(fèi)用監(jiān)理中的應(yīng)用應(yīng)用1、指導(dǎo)工程變更的審查、指導(dǎo)工程變更的審查2、指導(dǎo)施工組織設(shè)計(jì)的審核與評(píng)價(jià)、指導(dǎo)施工組織設(shè)計(jì)的審核與評(píng)價(jià)價(jià)值價(jià)值V= -功能功能 F成本成本 C5工程項(xiàng)目成本管理工程項(xiàng)目成本管理一、主要工作環(huán)節(jié)一、主要工作環(huán)節(jié)1、成本預(yù)測(cè)、成本預(yù)測(cè) 2、成本計(jì)劃、成本計(jì)劃3、成本控制、成本控制 4、成本核算、成本核算5、成本考核、成本考核分析內(nèi)容：分析內(nèi)容：事前分析（合同價(jià)分析）事前分析（合同價(jià)分析）事中分析（進(jìn)度款分析）事中分析（進(jìn)度款分析）事后分析（竣工決算分析）事后分析（竣工決算分析）二、分析方法：二、分析方法：量本利分析法、比較分析法量本利分析法、比較分析法比率分析法、比率分析法、 因素分析法因素分析法差額分析法差額分析法工程項(xiàng)目成本管理工程項(xiàng)目成本管理在工程項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中對(duì)工程項(xiàng)目成本在工程項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中對(duì)工程項(xiàng)目成本進(jìn)行有效的組織、實(shí)施、控制、跟蹤、分析和考核的管理活進(jìn)行有效的組織、實(shí)施、控制、跟蹤、分析和考核的管理活動(dòng)。它能降低成本提高經(jīng)濟(jì)效益。動(dòng)。它能降低成本提高經(jīng)濟(jì)效益。6 6工程財(cái)務(wù)工程財(cái)務(wù)工程財(cái)務(wù)的四個(gè)問(wèn)題工程財(cái)務(wù)的四個(gè)問(wèn)題 管理規(guī)則和成果；資本的籌集；資產(chǎn)的管理；管理規(guī)則和成果；資本的籌集；資產(chǎn)的管理； 略