銀信合作、銀證合作介紹

1、銀信合作業(yè)務(wù)銀證合作業(yè)務(wù)目錄 CONTENTS1. 銀信合作業(yè)務(wù)介紹從廣義上講，銀信合作業(yè)務(wù)是指銀行、信托公司在中華人民共和國境內(nèi)開展的所有合作業(yè)務(wù)。監(jiān)管部門對“銀信理財合作”是有確切的界定 :銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引第六條規(guī)定，“銀信理財合作，是指銀行將理財計劃項下的資金交付信托，由信托公司擔任受托人并按照信托文件的約定進行管理、運用和處分的行為?！?關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知(銀監(jiān)發(fā)【2010】)72號規(guī)定，“銀信理財合作業(yè)務(wù)，是指商業(yè)銀行將客戶理財資金委托給信托公司，由信托公司擔任受托人并按照信托文件的約定進行管理、運用和處分的行為。上述客戶包括個人客戶(包括私人銀行客戶)

2、和機構(gòu)客戶。監(jiān)管部門通常所說的“銀信合作業(yè)務(wù)”其實就是我們實際操作的“銀信理財合作業(yè)務(wù)”，兩者是等同的。信托公司開展銀信理財合作業(yè)務(wù)，信托產(chǎn)品期限均不得低于1年1. 銀信合作業(yè)務(wù)介紹上市公司股權(quán)收益權(quán)投資1 1信托貸款模式2 2票據(jù)業(yè)務(wù)模式3 34 4證券投資類理財產(chǎn)品5 5權(quán)益投資信托模式1.2.1 上市公司股權(quán)收益權(quán)類投資理財產(chǎn)品(1)(1)概念概念 是指是指銀行銀行發(fā)行理財產(chǎn)品，將所募資金設(shè)立信托計劃，投資特定企業(yè)所發(fā)行理財產(chǎn)品，將所募資金設(shè)立信托計劃，投資特定企業(yè)所持有的上市公司股票的股權(quán)收益權(quán)。相關(guān)股票（一般為流通股持有的上市公司股票的股權(quán)收益權(quán)。相關(guān)股票（一般為流通股，或一年內(nèi)，或

3、一年內(nèi)解禁的限售流通股解禁的限售流通股）按照一定的折扣率質(zhì)押給信托計劃，到期由）按照一定的折扣率質(zhì)押給信托計劃，到期由該企業(yè)該企業(yè)以以約定的溢價回購該部分股權(quán)收益權(quán)。產(chǎn)品期限一般不超過約定的溢價回購該部分股權(quán)收益權(quán)。產(chǎn)品期限一般不超過2 2年。年。(2)(2)運作流程運作流程銀行理財資金銀行理財資金信托計劃信托計劃信托公司信托公司上市公司股權(quán)上市公司股權(quán)中央證券登記結(jié)中央證券登記結(jié)算公司算公司1.委托委托2.管理管理3.投資投資5.溢價回購溢價回購4、質(zhì)押、質(zhì)押6.回報回報1.2.2 信托貸款模式 對于銀行有存量授信，但受制于存貸比規(guī)模而無法直接發(fā)放貸款的項對于銀行有存量授信，但受制于存貸比規(guī)

4、模而無法直接發(fā)放貸款的項目，可通過信托貸款方式解決客戶的新增貸款需求：目，可通過信托貸款方式解決客戶的新增貸款需求：方式一方式一銀行委托信托公司就特定項目發(fā)起集合或單一資金信托計劃，然后銀銀行委托信托公司就特定項目發(fā)起集合或單一資金信托計劃，然后銀行以自有資金全額或部分（剩余部分由銀行負責推介）購買此信托計行以自有資金全額或部分（剩余部分由銀行負責推介）購買此信托計劃。劃。銀行銀行用款企業(yè)用款企業(yè)1.授信授信4.到期還本付息到期還本付息2.成立信托計劃成立信托計劃3.購買信托計劃購買信托計劃5.兌付本金與收益兌付本金與收益信托公司信托公司1.2.2 信托貸款模式方式二：方式二：代理融資集合信托

5、計劃代理融資集合信托計劃銀行信托公司信托公司融資方投資者投資者本收本收金益金益返分返分還配還配簽署信托計劃合同簽署信托計劃合同信托計劃資金信托計劃資金資金代收付合同資金代收付合同兌付信托收益兌付信托收益提供提供信托信托貸款貸款支付支付本金本金收益收益資資金金支支付付銀行根據(jù)融資方銀行根據(jù)融資方的融資需求通過的融資需求通過信托公司發(fā)行信信托公司發(fā)行信托計劃，在銀行托計劃，在銀行范圍內(nèi)代售信托范圍內(nèi)代售信托計劃募集資金。計劃募集資金。銀行根據(jù)融資方的融資需求,通過信托公司發(fā)行集合信托計劃，在銀行范圍內(nèi)代售信托計劃募集資金。銀信理財合作業(yè)務(wù)中，融資類銀行理財合作業(yè)務(wù)余額占銀行理財合作業(yè)務(wù)余額的比例不

6、銀信理財合作業(yè)務(wù)中，融資類銀行理財合作業(yè)務(wù)余額占銀行理財合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于得高于30%1.2.3 票據(jù)業(yè)務(wù)模式方式一：銀行與信托公司間達成相關(guān)票據(jù)資產(chǎn)（主要是銀行承兌匯票）轉(zhuǎn)方式一：銀行與信托公司間達成相關(guān)票據(jù)資產(chǎn)（主要是銀行承兌匯票）轉(zhuǎn)讓協(xié)議，信托公司再以之為資金投向發(fā)起單一或集合資金信托。由于信托讓協(xié)議，信托公司再以之為資金投向發(fā)起單一或集合資金信托。由于信托公司不具備接受轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的資格，所以，信托公司實際購買的是銀行所持票公司不具備接受轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的資格，所以，信托公司實際購買的是銀行所持票據(jù)的收益權(quán)。票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后，一般由銀行代為履行票據(jù)保管及托收的職據(jù)的收益權(quán)。票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后，一般由

7、銀行代為履行票據(jù)保管及托收的職責。本模式屬于資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)合作，可降低銀行存貸比規(guī)模。責。本模式屬于資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)合作，可降低銀行存貸比規(guī)模。(2)(2)運作流程運作流程信托公司信托公司投資人投資人2.轉(zhuǎn)讓票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓票據(jù)收益權(quán)4.到期兌付收益到期兌付收益1.成立信托計劃成立信托計劃3.委托保管和托收委托保管和托收我行我行1.2.3 票據(jù)業(yè)務(wù)模式方式二：銀行與信托公司以及持有票據(jù)的企業(yè)間達成相關(guān)票據(jù)資產(chǎn)（主要方式二：銀行與信托公司以及持有票據(jù)的企業(yè)間達成相關(guān)票據(jù)資產(chǎn)（主要是銀行承兌匯票）轉(zhuǎn)讓協(xié)議，銀行委托信托公司以企業(yè)所持有的商業(yè)匯票是銀行承兌匯票）轉(zhuǎn)讓協(xié)議，銀行委托信托公司以企業(yè)所持有的商業(yè)匯

8、票為投資標的發(fā)起單一資金信托計劃，銀行以自有資金購買該信托計劃。本為投資標的發(fā)起單一資金信托計劃，銀行以自有資金購買該信托計劃。本模式計入銀行資產(chǎn)負債表投資科目，不占用銀行存貸比資源。模式計入銀行資產(chǎn)負債表投資科目，不占用銀行存貸比資源。(2)(2)運作流程運作流程信托公司信托公司投資人投資人2.轉(zhuǎn)讓票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓票據(jù)收益權(quán)4.到期兌付收益到期兌付收益1.成立信托計劃成立信托計劃3.委托保管和托收委托保管和托收銀行銀行1.2.3 票據(jù)業(yè)務(wù)模式票據(jù)類理財產(chǎn)品一般有兩類：票據(jù)類理財產(chǎn)品一般有兩類： 一類主要投資于已承兌或保貼的商業(yè)匯票等票據(jù)資產(chǎn)，一類主要投資于已承兌或保貼的商業(yè)匯票等票據(jù)資產(chǎn)， 一

9、類是直接投資市場上票據(jù)類中信用等級最高的央行票據(jù)。一類是直接投資市場上票據(jù)類中信用等級最高的央行票據(jù)。 對于后類投資，由于是以國家信用為保證，幾乎不存在風險，除非央對于后類投資，由于是以國家信用為保證，幾乎不存在風險，除非央行出現(xiàn)信用破產(chǎn)。行出現(xiàn)信用破產(chǎn)。 但如果是前一類產(chǎn)品，理論上最壞的局面是，所投資的銀行承兌匯票但如果是前一類產(chǎn)品，理論上最壞的局面是，所投資的銀行承兌匯票到期托收過程中，承兌銀行由于經(jīng)營不善導(dǎo)致破產(chǎn)，不能按期付款，這種到期托收過程中，承兌銀行由于經(jīng)營不善導(dǎo)致破產(chǎn)，不能按期付款，這種情況下投資者將損失全部或部分本金。情況下投資者將損失全部或部分本金。 從根本上說，客戶投資同類

10、產(chǎn)品幾乎不用承擔任何風險，惟一需要比較從根本上說，客戶投資同類產(chǎn)品幾乎不用承擔任何風險，惟一需要比較的是，各家銀行同類產(chǎn)品收益率有細微差別?，F(xiàn)在票據(jù)資產(chǎn)類產(chǎn)品年化收的是，各家銀行同類產(chǎn)品收益率有細微差別。現(xiàn)在票據(jù)資產(chǎn)類產(chǎn)品年化收益水平在益水平在4%左右，雖然收益率并沒有明顯的吸引力，但由于產(chǎn)品期限最短左右，雖然收益率并沒有明顯的吸引力，但由于產(chǎn)品期限最短僅僅7、8天，最長也僅有天，最長也僅有6個月左右，其流動性一直是股民最為看重的優(yōu)勢。個月左右，其流動性一直是股民最為看重的優(yōu)勢。 1.2.4 權(quán)益投資信托模式權(quán)益投資的資金信托是指將信托資金投資于能夠帶來穩(wěn)定持續(xù)的現(xiàn)金收益的財產(chǎn)權(quán)或者權(quán)益的資金

11、信托品種，這些權(quán)益包括基礎(chǔ)設(shè)施收費權(quán)、公共交通營運權(quán)、旅游項目收費權(quán)、教育項目收費權(quán)、電費收費權(quán)等，甚至可以是另外一個信托的受益權(quán)本身等。權(quán)益投資的資金信托和股權(quán)投資類的資金信托有類似之處，主要不同是：其一，股權(quán)投資的對象一定是企業(yè)，而權(quán)益投資的對象是收費權(quán)、營運權(quán)、項目分紅權(quán)等能夠產(chǎn)生收益的項目或權(quán)利；其二，除非發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓，股權(quán)投資通常是沒有期限的，而權(quán)益投資一般是有期限的；其三，在股權(quán)投資中，股權(quán)擁有者可以以股東的身份參與企業(yè)管理，其權(quán)利的來源是公司法及相關(guān)法律、法規(guī)及企業(yè)章程，不需要通過合同專門約定。而權(quán)益投資的權(quán)利所有者不一定參與管理，即使參與管理也是以權(quán)利擁有者的身份行使管理權(quán)，其

12、管理權(quán)的范圍、大小由投資合同規(guī)定。信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓某商業(yè)銀行地礦集團融資為例信托受益權(quán)簡而言之就是受益人在信托業(yè)務(wù)中享受信托利益的權(quán)利。由于銀行可以通過一些操作來投資這類產(chǎn)品以實現(xiàn)變向授信的目的，過去兩年，信托受益權(quán)規(guī)模正快速膨脹。信托受益權(quán)的快速增長主要始于 2011 年，尤其是11 年下半年，2011年7 月銀監(jiān)會要求銀行理財資金通過信托發(fā)放的信托貸款、受讓信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)三項于2011 年底前轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按照規(guī)定計入風險資產(chǎn)和計提撥備。信貸投放需要新的方式規(guī)避。（一）案例1：過橋模式 某地礦集團為A銀行授信客戶，向A銀行申請28億元貸款。但A銀行受到監(jiān)管和資本充足率限制，為此A銀行以信托

13、受益權(quán)為平臺，由信托公司、券商、B銀行在出資方與融資方之間搭建融資通道。信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓某商業(yè)銀行地礦集團融資為例（二）交易各方扮演角色 1.A 銀行：形式上投資，實際上貸款（6.15%） 實現(xiàn)一舉三得：一是鞏固與地礦集團的合作關(guān)系，二是騰挪出信貸額度用于給其他企業(yè)放貸，三是將該筆資產(chǎn)業(yè)務(wù)的風險系數(shù)由發(fā)放貸款的100%下調(diào)至對金融機構(gòu)債權(quán)的20%，避免對資本充足率的影響。2.B 銀行：形式上理財，實際上過橋（0.12%） B 銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品形式上是投資券商的定向資產(chǎn)管理計劃，實際真正投資的是信托受益權(quán)。通過B 銀行的理財產(chǎn)品對接信托受益權(quán)，A 銀行實際成為信托計劃的真正受益人。3.券商：形式

14、上資產(chǎn)管理，實際上過橋。（0.08%）4.信托公司：形式上信托，實際上過橋。（0.15%） 信托公司是上述一系列交易中至關(guān)重要的環(huán)節(jié)，信托計劃的設(shè)立將A 銀行、B 銀行、券商和地礦集團聯(lián)系起來，A 銀行借助信托公司之手控制地礦集團的股權(quán)作為抵押。5.地礦集團：形式上使用信托資金，實際上使用銀行資金。（ 6.15%+0.12%+0.08%+0.15%=6.5%）信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓某商業(yè)銀行地礦集團融資為例（三）案例2：財產(chǎn)權(quán)信托計劃受益權(quán)模式:待融資企業(yè)A 以自有財產(chǎn)委托信托公司設(shè)立一個財產(chǎn)權(quán)信托計劃，該信托計劃的受益人為企業(yè)A 本身，同時需將財產(chǎn)過戶到信托公司名下，由銀行通過理財產(chǎn)品募集資金從而受

15、讓企業(yè)A 的財產(chǎn)權(quán)信托計劃受益權(quán)。從本質(zhì)看，該模式仍是企業(yè)A 從銀行獲得貸款融資（理財資金），只是在加入財產(chǎn)的模式下，企業(yè)A 以類似質(zhì)押融資的方式身兼融資企業(yè)和“過橋”企業(yè)的雙重角色。1.2.5證券投資類理財產(chǎn)品（1）“中銀債富”銀行通過發(fā)行理財產(chǎn)品募集資金用于投向信托公司成立的集合資金信托計劃優(yōu)先收益權(quán)。信托計劃引入結(jié)構(gòu)化的設(shè)計,受托人將我行優(yōu)先受益資金與其自行募集的一般受益資金匯總后直接或間接投資于國債、地方政府債、金融債、中央銀行票據(jù)、高信用級別的企業(yè)債、公司債、短期融資券、中期票據(jù)、貨幣市場工具、集合票據(jù)、集合債券、ABN、PPN、ABS等（不包括交易所中小企業(yè)私募債）。（2）“中銀創(chuàng)

16、富”銀行通過發(fā)行理財產(chǎn)品向個人和機構(gòu)投資者募集資金，理財資金以銀行名義認購信托公司發(fā)起的集合資金信托計劃的優(yōu)先受益權(quán)或單一資金信托（僅限投資債券等低風險品種的產(chǎn)品）。信托公司將信托計劃項下資金直接或間接投資于國內(nèi)證券交易所掛牌交易的A股股票以及封閉式基金（含ETF基金和LOF基金，）、開放式基金、國債、央票、信用等級在投資級及以上的債券（包括但不限于企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券）、債券逆回購、首次發(fā)行新股及債券申購、股票增發(fā)、銀行存款及法律法規(guī)允許投資的其他流動性良好的金融工具。1.2.5證券投資類理財產(chǎn)品5.回報回報2.管理管理4.托管托管1.委托委托6.回報回報銀行理財資金銀行理財

17、資金集合資金信托計劃集合資金信托計劃信托公司托管銀行托管銀行貨幣市場工具貨幣市場工具劣后級投資者劣后級投資者投資顧問投資顧問國債國債地方政府債地方政府債封閉式基金封閉式基金A股股票股股票短融、中票短融、中票企業(yè)債企業(yè)債公司債公司債金融債金融債央行票據(jù)央行票據(jù)3.投資投資2. 銀證合作業(yè)務(wù)介紹銀證合作 ：簡單來說就是銀行與證券公司在各方面的合作銀證合作，是貨幣市場在資本市場一定程度上的融合，是銀行業(yè)與證券業(yè)一定方式上的一些業(yè)務(wù)合作。銀證合作是提升我國金融體系競爭力、提高我國金融市場化程度、順應(yīng)商業(yè)銀行和資本市場自身發(fā)展需要的必然趨勢，是進一步加強金融對實體經(jīng)濟的促進作用的必然要求。 2011年，

18、銀監(jiān)會開始嚴控銀信合作。然而，隨著券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的松綁，券商資管正在復(fù)制銀信合作模式，銀證合作迅速崛起。“券商資管正在做信托業(yè)前兩三年做的事情?！?2.2“一法兩則”的修訂n一法兩則：p證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法p證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細則p證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細則n修訂過程：p2011年初，證監(jiān)會啟動一法兩則修訂工作p2012年5月5日，證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法面向業(yè)內(nèi)征求意見p2012年8月22日， 一法兩則面向社會公開征求意見p2012年9月征求意見結(jié)束p2012年10月18日正式頒布并實施n修訂方向：p鼓勵證券公司在有效控制風險的前提下，依法開展資產(chǎn)管理業(yè)

19、務(wù)創(chuàng)新。p中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)依照審慎監(jiān)管原則，采取有效措施，促進證券公司資產(chǎn)管理的創(chuàng)新活動規(guī)范、有序進行。16172.3券商資管業(yè)務(wù)類型及特點2. 銀證合作業(yè)務(wù)介紹信貸資產(chǎn)模式1 1票據(jù)投資模式2 2股票收益權(quán)質(zhì)押投資模式3 34 4結(jié)構(gòu)化證券投資產(chǎn)品5 5信托或信托受益權(quán)投顧業(yè)務(wù)6 6資產(chǎn)池7 7資產(chǎn)證券化8 82.4.1 信貸資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)模式（一）：通過定向資產(chǎn)管理計劃，實現(xiàn)理財產(chǎn)品對本行或跨行（交叉）信貸資產(chǎn)（收益權(quán)）的持有，獲取理財收益的同時實現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。定向資產(chǎn)管理計劃定向資產(chǎn)管理計劃銀行理財銀行理財理財理財資金資金2、委托證券公、委托證券公司成立司成立商業(yè)銀行（可以是理財銀行分行貸款）商業(yè)銀行（可以是理財銀行分行貸款）1、溝通、定價、溝通、定價3、信貸資產(chǎn)（收益權(quán)）轉(zhuǎn)讓合同信貸資產(chǎn)（收益權(quán)）轉(zhuǎn)讓合同回購協(xié)議回購協(xié)議（或有）（或有）（一）信貸資產(chǎn)相關(guān)權(quán)利是有效成立和依法存在的；（一）信貸資產(chǎn)相關(guān)權(quán)利是有效成立和依法存在的；（二）依信貸資產(chǎn)合同性質(zhì)和國家法律和行政法規(guī)的規(guī)定是可以轉(zhuǎn)讓的；（二）依信貸資產(chǎn)合同性質(zhì)和國家法律和行政法規(guī)的規(guī)定是可以轉(zhuǎn)讓的；（三）銀行并未在信貸資產(chǎn)相關(guān)法律文件中約定（三）銀行并未在信貸資產(chǎn)相關(guān)法律文件中約定“不得轉(zhuǎn)讓不得轉(zhuǎn)讓”合同的權(quán)利和義務(wù)；合同的權(quán)利和義務(wù)