第七章企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

1、2022-5-291第七章 企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 該章的基本要求與基本知識(shí)點(diǎn)了解財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義和特征；掌握財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型及各自特點(diǎn)；理解企業(yè)不同發(fā)展階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分粥的故事分粥的故事 有有7個(gè)人一起居住，他們沒有稱量工具或有刻個(gè)人一起居住，他們沒有稱量工具或有刻度的容器，因此每天都須面對同一個(gè)問題：怎度的容器，因此每天都須面對同一個(gè)問題：怎樣將一鍋粥平均分配？樣將一鍋粥平均分配？ 方案一：方案一： 指定一個(gè)人全權(quán)負(fù)責(zé)分粥事宜。指定一個(gè)人全權(quán)負(fù)責(zé)分粥事宜。 分析：分析： 很快大家發(fā)現(xiàn)，這個(gè)人為自己分的粥最多，很快大家發(fā)現(xiàn)，這個(gè)人為自己分的粥最多，于是又換了一個(gè)人，但總是主持分粥的人碗于是又換了一個(gè)

2、人，但總是主持分粥的人碗里的粥最多最好。里的粥最多最好。 阿克頓勛爵的名言阿克頓勛爵的名言:權(quán)力導(dǎo)致腐敗，絕對權(quán)權(quán)力導(dǎo)致腐敗，絕對權(quán)力導(dǎo)致絕對腐敗。力導(dǎo)致絕對腐敗。方案二：方案二：大家輪流主持分粥，每人一天。大家輪流主持分粥，每人一天。 分析：分析： 該方案等于承認(rèn)了每個(gè)人都有為自己多分粥該方案等于承認(rèn)了每個(gè)人都有為自己多分粥的權(quán)力，同時(shí)給予了每個(gè)人為自己多分的機(jī)的權(quán)力，同時(shí)給予了每個(gè)人為自己多分的機(jī)會(huì)。雖然看起來平等了，但是每個(gè)人在一周會(huì)。雖然看起來平等了，但是每個(gè)人在一周中只有一天吃得飽而且有剩余，其余中只有一天吃得飽而且有剩余，其余6天都天都饑餓難挨。這種方式不僅不能消除不公平，饑餓難挨

3、。這種方式不僅不能消除不公平，而且導(dǎo)致了嚴(yán)重的資源浪費(fèi)。而且導(dǎo)致了嚴(yán)重的資源浪費(fèi)。 方案三：方案三： 大家選舉一位品德高信得過的人主持分粥。大家選舉一位品德高信得過的人主持分粥。 分析：分析： 開始這位品德高的人還能保持公平，但不久開始這位品德高的人還能保持公平，但不久他就開始為自己和溜須拍馬的人多分粥，于他就開始為自己和溜須拍馬的人多分粥，于是分粥又變得不公平了。是分粥又變得不公平了。 方案四：方案四： 選舉一個(gè)分粥委員會(huì)和一個(gè)監(jiān)督委員會(huì)，選舉一個(gè)分粥委員會(huì)和一個(gè)監(jiān)督委員會(huì)，形成監(jiān)督和制約。形成監(jiān)督和制約。 分析：分析： 公平基本上做到了，可是由于監(jiān)督委員會(huì)常提公平基本上做到了，可是由于監(jiān)督

4、委員會(huì)常提出多種議案，分粥委員會(huì)又據(jù)理力爭，等分粥出多種議案，分粥委員會(huì)又據(jù)理力爭，等分粥完畢時(shí)，粥早就涼了。完畢時(shí)，粥早就涼了。 方案五：方案五： 每個(gè)人輪流值日分粥，但是分粥的那個(gè)每個(gè)人輪流值日分粥，但是分粥的那個(gè)人要最后一個(gè)領(lǐng)粥。人要最后一個(gè)領(lǐng)粥。 分析：分析： 該方案實(shí)行后，該方案實(shí)行后，7只碗里的粥每次都是一樣多，只碗里的粥每次都是一樣多，就像用科學(xué)儀器量過一樣。每個(gè)主持分粥的就像用科學(xué)儀器量過一樣。每個(gè)主持分粥的人都認(rèn)識(shí)到，如果人都認(rèn)識(shí)到，如果7只碗里的粥不相同，他確只碗里的粥不相同，他確定無疑將享有那份最少的。只有分得合理，定無疑將享有那份最少的。只有分得合理，自己才不至于吃虧。

5、自己才不至于吃虧。從該案例得到哪些啟示？從該案例得到哪些啟示？一、問題的提出一、問題的提出“一個(gè)企業(yè)所做的每一個(gè)決定都有其財(cái)務(wù)上的一個(gè)企業(yè)所做的每一個(gè)決定都有其財(cái)務(wù)上的含義，而任何一個(gè)對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響的含義，而任何一個(gè)對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響的決定就是該企業(yè)的財(cái)務(wù)決策。因此，從廣義上決定就是該企業(yè)的財(cái)務(wù)決策。因此，從廣義上講，一個(gè)企業(yè)所做的任何事情都屬于公司財(cái)務(wù)講，一個(gè)企業(yè)所做的任何事情都屬于公司財(cái)務(wù)的范疇的范疇” 達(dá)摩達(dá)蘭（紐約大學(xué)）達(dá)摩達(dá)蘭（紐約大學(xué)）什么是財(cái)什么是財(cái): 貨幣貨幣?現(xiàn)金為王?從收益的角度看，現(xiàn)金是最差的資產(chǎn)。培根：“金錢猶如糞肥，只有播撒出去才有價(jià)值”通貨膨脹不是價(jià)格的

6、上漲，而是貨幣的貶值 發(fā)生在巴布亞新幾內(nèi)亞的一件事發(fā)生在巴布亞新幾內(nèi)亞的一件事20世紀(jì)初，一群澳大利亞人到巴布亞新幾內(nèi)亞山區(qū)尋找黃金，發(fā)現(xiàn)那里有近100萬人與世隔絕當(dāng)?shù)厝速x予海貝很高的價(jià)值遠(yuǎn)離大海，非常稀少; 易于儲(chǔ)存，不會(huì)腐爛澳大利亞人開采黃金，空運(yùn)海貝支付工人工資海貝的價(jià)值維持了數(shù)年，當(dāng)?shù)厝丝縿趧?dòng)賺取”貝殼“結(jié)局貝殼數(shù)量迅速增長后造成貶值靠貝殼積累的財(cái)富化為烏有什么是財(cái)：利潤？什么是財(cái)：利潤？利潤是會(huì)計(jì)核算的結(jié)果利潤 = 收入 成本利潤不等于現(xiàn)金：體現(xiàn)為凈資產(chǎn)的增加，但不能為你支付任何帳單應(yīng)收帳款：客戶的支付承諾資本支出：以折舊形式在以后逐步計(jì)入什么是真正的財(cái)什么是真正的財(cái)財(cái)富=價(jià)值創(chuàng)造基

7、本因素: -成長性（滾雪球）：速度與時(shí)間盈利性（資本效率）：投資回報(bào)率風(fēng)險(xiǎn)性（穩(wěn)健性）：波動(dòng)可持續(xù)增長是第一要素2022-5-29 財(cái)務(wù)管理大趨勢財(cái)務(wù)管理大趨勢 戰(zhàn)略管理戰(zhàn)略管理記賬、算賬、報(bào)賬記賬、算賬、報(bào)賬三分算、七分管三分算、七分管“4：4：2”，即戰(zhàn)略、管理、會(huì)計(jì)，即戰(zhàn)略、管理、會(huì)計(jì)2022-5-2920第七章第七章 企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一、戰(zhàn)略、企業(yè)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略1、戰(zhàn)略、戰(zhàn)略來源于軍事領(lǐng)域，是對戰(zhàn)爭全局的長遠(yuǎn)籌劃和指導(dǎo)，是一種思維方式和決策過程。 如：毛澤東戰(zhàn)略2、企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)戰(zhàn)略 在分析和認(rèn)識(shí)企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部管理機(jī)制的基礎(chǔ)上，通過協(xié)調(diào)、配置和構(gòu)造不同的市場業(yè)務(wù)

8、活動(dòng)，形成和發(fā)展企業(yè)的核心競爭力，以創(chuàng)造價(jià)值的思維方式和決策活動(dòng)，為實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)所作的規(guī)劃和安排。 2022-5-2922第七章第七章 企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略3、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略，增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的基礎(chǔ)上，對企業(yè)資金流動(dòng)進(jìn)行全局性、長期性和創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。l財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：籌資戰(zhàn)略籌資戰(zhàn)略&資金管理戰(zhàn)略資金管理戰(zhàn)略。狹義的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略僅指籌資戰(zhàn)略，包括資本結(jié)構(gòu)決策、籌資來源決策和股利分配決策。資金管理戰(zhàn)略涉及實(shí)物資產(chǎn)的購置和使用，是由經(jīng)營戰(zhàn)略指導(dǎo)的。資金管理的戰(zhàn)略主要考慮如何建立和維持有利于創(chuàng)造價(jià)值的資金

9、管理體系。 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是公司戰(zhàn)略管理一個(gè)不可或缺的環(huán)節(jié)和組成財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是公司戰(zhàn)略管理一個(gè)不可或缺的環(huán)節(jié)和組成部分，是公司財(cái)務(wù)管理的一個(gè)十分重要的方面部分，是公司財(cái)務(wù)管理的一個(gè)十分重要的方面。 圖圖1-1 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在公司戰(zhàn)略體系中的地位財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在公司戰(zhàn)略體系中的地位公司戰(zhàn)略公司戰(zhàn)略（總體戰(zhàn)略）（總體戰(zhàn)略）A事業(yè)部戰(zhàn)略（戰(zhàn)略經(jīng)營單位戰(zhàn)略）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略（經(jīng)營單位層次職能（經(jīng)營單位層次職能戰(zhàn)略）戰(zhàn)略）其他職能戰(zhàn)略B事業(yè)部戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略其他職能戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略（公司層次職能戰(zhàn)略）其他職能戰(zhàn)略2022-5-2925 公司戰(zhàn)略決定企業(yè)發(fā)展方向競爭戰(zhàn)略進(jìn)行經(jīng)營中的戰(zhàn)略選擇功能戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與生產(chǎn)戰(zhàn)略、

10、研發(fā)戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略等功能戰(zhàn)略共同支撐企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) 指導(dǎo)支持財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理在企業(yè)戰(zhàn)略管理體系中的地位財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理在企業(yè)戰(zhàn)略管理體系中的地位南加州大學(xué)馬歇爾商學(xué)院曼德哈(A.Madhavan)教授：開設(shè)“公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略”課程(CFBE532)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略模塊，重點(diǎn)介紹了企業(yè)如何在與經(jīng)營戰(zhàn)略和經(jīng)營環(huán)境保持協(xié)調(diào)一致的前提下，綜合考慮各內(nèi)外資金來源的利弊而籌集所需的資金-負(fù)債杠桿與股利決策。哥倫比業(yè)大學(xué)(UBC)：Faculty of Commerce and Business Administration專業(yè)開設(shè)了“財(cái)務(wù)戰(zhàn)略”課(BAFI 506）。課程指導(dǎo)教授加維(G.Garvey)認(rèn)為“財(cái)務(wù)決策是

11、任何可選戰(zhàn)略的一個(gè)關(guān)鍵分”，并將資本結(jié)構(gòu)、杠桿與融資決策作為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的核心內(nèi)容。國外一些教授專門開設(shè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略課程二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特點(diǎn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是戰(zhàn)略理論在財(cái)務(wù)管理方面的應(yīng)用與延伸，不僅具“戰(zhàn)略”共性，且具“財(cái)務(wù)”個(gè)性?！皯?zhàn)略戰(zhàn)略”共性共性“財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)”個(gè)性個(gè)性 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特點(diǎn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特點(diǎn)全局性全局性 長期性長期性 導(dǎo)向性導(dǎo)向性 風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性從屬性從屬性 獨(dú)立性獨(dú)立性 特殊性特殊性謀劃對象2022-5-2928第七章第七章 企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分類按財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的職能分類按財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的職能分類：籌資戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略成本管理戰(zhàn)略利潤管理戰(zhàn)略1 1籌資戰(zhàn)略：籌資戰(zhàn)略：是反映公司資金籌

12、集的戰(zhàn)略，主要解決長期內(nèi)與公司戰(zhàn)略有關(guān)的籌資規(guī)模、方式、結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)控制籌資規(guī)模、方式、結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)控制等重大問題。2 2投資戰(zhàn)略：投資戰(zhàn)略：是反映公司資金投放的戰(zhàn)略，主要解決長期內(nèi)與公司戰(zhàn)略有關(guān)的投資規(guī)模、方向、時(shí)機(jī)、組合方式與投資規(guī)模、方向、時(shí)機(jī)、組合方式與風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)控制等重大問題。（包括并購戰(zhàn)略） 3 3成本管理戰(zhàn)略：成本管理戰(zhàn)略：從企業(yè)長遠(yuǎn)利益出發(fā)，不斷尋求降低成本的途徑和使企業(yè)再生產(chǎn)不斷擴(kuò)大的措施，為提高經(jīng)濟(jì)效益服務(wù)。4 4利潤戰(zhàn)略：利潤戰(zhàn)略：是反映公司利潤分配的戰(zhàn)略，主要解決長期內(nèi)與公司戰(zhàn)略有關(guān)的公司收益特別是股利分配的比例、股利分配的比例、方式方式等重大問題。 2022-5-293

13、1第七章第七章 企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略從資金需求和使用的角度分從資金需求和使用的角度分：擴(kuò)張型擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略穩(wěn)健型穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略防御收縮型防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略2022-5-291擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略（進(jìn)攻性的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略）擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略（進(jìn)攻性的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略）定義定義：配合公司的一體化戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略而開展配合公司的一體化戰(zhàn)略和多元化戰(zhàn)略而開展的，以實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張為目的。的，以實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張為目的。特點(diǎn)：特點(diǎn)：對外投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，現(xiàn)金流出量不斷增對外投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，現(xiàn)金流出量不斷增加，資產(chǎn)報(bào)酬率下降，債務(wù)負(fù)擔(dān)增加加，資產(chǎn)報(bào)酬率下降，債務(wù)負(fù)擔(dān)增加優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：通過推出新的產(chǎn)品或擴(kuò)

14、大市場發(fā)展空間，可通過推出新的產(chǎn)品或擴(kuò)大市場發(fā)展空間，可能會(huì)給公司帶來新的利潤增長點(diǎn)。能會(huì)給公司帶來新的利潤增長點(diǎn)。缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：一旦投資損失，會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)一旦投資損失，會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略武鋼股份主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)武鋼股份主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)項(xiàng)目20062007流動(dòng)資產(chǎn)950,968.73 1,463,923.88 資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額3,978,833.30 6,494,681.89 流動(dòng)負(fù)債1,001,803.35 2,469,125.41 負(fù)債總額負(fù)債總額1,797,117.93 3,912,236.37 股東權(quán)益2,181,715.37 2,582,445.52 權(quán)益總額3,978,833.

15、30 6,494,681.89 負(fù)債比率45.17%60.23%流動(dòng)比率0.950.59資產(chǎn)增速資產(chǎn)增速63.23%負(fù)債增速負(fù)債增速117.70%2022-5-29 2、穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 定義定義：是為配合公司實(shí)施對現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)的開發(fā)或市是為配合公司實(shí)施對現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)的開發(fā)或市場滲透戰(zhàn)略而開展的，以實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)業(yè)績穩(wěn)定增長和資場滲透戰(zhàn)略而開展的，以實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)業(yè)績穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)擴(kuò)張為目的。產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)擴(kuò)張為目的。特點(diǎn)：特點(diǎn)：（1 1）確定最佳發(fā)展速度）確定最佳發(fā)展速度（2 2）財(cái)務(wù)上追求穩(wěn)?。┴?cái)務(wù)上追求穩(wěn)?。? 3）慎重從事企業(yè)并購）慎重從事企業(yè)并購（4 4）走

16、專業(yè)化、規(guī)?；瘧?zhàn)略）走專業(yè)化、規(guī)?；瘧?zhàn)略（5 5）對組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行微調(diào)）對組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行微調(diào)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略適度負(fù)債與收益適度負(fù)債與收益寶鋼股份主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)寶鋼股份主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)項(xiàng)目20062007流動(dòng)資產(chǎn)5,161,129.67 7,662,385.03 資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額15,105,957.87 18,833,579.53 流動(dòng)負(fù)債4,726,630.82 7,588,516.82 負(fù)債總額負(fù)債總額6,418,479.67 9,373,480.02 股東權(quán)益8,196,054.59 9,460,099.51 權(quán)益總額15,105,957.87 18,833,579.53 負(fù)債比率42.49%49

17、.77%流動(dòng)比率1.091.01資產(chǎn)增速24.68%負(fù)債增速46.04%2022-5-293防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定義定義：是為配合公司的收縮、剝離、清算等活動(dòng)展開的，是為配合公司的收縮、剝離、清算等活動(dòng)展開的，以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的。以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的。特點(diǎn)：特點(diǎn)：公司規(guī)模迅速降低，現(xiàn)金流入量增加，資產(chǎn)報(bào)酬率公司規(guī)模迅速降低，現(xiàn)金流入量增加，資產(chǎn)報(bào)酬率提高，債務(wù)提高，債務(wù)負(fù)擔(dān)負(fù)擔(dān)減輕。減輕。優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健公司財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健缺點(diǎn)缺點(diǎn)：公司會(huì)因此而失去一部分產(chǎn)品領(lǐng)域和市場空間。公司會(huì)因此而失去一部分產(chǎn)品領(lǐng)域和市場空間。財(cái)務(wù)

18、戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略2007-2008年相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)年相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)2007年年2008年年?duì)I業(yè)收入營業(yè)收入15.32億億13.12億億毛利率毛利率16.62%20.99%凈利潤凈利潤7518萬元萬元7631.17萬元萬元EPS0.280.23貨幣資金貨幣資金5.90億元億元2.30億億流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)7.04億億6.40億億資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額11.02億億10.04億億短期借款短期借款00流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債3.33億億2.16億億長期借款長期借款00負(fù)債總額負(fù)債總額3.37億億2.18億億負(fù)債比率負(fù)債比率30.58%21.71%流動(dòng)比率流動(dòng)比率2.12倍倍2.96倍倍百大集團(tuán)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)百

19、大集團(tuán)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2022-5-29擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 (高負(fù)債、低收益、少分配高負(fù)債、低收益、少分配)穩(wěn)穩(wěn)健健發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 (低負(fù)債、高收益、中分配低負(fù)債、高收益、中分配)防御防御收縮收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 (低負(fù)債、低收益、少分配低負(fù)債、低收益、少分配)基于資金需求的基于資金需求的 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇2022-5-2939財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀經(jīng)濟(jì)周期宏觀經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段：適于采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)繁榮階段經(jīng)濟(jì)繁榮階段：適于先采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，再轉(zhuǎn)為穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)衰退階段經(jīng)濟(jì)衰退階段：防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)蕭條階段經(jīng)濟(jì)蕭條階段：防

20、御型和收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)第七章第七章 企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇依據(jù)2022-5-29四、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)定位立足點(diǎn)：企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)立足點(diǎn)：企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的取向：多元化和專業(yè)化戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的取向：多元化和專業(yè)化問題：多元化和專業(yè)化究竟孰優(yōu)孰劣？問題：多元化和專業(yè)化究竟孰優(yōu)孰劣？2022-5-29（一）多元化戰(zhàn)略（一）多元化戰(zhàn)略公司的多元化發(fā)展必須與其核心競爭能力緊密聯(lián)系，并以培植公司新的核心競爭能力為中心，在資金上保證公司的健康發(fā)展 。集團(tuán)公司能否穩(wěn)定健康發(fā)展的關(guān)鍵在于能否有效整合集團(tuán) 。2022-5-2

21、9（二）專業(yè)化戰(zhàn)略（二）專業(yè)化戰(zhàn)略1專業(yè)化是一種最具成效的發(fā)展戰(zhàn)略2專業(yè)化也是一種風(fēng)險(xiǎn)最小的投資戰(zhàn)略 案例：萬科集團(tuán)案例：萬科集團(tuán) 2022-5-29案例分析：萬科的專業(yè)化之路案例分析：萬科的專業(yè)化之路王石，王石，1951年年1月出生于廣西省柳州月出生于廣西省柳州市，蘭州鐵道學(xué)院給排水專業(yè)畢業(yè)。市，蘭州鐵道學(xué)院給排水專業(yè)畢業(yè)。1983年到深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)發(fā)展公司工作，年到深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)發(fā)展公司工作，1984年組建年組建“現(xiàn)代科教儀器展銷中現(xiàn)代科教儀器展銷中心心”，任總經(jīng)理。，任總經(jīng)理。1988年中心改組發(fā)年中心改組發(fā)行股票，更名為行股票，更名為“深圳萬科企業(yè)股份深圳萬科企業(yè)股份有限公司有限公司”，1

22、991年公司在深圳證券年公司在深圳證券交易所正式掛牌上市交易，王石歷任交易所正式掛牌上市交易，王石歷任公司董事長兼總經(jīng)理，公司董事長兼總經(jīng)理，1999年年2月辭月辭去總經(jīng)理職務(wù)。去總經(jīng)理職務(wù)。王石現(xiàn)兼任中國房地產(chǎn)協(xié)會(huì)常務(wù)理事、王石現(xiàn)兼任中國房地產(chǎn)協(xié)會(huì)常務(wù)理事、中國房地產(chǎn)協(xié)會(huì)城市住宅開發(fā)委員會(huì)中國房地產(chǎn)協(xié)會(huì)城市住宅開發(fā)委員會(huì)副主任委員、深圳市房地產(chǎn)協(xié)會(huì)副會(huì)副主任委員、深圳市房地產(chǎn)協(xié)會(huì)副會(huì)長以及深圳市總商會(huì)副會(huì)長等職務(wù)。長以及深圳市總商會(huì)副會(huì)長等職務(wù)。 2022-5-29案例分析：萬科的專業(yè)化之路案例分析：萬科的專業(yè)化之路創(chuàng)于創(chuàng)于1984.5，首批大陸公開上市的企業(yè)之一；，首批大陸公開上市的企業(yè)之

23、一；80年代搞貿(mào)易起家；進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)年代搞貿(mào)易起家；進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)在在A B股先后上市，籌資股先后上市，籌資10億元，跨地域經(jīng)營，億元，跨地域經(jīng)營，12個(gè)城個(gè)城市，涉足行業(yè)市，涉足行業(yè)5大類；大類；90年代中期：奉行穩(wěn)健發(fā)展策略；年代中期：奉行穩(wěn)健發(fā)展策略；主張專業(yè)化：專營房地產(chǎn)，賣掉非本土企業(yè)甚至還賺錢主張專業(yè)化：專營房地產(chǎn)，賣掉非本土企業(yè)甚至還賺錢的企業(yè)的企業(yè) 2022-5-29案例：巨人集團(tuán)的興衰史案例：巨人集團(tuán)的興衰史 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略案例巨人集團(tuán)的興衰史 2022-5-29案例：巨人集團(tuán)的興衰史案例：巨人集團(tuán)的興衰史 1989年8月，在深圳大學(xué)軟件科學(xué)管理系碩士畢業(yè)的史玉柱和三個(gè)伙伴，用借來的

24、4000元錢承包了天津大學(xué)深圳科技工貿(mào)發(fā)展公司電腦部，并用手頭僅有的4000元錢在計(jì)算機(jī)世界利用先打廣告后付款的方式做了8400元的廣告，將其開發(fā)的M6401桌面排版印刷系統(tǒng)推向市場。廣告打出后13天，史玉柱的銀行賬戶第一 次收到三筆匯款共15820元。巨人事業(yè)由此起步。到9月下旬，史玉柱將收到的款項(xiàng)全部再次投入廣告。4個(gè)月 后，M6401的銷售額一舉突破百萬大關(guān)，從而奠定了巨人集團(tuán)創(chuàng)業(yè)的基石。 2022-5-29案例：巨人集團(tuán)的興衰史案例：巨人集團(tuán)的興衰史1991年4月，珠海巨人新技術(shù)公司注冊成立，公司共15人，注冊資金200萬元，史玉柱任總經(jīng)理。8月，史 玉柱投資80萬元，組織10多個(gè)專家

25、開發(fā)出M6401漢卡上市。11月，公司員工增加到30人，M6401漢卡銷售量 躍居全國同類產(chǎn)品之首，獲純利達(dá)1000萬元。1992年7月，巨人公司實(shí)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，將管理機(jī)構(gòu)和開發(fā)基地由深圳遷往珠海。9月，巨人公司升為珠海 巨人高科技集團(tuán)公司，注冊資金1.19億元。史玉柱任總裁，公司員工發(fā)展到100人、12月底。巨人集團(tuán)主推的 M一6401漢卡年銷售量2.8萬套，銷售產(chǎn)值共1.6億元，實(shí)現(xiàn)純利3500萬元。年發(fā)展速度達(dá)500。1993年1月、巨人集團(tuán)在北京、深圳、上海、成都、西安、武漢、沈陽、香港成立了8家全資子公司，員工 增至190人。12月，巨人集團(tuán)發(fā)展到290人，在全國各地成立了38家全資子

26、公司。 2022-5-29案例：巨人集團(tuán)的興衰史案例：巨人集團(tuán)的興衰史集團(tuán)在一年之內(nèi)推出中文手寫 電腦、中文筆記本電腦、巨人傳真卡、巨人中文電子收款機(jī)、巨人鉆石財(cái)務(wù)軟件、巨人防病毒卡、巨人加密 卡等產(chǎn)品。同年，巨人實(shí)現(xiàn)銷售額3百億元，利稅4600萬元，成為中國極具實(shí)力的計(jì)算機(jī)企業(yè)。由于國際電腦公司的進(jìn)入，電腦業(yè)于1993年步入低谷，巨人集團(tuán)也受到重創(chuàng)。1993、1994年，全國興起 房地產(chǎn)和生物保健品熱，為尋找新的產(chǎn)業(yè)支柱，巨人集團(tuán)開始邁向多元化經(jīng)營之路一計(jì)算機(jī)、生物工程和房 地產(chǎn)。在1993年開始的生物工程剛剛打開局面但尚未鞏固的情況下，巨人集團(tuán)毅然向房地產(chǎn)這一完全陌生的領(lǐng) 域發(fā)起了進(jìn)軍。欲

27、想在房地產(chǎn)業(yè)中大展宏圖的巨人集團(tuán)一改初衷，擬建的巨人科技大廈設(shè)計(jì)一變再變，樓層 節(jié)節(jié)拔高，從最初的18層一直漲到70層，投資也從2億元漲到12億元，1994年2月破土動(dòng)工，氣魄越來越大。 2022-5-29案例：巨人集團(tuán)的興衰史案例：巨人集團(tuán)的興衰史對于當(dāng)時(shí)僅有1億資產(chǎn)規(guī)模的巨人集團(tuán)來說，單憑巨人集團(tuán)的實(shí)力，根本無法承受這項(xiàng)浩大的工程。1994年8月，史上往突然召開全體員工大 會(huì)，提出“巨人集團(tuán)第二次創(chuàng)業(yè)的總體構(gòu)想”。其總目標(biāo)是：跳出電腦產(chǎn)業(yè)，走產(chǎn)業(yè)多元化的擴(kuò)張之路，以 發(fā)展尋求解決矛盾的出路。 2022-5-29案例：巨人集團(tuán)的興衰史1995年5月18日，巨人集團(tuán)在全國發(fā)動(dòng)促銷電腦、保健品、

28、藥品的“二大戰(zhàn)役”。霎時(shí)間，巨 人集團(tuán)以集中轟炸的方式，一次性推出電腦、保健品、藥品三大系列的30個(gè)產(chǎn)品。多元化的快速發(fā)展使得巨人集團(tuán)自身的弊端一下于暴露無遺。1995年7月11日，史玉柱在提出第二次創(chuàng) 業(yè)的一年后，不得不再次宣布進(jìn)行整頓，在集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行了一次干部大換血。但是，整頓并沒有從根本上扭轉(zhuǎn)局面。1995年9月，巨人的發(fā)展形勢急轉(zhuǎn)直下，步入低潮。伴隨著10月發(fā)動(dòng) 的“秋季戰(zhàn)役”的黯然落幕，1995年底，巨人集團(tuán)面臨著前所未有的嚴(yán)峻形勢，財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化。 2022-5-29按原合同，大廈施工三年蓋到20層，1996年底兌現(xiàn)，但由于施工不順利而沒有完工。大廈動(dòng)工時(shí)為了 籌措資金巨人集團(tuán)

29、在香港賣樓花拿到了6000萬港幣，國內(nèi)賣了4000萬元，其中在國內(nèi)簽訂的樓花買賣協(xié)議 規(guī)定，三年大樓一期工程（蓋20層）完工后履約，如未能如期完工，應(yīng)退還定金并給予經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。而當(dāng)1996 年底大樓一期工程未能完成時(shí)，建大廈時(shí)賣給國內(nèi)的4000萬樓花就成了導(dǎo)致巨人集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索。 巨人集團(tuán)終因財(cái)務(wù)狀況不良而陷入了破產(chǎn)的危機(jī)之中。案例：巨人集團(tuán)的興衰史2022-5-29案例：巨人集團(tuán)的興衰史案例分析要求：案例分析要求：1、請判斷巨人集團(tuán)所采取的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類型，并指出根據(jù)。2、假如你是巨人集團(tuán)的財(cái)務(wù)總監(jiān)，在多元化投資的前提下，你會(huì)為史玉柱提供什么樣的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃和控制措施。2022-5-2953

30、第七章第七章 企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略五、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施程序戰(zhàn)略環(huán)境分析戰(zhàn)略環(huán)境分析企業(yè)具體戰(zhàn)略企業(yè)具體戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施與評價(jià)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施與評價(jià)五、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施程序財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略評價(jià)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略評價(jià)u財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境分析財(cái)務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境分析內(nèi)外環(huán)境因素對企業(yè)資金流動(dòng)的影響u確定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)確定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)u確定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略確定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略u 宣傳解釋宣傳解釋u 行動(dòng)規(guī)劃行動(dòng)規(guī)劃u 預(yù)算安排預(yù)算安排u內(nèi)部報(bào)告內(nèi)部報(bào)告u業(yè)績評價(jià)業(yè)績評價(jià)u激勵(lì)制度激勵(lì)制度六、確立財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的阻力在制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的時(shí)候，管理層需要了解一些股東價(jià)值最大化的限制性因

31、素： 1.企業(yè)的內(nèi)部約束 2.政府的影響 3.法律法規(guī)的約束 4.經(jīng)濟(jì)約束限制因素具體影響企業(yè)的內(nèi)部約束包括董事會(huì)對財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的看法、與投資者保持良好關(guān)系的必要性。政府的影響政府鼓勵(lì)企業(yè)擴(kuò)展業(yè)務(wù)，但也通過法規(guī)和稅收來限制企業(yè)。政府對企業(yè)組織事務(wù)有很強(qiáng)的間接影響。政府通過稅收、經(jīng)濟(jì)政策等影響企業(yè)。法律法規(guī)的約束企業(yè)需了解影響他們經(jīng)營的法規(guī)，涉及到有關(guān)企業(yè)經(jīng)營、稅收、員工健康、安全及消費(fèi)者方面的法規(guī)。這些法規(guī)不僅影響企業(yè)行為，而且影響股東、債權(quán)人、管理層、員工和社會(huì)大眾之間的關(guān)系，遵循法律也可能引起額外成本。經(jīng)濟(jì)約束（1）通貨膨脹。（2）利率。（3）匯率。 (1)通貨膨脹 思考：如何影響財(cái)務(wù)管理？

32、由于非流動(dòng)資產(chǎn)和存貨的價(jià)格將會(huì)上升，因此獲取相同數(shù)量的資產(chǎn)需要更大金額的融資； 通貨膨脹意味著更高的成本和更高的售價(jià)，從而產(chǎn)生一種螺旋式的成本和售價(jià)的上升，并因此削弱境外對本國產(chǎn)品的需求 （2 2）利率）利率 利率是企業(yè)股東對回報(bào)率預(yù)期的導(dǎo)向，因?yàn)槭袌隼实睦适瞧髽I(yè)股東對回報(bào)率預(yù)期的導(dǎo)向，因?yàn)槭袌隼实淖儎?dòng)將會(huì)影響其股票價(jià)格；變動(dòng)將會(huì)影響其股票價(jià)格； 利率在企業(yè)制定財(cái)務(wù)決定時(shí)相當(dāng)重要。利率在企業(yè)制定財(cái)務(wù)決定時(shí)相當(dāng)重要。當(dāng)利率上調(diào)時(shí)，企業(yè)的融資成本也相應(yīng)增加，企業(yè)對其新當(dāng)利率上調(diào)時(shí)，企業(yè)的融資成本也相應(yīng)增加，企業(yè)對其新的資本投資的最低回報(bào)率的要求也會(huì)隨之上升。的資本投資的最低回報(bào)率的要求也會(huì)隨

33、之上升。 （3）匯率 匯率可以影響進(jìn)口成本、出口貨物價(jià)值及國匯率可以影響進(jìn)口成本、出口貨物價(jià)值及國際借款和貸款的成本和效益。際借款和貸款的成本和效益。 貨幣價(jià)值的變化將會(huì)影響進(jìn)口貨物的成本，貨幣價(jià)值的變化將會(huì)影響進(jìn)口貨物的成本，貨幣價(jià)值的變動(dòng)還會(huì)影響到企業(yè)和家庭的購買成貨幣價(jià)值的變動(dòng)還會(huì)影響到企業(yè)和家庭的購買成本。本。 七、企業(yè)在不同發(fā)展階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 1.起步階段企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 2.成長階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 3.成熟階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 4.衰退階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略2022-5-2963第七章第七章 企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要財(cái)務(wù)特征主要財(cái)務(wù)特征財(cái)務(wù)戰(zhàn)略重點(diǎn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略重點(diǎn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)

34、施融資困難；融資困難；沒有規(guī)模優(yōu)勢；沒有規(guī)模優(yōu)勢；利潤和現(xiàn)金流入利潤和現(xiàn)金流入均較低；均較低；利潤分配較少；利潤分配較少；強(qiáng)化集權(quán)強(qiáng)化集權(quán)合理籌集資金；合理籌集資金；加大銷售管理；加大銷售管理；完善財(cái)務(wù)制度和完善財(cái)務(wù)制度和內(nèi)部控制制度內(nèi)部控制制度目標(biāo)是生存；目標(biāo)是生存；穩(wěn)增型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；穩(wěn)增型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；權(quán)益資本籌資戰(zhàn)略權(quán)益資本籌資戰(zhàn)略吸引風(fēng)險(xiǎn)投資；吸引風(fēng)險(xiǎn)投資；一元化的投資戰(zhàn)略：一元化的投資戰(zhàn)略：加大研發(fā)和推廣投資；加大研發(fā)和推廣投資；零股利政策零股利政策2022-5-2964第七章第七章 企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要財(cái)務(wù)特征主要財(cái)務(wù)特征財(cái)務(wù)戰(zhàn)略重點(diǎn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略重點(diǎn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

35、的實(shí)施快速發(fā)展的企業(yè)快速發(fā)展的企業(yè)面對巨大的現(xiàn)金面對巨大的現(xiàn)金需求；需求； 盈利水平較低；盈利水平較低；資產(chǎn)負(fù)債率較高；資產(chǎn)負(fù)債率較高；財(cái)務(wù)分權(quán)的治理財(cái)務(wù)分權(quán)的治理模式模式加強(qiáng)成本管理；加強(qiáng)成本管理；加強(qiáng)資金和現(xiàn)金加強(qiáng)資金和現(xiàn)金預(yù)算；預(yù)算；提高營運(yùn)資金效提高營運(yùn)資金效率和風(fēng)險(xiǎn)管理水平率和風(fēng)險(xiǎn)管理水平目標(biāo)：發(fā)展壯大；目標(biāo)：發(fā)展壯大；擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；更多利益負(fù)債資金和商更多利益負(fù)債資金和商業(yè)信用；業(yè)信用；橫向或縱向擴(kuò)張，加強(qiáng)橫向或縱向擴(kuò)張，加強(qiáng)品牌建設(shè)和人才競爭；品牌建設(shè)和人才競爭；少分紅或轉(zhuǎn)送；少分紅或轉(zhuǎn)送；業(yè)績評價(jià)與考核業(yè)績評價(jià)與考核2022-5-2965第七章第七章 企業(yè)發(fā)展

36、的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要財(cái)務(wù)特征主要財(cái)務(wù)特征財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定位財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定位財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施市場占有率和利市場占有率和利潤率較高；潤率較高；形成較大的現(xiàn)金形成較大的現(xiàn)金凈流入量；凈流入量； 有足夠的實(shí)力進(jìn)有足夠的實(shí)力進(jìn)行對外借款，負(fù)行對外借款，負(fù)債比例較高債比例較高加強(qiáng)資金營運(yùn)和加強(qiáng)資金營運(yùn)和管理；管理；成本優(yōu)化管理；成本優(yōu)化管理；多元化投資戰(zhàn)略多元化投資戰(zhàn)略目標(biāo)：企業(yè)價(jià)值最目標(biāo)：企業(yè)價(jià)值最大化，同時(shí)兼顧社會(huì)大化，同時(shí)兼顧社會(huì)責(zé)任；責(zé)任；維持型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；維持型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；內(nèi)部資金為主；內(nèi)部資金為主；多元化投資；多元化投資；高股利支付率的分高股利支付率的分配戰(zhàn)略配戰(zhàn)略2022-5-2966第七章第七章 企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要財(cái)務(wù)特征主要財(cái)務(wù)特征財(cái)務(wù)戰(zhàn)略重點(diǎn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略重點(diǎn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施市場萎縮；市場萎縮；現(xiàn)金流和盈利能現(xiàn)金流和盈利能力下降；力下降；企業(yè)被接管或兼企業(yè)被接管或兼并并 保持現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正保持現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正常；常；資產(chǎn)重組；資產(chǎn)重組；加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警；加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警；目標(biāo)：維持及蛻變；目標(biāo)：維持及蛻變；防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；財(cái)務(wù)資源集中配置戰(zhàn)略；財(cái)務(wù)資源集中配置戰(zhàn)略；高支付率的分配戰(zhàn)略；高支付率的分配戰(zhàn)略；評估新進(jìn)領(lǐng)域的財(cái)務(wù)可評估新進(jìn)領(lǐng)域的財(cái)務(wù)可行性行性2022-5-2967初創(chuàng)期初創(chuàng)