漢口銀行投資性分析報(bào)告

1、漢口銀行投資分析報(bào)告王聰 2013141013117公司簡(jiǎn)介漢口銀行前身是成立于1997年12月16日的武漢商業(yè)銀行，總部位于武漢，2008年9月25日改名為漢口銀行，是湖北省最大的城市商業(yè)銀行，有各類(lèi)分支機(jī)構(gòu)101家，在北京、上海、重慶等城市設(shè)有科技金融服務(wù)分中心。宏觀分析漢口銀行作為國(guó)內(nèi)的城市商業(yè)銀行，我主要分析與其有關(guān)的國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。根據(jù)數(shù)據(jù)，今年前三季度中國(guó)GDP 487774億元，同比增長(zhǎng)6.9%。分季度看，一季度7.0%，二季度增長(zhǎng)7.0%，三季度增長(zhǎng)6.9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)3.8%；第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)6.0%；第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)8.4%。金融業(yè)增長(zhǎng)17%。固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)

2、10.3%，三季度CPI同比增長(zhǎng)1.7%1.從經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，我國(guó)目前面臨很大的下行壓力，正如很多專(zhuān)家所預(yù)言，GDP增速首次破7，在我看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到了一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低迷，許多傳統(tǒng)行業(yè)十分不景氣，就我家來(lái)說(shuō)都受到了很大的沖擊，工業(yè)更是實(shí)際上加速下滑名義負(fù)增長(zhǎng)，在需求方面，投資下滑，主要靠消費(fèi)支撐，進(jìn)出口下降，貿(mào)易形勢(shì)難言改善。這些都是對(duì)于投資來(lái)說(shuō)不利的因素。2.從通貨膨脹情況來(lái)看，我國(guó)目前通脹水平保持低位，整體經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)通縮壓力，這也是對(duì)投資不利的3從宏觀政策來(lái)看，我國(guó)目前貨幣政策毫無(wú)疑問(wèn)是偏向?qū)捤傻?，自去?1月以來(lái)，央行多次降準(zhǔn)降息，M2增速有所回升，流動(dòng)新加強(qiáng)刺激了需求，這

3、對(duì)于投資是有利好的，但其實(shí)際效果還需要繼續(xù)觀察。而財(cái)政政策是一如既往的積極，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的情況下，國(guó)家無(wú)疑會(huì)更多的使用財(cái)政政策進(jìn)行調(diào)節(jié)，財(cái)稅體制等方面的改革也會(huì)為投資帶來(lái)良好的環(huán)境。4.從股市來(lái)看，去年的一波靠融資、杠桿帶來(lái)的牛市持續(xù)不到一年， 就在五月迎來(lái)了一次“股災(zāi)”，股市目前形勢(shì)依舊不樂(lè)觀，顯然會(huì)對(duì)投資環(huán)境帶來(lái)負(fù)面影響。產(chǎn)業(yè)分析首先，漢口銀行處于金融產(chǎn)業(yè)，銀行業(yè)。銀行業(yè)總體運(yùn)行保持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，資產(chǎn)、負(fù)債同步增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)顯示，2015年三季度末，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境內(nèi)外本外幣資產(chǎn)總額為192.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.78%，本外幣負(fù)債總額為178.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.01%。銀行業(yè)繼續(xù)加

4、強(qiáng)對(duì)“三農(nóng)”、小微企業(yè)等經(jīng)濟(jì)社會(huì)重點(diǎn)領(lǐng)域和民生工程的金融服務(wù)。但是整體經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)，互聯(lián)網(wǎng)金融日益向銀行業(yè)核心業(yè)務(wù)滲透，央行多次降息壓縮銀行利潤(rùn)空間，利潤(rùn)增長(zhǎng)繼續(xù)趨緩，截至2015年三季度末，商業(yè)銀行累計(jì)凈利潤(rùn)12925億元，同比增長(zhǎng)只有2.21%，而且上半年的股市牛市，交易活躍吸引大量資金涌入資本市場(chǎng)，導(dǎo)致銀行業(yè)存款流失壓力增大，也產(chǎn)生了不良影響，前三季度銀行平均資本利潤(rùn)率16.68%，同比下降3.11個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于信貸質(zhì)量，銀監(jiān)會(huì)表示，當(dāng)前銀行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)有所上升，但信貸資產(chǎn)質(zhì)量仍總體可控。三季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額11863億元，較上季末增加944億元。不良貸款率1.59%。整體風(fēng)

5、險(xiǎn)抵補(bǔ)能力保持穩(wěn)定。我們應(yīng)該看到雖然銀行業(yè)有不少的問(wèn)題和挑戰(zhàn)，但事實(shí)上，金融業(yè)17%的增速為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定做出了巨大貢獻(xiàn)，金融業(yè)融業(yè)占GDP比重在8%左右，經(jīng)測(cè)算約拉動(dòng)GDP同比增長(zhǎng)1.3個(gè)百分點(diǎn)，保持高增速的主要原因在于三季度貨幣投放、新增貸款的加快以及證金公司的救市影響，所以說(shuō)，整體行業(yè)的前景還是比較好的。其次，漢口銀行是城市商業(yè)銀行，城市商業(yè)銀行的發(fā)展歷史并不長(zhǎng)。從第一家城市商業(yè)銀行，深圳市商業(yè)銀行成立至今也不過(guò)二十年的時(shí)間，不過(guò)根據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，2015年第三季度，全國(guó)134家城市商業(yè)銀行總資產(chǎn)達(dá)到211977億元，占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的比例為11%，同期增長(zhǎng)率高達(dá)23.96%，負(fù)債規(guī)模1

6、97727億元，同比增長(zhǎng)24.13%。損失準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行吸收損失的一道防線，可以在一定損失范圍之內(nèi)防止損失對(duì)資本金的侵蝕，2014年底城商行撥備覆蓋率249.33%，稍高于全部商業(yè)銀行平均水平232.06%，在資本的充足率方面，城市商業(yè)銀行的平均比率超過(guò) 12%，不良貸款率1.44%，低于其他銀行水平，反映出了較為優(yōu)秀的資產(chǎn)負(fù)債的管控水平和不良貸款控制能力。雖然，最近由于經(jīng)濟(jì)下行，產(chǎn)能過(guò)剩，部分行業(yè)不景氣，導(dǎo)致一定程度的盈利能力下滑，不良貸款率有上漲趨勢(shì)，在行業(yè)內(nèi)部的分化也不斷加劇等問(wèn)題，但我們也要看到城市商業(yè)銀行主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)超過(guò)全國(guó)銀行業(yè)平均水平，城市商業(yè)銀行的資產(chǎn)總量、負(fù)債總量漲幅在整個(gè)

7、商業(yè)銀行領(lǐng)域里都是位居前列的，而且市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大?？梢哉f(shuō)城市商業(yè)銀行行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)生命周期中的成長(zhǎng)階段，這些銀行資本結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，規(guī)模不斷擴(kuò)大，投資者很容易享受產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)帶來(lái)的收益，具有較好的投資性。而在這些城市商業(yè)銀行中，漢口銀行2014年資產(chǎn)總額1691億元，與總資產(chǎn)15244億元的北京銀行，11874億元的上海銀行和10383億元的江蘇銀行這三家巨無(wú)霸相比，顯得比較的微不足道，按照一種劃分方式，這三家巨無(wú)霸已經(jīng)達(dá)到了中型銀行行列，可以算作第一梯隊(duì)，漢口銀行屬于資產(chǎn)為1000億到3000億的第三梯隊(duì)，所以也不應(yīng)與它們比較，但是14年底，我國(guó)共有50家1000億元以上規(guī)模的城市商業(yè)銀行，所以說(shuō)

8、漢口銀行的規(guī)模并不算大而且2014年漢口銀行資產(chǎn)總額出現(xiàn)了-4.03%的負(fù)增長(zhǎng)，這與行業(yè)百分之二十多的增長(zhǎng)也顯得格格不入，縱觀一百多家城市商業(yè)銀行，也只有5家商業(yè)銀行出現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)增長(zhǎng)，雖然漢口銀行解釋為資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，但我們?nèi)孕枰鹬匾?，按?014年城商行競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)報(bào)告，在29家10002000億元的城商行中，綜合排名只有25名，位居倒數(shù)，其中風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定更是倒數(shù)第二，我們可以看到外界對(duì)于漢口銀行并不看好。具體對(duì)比和武漢具有競(jìng)爭(zhēng)地位的成都，重慶的兩家城市商業(yè)銀行漢口銀行成都銀行重慶銀行資產(chǎn)總額（億元）1690.93000.22745.3負(fù)債總額（億元）1544.62820.32586.3凈利潤(rùn)

9、（億元）14.835.528.3不良貸款率（%）1.931.190.69撥備覆蓋率（%）220.32252.25資本充足率（%）13.0712.6911流動(dòng)性比例（%）50.4445.8352.53存貸比（%）63.3963.3963.39可以看出，漢口銀行的規(guī)模都不及這兩家銀行，而且不良貸款率高于這兩家，而且高于行業(yè)平均值，資產(chǎn)質(zhì)量不好；撥備覆蓋率也是低于平均值，承受風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，不過(guò)資本充足率是比較好的，流動(dòng)性比例也維持在了較高的水平。但是對(duì)比來(lái)看，漢口銀行的綜合實(shí)力明顯還是要弱一籌的。地域分析銀行業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，在武漢發(fā)展尤為迅猛，為武漢的發(fā)展作出了較大貢獻(xiàn)。2014年武漢的經(jīng)

10、濟(jì)總量10069.48億元在全國(guó)省級(jí)城市中排名第 8，武漢上市公司累計(jì)60家，其中更是有東風(fēng)汽車(chē)，武漢鋼鐵這樣的大型企業(yè)。2014年一、二、三產(chǎn)業(yè)比重為3.5：47.5：49.0，第三產(chǎn)業(yè)比重不斷上升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，雖然武漢重工業(yè)發(fā)達(dá)，但其早已不再是以工業(yè)為基礎(chǔ)。其金融業(yè)的發(fā)展具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：第一，武漢曾經(jīng)是僅次于上海的第二大金融中心城市，具有深厚的金融基礎(chǔ)；即使現(xiàn)在，其金融業(yè)務(wù)規(guī)模和效益依然在中部城市排名第一。第二，武漢處于國(guó)家經(jīng)濟(jì)地理位置的中心，交通便利第三，武漢大專(zhuān)院校和研究機(jī)構(gòu)云集，擁有大量的金融專(zhuān)業(yè)人才，具有較大的人才優(yōu)勢(shì)，能滿足金融中心建設(shè)和金融發(fā)展的需要。武漢商業(yè)銀行的發(fā)展迅猛，總

11、部設(shè)在武漢的金融機(jī)構(gòu)19家。在漢設(shè)立或籌建后臺(tái)服務(wù)中心的金融機(jī)構(gòu)有33家，根據(jù)武漢市銀監(jiān)局，主要有城市商業(yè)銀行兩家，農(nóng)商行一家；農(nóng)信社一家，大型商業(yè)銀行5 家，股份制商業(yè)銀行10家，外資銀行5家，此外，金融類(lèi)企業(yè)還有2家信托公司，1家租賃公司，包括東風(fēng)汽車(chē)財(cái)務(wù)公司在內(nèi)的6家財(cái)務(wù)公司；營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)1萬(wàn)余個(gè)，從業(yè)人員十多萬(wàn)人。2014年末武漢地區(qū)金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額16268.71億元，比年初增加1353.02億元。其中，本外幣貸款余額14463.40億元，增加1659.52億元。漢口銀行隨著武漢銀行業(yè)的不斷開(kāi)放，競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也越來(lái)越多，但其作為本地的城市商業(yè)銀行，擁有地域優(yōu)勢(shì)，當(dāng)?shù)卣?/p>

12、政策傾斜和幫扶，發(fā)展勢(shì)頭非常迅猛。但是與國(guó)有銀行肯定還是有較大的差距，不過(guò)也有人員少，機(jī)構(gòu)精簡(jiǎn)，人均創(chuàng)利能力高營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)少，自助機(jī)構(gòu)多，經(jīng)營(yíng)成本相對(duì)較低，經(jīng)營(yíng)壓力小；四是激勵(lì)效率和制約機(jī)制更加實(shí)際而有效，運(yùn)行機(jī)制較國(guó)有銀行更加靈活等優(yōu)點(diǎn)。這里我們選擇武漢地區(qū)的另一家城市商業(yè)銀行，湖北銀行作對(duì)比。漢口銀行湖北銀行資產(chǎn)總額（億元）1690.91213.8負(fù)債總額（億元）1544.61112.1凈利潤(rùn)（億元）14.813.18不良貸款率（%）1.930.76撥備覆蓋率（%）220.32334.82資本充足率（%）13.0712.41流動(dòng)性比例（%）50.4431.29存貸比（%）63.3964.24同

13、樣的情況，我們可以看到漢口銀行應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力不足，而且不良貸款率高，最重要的是，同地區(qū)的湖北銀行在穩(wěn)定的增長(zhǎng)后，已有和漢口銀行分庭抗禮之勢(shì)，漢口銀行在本地區(qū)同類(lèi)型銀行尚不能脫穎而出，前途不得不說(shuō)堪憂。而且注意到漢口銀行主要服務(wù)對(duì)象為私營(yíng)企業(yè)和個(gè)體工商戶等，而且他有成立時(shí)間不長(zhǎng)，資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)管理方面存在不足，無(wú)法快速拓展市場(chǎng)，業(yè)務(wù)人員素質(zhì)比不上其他全國(guó)性股份制商業(yè)銀行的硬傷。公司結(jié)構(gòu)分析1.股東結(jié)構(gòu)公司股東以國(guó)有股為主，大多是武漢本地企業(yè)，前兩名的大股東聯(lián)想控股股份有限公司和武鋼集團(tuán)都是上市的大型集團(tuán)，股東的實(shí)力保證了漢口銀行資金來(lái)源和經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。2.治理結(jié)構(gòu)公司設(shè)有董事會(huì)，監(jiān)事會(huì)。董事會(huì)設(shè)有

14、11名董事，其中獨(dú)立董事4名下屬四個(gè)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)，監(jiān)事會(huì)由8名監(jiān)事組成，外部監(jiān)事由2名變更為3名，下設(shè)兩個(gè)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)。公司另有8名高級(jí)管理人員。漢口銀行的治理結(jié)構(gòu)合理，董事，管理人員大多是碩士以上學(xué)歷，其中不乏高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，注冊(cè)會(huì)計(jì)師，更有武漢大學(xué)教授作為獨(dú)立董事?？梢哉f(shuō)對(duì)漢口銀行的經(jīng)營(yíng)有很大的幫助財(cái)務(wù)報(bào)表分析2014年2013年2012年資產(chǎn)總額1690.891761.931598.99負(fù)債總額1544.611627.621479.48營(yíng)業(yè)收入57.3255.1443.5凈利潤(rùn)14.7220.6718.59我們看到14年漢口銀行資產(chǎn)總額和負(fù)債總額都出現(xiàn)了下降，這一方面源于經(jīng)濟(jì)下行的壓力，銀行本身

15、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，但更多由于漢口銀行本身營(yíng)業(yè)收入增加放緩，凈利潤(rùn)水平下降，可能銀行本身存在問(wèn)題比率分析作為銀行，大部分的比率分析沒(méi)有太多參考價(jià)值，這里選取了凈資產(chǎn)收益率，每股收益，每股凈資產(chǎn)進(jìn)行分析每股收益（元）0.360.50.53每股凈資產(chǎn)（元）3.543.252.9凈資產(chǎn)收益率（%）10.5716.4421.12每股收益是普通股可以享有的鼓勵(lì)總額和發(fā)行在外的普通股數(shù)只比，它與每股凈資產(chǎn)衡量了漢口銀行的投資價(jià)值，可以看到，漢口銀行的每股凈資產(chǎn)不斷上升，然而每股收益卻減少了，說(shuō)明漢口銀行的盈利狀況減弱，投資需要慎重。而凈資產(chǎn)收益率衡量了漢口銀行的盈利能力，對(duì)比三年的數(shù)據(jù)，很顯然能發(fā)現(xiàn)，漢口銀行的盈利能力不斷下降，單獨(dú)從這一方面，漢口銀行并不值得投資。總結(jié)從宏觀環(huán)境看，經(jīng)濟(jì)下行，部分行業(yè)不景氣很顯然會(huì)對(duì)漢口銀行的規(guī)模擴(kuò)大，收益增長(zhǎng)帶來(lái)不利影響，雖然有積極的財(cái)政政策與寬松的貨幣政策，但是降息對(duì)于漢口銀行的利潤(rùn)也是會(huì)有影響的，消費(fèi)的增長(zhǎng)不足以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)，而且股市的低迷以及通貨緊縮壓力都會(huì)使投資漢口銀行不是那么明智。同時(shí)，從產(chǎn)業(yè)上看雖然銀行業(yè)發(fā)展好于部分行業(yè)，但是在最近兩年也明顯有所下滑，漢口銀行在城市商業(yè)銀行中尚處于中間行列，而且許多指標(biāo)不及行業(yè)平均