風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)項(xiàng)目的評(píng)估

1、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)項(xiàng)目的評(píng)估文件編碼(008TTIGUTITDGKBTTPUUTIWYTUI8256) 首先，風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)是成正比的，因而不同時(shí)期注入資金，對(duì)創(chuàng) 業(yè)公司的估價(jià)就不同。在種子期，風(fēng)險(xiǎn)非常大，所以回報(bào)必須很高才行，比如 說(shuō)，投入1元，將來(lái)就要求有20元或者更高的回報(bào)。當(dāng)創(chuàng)業(yè)公司生產(chǎn)出產(chǎn)品后， 風(fēng)險(xiǎn)降低了，這時(shí)候可能回報(bào)率會(huì)下降到10倍。市場(chǎng)開(kāi)發(fā)出來(lái)后，風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降 低，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)不太感興趣。當(dāng)市場(chǎng)完全打開(kāi)時(shí)，公司就要到公眾市 場(chǎng)融資了（或通過(guò)自身的的資產(chǎn)抵押來(lái)從銀行貸款）。其次，估價(jià)的理論操作有章可循。如果一家創(chuàng)業(yè)公司的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)表明，公司上市 之前能夠有IOOo萬(wàn)元

2、的利潤(rùn)，按照現(xiàn)在一般情況，市盈率（價(jià)格收益比，P/E 比）定為15,那么公司上市時(shí)就值億元。如果現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是在種子期注 資，要求回報(bào)率20倍的話，那么由未來(lái)的市值除以20,就是750萬(wàn)元。也就是 說(shuō)，此時(shí)此刻創(chuàng)業(yè)公司的價(jià)值為750萬(wàn)元。這是創(chuàng)業(yè)公司估價(jià)的基本算法。確定了現(xiàn)在公司價(jià)值為750萬(wàn)元，如果公司希望融資250萬(wàn)元，那么風(fēng)險(xiǎn)投資公 司投入的資金占25%,所以擁有該公司25%的股權(quán)。至此，交易在理論上結(jié)束了。 在這個(gè)交易的過(guò)程中，有兩個(gè)非常重要的不確定因素：利潤(rùn)和時(shí)間。創(chuàng)業(yè)公司財(cái) 務(wù)預(yù)測(cè)中提到的IOOO萬(wàn)利潤(rùn)，不一定能真正實(shí)現(xiàn)；而公司能不能按照承諾準(zhǔn)時(shí)上 市融資，更是難以預(yù)料。所以，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，投資者會(huì)根據(jù)實(shí)際情況降低估 價(jià)。這樣，在風(fēng)險(xiǎn)投資者和高科技創(chuàng)業(yè)者真正坐下來(lái)談判時(shí)，估價(jià)的高低就像農(nóng)貿(mào)市 場(chǎng)里大白菜的價(jià)錢(qián)一樣，要以市場(chǎng)的供需關(guān)系為基礎(chǔ)，也要視買賣雙方“侃價(jià)” 的具體情況而定。當(dāng)多家投資機(jī)構(gòu)看中同一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司時(shí)，為了戰(zhàn)勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，他們也會(huì)提高估 價(jià)，從而增