宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)(1)

1、四、四、 凱恩斯的基本理論框架凱恩斯的基本理論框架一.圖表總結(jié)APC=c/yMPC=c/ y消費(fèi)傾向收 入(y) 消費(fèi)c投資I利 率(r)資本的邊際效率 MEC流動偏好L=L1+L2貨幣供給預(yù)期收益R重置成本或資產(chǎn)的供給價格KI=1/(1-MPC)=1/MPS加速原理c=a+bym=m1+m2交易動機(jī)謹(jǐn)慎動機(jī)投機(jī)動機(jī)L1=L1(y)L2=L2 (r)niiirRC1)1 (儲蓄Ss=s(y)s=-a+(1-b)y二、公式總結(jié)S(y) = I(r)M/p=m= m1 +m22.儲蓄函數(shù)1. 投資函數(shù)投資函數(shù)3. 均衡條件均衡條件S = S(y)I = I(r)IS 曲線曲線4. 流動偏好流動偏好

2、5. 貨幣供給貨幣供給L= L1(y) +L2(r)m= L= L1(y) +L2(r)6. 均衡條件均衡條件LM曲線曲線均衡的(r，y)ydbdear1bdreay1hmyhkrrkhkmy練習(xí)中國IS曲線的形狀？陡峭OR平坦？考慮&d中國的LM曲線形狀？陡峭OR平坦？考慮h制約我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果的因素分析1、政府投資為主，民間投資比重低，投資對利率不敏感。2、收入分配差距大,邊際消費(fèi)傾向低3、 消費(fèi)需求不足,抑制投資乘數(shù)效應(yīng)的發(fā)揮LM的斜率取決于貨幣需求的利率彈性和貨幣需求的收入彈性。預(yù)防性貨幣需求對利率基本無彈性，在我國，這一部分貨幣需求表現(xiàn)為對醫(yī)療、養(yǎng)老保障，教育的預(yù)期等，所

3、占份額非常大。投資性貨幣需求，隨著證券市場的發(fā)展和投資渠道的拓寬。其靈敏性不斷增強(qiáng)。當(dāng)前在我國尚不完善的證券市場上，具名雖已具備了一定的投資意識，但能用于投資的資金有限，能投資的渠道也局限，反應(yīng)在LM曲線上，欠缺靈活彈性。政策建議一,繼續(xù)深化國企改革,推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性重組,縮減國有經(jīng)濟(jì)比重,從體制、制度上大力啟動、刺激民間投資,充分釋放民間投資者、社會投資者的投資需求;同時繼續(xù)大力推進(jìn)企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度,健全產(chǎn)權(quán)制度使企業(yè)成為真正的企業(yè)。二,采取切實(shí)有力措施,縮小收入差距,增加中低收入者的收入特別是農(nóng)民收入,擴(kuò)大消費(fèi)需求。三,盡快建立和完善醫(yī)療、失業(yè)、養(yǎng)老等各項(xiàng)社會保障制度,完善市場機(jī)制,

4、增大居民對未來收入、支出預(yù)期的確定性,增加即期消費(fèi),減少預(yù)防性儲蓄。四,改善抑制消費(fèi)的政策,調(diào)整供給結(jié)構(gòu)、推進(jìn)供給創(chuàng)新,促進(jìn)預(yù)防性儲蓄向消費(fèi)需求轉(zhuǎn)化;同時,大力改革金融體制,發(fā)展資本市場,改變居民資產(chǎn)高度集中于貨幣性儲蓄存款的格局。蒙代爾弗萊明模型開放經(jīng)濟(jì)下的IS-LM模型 內(nèi)容： 在開放經(jīng)濟(jì)下，財政、貨幣、匯率等宏觀經(jīng)濟(jì)政策搭在開放經(jīng)濟(jì)下，財政、貨幣、匯率等宏觀經(jīng)濟(jì)政策搭配，對經(jīng)濟(jì)內(nèi)部平衡（經(jīng)濟(jì)增長、物價穩(wěn)定和充分就配，對經(jīng)濟(jì)內(nèi)部平衡（經(jīng)濟(jì)增長、物價穩(wěn)定和充分就業(yè)）和經(jīng)濟(jì)外部平衡（國際收支平衡）的影響。業(yè)）和經(jīng)濟(jì)外部平衡（國際收支平衡）的影響。 蒙代爾蒙代爾弗萊明模型弗萊明模型 重要理論貢獻(xiàn)

5、是，指出在資本完全流動的情況下，如果采取固定匯率安排（即追求匯率的穩(wěn)定目標(biāo)），則貨幣政策是無效的；如果采取浮動匯率安排（即放棄匯率的穩(wěn)定目標(biāo)），則貨幣政策是有效的。但財政政策的效果則正好相反。 不同匯率制度安排下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果(小國開放經(jīng)濟(jì))固定匯率安排浮動匯率安排 貨幣政策 無效 有效 財政政策 有效 無效1. 1. 固定匯率制度下的貨幣政策與財政政策效果分析固定匯率制度下的貨幣政策與財政政策效果分析 貨幣政策：完全失靈貨幣政策：完全失靈 若一國實(shí)施固定匯率政策，就難再擁有獨(dú)立的貨幣政策若一國實(shí)施固定匯率政策，就難再擁有獨(dú)立的貨幣政策 財政政策：完全有效財政政策：完全有效 但以經(jīng)濟(jì)沒有實(shí)

6、現(xiàn)充分就業(yè)為前提但以經(jīng)濟(jì)沒有實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)為前提 開放經(jīng)濟(jì)條件下的國際收支均衡線開放經(jīng)濟(jì)條件下的國際收支均衡線BPBP曲線曲線 BP=nx - FBP=nx - F nx:nx:凈出口凈出口 F F：凈資本流出：凈資本流出 國際收支等于經(jīng)常賬戶差額和資本賬戶差額之和，經(jīng)常國際收支等于經(jīng)常賬戶差額和資本賬戶差額之和，經(jīng)常賬戶主要受國民收入水平的影響，而資本金融賬戶對賬戶主要受國民收入水平的影響，而資本金融賬戶對利率比較敏感。利率比較敏感。 固定匯率制下的貨幣政策分析固定匯率制下的貨幣政策分析 i i LM LM LM LM E E i i* * BP BP A A IS IS O Y O Y 固定

7、匯率制下的財政政策分析固定匯率制下的財政政策分析 r r LM LM LM LM A A E E0 0 E E1 1 r r* * BP BP IS IS IS IS O Y O Y 2. 2. 浮動匯率制度下的貨幣政策與財政政策效果分析浮動匯率制度下的貨幣政策與財政政策效果分析 貨幣政策：完全有效貨幣政策：完全有效 財政政策：完全失靈財政政策：完全失靈 浮動匯率制下的財政政策分析浮動匯率制下的財政政策分析 i i LM LM A A E E i i* * BP BP IS IS IS IS O Y O Y 浮動匯率制下的貨幣政策分析浮動匯率制下的貨幣政策分析 i i LM LM LM LM

8、E E E E i i* * BP BP A A IS IS IS IS O Y O Y1 1 Y Y 實(shí)際匯率實(shí)際匯率 實(shí)際匯率：一個人可以用一國物品與勞務(wù)交換另一國物品實(shí)際匯率：一個人可以用一國物品與勞務(wù)交換另一國物品與勞務(wù)的比率。與勞務(wù)的比率。 實(shí)際匯率計算的公式：實(shí)際匯率計算的公式： 實(shí)際匯率名義匯率實(shí)際匯率名義匯率 x x 國內(nèi)價格國內(nèi)價格/ /國外價格國外價格 實(shí)際匯率實(shí)際匯率B B、國際交易的價格：實(shí)際與名義匯率、國際交易的價格：實(shí)際與名義匯率( (續(xù)續(xù)) )絕對購買力平價絕對購買力平價w購買力平價的基礎(chǔ)：一價定律當(dāng)不存在運(yùn)輸費(fèi)用和人為的貿(mào)易壁壘（如關(guān)稅）時，同種商品在不同國家用

9、相同幣種表示的售價應(yīng)相同 絕對購買力根據(jù)本國貨幣與外國貨幣在一籃子可比較商品上所具有的購買力的大小來解釋匯率的決定 兩種貨幣之間的匯率應(yīng)該等于兩國價格水平(貨幣購買力的倒數(shù))之比 公式:E 人民幣直接標(biāo)價匯率 1美元合多少人民幣P$ 美國的價格水平PRMB 中國的價格水平171.1日元升值與人民幣升值：過程趨同日元升值n日元升值路徑日元升值路徑經(jīng)濟(jì)下滑寬松宏觀政策經(jīng)濟(jì)回升資產(chǎn)價格上升1985年1986年1988年1986年9月，日本政府制訂了綜合經(jīng)濟(jì)對策，投資規(guī)模為3.6 萬億日元；1987 年5月制訂緊急經(jīng)濟(jì)對策，投資規(guī)模達(dá)6萬億日元，合計投資相當(dāng)于86年GDP的2.9%。1986年分四次把

10、基準(zhǔn)利率從5%下調(diào)至3%，1987年2月進(jìn)一步調(diào)低至2.5%的歷史最低水平。12個季度升值44%。4個季度從5.1%回落到2.6%。85年9月日經(jīng)225指數(shù)為12667點(diǎn)，88年的9月為27500點(diǎn)，3年上漲117%；85年，日本6大商業(yè)圈商業(yè)用地價格指數(shù)為129（2000年為100）,到88年就暴漲到315，3年內(nèi)漲了229%。181.1日元升值與人民幣升值：過程趨同n人民幣升值路徑人民幣升值路徑人民幣升值經(jīng)濟(jì)下滑寬松宏觀政策經(jīng)濟(jì)回升資產(chǎn)價格上升2005年2008年2009年2008年11月，確定擴(kuò)大內(nèi)需十項(xiàng)措施，計劃兩年內(nèi)4萬億投資計劃，相當(dāng)于08年GDP的13%；4個月內(nèi)將基準(zhǔn)利率由4.

11、14%降到2.25%，09年M2增長速度超過20%，高于18%的歷史平均值。12個季度升值22%。14個季度從10.4%回落到6.1%。05年7月上證綜指1014點(diǎn)，08年的7月為2861點(diǎn)，3年上漲182%，07年的10月高達(dá)6124點(diǎn)，更是暴漲504%；05年，北京平均地價為2400元/平米，08年漲到5800元/平米，3年內(nèi)漲了141%，上海平均土地價格3年漲161%，深圳平均土地價格3年內(nèi)更是暴漲278%。蒙代爾蒙代爾弗萊明模型弗萊明模型(續(xù)續(xù)) 開放經(jīng)濟(jì)下的“三元沖突”，即貨幣政策的獨(dú)立性、匯率的穩(wěn)定和資本自由流動三個目標(biāo)不可兼得。貨幣政策的獨(dú)立性匯率的穩(wěn)定資本自由流動最優(yōu)政策配合由

12、于里根和布什兩任總統(tǒng)都奉行增加軍費(fèi)開支和減稅的經(jīng)濟(jì)政策，因此美國財政赤字節(jié)節(jié)攀升，1992年達(dá)到2904億美元的天文數(shù)字。1993年克林頓當(dāng)選總統(tǒng)后，針對美國經(jīng)濟(jì)面臨周期性和結(jié)構(gòu)性衰退的形勢，提出了“變革”和“重振美國經(jīng)濟(jì)”的政策和主張，其核心部分是大幅度減少財政赤字，并使衰退的美國經(jīng)濟(jì)得以復(fù)蘇和發(fā)展。1993年美參眾兩院通過的5年削減赤字法案正是對這一政策的初步落實(shí)。該法案規(guī)定，自法案生效后的5年內(nèi)削減赤字4960億美元，其中增加的稅收達(dá)2410億美元。增稅的主要范圍包括個人所得稅和公司所得稅。主要內(nèi)容是提高美國富豪階層的個人所得稅率，以此一方面增加政府的財政收入，另一方面可以調(diào)節(jié)國民的收入水平。作為財政政策的配套政策，貨幣政策也作了相應(yīng)調(diào)整。1998年，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化,聯(lián)邦儲備委員會對利率進(jìn)行了頻繁的調(diào)整,期間共變動了9次。1998年9月29日、10月15日、11月17日為下調(diào),聯(lián)邦基金利率由5.5%降至4.75%,貼現(xiàn)率由5%降至4.5%。 盡管在政策推出的初期，克林頓政府削減赤字的努力遇到了很大的阻力，但從后期政策執(zhí)行所取得的成果來看，實(shí)踐證明其成效是非常顯著的。最為明顯的變化莫過于困擾了美國經(jīng)濟(jì)近30年的財