15財務(wù)報表分析的基本方法

1、第三部分 財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析的基本方法的基本方法3.3.22幾個重要觀念1 1、全面的觀點；、全面的觀點；2 2、穩(wěn)健的觀點、穩(wěn)健的觀點3.3.33（一）基本技術(shù)方法比較分析法比率分析法趨勢分析法因素分析法3.3.44比較分析法的定義是指通過主要項目或指標(biāo)數(shù)值變化的對比，確定出差異，分析和判斷企業(yè)經(jīng)營及財務(wù)狀況的一種方法（荊新 劉興云主編財務(wù)分析學(xué)P910）。3.3.55比較分析法的分類按比較對象的不同，可分為： 絕對數(shù)比較分析 絕對數(shù)增減變動分析 百分比增減變動分析按比較標(biāo)準(zhǔn)的不同，可分為： 與計劃數(shù)比較 與上一期數(shù)比較 與歷史最好水平比較 與同行業(yè)先進(jìn)水平比較 與主要競爭對手比較等例

2、子3.3.66例：20042005增減變化（1）（2）金額（3）百分比（%）（4）=（3）/（1）資產(chǎn) 貨幣資金154000167890138909.02% 應(yīng)收賬款1687499012778000-4096 990-24.28%3.3.77注意點：v使用比較分析法時，要注意比較指標(biāo)的可比性，所謂指標(biāo)的可比性是指相互比較的指標(biāo)，必須在指標(biāo)內(nèi)容、時間長度、計算口徑、計價基礎(chǔ)等方面一致。 資產(chǎn)減值準(zhǔn)備不能轉(zhuǎn)回對今年報表的影響3.3.88變動百分比的局限性如果基數(shù)的金額為負(fù)數(shù)，將出現(xiàn)變動百分比的符號與絕對增減金額的符號相反的結(jié)果；如果基數(shù)的金額為零，不管實際金額為多少，變動百分比永遠(yuǎn)為無窮大；如果基

3、數(shù)的金額太小，則絕對金額較小的變動可能會引起較大的變動百分比，容易引起誤解。3.3.99比率分析法的定義是利用指標(biāo)間的相互關(guān)系，通過計算比率來考察、計量和評價企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動效益的一種方法。3.3.1010比率分析法的分類相關(guān)比率分析 是根據(jù)經(jīng)濟(jì)活動客觀存在的相互依存、相互聯(lián)系的關(guān)系，將兩個性質(zhì)不同但又相關(guān)的指標(biāo)加以對比，求出比率，以便從經(jīng)濟(jì)活動的客觀聯(lián)系中認(rèn)識企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況。如凈資產(chǎn)報酬率等。構(gòu)成比率分析 是指通過計算某項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)各個組成部分占總體的比重，分析構(gòu)成內(nèi)容的變化，從而掌握該項經(jīng)濟(jì)活動的特點與變化趨勢。3.3.1111項目項目 2004年度年度 2005年度年度 一、產(chǎn)品銷售收入一、

4、產(chǎn)品銷售收入 減：產(chǎn)品銷售成本減：產(chǎn)品銷售成本 產(chǎn)品銷售費(fèi)用產(chǎn)品銷售費(fèi)用 產(chǎn)品銷售稅金及附加產(chǎn)品銷售稅金及附加 二、產(chǎn)品銷售利潤二、產(chǎn)品銷售利潤 加：其他業(yè)務(wù)利潤加：其他業(yè)務(wù)利潤 減：管理費(fèi)用減：管理費(fèi)用 財務(wù)費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用 三、營業(yè)利潤三、營業(yè)利潤 加：投資收益加：投資收益 營業(yè)外收入營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出減：營業(yè)外支出 四、利潤總額四、利潤總額 減：所得稅減：所得稅 五、凈利潤五、凈利潤 100% 56.06% 3.68% 3.30% 39.96% 3.48% 1. 18% 32.29% 2. 31% 0. 45% 34.11% 10.23% 23.38% 100% 57.54% 3.8

5、7% 3.37% 35.22% 4.24% 1.68% 29.30% 2.62% 0.75% 31.17% 9.35% 21.82% 北方公司共同比損益表3.3.1212比率分析法的優(yōu)缺點：優(yōu)點： （1）能夠通過個別的分析措施，掌握帳戶之間的內(nèi)部聯(lián)系或基本的經(jīng)濟(jì)狀況，即使這些聯(lián)系和狀況是比較復(fù)雜的； （2）從絕對數(shù)轉(zhuǎn)到相對數(shù)，使得不同規(guī)模的公司在不同的期間進(jìn)行相互比較成為可能。缺點： （1）計量屬性3.3.1313比率分析法（續(xù)）：（2）現(xiàn)有大部分的財務(wù)比率采用的數(shù)據(jù)都來源于財務(wù)報表內(nèi)的項目，但許多表外項目也對企業(yè)經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動具有重要影響。3.3.1414比率分析法（續(xù)）：（3）

6、不同的會計政策和程序影響比率的可比性。經(jīng)典例子：戴姆勒奔馳按德國會計準(zhǔn)則為盈利6.15億德國馬克，按美國會計準(zhǔn)則為18.39億德國馬克3.3.1515趨勢分析法定義：是根據(jù)企業(yè)連續(xù)數(shù)期的財務(wù)報表，以第一年或另外選擇某一年份為基礎(chǔ)，計算每一期各項目對基期同一項目的趨勢百分比，或計算趨勢比率及指數(shù)，形成一系列具有可比性的百分?jǐn)?shù)或指數(shù)，以揭示各期財務(wù)狀況和營業(yè)情況增減變化的性質(zhì)和方向，故一般又稱為橫向分析。3.3.1616趨勢分析法的分類：定基趨勢分析法環(huán)比趨勢分析法3.3.1717 2001（80萬）萬） 2002（88萬）萬） 2003（94萬）萬） 2004（100萬）萬） 2005（105萬

7、）萬） 以以2001年年為基期為基期 100% 110% 117% 125% 131% 以上一年以上一年為基期為基期 100% 110% 107% 106% 105% 3.3.1818因素分析法定義：是通過順序變換各個因素的數(shù)量，來計算各個因素的變動對總的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度的一種方法。它主要應(yīng)用于尋找問題的成因，尋找財務(wù)管理中出現(xiàn)問題的根源，為下一步有針對性地解決問題提供信息，并為企業(yè)內(nèi)部考核提供依據(jù)。3.3.1919因素分析法的步驟：首先，確定分析對象，將該指標(biāo)的實際數(shù)與分析標(biāo)準(zhǔn)數(shù)進(jìn)行比較，求出實際脫離標(biāo)準(zhǔn)的差異，即為分析對象；其次，要根據(jù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的形成過程，明確該經(jīng)濟(jì)指標(biāo)受哪些因素變動的影

8、響；再次，要明確各影響因素與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)量關(guān)系，即建立因素關(guān)系式，分清主要因素與次要因素；最后，按照一定順序依次替換各個因素變量，計算各個因素對總的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度。3.3.2020(二)結(jié)構(gòu)分析結(jié)構(gòu)（平衡）分析的重要性1.資產(chǎn)負(fù)債表的三大結(jié)構(gòu)2.損益表的結(jié)構(gòu)3.現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析3.3.21211、資產(chǎn)負(fù)債表的三大結(jié)構(gòu)資 產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)長期投資其他資產(chǎn)短期負(fù)債長期負(fù)債股本留存收益資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)籌資組合與資產(chǎn)組合3.3.2222結(jié)構(gòu)分析法案例秦池為何曇花一獻(xiàn)5年上海延中實業(yè)股份有限公司年報分析3.3.2323結(jié)論：平衡是關(guān)鍵，可持結(jié)論：平衡是關(guān)鍵，可持續(xù)增長是目標(biāo)續(xù)增

9、長是目標(biāo)3.3.24242.損益表結(jié)構(gòu)主要是通過結(jié)構(gòu)分析得到利潤構(gòu)成的狀況。國外學(xué)者Ramakrishnan和Thomas把盈利的組成成份分為三類： 一是永久類(permanent)，能無限持續(xù) 二是暫時類(transitory)，只影響當(dāng)期盈利： 三是價格無關(guān)類(price irrelevant)，其持久性為零。 其中主營業(yè)務(wù)利潤是企業(yè)盈利的核心，具有永久的持續(xù)性，是利潤中最穩(wěn)定和最可預(yù)期的部分，而其他四個部分則屬于暫時類或價格無關(guān)類。 3.3.2525LevLev和和Thiagajan(1993)Thiagajan(1993)研究結(jié)果表明，研究結(jié)果表明，盈利的質(zhì)量與其持久性呈顯著的正相盈利

10、的質(zhì)量與其持久性呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，而主營業(yè)務(wù)利潤比重又在很關(guān)關(guān)系，而主營業(yè)務(wù)利潤比重又在很大程度上決定了企業(yè)的盈利質(zhì)量和獲大程度上決定了企業(yè)的盈利質(zhì)量和獲利能力。因此公司要能持續(xù)發(fā)展，只利能力。因此公司要能持續(xù)發(fā)展，只有扎根主業(yè)，壯大主業(yè)，提高核心盈有扎根主業(yè)，壯大主業(yè)，提高核心盈利能力，不斷提高主營業(yè)務(wù)利潤的比利能力，不斷提高主營業(yè)務(wù)利潤的比重，才能增加公司的價值。重，才能增加公司的價值。3.3.2626我國學(xué)者蔣義宏、魏剛以我國學(xué)者蔣義宏、魏剛以19921999年年的公司年報為樣本，發(fā)現(xiàn)我國上市公司的公司年報為樣本，發(fā)現(xiàn)我國上市公司的主營業(yè)務(wù)利潤比重的均值在的主營業(yè)務(wù)利潤比重的均值在19

11、95年最年最低，為低，為20.54%，1993年最高，為年最高，為77.90%。他們又具體分析了他們又具體分析了19931999年期間上年期間上市公司的利潤構(gòu)成情況，結(jié)果顯示我國市公司的利潤構(gòu)成情況，結(jié)果顯示我國上市公司利潤構(gòu)成中投資收益和補(bǔ)貼收上市公司利潤構(gòu)成中投資收益和補(bǔ)貼收入所占比例過大，盈利質(zhì)量不高，盈利入所占比例過大，盈利質(zhì)量不高，盈利的持久性較差。回歸分析的結(jié)果表明，的持久性較差?；貧w分析的結(jié)果表明，主營業(yè)務(wù)利潤比重與公司的價值存在著主營業(yè)務(wù)利潤比重與公司的價值存在著正相關(guān)關(guān)系。正相關(guān)關(guān)系。3.3.2727結(jié)論：結(jié)論：（1 1）主業(yè)不明業(yè)難興）主業(yè)不明業(yè)難興（2 2）“健康健康”比

12、業(yè)績重比業(yè)績重要要 3.3.28283.現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析（1）現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流入的結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流出的結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金凈流量的結(jié)構(gòu)分析3.3.2929例：銀廣廈例：銀廣廈98-200098-2000年的現(xiàn)金流年的現(xiàn)金流量分析量分析 經(jīng)營 投資 籌資 現(xiàn)金98 -2079 -12344 12128 -229599 -558 -37217 65581 2780700 12410 -25592 34518 227353.3.3030幾個簡要結(jié)論:現(xiàn)金流量凈額主要來自于籌資活動投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出大于流入說明：經(jīng)營活動和投資活動的現(xiàn)金來源是依靠外部資金，自身經(jīng)營現(xiàn)金不足3.3.3131（2）利潤有現(xiàn)金

13、的支撐嗎？每股現(xiàn)金流量與每股收益的對比分析說明有多少利潤是有現(xiàn)金保證的3.3.3232收益流與現(xiàn)金流背離的幾個案例大唐電信大唐電信銀廣夏銀廣夏云大科技云大科技3.3.3333經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量存在嚴(yán)重操縱現(xiàn)象的幾個案例藍(lán)田股份藍(lán)田股份東方電子?xùn)|方電子3.3.3434(三)各種比率分析請參見教材各章杜邦分析體系我國的一些著名的評價體系3.3.3535銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率3.3.3636公司名稱ROE銷售利潤率%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 權(quán)益杠桿（倍）A公司18.2%12.70.941.53美洲聯(lián)合銀行13.2%13.10.0911.49杜克電力14.9%15.30.352.79?？怂晒?6.0%5.31.332.26福特萊恩公司15.7%2.13.12.4惠普公司20.6%7.71.292.06耐