同洲電子案例

1、同洲電子COSHIPELECTRONICS同洲電子案例分析目錄：一.公司概況二.風(fēng)險投資前發(fā)展初期，潛力初現(xiàn)三.風(fēng)險投資獲得四.風(fēng)險投資后 獲得資金注入，公司業(yè)績騰飛 公司深市上市，三大重要意義五.啟示 展現(xiàn)潛力，吸引投資 聯(lián)合投資，優(yōu)勢互補(bǔ)4COSHIP同洲一.公司概況深圳市同洲電子股份有限公司（下文簡稱“同洲電子”、“公司”）成立于1994年，是專注于為全球用戶提供電視互聯(lián)網(wǎng)全系列產(chǎn)品與運(yùn)營服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。2006年，公司成功上市（股票代碼：002052）,是我國專業(yè)從事數(shù)字視訊行業(yè)的首家上市公司。公司高度重視科技研發(fā)和自主創(chuàng)新，擁有數(shù)字視訊行業(yè)最大的研發(fā)隊(duì)伍，是國家級創(chuàng)新型試點(diǎn)企業(yè)、

2、國家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)、中國電子工業(yè)百強(qiáng)、中國馳名商標(biāo)、中國民營進(jìn)出口百強(qiáng)。歷經(jīng)多年高速發(fā)展，公司成功構(gòu)建了跨越廣電網(wǎng)、通訊網(wǎng)及互聯(lián)網(wǎng)的電視互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)體系，產(chǎn)品涵蓋關(guān)鍵前端系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)、核心軟件、中間件、運(yùn)營支持系統(tǒng)、內(nèi)容服務(wù)、增值業(yè)務(wù)、數(shù)字電視機(jī)頂盒、數(shù)字電視一體機(jī)、智能手機(jī)、IPTV機(jī)頂盒、衛(wèi)星通訊、安防電子等產(chǎn)業(yè)，在同行業(yè)打造了完善的電視互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。在廣播電視產(chǎn)業(yè)，同洲電子是唯一可提供成熟的數(shù)字電視全業(yè)務(wù)、互聯(lián)互通整體解決方案和服務(wù)的提供商，全面助力廣電成為全業(yè)務(wù)運(yùn)營商，并推動全球數(shù)字視訊產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。公司擁有年產(chǎn)2000萬臺的數(shù)字視訊產(chǎn)業(yè)化基地，具有豐富的產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)。公司自主開發(fā)的支

3、持三網(wǎng)融合的“全業(yè)務(wù)高清互動數(shù)字電視平臺”已覆蓋全國大部分省市；公司系列化產(chǎn)品在國際市場上，出口到歐洲I、中東、澳大利亞、東南亞、北美、南美、北非等地區(qū)，成為國際知名品牌。二.風(fēng)險投資前發(fā)展初期，潛力初現(xiàn)要獲得風(fēng)險投資的青睞是一件非常具有挑戰(zhàn)性的事情。尤其是在2000年這個我國風(fēng)險投資行業(yè)仍然處在萌芽期的時候，一個公司只有展現(xiàn)出自己足夠的未來發(fā)展?jié)摿Γ由媳夭豢缮俚囊稽c(diǎn)運(yùn)氣，才能吸引風(fēng)險投資的資金進(jìn)入公司，推動公司的發(fā)展。而同洲電子，就是那個時代的幸運(yùn)兒之一。同洲電子是獲深圳市政府認(rèn)定的高科技企業(yè)，從事著中國數(shù)字電視、有線電視、衛(wèi)星通信、光通信等領(lǐng)域?qū)拵ㄐ女a(chǎn)品以及LED光電顯示系列產(chǎn)品的研發(fā)

4、和生產(chǎn)。同洲電子成立于1993年，創(chuàng)始人袁明當(dāng)時31歲，作為一個內(nèi)地的工程師來到深圳，在一家公司電腦部任經(jīng)理。1993年，隨著深圳和上海股市的啟動，對電子顯示屏需求很大，袁明意識到這個商機(jī)，開發(fā)了這個產(chǎn)品。經(jīng)過股市騰飛的發(fā)展期，同洲電子已占了全國的1/4的電子顯示屏市場。之后，同洲電子又做過VCDGPRS1位器等產(chǎn)品，出于要做長久產(chǎn)業(yè)的愿望，這些產(chǎn)品最終都被放棄。1997年年底，同洲電子開始進(jìn)入數(shù)字電視領(lǐng)域，做數(shù)字衛(wèi)星接收機(jī)，面向國際市場和國內(nèi)村村通工程。盡管同洲電子在電子顯示屏市場上取得了一定的成功，可是此時公司資金不足的問題卻限制著公司飛速發(fā)展的可能性。更新公司的人員配置包括對辦公場地的拓

5、展，這都對公司的資金面產(chǎn)生了不小的壓力，只有解決了資金面的壓力，公司才能更快速的騰飛。正是在2000年年初，深港產(chǎn)學(xué)研、深創(chuàng)投開始與同洲電子進(jìn)行接觸。當(dāng)時同洲電子限于公司的資金情況，還在兩套公寓里辦公，相比于其他在市場上的龐然大物，非常不起眼，但是兩家投資公司發(fā)現(xiàn)它很有活力且行業(yè)前景很不錯。在考察了半年多以后，兩家投資公司決定進(jìn)行投資。正是這次投資，成為了同洲電子快速發(fā)展直至最終上市的一個起點(diǎn)。三.風(fēng)險投資獲得2000年12月28日，經(jīng)同洲有限公司股東會決議通過，由達(dá)晨創(chuàng)投向同洲電子投入資金960萬元，其中93萬元作為注冊資本,867萬元作為資本公積金；由深創(chuàng)投向同洲電子投入資金384萬元，其

6、中37萬元作為注冊資本,347萬元作為資本公積金。2001年2月7日，股東袁明、袁華、潘玉龍、高長令與深創(chuàng)投、深港產(chǎn)學(xué)研、高新投資簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，股東袁明以96萬元轉(zhuǎn)讓1%的股權(quán)給深創(chuàng)投、以40萬元轉(zhuǎn)讓5%勺股權(quán)給深港產(chǎn)學(xué)研、以192萬元轉(zhuǎn)讓2%勺股權(quán)給高新投資；股東袁華以96萬元轉(zhuǎn)讓1%的股權(quán)給深創(chuàng)投；股東潘玉龍以96萬元轉(zhuǎn)讓1%的股權(quán)給創(chuàng)新投資；高長令以96萬元轉(zhuǎn)讓1%的股權(quán)給創(chuàng)新投資。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格均為協(xié)議價格。由于深港產(chǎn)學(xué)研在同洲電子規(guī)范管理及發(fā)展規(guī)劃方面提供了大量建設(shè)性意見，并在同洲電子增資擴(kuò)股過程中作為融資顧問成功引進(jìn)了達(dá)晨創(chuàng)投、高新投資、深創(chuàng)投三家風(fēng)險投資公司，故袁明個人以4

7、0萬元向深港產(chǎn)學(xué)研轉(zhuǎn)讓同洲有限公司5%勺股權(quán)。投資同洲電子的這四家風(fēng)險投資企業(yè)之所以在2000年前后就對同洲電子進(jìn)行投資，這與其本身也不無關(guān)系。分別從四家風(fēng)投公司來看：1,深港產(chǎn)學(xué)研成立于1996年9月4日，注冊資本為15000萬元。經(jīng)營范圍為直接投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和其他技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)；受托管理和經(jīng)營其他創(chuàng)業(yè)投資公司的創(chuàng)業(yè)資本投資咨詢業(yè)務(wù)。其中深港產(chǎn)學(xué)研基地產(chǎn)業(yè)發(fā)展占10%2 .達(dá)晨創(chuàng)投成立于2000年4月19日。注冊資本為10000萬元。經(jīng)營范圍為直接投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和其他技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)；受托管理和經(jīng)營其他創(chuàng)業(yè)投資公司的創(chuàng)業(yè)資本；投資咨詢；直接投資或參與企業(yè)孵化器的建設(shè)。3 .深創(chuàng)投成立于1999

8、年8月25日。注冊資本為160000萬元。經(jīng)營范圍是投資高新技術(shù)項(xiàng)目和企業(yè)，投資高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司或基金；高新技術(shù)信息咨詢中介服務(wù)。4 .高新投資成立于1994年12月29日。注冊資本10000萬元。實(shí)收資本10000萬元。經(jīng)營范圍是投資開發(fā)、信息咨詢、貸款擔(dān)保。高新投資的股東結(jié)構(gòu)為：深圳市投資控股有限公司占60%;深圳市科學(xué)技術(shù)發(fā)展基金會占20%;深圳國家電子技術(shù)應(yīng)用工業(yè)性試驗(yàn)中心占10%;深圳市生產(chǎn)力促進(jìn)中心占10%。上述四家風(fēng)險投資企業(yè)，注冊資本都相對較為大，因此對風(fēng)險的承受能力也比較大。而數(shù)家企業(yè)的參股方均有一定的政府背景，因此支持地方潛力企業(yè)的發(fā)展也自然成為了這些風(fēng)投企業(yè)的投資動機(jī)

9、之一。四：風(fēng)險投資后獲得資金注入，公司業(yè)績騰飛4家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)利用其在高校、市場、政府、金融等方面的資源，為同洲電子提供全方位的增值服務(wù)，成為同洲電子高速發(fā)展的重要保證。2003年，同洲電子經(jīng)過近3年的快速發(fā)展，產(chǎn)值由2001年的不足l億元增長到5億多元，利潤也由不足1000萬增長到3000多萬元。2004年，同洲電子通過了證監(jiān)會發(fā)審委員會的審核，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值7億元，禾I潤5000多萬元。2005年，同洲電子實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值近9億元，利潤6000多萬元。2006年，中國重開IPO,同洲電子作為第一批全流通發(fā)行上市的公司，于2006年6月月底在深交所成功掛牌上市。主營收入（金額：億）主營收入（第二季度：億）

10、公司深市上市，三大重大意義非常明顯。具同洲電子的成功上市，也意味著風(fēng)險投資的投入對公司上市的作用巨大,體而言，同洲電子公司上市的意義體現(xiàn)在以下3大方面：1 .品牌效應(yīng)明顯提升。“上市公司”是企業(yè)的一塊含金量極高的金字招牌.是企業(yè)重要的無形資產(chǎn)。上市除了為企業(yè)帶來資金、完善了法人治理結(jié)構(gòu)外，更為重要的是，上市為企業(yè)的品牌建設(shè)帶來了巨大的效益。通過上市，公司被展示給普通投資者和機(jī)構(gòu)投資者。這些投資者不僅投資了公司的股票，還有可能成為公司的客戶。公司上市以后，整體形象顯著提高。品牌知名度、美譽(yù)度大幅提升，對公司利用自身品牌拓展市場非常有利。2 .企業(yè)融資渠道打通。上市還極大地增強(qiáng)了公司的融資能力，為

11、公司的業(yè)務(wù)發(fā)展提供了便利條件。2004年前,同洲電子的資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)到69%,處于風(fēng)險較高的區(qū)域,許多銀行因考慮公司的負(fù)債率過高，都不愿給予貸款支持。直至公司經(jīng)過了發(fā)審委員會的審核后，融資渠道拓寬了，供應(yīng)商、銀行才恢復(fù)對公司的信心，紛紛排隊(duì)上門。上市募集資金將用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，幫助企業(yè)更快地發(fā)展。3 .幫助企業(yè)走向管理規(guī)范。同洲電子上市前有著濃厚的家族企業(yè)的背景，袁明、袁華兄弟倆上市前合計(jì)持有公司近60%勺股份。同洲電子上市后，對企業(yè)最大的變化就是透明度的增加要求企業(yè)在管理、財(cái)務(wù)、法律、框架設(shè)計(jì)等方面走向全面規(guī)范。這有助于企業(yè)做大做強(qiáng)，成為公開化、規(guī)范化管理的新型高科技企業(yè)。五.啟示展現(xiàn)潛力，

12、吸引投資同洲電子為何在風(fēng)險投資還不活躍的時候能吸引到資金的注入呢，其實(shí)從達(dá)晨創(chuàng)投的投資標(biāo)準(zhǔn)我們也可以看出一些門道。達(dá)晨創(chuàng)投自己總結(jié)出了6項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，以此作為挑選適合投資的公司：第一，公司要有優(yōu)秀的核心團(tuán)隊(duì)；第二，必須是有廣闊發(fā)展空間的高成長行業(yè)；第三，要有領(lǐng)先的技術(shù)水平；第四，要有創(chuàng)新的商業(yè)模式；第五，企業(yè)必須位于行業(yè)或子行業(yè)前3名；第六，法律關(guān)系要清晰，沒有上市阻礙。這6項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)可供眾多的私募股權(quán)投資者參考。達(dá)晨創(chuàng)投在考察一個項(xiàng)目的時候，往往會專門組織一支由兩三人組成的團(tuán)隊(duì)對該公司的人事進(jìn)行盡職調(diào)查，主要是與公司的創(chuàng)始人進(jìn)行交流，并通過跟其周圍的環(huán)境進(jìn)行接觸，全面認(rèn)識該公司的主要創(chuàng)始人、大股東或者

13、董事長。團(tuán)隊(duì)主要還是看公司的創(chuàng)始人。首先，“創(chuàng)始人品行一定要好，要有戰(zhàn)他O艮光，能帶領(lǐng)公司往正確的方向走，另外還得有創(chuàng)業(yè)激情，要酷愛自己所做的事情”。當(dāng)初接觸同洲電子的時候，同洲電子的創(chuàng)始人袁明就給達(dá)晨創(chuàng)投留下了很好的印象?！霸骱軇?wù)實(shí)，是一個實(shí)干型的企業(yè)家。而且戰(zhàn)略思路清晰，當(dāng)時覺得把錢交給他，達(dá)晨很放心”。其次，同洲電子的成長性、技術(shù)水平、商業(yè)模式、行業(yè)地位也是很好的，法律關(guān)系很清晰，這非常符合達(dá)晨創(chuàng)投的要求，因此，達(dá)展創(chuàng)投堅(jiān)定地對同洲電子進(jìn)行了投資。達(dá)晨創(chuàng)投的6項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)中的前3項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，其實(shí)和李俊辰總結(jié)的“3M標(biāo)準(zhǔn)是一致的?！?MT標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為,當(dāng)VC或PE評估商業(yè)計(jì)劃時.核心的觀念模型可以總結(jié)為:Management優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì),Market潛在的巨大市場,Merchandise具有競爭性的產(chǎn)品。但達(dá)晨創(chuàng)投的6項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)更為全面，尤其是第六項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)“法律關(guān)系要清晰，沒有上市阻礙”，對于VC或PE的投資來講，顯得更為重要。聯(lián)合投資，優(yōu)勢互補(bǔ)同洲電子董事長袁明總結(jié)同洲的經(jīng)驗(yàn)時說，選擇風(fēng)險