上市公司股權(quán)質(zhì)押的警戒線比例

1、上市公司股權(quán)質(zhì)押的警戒線比例、平倉線比例、觀察期、補倉期、平倉期如何設(shè)定？添加評論 分享按投票排序按時間排序3 個回答贊同25反對，不會顯示你的姓名韓二蛋，賣燒烤的金融狗。知乎用戶、X xxx、程然 等人贊同股票質(zhì)押其實超級簡單，但是你沒做過真實一單的話這些公式你根本不會用，我給你拿例子說明吧。實際交易中，一般而言，警戒線和平倉線都是資金方定的，也就是誰實際給錢，根據(jù)誰的標(biāo)準(zhǔn)走，資金方大部分都是銀行。一般而言，警戒線160%，平倉線140%。你以為只是簡單的股票價格乘以以上的數(shù)字就完事了嗎？NO NO NO，too young too simple.上栗子：1.假設(shè)123456號股票的大股東要

2、質(zhì)押融資，基準(zhǔn)價格為10元，質(zhì)押率為5折，交易數(shù)量1億股，期限為360天。那么：交易價格=10元*50%=5元融資額=5元*1億=5億元每年利息=5億*10%=5000萬元2.融資成本為10%，那么初始交易完成后的預(yù)警線和平倉線除了要保證本金，還要覆蓋全部利息余額，也就是說這個預(yù)警線和平倉線要把沒還的利息也包括在內(nèi)，甚至保函違約金（如有）。預(yù)警價=5元*（1+10%）*160%=8.80元，預(yù)警市值8.80億平倉價=5元*（1+10%）*140%=7.70元，平倉市值7.70億這里有一個（1+10%）的計算，不是簡單的把5*140%或5*160%就完事了的。這是最簡化的情況，還有更復(fù)雜的如果涉

3、及到除權(quán)除息，如果涉及到對賭（核銷部分股票），因為你的基數(shù)會變，所以要做對應(yīng)調(diào)整。送紅股紅利的時候要求連帶質(zhì)押給我們，也就是說你的股票和金額增加了，保證性更強了，相對應(yīng)的預(yù)警價格會適當(dāng)降低。如果對賭業(yè)績沒完成，核銷部分股票，那么就復(fù)雜了。我沒有遇到過這種情況，我只是說下思路。首先銷毀股東持有的沒有質(zhì)押的股權(quán)，對現(xiàn)在的交易情況沒影響。若全部質(zhì)押或者不夠的情況，這個就要協(xié)商了，是每家均攤或者是核銷快到期的幾家或者其他情況，遇到案例的請通知我。3.一般的股票質(zhì)押全部都是跟著銀行的節(jié)奏走的，也就是每個季度底20號是還款日。那么假設(shè)第一次還款距初始交易40天，（一般而言計息天數(shù)是360天/年為基準(zhǔn)），那

4、么預(yù)警線和平倉線的價格要下調(diào)，因為利息余額減少了。每股利息余額=5元*10%*【1-（40天/360天）】=0.44元預(yù)警線=（5元+0.44元）*160%=8.70元，平倉線=（5元+0.44元）*140%=7.62元可以看到，因為付息，預(yù)警價格下調(diào)了0.1元。4.你以為這樣每次付息計算就完事了嗎，NO NO NO，too young too simple.這個只是計算的價格，機器盯市的計算公式大致是：動態(tài)預(yù)警線=【某日收盤價×（初始交易數(shù)量+補充質(zhì)押標(biāo)的證券數(shù)量-部分解除質(zhì)押標(biāo)的證券數(shù)量+待購回期間內(nèi)標(biāo)的證券產(chǎn)生的一并予以質(zhì)押的權(quán)益數(shù)量±其他情況導(dǎo)致的質(zhì)押股數(shù)變動情況）

5、+補倉金額-標(biāo)的證券孳息】/（融資額+違約金+利息余額）160%平倉線同理5.觀察期我理解為跌破預(yù)警線以后的時期，一般跌破預(yù)警線要求2天內(nèi)補倉，追加質(zhì)押股票或直接現(xiàn)金補倉。如果不補的話，一方面要和融資的股東交涉，一方面就開始做應(yīng)急準(zhǔn)備了，嚴(yán)格盯市。6.股價繼續(xù)下跌收市價跌破平倉線，及時通知，次日就啟動應(yīng)急預(yù)案，有兩種情況：1，終止交易，股東贖回股票。2，強行該賣就賣。優(yōu)先采用1，1不行上2。如果股價跌到8.70元股東不愿意現(xiàn)金補倉或無法補倉，然后繼續(xù)下跌，跌破7.62元，跌到7.5元了。雙方協(xié)商，因股價下跌終止交易，距上次付息又過了20天。贖回金額=本金+未付利息=5億+5*10%*（20/3

6、60）=5.0278億7.如果股東不贖回，這時候為了預(yù)防風(fēng)險，就可以按照合同在次日強行處置了。我見到過一個場外出現(xiàn)無法兌付的案例，采用的處置辦法是融資方為了保障資金安全向法院申請凍結(jié)股權(quán)。因為場外質(zhì)押沒法直接拋售股票。凍結(jié)的下場就是如果股東能緩過勁來，就找別人借錢把這筆錢還了，如果還不了就強行處置股票了，協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易、二級市場拋售就看具體情況了。理論的臨界值的計算公式：【5億+0.44億】/7.5=7253萬股所以，跌破平倉線2毛錢，要收回本息在理想情況下都要出掉近3/4的倉位，市場拋壓比較大的時候，這個值可能會更多。這個情況是極限情況了，發(fā)生的概率較低，到時候會不會這么處理還是兩說。最

7、大的可能，是上市公司股東找過橋把這筆錢所以跌破預(yù)警線的時候 就要很警惕了。7.你以為這樣就結(jié)束了嗎，NO NO NO，too young too simple.實際交易的時候，做這個還是人盯市，計算公式為：預(yù)警線=初始交易價格*160%=8元平倉線=初始交易價格*140%=7元實際采用的預(yù)警線=理論計算的平倉線也就是說，理論上8元預(yù)警，7元平倉，實際上我們都是跌到7元的時候通知股東補倉補到8元對應(yīng)的水平。實際補倉金額=（8-7）*1億=1億大部分跌到這個水平上，還是做贖回比較靠譜?？偣踩谫Y5個億就要補倉1個億，這誰受得了。8.還有種辦法，找過橋資金贖回股票。之后再以新的基準(zhǔn)價格再另外一家券商/

8、基金子公司做股票質(zhì)押融資，然后歸還過橋，不夠的部分自己補上。以上計算都來自于我個人的手算和理論上的處理方法，有問題請指正，很多復(fù)雜案例還沒有出過問題，沒有處理經(jīng)驗。也歡迎有處置經(jīng)驗的同僚分享下經(jīng)驗。股票質(zhì)押的花樣見我之前的回答。= = 最近做這個比較多，我就拋磚引玉獻丑一下了。目前國內(nèi)股票質(zhì)押有哪些玩法？ - 韓二蛋的回答編輯于 2014-12-29 1 條評論 感謝 分享 收藏 沒有幫助 舉報 贊同0反對，不會顯示你的姓名陳天睿，更勇敢的活根據(jù)你的股權(quán)質(zhì)押折扣率為基準(zhǔn)，現(xiàn)在全流通股一般在40-60%，平倉線預(yù)警線一般的1.4-1.6，期限可以和券商商定，一般會在預(yù)警平倉線之上。發(fā)布于 201

9、3-10-10 添加評論 贊同0反對，不會顯示你的姓名毛樂溢，信托經(jīng)理上面的公式是不是有問題：動態(tài)預(yù)警線=【某日收盤價×（初始交易數(shù)量+補充質(zhì)押標(biāo)的證券數(shù)量-部分解除質(zhì)押標(biāo)的證券數(shù)量+待購回期間內(nèi)標(biāo)的證券產(chǎn)生的一并予以質(zhì)押的權(quán)益數(shù)量±其他情況導(dǎo)致的質(zhì)押股數(shù)變動情況）+補倉金額-標(biāo)的證券孳息】/（融資額+違約金+利息余額）160%，標(biāo)的證券孽息前的符號為正吧？目前國內(nèi)股票質(zhì)押有哪些玩法？添加評論 分享查看全部 6 個回答贊同192反對，不會顯示你的姓名韓二蛋，賣燒烤的金融狗。知乎用戶、曉毅馬、派派 等人贊同2015年更新內(nèi)容新年快樂！大豬作為一個14年中旬才加入知乎的新人，還

10、是新人的我何德何能獲得大家這么多的支持。感謝大家，二蛋無以為報，我會把答案優(yōu)化一下，把沒有講清楚的地方再說得細致一點。有任何和股票質(zhì)押、定向增發(fā)相關(guān)的問題以及案例，都可以和大豬分享，可以說大豬的領(lǐng)導(dǎo)帶領(lǐng)的小團隊絕對是這倆業(yè)務(wù)杠杠的。也歡迎項目共享、案例咨詢，一起提高，幫你做都可以，只把票放我都可以。結(jié)論黨看我。股票質(zhì)押的玩法多種多樣，但歸根到底只是個融資方法，花樣主要體現(xiàn)在融資動機和投資方向，這里面可真是千變?nèi)f化。拓展黨看我。股票質(zhì)押的基礎(chǔ)知識，關(guān)于各種線的計算。上市公司股權(quán)質(zhì)押的警戒線比例、平倉線比例、觀察期、補倉期、平倉期如何設(shè)定？ - 股權(quán)質(zhì)押一、股票質(zhì)押實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板借殼上市這里面的股票質(zhì)

11、押的花樣，是質(zhì)押完全不是為了錢，而是為了完成所有權(quán)的轉(zhuǎn)換。參考文章：四公司各施妙招 分步完成曲線借殼，可以閱讀學(xué)習(xí)。我見過的一個很牛逼的案例，標(biāo)的是某創(chuàng)業(yè)板股票（前提：創(chuàng)業(yè)板目前禁止借殼上市），他們居然靠股票質(zhì)押借殼上市了。大概流程是這樣的：1，大股東將大部分股票（足夠變更實際控制人，可分批實現(xiàn)）通過場外質(zhì)押的形式質(zhì)押給某資產(chǎn)管理公司（這個資產(chǎn)管理公司實際上是借殼主體的全資子公司），簽署的所有協(xié)議要公證。（這幾個都是非常重要的伏筆）2，大股東拿著這筆錢（實際上就是借殼向大股東支付的成本）愉快地玩耍去了，到期了還不起錢了。3，資產(chǎn)管理公司拿著公證過的協(xié)議向法院起訴：根據(jù)協(xié)議，如果投資人在x期限內(nèi)

12、無法還款，則質(zhì)押物歸我方所有用來保證資金安全。經(jīng)過法院審理，確認(rèn)大股東無法還款，雙方同意以此種償還債務(wù)，償還后不再追究其他責(zé)任。法院宣判后，資產(chǎn)管理公司找登記結(jié)算機構(gòu)劃轉(zhuǎn)股權(quán)、公告。4，以上步驟都是司法程序，劃轉(zhuǎn)股權(quán)是為了保證出借人資產(chǎn)安全，證監(jiān)會管不著法院執(zhí)行，所以。到這一步，就以非常巧妙的形式通過股票質(zhì)押實現(xiàn)了股票所有權(quán)的轉(zhuǎn)換。5，風(fēng)平浪靜內(nèi)外部矛盾都差不多了，開始一通裝啊，技術(shù)、資產(chǎn)、人員，就一個字：裝。大旗一換，新公司成立啦。二、股票質(zhì)押實現(xiàn)杠桿融資股票質(zhì)押結(jié)合定增、或其他手段實現(xiàn)高杠桿融資。例子我不舉了，滿大街都是例子。方式呢就通過雙重質(zhì)押的形式（業(yè)內(nèi)沒有這個術(shù)語，二蛋自己編的），把

13、發(fā)行股票買的資產(chǎn)質(zhì)押，再把新發(fā)行的股票質(zhì)押，實現(xiàn)高杠桿融資。1，某上市公司發(fā)布公告，定增1億股，以前20日均價10塊為發(fā)行價，募集10億元，收購二蛋牌拖拉機200臺，其中向大股東配售0.8億股。2，大股東用8億繳納了募集資金，獲得了當(dāng)時8億市值的股票。上市公司獲得了10億的拖拉機資產(chǎn)。3，大股東可以把定增鎖定的股票質(zhì)押，按照5折算可以融資4億元。上市公司把拖拉機資產(chǎn)質(zhì)押給了二蛋資產(chǎn)管理公司，按照5折算可以融資5億元。4，這筆錢可以繼續(xù)投資。如果我們假設(shè)大股東和上市公司基本上一幫人的話，那么相當(dāng)于用10億的資金買了10億的資產(chǎn)之后又可以馬上融資9億元。實際上只用了1億元就換來了10億的資產(chǎn)，杠桿

14、放到了10倍，9億資金還能繼續(xù)做下去。三、股票質(zhì)押輔助完成定增、重組、借殼、資產(chǎn)收購等有很多這樣的重大事項需要大筆資金才能實現(xiàn)的，很多股東都暫時拿不出這么多錢。但是如果使用過橋資金先獲得股票，之后在把股票質(zhì)押歸還過橋，就獲得了大筆股票資產(chǎn)，而成本僅僅是每年的利息而已。因為案例各種各樣，我就隨便挑選一個：1、二蛋公司準(zhǔn)備借殼上市，方案通過審批：要出資7億元補充借殼的差價和相關(guān)費用，再額外繳納3億元給上市公司補充流動資金，保障業(yè)績。但是可以獲得市值30億的股票。2、二蛋公司沒這么多錢，于是和三蛋證券說：我一旦獲得股票，以3折質(zhì)押融資10億。3、談妥后，二蛋公司找了筆過橋的10億資金，繳納了款項獲得

15、了30億市值的股票。然后把股票托管到了三蛋證券，又馬上質(zhì)押融資10億，歸還了過橋資金。以后每年還款1億就可以獲得30億的股票了。定增、重組、借殼上市這類需要股東去繳納一大筆資金的項目，只有繳納足額資金才可以獲得這些股票，一旦獲得股票，你又可以拿股票去質(zhì)押融資。給錢才有股票，有股票才有錢。而且順序不能倒置。所以股票質(zhì)押配合過橋就可以以小搏大，沒錢也能拿到股票?，F(xiàn)實中有非常多的股東在方案獲批以后，都不著急的去繳納。1、去找金融機構(gòu)，確定好我一旦繳納資金獲得股票（過橋資金），你要再最短的時間內(nèi)給我辦好股票質(zhì)押貸款。2、之后再找過橋確定多少錢在什么時候給我準(zhǔn)備好頭寸。3、涉及的各方都把資金準(zhǔn)備妥當(dāng)后執(zhí)

16、行資產(chǎn)交割和股票劃轉(zhuǎn)。獲得股票后股東在最短時間找券商做好了股票質(zhì)押，把這筆錢還給了過橋資金。實際情況都是先做好后續(xù)的，才做資產(chǎn)交割的。四、股票質(zhì)押滾動還款股票質(zhì)押如果每到期就找人做下一筆，那就相當(dāng)于你一直在以一定成本長期占用很大一筆資金！舉例：1、有10億股票市值，做了1年期4折股票質(zhì)押，每年利息8%。2、這樣用每年0.32億的成本就融資4億元，杠桿倍數(shù)12.5倍。3、到期后我換了一家繼續(xù)做質(zhì)押融資。這就相當(dāng)于你一直用1塊錢的成本做著12塊5的事情。這種標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)成本很合理的。五、股票質(zhì)押實現(xiàn)鎖定期融資股東通過定增、重組等方式拿了股票是沒法賣的。股票質(zhì)押就給變成了提前獲得資金的方式。舉例：1、

17、二蛋是某豬名風(fēng)投，早期投資大蛋游戲，獲得8%股權(quán)，大蛋游戲很爭氣上市了。2、二蛋獲得了1億股股票，現(xiàn)在市值是50億，鎖定期1年。3、二蛋著急啊，50多個億我能投多少項目啊，鎖定期1年我怎么投啊。二蛋把股票質(zhì)押給了三蛋證券，二折融資了10億，愉快地又投了好多項目。六、股票質(zhì)押補充流動資金、實業(yè)投資、收購資產(chǎn)、并購公司等現(xiàn)實中簡單的股票質(zhì)押貸款大部分都是這種要用錢去投向某個地方的。1、二蛋擁有大蛋游戲50億股權(quán)，大蛋還有三蛋汽車、四蛋鋼鐵。2、四蛋鋼鐵行業(yè)不景氣資金快斷了，1個月內(nèi)大額欠款就到期了。3、大蛋游戲搞好一個“二蛋世界“的網(wǎng)游，挺掙錢的。二蛋不想賣股票。4、大蛋把股票質(zhì)押了，融資的錢都給

18、四蛋鋼鐵了，先活下去總會有機會?，F(xiàn)實中的案例大部分都是投資向的，要么就是有股票向融資投個什么項目，買個什么公司，要么就是資金周轉(zhuǎn)需要。都是比較簡單和直接的融資。七、股票質(zhì)押黑科技股票質(zhì)押是有違約金率的，如果你到期無法還錢是要按天收取罰息的，罰息可以設(shè)置得很高，尤其是做場外股票質(zhì)押的。如果在股票質(zhì)押到期的時候，哼哼，通過各種手段讓股東無法還款，拖一個月、兩個月的。而且出現(xiàn)違約和別人要起訴你什么的，你還指望誰愿意接盤繼續(xù)給你質(zhì)押融資啊。金融機構(gòu)的信譽全毀啦。再加上按天手續(xù)的高額罰款，還不起錢股票就是別人的了，不同于案例一的是這次是你被陷害的失去了股票。其實這個很平常，萬一你資金斷裂了你一樣要清倉還

19、錢的。如果股票被新資金方接手，又轉(zhuǎn)讓給了你的競爭對手。花樣就是這些了，核心拼的就是券商、基金子公司、信托的速度還有后續(xù)服務(wù)。1、速度：其實大部分的資金還是從銀行出，或者金融機構(gòu)募集的資金。為什么快？因為銀行不用管你投向什么，你愛投什么投什么，銀行關(guān)注的，是你的股票在融資期間會不會跌平倉線。只要不跌破平倉線，對我而言就是沒有風(fēng)險的，因為我可以在二級市場上拋售，收回資金。所以，只要有個券商給我嚴(yán)格盯好股價，我就不用太在意他投向哪里。只要我選擇接的這個股票業(yè)績好、經(jīng)營穩(wěn)定就行。所以才能在快則1周多2周的時間就辦成幾個億的質(zhì)押貸款。有的機構(gòu)流程熟悉，銀行關(guān)系硬，手里的資金方多，做這個超級快，有的就比較慢了。融資只是一方面，后續(xù)的綜合服務(wù)才是券商真正拼的內(nèi)容。2、后續(xù)服務(wù)：這個就多了去了，股票質(zhì)押不怎么掙錢，標(biāo)準(zhǔn)業(yè)務(wù)畢竟是。關(guān)鍵是你能接觸很多上市公司股東，跟上市公司有合作、或者為股東的各種后續(xù)需求提供服務(wù)，這才是關(guān)鍵，才是贏利點。大概參考：現(xiàn)在股票質(zhì)押的質(zhì)押率主板5折到6折，一般5折。小盤股或優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)板股票3折到3.5折，一般3折。中盤股看情況，在3-5折之間。滬深300會更高一點