第七章多方案評(píng)價(jià)ppt課件

1、技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)編寫組北京化工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院技術(shù)經(jīng)濟(jì)與企業(yè)管理任繼勤 博士電話號(hào)碼 7.1多方案之間的相互關(guān)系多方案之間的相互關(guān)系7.2互斥型方案的選擇互斥型方案的選擇7.3獨(dú)立型方案的選擇獨(dú)立型方案的選擇7.4混合型方案的選擇混合型方案的選擇7.5多方案選擇的數(shù)學(xué)模型多方案選擇的數(shù)學(xué)模型l項(xiàng)目的相互關(guān)系l互斥型方案l獨(dú)立型方案 l混合型方案 l相關(guān)型方案 不相關(guān)項(xiàng)目 如果采納或放棄某一項(xiàng)目并不顯著地改變?nèi)魏纹渌?xiàng)目的現(xiàn)金流系列，或者說(shuō)采納或放棄某一項(xiàng)目并不影響任何其它項(xiàng)目，則可以說(shuō)這兩個(gè)或更多個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是不相關(guān)的。相關(guān)項(xiàng)目：互斥性

2、，局部相關(guān)，經(jīng)濟(jì)上互補(bǔ)?；コ庑裕夯コ庑裕?如果采納一組項(xiàng)目中的一個(gè)項(xiàng)目，如果采納一組項(xiàng)目中的一個(gè)項(xiàng)目，就自動(dòng)地排斥這組項(xiàng)目中的其它任就自動(dòng)地排斥這組項(xiàng)目中的其它任何項(xiàng)目，則在這組項(xiàng)目中存在著互何項(xiàng)目，則在這組項(xiàng)目中存在著互斥性。斥性。AM設(shè)備N設(shè)備局部相關(guān)：指經(jīng)濟(jì)上互相關(guān)聯(lián)。局部相關(guān)：指經(jīng)濟(jì)上互相關(guān)聯(lián)。AB經(jīng)濟(jì)上互補(bǔ)：經(jīng)濟(jì)上互補(bǔ)：如果一個(gè)方案的采用將提高另一個(gè)如果一個(gè)方案的采用將提高另一個(gè)方案的利潤(rùn)，則可以說(shuō)這兩個(gè)方方案的利潤(rùn)，則可以說(shuō)這兩個(gè)方案在經(jīng)濟(jì)上是互補(bǔ)的。案在經(jīng)濟(jì)上是互補(bǔ)的。在多方案評(píng)價(jià)中，互斥型方案是最常見的，互斥型方案的特點(diǎn)是在若干個(gè)備選方案中只能選擇其中一個(gè)方案。如：項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模

3、的確定、廠址的選擇、設(shè)備選型、某種產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝流程、某個(gè)裝置的技術(shù)改造方案等，在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中可以提出很多可供選擇的方案，但在最終決策中只能選擇其中一個(gè)最優(yōu)方案。獨(dú)立型方案是指在多方案評(píng)價(jià)中，若干個(gè)備選方案彼此互不相關(guān)，相互獨(dú)立。選擇其中一個(gè)方案，并不排斥選擇其他方案。如：某公司在一定時(shí)間內(nèi)有如下投資意向，增加一套生產(chǎn)裝置，擴(kuò)建辦公樓，對(duì)現(xiàn)有裝置進(jìn)行節(jié)能降耗，更換污水處理裝置等。這些項(xiàng)目相互獨(dú)立，互不相關(guān)，如果資金預(yù)算能滿足需要，只要項(xiàng)目可行，均可以實(shí)施。因此，獨(dú)立型方案的選擇問題是在一定的資源約束條件下，以尋求經(jīng)濟(jì)效益最優(yōu)的項(xiàng)目集合?；旌闲头桨甘侵付鄠€(gè)投資方案之間既有互斥關(guān)系，又相互獨(dú)立。一般

4、是同類方案之間彼此互斥，不同類方案之間相互獨(dú)立。如某公司有如下投資方案：增建一臺(tái)鍋爐，但在市場(chǎng)上有三種型號(hào)的鍋爐可供選用；建設(shè)一座冷藏庫(kù)，絕熱層壁厚有四種設(shè)計(jì)方案；更換一臺(tái)反應(yīng)器中的催化劑，現(xiàn)有兩種催化劑可供選用。此時(shí)，同類方案之間彼此互斥，如鍋爐的選型等。不同類方案之間相互獨(dú)立，即增建鍋爐、建設(shè)冷藏庫(kù)、更換催化劑這三類投資方案彼此互不相關(guān)，相互獨(dú)立。最終要在一定的資金約束條件下，以尋求經(jīng)濟(jì)效益最優(yōu)的項(xiàng)目集合，即AiBjCk。相關(guān)型方案是指多個(gè)投資方案之間存在一定的關(guān)聯(lián)性，如互補(bǔ)型方案、依賴型方案等?；パa(bǔ)型方案是指多個(gè)投資方案之間存在互補(bǔ)關(guān)系，如園林景觀工程與周邊地區(qū)的房地產(chǎn)項(xiàng)目，景觀工程將使

5、周邊地區(qū)的房地產(chǎn)項(xiàng)目增值。采用先進(jìn)的生產(chǎn)工藝將減少對(duì)環(huán)境影響，從而將減少環(huán)保工程投資等。依賴型方案是指多個(gè)投資方案之間在功能上或經(jīng)濟(jì)上存在一定的相互依賴關(guān)系，如在煤礦附近投資建設(shè)大型火力發(fā)電廠，發(fā)電廠的建設(shè)規(guī)模有賴于煤礦的生產(chǎn)能力，同樣乙烯工程項(xiàng)目的建設(shè)與煉油工程項(xiàng)目相互依賴，密切相關(guān)。相關(guān)型方案在多方案評(píng)價(jià)中，只需將其作為約束條件既可，在選擇方法上不作專門闡述。7.2.1互斥型方案的評(píng)價(jià)指標(biāo)7.2.2 菲希爾交點(diǎn)7.2.3互斥型方案的選擇方法 7.2.4設(shè)備更新案例分析7.2.1互斥型方案的評(píng)價(jià)指標(biāo)例7-1 某公司有如下三個(gè)互斥型方案，項(xiàng)目計(jì)算期均為10年，基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為10%，三個(gè)方案的凈現(xiàn)

6、值及內(nèi)部收益率如表7-1所示：方案 初始投資/萬(wàn)元 年凈收益/（萬(wàn)元/年） NPV/萬(wàn)元 IRR A 10 3.2 9.66 32% B 20 5.2 11.95 66% C 30 6.2 8.10 21%7.2.2 菲希爾交點(diǎn)菲希爾交點(diǎn)是指兩方案NPVi曲線的交點(diǎn)。若基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為該交點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率rf，則兩方案的凈現(xiàn)值相等。令NPVAi）= NPVBi），則解得i =15.1%，即兩方案的菲希爾交點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率rf=15.1%，而例7-1中給出的基準(zhǔn)貼現(xiàn)率i=10%，據(jù)圖所示，當(dāng)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率irf時(shí)，兩方案采用凈現(xiàn)值指標(biāo)排序與采用內(nèi)部收益率指標(biāo)排序的結(jié)論相反，符合表7-1所得結(jié)論。而當(dāng)基準(zhǔn)

7、貼現(xiàn)率irf時(shí)，兩方案采用凈現(xiàn)值指標(biāo)排序與采用內(nèi)部收益率指標(biāo)排序的結(jié)論一致。iNPVrf IRRBIRRA7.2.3互斥型方案的選擇方法 （一項(xiàng)目計(jì)算期相同的方案選擇1、直接選擇法首先排除不能滿足資源約束的備選方案，再計(jì)算滿足資源約束的所有備選方案的差額評(píng)價(jià)指標(biāo)。對(duì)于效益型的投資方案，則應(yīng)選擇效益指標(biāo)：凈現(xiàn)值NPV或凈年金NAV等最大的方案。對(duì)于費(fèi)用型的投資方案，則應(yīng)選擇費(fèi)用指標(biāo)：費(fèi)用現(xiàn)值PC或費(fèi)用年值A(chǔ)C最小的方案。7.2.3互斥型方案的選擇方法 （一項(xiàng)目計(jì)算期相同的方案選擇2、差額現(xiàn)金流量法差額現(xiàn)金流量法是指在進(jìn)行多方案比較時(shí)，將方案按投資從小到大排序，再依次就相鄰方案兩兩比較，將高投資方

8、案的凈現(xiàn)金流量減去低投資方案的凈現(xiàn)金流量，構(gòu)成所謂差額現(xiàn)金流量。差額現(xiàn)金流量是指由兩個(gè)方案各個(gè)時(shí)刻的現(xiàn)金流之差所構(gòu)成的新的現(xiàn)金流序列。 7.2.3互斥型方案的選擇方法 （一項(xiàng)目計(jì)算期相同的方案選擇2、差額現(xiàn)金流量法根據(jù)例7-1中所給數(shù)據(jù)，將方案按投資從小到大排序，并得出相應(yīng)的差額現(xiàn)金流量如下單位：萬(wàn)元）： 3.20=3.2 A0方案： t年） 100=10 圖7-2 A0方案的差額現(xiàn)金流量圖7.2.3互斥型方案的選擇方法 （一項(xiàng)目計(jì)算期相同的方案選擇2、差額現(xiàn)金流量法計(jì)算差額凈現(xiàn)值NPVA010%）= 3.2(P/A，10%，10)10 = 9.66萬(wàn)元）因?yàn)椴铑~凈現(xiàn)值NPVA010%）0，所

9、以，A方案優(yōu)于0方案不投資方案），即A方案可行。 7.2.3互斥型方案的選擇方法 （一項(xiàng)目計(jì)算期相同的方案選擇2、差額現(xiàn)金流量法在A方案的基礎(chǔ)上，追加投資10萬(wàn)元，即可投資B方案，兩方案的差額現(xiàn)金流量如圖73所示。 5.23.2=2 B-A方案： t年） 2010=10 圖7-3 B-A方案的差額現(xiàn)金流量圖7.2.3互斥型方案的選擇方法 （一項(xiàng)目計(jì)算期相同的方案選擇2、差額現(xiàn)金流量法計(jì)算差額凈現(xiàn)值NPVBA10%）= 2(P/A，10%，10)10 = 2.29萬(wàn)元）因?yàn)椴铑~凈現(xiàn)值NPVBA10%）0，說(shuō)明追加投資方案可行。所以，高投資方案優(yōu)于低投資方案，即B方案優(yōu)于A方案。 7.2.3互斥型

10、方案的選擇方法 （一項(xiàng)目計(jì)算期相同的方案選擇2、差額現(xiàn)金流量法同理，在B方案的基礎(chǔ)上，再追加投資10萬(wàn)元，即可投資C方案，兩方案的差額現(xiàn)金流量如圖74所示。 6.25.2=1 C-B方案： t年） 3020=10 圖7-4 C-B方案的差額現(xiàn)金流量圖7.2.3互斥型方案的選擇方法 （一項(xiàng)目計(jì)算期相同的方案選擇2、差額現(xiàn)金流量法計(jì)算差額凈現(xiàn)值NPVCB10%）= 1(P/A，10%，10)10 = -3.86萬(wàn)元）因?yàn)椴铑~凈現(xiàn)值NPVCB10%）0，說(shuō)明追加投資方案不可行。所以，低投資方案優(yōu)于高投資方案，即B方案優(yōu)于C方案。通過上述差額現(xiàn)金流量法，將所有互斥型方案一一比選，最終結(jié)論與直接選擇法相

11、同，即最優(yōu)投資方案為B方案。某投資項(xiàng)目有A、B、C、D四個(gè)方案，計(jì)算期均為10年。已知貼現(xiàn)率為10%，各方案的基本數(shù)據(jù)見下表，試選擇經(jīng)濟(jì)上最有利的方案。方案 初始投資（元）年現(xiàn)金流（元） A 170，000 44，000 B 260，000 49，000 C 300，000 66，000 D 330，000 68，000解：A方案的現(xiàn)金流圖為：1. 計(jì)算A方案的凈現(xiàn)值同理求的B，C，D）：（元），（95.10036010%10/44000170000APNPVA2. 計(jì)算A方案的凈年金同理求的B，C，D）：:元），（(28.163334400010%10/170000PANAVA3. 計(jì)算A方

12、案的內(nèi)部收益率同理求的B，C，D）：%47.22010/44000170000*AAiIRRiAP），（0246810170，000440，000A 方 案 NPV NAV IRR A 100,361 16,333 22.47% B 41,039 6,686 13.56% C 105,541 17,176 17.68% D 87,831 14,294 15.89%從上表可以看出:A,B,C,D四個(gè)方案的NPV0, NAV0,IRRi，因此都是可行方案。但是，按NPV，NAV排隊(duì)，順序?yàn)椋篊、A、D、B；根據(jù)現(xiàn)值法則2，C為最優(yōu)方案，NAV法同理；而按IRR排隊(duì)，順序?yàn)椋篈、C、D、B。而根據(jù)I

13、RR法則2,不能用IRR判斷方案優(yōu)劣。含義：是指由兩個(gè)方案各個(gè)時(shí)刻的現(xiàn)金流之差含義：是指由兩個(gè)方案各個(gè)時(shí)刻的現(xiàn)金流之差所構(gòu)成的新的現(xiàn)金流序列。所構(gòu)成的新的現(xiàn)金流序列。9000050000110B-A方案：440001700000110A方案：260000490000110B方案：用差額用差額IRR對(duì)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)的步驟：對(duì)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)的步驟：差額內(nèi)部收益率差額內(nèi)部收益率(IRR):兩互斥方案凈現(xiàn)值兩互斥方案凈現(xiàn)值(或或凈年值凈年值)相等時(shí)的折現(xiàn)率。相等時(shí)的折現(xiàn)率。（1計(jì)算每一方案的計(jì)算每一方案的IRR，除掉，除掉IRRi，就保留，就保留這個(gè)投資額較大的方案，假設(shè)這個(gè)投資額較大的方案，假設(shè)i*i，

14、就把投，就把投資額大的方案去掉。資額大的方案去掉。以此類推，繼續(xù)比較下去。以此類推，繼續(xù)比較下去。值得注意的是，被淘汰的方案不能再參加差額值得注意的是，被淘汰的方案不能再參加差額現(xiàn)金流量的計(jì)算?，F(xiàn)金流量的計(jì)算。方案。，最終選優(yōu)于，解得），（）：方案（方案；，舍優(yōu)于，解得），（）：方案（；，舍優(yōu)于負(fù)利率不能回收資本，解得），（）：例：方案（CDCiiAPCDAACiiAPACBBAiiAPABCDCDACACABAB%77. 6010/200030000%10%92.10010/220000130000%,47. 9010/500090000*比較方法：致。方案，與凈現(xiàn)值結(jié)果一方案，反之，取此時(shí)

15、，取，ABNPVNPVNPVNPVNPVNPVABABABAB, 01、凈現(xiàn)值、凈年金、凈終值2、差額內(nèi)部收益率3、差額凈現(xiàn)值、差額凈年金、差額凈終值NPV0，投資大的方案被接受。NPV0，投資小的方案被接受。%92.10010/)(4400066000()170000300000(%92.1010/6600030000010/44000170000ACfffACIRRiAPrrAPrAPIRRNPVNPV），），（），（。所對(duì)應(yīng)的利率就是，交點(diǎn)就是菲希爾交點(diǎn)IRR最大準(zhǔn)則只有在i大于被比較的兩個(gè)方案的IRR的前提下成立。也就是說(shuō)，投資額大的方案相對(duì)于投資額小的方案的增量投資用于其他投資機(jī)會(huì)，

16、會(huì)獲得高于IRR的盈利率，用IRR最大原則比選方案結(jié)論才正確。NPViCA%92.10fr%47.22*Ai%68.17*Ci00i0iACIRR7.2.3互斥型方案的選擇方法 （二項(xiàng)目計(jì)算期不同的方案選擇1、重復(fù)更新假設(shè)所謂重復(fù)更新假設(shè)是指所有投資方案的現(xiàn)金流，可以按相同條件不斷復(fù)制更新。這樣就可以將項(xiàng)目計(jì)算期不同的方案，根據(jù)所有方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)，將其現(xiàn)金流按相同條件不斷重復(fù)更新，最終將所有進(jìn)行比選的方案均按相同期限所有方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)計(jì)算其經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)。 7.2.3互斥型方案的選擇方法 （二項(xiàng)目計(jì)算期不同的方案選擇2、再投資假設(shè)由于在對(duì)項(xiàng)目計(jì)算期不同的方案進(jìn)行比選時(shí)，很難估

17、算計(jì)算期較短的方案，從其現(xiàn)金流終止到計(jì)算期較長(zhǎng)的方案現(xiàn)金流終止期間的現(xiàn)金流狀況。再投資假設(shè)認(rèn)為可以假設(shè)，將計(jì)算期較短的方案在其項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流以基準(zhǔn)貼現(xiàn)率進(jìn)行再投資，再投資的期限為計(jì)算期較長(zhǎng)的方案現(xiàn)金流終止期，這樣兩方案的計(jì)算期就相同了，再計(jì)算每個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行方案比選。 項(xiàng) 目 方案A 方案B初期投資（萬(wàn)元） 10000 16000年經(jīng)營(yíng)成本（萬(wàn)元） 3400 3000殘值（萬(wàn)元） 1000 2000壽命期（年） 6 9解：1、計(jì)算期不同，求出最小公倍數(shù)18年；2、繪出現(xiàn)金流圖A方案：01612183400100010001000年1000010000100001600

18、01600001918300020002000年B方案：3、凈現(xiàn)值法：簡(jiǎn)單起見，因大多數(shù)為費(fèi)用，費(fèi)用為正，收入按負(fù)值處理，凈現(xiàn)值稱為現(xiàn)值費(fèi)用PC。方案。，選擇（萬(wàn)元），（），（），（），（萬(wàn)元），（），（），（），（），（），（APCPCFPFPAPFPPCFPFPFPAPFPFPPCBABA3820218%15/20009%15/200018%15/30009%15/16000160003632718%15/100012%15/10006%15/100018%15/340012%15/100006%15/10000100003. 凈現(xiàn)值法：簡(jiǎn)單起見，因大多數(shù)為費(fèi)用，費(fèi)用為正，收入按負(fù)值處理，

19、凈現(xiàn)值稱為現(xiàn)值費(fèi)用PC。l費(fèi)用現(xiàn)值PC用于只有費(fèi)用現(xiàn)金流的方案比選，費(fèi)用現(xiàn)值小的方案好。l費(fèi)用年值A(chǔ)C可直接用于只有費(fèi)用現(xiàn)金流且壽命不等的方案間的比選，費(fèi)用年值小的方案好。其隱含假定是備選方案可以無(wú)限多次重復(fù)實(shí)施。4、凈年金法方案。，?。ㄈf(wàn)元），（萬(wàn)元），（AACACPAPCACPAPCACBABBAA623418%15/592818%15/BBAABAACACACACFAPAACFAPAAC969662349%15/200030009%15/1600059286%15/100034006%15/10000，（萬(wàn)元），（），（萬(wàn)元），（），（5、計(jì)算各方案原計(jì)算期內(nèi)的凈年金7.2.4設(shè)備更新案

20、例分析例7-4 某倉(cāng)庫(kù)內(nèi)現(xiàn)有搬運(yùn)設(shè)備已經(jīng)陳舊，故障時(shí)有發(fā)生，影響正產(chǎn)作業(yè)?，F(xiàn)要研究維修或更換的方案。A、修理方案：修理費(fèi)700萬(wàn)元，修理后預(yù)計(jì)使用3年，年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用為400萬(wàn)元。B、更換成簡(jiǎn)易運(yùn)輸設(shè)備：初始投資2500萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用為820萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用10年。C、更換成正式運(yùn)輸設(shè)備：初始投資3200萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用為560萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用15年。假如現(xiàn)在采用A方案，隨后也要再考慮采用B方案或C方案。如果現(xiàn)在就更換成新設(shè)備，舊設(shè)備的處理價(jià)為600萬(wàn)元，如果使用3年后處理，則處理收入為0。另外，假定B、C兩種設(shè)備在預(yù)計(jì)使用壽命之后的殘值為0。試分析該公司應(yīng)采取什么更新方案基準(zhǔn)貼現(xiàn)率i=6%）？l7

21、.3.1獨(dú)立型方案的選擇方法與評(píng)價(jià)指標(biāo)l7.3.2效率型指標(biāo)排序法案例分析7.3.1獨(dú)立型方案的選擇方法與評(píng)價(jià)指標(biāo)1、窮舉法窮舉法也稱構(gòu)造互斥型方案法。就是將所有備選的獨(dú)立型方案的凈現(xiàn)值計(jì)算出來(lái)，在排除了不可行方案后，對(duì)所有可行方案進(jìn)行任意組合，所有方案組合均不相同，彼此互斥，在確定了所有方案組合后，排除其中超過資源約束的方案組合，再計(jì)算滿足所有約束條件的方案組合的凈現(xiàn)值之和，凈現(xiàn)值之和最大的方案組合即為我們尋求的經(jīng)濟(jì)效益最優(yōu)的項(xiàng)目集合。2、效率型指標(biāo)排序法效率型指標(biāo)排序法是一種簡(jiǎn)單快速尋求經(jīng)濟(jì)效益最優(yōu)的方案集合的方法。具體做法是首先選定并計(jì)算方案排序所需的效率型指標(biāo)，即單位資源所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)值。 例題：兩個(gè)獨(dú)立方案A和B，現(xiàn)金流如下表所示，試判斷其經(jīng)濟(jì)可行性 （ io 15%）。方案0110A20045B20030200300110B方案：200450110A方案：項(xiàng)目可行。，因此，；（萬(wàn)元），（萬(wàn)元），（萬(wàn)元），（萬(wàn)元），算各方案的各指標(biāo)：解：現(xiàn)金流圖如上，計(jì)AiIRRNAVNPVIRRIRRPANAVPANAVAPNPVAPNPVAAABABABA000%1.8%3.1885.9301015/20014.5451015/2004.4910