設(shè)施使用協(xié)議與產(chǎn)品支付模式

1、一、一、 設(shè)施使用協(xié)議設(shè)施使用協(xié)議設(shè)施使用協(xié)議（Tolling agreement）是指某種工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的提供者和使用者之間達(dá)成一種具有“無論提貨與否均無論提貨與否均須付款的協(xié)議須付款的協(xié)議”.“無論提貨與否均須付款無論提貨與否均須付款” 完工擔(dān)保完工擔(dān)保 使用者使用者投資者投資者 信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)主要部分信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)主要部分 案例案例運(yùn)煤港口項(xiàng)目運(yùn)煤港口項(xiàng)目 A、B、C等幾個(gè)公司以非公司型合資結(jié)構(gòu)的形式在澳大利亞昆士蘭州的著名產(chǎn)煤區(qū)投資興建一個(gè)大型的煤礦項(xiàng)目。該項(xiàng)目與日本、歐洲等地公司訂有長期的煤炭供應(yīng)協(xié)議。 但是，由于港口運(yùn)輸能力不夠，影響項(xiàng)目的生產(chǎn)和出口，該項(xiàng)目的幾個(gè)投資者與主要煤炭

2、客戶談判，希望能夠共同參與港口的擴(kuò)建工作，以擴(kuò)大港口的出口能力，滿足買方的需求。 然而，買方是國外的貿(mào)易公司，不愿意進(jìn)行直接的港口項(xiàng)目投資，而A、B、C等幾家公司或者出于本身財(cái)務(wù)能力的限制，或者出于發(fā)展戰(zhàn)略上的考慮，也不愿意單獨(dú)承擔(dān)起港口的擴(kuò)建工作。最后，煤礦項(xiàng)目投資者與主要煤炭客戶等各方共同商定采用“設(shè)施使用協(xié)議”做基礎(chǔ)安排項(xiàng)目融資來籌集資金進(jìn)行港口擴(kuò)建。 案例案例運(yùn)煤港口項(xiàng)目運(yùn)煤港口項(xiàng)目第一步： 煤礦項(xiàng)目投資者與日本及歐洲的客戶達(dá)成協(xié)議，由煤炭客戶聯(lián)合提供一個(gè)具有“無論提貨與否均需付款”性質(zhì)的港口設(shè)施使用協(xié)議，在港口擴(kuò)建成功的前提條件下定期向港口的所有者支付規(guī)定數(shù)額的港口使用費(fèi)作為項(xiàng)目融資

3、的信用保證。由于簽約方是日本和歐洲主要的勢力雄厚的大公司，因而這個(gè)港口設(shè)施使用協(xié)議能夠?yàn)橘J款銀行所接受。購買方出貨方港口擴(kuò)建工程協(xié)議貸款銀行相親成功案例案例運(yùn)煤港口項(xiàng)目運(yùn)煤港口項(xiàng)目第二步： A、B、C等幾家公司投資組建了一個(gè)煤炭運(yùn)輸港口公司。因?yàn)楦劭诘奈磥硗掏铝考捌湓鲩L是有協(xié)議保證的，港口經(jīng)營收入也相對穩(wěn)定和有保障，所以煤礦項(xiàng)目的投資者成功地將新組建的煤炭運(yùn)輸港口公司推上股票市場，吸收當(dāng)?shù)卣?、機(jī)構(gòu)投資者和公眾的資金作為項(xiàng)目的主要股本資金。 第三步： 港口的建設(shè)采用招標(biāo)的形式進(jìn)行。中標(biāo)的公司必須具備一定標(biāo)準(zhǔn)的資信和經(jīng)驗(yàn)，并且能夠由銀行提供履約擔(dān)保(Performance Guarantee)（

4、完工擔(dān)保）第四步： 新組建的港口公司從煤礦項(xiàng)目投資者手中轉(zhuǎn)讓過來港口的設(shè)施使用協(xié)議，以該協(xié)議和工程公司的承建合同以及由銀行提供的工程履約擔(dān)保作為融資的主要信用保證框架。這樣，一個(gè)以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資就組織了。組建公司招標(biāo)對外融資“設(shè)施使用協(xié)議設(shè)施使用協(xié)議”融資特點(diǎn)融資特點(diǎn)1）融資結(jié)構(gòu)的選擇比較靈活2）分散風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約初始資金投入3）考慮到項(xiàng)目投資者的回收4）稅務(wù)結(jié)構(gòu)的處理比較謹(jǐn)慎二、生產(chǎn)支付融資模式二、生產(chǎn)支付融資模式生產(chǎn)支付（Production Payment）也稱也稱“產(chǎn)品支付產(chǎn)品支付”法，法，起源于起源于20世紀(jì)世紀(jì)50年代美國石油天然氣項(xiàng)目的融資安排。年代美國石油天然氣項(xiàng)

5、目的融資安排。主要是針對項(xiàng)目貸款的主要是針對項(xiàng)目貸款的還款方式還款方式而言。它是以產(chǎn)品和部分而言。它是以產(chǎn)品和部分產(chǎn)品銷售收益的所有權(quán)產(chǎn)品銷售收益的所有權(quán)作為擔(dān)保品，借款方在項(xiàng)目投產(chǎn)后作為擔(dān)保品，借款方在項(xiàng)目投產(chǎn)后不以項(xiàng)目產(chǎn)品的銷售收入不以項(xiàng)目產(chǎn)品的銷售收入來償還債務(wù)，而是直接來償還債務(wù)，而是直接以項(xiàng)目產(chǎn)以項(xiàng)目產(chǎn)品品來還本付息。來還本付息。在絕大多數(shù)情況下，產(chǎn)品制度只是產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，并非產(chǎn)品在絕大多數(shù)情況下，產(chǎn)品制度只是產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，并非產(chǎn)品本身的轉(zhuǎn)移，貸款方通常會要求項(xiàng)目公司本身的轉(zhuǎn)移，貸款方通常會要求項(xiàng)目公司重新購匯產(chǎn)品或重新購匯產(chǎn)品或充當(dāng)他們的代理人充當(dāng)他們的代理人來銷售這些產(chǎn)品。來銷售這些

6、產(chǎn)品。案例案例南充天然氣南充天然氣 2006年5月21日，中石油在南充市境內(nèi)儀隴“龍崗氣田”一號經(jīng)提噴試驗(yàn)，單井日產(chǎn)天然氣可達(dá)120萬立方米上，并且天然氣硫含量只有每立方米30克左右，初步估計(jì)天然氣的地質(zhì)儲量約7000億方，專家推測，這是目前國內(nèi)最大的未開發(fā)的天然氣氣田。項(xiàng)目框算總投資為419. 58億，其天然氣利用規(guī)劃項(xiàng)目的框算的總投資為379. 58億元。項(xiàng)目歷時(shí)12年，因此年均要完成投資35 億以上然而，目前南充市全年整個(gè)財(cái)政收入不到35億，項(xiàng)目投資資金需求量的巨大，資金需求周期長、南充市資金的嚴(yán)重不足，為了克服和減少項(xiàng)目融資過程中可能出現(xiàn)的種種問題，降低成本和風(fēng)險(xiǎn)，南充天然氣利用規(guī)劃項(xiàng)

7、目可采用產(chǎn)品支付的融資模式。案例案例南充天然氣南充天然氣第一：由貸款銀行建立一個(gè)特別目的的金融公司，專門負(fù)責(zé)從天然氣項(xiàng)目公司購買一定比例的資源產(chǎn)品作為融資的基礎(chǔ)，這個(gè)“融資中介機(jī)構(gòu)”一般以信托基金機(jī)構(gòu)組成。第二：貸款銀行把資金貸給“融資中介機(jī)構(gòu)”，“融資中介機(jī)構(gòu)”再根據(jù)產(chǎn)品協(xié)議將資金注入“天然氣項(xiàng)目公司”，從該項(xiàng)目公司那里購買一定量的項(xiàng)目產(chǎn)品作為融資基礎(chǔ)。第三：“融資中介機(jī)構(gòu)”以對產(chǎn)品的所有權(quán)及其有關(guān)購買合同作為對貸款銀行的還款保證。天然氣項(xiàng)目公司從“融資中介機(jī)構(gòu)”那里得到“購貨款”作為項(xiàng)目的建設(shè)和資本投資資金，開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目。成立SPV所有權(quán)交換銀行貸款案例案例南充天然氣南充天然氣第四：當(dāng)項(xiàng)目

8、投產(chǎn)以后，產(chǎn)品銷售的方法有兩種：一是由“融資中介機(jī)構(gòu)”在市場上直接銷售產(chǎn)品或銷售給“天然氣項(xiàng)目公司”或其他相關(guān)公司，用銷售款來償還其自身的“購貨款”；二是由“天然氣項(xiàng)目公司”以“融資中介機(jī)構(gòu)”代理人的身份把產(chǎn)品賣給用戶，然后把銷售收入付給“融資中介機(jī)構(gòu)”，“融資中介機(jī)構(gòu)”再以這筆錢來償還銀行貸款。銷售產(chǎn)品償還貸款兩種方式案例案例南充天然氣南充天然氣生產(chǎn)支付融資的特點(diǎn)生產(chǎn)支付融資的特點(diǎn) 1 1）獨(dú)特的信用保證結(jié)構(gòu)獨(dú)特的信用保證結(jié)構(gòu)。由貸款銀行購買某一特定資源。由貸款銀行購買某一特定資源的全部或部分未來現(xiàn)銷售收入的權(quán)益。通過產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)融資的全部或部分未來現(xiàn)銷售收入的權(quán)益。通過產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)融資的信用保證。

9、的信用保證。2 2） 融資期限安排一般融資期限安排一般短于短于項(xiàng)目預(yù)期的經(jīng)濟(jì)壽命。項(xiàng)目預(yù)期的經(jīng)濟(jì)壽命。3 3）無追索權(quán)或有限追索權(quán)無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資。貸款銀行僅僅為項(xiàng)目的融資。貸款銀行僅僅為項(xiàng)目的建設(shè)和資本費(fèi)融資，而非生產(chǎn)費(fèi)。的建設(shè)和資本費(fèi)融資，而非生產(chǎn)費(fèi)。4 4）受到常規(guī)的債務(wù)比例或租賃比例的）受到常規(guī)的債務(wù)比例或租賃比例的限制較少限制較少，增強(qiáng)了，增強(qiáng)了融資的靈活性融資的靈活性 5 5）計(jì)算購買的資源儲量的現(xiàn)值較為復(fù)雜）計(jì)算購買的資源儲量的現(xiàn)值較為復(fù)雜兩種模式的應(yīng)用范圍兩種模式的應(yīng)用范圍 設(shè)施使用協(xié)議融資模式主要適用于石油、天設(shè)施使用協(xié)議融資模式主要適用于石油、天然氣管道項(xiàng)目，發(fā)電

10、設(shè)施，某種專門產(chǎn)品的運(yùn)輸然氣管道項(xiàng)目，發(fā)電設(shè)施，某種專門產(chǎn)品的運(yùn)輸系統(tǒng)以及港口、鐵路設(shè)施等帶有服務(wù)性質(zhì)的項(xiàng)目。系統(tǒng)以及港口、鐵路設(shè)施等帶有服務(wù)性質(zhì)的項(xiàng)目。生產(chǎn)支付融資模式主要適用于資源性項(xiàng)目，生產(chǎn)支付融資模式主要適用于資源性項(xiàng)目，特別是資源儲存量已經(jīng)探明并且項(xiàng)目生產(chǎn)的現(xiàn)金特別是資源儲存量已經(jīng)探明并且項(xiàng)目生產(chǎn)的現(xiàn)金流量能夠比較準(zhǔn)確的計(jì)算出來的項(xiàng)目，如石油、流量能夠比較準(zhǔn)確的計(jì)算出來的項(xiàng)目，如石油、天然氣、礦藏儲量等。天然氣、礦藏儲量等。兩種模式的區(qū)別和聯(lián)系兩種模式的區(qū)別和聯(lián)系 區(qū)別區(qū)別1. .信用擔(dān)保信用擔(dān)保設(shè)施使用協(xié)議融資模式方面：設(shè)施使用協(xié)議融資模式方面：（1 1）無論提貨與否均須付款。）無

11、論提貨與否均須付款。（2 2）完工擔(dān)保，排除了銀行對項(xiàng)目本身無法完工的擔(dān)憂，可）完工擔(dān)保，排除了銀行對項(xiàng)目本身無法完工的擔(dān)憂，可以使其資金盡快回收。以使其資金盡快回收。生產(chǎn)支付融資模式方面：生產(chǎn)支付融資模式方面： （1 1）貸款銀行購買項(xiàng)目產(chǎn)品的全部或部分未來銷售收入的）貸款銀行購買項(xiàng)目產(chǎn)品的全部或部分未來銷售收入的權(quán)益，通過直接擁有項(xiàng)目的產(chǎn)品，而不是通過抵押或權(quán)益權(quán)益，通過直接擁有項(xiàng)目的產(chǎn)品，而不是通過抵押或權(quán)益轉(zhuǎn)讓的方式來實(shí)現(xiàn)融資的信用保證。轉(zhuǎn)讓的方式來實(shí)現(xiàn)融資的信用保證。兩種模式的區(qū)別和聯(lián)系兩種模式的區(qū)別和聯(lián)系2.融資期限融資期限設(shè)施使用協(xié)議融資模式融資期限一般貫徹整個(gè)項(xiàng)目的始終。設(shè)施使

12、用協(xié)議融資模式融資期限一般貫徹整個(gè)項(xiàng)目的始終。生產(chǎn)支付融資模式融資期限將短于項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)生命期。生產(chǎn)支付融資模式融資期限將短于項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)生命期。3. .適用范圍適用范圍設(shè)施使用協(xié)議融資模式主要適用于帶有服務(wù)性質(zhì)的項(xiàng)目。設(shè)施使用協(xié)議融資模式主要適用于帶有服務(wù)性質(zhì)的項(xiàng)目。生產(chǎn)支付融資模式主要適用于資源性項(xiàng)目。生產(chǎn)支付融資模式主要適用于資源性項(xiàng)目。兩種模式的區(qū)別和聯(lián)系兩種模式的區(qū)別和聯(lián)系聯(lián)系聯(lián)系 由于二者所服務(wù)的行業(yè)屬于上下游關(guān)系。而由于二者所服務(wù)的行業(yè)屬于上下游關(guān)系。而服務(wù)性質(zhì)的基礎(chǔ)性設(shè)施項(xiàng)目相比原材料的開采具服務(wù)性質(zhì)的基礎(chǔ)性設(shè)施項(xiàng)目相比原材料的開采具有更大的話語權(quán)，前者的建設(shè)及運(yùn)營一般是由具有更大

13、的話語權(quán)，前者的建設(shè)及運(yùn)營一般是由具有壟斷性質(zhì)的大型國有企業(yè)承擔(dān)。（如電廠和電有壟斷性質(zhì)的大型國有企業(yè)承擔(dān)。（如電廠和電網(wǎng)的關(guān)系）網(wǎng)的關(guān)系）問題解答問題解答 1 1生產(chǎn)支付融資模式與設(shè)施使用協(xié)議兩種融資方式適用生產(chǎn)支付融資模式與設(shè)施使用協(xié)議兩種融資方式適用于哪些情況于哪些情況? ?1 1）生產(chǎn)支付融資模式）生產(chǎn)支付融資模式 適用于稀有資源和礦產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目。國際貸款人在提供適用于稀有資源和礦產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目。國際貸款人在提供項(xiàng)目貸款后，將根據(jù)項(xiàng)目融資文件直接取得一定比例的項(xiàng)項(xiàng)目貸款后，將根據(jù)項(xiàng)目融資文件直接取得一定比例的項(xiàng)目產(chǎn)品或該部分產(chǎn)品的全額銷售收入，并以此進(jìn)行償本付目產(chǎn)品或該部分產(chǎn)品的全額銷售收入

14、，并以此進(jìn)行償本付息的項(xiàng)目融資方式。息的項(xiàng)目融資方式。 2 2）設(shè)施使用協(xié)議融資模式）設(shè)施使用協(xié)議融資模式 適用于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。在項(xiàng)目融資過程中，以一個(gè)工適用于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。在項(xiàng)目融資過程中，以一個(gè)工業(yè)設(shè)施或者服務(wù)性設(shè)施的使用協(xié)議為主體安排的融資形式業(yè)設(shè)施或者服務(wù)性設(shè)施的使用協(xié)議為主體安排的融資形式稱為稱為“設(shè)施使用協(xié)議設(shè)施使用協(xié)議”融資模式。其關(guān)鍵是項(xiàng)目設(shè)施的使融資模式。其關(guān)鍵是項(xiàng)目設(shè)施的使用者能否提供一個(gè)強(qiáng)有力的具有用者能否提供一個(gè)強(qiáng)有力的具有“無論提貨無論提貨( (使用使用) )與否均與否均須付款須付款”性質(zhì)的承諾。性質(zhì)的承諾。問題解答問題解答2 2、利用設(shè)施使用協(xié)議安排融資成敗的關(guān)鍵在

15、于什么？生、利用設(shè)施使用協(xié)議安排融資成敗的關(guān)鍵在于什么？生產(chǎn)支付使用模式的關(guān)鍵問題在于計(jì)算什么？產(chǎn)支付使用模式的關(guān)鍵問題在于計(jì)算什么？ （1 1）利用設(shè)施使用協(xié)議安排融資成敗的關(guān)鍵在于項(xiàng)目）利用設(shè)施使用協(xié)議安排融資成敗的關(guān)鍵在于項(xiàng)目設(shè)施使用者能否提供一個(gè)強(qiáng)有力的無論提貨與否均須付款設(shè)施使用者能否提供一個(gè)強(qiáng)有力的無論提貨與否均須付款性質(zhì)的承諾。性質(zhì)的承諾。 （2 2）如何計(jì)算資源儲量的現(xiàn)值。）如何計(jì)算資源儲量的現(xiàn)值。問題回答問題回答3 3、項(xiàng)目融資模式選擇的關(guān)鍵因素？、項(xiàng)目融資模式選擇的關(guān)鍵因素？ a. a.實(shí)現(xiàn)有限追索；實(shí)現(xiàn)有限追索； 由于融資項(xiàng)目的投資額度和風(fēng)險(xiǎn)性往往超出項(xiàng)目投資由于融資項(xiàng)目

16、的投資額度和風(fēng)險(xiǎn)性往往超出項(xiàng)目投資 者的承受能力，而且風(fēng)險(xiǎn)太大，因此實(shí)現(xiàn)融資對項(xiàng)目投資者的承受能力，而且風(fēng)險(xiǎn)太大，因此實(shí)現(xiàn)融資對項(xiàng)目投資者的有限追索，是設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資模式的一個(gè)最基本的原則，者的有限追索，是設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資模式的一個(gè)最基本的原則，它是項(xiàng)目管理是否廣泛開展的先決條件。由于融資項(xiàng)目風(fēng)它是項(xiàng)目管理是否廣泛開展的先決條件。由于融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，項(xiàng)目投資者在進(jìn)行融資模式識別與選擇的過程中險(xiǎn)較大，項(xiàng)目投資者在進(jìn)行融資模式識別與選擇的過程中通常會設(shè)法盡力降低項(xiàng)目融資對其自身的追索責(zé)任。通常會設(shè)法盡力降低項(xiàng)目融資對其自身的追索責(zé)任。 b. b.實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)； 保證投資者不承擔(dān)項(xiàng)目的全部

17、風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任是項(xiàng)目融資模保證投資者不承擔(dān)項(xiàng)目的全部風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任是項(xiàng)目融資模式設(shè)計(jì)的第二條基本原則，其問題的關(guān)鍵是如何在投資者、式設(shè)計(jì)的第二條基本原則，其問題的關(guān)鍵是如何在投資者、貸款銀行以及其他與項(xiàng)目有關(guān)的第三方之間有效劃分項(xiàng)目貸款銀行以及其他與項(xiàng)目有關(guān)的第三方之間有效劃分項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)。問題解答問題解答 c. c.最大限度地降低融資成本；最大限度地降低融資成本； 一般來說，項(xiàng)目融資所涉及的投資額巨大，資本密度一般來說，項(xiàng)目融資所涉及的投資額巨大，資本密度程度高，運(yùn)作周期長，因此，在項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)與實(shí)程度高，運(yùn)作周期長，因此，在項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)與實(shí)施中經(jīng)常需要考慮的一個(gè)重要問題是如何有效地降低成

18、本。施中經(jīng)常需要考慮的一個(gè)重要問題是如何有效地降低成本。 d. d.實(shí)現(xiàn)發(fā)起人較少的股本資金投入；實(shí)現(xiàn)發(fā)起人較少的股本資金投入； 目前大多數(shù)國家都規(guī)定各類項(xiàng)目在其投資建設(shè)時(shí)必須目前大多數(shù)國家都規(guī)定各類項(xiàng)目在其投資建設(shè)時(shí)必須實(shí)行資本金制度，也就是要求項(xiàng)目投資者注入一定的股本實(shí)行資本金制度，也就是要求項(xiàng)目投資者注入一定的股本資金作為項(xiàng)目開發(fā)的支持。在項(xiàng)目融資中，貸款銀行為了資金作為項(xiàng)目開發(fā)的支持。在項(xiàng)目融資中，貸款銀行為了降低貸款資金的風(fēng)險(xiǎn)，約束項(xiàng)目投資者的行為，往往也會降低貸款資金的風(fēng)險(xiǎn)，約束項(xiàng)目投資者的行為，往往也會要求項(xiàng)目直接投資者注入一定比例的股本資金作為對項(xiàng)目要求項(xiàng)目直接投資者注入一定比

19、例的股本資金作為對項(xiàng)目開發(fā)的支持。開發(fā)的支持。 e. e.處理好項(xiàng)目融資與市場銷售安排之間的關(guān)系；處理好項(xiàng)目融資與市場銷售安排之間的關(guān)系； 項(xiàng)目融資與市場銷售安排之間的關(guān)系具有兩層含義：項(xiàng)目融資與市場銷售安排之間的關(guān)系具有兩層含義：首先，長期的市場銷售安排是實(shí)現(xiàn)有限追索項(xiàng)目融資的一首先，長期的市場銷售安排是實(shí)現(xiàn)有限追索項(xiàng)目融資的一個(gè)信用保證基礎(chǔ)；其次，以合理的市場價(jià)格從投資項(xiàng)目中個(gè)信用保證基礎(chǔ)；其次，以合理的市場價(jià)格從投資項(xiàng)目中獲取產(chǎn)品是很大一部分投資者從事投資活動的主要動機(jī)。獲取產(chǎn)品是很大一部分投資者從事投資活動的主要動機(jī)。問題解答問題解答 f. f.爭取實(shí)現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)最優(yōu)化；爭取實(shí)現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)

20、最優(yōu)化； 根據(jù)具體情況，從借款人的實(shí)際資金需求出發(fā)，合理根據(jù)具體情況，從借款人的實(shí)際資金需求出發(fā)，合理安排內(nèi)部融資和外部融資、直接融資和間接融資，短期融安排內(nèi)部融資和外部融資、直接融資和間接融資，短期融資和長期融資相結(jié)合，以提高融資效率、降低融資成本、資和長期融資相結(jié)合，以提高融資效率、降低融資成本、減少融資風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，做到融資組合要素的合理化、多元減少融資風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，做到融資組合要素的合理化、多元化，盡量使借款人避免依賴單一的融資模式、單一的資金化，盡量使借款人避免依賴單一的融資模式、單一的資金來源、單一幣種、單一利率期限結(jié)構(gòu)。來源、單一幣種、單一利率期限結(jié)構(gòu)。 g. g.近遠(yuǎn)期融資相結(jié)合；

21、近遠(yuǎn)期融資相結(jié)合； 不同項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)在重新融資時(shí)的難易程度是有所區(qū)不同項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)在重新融資時(shí)的難易程度是有所區(qū)別的，有些結(jié)構(gòu)比較簡單，有些結(jié)構(gòu)相對復(fù)雜，項(xiàng)目融資別的，有些結(jié)構(gòu)比較簡單，有些結(jié)構(gòu)相對復(fù)雜，項(xiàng)目融資模式的設(shè)計(jì)必須充分考慮這一問題。模式的設(shè)計(jì)必須充分考慮這一問題。問題解答問題解答4 4、生產(chǎn)支付融資模式可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)？、生產(chǎn)支付融資模式可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)？ a a、信用風(fēng)險(xiǎn)；、信用風(fēng)險(xiǎn)； 是指項(xiàng)目有關(guān)參與方不能履行協(xié)定責(zé)任和義務(wù)而出現(xiàn)是指項(xiàng)目有關(guān)參與方不能履行協(xié)定責(zé)任和義務(wù)而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn), ,由于追索僅限于項(xiàng)目經(jīng)營現(xiàn)金流量和項(xiàng)目資產(chǎn)由于追索僅限于項(xiàng)目經(jīng)營現(xiàn)金流量和項(xiàng)目資產(chǎn), ,因因

22、此項(xiàng)目合作者各方能否按合同文件履行各自的職責(zé)及承擔(dān)此項(xiàng)目合作者各方能否按合同文件履行各自的職責(zé)及承擔(dān)的項(xiàng)目信用保證責(zé)任的項(xiàng)目信用保證責(zé)任, ,是事關(guān)融資成敗的關(guān)鍵。是事關(guān)融資成敗的關(guān)鍵。 b b、完工風(fēng)險(xiǎn)；、完工風(fēng)險(xiǎn)； 是指因擬建項(xiàng)目不能按期完成建設(shè)是指因擬建項(xiàng)目不能按期完成建設(shè), , 不能按期運(yùn)營不能按期運(yùn)營, , 不能達(dá)到設(shè)計(jì)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)而形成的風(fēng)險(xiǎn)不能達(dá)到設(shè)計(jì)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)而形成的風(fēng)險(xiǎn), ,它包括由于它包括由于技術(shù)或其他方面的原因造成的項(xiàng)目建設(shè)延期、項(xiàng)目建設(shè)成技術(shù)或其他方面的原因造成的項(xiàng)目建設(shè)延期、項(xiàng)目建設(shè)成本超支、項(xiàng)目未達(dá)到設(shè)計(jì)規(guī)定的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、甚至項(xiàng)目本超支、項(xiàng)目未達(dá)到設(shè)計(jì)規(guī)定的

23、技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、甚至項(xiàng)目完全停工放棄等潛在風(fēng)險(xiǎn)完全停工放棄等潛在風(fēng)險(xiǎn), ,是項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)中的核心風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)中的核心風(fēng)險(xiǎn)之一。之一。問題解答問題解答 c c、市場風(fēng)險(xiǎn)；、市場風(fēng)險(xiǎn)； 是指項(xiàng)目投產(chǎn)后能否在一定的成本水平下按預(yù)期銷售是指項(xiàng)目投產(chǎn)后能否在一定的成本水平下按預(yù)期銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)關(guān)系項(xiàng)目之現(xiàn)金流入是否充足產(chǎn)品或提供服務(wù)關(guān)系項(xiàng)目之現(xiàn)金流入是否充足, ,產(chǎn)品市場產(chǎn)品市場需求量、市場價(jià)格波動、新的競爭者出現(xiàn)需求量、市場價(jià)格波動、新的競爭者出現(xiàn), ,產(chǎn)品本身質(zhì)量產(chǎn)品本身質(zhì)量等都可能帶來市場風(fēng)險(xiǎn)。等都可能帶來市場風(fēng)險(xiǎn)。 d d 、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)； 是指在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)營階段中存

24、在的技術(shù)、是指在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)營階段中存在的技術(shù)、資源儲量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動力狀況等資源儲量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱, ,項(xiàng)目的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)直接影響項(xiàng)目能否按預(yù)項(xiàng)目的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)直接影響項(xiàng)目能否按預(yù)定計(jì)劃正常運(yùn)轉(zhuǎn)并能否產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量。因此定計(jì)劃正常運(yùn)轉(zhuǎn)并能否產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量。因此, ,它也它也是項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的核心風(fēng)險(xiǎn)之一。是項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的核心風(fēng)險(xiǎn)之一。問題解答問題解答5 5、兩種融資模式相對與之前幾種模式的優(yōu)勢和劣勢？、兩種融資模式相對與之前幾種模式的優(yōu)勢和劣勢？模式模式融資成本融資成本投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)所有權(quán)與運(yùn)營所有權(quán)與運(yùn)營

25、權(quán)權(quán)資金來源資金來源信用擔(dān)保信用擔(dān)保適用范圍適用范圍生產(chǎn)支付融資生產(chǎn)支付融資模式模式較高較高較高較高合一合一股本和購買產(chǎn)股本和購買產(chǎn)品資金品資金產(chǎn)品銷售產(chǎn)品銷售資源型項(xiàng)目資源型項(xiàng)目設(shè)備使用協(xié)議設(shè)備使用協(xié)議適中適中適中適中合一合一股本和債務(wù)股本和債務(wù)無論提取與否無論提取與否均需付款均需付款基礎(chǔ)設(shè)施和服基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)型項(xiàng)目務(wù)型項(xiàng)目杠桿租賃方式杠桿租賃方式適中適中適中適中分離分離大部分債務(wù)性大部分債務(wù)性多樣化多樣化大型設(shè)備大型設(shè)備BOT方式方式高高較高較高隨時(shí)期不同而隨時(shí)期不同而變化變化主要是外資主要是外資政府行為政府行為一部分基礎(chǔ)設(shè)一部分基礎(chǔ)設(shè)施施ABS方式方式低低低低分離分離債務(wù)性債務(wù)性承銷商信

26、譽(yù)承銷商信譽(yù)廣泛，尤其是廣泛，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)設(shè)施PPP方式方式高高適中適中合一合一政府和企業(yè)共政府和企業(yè)共同投資同投資政府行為政府行為大型的一次性大型的一次性項(xiàng)目項(xiàng)目問題解答問題解答 生產(chǎn)支付融資方式：生產(chǎn)支付融資方式：優(yōu)勢優(yōu)勢可以較少地收到常規(guī)債務(wù)比例或租賃比例的限制，可以較少地收到常規(guī)債務(wù)比例或租賃比例的限制，增強(qiáng)了融資的靈活性。增強(qiáng)了融資的靈活性。劣勢劣勢項(xiàng)目的資源儲備量和經(jīng)濟(jì)生命期使其受到限制，項(xiàng)目的資源儲備量和經(jīng)濟(jì)生命期使其受到限制，適用范圍受到了限制，僅適用于礦產(chǎn)資源儲備量已經(jīng)探明，適用范圍受到了限制，僅適用于礦產(chǎn)資源儲備量已經(jīng)探明，并且資源儲備量產(chǎn)品流通能夠比較準(zhǔn)確地計(jì)算出來

27、的項(xiàng)目。并且資源儲備量產(chǎn)品流通能夠比較準(zhǔn)確地計(jì)算出來的項(xiàng)目。 設(shè)備使用協(xié)議：設(shè)備使用協(xié)議：優(yōu)勢優(yōu)勢投資結(jié)構(gòu)選擇相較于其他模式比較靈活，項(xiàng)目設(shè)投資結(jié)構(gòu)選擇相較于其他模式比較靈活，項(xiàng)目設(shè)施的使用費(fèi)在融資期間應(yīng)該能夠足以支付項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營施的使用費(fèi)在融資期間應(yīng)該能夠足以支付項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營成本和項(xiàng)目債務(wù)還本付息。成本和項(xiàng)目債務(wù)還本付息。劣勢劣勢資本密集、收益較低，需要投資方一個(gè)強(qiáng)有力的資本密集、收益較低，需要投資方一個(gè)強(qiáng)有力的“無論提取與否均需付款無論提取與否均需付款”的承諾，這個(gè)承諾要求項(xiàng)目設(shè)的承諾，這個(gè)承諾要求項(xiàng)目設(shè)施的使用者在融資期間定期向設(shè)施的提供者支付一定數(shù)量施的使用者在融資期間定期向設(shè)施的

28、提供者支付一定數(shù)量的預(yù)先確定下來的項(xiàng)目設(shè)備使用費(fèi)。這種承諾是無條件的，的預(yù)先確定下來的項(xiàng)目設(shè)備使用費(fèi)。這種承諾是無條件的，不管項(xiàng)目設(shè)施的使用者是否真正地利用了項(xiàng)目設(shè)施所提供不管項(xiàng)目設(shè)施的使用者是否真正地利用了項(xiàng)目設(shè)施所提供的服務(wù)。的服務(wù)。問題解答問題解答6 6、生產(chǎn)支付融資模式與設(shè)施使用協(xié)議的區(qū)別、生產(chǎn)支付融資模式與設(shè)施使用協(xié)議的區(qū)別 生產(chǎn)支付生產(chǎn)支付 信用保證結(jié)構(gòu)較其他融資方式獨(dú)特信用保證結(jié)構(gòu)較其他融資方式獨(dú)特1)1)融資容易被安排成為無追索或有限追索的形式融資容易被安排成為無追索或有限追索的形式2)2)融資期限將短于項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)生命期。即生產(chǎn)支付融資的融資期限將短于項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)生命期。即生產(chǎn)支

29、付融資的貸款期限大大短于項(xiàng)目的開貸款期限大大短于項(xiàng)目的開 采期限。采期限。3)3)在生產(chǎn)支付融資中，貸款銀行一般只為項(xiàng)目的建設(shè)和資在生產(chǎn)支付融資中，貸款銀行一般只為項(xiàng)目的建設(shè)和資本費(fèi)用提供融資，而不承擔(dān)本費(fèi)用提供融資，而不承擔(dān) 項(xiàng)目生產(chǎn)費(fèi)用的貸款，并且項(xiàng)目生產(chǎn)費(fèi)用的貸款，并且要求項(xiàng)目投資者提供最低生產(chǎn)量、最低產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等方要求項(xiàng)目投資者提供最低生產(chǎn)量、最低產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等方面的擔(dān)保。面的擔(dān)保。4)4)融資中介機(jī)構(gòu)在生產(chǎn)支付融資中發(fā)揮重要的作用。融資中介機(jī)構(gòu)在生產(chǎn)支付融資中發(fā)揮重要的作用。 問題解答問題解答 設(shè)施使用協(xié)議設(shè)施使用協(xié)議1.1.在投資結(jié)構(gòu)的選擇上比較靈活在投資結(jié)構(gòu)的選擇上比較靈活2.

30、2.適用于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目適用于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目3.3.具有具有“無論提貨與否均需付款無論提貨與否均需付款”性質(zhì)的設(shè)施使用協(xié)議，性質(zhì)的設(shè)施使用協(xié)議，是是“設(shè)施使用協(xié)議設(shè)施使用協(xié)議”融資模式融資模式中不可缺少的一個(gè)重要組成部分中不可缺少的一個(gè)重要組成部分采用該種模式進(jìn)行的項(xiàng)目融資活動，在稅務(wù)結(jié)構(gòu)處理上比采用該種模式進(jìn)行的項(xiàng)目融資活動，在稅務(wù)結(jié)構(gòu)處理上比較謹(jǐn)慎較謹(jǐn)慎問題解答問題解答7、生產(chǎn)支付融資模式的信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)與其他融資模式相、生產(chǎn)支付融資模式的信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)與其他融資模式相比，有什么獨(dú)特之處？比，有什么獨(dú)特之處？ 獨(dú)特：生產(chǎn)支付是通過直接擁有項(xiàng)目的產(chǎn)品和銷售收入，獨(dú)特：生產(chǎn)支付是通過直接擁有項(xiàng)目的產(chǎn)品

31、和銷售收入，而不是通過抵押或權(quán)益轉(zhuǎn)讓的方式來實(shí)現(xiàn)融資的信用保證。而不是通過抵押或權(quán)益轉(zhuǎn)讓的方式來實(shí)現(xiàn)融資的信用保證。 問題解答問題解答8.8.設(shè)施使用協(xié)議的優(yōu)點(diǎn)有哪些？設(shè)施使用協(xié)議的優(yōu)點(diǎn)有哪些？ 這種融資模式的優(yōu)勢是靈活性非常強(qiáng)，可應(yīng)用于公司型這種融資模式的優(yōu)勢是靈活性非常強(qiáng)，可應(yīng)用于公司型合資結(jié)構(gòu)、非公司型合資結(jié)構(gòu)、合伙制結(jié)構(gòu)或信托基金結(jié)合資結(jié)構(gòu)、非公司型合資結(jié)構(gòu)、合伙制結(jié)構(gòu)或信托基金結(jié)構(gòu)。同時(shí)為分散項(xiàng)目承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約初始資金的投入，構(gòu)。同時(shí)為分散項(xiàng)目承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約初始資金的投入，利用設(shè)施使用者的信用融資就成為項(xiàng)目投資者的一個(gè)不錯(cuò)利用設(shè)施使用者的信用融資就成為項(xiàng)目投資者的一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

32、因此收益低但穩(wěn)定的資本密集型項(xiàng)目常使用此模的選擇。因此收益低但穩(wěn)定的資本密集型項(xiàng)目常使用此模式，例如地鐵、水廠、碼頭、道路建設(shè)等項(xiàng)目。式，例如地鐵、水廠、碼頭、道路建設(shè)等項(xiàng)目。問題解答問題解答9 9、生產(chǎn)支付融資模式中的項(xiàng)目產(chǎn)品有什么特點(diǎn)？、生產(chǎn)支付融資模式中的項(xiàng)目產(chǎn)品有什么特點(diǎn)？ 生產(chǎn)支付融資模式是建立在由貸款銀行購買某一特定產(chǎn)生產(chǎn)支付融資模式是建立在由貸款銀行購買某一特定產(chǎn)品的全部或部分未來收入的基礎(chǔ)上的，這部分生產(chǎn)量的收益品的全部或部分未來收入的基礎(chǔ)上的，這部分生產(chǎn)量的收益是項(xiàng)目融資的主要償債資金來源。因此，產(chǎn)品支付融資方式是項(xiàng)目融資的主要償債資金來源。因此，產(chǎn)品支付融資方式是通過直接擁

33、有項(xiàng)目的產(chǎn)品，而不是通過抵押或權(quán)益轉(zhuǎn)讓的是通過直接擁有項(xiàng)目的產(chǎn)品，而不是通過抵押或權(quán)益轉(zhuǎn)讓的方式來實(shí)現(xiàn)融資的。方式來實(shí)現(xiàn)融資的。由于所購買的生產(chǎn)量及其銷售收益被用由于所購買的生產(chǎn)量及其銷售收益被用作產(chǎn)品支付融資的主要償債來源，而產(chǎn)品支付融資的資金數(shù)作產(chǎn)品支付融資的主要償債來源，而產(chǎn)品支付融資的資金數(shù)量多少決定于產(chǎn)品支付所購買的那一部分生產(chǎn)量的預(yù)期收益量多少決定于產(chǎn)品支付所購買的那一部分生產(chǎn)量的預(yù)期收益。所以為保證項(xiàng)目投資者未來收益，項(xiàng)目產(chǎn)品要所以為保證項(xiàng)目投資者未來收益，項(xiàng)目產(chǎn)品要具有潛在的具有潛在的市場需求和穩(wěn)定的需求量，項(xiàng)目投資者在對這些項(xiàng)目進(jìn)行融市場需求和穩(wěn)定的需求量，項(xiàng)目投資者在對這些

34、項(xiàng)目進(jìn)行融資時(shí)，完全可以與下游購買商簽訂長期購買協(xié)議。資時(shí)，完全可以與下游購買商簽訂長期購買協(xié)議。項(xiàng)目形成項(xiàng)目形成的產(chǎn)品有著廣闊的市場空間，項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營后能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的產(chǎn)品有著廣闊的市場空間，項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營后能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金收益，所以貸款的償還非?？煽?，從一開始貸款就可的現(xiàn)金收益，所以貸款的償還非?？煽?，從一開始貸款就可以被安排成無追索或有限追索的形式。以被安排成無追索或有限追索的形式。 問題解答問題解答1010、生產(chǎn)支付融資模式與設(shè)施使用協(xié)議的特點(diǎn)分別是什么？、生產(chǎn)支付融資模式與設(shè)施使用協(xié)議的特點(diǎn)分別是什么？ 生產(chǎn)支付特點(diǎn)：生產(chǎn)支付特點(diǎn)： A A、信用保證機(jī)構(gòu)較其他融資模式獨(dú)特、信用保證機(jī)構(gòu)較其他融資模式獨(dú)特 B B、融資容易被安排成無追索或有線追索的模式、融資容易被安排成無追索或有線追索的模