韓國證券場(chǎng)介紹

1、韓國證券市場(chǎng)介紹目錄一、近二十年韓國證券市場(chǎng)發(fā)展情況2二、韓國證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)2三、中國企業(yè)韓國上市概述51、韓國上市企業(yè)52、中韓上市主要條件對(duì)比63、韓國上市費(fèi)用84、在韓國上市的優(yōu)勢(shì)85、在韓國上市的劣勢(shì)9四、韓國上市紅籌架構(gòu)構(gòu)建及上市流程詳解9近二十年韓國證券市場(chǎng)發(fā)展情況進(jìn)入20世紀(jì)90年代后期，韓國證券交易所不斷發(fā)展新產(chǎn)品，豐富交易品種，成功推出了股指期貨、股指期權(quán)、股票期權(quán)、共同基金、房地產(chǎn)投資信托、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、回購、權(quán)證等一系列新的市場(chǎng)工具。通過這一時(shí)期的發(fā)展，韓國證券市場(chǎng)已經(jīng)成為品種豐富、技術(shù)制度先進(jìn)、國際化程度高的成熟型證券市場(chǎng)。1997年東南亞金融風(fēng)暴之后，韓國政府果斷推行

2、了金融及其他部門的改革，采取緊縮金融政策，建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的金融機(jī)制，極力維持健康的股票市場(chǎng)以促進(jìn)投資，提高投資者信心。具體措施有：積極鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)法人（如共同基金）的參與及資產(chǎn)證券化；撤除對(duì)外資投資的限制（少數(shù)特殊產(chǎn)業(yè)除外）；加強(qiáng)電子交易的安全；強(qiáng)化對(duì)證券業(yè)者的規(guī)范管理；設(shè)立了顧客保護(hù)中心；改進(jìn)公司并購程序；建立全場(chǎng)暫停交易機(jī)制和電子披露系統(tǒng)等。韓國證券市場(chǎng)經(jīng)過短短兩年時(shí)間就重新恢復(fù)了活力，1999年韓國證券指數(shù)就強(qiáng)力反彈至1028.1點(diǎn)。此后韓國股票綜合指數(shù)又經(jīng)歷了兩次大漲（2005年、2007年）和兩次大跌（2000年、2008年）。2000年IT泡沫破滅，全球經(jīng)濟(jì)開始陷入蕭條，全球股市大跌

3、，韓國股票市值也縮水一半。此后，韓國證券市場(chǎng)進(jìn)入了溫和的發(fā)展階段。2005年8月31日，韓國政府發(fā)表了房地產(chǎn)綜合對(duì)策方案，促使國內(nèi)的流動(dòng)資金大舉流入證券市場(chǎng)，加上韓國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)明顯向好、各大企業(yè)利潤大幅增加、長期陷入低谷的內(nèi)需市場(chǎng)逐步活躍、六方會(huì)談的順利進(jìn)行等因素，韓國證券交易綜合指數(shù)較2007年底大漲了54%o2007年在全球性低利率及經(jīng)濟(jì)利好的帶動(dòng)下，全球股市均在同步刷新歷史新高，韓國實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)趨勢(shì)顯著，加上房地產(chǎn)投機(jī)有效得到抑制，人們對(duì)股市的關(guān)注增大，大量散戶瘋狂涌入股市，導(dǎo)致了韓國股票市場(chǎng)的爆發(fā)。而2008年9月15日，美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司宣布破產(chǎn)，同日，美國第三大投資銀行美

4、林公司被美國銀行收購，緊接著次貸危機(jī)全面爆發(fā)，美國股市暴跌，韓國股市也開始下跌，KOSPI指數(shù)由9月的1448.06點(diǎn)下降到10月的1113.06點(diǎn)。但隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，從2009年3月份起股票市場(chǎng)已經(jīng)開始回暖（見表1）。年/月2008.92008.102008.122009.22009.42009.6KOSPI指數(shù)1448.061113.061124.471063.031369.361390.07表12008年9月至2009年6月KOSPI指數(shù)韓國證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)韓國證券市場(chǎng)可以分為四個(gè)部分：韓國證券交易所（KSE）、KOSDAQ市場(chǎng)、ECN、OTCBB（三板市場(chǎng)）。前兩者為公司主要的上市

5、場(chǎng)所。結(jié)構(gòu)層次板塊名稱主要功能初級(jí)市場(chǎng)韓國證券交易所（KSE）上市企業(yè)一般為韓國的大中型優(yōu)良企業(yè)，重點(diǎn)是工程業(yè)、制造業(yè)及金融業(yè)KOSDAQ市場(chǎng)著眼于中小企業(yè)及高成長產(chǎn)業(yè)相關(guān)的創(chuàng)投公司，例如高科技產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)等次級(jí)市場(chǎng)ECN處理KSE與KOSDAQ掛牌股票的收市后交易OTCBB（三板市場(chǎng)）是給未掛牌白（既未在KSE又未在KOSDAQ掛牌）股票提供的交易場(chǎng)所表2韓國證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)2005年1月，韓國對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行整合，合并了原韓國證券交易所（KSE）、韓國期貨交易所（KOFES）及韓國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（KOSDAQ）,正式更名為韓國證券期貨交易所（KRX）,但各個(gè)交易所仍然履行原來各自的功能職責(zé)。經(jīng)過整

6、合，大大提升了其在全球范圍內(nèi)的競爭力，減少了市場(chǎng)摩擦，完善了市場(chǎng)功能，方便了韓國政府對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管。其交易品種涵蓋股票、債券、股指期貨、單個(gè)股票期權(quán)、各種基金及投資信托、外匯期貨、利率期貨和黃金期貨等，市場(chǎng)規(guī)模顯著擴(kuò)大。據(jù)彭博社2014年6月發(fā)布的全球84個(gè)國家和地區(qū)證券市場(chǎng)市價(jià)總額資料顯示，韓國證券市場(chǎng)市價(jià)總額達(dá)到1.2490萬億美元，排名澳大利亞（1.4780萬億美元）之后，居全球第12位。1 .韓國證券交易所（KSE）韓國證券交易所是由1956年成立的大韓股票交易所發(fā)展而來，1962年4月改組為股份有限公司，次年5月又進(jìn)一步改組為政府所有的非營利公司，直到1988年成為會(huì)員組織。KSE

7、不僅包括上市的股票、債券，還包括除REITs、共同基金、ETF、收益證券、ELW等期權(quán)交易以外的幾乎所有的商品交易。在KSE上市的企業(yè)數(shù)量占KRX全體上市企業(yè)數(shù)的40%,市價(jià)總額約占韓國所有證券市場(chǎng)的90%。韓國證券交易所綜合指數(shù)（KOSPI）,是反映KSE市場(chǎng)上股票價(jià)格變動(dòng)的綜合指標(biāo)，是根據(jù)在KSE上市的所有股票來核算的。1956年2月11日成立大韓股票交易所的初期，證券市場(chǎng)上只交易債券因此并沒有證券投資指數(shù)，1962年起債券市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)為股票市場(chǎng)，為了解市場(chǎng)情況，需要建立股票指數(shù)，將1963年5月19日到12月24日期間的成分股平均股價(jià)設(shè)定為100,1964年1月4日韓國第一個(gè)股票指數(shù)一一修

8、正平均股票指數(shù)公布。歷經(jīng)多次轉(zhuǎn)變，如今的KOSPI以1980年1月4日為基期，運(yùn)用總市值指數(shù)方法編制，設(shè)定為普通股與特定優(yōu)先股的一個(gè)加權(quán)平均指數(shù)。根據(jù)KSE公布的2003年股權(quán)結(jié)構(gòu)報(bào)告顯示，投資人持股比例為：自然人37.1%、公司21.7%、外國投資人18%、機(jī)構(gòu)法人16.5%、政府機(jī)構(gòu)6.7%。2.KOSDAQ市場(chǎng)KOSDAQ證券市場(chǎng)是以中小企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為中心的市場(chǎng)，它于1996年7月成立，設(shè)立初衷是作為援助新行業(yè)和中小企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長的專門市場(chǎng)。值得一提的是，該市場(chǎng)主要是以知識(shí)為基礎(chǔ)的尖端技術(shù)股為主的市場(chǎng)，市場(chǎng)上半數(shù)以上的股票是信息通訊，生物工程,娛樂文化相關(guān)的。1996年7月1日KO

9、SDAQ證券公司正式成立，1997年1月KOSDAQ證券市場(chǎng)開市，同年4月公布了KOSDAQ股價(jià)指數(shù)，指數(shù)基期定為1996年7月1日，基期指數(shù)為100點(diǎn)，并于當(dāng)月制定KOSDAQ證券市場(chǎng)相關(guān)法令。1998年10月KOSDAQ委員會(huì)成立，1999年6月KOSDAQ證券公司正式更名為KOSDAQ證券市場(chǎng)股份有限公司。KOSDAQ總市值在NASDAQ、AIM、JASDAQ之后居全球創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)第4位，交易金額位居NASDAQ之后居第2位。2007年KOSDAQ市場(chǎng)的上市公司總數(shù)已經(jīng)超過1000家，50%以上的公司均從事IT、BT、CT等新興產(chǎn)業(yè)，KOSDAQ市場(chǎng)已經(jīng)成為一個(gè)集中從事高科技創(chuàng)業(yè)公司的成長

10、型市場(chǎng)和能夠獲得資本高增值的潛在市場(chǎng)。自1996年7月成立以來，KOSDAQ市場(chǎng)在很短的時(shí)間里經(jīng)歷了空前快速的成長，主要原因有：（1） 投資者偏好于高科技產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)投資方向由傳統(tǒng)的制造業(yè)向信息技術(shù)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化。美國NASDAQ證券市場(chǎng)就是在電子等高科技產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的帶動(dòng)下，指數(shù)與成交量急速攀升，發(fā)展迅速，同時(shí)證券市場(chǎng)的發(fā)展又反過來帶動(dòng)了全球高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。（2） 韓國政府扶植中小企業(yè)與創(chuàng)業(yè)投資實(shí)業(yè)的政策的激勵(lì)，促進(jìn)了KOSDAQ市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)也推動(dòng)了韓國整體經(jīng)濟(jì)的成長。（3） 20世紀(jì)末期全球性利率走低，增加了投資者對(duì)股票市場(chǎng)的投資意愿。（4） KOSDAQ證券市場(chǎng)成立之后，不斷提高

11、交易效率，降低交易成本，持續(xù)改進(jìn)市場(chǎng)操作系統(tǒng)。3 .期貨市場(chǎng)1996年以前韓國還沒有金融衍生品的交易，韓國證券交易所（KSE）于1996年5月推出了KOSPI200股指期貨，1997年7月推出了KOSPI200股指期權(quán)。1999年4月，韓國政府成立了韓國期貨交易所（KOFEX）,其標(biāo)的商品較KSE更為多樣化，上市的衍生產(chǎn)品的數(shù)量及產(chǎn)品創(chuàng)新和推出的速度超過了KSE。2004年，KOFEX合并了韓國期貨市場(chǎng)，成為唯一一家期貨交易所。韓國期貨市場(chǎng)交易門檻較低、費(fèi)用低廉、網(wǎng)上交易便捷，吸引大量個(gè)人投資者參與，發(fā)展異常迅速。2005年上半年，KOFEX交易合約數(shù)量居于世界第一位，遠(yuǎn)高于第二位的歐洲期貨交

12、易所（EUREX）。其中KOSPI200指數(shù)期權(quán)交易量增長最為迅猛，1999年至2003年連續(xù)4年保持125%以上的年增長率。2003年，韓國KOSPI200指數(shù)期權(quán)年交易量占韓國衍生品交易量的約百分之九十九，占全球衍生品交易量的34.87%。4 .OTCBB市場(chǎng)為方便非上市公司在股票市場(chǎng)上融資，2000年3月，韓國設(shè)立了場(chǎng)外交易市場(chǎng)（OTCBB）,俗稱“三板市場(chǎng)”，主要是提供給未能在韓國證券交易所上市或未能在KOSDAQ掛牌的公司股票一個(gè)交易場(chǎng)所。這些公司經(jīng)過韓國證券商協(xié)會(huì)核準(zhǔn)掛牌后，其股票通過KOSDAQ證券市場(chǎng)股份有限公司所構(gòu)建的布告欄系統(tǒng)進(jìn)行交易。截至2005年7月，該市場(chǎng)有73只股票

13、掛牌，在韓國，雖然有大約百分之九十的債券都在韓國證券交易所（KSE）上市，但95%的交易卻在OTCBB市場(chǎng)上完成。三、中國企業(yè)韓國上市概述1、韓國上市企業(yè)根據(jù)清科2010年前三季度的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在62家到海外上市的企業(yè)中，選擇到韓國創(chuàng)業(yè)板上市的占5家，在創(chuàng)業(yè)板中僅次于NASDAQ（9家）。另外據(jù)韓交所統(tǒng)計(jì)，截至2010年9月與韓交所簽訂上市協(xié)議的中國企業(yè)已達(dá)31家。韓國證券市場(chǎng)對(duì)于中國企業(yè)從2007年前的空白短短3年發(fā)展為海外上市的首選之一。截至2011年，共有15家企業(yè)在韓國上市，創(chuàng)業(yè)板11家，主板4家。平均市盈率為10.24,去掉最大值和最小值的影響后平均市盈率為主板公司名彝證淵至/上市方式

14、注股密賑行業(yè)上而洞3包電子3上三口班號(hào)SWIPOrsftlfe2007.08.17中玉食品包裝松票/IPO西源河北建居住裝200903.27筠興:天疊卡注a-5SM/IPO施福200905.29中國動(dòng)力春三n&3口加索APO當(dāng)萼200912(M苜爾臺(tái)屬發(fā)票;IPOMtns精卷琴都科2（X1223中至冷然JU(XUfil2P做羨仲O笛意iUJiS442010.02.05金山大AOtU駕M/IPO雁福了保健品201003.31東典S育31二星"UC*泉和PO香港場(chǎng)譚M0.04.23亞特電客外倒星要制蒂川PQ舌意尬電劭工具70100773施建光電mW理電囊;IPOe1.035太脂的

15、出2010跖15萬利目標(biāo)步eiMNIfijSPO寺看Z011.06.13中津集團(tuán)尋舍由0DR/蹲二±市產(chǎn)曼七花坊織200711.26蓑合科投口含2Pl雞MPO舍各鈿皮革20081204中玉五汗更第森W四安口且粉驟4po香母礴前皿200905J2中省喝野臺(tái)三口君DR/二市例0至201101.257.77。創(chuàng)業(yè)板上韋母耐感,癡URRME）ttH總置產(chǎn)贈(zèng)量發(fā)行力愉版）修總腕本發(fā)行旅本上市則工姐491£?；?2892卯071050.000120000002007OS170.5E13423034.931W020.000燦6.000BW2N9QU7zee2521U1.236391700

16、100,000或0冠000.000200905.295216591375600040,000(X)010.000.0002009120411億4985卻063320031694(X)0£79402020(81223甌5J05T"0383.02“0040,000.00010000,00020100105工也441S0819&B470080.000,000野mooo201001111K1485電0.38£26S00023,000.0005.沏頌20KUM231125男6310一頓Z41140035儂(XX)13,970,000201OO7J32呢6845350

17、.83230018,000X)02010W.1S1220000020110613"億973，即08SS6006.000000札000砍200711.260.7C10J7W用062200&OOOBOO2mHlM1®338如1.45&66310057120a沏17,200,00020090i2230,000,000201101J52、中韓上市主要條件對(duì)比主板上市的主要條件對(duì)比韓國主板（KOSPI）以下數(shù)值按匯率：1韓元=0.005586人民幣元計(jì)算中國主板從以卜二點(diǎn)擇其一：1.銷售額和利潤：最近銷售額1.65億RMB及3年平均1.1億RMB&各會(huì)計(jì)年度的

18、營業(yè)利潤，利潤總額和本期凈利潤當(dāng)中，以最小金額為準(zhǔn)，不得少于以卜要求：- 最近會(huì)計(jì)年度利潤1375萬RMB以上，3年合計(jì)2750萬RMB以上- ROE最近5%,3年合計(jì)10%- 大型公司（凈資產(chǎn)5.83億RMB以上）最近一年ROE3%以上或利潤2750萬RMB以上及經(jīng)營現(xiàn)金流量為正；2 .銷售額和總市值：銷售額為2.75億RMB以上，總市值為5.83億RMB以上；3 .銷售，總市值和現(xiàn)金流量：銷售額4.16億RMB以上，基準(zhǔn)總市值2.75億RMB,營業(yè)現(xiàn)金流1100萬RMB以上同時(shí)滿足以下二點(diǎn)：1 .最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3,000方兀，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低

19、者為計(jì)算依據(jù)；2 .最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5,000力兀；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元；3 .最近,期不存在未彌補(bǔ)與損；從兩國創(chuàng)業(yè)板上市條件及要求來看，兩國創(chuàng)業(yè)板上市條件均對(duì)擬上市公司的規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績、經(jīng)營持續(xù)性、經(jīng)營獨(dú)立性、公司治理狀況及投資人保護(hù)狀況等作出了明確的要求。比較而言，KOSDAQ主要關(guān)注經(jīng)營業(yè)績、公司治理、及信息披露和投資人保護(hù)情況。我國創(chuàng)業(yè)板主要關(guān)注公司成長性、公司治理、投資人保護(hù)等情況。從上市條件和要求看，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板比KOSDAQ要求要嚴(yán)格些。主要不同之處在于KOSDAQ對(duì)于經(jīng)營業(yè)績要求相對(duì)較低，但對(duì)會(huì)計(jì)師要求較為嚴(yán)格；

20、而國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板對(duì)公司的成長性，主業(yè)突出性及經(jīng)營獨(dú)立性要求較為嚴(yán)格。其主要條件對(duì)比如下表。創(chuàng)業(yè)板上市主要條件對(duì)比韓國創(chuàng)業(yè)板KOSDAQ中國創(chuàng)業(yè)板1.凈資產(chǎn)：凈資產(chǎn)為1650萬RMB以上創(chuàng)業(yè)板上巾需滿足卜列兩個(gè)條件之一：2.總市值：4950萬RMB以上1、申請(qǐng)人在取近兩年持續(xù)盈利,最近兩年累3.利潤規(guī)模：應(yīng)符合下列之一：計(jì)利潤不少于人民幣1000力兀；-最近年度ROE為10%以上2、申請(qǐng)人最年盈利，最年?duì)I業(yè)收入-最近年度利潤為1155萬RMB以上-最近年度銷售額為5775萬RMB以上，且總市值為1.65億RMB以上4.其它：股權(quán)分散度要求少數(shù)股東不少于1000名，公開發(fā)行股票不得低于25%持股比例等

21、。經(jīng)營穩(wěn)定性主要要求編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表，不得限制股票流通，大股東在上市前一年內(nèi)不得變更，必須設(shè)啟獨(dú)立董事和監(jiān)事。股票鎖定期為6個(gè)月。3、不少于人民幣5000力兀。其它：企業(yè)發(fā)行后的股本總額不少于3000力兀，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主營業(yè)務(wù)突出。最近2年內(nèi)未發(fā)生重大變化，最近2年內(nèi)實(shí)際控制人未發(fā)生變更。股票鎖定期3年。3、韓國上市費(fèi)用費(fèi)用和類熨用荀介盤蹤次數(shù)舍沏券商費(fèi)用包帶金額的玲縱一次審計(jì)費(fèi)用包括中國和韓國的K因大”審計(jì)費(fèi)用一次約40萬美金I律師費(fèi)用中國.韓國及上市主體地如香港)三地律前費(fèi)一次|約骸萬笑金IR費(fèi)用q業(yè)Ir公司協(xié)助投資者關(guān)系及第遂I11次約9萬美金其他費(fèi)用包括上市申請(qǐng)受，印副費(fèi).新聞公臺(tái)寬尊一

22、次的5萬美金|費(fèi)用種類贄田高介學(xué)費(fèi)次數(shù)金額披費(fèi)用痢國本地律所等代理公司擅福業(yè)務(wù)每年|710萬美金1IR費(fèi)用專業(yè)IR公司法如投皆者關(guān)系及路演每隼|?70萬美金|審計(jì)支用審計(jì)年報(bào)費(fèi)用每年|115萬美金|而費(fèi)用韓國交易所的雉持費(fèi)用每隼5000美金預(yù)托院費(fèi)用股票存托贄用每年5100美金*以上或H均為大蜜金慈.品本金常爺祝公司靛模與存機(jī)均令而決定4、在韓國上市的優(yōu)勢(shì)(1)韓國是全球GDP排名前15的國家，是亞洲的第三大消費(fèi)市場(chǎng)。中韓經(jīng)濟(jì)聯(lián)系密切，政治關(guān)系良好，雙方政治經(jīng)貿(mào)關(guān)系的快速穩(wěn)定發(fā)展為中國企業(yè)在韓國上市創(chuàng)造了良好的大環(huán)境。(2)韓國上市門檻相對(duì)較低，為中國中小企業(yè)赴韓國上市融資打開了通道。(3)較

23、低的上市及維護(hù)費(fèi)用和便捷的上市審查。目前企業(yè)在韓上市的成本僅為新加坡、歐洲、美國市場(chǎng)的60-80%o韓國證券交易所對(duì)擬上市外國企業(yè)提交的上市預(yù)審申請(qǐng)書及附件、主承銷商意見、律師的法律意見書等文件進(jìn)行上市可行性審查，在收到擬上市外國企業(yè)的上市預(yù)審申請(qǐng)書的3個(gè)月內(nèi)，就會(huì)將結(jié)果通知擬上市外國企業(yè)和韓國金融監(jiān)督委員會(huì)。另外，上市后股權(quán)鎖定期較短，韓國一般對(duì)最大股東等持有的股份上市后的鎖定期為6個(gè)月，對(duì)自上市預(yù)審申請(qǐng)日起1年內(nèi)從最大股東取得的股份和以定向增發(fā)取得的股份上市后的鎖定期也是6個(gè)月。在再融資方面，只提交有價(jià)證券備案書即可進(jìn)行再融資，在增資擴(kuò)股方面沒有任何限制。韓國證券交易所還在目前韓國證券交易

24、所對(duì)中國企業(yè)在韓國上市的積極性非常高北京設(shè)立了代表處，致力于拓展中國企業(yè)海外融資市場(chǎng)的地緣和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)近似的優(yōu)勢(shì)，積極為韓國構(gòu)建東北亞金融中心的目標(biāo)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。韓國對(duì)外國企業(yè)比對(duì)本國企業(yè)的要求更加靈活和寬松，例如對(duì)當(dāng)?shù)毓旧鲜袟l件多達(dá)20項(xiàng)，但對(duì)中國企業(yè)只有七八項(xiàng)。5、在韓國上市的劣勢(shì)任何資本市場(chǎng)都存在風(fēng)險(xiǎn)，在韓國上市也會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。(1) 匯率風(fēng)險(xiǎn)，融資歸根結(jié)底是要注入國內(nèi)的實(shí)體企業(yè)，韓國經(jīng)濟(jì)對(duì)外依賴性較大，韓元匯率的穩(wěn)定直接關(guān)系到最后注入企業(yè)的實(shí)際融資額的大小。(2) 法律風(fēng)險(xiǎn)，中韓兩國法律工作者對(duì)相互之間的法律熟悉程度與歐美、香港之間的熟悉程度相比而言較為欠缺，因此，選擇合適的中介機(jī)

25、構(gòu)對(duì)中國企業(yè)去韓國上市就顯得特別重要，而其中最重要的就是律師。對(duì)于不具有海外上市的經(jīng)驗(yàn)，特別是對(duì)上市要求比較強(qiáng)烈和發(fā)展較快的企業(yè)而言，這一任務(wù)必然地落到了國內(nèi)一些具有遠(yuǎn)見、有較強(qiáng)服務(wù)意識(shí)和服務(wù)能力的律師身上。(3) 信息披露及審計(jì)問題。到目前為止，韓國證券交易所要求上市公司必須以韓語進(jìn)行信息披露，所以對(duì)大多數(shù)企業(yè)來講可能會(huì)面臨語言方面障礙，不利于企業(yè)與投資人溝通。另外，韓國證券交易所要求所有上市公司必須經(jīng)過四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，由于四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所在審計(jì)方面較為謹(jǐn)慎，所以，企業(yè)公布的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)可能面臨較大的調(diào)整。(4) 韓國證券市場(chǎng)上外國企業(yè)較少，對(duì)外國企業(yè)的股權(quán)架構(gòu)比較保守，不像美國證券市場(chǎng)那

26、樣靈活，這可能對(duì)國內(nèi)企業(yè)是一個(gè)較大挑戰(zhàn)。(5) 韓國證券交易所管理層變更比較頻繁，對(duì)企業(yè)上市時(shí)間進(jìn)程影響較大，一般地，正常審核時(shí)間為6個(gè)月左右，但有時(shí)會(huì)延期至1年左右。(6) 募集資金回轉(zhuǎn)及投向問題，由于在海外上市募集的資金最終需要投資于國內(nèi)企業(yè)，如何將上市募集到的資金轉(zhuǎn)回國內(nèi)企業(yè)，將面臨一些難題。(7) 在韓國證券市場(chǎng)上，制造業(yè)占絕對(duì)比重，特別是交易量超過全部交易量的2/3,韓國市場(chǎng)比較偏好制造業(yè)企業(yè)。四、韓國上市紅籌架構(gòu)構(gòu)建及上市流程詳解1、辦理境外投資外匯登記(設(shè)立特殊目的公司前)境內(nèi)居民設(shè)立或控制境外特殊目的公司之前，應(yīng)持相關(guān)材料向所在地外匯分局、外匯管理部申請(qǐng)辦理境外投資外匯登記手續(xù)

27、:2、設(shè)立特殊目的公司特殊目的公司是指境內(nèi)居民法人或自然人以其持有的境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或權(quán)益在境外進(jìn)行股權(quán)融資為目的而直接設(shè)立或間接控制的境外企業(yè)。3、并購境內(nèi)公司的股權(quán)返程投資的含義：是指境內(nèi)居民通過特殊目的公司對(duì)境內(nèi)開展的直接投資活動(dòng)，包括兩種并購方式：（1）股權(quán)并購：指外國投資者協(xié)議購買境內(nèi)非外商投資企業(yè)的股東的股權(quán)或認(rèn)購境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)；（2）資產(chǎn)并購：外國投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過該企業(yè)協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營該資產(chǎn)，或外國投資者協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營該資產(chǎn)。股權(quán)并購與資產(chǎn)并購流程c股權(quán)并購資產(chǎn)并購新設(shè)卦南投資企業(yè)境內(nèi)企業(yè)新設(shè)外荏投資企業(yè)4、辦理境外投資外匯登記變更境內(nèi)居民將其擁有的境內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)注入特殊目的