企業(yè)的挽救制度

1、企業(yè)的挽救制度 王欣新 中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院 教授 內(nèi)容提要: 6月8日晚，由中國(guó)人民大學(xué)破產(chǎn)法研究中心主辦的“公司破產(chǎn)與重整法律論壇”第一期在明德法學(xué)樓102教室成功舉行，中心主任王欣新教授擔(dān)任首期論壇主講人，深度解析“企業(yè)的挽救制度”。中心副主任兼秘書長(zhǎng)徐陽(yáng)光副教授擔(dān)任主持人，60余名本科生、碩士生和博士生及校外嘉賓參加了本次論壇。在本次講座中，王欣新教授分別介紹了庭外重組、破產(chǎn)和解、破產(chǎn)重組、預(yù)重整四種企業(yè)挽救制度，庭外重組是和解的一種，是非強(qiáng)制性的和解方式，它與庭內(nèi)制度相對(duì)應(yīng)；破產(chǎn)和解則是一種強(qiáng)制性的和解程序；破產(chǎn)重組被認(rèn)為是企業(yè)拯救中最有效的保護(hù)程序；預(yù)重整制度是企業(yè)挽救的輔助模式，它

2、與此后的破產(chǎn)重整程序緊密相連。其中，王欣新教授對(duì)破產(chǎn)重組制度中的出售式重整和預(yù)重整制度作了重點(diǎn)介紹。他指出，企業(yè)挽救的目的不在于挽救企業(yè)的外殼，而是挽救企業(yè)的經(jīng)營(yíng)事業(yè)，與一般的破產(chǎn)程序相比，出售式重整將申請(qǐng)破產(chǎn)重整的時(shí)間點(diǎn)提前，以避免損失的擴(kuò)大，出售式重整還有助于消除目前重整中因模擬計(jì)算而引起的爭(zhēng)議，有助于債權(quán)人的利益立即得到保障，也有助于解決破產(chǎn)后債務(wù)人余債后遺癥等問(wèn)題。對(duì)于預(yù)重整制度，王欣新教授認(rèn)為，該制度能夠提前解決破產(chǎn)程序中的疑難問(wèn)題，對(duì)于破產(chǎn)中各方當(dāng)事人利益能夠予以更好的維護(hù)，應(yīng)當(dāng)將多種方式相結(jié)合以盡快建立起我國(guó)的預(yù)重整制度，但我國(guó)新破產(chǎn)法并未確立預(yù)重整制度，因此實(shí)踐中預(yù)重整操作實(shí)踐

3、遇到的最大難題就是前期談判成果如何通過(guò)法律形式來(lái)固化的問(wèn)題，王欣新教授對(duì)此提出了自己的獨(dú)特見解。王欣新教授在講座中結(jié)合自己經(jīng)歷的破產(chǎn)重整司法實(shí)踐，介紹了最新、最前沿的司法案例，分析了新破產(chǎn)法規(guī)定中的不足，介紹了各地法院的司法創(chuàng)新和未來(lái)破產(chǎn)法司法解釋的制定情況。在互動(dòng)環(huán)節(jié)，王欣新教授細(xì)心解答了同學(xué)們提出的理論與實(shí)踐中的問(wèn)題，并引導(dǎo)同學(xué)們對(duì)我國(guó)企業(yè)挽救制度的深度思考，引導(dǎo)同學(xué)們關(guān)注我國(guó)破產(chǎn)法的立法和司法實(shí)踐問(wèn)題。王欣新教授的精彩報(bào)告為同學(xué)們帶來(lái)了一場(chǎng)豐富的破產(chǎn)法知識(shí)盛宴，還有部分實(shí)務(wù)人士參與了本次論壇，紛紛表示受益匪淺。講座在熱烈的掌聲中圓滿結(jié)束。 中國(guó)人民大學(xué)“公司破產(chǎn)與重整法律論壇”第一期主

4、題：企業(yè)的挽救制度主講人：王欣新 中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授 中國(guó)人民大學(xué)破產(chǎn)法研究中心主任 北京市破產(chǎn)法學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)主持人：徐陽(yáng)光 中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院副教授 中國(guó)人民大學(xué)破產(chǎn)法研究中心副主任兼秘書長(zhǎng)時(shí) 間：2013年6月8日晚地 點(diǎn)：明德法學(xué)樓102教室主 辦：中國(guó)人民大學(xué)破產(chǎn)法研究中心 徐陽(yáng)光老師： 同學(xué)們晚上好！歡迎大家來(lái)到由中國(guó)人民大學(xué)破產(chǎn)法研究中心主辦的首期“公司破產(chǎn)與重整法律論壇”。破產(chǎn)法作為中國(guó)特色社會(huì)主義法律體系中的重要組成部分，其完善與否是衡量市場(chǎng)退出機(jī)制法治化水準(zhǔn)甚或是整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)水準(zhǔn)之關(guān)鍵因素之一。我國(guó)的新破產(chǎn)法自2006年頒布、2007年實(shí)施以來(lái)，得到了社會(huì)的普遍認(rèn)可，大量的破

5、產(chǎn)案件的審理，也為促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序之完善作出了重要貢獻(xiàn)。但從實(shí)施現(xiàn)狀來(lái)看，我國(guó)破產(chǎn)法依然在理論與實(shí)踐層面存在許多需要認(rèn)真研究的重要問(wèn)題。有鑒于此，中國(guó)人民大學(xué)破產(chǎn)法研究中心決定創(chuàng)辦“公司破產(chǎn)與重整法律論壇”，今天是第一期活動(dòng)，我們有幸邀請(qǐng)到了中國(guó)人民大學(xué)破產(chǎn)法研究中心、著名破產(chǎn)法專家王欣新教授作為主講嘉賓。王欣新教授是中國(guó)人民大學(xué)破產(chǎn)法研究中心主任、北京市破產(chǎn)法學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，曾擔(dān)任中華人民共和國(guó)企業(yè)破產(chǎn)法起草工作組成員，現(xiàn)任最高人民法院企業(yè)破產(chǎn)法司法解釋起草組顧問(wèn)，兼任“中國(guó)破產(chǎn)法論壇”組委會(huì)主任。王欣新教授曾以中國(guó)破產(chǎn)法專家身份赴香港特區(qū)為廣東國(guó)際信托投資公司破產(chǎn)案向香港高等法院提供專家意見，并

6、參與湖南太子奶重整以及無(wú)錫尚德重整等典型破產(chǎn)案件的專家論證和咨詢工作。下面讓我們用熱烈的掌聲歡迎王欣新教授作此次演講。 王欣新老師： 感謝陽(yáng)光老師的介紹。破產(chǎn)法是一門非常重要的課程，人大法學(xué)院一直在本科、法學(xué)碩士、法律碩士層面都開設(shè)有破產(chǎn)法的選修課。我相信基本的理論和制度已經(jīng)在陽(yáng)光老師的課堂上有過(guò)系統(tǒng)的介紹。今天我就企業(yè)挽救制度這個(gè)問(wèn)題和大家共同探討。 在破產(chǎn)法的發(fā)展歷程上，最初產(chǎn)生的主要就是破產(chǎn)清算制度。應(yīng)該說(shuō)破產(chǎn)清算制度由于其產(chǎn)生時(shí)間悠久，發(fā)展程度相當(dāng)成熟，各國(guó)的破產(chǎn)清算制度基本上都大同小異。隨著破產(chǎn)法的發(fā)展，各國(guó)普遍認(rèn)為企業(yè)破產(chǎn)清算肯定有助于對(duì)債權(quán)人清償?shù)墓?，但是由于其也存在一些不足?/p>

7、因而在企業(yè)有挽救希望的情況下，人們更多希望通過(guò)對(duì)企業(yè)的挽救來(lái)使各方的利益得到更多的滿足，那么由此又產(chǎn)生了各種企業(yè)挽救制度。這些企業(yè)挽救制度隨著各國(guó)不同的法律傳統(tǒng)、社會(huì)文化，包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異也有很大的區(qū)別，這是和清算制度不太相同的。 一、企業(yè)挽救的三大制度 現(xiàn)代意義上的破產(chǎn)法是由破產(chǎn)清算制度和企業(yè)挽救制度這兩方面的法律共同構(gòu)成的。從實(shí)務(wù)的情況看，我國(guó)企業(yè)挽救制度主要是由庭外和解重組（通?？梢院?jiǎn)稱為庭外重組）、破產(chǎn)法上的和解以及重整這三大制度組成。這三個(gè)制度各有不同的特點(diǎn)，適用于不同的企業(yè)情況。首先我們對(duì)企業(yè)挽救制度做一個(gè)大概的介紹。 第一個(gè)制度是庭外重組。所謂庭外重組實(shí)質(zhì)上就是當(dāng)事人在法庭之外

8、經(jīng)過(guò)利益的協(xié)商達(dá)成一個(gè)自愿的和解，從而解決債務(wù)困境，使企業(yè)得到挽救。只是由于在企業(yè)挽救這個(gè)問(wèn)題的解決過(guò)程中，除了債務(wù)的調(diào)整以外，往往更多的還涉及到對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，乃至于對(duì)企業(yè)的股權(quán)進(jìn)行調(diào)整。這些就超過(guò)了債務(wù)和解這個(gè)范疇，所以也被通常稱為庭外重組。如果單純就重組這個(gè)概念來(lái)說(shuō)，它的含義是比較大的，既可以包括困境企業(yè)的庭外重組，也可以包括企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中所進(jìn)行的兼并收購(gòu)等等這類重組。但是我們講庭外重組的時(shí)候，注意它有一個(gè)庭外，為什么掛一個(gè)“庭外”？就是它和“庭內(nèi)”的法律制度是相關(guān)的。凡是掛到庭外重組的時(shí)候，一般都專指困境企業(yè)的重組活動(dòng)。一般而言，庭外重組具有快捷、靈活、費(fèi)用低廉、經(jīng)營(yíng)

9、成本比較低等一系列的優(yōu)越性。所以當(dāng)企業(yè)遇到困境的時(shí)候，都會(huì)首先進(jìn)行庭外重組。首先去試著和債權(quán)人以及其他利害關(guān)系人進(jìn)行協(xié)商，看能不能自行和解解決這個(gè)問(wèn)題，這肯定是首選。但是由于在庭外重組中往往缺乏明確清晰的法律規(guī)則，在當(dāng)事人之間，特別是在債權(quán)人和債務(wù)人企業(yè)以及債務(wù)人的股東之間存在著比較嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，而這個(gè)信息不對(duì)稱又會(huì)產(chǎn)生信任危機(jī)問(wèn)題。在重組中存在著多數(shù)的彼此利益沖突的債權(quán)人和其他利害關(guān)系人，而且庭外的重組也完全是當(dāng)事人自愿進(jìn)行的，沒(méi)有強(qiáng)制性的措施加以保障，在這個(gè)過(guò)程中還可能會(huì)出現(xiàn)少數(shù)的利害關(guān)系人、少數(shù)的債權(quán)人堅(jiān)持自己的利益毫不讓步，從而形成鉗制。由于這一系列的合作困難問(wèn)題使得庭外重組要想成

10、功也會(huì)遇到比較大的談判困難。庭外重組因?yàn)槭欠ㄍ獬绦?，本?lái)是和破產(chǎn)程序沒(méi)有關(guān)聯(lián)的，在破產(chǎn)法中都不涉及這個(gè)問(wèn)題，但是在實(shí)踐中，庭外重組要想使眾多利害不同甚至相互沖突的利害關(guān)系人能夠讓步、能夠達(dá)成和解，往往是需要借助于破產(chǎn)的威懾力。債務(wù)人企業(yè)往往會(huì)以“你要是不同意、不接受重組條件，那么我就要進(jìn)行破產(chǎn)重整，甚至進(jìn)入破產(chǎn)清算，在清算中債權(quán)人會(huì)受到什么樣的利益損失”等作為談判的砝碼。而且各方利害關(guān)系人在談判的過(guò)程中也都通常會(huì)對(duì)照著破產(chǎn)法上的規(guī)定，對(duì)照著破產(chǎn)法對(duì)其權(quán)益保障的程度來(lái)評(píng)價(jià)自己在庭外重組中的得失問(wèn)題。再加上如果庭外重組失敗，很多企業(yè)又確實(shí)隨后進(jìn)入破產(chǎn)重整程序甚至進(jìn)入清算程序。所以從重組實(shí)務(wù)的遞進(jìn)關(guān)

11、系、銜接關(guān)系上講，我們需要對(duì)庭外重組有一個(gè)充分的了解，因?yàn)楹芏嗤?nèi)的問(wèn)題是由庭外重組談判不了遺留下來(lái)的。所以庭外重組在對(duì)庭內(nèi)的重整或者和解的進(jìn)行也會(huì)產(chǎn)生一些影響。前面談不成的，后面你要再想談恐怕就需要在條件方面做一定的變化，就不能再拿原來(lái)的條件來(lái)進(jìn)行談判了。 第二個(gè)制度就是破產(chǎn)和解。當(dāng)人們發(fā)生民事爭(zhēng)議的時(shí)候，可以通過(guò)訴訟，可以通過(guò)法律程序來(lái)解決，但也可以通過(guò)相互的和解、讓步來(lái)加以解決。所以和解歷來(lái)都是人們解決糾紛的手段之一，包括前面講的庭外重組，就是一種和解方式。在破產(chǎn)法上，為了使陷入困境的債務(wù)人能夠有更多的挽救機(jī)會(huì)，也專門設(shè)置了破產(chǎn)和解制度。 破產(chǎn)和解制度是庭內(nèi)程序，也即一種司法程序，它不同

12、于一般的民事和解程序，最主要特殊之處就在于它是一種強(qiáng)制性和解。這種強(qiáng)制性和解體現(xiàn)在：只要是債權(quán)人會(huì)議以法定多數(shù)通過(guò)了債務(wù)人提出的和解協(xié)議草案，經(jīng)過(guò)法院裁定以后，不同意和解的少部分債權(quán)人也要受和解協(xié)議的約束，被強(qiáng)制地去接受和解。這就和一般的民事和解，包括庭外重組要做到各方當(dāng)事人完全意見一致才能夠成功，如果有反對(duì)者，那么和解或者達(dá)不成，或者對(duì)反對(duì)者不發(fā)生法律效力，跟這種形式是有重大區(qū)別的。破產(chǎn)和解的這種強(qiáng)制性有助于幫助債務(wù)人解決少數(shù)債權(quán)人的鉗制問(wèn)題，可以保障企業(yè)順利達(dá)成和解，避免破產(chǎn)清算。從這個(gè)角度講，它比庭外和解具有更重要的強(qiáng)制性因素。我國(guó)破產(chǎn)法規(guī)定，和解在債務(wù)人已經(jīng)發(fā)生破產(chǎn)原因以后才能夠啟動(dòng)，

13、且只能由債務(wù)人這一方當(dāng)事人提出和解申請(qǐng)并提交和解協(xié)議草案，然后由債權(quán)人會(huì)議討論進(jìn)行表決，如果多數(shù)通過(guò)了，再經(jīng)過(guò)法院裁定認(rèn)可，批準(zhǔn)以后生效實(shí)施。和解協(xié)議內(nèi)容的主要焦點(diǎn)是債務(wù)問(wèn)題的解決，一般包括允許減免一部分債務(wù)、債務(wù)的延期清償、清償債務(wù)的保障等等。主要是從債務(wù)清償這一個(gè)角度解決和解問(wèn)題。和解協(xié)議通常不會(huì)涉及到對(duì)企業(yè)本身業(yè)務(wù)、資產(chǎn)的變更和股權(quán)的變更，也即不涉及重組方面的內(nèi)容。正是由于它不涉及到重組方面的內(nèi)容，僅僅調(diào)整債務(wù)關(guān)系，所以它的談判相對(duì)比較簡(jiǎn)單，無(wú)非就是還多少、怎么還、誰(shuí)來(lái)保證能還等幾個(gè)方面，所以它可以比較快的達(dá)成和解協(xié)議。如果涉及到企業(yè)的資產(chǎn)重整、業(yè)務(wù)重整、新的戰(zhàn)略投資者的引用，再加上股權(quán)

14、的調(diào)整，這么復(fù)雜的過(guò)程放在和解中解決是不可能的，所以通常在重整程序中解決這些問(wèn)題，這是重整與和解的差別。從這個(gè)角度講，和解在解決困境企業(yè)的挽救方面也具有比較快捷、相對(duì)靈活、費(fèi)用低廉等優(yōu)越性。而且由于是法定的程序，其操作規(guī)范，又具有強(qiáng)制性的措施加以保障，所以對(duì)企業(yè)避免破產(chǎn)是有比較好的效果，但是這個(gè)制度也存在一些不足。首先，它只能在債務(wù)人已經(jīng)發(fā)生破產(chǎn)原因以后才能啟動(dòng)，但是等到債務(wù)人真的發(fā)生破產(chǎn)原因了，資不抵債還不起債的時(shí)候，再啟動(dòng)挽救程序往往時(shí)機(jī)已經(jīng)過(guò)晚了，很多企業(yè)都死馬當(dāng)活馬醫(yī)，先給你扎一針，活得了活，活不了解剖了就賣肉了。由于它時(shí)機(jī)啟動(dòng)的比較遲緩，所以效果就不如重整程序。其次，就是和解協(xié)議對(duì)有

15、物權(quán)擔(dān)保的債權(quán)人沒(méi)有約束力，債務(wù)人和債權(quán)人會(huì)議達(dá)成的和解協(xié)議只適用于和解債權(quán)，所謂和解債權(quán)就是沒(méi)有物權(quán)擔(dān)保的債權(quán)，而有物權(quán)擔(dān)保的債權(quán)人在和解程序啟動(dòng)以后可以不受程序阻礙繼續(xù)執(zhí)行擔(dān)保。如果一個(gè)企業(yè)有很多經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)被設(shè)置物權(quán)擔(dān)保以后，要想通過(guò)和解程序挽救就比較困難了。因?yàn)槭紫饶阋ㄟ^(guò)債權(quán)人會(huì)議和無(wú)擔(dān)保債權(quán)人達(dá)成和解，涉及到那些有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)人，要想避免他們對(duì)擔(dān)保物的執(zhí)行，影響到企業(yè)的繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，你就得逐個(gè)地和這些擔(dān)保債權(quán)人去談判，個(gè)別地達(dá)成和解，而這是一件相當(dāng)困難的事情。大家也可以想象，你的財(cái)產(chǎn)給我做擔(dān)保了，原則上我可以從擔(dān)保財(cái)產(chǎn)中得到足額清償，我為什么還要跟你和解呢？這是債權(quán)人對(duì)自己利益最好的保

16、護(hù)，所以和解這種方式往往只適用于中小型企業(yè)，特別是那些沒(méi)有物權(quán)擔(dān)保，沒(méi)有對(duì)重要經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)設(shè)置物權(quán)擔(dān)保這樣的企業(yè)。比如像有些超市，房子是租的，沒(méi)什么東西可擔(dān)保，這樣的企業(yè)如果遇到一時(shí)的困難可以通過(guò)和解得到比較快的挽救，這是優(yōu)于重整程序的。第三，缺乏保障和解協(xié)議履行的法律手段。通常，在和解協(xié)議生效以后，和解程序就終結(jié)了，我國(guó)的破產(chǎn)法也是這么規(guī)定的。那么對(duì)于和解協(xié)議怎么執(zhí)行、債務(wù)人怎么去扭虧為盈、怎么去保障和解協(xié)議的執(zhí)行、按期清償債務(wù)等法律沒(méi)有強(qiáng)制性規(guī)定。為什么和解協(xié)議達(dá)成以后破產(chǎn)法就要終結(jié)這個(gè)和解程序呢？從立法者的角度講就是因?yàn)楹徒鈪f(xié)議相當(dāng)于當(dāng)事人之間對(duì)債務(wù)調(diào)整的合同，盡管這個(gè)合同是少數(shù)服從多數(shù)的強(qiáng)

17、制性合同，在合同達(dá)成的過(guò)程中是需要司法介入，也就是由法院裁定批準(zhǔn)來(lái)保證其公平，保證多數(shù)人不會(huì)剝奪少數(shù)人的正當(dāng)權(quán)益，但是這個(gè)和解協(xié)議達(dá)成以后，履行一個(gè)合同不需要司法強(qiáng)制，所以我國(guó)破產(chǎn)法在這種情況下規(guī)定終結(jié)和解程序。當(dāng)然它也存在一個(gè)反向逆轉(zhuǎn)，如果債務(wù)人不能執(zhí)行和解協(xié)議，那么可以轉(zhuǎn)入到破產(chǎn)清算程序中去。 由此看來(lái)，和解制度雖然屬于預(yù)防破產(chǎn)的一種法律制度，但是它在改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，重整企業(yè)業(yè)務(wù)這方面的作用相對(duì)來(lái)說(shuō)是比較消極的。而企業(yè)陷入困境從外在原因看是因?yàn)檫€不起債，但內(nèi)在原因是經(jīng)營(yíng)上、業(yè)務(wù)上出了問(wèn)題，如果這方面的問(wèn)題不能得到解決，僅想通過(guò)債務(wù)的調(diào)整就把企業(yè)挽救了，會(huì)存在一定的困難。 第三個(gè)程序就是重

18、整程序。對(duì)重整大家可能都比較熟悉，經(jīng)常在報(bào)紙新聞上會(huì)看到，特別是前一段金融危機(jī)期間，美國(guó)某某公司進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)程序等等，那么這個(gè)所謂破產(chǎn)保護(hù)指的就是重整程序。從這個(gè)名稱我們也可以看到，在這些國(guó)家，他們的輿論已經(jīng)把重整視為對(duì)債務(wù)人企業(yè)進(jìn)行挽救的最有效的程序，所以它成為保護(hù)程序，主要是保護(hù)債務(wù)人，避免債務(wù)人破產(chǎn)。重整是指對(duì)可能或者已經(jīng)發(fā)生破產(chǎn)原因但又有挽救希望和挽救價(jià)值的企業(yè)，通過(guò)對(duì)各方利害關(guān)系人的利益協(xié)調(diào)，強(qiáng)制進(jìn)行債務(wù)清理和資產(chǎn)、業(yè)務(wù)的重整，使企業(yè)避免破產(chǎn)或獲得重生。和其他的法律制度相比，重整程序具有突出的效率，這種效率就體現(xiàn)在它的強(qiáng)制力上。重整具有債務(wù)清償和企業(yè)重組相結(jié)合，私權(quán)保護(hù)和社會(huì)利益保護(hù)

19、相協(xié)調(diào)的特點(diǎn)。一方面，可以通過(guò)對(duì)債務(wù)的重組來(lái)解決破產(chǎn)原因的消除問(wèn)題；另一方面通過(guò)對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、股權(quán)等多方面的重整，力圖保留企業(yè)的運(yùn)營(yíng)價(jià)值，并使各方利害關(guān)系人都能得到比清算更多的保護(hù)。我國(guó)的新企業(yè)破產(chǎn)法也借鑒世界各國(guó)的立法經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)設(shè)了重整制度，這就體現(xiàn)了當(dāng)代破產(chǎn)法的社會(huì)價(jià)值取向的新發(fā)展，對(duì)于健全我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法律體系具有重要意義。新破產(chǎn)法自07年實(shí)施以來(lái)，全國(guó)各地的法院已經(jīng)審理了數(shù)百起重整案件，包括幾十家上市公司的重整。如五谷道場(chǎng)，五谷道場(chǎng)的方便面大家可能都比較熟悉，五谷道場(chǎng)說(shuō)起來(lái)跟我還有點(diǎn)關(guān)系，因?yàn)槲骞鹊缊?chǎng)的老板是我的博士生，很遺憾的是等他上我的博士時(shí)他的企業(yè)已經(jīng)有些問(wèn)題了。當(dāng)初對(duì)

20、這個(gè)品牌的宣傳做的相當(dāng)不錯(cuò)，但是后來(lái)也是屬于盲目擴(kuò)張，在全國(guó)收購(gòu)很多面廠，然后大量的做廣告，結(jié)果資金鏈斷了，加上其他方便面企業(yè)的排擠，最后就沒(méi)辦法陷入困境后主要是在房山申請(qǐng)重整，重整后被中糧收購(gòu)。但在收購(gòu)?fù)暌院笤撈放七€不如原來(lái)運(yùn)營(yíng)的好，不過(guò)從企業(yè)的挽救角度來(lái)講：第一企業(yè)沒(méi)倒閉；第二幾千職工沒(méi)有失業(yè)，維持了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)價(jià)值。再如蘇州雅新，它陷入破產(chǎn)是因?yàn)樵谂_(tái)灣的母公司陷入證券丑聞，母公司倒閉，連帶著它也破產(chǎn)。由于蘇州雅新設(shè)備一流，產(chǎn)品有銷路，但就是因?yàn)槟腹酒飘a(chǎn)，導(dǎo)致母子公司之間的債權(quán)都沒(méi)了，都還不起了，再加上資金出現(xiàn)問(wèn)題，陷入困境了。最初是臺(tái)灣地區(qū)的母公司派人來(lái)重整這個(gè)企業(yè)，但是臺(tái)灣地區(qū)的管理人

21、到這邊來(lái)以后不服大陸之水土，在中國(guó)要想重整，不光是一個(gè)市場(chǎng)行為，另外政府的支持也必不可少，臺(tái)灣地區(qū)的管理人談了幾個(gè)月最后覺得太難了就放棄了。母公司放棄了那這個(gè)企業(yè)怎么處理就變成地方政府的事了，好幾千職工只要一破產(chǎn)就會(huì)造成嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題，所以后來(lái)當(dāng)?shù)卣疀Q定重整，聘了一家會(huì)計(jì)師事務(wù)所做管理人，因?yàn)檫@家企業(yè)是臺(tái)資企業(yè)，相當(dāng)于外商投資企業(yè)，外商投資企業(yè)重整時(shí)有個(gè)特點(diǎn)，就是引入的新的戰(zhàn)略投資者必須也是外商，如果不是外商，按照我國(guó)對(duì)外商投資企業(yè)的稅收政策，企業(yè)經(jīng)營(yíng)滿十年，原來(lái)享受的免稅政策才不用再退了，但是這個(gè)企業(yè)設(shè)立不到十年，如果他引進(jìn)一個(gè)境內(nèi)投資者，那么他以前享受的稅收優(yōu)惠必須退回去，這樣的話企業(yè)還

22、得再破一次產(chǎn)。所以它就去境外找了一個(gè)戰(zhàn)略投資者，經(jīng)過(guò)兩輪，第一輪沒(méi)找著合適的，最后引進(jìn)了一個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略投資者，引進(jìn)以后重整方案規(guī)定所有的債權(quán)全部清償，當(dāng)然是延期、分期清償，但債權(quán)人得到100%，那債權(quán)人很高興啊，原來(lái)想這企業(yè)要破產(chǎn)的話幾乎拿不到什么東西，現(xiàn)在能拿到100%的清償，盡管延期了，還是很不錯(cuò)的。企業(yè)沒(méi)破產(chǎn)，職工沒(méi)失業(yè)，企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，對(duì)地方來(lái)講，達(dá)到了社會(huì)穩(wěn)定、維持企業(yè)價(jià)值的目的。但是有一個(gè)特點(diǎn)：就是它把股東的權(quán)益全部抹掉，股權(quán)歸零。當(dāng)初臺(tái)灣地區(qū)的商人還不滿意，四處去告狀，告狀也沒(méi)有用，因?yàn)榻?jīng)過(guò)資產(chǎn)評(píng)估以后它早就資不抵債了，如果進(jìn)行破產(chǎn)清算股東肯定也是一分錢也拿不到的。其他國(guó)家

23、包括美國(guó)立法也都規(guī)定，在這種情況下是可以把出資人的權(quán)益抹掉的。還有一個(gè)就是最近鬧的比較兇的無(wú)錫尚德的重整案件。那么這一系列的案件都表明在我國(guó)重整制度創(chuàng)建以后，已經(jīng)在司法實(shí)務(wù)中取得了一些好的社會(huì)影響和范例。蘇州雅新重整以后，當(dāng)?shù)卣X得這個(gè)方案不錯(cuò)，以前大家對(duì)破產(chǎn)制度是很排斥的，后來(lái)發(fā)現(xiàn)這個(gè)制度好，職工沒(méi)失業(yè)，沒(méi)給政府造成負(fù)擔(dān)，企業(yè)又活過(guò)來(lái)了，沒(méi)有要政府掏錢，頂多是政策上給點(diǎn)優(yōu)惠；而且債權(quán)人和利害關(guān)系人的利益也基本得到保障了，結(jié)果在江蘇，在一段時(shí)間內(nèi)重整成了重要的企業(yè)破產(chǎn)挽救的發(fā)展方向。兩年以后江蘇高院組織開了一個(gè)破產(chǎn)重整的研討會(huì)，這不過(guò)是兩年時(shí)間，江蘇已經(jīng)完成了幾十家企業(yè)的重整，其中90%以上

24、是成功的，有兩家失敗了。重整制度的引入使得對(duì)困境企業(yè)的挽救發(fā)展到了一個(gè)新的階段，但同時(shí)也產(chǎn)生了很多新的問(wèn)題。怎樣使企業(yè)重整制度更加完善，使它在操作中能夠發(fā)揮更大的作用，這是學(xué)者和各級(jí)法院包括律師事務(wù)所等業(yè)界人士很關(guān)注的問(wèn)題。那么下面我們就來(lái)介紹在重整制度適用過(guò)程中產(chǎn)生的幾個(gè)新問(wèn)題。 二、出售式重整 我們先介紹一下出售式重整。在講出售式重整之前，首先我們要明確一下重整制度設(shè)置的目的和各國(guó)的實(shí)施模式。重整制度設(shè)置的目的大家會(huì)異口同聲地說(shuō)這就是為了企業(yè)。沒(méi)錯(cuò)，這個(gè)答案籠統(tǒng)地講不錯(cuò)，但是什么叫挽救企業(yè)，我們需要挽救的是企業(yè)的什么功能，什么才是現(xiàn)實(shí)中最重要的、最需要的企業(yè)挽救措施？它可以幾種方式實(shí)現(xiàn)？在

25、這方面就不只是說(shuō)挽救企業(yè)這么一個(gè)籠統(tǒng)的概念。傳統(tǒng)的清算制度對(duì)保障市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行和債權(quán)人的清償是有重要意義的。但是它也存在一些難以協(xié)調(diào)解決的問(wèn)題，包括：破產(chǎn)清算一般耗時(shí)比較長(zhǎng)，耗費(fèi)的資金成本比較高，債權(quán)人實(shí)際得到的分配比較少，而且破產(chǎn)企業(yè)和它經(jīng)營(yíng)的事業(yè)都被清算掉，企業(yè)的各種有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等構(gòu)成企業(yè)社會(huì)價(jià)值的因素都會(huì)分解賣掉，它喪失了一個(gè)作為完整運(yùn)營(yíng)主體的社會(huì)價(jià)值。許多財(cái)產(chǎn)，特別是無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)破產(chǎn)清算的時(shí)候都?xì)w零了，比如企業(yè)的商譽(yù)、商標(biāo)與營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等，這些恰恰是企業(yè)運(yùn)行最為重要的價(jià)值之一，如果像企業(yè)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，我以前上課的有個(gè)學(xué)生，他們是在職的，他所在的企業(yè)花了100萬(wàn)收購(gòu)了一家破產(chǎn)企業(yè)，

26、用舊破產(chǎn)法的話來(lái)說(shuō)，那家企業(yè)早就資不抵債了，從資產(chǎn)角度講，你買多少虧多少，但為什么買，因?yàn)檫@個(gè)企業(yè)建立了一個(gè)非常好的社會(huì)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，而他們所在的這個(gè)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品和這個(gè)是相關(guān)的，它要自己建這么一個(gè)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)那花費(fèi)的不止幾百萬(wàn)，那我現(xiàn)在將這個(gè)團(tuán)隊(duì)收購(gòu)過(guò)來(lái)，對(duì)他后續(xù)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)收購(gòu)價(jià)值。但這個(gè)企業(yè)如果完全清算那就一分都不值了，網(wǎng)絡(luò)就全散了，沒(méi)有任何價(jià)值。再加上破產(chǎn)倒閉還會(huì)造成企業(yè)職工的失業(yè)、連鎖性的破產(chǎn)，包括供應(yīng)商，銷售商，聯(lián)保企業(yè)等都陷入困境。像三鹿倒閉的時(shí)候，它的供應(yīng)商還有下游的銷售商都陷入困境了。這樣就不僅對(duì)破產(chǎn)企業(yè)本身產(chǎn)生影響，對(duì)它的職工產(chǎn)生影響，還會(huì)產(chǎn)生一些廣泛的社會(huì)不良影響，那么

27、怎么去解決這個(gè)問(wèn)題呢？我們要盡量去挽救企業(yè)，怎么去挽救？ 從各國(guó)立法和實(shí)務(wù)來(lái)看，重整有三種模式：第一種，就是傳統(tǒng)的企業(yè)存續(xù)型重整；這也是人們通常概念理解的重整，這個(gè)企業(yè)我通過(guò)挽救使企業(yè)存續(xù)下去，在原有企業(yè)的外殼之內(nèi)保持它的存續(xù)。第二種，是事業(yè)讓渡型重整。也就是出售式重整。第三種是在部分國(guó)家和地區(qū)存在的清算式重整。這三種模式前兩種模式對(duì)企業(yè)的挽救具有比較理想的意義，因而成為在實(shí)踐中發(fā)揮社會(huì)調(diào)整作用的主要操作方式。企業(yè)存續(xù)型重整就是通過(guò)債務(wù)減免、延期清償、債轉(zhuǎn)股等方式，在企業(yè)的資產(chǎn)股權(quán)各方面進(jìn)行的調(diào)整，包括引入新的戰(zhàn)略投資者來(lái)解決企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境。它的標(biāo)志就是保持原有的企業(yè)資格存續(xù)，在原來(lái)的企業(yè)外殼

28、內(nèi)進(jìn)行重整。盡管這個(gè)時(shí)候企業(yè)的股東、資產(chǎn)、事業(yè)可能會(huì)發(fā)生改變，但這個(gè)殼是不動(dòng)的。那么出售式重整是把債務(wù)人企業(yè)具有活力的營(yíng)業(yè)事業(yè)全部或主要部分出售給其他人，使這個(gè)事業(yè)能夠在新的企業(yè)里得以繼續(xù)存續(xù)下去，同時(shí)，出售事業(yè)轉(zhuǎn)讓所得用于對(duì)債權(quán)人進(jìn)行清償，這個(gè)企業(yè)剩余的資產(chǎn)連同外殼進(jìn)行破產(chǎn)清算，清算的所得也用于對(duì)債權(quán)人進(jìn)行清償。講到企業(yè)的挽救，挽救的是企業(yè)的事業(yè)，企業(yè)的事業(yè)能夠在新的企業(yè)里存續(xù)。這是其關(guān)鍵的特點(diǎn)。 第三種清算式重整實(shí)際上就是把重整和清算直接聯(lián)系在一起，像有的國(guó)家（地區(qū)）的破產(chǎn)法規(guī)定在企業(yè)經(jīng)營(yíng)重整過(guò)程中，如果重整就企業(yè)的挽救沒(méi)有達(dá)成一致，可以直接在企業(yè)重整的程序里面制定清算計(jì)劃，經(jīng)批準(zhǔn)后在企業(yè)

29、重整的程序里對(duì)企業(yè)進(jìn)行解體清算。這個(gè)程序、這種連接的好處是減輕程序成本，減少時(shí)間、降低費(fèi)用。我們國(guó)家規(guī)定，如果企業(yè)重整不成功，要轉(zhuǎn)清算程序，但是轉(zhuǎn)入清算程序后，很多原來(lái)在重整中進(jìn)行過(guò)的程序要重新做一遍，包括債權(quán)的申報(bào)等，這就造成時(shí)間費(fèi)用的增加。現(xiàn)在直接在重整程序里規(guī)定清算方案，這種執(zhí)行方式對(duì)使債權(quán)人獲得清償、減少成本也是有利的，但是嚴(yán)格來(lái)講，這種方式不能稱之為重整，只是重整和清算的直接掛鉤，不再通過(guò)另一個(gè)程序處理。在了解各國(guó)的重整模式后，我們?cè)谟^念上就糾正了一個(gè)誤區(qū)，過(guò)去很多人認(rèn)為所謂重整就必須保留原企業(yè)的外殼，不能注銷掉，如果注銷掉就不是企業(yè)重整，不是企業(yè)挽救，這種觀念是錯(cuò)誤的。企業(yè)的挽救不

30、是挽救企業(yè)的外殼，而是挽救企業(yè)的事業(yè)。當(dāng)一個(gè)企業(yè)的外殼上負(fù)有過(guò)重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，負(fù)有過(guò)于復(fù)雜的債務(wù)結(jié)構(gòu)，有過(guò)多的無(wú)效資產(chǎn)，有這些問(wèn)題存在，再想挽救企業(yè)這個(gè)外殼，成本就過(guò)高，沒(méi)有人愿意承受。我買了這個(gè)企業(yè)，有一半是無(wú)效資產(chǎn)，債權(quán)債務(wù)關(guān)系那么重，我得還那么多債，誰(shuí)愿意買這樣的企業(yè)？要想把企業(yè)有效資產(chǎn)盤活，就得把企業(yè)有生命力的事業(yè)賣出去，其他的該破就破，這樣才可以保障企業(yè)有效資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)，保障企業(yè)經(jīng)營(yíng)事業(yè)的價(jià)值，同時(shí)職工也不至于失業(yè)。出售式重整和破產(chǎn)清算程序里面對(duì)企業(yè)財(cái)產(chǎn)的出售，包括對(duì)企業(yè)整體的轉(zhuǎn)讓有什么差異？能不能以清算程序取代這種出售式重整而達(dá)到同樣的目的？如果能的話，出售式重整沒(méi)有存續(xù)必要。從外觀上

31、看，清算程序?qū)ζ飘a(chǎn)財(cái)產(chǎn)的出售，與出售式重整有一些相似的地方，但是兩者是存在本質(zhì)差異的。關(guān)鍵在于出售式重整在法律性質(zhì)上是屬于重整程序，適用的法律規(guī)定是重整制度的法律規(guī)定，目的是要挽救債務(wù)人所經(jīng)營(yíng)的事業(yè)，因此其會(huì)產(chǎn)生對(duì)企業(yè)挽救的社會(huì)功能。這種差異具體有： 第一，兩者在程序啟動(dòng)上有重大區(qū)別。清算在債務(wù)人發(fā)生破產(chǎn)原因時(shí)才可啟動(dòng)，而重整不僅在債務(wù)人發(fā)生破產(chǎn)原因時(shí)可以啟動(dòng)，而且如它有發(fā)生破產(chǎn)原因的可能時(shí)也可以提前啟動(dòng)，時(shí)間的提前就使企業(yè)挽救的希望增加很多。而且就清算來(lái)講，都是債權(quán)人或債務(wù)人提出申請(qǐng)，但是重整在法律規(guī)定情況下，還可以由股東提出重整，因?yàn)楣蓶|在重整中可以起到相應(yīng)作用。包括股權(quán)的調(diào)整等都需要股東

32、表決通過(guò)的。 第二，保障措施不同。清算里不存在對(duì)有擔(dān)保物的債權(quán)人的約束，擔(dān)保債權(quán)人對(duì)擔(dān)保物有優(yōu)先求償權(quán)的，而且清算程序的啟動(dòng)不影響其對(duì)擔(dān)保物的執(zhí)行。但是重整以保留企業(yè)運(yùn)營(yíng)價(jià)值為目的的，在重整程序里擔(dān)保債權(quán)人受約束，不能執(zhí)行擔(dān)保。當(dāng)然對(duì)這些約束法律規(guī)定了一些例外，比如擔(dān)保物有價(jià)值嚴(yán)重貶損等情況時(shí)可以恢復(fù)對(duì)擔(dān)保物的執(zhí)行，這是例外的情況。 第三，財(cái)產(chǎn)出售的目的不同。出售式重整強(qiáng)調(diào)通過(guò)對(duì)資產(chǎn)的出售維持債務(wù)人經(jīng)營(yíng)的事業(yè)，出售只是手段。出售以后，這部分資產(chǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)自我持續(xù)經(jīng)營(yíng)，附屬的職工能夠繼續(xù)就業(yè)。這是出售式重整重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。而清算中對(duì)資產(chǎn)變賣，盡管在可能情況下也會(huì)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)整體變賣，但這個(gè)變賣只是考

33、慮怎么賣方便，如果不能整體出售，拆散了也可以賣出去。所以清算中的出售是僅以賣為目的，不考慮賣出的資產(chǎn)將來(lái)的運(yùn)營(yíng)問(wèn)題，且資產(chǎn)賣出后跟職工的就業(yè)沒(méi)關(guān)系。最后，重整的強(qiáng)制力問(wèn)題，包括少數(shù)服從多數(shù)的問(wèn)題，還有法院可以強(qiáng)制批準(zhǔn)重整計(jì)劃等都是在企業(yè)挽救的時(shí)候才能夠合理適用的，在清算程序中不存在這樣的問(wèn)題。除此之外，在具體的財(cái)產(chǎn)管理，當(dāng)事人權(quán)利的行使，債權(quán)人會(huì)議表決的形式等方面也都存在很多實(shí)質(zhì)性的差異。所以破產(chǎn)清算程序是不可能取代出售式重整的。 接著我們探討出售式重整到底有哪些特殊的功能以至于我們必須要引入這個(gè)制度呢？在實(shí)踐中，有的企業(yè)適合采取存續(xù)性重整，特別是企業(yè)外殼對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)具有重要意義時(shí)，比如有些企業(yè)

34、涉及到生產(chǎn)許可證，還有像上市公司，它有一個(gè)融資外殼，這樣的企業(yè)，你把它的殼拋掉，它的很多社會(huì)價(jià)值就不值錢了。比如醫(yī)藥企業(yè)，醫(yī)藥企業(yè)是需要認(rèn)證的，如果新建一個(gè)企業(yè)，要得到認(rèn)證那成本大了，現(xiàn)在通過(guò)收購(gòu)一家這樣的企業(yè)，通過(guò)重整，就可以實(shí)現(xiàn)它在醫(yī)藥行業(yè)里立足。像這樣的企業(yè)是要依賴于存續(xù)性重整的，甚至于必須以存續(xù)性重整作為重整的前提，因?yàn)樗暮芏鄡r(jià)值是依附于“殼”的，但是也有很多債務(wù)人企業(yè)更適合于采用出售式重整，就像前面提到的無(wú)效資產(chǎn)過(guò)多的，債務(wù)過(guò)重的，債務(wù)結(jié)構(gòu)過(guò)于復(fù)雜難以調(diào)整，這些都決定著采用傳統(tǒng)的重整成本非常高，但是通過(guò)出售式重整可以比較快捷地解決問(wèn)題。 除此之外，出售式重整還可以解決目前在重整實(shí)務(wù)

35、運(yùn)作中出現(xiàn)的很多關(guān)鍵性的困難： 第一，有了出售式重整，就可以制定更加合理可行的重整計(jì)劃草案，保證重整的成功。如果是在存續(xù)性重整中，無(wú)論是否引入新的戰(zhàn)略投資者，企業(yè)的全部資產(chǎn)都要接盤，但這個(gè)全部資產(chǎn)，因?yàn)樗且粋€(gè)困境企業(yè)，必然會(huì)存在相當(dāng)一部分無(wú)效資產(chǎn)，這樣的生產(chǎn)線，只要開工就虧本。這樣的資產(chǎn)在重整中實(shí)際是一個(gè)負(fù)資產(chǎn)，這種資產(chǎn)在存續(xù)性重整中，不管是原來(lái)的企業(yè)接盤還是換一個(gè)企業(yè)接盤，都要承受損失。這種無(wú)效資產(chǎn)如果負(fù)擔(dān)過(guò)重，沒(méi)人愿意接。再有就是債務(wù)負(fù)擔(dān)。有一些重整的案例，就是因?yàn)闊o(wú)效資產(chǎn)過(guò)重，債務(wù)人負(fù)擔(dān)過(guò)重，最后重整失敗。但是通過(guò)出售式重整就可以解決這個(gè)問(wèn)題，因?yàn)槌鍪凼街卣莾H把債務(wù)人最有效的資產(chǎn)出售

36、出去，那些無(wú)效資產(chǎn)則遺留在原來(lái)的殼內(nèi)，那些過(guò)重的負(fù)擔(dān)也是依附于原來(lái)的企業(yè)，通過(guò)清算，企業(yè)被注銷以后債務(wù)全部被免，不會(huì)對(duì)新的接受重整資產(chǎn)的企業(yè)構(gòu)成負(fù)擔(dān)。所以這個(gè)方式對(duì)很多企業(yè)來(lái)說(shuō)是重整成功的關(guān)鍵。過(guò)去上市公司的重整是凈殼重整，它是一種反向出售，為什么出現(xiàn)反向出售？就是因?yàn)樯鲜泄驹瓉?lái)的資產(chǎn)中無(wú)效資產(chǎn)太多，有的企業(yè)甚至就沒(méi)有什么運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，有的上市公司就剩幾個(gè)人了，沒(méi)有實(shí)際的任何運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，唯一留的就是一個(gè)外殼，一個(gè)上市公司。這是上市公司重整過(guò)去的方式，但這種方式客觀地講等于是賣一種行政許可，不是真正的企業(yè)挽救努力的方向。將來(lái)在企業(yè)股票發(fā)行制度市場(chǎng)化改革以后，這個(gè)殼就不值錢了，本來(lái)是不應(yīng)該值錢的東西，

37、但是現(xiàn)在出現(xiàn)了真正的上市公司出售式重整。前幾天我在上海開破產(chǎn)法實(shí)務(wù)論壇，某法院的庭長(zhǎng)跟我介紹，浙江有一個(gè)上市公司“浙江玻璃”，因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)發(fā)展陷入困境了，它屬于建材行業(yè)，建材行業(yè)又依賴于房地產(chǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)不行了，建材行業(yè)肯定要受到嚴(yán)重影響。這個(gè)企業(yè)陷入困境以后要進(jìn)行重整，啟動(dòng)重整程序以后，因?yàn)閭鶆?wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，雖然有人想接它的資產(chǎn)，但是一看它欠這么多債，沒(méi)有愿意花那么多錢去承受這個(gè)外殼，怎么辦？他們于是決定采用出售式重整。玻璃廠生產(chǎn)玻璃的生產(chǎn)線是不能斷的，一旦停下再重新開啟要花很大的成本，啟動(dòng)一次就需花費(fèi)幾百萬(wàn)，它是連續(xù)進(jìn)行的，一旦停下玻璃全部?jī)鲎。麠l生產(chǎn)線都?xì)Я?，所以原則上生產(chǎn)不能中斷。生產(chǎn)

38、線又不能斷，別人又不愿承受，他們經(jīng)過(guò)協(xié)商以后決定對(duì)原來(lái)的殼進(jìn)行破產(chǎn)清算，將玻璃生產(chǎn)事業(yè)轉(zhuǎn)讓給其他人，然后以轉(zhuǎn)讓所得去解決對(duì)債務(wù)的清償問(wèn)題，這就是典型的出售式重整。只不過(guò)過(guò)去我們?cè)诶砟钌线€沒(méi)有接受。以前總說(shuō)上市公司永遠(yuǎn)是不死的“火鳳凰”，燒它一百遍這個(gè)殼都在不同的人手里翻來(lái)翻去，現(xiàn)在是不存在了，這個(gè)殼太重了，人家背不動(dòng)這個(gè)殼。過(guò)去經(jīng)常有企業(yè)陷入困境了，但它有一部分事業(yè)是有效的，所以當(dāng)時(shí)也曾經(jīng)出臺(tái)過(guò)政策性破產(chǎn)的制度，一些地方政府也提出過(guò)，破產(chǎn)企業(yè)相當(dāng)于一筐破蘋果，但這蘋果筐里也是有好有壞，那怎么辦呢？就要把好的蘋果從這爛筐里面撿出來(lái)，然后把好蘋果賣掉，爛蘋果讓它破產(chǎn)清算，這個(gè)和出售式重整是具有共同

39、特點(diǎn)的，這本身就是市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)必須要求的一種模式。只不過(guò)在舊破產(chǎn)法下特別是在政策性破產(chǎn)之下，政府將好蘋果挑出來(lái)，但它不給債權(quán)人吃，債權(quán)人一分錢拿不到，這就屬于破產(chǎn)淘汰。在規(guī)范的破產(chǎn)制度出現(xiàn)以后，我們有必要建立出售式重整，以保障重整的計(jì)劃合理可行。 第二，出售式重整有助于消除目前在重整中財(cái)產(chǎn)分配的模擬計(jì)算是否準(zhǔn)確的爭(zhēng)議。在破產(chǎn)清算程序里，債權(quán)人分配數(shù)額多少，比例高低，完全是由破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)實(shí)際變現(xiàn)的價(jià)值，也即經(jīng)過(guò)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)價(jià)出售決定的，通過(guò)拍賣方式能賣多少，這是一個(gè)市場(chǎng)問(wèn)題，債權(quán)人可能對(duì)分得的財(cái)產(chǎn)過(guò)少而不滿意，但是他對(duì)資產(chǎn)總量沒(méi)有辦法，因?yàn)檫@是市場(chǎng)決定的，所以不會(huì)出現(xiàn)賣高賣低問(wèn)題，除非是出售本身不公正

40、，如果是一個(gè)公正的競(jìng)價(jià)機(jī)制，那么大家都無(wú)話可說(shuō)，賣多少就多少，分配總額就這么多。但是在重整程序里就不一樣，在存續(xù)性重整中，它并不對(duì)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行出售，它所涉及到的債權(quán)人要考慮兩個(gè)比例，一是即使當(dāng)時(shí)馬上進(jìn)行破產(chǎn)清算，這個(gè)時(shí)候債權(quán)人能分配到多少錢？分多少比例？這個(gè)比例只能模擬計(jì)算；再一個(gè)就是通過(guò)重整計(jì)劃又能分到多少比例？這個(gè)比例肯定比清算高，但這個(gè)比例也不是實(shí)際出售，也是模擬出售。盡管這些模擬計(jì)算結(jié)果通常都是由中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行，具有一定公正的基礎(chǔ)，但因?yàn)槭悄M而不是實(shí)務(wù)操作，所以也會(huì)存在很多問(wèn)題，模擬計(jì)算是不準(zhǔn)確的，而且還可能存在一些其他問(wèn)題。這些機(jī)構(gòu)都是債務(wù)人請(qǐng)的，很可能把清算比例估計(jì)的低一點(diǎn)，然后

41、在重整時(shí)減少你的分配數(shù)額。在重整中，當(dāng)事人特別是無(wú)擔(dān)保債權(quán)的債權(quán)人一個(gè)重大的爭(zhēng)議就是，清算比例和重整分配的比例計(jì)算不合理，企業(yè)的財(cái)產(chǎn)價(jià)值應(yīng)該更高，而這個(gè)爭(zhēng)議你把它解決，除非你把財(cái)產(chǎn)直接賣掉，直接賣了又不是存續(xù)性重整了。對(duì)這個(gè)爭(zhēng)議，法院也無(wú)法解決。因?yàn)槭袌?chǎng)的競(jìng)價(jià)機(jī)制會(huì)產(chǎn)生一個(gè)非常大的溢價(jià)。有一家企業(yè)注冊(cè)資本幾千萬(wàn)，但它持有一家基金公司的股權(quán)，這家企業(yè)破產(chǎn)的時(shí)候欠了好幾億的債，因?yàn)槟菚?huì)基金公司設(shè)立審批是相當(dāng)嚴(yán)格的，它的重要資產(chǎn)就是這些基金公司的股權(quán)，對(duì)這些基金公司的股權(quán)進(jìn)行拍賣，最后拍賣出幾十億！結(jié)果所有的債務(wù)都清償了。如果是按評(píng)估的話，不可能評(píng)估出幾十億來(lái)，市場(chǎng)的需求跟評(píng)估價(jià)差別非常大。由于當(dāng)事

42、人對(duì)模擬計(jì)算有著難以解決的爭(zhēng)議，有的時(shí)候也會(huì)造成重整困難甚至失敗。但是出售式重整都是實(shí)際拍賣，所以解決了模擬計(jì)算問(wèn)題，避免了爭(zhēng)議對(duì)重整的影響。 第三，出售式重整可以使重整計(jì)劃盡快執(zhí)行完畢，使當(dāng)事人的權(quán)益得到更早的保障。在典型的存續(xù)性重整中，清償債權(quán)人的財(cái)產(chǎn)來(lái)源無(wú)非就是兩個(gè)部分：一是利用存續(xù)下去的企業(yè)的盈利來(lái)還債，另一個(gè)是新的債務(wù)投資者包括股東等作出新的出資方案來(lái)解決債務(wù)問(wèn)題。但是以盈利作為清償債務(wù)的基本保障對(duì)于存續(xù)性重整企業(yè)都是一個(gè)很重要的關(guān)鍵點(diǎn)，如果沒(méi)有盈利保障，誰(shuí)也不會(huì)買這種企業(yè)，所以重點(diǎn)是在盈利上。但是重整計(jì)劃批準(zhǔn)實(shí)施以后在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中能不能獲得預(yù)期的收益，能不能保障重整計(jì)劃、債權(quán)清償按計(jì)

43、劃進(jìn)行是存在很多不確定性的，既有原來(lái)估計(jì)的錯(cuò)誤，也會(huì)有市場(chǎng)變化的風(fēng)險(xiǎn)。而且由于重整計(jì)劃的執(zhí)行通常都會(huì)持續(xù)數(shù)年，那么情事變更或者形勢(shì)發(fā)生變化導(dǎo)致債務(wù)人不能按重整計(jì)劃清償債務(wù)這種現(xiàn)象是經(jīng)常會(huì)發(fā)生的。也會(huì)出現(xiàn)企業(yè)雖然在前一個(gè)重整中成功了，但是在重整計(jì)劃過(guò)程中因?yàn)樵瓉?lái)重整計(jì)劃制度的不科學(xué)，或者因?yàn)楹笃诘氖袌?chǎng)變化再次陷入困境，甚至轉(zhuǎn)入清算等情況。即使不轉(zhuǎn)入清算，也需經(jīng)過(guò)幾年的時(shí)間才能夠還完債務(wù)。出售式重整就不一樣了，因?yàn)閷①Y產(chǎn)出售立刻就可以得到資金，剩余的財(cái)產(chǎn)清算也是可以立刻得到資金，這樣就可以使債權(quán)人的利益盡早得到滿足，使制定的重整計(jì)劃能夠有充分的市場(chǎng)保障。該還多少，賣完以后立刻就可以實(shí)現(xiàn)。避免重整執(zhí)

44、行中的不確定性，能保障企業(yè)重整的成功。實(shí)踐中已經(jīng)有若干家上市公司重整計(jì)劃執(zhí)行不下去，怎么辦？按照破產(chǎn)法的規(guī)定，要轉(zhuǎn)入破產(chǎn)清算程序，但是地方政府又不愿意讓它轉(zhuǎn)，所以就僵在那里了，沒(méi)有處理。 第四，出售式重整有利于解決債務(wù)人“余債責(zé)任”的后遺癥問(wèn)題。按照現(xiàn)行破產(chǎn)法的規(guī)定，在重整計(jì)劃執(zhí)行完畢以后，原來(lái)沒(méi)有在重整程序中申報(bào)的債權(quán)可以繼續(xù)要求債務(wù)人清償，這是存續(xù)性的，因?yàn)閭鶆?wù)人還存在。有的時(shí)候，這種補(bǔ)充債權(quán)的清償如果數(shù)額過(guò)大，會(huì)對(duì)原來(lái)的重整計(jì)劃已經(jīng)執(zhí)行完畢的企業(yè)又構(gòu)成新的破產(chǎn)原因，實(shí)踐中已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)類似的案例。當(dāng)時(shí)申報(bào)債權(quán)時(shí)有個(gè)債權(quán)人只申報(bào)了本金，沒(méi)申報(bào)利息，重整計(jì)劃就按照他申報(bào)的本金進(jìn)行了分配，重整計(jì)劃

45、被批準(zhǔn)執(zhí)行后，他又提出申報(bào)利息，利息高達(dá)好幾千萬(wàn)，申報(bào)以后按照同樣的比例去清償，債務(wù)人承受不了。如果它和本金一并申報(bào)，這個(gè)問(wèn)題好解決，因?yàn)楫?dāng)時(shí)在進(jìn)行重整計(jì)劃時(shí)，債務(wù)人的蛋糕就那么大，多申報(bào)債權(quán)無(wú)非就是最后分的份額少一點(diǎn)，不會(huì)影響債務(wù)人后續(xù)的經(jīng)營(yíng)。但如果補(bǔ)充申報(bào)，原來(lái)我準(zhǔn)備給債權(quán)人分的蛋糕1000萬(wàn)分出去了，然后你又過(guò)來(lái)再申報(bào)一個(gè)，我得從自己身上割下肉來(lái)給你分配，此時(shí)即使重整計(jì)劃執(zhí)行成功的債務(wù)人也會(huì)再次陷入困境。所以這種存續(xù)型的重整會(huì)因?yàn)檫@種不確定的“余債責(zé)任”而面臨新的困境。但出售式重整就避開了這些問(wèn)題，因?yàn)榘延行зY產(chǎn)都賣給別人了，原來(lái)的殼注銷掉了，你再想補(bǔ)充申報(bào)債權(quán)，對(duì)不起沒(méi)有了。除此之外在

46、實(shí)踐中還會(huì)出現(xiàn)有些企業(yè)股東用債務(wù)人的股權(quán)設(shè)置質(zhì)押擔(dān)保，或者股權(quán)被法院查封，當(dāng)重整計(jì)劃涉及到股東權(quán)益調(diào)整時(shí)，這個(gè)問(wèn)題也很麻煩。比如說(shuō)你本來(lái)是想將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新的戰(zhàn)略投資者，但是股權(quán)被原股東用于債務(wù)質(zhì)押，或者股東欠別人的錢，股權(quán)被法院查封，這樣的問(wèn)題在重整計(jì)劃執(zhí)行過(guò)程中，包括制定過(guò)程中都可能構(gòu)成實(shí)體性障礙。如果維持著這種質(zhì)押或查封的權(quán)利，保證質(zhì)押或查封的優(yōu)先受償，那么很多企業(yè)的股權(quán)調(diào)整沒(méi)辦法進(jìn)行，那怎么辦呢？要通過(guò)出售式重整。咱們一出售，出售完以后企業(yè)外殼就不用了，被質(zhì)押或查封的股權(quán)也就沒(méi)有價(jià)值了，不存在優(yōu)先受償?shù)膯?wèn)題了。這些問(wèn)題在存續(xù)性重整中沒(méi)有辦法解決，但是出售式重整可以有效地避開它的風(fēng)險(xiǎn)，解決

47、企業(yè)的挽救問(wèn)題。 在我國(guó)的破產(chǎn)制度實(shí)施幾年以后，人們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)存續(xù)性重整的不足。實(shí)務(wù)中像浙江高院也在努力為自己創(chuàng)立出售式（它稱之為特殊清算式）的模式來(lái)解決遇到的難題。對(duì)我們來(lái)講就需要通過(guò)立法、司法解釋對(duì)出售式重整這種模式加以肯定，使企業(yè)挽救的道路更加暢通。 三、預(yù)重整制度 第三個(gè)問(wèn)題咱們講一下預(yù)重整制度。預(yù)重整制度是在傳統(tǒng)的重整制度和庭外重組這兩者的基礎(chǔ)之上，結(jié)合并創(chuàng)新而形成的一種新型的企業(yè)挽救輔助模式。 預(yù)重整基本的運(yùn)作方式是：困境企業(yè)在向法院提出重整申請(qǐng)之前，和各方利害關(guān)系人如債權(quán)人、股東、新的戰(zhàn)略投資者等提前進(jìn)行協(xié)商，擬定重整計(jì)劃草案的重要內(nèi)容，在取得這些利害關(guān)系人的多數(shù)人同意以后，然后將

48、重整申請(qǐng)和重整計(jì)劃草案報(bào)法院，法院立案后，原來(lái)當(dāng)事人在重整程序啟動(dòng)之前對(duì)重整計(jì)劃所作出的表決同意的約束力延續(xù)到重整程序之內(nèi)，法院在審查以后可以直接批準(zhǔn)重整計(jì)劃進(jìn)入執(zhí)行。這樣就使重整正式成為啟動(dòng)的期間，節(jié)省費(fèi)用。對(duì)債務(wù)人企業(yè)的不利影響降到最低。預(yù)重整在實(shí)務(wù)中包括與全體利害關(guān)系人協(xié)商以后達(dá)成預(yù)重整計(jì)劃草案，也包括與部分利害關(guān)系人協(xié)商達(dá)成預(yù)重整計(jì)劃草案，既可以全部預(yù)重整，也可以部分預(yù)重整，全部預(yù)重整在法院審查后符合規(guī)定，法院可以直接批準(zhǔn)重整計(jì)劃，部分預(yù)重整法院在重整計(jì)劃遞交以后可以對(duì)那些沒(méi)有參與預(yù)重整的那部分利害關(guān)系人，由他們單獨(dú)進(jìn)行協(xié)商對(duì)預(yù)重整計(jì)劃進(jìn)行表決。通常這些債權(quán)人都是預(yù)計(jì)能夠通過(guò)的，或者預(yù)

49、計(jì)不能通過(guò)而直接強(qiáng)批的。預(yù)重整程序與重整、庭外重組有很多法律要點(diǎn)的差異。 預(yù)重整制度和傳統(tǒng)的重整制度相比，它挽救企業(yè)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵點(diǎn)就是在債務(wù)人向法院申請(qǐng)重整之前已經(jīng)和利害關(guān)系人充分協(xié)商并擬定了重整計(jì)劃草案，同時(shí)得到了多數(shù)人同意，而且這些多數(shù)人同意的效果是延續(xù)到重整程序中的。這個(gè)優(yōu)勢(shì)有助于解決傳統(tǒng)重整程序存在的不足：第一，提前解決疑難問(wèn)題，節(jié)省時(shí)間成本。有些問(wèn)題在重整程序里協(xié)商往往時(shí)間不夠，我國(guó)法律規(guī)定，重整程序啟動(dòng)后，不管是債務(wù)人還是管理人制定重整計(jì)劃，都必須在六個(gè)月內(nèi)向法院提交重整計(jì)劃，這個(gè)時(shí)間是很緊的。如果之前沒(méi)有協(xié)商，六個(gè)月往往不夠。雖然法律規(guī)定可以延長(zhǎng)三個(gè)月，但還是不夠，特別對(duì)大型企業(yè)來(lái)

50、說(shuō)，國(guó)外往往是一兩年。由于法定期限的局限，導(dǎo)致一些大型企業(yè)，股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的企業(yè)，在僅僅依靠重整中規(guī)定的期間，不足以解決重整計(jì)劃合理制定問(wèn)題，容易導(dǎo)致重整失敗，包括上市公司是對(duì)市場(chǎng)化包括法律最敏感的。去年，最高法院發(fā)布了一個(gè)關(guān)于審理上市公司重整案件工作座談會(huì)紀(jì)要，規(guī)定上市公司的重整和原來(lái)的操作有了一個(gè)非常大的改變，在沒(méi)有紀(jì)要之前，因?yàn)樯鲜泄镜闹卣壬婕暗椒ㄔ簩?duì)重整計(jì)劃的批準(zhǔn)，同時(shí)如果在重整計(jì)劃里涉及到上市公司重大資產(chǎn)重組、定向發(fā)行、轉(zhuǎn)換控股股東等等都需要證監(jiān)會(huì)行政批準(zhǔn)，但這兩個(gè)批準(zhǔn)之間原來(lái)沒(méi)有協(xié)商好就有矛盾：到底是法院先批還是證監(jiān)會(huì)先批？法院說(shuō)我先批，破產(chǎn)法規(guī)定遞交重整計(jì)劃后一個(gè)月內(nèi)必須作出批

51、還是不批的決定，如果我批了最后證監(jiān)會(huì)不批，那法院批的重整計(jì)劃沒(méi)辦法實(shí)施；證監(jiān)會(huì)說(shuō)你讓我先批，我不具備批的條件，你把重整計(jì)劃報(bào)我的時(shí)候，有的時(shí)候很多企業(yè)的重大資產(chǎn)重組，包括定向募集什么的它連會(huì)計(jì)基本日期都沒(méi)法弄清楚，因?yàn)樗恢婪ㄔ菏裁磿r(shí)候能批下來(lái)，不知道報(bào)送以后會(huì)不會(huì)有延誤，你證監(jiān)會(huì)批完了法院又沒(méi)批，所以這兩個(gè)機(jī)構(gòu)之間曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)權(quán)力行使的摩擦。新破產(chǎn)法頒布以后第一個(gè)考慮制定的司法解釋是上市公司破產(chǎn)重整這方面的司法解釋，但后來(lái)就是因?yàn)檫@個(gè)問(wèn)題一直沒(méi)有出臺(tái)。但最后經(jīng)過(guò)多方的協(xié)調(diào)形成了一個(gè)座談會(huì)紀(jì)要來(lái)指導(dǎo)。在座談會(huì)紀(jì)要解決了司法權(quán)和行政權(quán)協(xié)調(diào)之前，證監(jiān)會(huì)的要求是上市公司重整不許規(guī)定涉及行政審批的問(wèn)題

52、，行政審批的問(wèn)題法院批完以后單獨(dú)報(bào)我，也就是法院批的主要是債務(wù)調(diào)整，行政審批的是重大資產(chǎn)重組、定向募集等。但這里又存在一個(gè)問(wèn)題，有的時(shí)候法院批了重整計(jì)劃，報(bào)證監(jiān)會(huì)批的時(shí)候，市場(chǎng)變化了，或當(dāng)事人的情況變化了，原來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)好的時(shí)候，重整計(jì)劃是引進(jìn)一個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)做新的戰(zhàn)略投資者，等法院批完以后，國(guó)五條下來(lái)了，房地產(chǎn)企業(yè)都半死不活了，不能再讓房地產(chǎn)企業(yè)做戰(zhàn)略投資者了，那就改吧，再找，出現(xiàn)好多起這樣的情況。為了解決這個(gè)問(wèn)題，在這個(gè)會(huì)議紀(jì)要里面，證監(jiān)會(huì)和最高法院進(jìn)行了協(xié)調(diào)，方式是建立一個(gè)會(huì)商機(jī)制，就是在重整計(jì)劃里面必須規(guī)定上市公司的各種重整措施，包括重大資產(chǎn)重組等，凡是需要行政審批的都必須規(guī)定在里面，不

53、規(guī)定在里面的將來(lái)不能做，這就跟證監(jiān)會(huì)原來(lái)的要求完全相反了。規(guī)定完以后報(bào)法院，法院發(fā)現(xiàn)這里面有需要經(jīng)過(guò)行政審批的，先報(bào)證監(jiān)會(huì)。證監(jiān)會(huì)設(shè)立一個(gè)咨詢委，對(duì)這種需要會(huì)商的行政許可事項(xiàng)進(jìn)行審核，審核完后不出批文，只出一個(gè)專家咨詢意見。這樣就將兩個(gè)審批作了一個(gè)協(xié)調(diào)。但這個(gè)協(xié)調(diào)的結(jié)果就造成了對(duì)上市公司重整計(jì)劃的復(fù)雜性要求，也就是上市公司重整計(jì)劃制定的時(shí)候必須把能夠報(bào)證監(jiān)會(huì)咨詢委讓它足以認(rèn)定你是不是符合條件的全部資料都給做齊了，你才能夠報(bào)重整計(jì)劃，而這九個(gè)月的時(shí)間要把這個(gè)東西做出來(lái)太難了！對(duì)很多上市公司來(lái)講，幾乎是不可能的。這個(gè)時(shí)間上的要求就迫使很多上市公司不得不在申請(qǐng)重整之前事先先做這些工作。這些工作理論上

54、講可以通過(guò)庭外重組進(jìn)行，但是進(jìn)行庭外重組的問(wèn)題是，當(dāng)事人在進(jìn)行庭外重組時(shí)同意了，但進(jìn)入破產(chǎn)重整程序后反對(duì)，拿他沒(méi)辦法，原來(lái)庭外所作的同意不算數(shù)，沒(méi)有約束力，不像美國(guó)規(guī)定的庭外的表決是有法律效力的，可以約束你在庭內(nèi)的表決態(tài)度。所以要解決這個(gè)問(wèn)題就必須把預(yù)重整制度建立起來(lái)。當(dāng)然預(yù)重整制度還有一些其他的好處，如它具有更強(qiáng)的當(dāng)事人自治和市場(chǎng)調(diào)節(jié)影響，有利于更好地讓各方利害關(guān)系人積極地參與重整。此外，由于預(yù)重整是在庭外進(jìn)行的，完全是債務(wù)人自己主持，不像咱們國(guó)家大部分重整都是由管理人主持，管理人制定重整計(jì)劃，有助于更好地去發(fā)揮債務(wù)人的積極性。因?yàn)橹卣绦蚝鸵话愕那逅愠绦蚴怯泻艽蟮牟町惖模蹅儑?guó)家的管理人主

55、體是清算公司、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等，這幫人你讓他把一個(gè)企業(yè)拆散全賣了，這他在行，但你讓他把一個(gè)困境企業(yè)救活，他未必有這經(jīng)營(yíng)才能。所以在有些國(guó)家，重整的管理人可以聘請(qǐng)企業(yè)界的知名人士，咱們國(guó)家最初在破產(chǎn)立法時(shí)也曾經(jīng)考慮允許公司的董事、經(jīng)理作為重整中的管理人，但因?yàn)槟菚r(shí)我們國(guó)家公司亂七八糟，是個(gè)什么人都可以掛個(gè)董事、經(jīng)理的牌子，不像國(guó)外，基本階層已經(jīng)固化了，沒(méi)有專業(yè)資格你上不去，所以后來(lái)也就沒(méi)有將經(jīng)營(yíng)方面的人才納入進(jìn)來(lái)，但實(shí)際是需要這方面的人才的。有些債務(wù)人不是由于有違法行為、欺詐行為而確實(shí)是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而陷入破產(chǎn)的，這樣的債務(wù)人在解決資金問(wèn)題后他經(jīng)營(yíng)企業(yè)是很有兩下子的，像溫州眼鏡大王

56、，雖然資金鏈斷了，但他能把眼鏡在中國(guó)做的排名前列，是很有點(diǎn)經(jīng)營(yíng)手段的。讓自己去主持重整對(duì)企業(yè)的挽救要比那些律師、會(huì)計(jì)師強(qiáng)的多。預(yù)重整就是在發(fā)揮著這種積極性。另外預(yù)重整程序和重整程序相比，因?yàn)樗贿M(jìn)入正式的破產(chǎn)程序，所以它對(duì)債務(wù)人的負(fù)面影響比較小。社會(huì)上很多人不理解什么叫重整，什么叫清算，包括這次尚德進(jìn)入破產(chǎn)程序，很多報(bào)道都不準(zhǔn)確，最嚴(yán)重的是尚德被宣告破產(chǎn)了，要被清算，實(shí)際根本不是那么回事，人家只是進(jìn)入到重整程序，是挽救程序。這種不理解會(huì)對(duì)債務(wù)人造成負(fù)面影響，會(huì)對(duì)其資金、信譽(yù)等產(chǎn)生不利影響。但是預(yù)重整沒(méi)有進(jìn)入正式破產(chǎn)程序，可以把負(fù)面影響降到最低，保持企業(yè)的公共形象，維護(hù)業(yè)務(wù)關(guān)系，減少企業(yè)人才流失

57、。 當(dāng)然預(yù)重整也有一些不足的地方。主要是因?yàn)轭A(yù)重整是法外程序，盡管預(yù)重整和重整是密切相連的，如果后面不進(jìn)入重整，那就不叫預(yù)重整而叫庭外重組，只有跟重整聯(lián)系在一起，才能叫預(yù)重整。預(yù)重整本身不是一個(gè)獨(dú)立程序，也即它不具有獨(dú)立的挽救意義，它必須和重整連在一起，才能產(chǎn)生一個(gè)對(duì)企業(yè)挽救的完整機(jī)制，所以我們講預(yù)重整是一種輔助機(jī)制。這就造成了它和正式重整程序在對(duì)債務(wù)人的保護(hù)方面也存在一些不足。最主要的是在法院受理企業(yè)重整申請(qǐng)之前債務(wù)人不能享受破產(chǎn)法司法程序的保障，比如重整程序啟動(dòng)以后，債務(wù)人對(duì)所有的外債清償都停止，執(zhí)行程序也不得再執(zhí)行。但在預(yù)重整里做不到這點(diǎn)。另外在重整程序里，債務(wù)人包括其管理人可以對(duì)未履行

58、完畢的合同進(jìn)行選擇性履行，對(duì)我不利的，按照破產(chǎn)法的規(guī)定，它可以選擇解除。但在預(yù)重整階段它也沒(méi)有這個(gè)功能。還有在預(yù)重整中因?yàn)橹饕菂f(xié)商，也缺乏強(qiáng)制力進(jìn)行約束，像預(yù)重整中的一些鉗制問(wèn)題還有可能出現(xiàn)。所以在預(yù)重整適用的過(guò)程中，就需要有一些制度對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行解決。那我國(guó)的預(yù)重整制度怎么建立呢？ 現(xiàn)在我國(guó)的企業(yè)破產(chǎn)法里沒(méi)有規(guī)定預(yù)重整，怎么辦？當(dāng)然最根本的辦法是修改破產(chǎn)法，但這個(gè)問(wèn)題不是一時(shí)半會(huì)可以解決的，那我們就只能在司法解釋的范圍內(nèi)盡力解決，但司法解釋又受制于破產(chǎn)法，不能跟破產(chǎn)法相對(duì)，所以現(xiàn)在就需要通過(guò)多種方式結(jié)合在一起，去解決預(yù)重整制度的適用問(wèn)題。我們的初步考慮就是“分階段推進(jìn)，逐步完善”，對(duì)重整制度的建立關(guān)鍵是要做到法制化和規(guī)范化，要使它能夠和破產(chǎn)法中的重整制度有效銜接起來(lái)，從而使預(yù)重整最關(guān)鍵的特點(diǎn)，也即效力延續(xù)到重整程序，具有可操作性。如果做不到這一點(diǎn)，這個(gè)制度就沒(méi)有真正建立起來(lái)。美國(guó)的破產(chǎn)法不能直接拿過(guò)來(lái)，怎么辦呢？要變通解決。要使預(yù)重整體現(xiàn)出比重整更強(qiáng)的優(yōu)越性和與重整程序有效地銜接。 第一，要規(guī)范預(yù)重整的方式。預(yù)重整主要是以談判方式進(jìn)行的，從我們國(guó)家的實(shí)務(wù)情況看，它的對(duì)象包括債權(quán)人和相關(guān)利害關(guān)系人。要想使預(yù)重整的效力延續(xù)到重整程序中來(lái)，同時(shí)又不會(huì)對(duì)其他權(quán)益人的權(quán)利造成損害，就要做到在預(yù)重整談判的過(guò)程中，當(dāng)你和某一類權(quán)益人進(jìn)