第七章財(cái)務(wù)管理

1、第三章籌資管理第三章籌資管理學(xué)習(xí)目的與要求：學(xué)習(xí)目的與要求：了解企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)了解企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)掌握籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)方法掌握籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)方法掌握投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長(zhǎng)期借款、掌握投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長(zhǎng)期借款、融資租賃等長(zhǎng)期籌資方式的含義、種類、以及優(yōu)缺點(diǎn)；融資租賃等長(zhǎng)期籌資方式的含義、種類、以及優(yōu)缺點(diǎn)；銀行短期借款、商業(yè)信用的含義種類以及優(yōu)缺點(diǎn)。銀行短期借款、商業(yè)信用的含義種類以及優(yōu)缺點(diǎn)。掌握資本成本的含義與測(cè)算方法、掌握資本成本的含義與測(cè)算方法、掌握財(cái)務(wù)杠桿、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義和衡量方法，以及掌握財(cái)務(wù)杠桿、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義和衡量方法，以及資本結(jié)構(gòu)的含義和決策方法。資本結(jié)構(gòu)的含義

2、和決策方法。企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資概述新建新建 企業(yè)設(shè)立企業(yè)設(shè)立擴(kuò)張擴(kuò)張 擴(kuò)大規(guī)?；蛟黾油顿Y擴(kuò)大規(guī)模或增加投資調(diào)整調(diào)整 調(diào)整資金結(jié)構(gòu)調(diào)整資金結(jié)構(gòu)混合混合 擴(kuò)張和調(diào)整擴(kuò)張和調(diào)整 一、籌資動(dòng)機(jī)一、籌資動(dòng)機(jī)企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資以及調(diào)整資企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取本結(jié)構(gòu)等需要，通過一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為。所需資金的一種行為。 二、企業(yè)籌資原則二、企業(yè)籌資原則規(guī)模適當(dāng)規(guī)模適當(dāng) 以以“投投”定定“籌籌”籌措及時(shí)籌措及時(shí) 保證正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)保證正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)合理負(fù)債合理負(fù)債 充分利用財(cái)務(wù)杠桿充

3、分利用財(cái)務(wù)杠桿方式經(jīng)濟(jì)方式經(jīng)濟(jì) 節(jié)約資金成本節(jié)約資金成本三、三、籌資渠道籌資渠道u國(guó)家財(cái)政資金國(guó)家財(cái)政資金u銀行信貸資金銀行信貸資金u其他金融機(jī)構(gòu)資金其他金融機(jī)構(gòu)資金 u其他企業(yè)資金其他企業(yè)資金u民間資金民間資金u企業(yè)自留資金企業(yè)自留資金u外資及港澳臺(tái)資金外資及港澳臺(tái)資金四、籌資方式四、籌資方式u吸收直接投資吸收直接投資u發(fā)行股票發(fā)行股票u利用留存收益利用留存收益u向銀行借款向銀行借款u利用商業(yè)信用利用商業(yè)信用u發(fā)行公司債券發(fā)行公司債券u融資租賃融資租賃權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集一、吸收直接投資一、吸收直接投資 概念：概念：吸收直接投資是企業(yè)以合同、協(xié)議等形式吸收直接投資是企業(yè)以合同、協(xié)議等

4、形式吸收國(guó)家、法人、個(gè)人、外商等直接投入資金，形成企吸收國(guó)家、法人、個(gè)人、外商等直接投入資金，形成企業(yè)自有資金的一種籌資方式。它不以有價(jià)證券為中介，業(yè)自有資金的一種籌資方式。它不以有價(jià)證券為中介，是以協(xié)議、合約形式存在的。是以協(xié)議、合約形式存在的。投資者對(duì)企業(yè)共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)。投資者對(duì)企業(yè)共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)。吸收直接投資是非股份制企業(yè)吸收自有資金的主要方式。吸收直接投資是非股份制企業(yè)吸收自有資金的主要方式。一、吸收直接投資一、吸收直接投資（一）吸收投資的種類（一）吸收投資的種類國(guó)家資本國(guó)家資本法人資本法人資本個(gè)人資本個(gè)人資本外商資本外商資本（二）出資方式（二）出資方式現(xiàn)金

5、投資現(xiàn)金投資非現(xiàn)金投資：非現(xiàn)金投資： 實(shí)物投資實(shí)物投資 無形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn) 能提高企業(yè)的資信和借款能力。能提高企業(yè)的資信和借款能力。實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)投資能盡快形實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)投資能盡快形成經(jīng)營(yíng)能力。成經(jīng)營(yíng)能力?；I資企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。籌資企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn) 籌資資本成本較高籌資資本成本較高 沒有證券作為媒介，不便于產(chǎn)權(quán)的交易沒有證券作為媒介，不便于產(chǎn)權(quán)的交易 容易分散企業(yè)控制權(quán)容易分散企業(yè)控制權(quán)股票：股票：是股份公司為籌措自有資本而發(fā)行的，用以證明是股份公司為籌措自有資本而發(fā)行的，用以證明投資者身份和權(quán)益并據(jù)以獲得股息的所有

6、權(quán)憑證投資者身份和權(quán)益并據(jù)以獲得股息的所有權(quán)憑證(一一)股票的種類股票的種類1.1.按股東權(quán)利和義務(wù)的不同分為：普通股、優(yōu)先股按股東權(quán)利和義務(wù)的不同分為：普通股、優(yōu)先股普通股股東權(quán)利：經(jīng)營(yíng)管理權(quán)普通股股東權(quán)利：經(jīng)營(yíng)管理權(quán) 、分享盈余權(quán)分享盈余權(quán) 剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán) 、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 優(yōu)先股股東權(quán)利：優(yōu)先獲得股利優(yōu)先股股東權(quán)利：優(yōu)先獲得股利 、優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn) 二、發(fā)行股票二、發(fā)行股票2 2股票按票面有無記名股票按票面有無記名 記名股票記名股票 無記名股票無記名股票 票面上載有股東姓名票面上載有股東姓名 將股東姓名記入公司股東名冊(cè)將股東姓名記入公司股東名冊(cè) 股東具

7、備股票和股權(quán)手冊(cè)才能領(lǐng)取股利股東具備股票和股權(quán)手冊(cè)才能領(lǐng)取股利 股票的轉(zhuǎn)讓、繼承要辦理過戶手續(xù)。股票的轉(zhuǎn)讓、繼承要辦理過戶手續(xù)。 票面上不記載股東姓名票面上不記載股東姓名 股票的轉(zhuǎn)讓、繼承無需辦理過戶股票的轉(zhuǎn)讓、繼承無需辦理過戶手續(xù)手續(xù) 3 3股票按票面是否表明金額股票按票面是否表明金額 有面值股票有面值股票 無面值股無面值股票票 在票面上標(biāo)明每張股票的金額數(shù)量在票面上標(biāo)明每張股票的金額數(shù)量 不標(biāo)明每張股票的面值，而僅將企不標(biāo)明每張股票的面值，而僅將企業(yè)資金分為若干股份，在股票上載業(yè)資金分為若干股份，在股票上載明股數(shù)。明股數(shù)。 備注備注: :我國(guó)公司法規(guī)定，股票必須標(biāo)明面值我國(guó)公司法規(guī)定，股票

8、必須標(biāo)明面值 4 4股票按投資主體不同股票按投資主體不同 國(guó)家股國(guó)家股法人股法人股個(gè)人股個(gè)人股外資股外資股5.5.按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)的分類按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)的分類A股（上海、深圳）H H股股（Hong Kong)N N股股（New York)S S股股（Singapore)海外上市股票B股（外幣購(gòu)買）中國(guó)股票( (三三) )股票的價(jià)值、價(jià)格股票的價(jià)值、價(jià)格 1 1股票價(jià)值股票價(jià)值票面價(jià)值票面價(jià)值 賬面價(jià)值賬面價(jià)值 清算價(jià)值清算價(jià)值 市場(chǎng)價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值 股票上標(biāo)明的票面金額股票上標(biāo)明的票面金額 是股票包含的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值是股票包含的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值 清算時(shí)股票每股所代表的清算時(shí)股票每股所代表的實(shí)際價(jià)

9、值實(shí)際價(jià)值 市場(chǎng)交易價(jià)格市場(chǎng)交易價(jià)格 2 2股票發(fā)行價(jià)格的確定股票發(fā)行價(jià)格的確定分析法：以凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)分析法：以凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)公式：每股價(jià)格（資產(chǎn)總值公式：每股價(jià)格（資產(chǎn)總值- -負(fù)債總值）負(fù)債總值）/ /投入資本投入資本總額總額每股面值每股面值綜合法：以公司收益能力為基礎(chǔ)綜合法：以公司收益能力為基礎(chǔ)公式：每股價(jià)格年平均利潤(rùn)公式：每股價(jià)格年平均利潤(rùn)行業(yè)資本利潤(rùn)率行業(yè)資本利潤(rùn)率/ /投投入資本總額入資本總額每股面值每股面值市盈率法：以市盈率為基礎(chǔ)市盈率法：以市盈率為基礎(chǔ)每股價(jià)格市盈率每股價(jià)格市盈率每股利潤(rùn)每股利潤(rùn)例例3-10，3-11，3-123、股票的發(fā)行價(jià)格定價(jià)決策、股票的發(fā)行價(jià)格定價(jià)決策 股

10、票發(fā)行價(jià)格的定價(jià)方法：等價(jià)、時(shí)價(jià)、中間價(jià)股票發(fā)行價(jià)格的定價(jià)方法：等價(jià)、時(shí)價(jià)、中間價(jià)溢價(jià)發(fā)行：按超過股票面額的價(jià)格發(fā)行股票。溢價(jià)發(fā)行：按超過股票面額的價(jià)格發(fā)行股票。折價(jià)發(fā)行：按低于股票面額的價(jià)格發(fā)行股票。折價(jià)發(fā)行：按低于股票面額的價(jià)格發(fā)行股票。我國(guó)我國(guó)公司法公司法規(guī)定規(guī)定: :股票發(fā)行價(jià)格可以是票面金額股票發(fā)行價(jià)格可以是票面金額（即等價(jià)），也可以超過票面金額（即溢價(jià)）發(fā)行，（即等價(jià)），也可以超過票面金額（即溢價(jià)）發(fā)行，但不得低于票面金額（即折價(jià)）。但不得低于票面金額（即折價(jià)）。 （四）普通股票籌資的優(yōu)缺點(diǎn)四）普通股票籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 沒有固定的股利負(fù)擔(dān)；沒有固定的股利負(fù)擔(dān)；股本沒有固定的到期日；股本

11、沒有固定的到期日；籌資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)小；籌資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)?。?增強(qiáng)信譽(yù)；形成資本公積增強(qiáng)信譽(yù)；形成資本公積 資本成本較高；（相對(duì)于債權(quán)資本）資本成本較高；（相對(duì)于債權(quán)資本） 可能分散公司的控制權(quán)可能分散公司的控制權(quán) 新股東攤薄利潤(rùn)新股東攤薄利潤(rùn)發(fā)行新股會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。發(fā)行新股會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)第五節(jié)第五節(jié) 債務(wù)資本籌資債務(wù)資本籌資 一、銀行借款一、銀行借款 ( (一一) )銀行借款的種類銀行借款的種類 3 3、按借款期限、按借款期限短期借款短期借款 :1:1年年中、長(zhǎng)期借款中、長(zhǎng)期借款 : :1 1年年2 2、按借款條件、按借款條件信用借款信用借款 : :無擔(dān)保無擔(dān)保擔(dān)保借款擔(dān)

12、保借款 : :以有關(guān)方面的保證責(zé)任、質(zhì)押以有關(guān)方面的保證責(zé)任、質(zhì)押物或抵押物為擔(dān)保的貸款。物或抵押物為擔(dān)保的貸款。票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn) : :以持有的未到期的商業(yè)票據(jù)向以持有的未到期的商業(yè)票據(jù)向銀行貼付一定的利息而取得的借款。銀行貼付一定的利息而取得的借款。 1 1、按提供貸款的機(jī)構(gòu)分政策性銀行借款、商業(yè)銀行借款、按提供貸款的機(jī)構(gòu)分政策性銀行借款、商業(yè)銀行借款 ( (二二) )與銀行借款有關(guān)的信用條件與銀行借款有關(guān)的信用條件 1 1、信貸額度：是借款企業(yè)與銀行間正式或非正式、信貸額度：是借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。通常在授信額協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限額。通常在授信額

13、度內(nèi)，企業(yè)可隨時(shí)按需要向銀行申請(qǐng)借款。度內(nèi)，企業(yè)可隨時(shí)按需要向銀行申請(qǐng)借款。2 2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定: :是銀行從法律上承諾向企業(yè)提是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某最高限額的貸款協(xié)定。承諾費(fèi)用一般供不超過某最高限額的貸款協(xié)定。承諾費(fèi)用一般按未使用的信用額度的一定比例計(jì)算。按未使用的信用額度的一定比例計(jì)算。3 3、補(bǔ)償性余額：是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保、補(bǔ)償性余額：是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按借款限額或?qū)嶋H借用額的一定比例計(jì)算的最持按借款限額或?qū)嶋H借用額的一定比例計(jì)算的最低存款余額。低存款余額。例：某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸，金額是例：某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸，

14、金額是100萬元，年度萬元，年度內(nèi)使用內(nèi)使用60萬元，使用期平均為萬元，使用期平均為6個(gè)月，貸款的年利率是個(gè)月，貸款的年利率是12%。承。承諾費(fèi)是諾費(fèi)是0.5%。 要求：企業(yè)年終支付的承諾費(fèi)和利息是多少？要求：企業(yè)年終支付的承諾費(fèi)和利息是多少？ 答案：答案：6012%1/2600.5%1/2400.5%3.95萬元萬元 如果轉(zhuǎn)換一下：取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸，金額如果轉(zhuǎn)換一下：取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸，金額100萬元，年度內(nèi)使用了萬元，年度內(nèi)使用了80萬元，使用期萬元，使用期9個(gè)月，利率和承諾費(fèi)率不個(gè)月，利率和承諾費(fèi)率不變，問：企業(yè)年終支付的承諾費(fèi)和利息是多少？變，問：企業(yè)年終支付的承諾費(fèi)

15、和利息是多少？ 答案：答案：8012%9/12800.5%3/12200.5% ( (二二) )與銀行借款有關(guān)的信用條件與銀行借款有關(guān)的信用條件 ( (二二) )與銀行借款有關(guān)的信用條件與銀行借款有關(guān)的信用條件 實(shí)際利率實(shí)際利率實(shí)際利率借款人實(shí)際支付的利息實(shí)際利率借款人實(shí)際支付的利息/ /借款人所得的借款額借款人所得的借款額( (三三) )銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 借款籌資速度快；借款籌資速度快； 借款成本較低；（低于債券）借款成本較低；（低于債券）借款彈性較大；借款彈性較大；財(cái)務(wù)杠桿作用。財(cái)務(wù)杠桿作用。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高； 限制條件較多；限制條件較多； 籌資數(shù)量有限

16、?；I資數(shù)量有限。優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)債券債券: :是債務(wù)人依照法律程序發(fā)行，承諾按約定的利是債務(wù)人依照法律程序發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)屎腿掌谥Ц独ⅲ⒃谔囟ㄈ掌趦斶€本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。務(wù)憑證。（一）債券的種類（一）債券的種類1 1按有無抵押擔(dān)保分類按有無抵押擔(dān)保分類 信用債券無擔(dān)保債券：沒有抵押品或擔(dān)保人信用債券無擔(dān)保債券：沒有抵押品或擔(dān)保人 抵押債券：抵押債券： 以一定抵押品作抵押以一定抵押品作抵押擔(dān)保債券：擔(dān)保債券： 由一定保證人作擔(dān)保由一定保證人作擔(dān)保 二、發(fā)行企業(yè)債券二、發(fā)行企業(yè)債券2 2按債券上是否記有持券人的姓名或名稱按債券上是否記有持券人

17、的姓名或名稱 記名債券記名債券 無記名債券無記名債券 3. 3.按能否轉(zhuǎn)換為公司股票按能否轉(zhuǎn)換為公司股票 可轉(zhuǎn)換債券：一定時(shí)期按既定條件轉(zhuǎn)換為本公司可轉(zhuǎn)換債券：一定時(shí)期按既定條件轉(zhuǎn)換為本公司 股票股票 不可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券 （一）債券的種類（一）債券的種類4 4、按償還期限不同、按償還期限不同短期債券（短期融資券）長(zhǎng)期債券短期債券（短期融資券）長(zhǎng)期債券1.1.決定債券發(fā)行價(jià)格的因素決定債券發(fā)行價(jià)格的因素u 債券面額債券面額 F Fu 債券利率債券利率 I I u 市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率 K Ku 債券期限債券期限 n n（二）債券發(fā)行價(jià)格的確定（二）債券發(fā)行價(jià)格的確定2 2、債券估價(jià)的基本模型、

18、債券估價(jià)的基本模型nnttKFKFiP111P P：債券價(jià)格：債券價(jià)格F F：債券面值：債券面值K K：市場(chǎng)利率或投資人要：市場(chǎng)利率或投資人要求的必要報(bào)酬率求的必要報(bào)酬率n n：付息總期數(shù)：付息總期數(shù)特別注意：票面特別注意：票面利率與市場(chǎng)利率利率與市場(chǎng)利率的區(qū)別的區(qū)別3.3.債券的發(fā)行價(jià)格債券的發(fā)行價(jià)格票面利率票面利率=市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率 等價(jià)發(fā)行等價(jià)發(fā)行票面利率市場(chǎng)利率票面利率市場(chǎng)利率 折價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行 票面利率市場(chǎng)利率票面利率市場(chǎng)利率 溢價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行 例例3-183-18（三）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（三）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn) 債券成本較低；（利息稅債券成本較低；（利息稅前扣除）前扣除

19、） 可利用財(cái)務(wù)杠桿可利用財(cái)務(wù)杠桿; 保障股東控制權(quán)保障股東控制權(quán). 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；（定期償財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；（定期償付本息）付本息）限制條件較多；限制條件較多； 籌資數(shù)量有限?；I資數(shù)量有限。 ( (一）融資租賃的含義及特點(diǎn)一）融資租賃的含義及特點(diǎn) 概念概念: :是由租賃公司按照承租企業(yè)的要是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購(gòu)買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的求融資購(gòu)買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)。 主要目的：融通資金。融資與融物結(jié)合，主要目的：融通資金。融資與融物結(jié)合，借貸性質(zhì)。借貸性質(zhì)。 三、融資租賃三、融資租賃特點(diǎn)特點(diǎn):

20、 （1）由租賃公司融資購(gòu)進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用。）由租賃公司融資購(gòu)進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用。 (2) 租賃期限較長(zhǎng)，大多為設(shè)備耐用年限一半以上。租賃期限較長(zhǎng)，大多為設(shè)備耐用年限一半以上。（3）租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方同意，）租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方同意，任何一方不得中途解約。任何一方不得中途解約。（4）承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)，但無權(quán)自行）承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險(xiǎn)，但無權(quán)自行拆卸改裝。拆卸改裝。（5）租賃期滿時(shí)，處置設(shè)備一般有退租、續(xù)租、留購(gòu)）租賃期滿時(shí)，處置設(shè)備一般有退租、續(xù)租、留購(gòu)3種選擇，通常由承租企業(yè)留購(gòu)。種選擇，通常由承租企業(yè)留購(gòu)。三、融

21、資租賃三、融資租賃(二）融資租賃的形式二）融資租賃的形式1直接租賃。即承租人直接向出租人租入所需要的直接租賃。即承租人直接向出租人租入所需要的 資產(chǎn)，并付出租金。資產(chǎn)，并付出租金。2售后租回。即根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某資產(chǎn)賣給出租售后租回。即根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用。人，再將其租回使用。3杠桿租賃。杠桿租賃要涉及承租人、出租人和資杠桿租賃。杠桿租賃要涉及承租人、出租人和資金出借者三方當(dāng)事人。出租人只出購(gòu)買資產(chǎn)所需的部金出借者三方當(dāng)事人。出租人只出購(gòu)買資產(chǎn)所需的部分資金作為自己的投分資金作為自己的投 資；另外以該資產(chǎn)作為擔(dān)保向資資；另外以該資產(chǎn)作為擔(dān)保向資金出借者借入其余資金。

22、因此，它既是出租人又是貸金出借者借入其余資金。因此，它既是出租人又是貸款人，同時(shí)擁有對(duì)資產(chǎn)的所有權(quán)，既收取租金又要償款人，同時(shí)擁有對(duì)資產(chǎn)的所有權(quán)，既收取租金又要償付債務(wù)。如果出租人不能按期償還借款，資產(chǎn)的所有付債務(wù)。如果出租人不能按期償還借款，資產(chǎn)的所有權(quán)就要轉(zhuǎn)歸資金的出借者。權(quán)就要轉(zhuǎn)歸資金的出借者。(二）融資租賃的形式二）融資租賃的形式案例：重慶鋼鐵融資租賃案例：重慶鋼鐵融資租賃9.5億元億元 重慶鋼鐵日披露，公司投資約重慶鋼鐵日披露，公司投資約9億元，于億元，于2011年年3月將月將2700mm軋軋機(jī)生產(chǎn)線從重慶市大渡口區(qū)整體保護(hù)性拆除利舊設(shè)備及鋼結(jié)構(gòu)機(jī)生產(chǎn)線從重慶市大渡口區(qū)整體保護(hù)性拆除

23、利舊設(shè)備及鋼結(jié)構(gòu)廠房搬遷至重慶市長(zhǎng)壽區(qū)江南廠房搬遷至重慶市長(zhǎng)壽區(qū)江南 鎮(zhèn)。因此，公司決定以鎮(zhèn)。因此，公司決定以2700軋機(jī)軋機(jī)遷建項(xiàng)目部分設(shè)備，以直接租賃方式，向民生金融租賃申請(qǐng)融遷建項(xiàng)目部分設(shè)備，以直接租賃方式，向民生金融租賃申請(qǐng)融資租賃，融資額度為資租賃，融資額度為4.4億元；以億元；以2700軋機(jī)遷建項(xiàng)目部分設(shè)備，軋機(jī)遷建項(xiàng)目部分設(shè)備，與民生金融租賃進(jìn)行售后回租融資租賃交易，融資金額為與民生金融租賃進(jìn)行售后回租融資租賃交易，融資金額為5.1億億元。元。公司表示，所有融資租賃業(yè)務(wù)本金總額不高于公司表示，所有融資租賃業(yè)務(wù)本金總額不高于9.5億元，設(shè)備億元，設(shè)備價(jià)格、租金、租金計(jì)算、支付方式、

24、保證金等具體事宜由公司價(jià)格、租金、租金計(jì)算、支付方式、保證金等具體事宜由公司經(jīng)營(yíng)管理人員與民生金融租賃股份公司協(xié)商確定。經(jīng)營(yíng)管理人員與民生金融租賃股份公司協(xié)商確定。（三）融資租賃租金的構(gòu)成及計(jì)算（三）融資租賃租金的構(gòu)成及計(jì)算 1 1、構(gòu)成、構(gòu)成資產(chǎn)買價(jià)資產(chǎn)買價(jià) : : 購(gòu)買價(jià)格購(gòu)買價(jià)格 ,運(yùn)雜費(fèi)運(yùn)雜費(fèi), ,途中保險(xiǎn)費(fèi)途中保險(xiǎn)費(fèi)租息：租息： 融資成本、租賃手續(xù)費(fèi)融資成本、租賃手續(xù)費(fèi) 2 2、租金的支付方式、租金的支付方式 (1)(1)按支付時(shí)期的長(zhǎng)短按支付時(shí)期的長(zhǎng)短: :年付、半年付、季付和年付、半年付、季付和月付。月付。(2)(2)按支付時(shí)期先后按支付時(shí)期先后: :先付租金和后付租金。先付租金

25、和后付租金。(3)(3)按每期支付金額按每期支付金額: :等額支付和不等額支付兩種等額支付和不等額支付兩種 3 3應(yīng)付租金的計(jì)算應(yīng)付租金的計(jì)算 : :每期等額支付每期等額支付(1)(1)后付租金后付租金 A=P/A=P/（P/AP/A，i,ni,n） 例例3-203-20(2)(2)先付租金先付租金 A=P/(P/AA=P/(P/A，i i，n-1)+1 n-1)+1 例例3-213-21（三）融資租賃租金的構(gòu)成及計(jì)算（三）融資租賃租金的構(gòu)成及計(jì)算 (四四)融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)1、迅速獲得所需資產(chǎn)；迅速獲得所需資產(chǎn)；成本較高，租金總額通常成本較高，租金總額通常要高于設(shè)備價(jià)值的要高于設(shè)備價(jià)值的30%30%；承租企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí)期，承租企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí)期，支付租金也將構(gòu)成沉重的支付租金也將構(gòu)成沉重的負(fù)擔(dān)。負(fù)擔(dān)。2、限制較少；限制較少；3、免遭設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)免遭設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；險(xiǎn)；4、全部租金分期支付，降全部租金分期支付，降低付款風(fēng)險(xiǎn)；低付款風(fēng)險(xiǎn)；5、租金稅前扣除。租金稅前扣除。商業(yè)信用商業(yè)信用: :指商品交易中的延期付款或延期交指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接貨所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。信用關(guān)系。 ( (一一) )可利用的商業(yè)信用的形式可利用的商業(yè)信用的形式 應(yīng)付賬