華西股份中國證監(jiān)會

1、證券代碼：000936 證券簡稱：華西股份江蘇華西村股份有限公司投資者關(guān)系活動記錄表 編號：2017-001投資者關(guān)系活動類別特定對象調(diào)研 分析師會議媒體采訪 業(yè)績說明會新聞發(fā)布會 路演活動現(xiàn)場參觀其他 機(jī)構(gòu)交流活動參與單位名稱及人員姓名鮑武斌研究員銀河基金管理有限公司耿嘉洲專戶投資經(jīng)理萬家基金管理有限公司劉林峰研究員萬家基金管理有限公司馬聘宇總經(jīng)理助理西部利得基金管理有限公司羅志丹資產(chǎn)管理部 總監(jiān)唐商安卓基金曾芳機(jī)構(gòu)部方正證券股份有限公司李冠一非銀行金融行業(yè)分析師太平洋證券股份有限公司李振超投資銀行部 副總裁中銀國際證券有限責(zé)任公司童偉營業(yè)部投資總監(jiān)中信證券股份有限公司吳文明市場總監(jiān)華寶證券

2、有限責(zé)任公司鄭海寧高級財(cái)富顧問興業(yè)證券股份有限公司左欣然金融研究員華泰證券股份有限公司黃朝豪執(zhí)行合伙人上海易正朗投資管理有限公司劉翔投資總監(jiān)，董事總經(jīng)理達(dá)仁投資管理集團(tuán)股份有限公司馬東平博士，首席科學(xué)家北京華勝天成能源投資發(fā)展有限公司袁子華副總經(jīng)理上海紅象投資管理有限公司傅明董事杭州沁源投資管理有限公司黃秦波研究員深圳市新陽基金管理有限公司林正凱項(xiàng)目經(jīng)理上海海通證券資產(chǎn)管理有限公司覃飛龍副總經(jīng)理深圳市燕園基金管理有限公司唐春華董事長寬華投資集團(tuán)有限公司張淵研究員深圳市合盈投資有限公司時間地點(diǎn)通過路演平臺機(jī)會寶線上交流上市公司接待人員姓名董事長 湯維清 副總經(jīng)理 于彤 副總經(jīng)理兼董秘 王宏宇 一

3、村資本董事總經(jīng)理 劉晶投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹會議議程：1、董事長湯維清介紹公司情況2、公司高管與機(jī)構(gòu)投資者互動交流會議摘要：1、 董事長湯維清介紹公司情況：從2015年下半年開始，華西股份金融業(yè)務(wù)發(fā)展中心遷至上海，開始全面推進(jìn)金融戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，希望在不久的將來成就“一村品牌”。華西股份的金融轉(zhuǎn)型，是華西集團(tuán)經(jīng)過多年的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以及在金融領(lǐng)域嘗試和積累之后，有準(zhǔn)備的和有產(chǎn)業(yè)抱負(fù)的戰(zhàn)略規(guī)劃，而且有全面的、堅(jiān)定的、具體的戰(zhàn)略實(shí)施步驟，而這些戰(zhàn)略規(guī)劃和具體步驟，都將在華西股份這個上市平臺上開展，來實(shí)現(xiàn)華西集團(tuán)在金融投資服務(wù)領(lǐng)域的抱負(fù)。從產(chǎn)業(yè)廣度而言，公司計(jì)劃從并購?fù)顿Y和資產(chǎn)管理切入，通過“一村平臺”，

4、逐步將華西股份打造成一個為轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)升級服務(wù)的綜合金融平臺，逐步提供包括并購、融資、資產(chǎn)管理、創(chuàng)投、財(cái)富管理、新金融在內(nèi)的多元化金融服務(wù)；從深度而言，我們希望在各個涉足的領(lǐng)域打造投資能力和服務(wù)能力，并將其作為我們的核心競爭力?，F(xiàn)階段，我們將優(yōu)先提高我們的這兩大核心能力，“做一行，精一行”，在此基礎(chǔ)上再審慎地進(jìn)行多元化布局。當(dāng)前業(yè)務(wù)布局華西股份目前保持雙主業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)包括化纖和碼頭；金融業(yè)務(wù)中，目前最核心的是并購和股權(quán)投資，此外還有戰(zhàn)略投資、資產(chǎn)管理和創(chuàng)業(yè)投資。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，主要包括化纖和化工碼頭，這兩塊業(yè)務(wù)是公司原有團(tuán)隊(duì)管理和運(yùn)營，團(tuán)隊(duì)有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，目前這兩塊業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健，對公司

5、收入、利潤和現(xiàn)金流貢獻(xiàn)較大。公司將在一定時間內(nèi)保持傳統(tǒng)和金融雙主業(yè)發(fā)展的態(tài)勢。戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)，主要通過戰(zhàn)略投資部開展。秉承“投資+融資+資產(chǎn)管理”的發(fā)展模式，通過控股和參股圍繞著我們的核心業(yè)務(wù)并購?fù)顿Y構(gòu)建資產(chǎn)管理能力，并在此基礎(chǔ)上審慎地進(jìn)行多元化投資，積極爭取牌照，布局新金融，目標(biāo)是利用五到十年時間，打造具有行業(yè)影響力的金融平臺。并購和股權(quán)投資業(yè)務(wù)，主要通過子公司一村資本開展，以為上市公司提供圍繞并購的一系列服務(wù)為目標(biāo)，關(guān)注的行業(yè)主要是TMT、大健康、半導(dǎo)體、新能源和智能制造服務(wù)四個方向，服務(wù)內(nèi)容包括并購?fù)顿Y、股權(quán)投資、夾層投資、定向增發(fā)、可交債、資產(chǎn)證券化等。2015年8月成立以來，一村資本已

6、參與了數(shù)起業(yè)內(nèi)頗有影響力的并購案，如世紀(jì)華通并購盛大游戲，世紀(jì)華通并購點(diǎn)點(diǎn)互動，樂逗游戲私有化等；一些相對早期的股權(quán)項(xiàng)目也比較成功，如全球領(lǐng)先的動力和儲能電池供應(yīng)商寧德時代（CATL），知名互動娛樂品牌英雄互娛，領(lǐng)先的留學(xué)咨詢和出國培訓(xùn)服務(wù)商啟德教育等。創(chuàng)業(yè)投資方面，基于我們在并購領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局，如果中后端的產(chǎn)業(yè)鏈能給潛在投資對象提供比較強(qiáng)的支撐和培育，能盡早落地和產(chǎn)業(yè)化，我們就會大力投資，在退出的時候，我們也會更多地考慮以被并購的方式實(shí)現(xiàn)退出。以我們投資的縱慧光電為例，結(jié)合我們在半導(dǎo)體并購領(lǐng)域的專業(yè)判斷和行業(yè)觀察，我們在類天使輪進(jìn)入，成為其單一最大外部股東，持股份額超過20%，投資一年多時間

7、，我們提供了包括市場拓展、上下游合作伙伴匹配在內(nèi)的多種培育，最近縱慧光電估值大幅度提升，而且得到業(yè)界的強(qiáng)烈關(guān)注。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要通過一村投資開展。相比并購，資產(chǎn)管理是我們從更長遠(yuǎn)的另一個角度對市場的一個切入，因?yàn)檎嬲齼?yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品未來一定是稀缺的，這一塊未來如果發(fā)展得好，將會是一個長期穩(wěn)定持續(xù)，規(guī)模越來越大，可以對上市公司形成比較穩(wěn)定現(xiàn)金流和業(yè)務(wù)流。所以盡管現(xiàn)在規(guī)模不大，我們還是非?？春眠@個領(lǐng)域，目前一村投資管理規(guī)模超過了11億元，其股票策略業(yè)績非常好，8月還獲得了由中國基金報和證券時報頒發(fā)的“2017英華獎中國私募基金成長獎”，成為此次英華獎上海地區(qū)唯一入選的股票策略新銳機(jī)構(gòu)。并購?fù)顿Y理

8、念我們認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，已經(jīng)進(jìn)入到一個轉(zhuǎn)型升級的階段，是一個非常有深度、有廣度、有高度的市場空間。對于一個有志于服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)轉(zhuǎn)型的機(jī)構(gòu)來說，參與并購?fù)顿Y是一個相對長期的機(jī)會。華西股份搭建的一村資本并購平臺，是希望成為一家專業(yè)機(jī)構(gòu)，站到企業(yè)的角度，從管理、從產(chǎn)業(yè)、從綜合服務(wù)的角度來推動或者幫助企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級過程當(dāng)中，能夠把路走得更順暢一點(diǎn)，而不僅僅是去做并購這么一個動作。我們的專業(yè)，主要體現(xiàn)在兩個方面，第一是作為長期從事實(shí)業(yè)的上市公司，本身就是基于產(chǎn)業(yè)思維而非金融思維來思考問題的，對于上市公司轉(zhuǎn)型升級的需求和路徑也非常了解；第二是我們搭建的并購團(tuán)隊(duì)的核心成員中，有的有深厚的

9、產(chǎn)業(yè)背景，有的有多年金融機(jī)構(gòu)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。華西股份成立一村資本等平臺近兩年以來，立足于公司的短、中、長期規(guī)劃，在追求長期發(fā)展的同時兼顧短期盈利，主要業(yè)務(wù)特點(diǎn)包括三個方面，第一我們以實(shí)際出資和產(chǎn)業(yè)共擔(dān)風(fēng)險；第二華西本身是上市公司，對轉(zhuǎn)型有深刻理解；第三，我們搭建的產(chǎn)業(yè)和金融的復(fù)合型團(tuán)隊(duì)，不僅擅長發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目，而且后期的整合、發(fā)展、培育也深度參與，確保標(biāo)的被主體吸收之后可以真正發(fā)揮作用。這就是我們的并購服務(wù)模式，也希望通過這一方式來建立我們的護(hù)城河。2、公司高管與機(jī)構(gòu)投資者互動交流問：公司2017年上半年的營業(yè)收入和凈利潤水平都有明顯的上漲。主要是受主業(yè)和原材料貿(mào)易板塊驅(qū)動因素推動的，后續(xù)是否能夠得到維持

10、？答：下半年從整體化纖行業(yè)以及化工倉儲行業(yè)所處的供需關(guān)系和終端產(chǎn)品價格來看，上半年主營業(yè)務(wù)取得的收入與利潤的情況應(yīng)該在下半年能夠繼續(xù)保持一個穩(wěn)定的態(tài)勢。問：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，請問是什么原因？由于金融領(lǐng)域涉及到的資管業(yè)務(wù)，目前公司的資金水平是否存在一定的壓力？答：經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)主要是因?yàn)楣驹谝患径容^大金額所得稅的支付。去年公司轉(zhuǎn)讓東海證券的投資收益，對應(yīng)所得稅在今年一季度繳納，所以導(dǎo)致公司的經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)。關(guān)于資管業(yè)務(wù)涉及的資金成本的問題，公司資管業(yè)務(wù)資金成本壓力還是取決于我們在投資端，投資業(yè)務(wù)獲得的收益水平來決定的，這方面到目前為止沒有任何壓力。問：金融方面主要的業(yè)務(wù)開拓重點(diǎn)是哪一

11、個領(lǐng)域？互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)是否會有布局？金融領(lǐng)域和券商銀行保險業(yè)密不可分，公司有沒有計(jì)劃和這一類的公司合作或者滲透？ 答：現(xiàn)在公司在金融板塊的主營是并購?fù)顿Y、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融也有布局，但并不是布局在P2P或者小額貸款，而是借用互聯(lián)網(wǎng)的模式，互聯(lián)網(wǎng)的思維，還有互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)來介入到金融領(lǐng)域，并且可能產(chǎn)生創(chuàng)新性的業(yè)務(wù)范疇。并且特別關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域和我們現(xiàn)有的業(yè)務(wù)能形成協(xié)同效應(yīng)的企業(yè)。公司在金融牌照這一些領(lǐng)域也有所布局，比如說我們在傳統(tǒng)的金融牌照里面投資了稠州銀行、聯(lián)儲證券。除此之外我們也希望未來能在構(gòu)建資產(chǎn)端的方向上再去尋找一些和我們互相補(bǔ)充的標(biāo)的，比如說另類投資管理公司、境內(nèi)外的精品投行、財(cái)

12、富管理機(jī)構(gòu)、新型的金融機(jī)構(gòu)。我們希望在無論是境內(nèi)還是將來的境外，公司都能廣泛開展和現(xiàn)有的并購?fù)顿Y還有資產(chǎn)管理相符合的資金和資產(chǎn)能形成閉環(huán)的一些標(biāo)的。在五到十年，慢慢擴(kuò)大公司整體業(yè)務(wù)布局，多方面獲取金融牌照資源，最后打造成一個具有華西特色的金融品牌。問：公司轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域的優(yōu)勢在哪？轉(zhuǎn)型之后對咱們的傳統(tǒng)，化纖和倉儲的業(yè)務(wù)是怎么規(guī)劃的？謝謝。答:優(yōu)勢：上市公司連接資本市場，對從事于金融轉(zhuǎn)型角度上來說，無論是在人才的吸引以及資本的吸引這個方面都有一個相對特殊的優(yōu)勢，有利于把金融產(chǎn)業(yè)真正做強(qiáng)做大。另一個優(yōu)勢，通過華西這個品牌和平臺，聚攏了產(chǎn)業(yè)界和金融界，非常具有行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)加入。轉(zhuǎn)型兩年

13、多時間里，華西股份從事金融業(yè)務(wù)的人員已經(jīng)有90多人，碩士博士以上的比例超過了50%，其他都是本科以上。這體現(xiàn)了品牌和平臺的吸引力。關(guān)于傳統(tǒng)化纖和倉儲業(yè)務(wù)，公司目前尚處于轉(zhuǎn)型過程中，今后應(yīng)該會更多聚焦于金融，尤其是并購?fù)顿Y以及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的服務(wù)。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)長期來說應(yīng)該會考慮退出，但是短期沒有時間表，而且從短期來看，無論是從收入還是從提供的現(xiàn)金流來說，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對于公司的轉(zhuǎn)型還是有幫助的。 問：金控布局規(guī)劃持有稠州銀行2.74%的股份，之前受定增的新規(guī)影響，而停止了定增增持的計(jì)劃，接下來是否還會繼續(xù)增持稠州銀行，聯(lián)儲證券的收購進(jìn)展怎么樣，是否有收購其他金融牌照的打算？答：關(guān)于是否繼續(xù)增持稠州銀行，暫時沒

14、有計(jì)劃，后續(xù)要取決于兩方面，一個是稠州銀行自身增資擴(kuò)股的需求，另外一個是公司和定增政策的匹配度。關(guān)于聯(lián)儲證券的投資進(jìn)展，現(xiàn)在聯(lián)儲證券的增資擴(kuò)股方案，正處于中國證監(jiān)會的批復(fù)階段，批復(fù)完成后公司會在第一時間進(jìn)行公告，到時候請給予關(guān)注。其他的一些金融牌照是否獲取，也要取決于適合的機(jī)會和時機(jī)。問：創(chuàng)投投資方向，公司項(xiàng)目的儲備清楚，尤其是今明兩年會有多少退出，項(xiàng)目的收益如何？答：創(chuàng)投業(yè)務(wù)是一個相對中長周期的一個業(yè)務(wù)，很難在短期兩三年之內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市到這個階段。目前公司在創(chuàng)投領(lǐng)域里的投資總規(guī)模，包括基金的投資大概是三到四個億，其中大部分是通過我們的創(chuàng)投基金來投的，部分是公司直投。公司定期每個月或者每個季度都會

15、對投資項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)查，整個投資情況是比較不錯的。如寧德時代，一家國內(nèi)動力電池公司的投資，目前已公告啟動IPO輔導(dǎo)。請大家可以多關(guān)注我們定期報告相關(guān)說明，謝謝。問：我看到咱們上半年的投資管理營業(yè)收入是八百多萬，同比是下跌的想問一下原因是什么？答：一村資本主要是從事于并購?fù)顿Y的平臺。并購?fù)顿Y的特點(diǎn)就是在沒有退出的時候是沒有收入的。我們現(xiàn)在主要收入來源是通過一村資本設(shè)立的項(xiàng)目性基金，或者是相關(guān)的管理型基金產(chǎn)品的管理費(fèi)收入。由于平臺搭建時間不長，資產(chǎn)管理規(guī)模有限，所以體現(xiàn)的收入并不是特別大。下降主要原因是公司有一個項(xiàng)目基金到去年底已經(jīng)完成交割，項(xiàng)目基金剩余的管理規(guī)模，有較大幅度的下降，所以體現(xiàn)出來的收益

16、是下降的。問：華西在投資并購業(yè)務(wù)中，最主要的并購策略是什么樣的？答：公司目前主要圍繞著上市公司的產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)型，通過發(fā)現(xiàn)有潛力的標(biāo)的物，同時會跟產(chǎn)業(yè)方，或者相關(guān)的上市公司，或者上市公司的大股東進(jìn)行交流。得到產(chǎn)業(yè)方的認(rèn)同以后，共同組成項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，對項(xiàng)目進(jìn)行盡調(diào)以及判斷，然后實(shí)施完成并購。也可能出資一部分，具體視項(xiàng)目而定。并購?fù)瓿梢院?，可能會通過上市公司現(xiàn)金購買，或者是換成上市公司股票的方式實(shí)現(xiàn)退出。問： 8月15日公司發(fā)起的并購?fù)顿Y基金，想請王總做一個介紹。答：該并購基金是一村資本和遠(yuǎn)東控股集團(tuán)有限公司，以及控股的子公司遠(yuǎn)東智慧能源股份有限公司，共同圍繞儲能產(chǎn)業(yè)成立的一家并購基金。該并購基金核心是

17、在公司布局的幾大產(chǎn)業(yè)，為產(chǎn)業(yè)內(nèi)的上市公司提供轉(zhuǎn)型升級的服務(wù)，旨在儲能產(chǎn)業(yè)做一些優(yōu)先服務(wù)于智慧能源，以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的并購服務(wù)及投資。問：公司作為投資性主體，為何不將投資性的附屬公司以及結(jié)構(gòu)化的主體納入合并報表范圍內(nèi)？答：公司半年度報告中，納入合并報告的子公司以及結(jié)構(gòu)化主體一共是28家。主要是按照控制的判斷是否符合合并報表的要求和標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行核算，公司會按照規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和原則來處理。問：幾個問題，目前高管股權(quán)激勵？金融投資今年是否可以實(shí)現(xiàn)一個億？然后其余人員激勵機(jī)制如何？公司是否有創(chuàng)投跟投機(jī)制？答：關(guān)于股權(quán)激勵，公司去年已實(shí)施了股權(quán)激勵計(jì)劃，目前正按照步驟在實(shí)施過程中。同時公司也在積極和穩(wěn)妥地討論更廣泛

18、層面的員工持股或者是股權(quán)激勵的方法。關(guān)于創(chuàng)投跟投機(jī)制，對于從事帶有一定風(fēng)險性的投資，不僅僅是創(chuàng)投包括并購?fù)顿Y，只要不是完全閉環(huán)，或者是完全無風(fēng)險或者低風(fēng)險承擔(dān)一些風(fēng)險的投資，公司都會有業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)以及相關(guān)的決策里面有強(qiáng)制跟投的機(jī)制。這個一方面是基于的行業(yè)慣例，另一方面希望我們的團(tuán)隊(duì)，以及公司的決策者們能夠更好的把投資和公司整體的利益，比較好的緊密結(jié)合起來，從風(fēng)險和收益上得到更好的平衡。關(guān)于金融投資收益，上半年從報表來看，金融投資的收入并沒有實(shí)現(xiàn)時間過半收入過半的目標(biāo)。金融投資的收益，尤其是像一村資本從事于偏向于投資并購型，收入更多是通過退出才會體現(xiàn)，下半年我們的項(xiàng)目退出可能會相對比較集中一點(diǎn)。但是今年客觀來說，由于受整個監(jiān)管政策的影響，原來由于定增或者是參與換股的一些股份的鎖定期，由于減持新政出臺，項(xiàng)目退出期限的延長會對今年收益和預(yù)期產(chǎn)生一定的影響。問：退出渠道和方式有哪些？平均的退出收益？減持的新規(guī)是否會影響退出的進(jìn)程和收益？答：退出的方式目前主要是幾塊，一塊是并購或者投資者資產(chǎn)通過對方交易方現(xiàn)金購買的方式來實(shí)現(xiàn)。另一種是投資者資產(chǎn)通過換成上市公司的股票，通過上市公司股票鎖定期滿了以后退出。減持新政出臺，對于項(xiàng)目的退出產(chǎn)生了一定的影響，有可能影響短期收益。但公司會綜合考量