第3講--資產(chǎn)負(fù)債表分析

1、1第三講 資產(chǎn)負(fù)債表分析2一、資產(chǎn)負(fù)債表解讀n表示資源的結(jié)構(gòu)和規(guī)模n表示資源的權(quán)益歸屬資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)3 4經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與投資資產(chǎn)p 按對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)方式劃分資產(chǎn)：n經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)：貨幣資金、商業(yè)債權(quán)、存貨、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)n投資資產(chǎn)：長(zhǎng)期股權(quán)投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資、交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資隱藏在其他應(yīng)收款中用于對(duì)控制性投資（子公司）提供資金的項(xiàng)目5表內(nèi)資源與表外資源p 表內(nèi)資源：列示與資產(chǎn)負(fù)債表中p 表外資源：不能以貨幣表現(xiàn)的資源且為在表中列示n資本資源。指股權(quán)結(jié)構(gòu)或股東帶來(lái)的資源；關(guān)注控股股東是誰(shuí)，區(qū)分名義控制人和實(shí)際控制人n市場(chǎng)資源。產(chǎn)品市場(chǎng)、證券市場(chǎng)n人力資源

2、。高管團(tuán)隊(duì)、高管股票期權(quán)n表外其他資源。品牌、企業(yè)的專有技術(shù)、文化、組織管理、上下游資源等6資產(chǎn)負(fù)債表的對(duì)稱性關(guān)系p 理論上：n 長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金來(lái)源由長(zhǎng)期籌資提供。否則，就會(huì)因以短期融資支持長(zhǎng)期資產(chǎn)而帶來(lái)償債壓力，以致到期不能清償債務(wù)而陷入財(cái)務(wù)困境。n 短期資產(chǎn)的資金來(lái)源由短期負(fù)債提供。n 短期資產(chǎn)的資金來(lái)源也可以由長(zhǎng)期融資提供。理論上這是一種最保險(xiǎn)的方法，但也是一種資本成本最高的方法。7資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對(duì)稱性管理(1) 穩(wěn)定結(jié)構(gòu)。n此結(jié)構(gòu)的主要標(biāo)準(zhǔn)是：n此結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)：用長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)滿足流動(dòng)資產(chǎn)的需要時(shí)，將不會(huì)遇到流動(dòng)性壓力或償債壓力。而其他長(zhǎng)期資產(chǎn)也有長(zhǎng)期籌資提供保證，也不會(huì)遇到壓力。因此

3、，這是一種風(fēng)險(xiǎn)最小的結(jié)構(gòu)。以長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)滿足流動(dòng)資產(chǎn)的資本需求，相對(duì)而言，融資的成本最高。流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債8資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對(duì)稱性管理(2) 中庸結(jié)構(gòu)中庸結(jié)構(gòu)n此結(jié)構(gòu)的主要標(biāo)準(zhǔn)：n此結(jié)構(gòu)的主要特點(diǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)不會(huì)占用長(zhǎng)期籌資，從而使融資的資本成本相對(duì)較低； 流動(dòng)負(fù)債也不會(huì)用來(lái)支持長(zhǎng)期資產(chǎn)，從而使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或償債風(fēng)險(xiǎn)較低。其結(jié)果是此種結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)中和、資本成本也中和。但中庸結(jié)構(gòu)存在潛在風(fēng)險(xiǎn)，它不僅要求企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程相當(dāng)順暢，而且要求企業(yè)的收賬時(shí)間和數(shù)額必須與償債時(shí)間和數(shù)額完全匹配。若上述任一條件不能滿足，企業(yè)可能面臨到期償債的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，企業(yè)可采用借新還舊的消極延緩方式

4、，使風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)緩解。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，因企業(yè)現(xiàn)金流入量與流出量難以完全匹配，中庸結(jié)構(gòu)的實(shí)施未必總有效。 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債9資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對(duì)稱性管理(3) 風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)n此結(jié)構(gòu)的主要標(biāo)準(zhǔn)：n此結(jié)構(gòu)的主要特點(diǎn)：長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供，資本成本最低；流動(dòng)負(fù)債作為長(zhǎng)期資產(chǎn)的資本來(lái)源，因兩者在流動(dòng)性方面不對(duì)稱，從而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最大。因此，此種結(jié)構(gòu)是資本成本最低、風(fēng)險(xiǎn)最高的結(jié)構(gòu)。適于企業(yè)處于市場(chǎng)良好或上升期，前景樂(lè)觀，較易籌到資本。同時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程也相當(dāng)順當(dāng)，不斷有現(xiàn)金流入來(lái)償還借款，借新還舊也較現(xiàn)實(shí)。一般而言，企業(yè)在短期內(nèi)維持此狀況可行，但不可作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略。畢竟，市場(chǎng)變化萬(wàn)千。流動(dòng)資產(chǎn)流

5、動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債10n 揭示企業(yè)擁有或控制的能用貨幣表現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)資源即資產(chǎn)的總規(guī)模及具體的分布形態(tài)；n 評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力；n 評(píng)價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力；n 對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)作出判斷；n 對(duì)企業(yè)各種資源的利用情況作出評(píng)價(jià)；n 對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果作出整體評(píng)價(jià)。 11n 主講內(nèi)容：n資產(chǎn)質(zhì)量n流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量分析n非流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量分析n資產(chǎn)質(zhì)量總括分析12資產(chǎn)質(zhì)量分析的含義及作用n 資產(chǎn)質(zhì)量分析：n指通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)進(jìn)行分析，以了解企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量狀況，確定各項(xiàng)資產(chǎn)的實(shí)際獲利能力和變實(shí)際獲利能力和變現(xiàn)能力現(xiàn)能力，并分析是否存在變現(xiàn)能力受限是否存在變現(xiàn)能力受限的

6、情況，如呆滯資產(chǎn)、壞賬、抵押、擔(dān)保等。n通過(guò)對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，可促使各利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況有一個(gè)更全面、清晰的了解和認(rèn)識(shí)。13(一) 資產(chǎn)質(zhì)量1. 資產(chǎn)的質(zhì)量特征：n 資產(chǎn)的盈利性?；蛭磥?lái)獲取利潤(rùn)的能力指資產(chǎn)在使用的過(guò)程中能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的能力，強(qiáng)調(diào)的是資產(chǎn)能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造價(jià)值創(chuàng)造價(jià)值的這一效用。n 資產(chǎn)的變現(xiàn)性。指非現(xiàn)金資產(chǎn)通過(guò)交換能夠直接轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力，強(qiáng)調(diào)的是資產(chǎn)作為企業(yè)債務(wù)的物資保障債務(wù)的物資保障這一效用。n 資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性。指資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作過(guò)程中利用的效率和周轉(zhuǎn)速度，強(qiáng)調(diào)的是資產(chǎn)作為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的物質(zhì)基礎(chǔ)而被利用被利用的效用。n 與其他資產(chǎn)組合的增值性。指資產(chǎn)在

7、特定的經(jīng)濟(jì)背景下，有可能與企業(yè)的其他相關(guān)資產(chǎn)在使用中產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)協(xié)同效應(yīng)的能力。142. 資產(chǎn)按質(zhì)量分類：(1) 可能按賬面價(jià)值等金額實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)n貨幣資金n交易性資產(chǎn)n可供出售金融資產(chǎn)152. 資產(chǎn)按質(zhì)量分類：(2) 可能按低于賬面價(jià)值的金額貶值實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)(貶值資產(chǎn))n是指那些賬面價(jià)值較高，而其變現(xiàn)價(jià)值或被進(jìn)一步利用的潛在價(jià)值較低的資產(chǎn)。主要包括： 短期債權(quán)。原因在于壞賬存在，且壞賬準(zhǔn)備可能不足，須特別關(guān)注不同債務(wù)人的償債能力； 部分存貨。 部分持有至到期投資和長(zhǎng)期股權(quán)投資。 部分固定資產(chǎn)。 部分無(wú)形資產(chǎn)。 純攤銷性的資產(chǎn)。如長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、待處理資產(chǎn)凈損失、遞延性資產(chǎn)等162. 資產(chǎn)按質(zhì)量分類

8、：(3) 可能按高于賬面價(jià)值的金額增值實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)(增值資產(chǎn))n是指那些賬面價(jià)值較低，而其變現(xiàn)價(jià)值或被進(jìn)一步利用的潛在價(jià)值較高的資產(chǎn)。主要包括： 大部分存貨。 部分持有至到期投資和長(zhǎng)期股權(quán)投資。 部分固定資產(chǎn)。 部分無(wú)形資產(chǎn)。 “賬外/表外”資產(chǎn)。如已提足折舊仍在用的固定資產(chǎn)、已銷賬的低值易耗品、研發(fā)成果/投入、廣告投入、人力資源等。173. 異常資產(chǎn)n 要準(zhǔn)確考察企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，就須把資產(chǎn)中的異常資產(chǎn)辨別出來(lái)，了解其對(duì)企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)所可能產(chǎn)生的負(fù)面影響。n 可能的異常資產(chǎn)：(1) 虛擬資產(chǎn)。n指那些由于缺乏承受能力而暫時(shí)掛在資產(chǎn)類賬戶內(nèi)的，實(shí)際發(fā)生的費(fèi)用或損失。n如：長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、遞延資產(chǎn)、待

9、處理流動(dòng)資產(chǎn)損失、待處理固定資產(chǎn)損失等；n還有隱藏在其他應(yīng)收款、在建工程和固定資產(chǎn)中的期間費(fèi)用，隱藏在庫(kù)存商品中的虛假存貨，隱藏在在建工程中的已報(bào)廢工程項(xiàng)目支出等。183. 異常資產(chǎn)(2) 不良資產(chǎn)。n指那些難以參加正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和資金周轉(zhuǎn)的資產(chǎn)。n主要包括賬齡過(guò)長(zhǎng)的應(yīng)收賬款、積壓的存貨和表現(xiàn)欠佳的對(duì)外投資等。(3) 貶值資產(chǎn)。n指那些隨著時(shí)間的推移和市場(chǎng)的變化，其價(jià)值已經(jīng)處于不斷貶損狀態(tài)下的資產(chǎn)。n包括正在使用但長(zhǎng)期未計(jì)提折舊的固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期閑置的機(jī)器設(shè)備、成本大于市價(jià)的存貨等。19(二) 流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目質(zhì)量分析n 內(nèi)容： 貨幣資金 交易性金融資產(chǎn) 短期債權(quán)(應(yīng)收賬款.) 存貨 流動(dòng)資產(chǎn)整體

10、質(zhì)量分析201. 貨幣資金質(zhì)量分析(1)熟知貨幣資金的相關(guān)管理規(guī)定n國(guó)家對(duì)使用庫(kù)存現(xiàn)金有較為嚴(yán)格的具體規(guī)定n國(guó)家對(duì)銀行存款使用以及結(jié)算方式的有關(guān)規(guī)定n企業(yè)應(yīng)建立并嚴(yán)格執(zhí)行貨幣資金內(nèi)部控制制度現(xiàn)金收入與支出的全過(guò)程崗位應(yīng)分人負(fù)責(zé)；u 如收款過(guò)程：從客戶的選擇、對(duì)客戶資信的審查，銷售商品的種類、數(shù)量、價(jià)格，以及商品出庫(kù)管理、付款條件、結(jié)算方式、收款，以及賬簿記錄等內(nèi)容應(yīng)由不同的人員負(fù)責(zé)。收入和支出均應(yīng)及時(shí)入賬，支出要有適當(dāng)授權(quán)；定期盤(pán)點(diǎn)貨幣資金，編制銀行存款余額調(diào)節(jié)表，做到賬實(shí)相符；不坐支現(xiàn)金；A.定期實(shí)行崗位輪換。21(2) 貨幣資金質(zhì)量的分析方法 分析企業(yè)日常貨幣資金規(guī)模是否適當(dāng)； 分析企業(yè)在

11、貨幣資金收支過(guò)程的內(nèi)部控制制度的完善程度以及實(shí)際執(zhí)行質(zhì)量； 分析企業(yè)對(duì)國(guó)家有關(guān)貨幣資金管理規(guī)定的遵守質(zhì)量； 分析企業(yè)貨幣資金的自由度；是否有指定用途的貨幣資金，如保證金存款、已質(zhì)押的定期存款、募投資金等 分析企業(yè)貨幣資金構(gòu)成質(zhì)量。持有不同幣種貨幣，關(guān)注匯率變動(dòng)的影響22(3) 貨幣資金質(zhì)量分析重點(diǎn)關(guān)注方面：A. 結(jié)構(gòu)分析 n庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金的結(jié)構(gòu)n其他貨幣資金，主要指限制了自由支付的貨幣資金，此部分資金比重不宜過(guò)大。n銀行存款的內(nèi)部結(jié)構(gòu)：人民幣、外幣、匯率變動(dòng)影響n關(guān)注被限制了用途的貨幣資金金額。233. 貨幣資金質(zhì)量分析重點(diǎn)關(guān)注方面：B. 付款過(guò)程的控制n從貨幣資金管理看，對(duì)

12、付款的控制不僅僅指最后支付環(huán)節(jié)的控制，而是始于采購(gòu)需求的過(guò)程控制。n具體為：需求產(chǎn)生的控制采購(gòu)過(guò)程的控制入庫(kù)實(shí)物數(shù)量和質(zhì)量的確定具體支付環(huán)節(jié)242. 交易性金融資產(chǎn)p 分析交易性金融資產(chǎn)的質(zhì)量特征時(shí)，應(yīng)關(guān)注其“公允價(jià)值”這一計(jì)量屬性，著重分析該項(xiàng)目的盈利性大小。具體地說(shuō)，應(yīng)從如下兩方面進(jìn)行分析：n分析同期利潤(rùn)表中的“公允價(jià)值變動(dòng)損益”及其在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中對(duì)該項(xiàng)目的詳細(xì)說(shuō)明；n分析同期利潤(rùn)表中的“投資收益”及其在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中對(duì)該項(xiàng)目的詳細(xì)說(shuō)明。25交易性金融資產(chǎn)n 分析觀測(cè)點(diǎn)：分析觀測(cè)點(diǎn)：n首先應(yīng)分析交易性金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的大小n其次要注意公允價(jià)值是否“公允”n有否將可供出售金融資產(chǎn)列為交易性金融

13、資產(chǎn)，夸大流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)比率263. 債權(quán)質(zhì)量分析p短期債權(quán)類別：n商業(yè)債權(quán) ：應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款因購(gòu)銷形成n非商業(yè)債權(quán)：其他應(yīng)收款非購(gòu)銷形成n因投資形成：應(yīng)收股利、應(yīng)收利息受行業(yè)管理、企業(yè)營(yíng)銷策略等影響27(1) 應(yīng)收票據(jù)質(zhì)量分析n 具有較強(qiáng)的變現(xiàn)性，質(zhì)量通常較高；n應(yīng)收票據(jù)具有商業(yè)信用和有價(jià)證券的雙重性質(zhì)，可貼現(xiàn)、背書(shū)。n 關(guān)注其可能給企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況造成的負(fù)面影響。如：n應(yīng)收票據(jù)的變現(xiàn)能力n存在的法律追償權(quán)n是否將應(yīng)收賬款列為應(yīng)收票據(jù)以減少壞賬準(zhǔn)備28(2) 應(yīng)收賬款質(zhì)量分析n 應(yīng)收賬款：n是“一把雙刃劍”，也是業(yè)績(jī)“隱形炸彈”。一方面，企業(yè)能擴(kuò)大銷售量，增加競(jìng)爭(zhēng)力，給企業(yè)帶來(lái)更

14、多的賬面利潤(rùn)；另一方面，占用企業(yè)現(xiàn)金，導(dǎo)致利潤(rùn)虛增，增加壞賬風(fēng)險(xiǎn)。n如果應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率大幅高于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率或者銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增長(zhǎng)率時(shí)，那么可能意味著：企業(yè)放寬了信用政策；應(yīng)收賬款的可回收性將降低，債權(quán)質(zhì)量下降；是否有虛增資產(chǎn)和利潤(rùn)之嫌,尤其應(yīng)關(guān)注來(lái)自于關(guān)聯(lián)方交易的應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)。29(2) 應(yīng)收賬款質(zhì)量分析n 應(yīng)收賬款的質(zhì)量：是指?jìng)鶛?quán)轉(zhuǎn)化為貨幣的質(zhì)量。 對(duì)債權(quán)的賬齡進(jìn)行分析。對(duì)債權(quán)的賬齡進(jìn)行分析。通過(guò)對(duì)債權(quán)的形成時(shí)間進(jìn)行分析，進(jìn)而對(duì)不同賬齡的債權(quán)分別判斷質(zhì)量。一般而言，未過(guò)信用期或已過(guò)信用期但拖欠期較短的債權(quán)出現(xiàn)壞賬的可能性比已過(guò)信用期較長(zhǎng)時(shí)間的債權(quán)發(fā)生壞賬的可能性小。賬齡分析賬

15、齡分析表表30(2)應(yīng)收賬款質(zhì)量分析對(duì)債務(wù)人的構(gòu)成進(jìn)行分析。對(duì)債務(wù)人的構(gòu)成進(jìn)行分析。n從債務(wù)人的行業(yè)構(gòu)成來(lái)分析；n從債務(wù)人的區(qū)域構(gòu)成來(lái)分析；n從債務(wù)人的所有權(quán)性質(zhì)來(lái)分析；n從債權(quán)企業(yè)與債務(wù)人的關(guān)聯(lián)狀況來(lái)分析；n從債務(wù)人的穩(wěn)定程度來(lái)分析；n從債務(wù)人的信用等級(jí)來(lái)分析。31(2)應(yīng)收賬款質(zhì)量分析對(duì)形成債權(quán)的內(nèi)部經(jīng)手人構(gòu)成進(jìn)行分析。對(duì)形成債權(quán)的內(nèi)部經(jīng)手人構(gòu)成進(jìn)行分析。（主要適于企業(yè)管理者）n對(duì)形成債權(quán)的內(nèi)部經(jīng)手人的構(gòu)成進(jìn)行分析，既可以為管理者合理調(diào)配企業(yè)內(nèi)部的工作安排提供重要的參考信息，也可以引導(dǎo)企業(yè)的管理者較早地關(guān)注企業(yè)債權(quán)質(zhì)量較差的區(qū)域，及時(shí)采取有效措施。 32(2) 應(yīng)收賬款質(zhì)量分析對(duì)債權(quán)的周轉(zhuǎn)

16、情況進(jìn)行分析。對(duì)債權(quán)的周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行分析。對(duì)壞賬準(zhǔn)備政策進(jìn)行分析。對(duì)壞賬準(zhǔn)備政策進(jìn)行分析。n金融資產(chǎn)發(fā)生減值的客觀證據(jù)：債務(wù)人發(fā)生嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難；債務(wù)人違反合同條款，如償付利息或本金發(fā)生違約或逾期等；債權(quán)人處于經(jīng)濟(jì)或法律等方面因素的考慮，對(duì)發(fā)生財(cái)務(wù)困難的債務(wù)人作出讓步；債務(wù)人很可能倒閉或進(jìn)行其他債務(wù)重組；等等n應(yīng)收賬款的減值測(cè)試方法平均應(yīng)收賬款賒銷凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 平均日賒銷額平均應(yīng)收賬款均收賬期）應(yīng)收賬款收款天數(shù)（平33(3)預(yù)付賬款質(zhì)量分析p 一般情況下，企業(yè)的預(yù)付賬款債權(quán)不會(huì)構(gòu)成流動(dòng)資產(chǎn)的主體部分。如果企業(yè)的預(yù)付賬款較高，則可能是企業(yè)向有關(guān)單位提供貸款的信號(hào)。在供貨商較為穩(wěn)定的條件下，企業(yè)

17、的預(yù)付賬款應(yīng)該按照約定轉(zhuǎn)化為存貨。因此，正常的預(yù)付賬款質(zhì)量較高。p 一般而言，預(yù)付賬款賬齡應(yīng)當(dāng)在1年以內(nèi)，超過(guò)1年的預(yù)付賬款一般都屬于非正常購(gòu)貨業(yè)務(wù)。從實(shí)務(wù)角度看，正常預(yù)付賬款的期限應(yīng)當(dāng)在3個(gè)月以內(nèi)。如果超過(guò)3個(gè)月對(duì)方企業(yè)仍未交貨的話，預(yù)付賬款的回收將存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)給予必要的關(guān)注。34n小結(jié)：商業(yè)債權(quán)質(zhì)量分析重點(diǎn)關(guān)注方面 (應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款)A. 將應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款相加，先比較年末與年初的規(guī)模差異，再比較年末與年初的結(jié)構(gòu)差異，橫向分析規(guī)模與結(jié)構(gòu)的變化，看回款的正常性。n如某些企業(yè)雖應(yīng)收款項(xiàng)年末比年初多，但應(yīng)收票據(jù)占比顯著提高，在應(yīng)收款項(xiàng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的條件下，企業(yè)的賒銷回款一般沒(méi)問(wèn)

18、題。n對(duì)應(yīng)收賬款不斷增長(zhǎng)的情況要特別關(guān)注。有可能是虛增收入。B. 要關(guān)注債務(wù)人的構(gòu)成。C.要關(guān)注債務(wù)的內(nèi)部經(jīng)手人構(gòu)成。35(4)其他應(yīng)收款質(zhì)量分析n 其他應(yīng)收款：是企業(yè)由于非商品交易形成的債權(quán)，在企業(yè)資產(chǎn)中所占比重一般不會(huì)過(guò)大。但在集團(tuán)化管理?xiàng)l件下，向關(guān)聯(lián)方輸送資金往往通過(guò)其他應(yīng)收款進(jìn)行。因此，可按三種情況分別分析其質(zhì)量。(1) 正常部分的其他應(yīng)收款。一般小于資產(chǎn)總額的1%，如預(yù)借差旅費(fèi)、員工借款等，將來(lái)會(huì)形成費(fèi)用，屬于不良資產(chǎn)。(2) 被子公司占用的部分，即母公司與合并報(bào)表數(shù)之差。其質(zhì)量取決于子公司業(yè)績(jī)。(3) 被母公司、兄弟公司占用的部分，通常為合并報(bào)表其他應(yīng)收款中超過(guò)正常規(guī)模的部分。多數(shù)

19、情況下，將來(lái)會(huì)轉(zhuǎn)化為其他資產(chǎn)，甚至不良資產(chǎn)。36n 其他應(yīng)收款質(zhì)量分析關(guān)注點(diǎn):n 是“垃圾桶”，也是“聚寶盆”n 警惕小項(xiàng)目潛伏的大危機(jī)n 危險(xiǎn)信號(hào)：金額巨大；長(zhǎng)期掛賬n 重點(diǎn)關(guān)注那些金額較大的其他應(yīng)收款的實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)內(nèi)容、賬齡和金額等，尤其對(duì)關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的應(yīng)收款項(xiàng)要給予特別關(guān)注。37(5) 應(yīng)收股利、應(yīng)收利息n 應(yīng)收股利：n反映公司因股權(quán)投資而應(yīng)收取的現(xiàn)金股利（或應(yīng)分配的利潤(rùn)）n 應(yīng)收利息：n反映公司因債權(quán)投資而應(yīng)收的利息。不包括到期還本付息債券的應(yīng)收利息。n 為質(zhì)量較高的流動(dòng)資產(chǎn)。38p 企業(yè)回款政策的評(píng)價(jià)n 包括對(duì)政策本身的評(píng)價(jià)和對(duì)實(shí)施結(jié)果的評(píng)價(jià)，具體可參照以下幾點(diǎn)進(jìn)行：n 是否制定了鼓勵(lì)

20、債務(wù)人償還的積極的回款政策？n 是否與債務(wù)人實(shí)行定期對(duì)賬制度？n 確定的賒銷額度和期限是否合理？n 對(duì)逾期回款是否嚴(yán)格的控制和防范？ 39p 企業(yè)回款政策的評(píng)價(jià)n 回款政策是否得到有效執(zhí)行，可通過(guò)“應(yīng)收款項(xiàng)-營(yíng)業(yè)收入-銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”鏈條進(jìn)行分析，評(píng)價(jià)債權(quán)質(zhì)量、回款質(zhì)量等。其中，可用銷售回款率指標(biāo)對(duì)回款質(zhì)量進(jìn)行分析。n 銷售回款率計(jì)算公式：100%-100%100銷售總收入應(yīng)收賬款期初數(shù)）（應(yīng)收賬款期末數(shù)現(xiàn)銷收入銷售總收入本月應(yīng)收賬款收回?cái)?shù)現(xiàn)銷收入銷售總收入實(shí)際收到銷售款銷售回款率40DELL的回款政策：n DELL中國(guó)（總部在上海，然后在深圳等地有辦事處）以一個(gè)季度為一年，13個(gè)

21、星期相當(dāng)于月，每周五15：30之前催款，配套有付款時(shí)間和價(jià)格對(duì)應(yīng)的優(yōu)惠政策。41案例分析：壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的效應(yīng)分析n 基本情況：n山河智能裝備股份有限公司（山河智能，002097）n2006年12月22日上市，首次發(fā)行股份3320萬(wàn)股n公司經(jīng)營(yíng)范圍：n研究、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)銷售建設(shè)機(jī)械、工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械、林業(yè)機(jī)械、礦山機(jī)械、起重機(jī)械、廠內(nèi)機(jī)動(dòng)車(chē)輛和其他高技術(shù)機(jī)電一體化產(chǎn)品及其與主機(jī)配套的動(dòng)力、液壓、電控系統(tǒng)產(chǎn)品和配件；提供機(jī)械設(shè)備的租賃、售后服務(wù)及相關(guān)技術(shù)咨詢服務(wù)；經(jīng)營(yíng)商品和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)（國(guó)家法律法規(guī)禁止和限制的除外）。n 案例涉及資料：n 2012年度年報(bào)n 2013-3-23發(fā)布的中介報(bào)告：

22、會(huì)計(jì)估計(jì)變更專項(xiàng)說(shuō)明審核報(bào)告n 2014-1-21發(fā)布的公告：關(guān)于會(huì)計(jì)估計(jì)變更的補(bǔ)充公告42n 案例主要內(nèi)容n 有關(guān)會(huì)計(jì)估計(jì)變更的描述：參見(jiàn)2012年度年報(bào)n會(huì)計(jì)估計(jì)變更的原因：參見(jiàn)中介審核報(bào)告n 思考與討論：n 這種變更可能對(duì)企業(yè)2012年度財(cái)務(wù)報(bào)表的哪些項(xiàng)目有影響？n 除了企業(yè)自己解釋的原因外，這種變更背后的其他可能原因是什么？n 同行業(yè)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提與本公司的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提之間有什么聯(lián)系。43p 非典型虧損：壞賬計(jì)提 -ST輕騎(600698)：創(chuàng)下上市公司2002年最大虧損額記錄n ST輕騎的基本情況：n全稱：濟(jì)南輕騎摩托車(chē)股份有限公司n1993.12：A股上市 1997.6： B股上市n

23、主要生產(chǎn)“輕騎”、“木蘭牌系列摩托車(chē)及相關(guān)備件。n2013年更名：湖南天雁機(jī)械股份有限公司（湖南天雁）n經(jīng)營(yíng)范圍：增壓器、活塞環(huán)、冷卻風(fēng)扇、節(jié)溫器、氣門(mén)及其他發(fā)動(dòng)機(jī)零部件的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷售。 44n 以全年巨額虧損34億元（其中42億計(jì)提）創(chuàng)下了上市公司2002年最大虧損額記錄。p ST輕騎(600698)之2002年報(bào)：45p ST輕騎(600698)之2002年報(bào)：n 在ST輕騎2002年報(bào)中，上市公司董事會(huì)認(rèn)為：“輕騎集團(tuán)在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)惡化，自身經(jīng)營(yíng)和償債能力十分低下，已經(jīng)不能償還對(duì)公司的關(guān)聯(lián)欠款，為充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，董事會(huì)決定全額計(jì)提相應(yīng)賬目壞賬準(zhǔn)備”。n 這實(shí)際是大股

24、東掏空上市公司，眼看自身經(jīng)營(yíng)無(wú)以為繼，干脆一股腦地虧下去，等于大股東不用償還對(duì)上市公司的欠款，而這個(gè)損失由投資者來(lái)買(mǎi)單。 根據(jù)年報(bào)，ST輕騎應(yīng)收其母公司輕騎集團(tuán)和其他關(guān)聯(lián)公司往來(lái)款28億，根據(jù)壞賬確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，因債務(wù)人破產(chǎn)或者逾期未履行償債義務(wù)超過(guò)3年而確定不能收回的款項(xiàng)做壞賬處理，ST輕騎全部將之計(jì)提，計(jì)入本期損益26.9億元。46p 課題討論：n 選擇包括目標(biāo)公司在內(nèi)的、同行業(yè)的5家上市公司，對(duì)其壞賬估計(jì)的合理性進(jìn)行評(píng)估，要求：n 分析各個(gè)公司的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提的會(huì)計(jì)政策。n 分析各個(gè)公司壞賬準(zhǔn)備計(jì)提情況、實(shí)際發(fā)生壞賬的情況。n 通過(guò)同行業(yè)五家公司的對(duì)比，分析是否存在利用壞賬準(zhǔn)備的手法進(jìn)行盈余管理

25、的嫌疑。n 應(yīng)用圖表和描述性說(shuō)明等方式，分析每個(gè)公司近5年來(lái)各年的應(yīng)收債權(quán)情況（應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的相對(duì)比例，應(yīng)收款項(xiàng)與銷售額的比例，應(yīng)收款項(xiàng)與現(xiàn)金流量表第1行“銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”的比例關(guān)系等方面）、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的年度間變化、應(yīng)收款項(xiàng)與營(yíng)業(yè)收入之間的相對(duì)百分?jǐn)?shù)的變化、應(yīng)收款項(xiàng)與銷售商品收到的現(xiàn)金流量之間的相對(duì)百分?jǐn)?shù)的變化。n 分析如上述分析過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的其他問(wèn)題。474. 存貨質(zhì)量分析n 存貨：n是指企業(yè)在日?；顒?dòng)中持有以備出售的產(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過(guò)程中的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過(guò)程或提供勞務(wù)過(guò)程中耗用的材料和物料等，包括各類材料、商品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品等。n企業(yè)資產(chǎn)是否作為存貨

26、處理，不是取決于資產(chǎn)的物理特性，而是取決于其持有目的。48存貨質(zhì)量分析n 對(duì)存貨的質(zhì)量分析，應(yīng)結(jié)合該存貨本身的物理屬性和預(yù)期效用，應(yīng)當(dāng)從盈利性、變現(xiàn)性以及周轉(zhuǎn)性盈利性、變現(xiàn)性以及周轉(zhuǎn)性等三個(gè)方面進(jìn)行分析，且以分析存貨的物理質(zhì)量、時(shí)效狀況和品種構(gòu)成為基礎(chǔ)。包括：n對(duì)存貨的物理質(zhì)量分析（即存貨的自然狀態(tài)分析）n對(duì)存貨的時(shí)效狀況分析 n對(duì)存貨的品種構(gòu)成分析n對(duì)存貨的毛利率走勢(shì)進(jìn)行分析，以考察存貨的盈利性n對(duì)存貨期末計(jì)價(jià)和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的分析，考察存貨的變現(xiàn)性 n對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析，考察存貨的周轉(zhuǎn)性n關(guān)注存貨的毛利率和周轉(zhuǎn)率之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系 49p 反映存貨運(yùn)營(yíng)和質(zhì)量狀況的衡量指標(biāo)：/365)(或銷

27、售收入銷售成本平均存貨余額日銷售存貨平均存貨余額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)平均存貨余額或銷售收入銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率)(50以存貨為核心的上下游關(guān)系管理n 以存貨為核心的上下游關(guān)系管理，就是與存貨有關(guān)的收付款過(guò)程的管理。表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上，就是經(jīng)營(yíng)性的債權(quán)經(jīng)營(yíng)性的債權(quán)債務(wù)和存貨的動(dòng)態(tài)管理。債務(wù)和存貨的動(dòng)態(tài)管理。n購(gòu)貨付款安排n預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)/存貨n銷售回款安排n應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)收帳款/營(yíng)業(yè)收入n營(yíng)運(yùn)資本管理n營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債n涉及4個(gè)內(nèi)容：采購(gòu)付款的安排；銷售回款的安排；短期借款的安排；其他應(yīng)收款的安排。515. 流動(dòng)資產(chǎn)整體質(zhì)量分析(1) (1) 流動(dòng)資產(chǎn)自身結(jié)構(gòu)的合理性流動(dòng)

28、資產(chǎn)自身結(jié)構(gòu)的合理性n 應(yīng)結(jié)合企業(yè)行業(yè)特點(diǎn)及所處發(fā)展階段，分析各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)所占比重的合理性。n 應(yīng)盡量保持貨幣資金的適度規(guī)模，降低包括其他應(yīng)收款在內(nèi)的不良資產(chǎn)占用，同時(shí)將應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)以及存貨規(guī)?？刂圃谂c自身營(yíng)銷模式和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模相吻合的范圍之內(nèi)，以最大限度地降低經(jīng)營(yíng)成本與風(fēng)險(xiǎn)。525. 流動(dòng)資產(chǎn)整體質(zhì)量分析(2)(2)流動(dòng)資產(chǎn)整體周轉(zhuǎn)效率與行業(yè)特征的吻合性流動(dòng)資產(chǎn)整體周轉(zhuǎn)效率與行業(yè)特征的吻合性n考察商業(yè)債權(quán)的周轉(zhuǎn)效率n考察商業(yè)債權(quán)與存貨的整體周轉(zhuǎn)狀況n考察經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)狀況經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-交易性金融資產(chǎn)-應(yīng)收股利、應(yīng)收利息(3)(3)考察企業(yè)的營(yíng)銷模式與采購(gòu)模式的協(xié)調(diào)性考

29、察企業(yè)的營(yíng)銷模式與采購(gòu)模式的協(xié)調(diào)性n 營(yíng)銷模式：賒銷方式、預(yù)收款方式或商業(yè)匯票結(jié)算方式n 采購(gòu)模式：賒購(gòu)方式、預(yù)付款方式或商業(yè)匯票結(jié)算方式535. 流動(dòng)資產(chǎn)整體質(zhì)量分析(4)(4)考察流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障性考察流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障性n考察營(yíng)運(yùn)資本與流動(dòng)比率、速動(dòng)比率 n考察流動(dòng)資產(chǎn)的有效性n考察流動(dòng)負(fù)債的“沉淀”狀況n考察企業(yè)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債會(huì)計(jì)處理得恰當(dāng)性p 關(guān)注：n采購(gòu)付款、銷售回款、短期融資、異常其他應(yīng)收款規(guī)模、異常會(huì)計(jì)處理n流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債問(wèn)題的實(shí)質(zhì)：是經(jīng)營(yíng)問(wèn)題和短期融資問(wèn)題 54思考和討論：n 如何看待目標(biāo)公司流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量？55(三) 非流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目質(zhì)量分析p主講內(nèi)容

30、：n可供出售金融資產(chǎn)n持有至到期投資n長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資n固定資產(chǎn)n無(wú)形資產(chǎn)n長(zhǎng)期待攤費(fèi)用n其他非流動(dòng)資產(chǎn)投資性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)56p 非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)：n 企業(yè)資產(chǎn)組成中,變現(xiàn)時(shí)間變現(xiàn)時(shí)間在一年以上或長(zhǎng)于一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的那部分資產(chǎn)。n 其預(yù)期效用預(yù)期效用主要是滿足企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，保持企業(yè)適當(dāng)?shù)囊?guī)模和競(jìng)爭(zhēng)力，獲取充分的盈利。n 非流動(dòng)資產(chǎn)分析：n主要從其盈利性、變現(xiàn)性、周轉(zhuǎn)性以及與其他資產(chǎn)組合的增值性等方面分析非流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量。571. 可供出售金融資產(chǎn)質(zhì)量分析p 該項(xiàng)目的全部盈利只有在出售時(shí)才能在當(dāng)期損益中體現(xiàn)出來(lái)，其營(yíng)利性的大小完全取決于出售價(jià)格與其初始購(gòu)買(mǎi)成本之間的

31、差額。p 關(guān)注要點(diǎn)：n其分類是否恰當(dāng)n確認(rèn)是否符合相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)n會(huì)計(jì)處理是否正確如：是否有利用資產(chǎn)負(fù)債表日公允價(jià)值變動(dòng)作為當(dāng)期損益調(diào)整的行為。582. 持有至到期投資質(zhì)量分析持有至到期投資質(zhì)量分析A. 盈利性分析:B. 變現(xiàn)性分析a. 根據(jù)項(xiàng)目構(gòu)成及其債務(wù)人構(gòu)成分析其變現(xiàn)性；b. 根據(jù)持有至到期投資的減值情況分析其變現(xiàn)性。當(dāng)持有至到期投資發(fā)生減值時(shí)，應(yīng)將其帳面價(jià)值減至預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，以確定未來(lái)可能的變現(xiàn)數(shù)額。593. 長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資質(zhì)量分析質(zhì)量分析n 長(zhǎng)期股權(quán)投資：n對(duì)子公司投資（控制）n對(duì)合營(yíng)企業(yè)投資（共同開(kāi)展）n對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資（重大影響）n對(duì)參股企業(yè)投資n 分析重點(diǎn)：n盈利

32、性、變現(xiàn)性603. 長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資質(zhì)量分析質(zhì)量分析(1) 盈利性分析n長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目的盈利性呈現(xiàn)較大的波動(dòng)性，具體依據(jù)其投資方向、年內(nèi)所發(fā)生的重大變化、投資所運(yùn)用的資產(chǎn)種類、投資收益確認(rèn)方法等諸多因素來(lái)確定。(2) 變現(xiàn)性分析n長(zhǎng)期股權(quán)投資的變現(xiàn)性較差，尤其是被投資企業(yè)為有限責(zé)任公司的情況下，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的損益也難以預(yù)料。n通過(guò)分析長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備計(jì)提的情況，可在一定程度上反映出該項(xiàng)目的變現(xiàn)性。614. 投資性房地產(chǎn)質(zhì)量分析(1)范疇：為賺取租金或資本增值，或者二者兼有而持有的房地產(chǎn)。(2)特質(zhì)：經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)(3)計(jì)價(jià)方式：n成本模式。n公允價(jià)值計(jì)價(jià)。適用條件：投資性房產(chǎn)所在地具有活

33、躍的房地產(chǎn)交易市場(chǎng)；公允價(jià)格的市場(chǎng)信息可以合理估計(jì)。(4)質(zhì)量分析要點(diǎn)：n企業(yè)對(duì)投資性房地產(chǎn)的分類是否恰當(dāng)，即企業(yè)是否將投資性房地產(chǎn)與固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)的界限作了正確的區(qū)分。n分析該項(xiàng)目的營(yíng)利性是判斷其質(zhì)量的重要因素。625. 固定資產(chǎn)質(zhì)量分析(1) 界定：n為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營(yíng)管理而持有的、使用期限超過(guò)一個(gè)會(huì)計(jì)年度的有形資產(chǎn)。n特點(diǎn)： 長(zhǎng)期擁有并在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中持續(xù)發(fā)揮作用； 投資數(shù)額大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大； 反映企業(yè)生產(chǎn)的技術(shù)水平、工藝水平； 對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和財(cái)務(wù)狀況影響巨大； 變現(xiàn)性差。固定資產(chǎn)占資產(chǎn)比重常帶有較為濃厚的行業(yè)色彩，而一個(gè)企業(yè)擁有的固定資產(chǎn)規(guī)模和先進(jìn)程度，又代表該

34、企業(yè)在行業(yè)中的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)地位。635. 固定資產(chǎn)質(zhì)量分析(2) 固定資產(chǎn)取得方式及財(cái)務(wù)狀況的外在表現(xiàn)n 用流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)負(fù)債購(gòu)建固定資產(chǎn)；成本具有可驗(yàn)證性；對(duì)財(cái)務(wù)狀況的外在表現(xiàn)是惡化企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金（即流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債）狀況。n 接受投資者固定資產(chǎn)入資；成本確定具有主觀性：雙方協(xié)議約定或者評(píng)估價(jià)格入帳；往往在創(chuàng)建有限責(zé)任公司、合伙制企業(yè)以及中外合資企業(yè)時(shí)出現(xiàn)。它對(duì)財(cái)務(wù)狀況的顯著影響是：增加企業(yè)所有者權(quán)益（資本）的“厚實(shí)”程度，為企業(yè)進(jìn)一步舉債奠定基礎(chǔ)。645. 固定資產(chǎn)質(zhì)量分析(2) 固定資產(chǎn)取得方式及財(cái)務(wù)狀況的外在表現(xiàn)n用融資租賃方式取得。以租金現(xiàn)值及有關(guān)附加成本入帳；財(cái)務(wù)影響將是：

35、加大企業(yè)負(fù)債對(duì)所有者權(quán)益的比率，降低企業(yè)進(jìn)一步舉債的能力；承租方將融資租入的固定資產(chǎn)視同自己的固定資產(chǎn)管理，計(jì)提折舊。655. 固定資產(chǎn)質(zhì)量分析(3) 質(zhì)量分析：n 固定資產(chǎn)分布和配置的合理性分析生產(chǎn)用固定資產(chǎn)和非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)的構(gòu)成狀況未使用和不需用固定資產(chǎn)所占比例對(duì)固定資產(chǎn)分布和配置合理性的評(píng)價(jià)，須根據(jù)報(bào)表附注說(shuō)明，結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、技術(shù)水平和發(fā)展戰(zhàn)略等因素綜合地分析。n 固定資產(chǎn)規(guī)模分析固定資產(chǎn)的投資規(guī)模必須與企業(yè)整體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)水平、發(fā)展戰(zhàn)略以及所處行業(yè)特點(diǎn)相適應(yīng)，同時(shí)要注意與流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模保持一定的比例關(guān)系。665. 固定資產(chǎn)質(zhì)量分析(3) 質(zhì)量分析： 固定資產(chǎn)原值的年內(nèi)變化情況分析

36、年內(nèi)固定資產(chǎn)原值變化應(yīng)朝著優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、改善固定資產(chǎn)質(zhì)量、提高固定資產(chǎn)利用效果方向努力。 固定資產(chǎn)規(guī)模分析 固定資產(chǎn)的變現(xiàn)性分析按照增值潛力衡量分：u具有增值潛力的固定資產(chǎn)u貶值固定資產(chǎn)專用程度u專用程度越高的固定資產(chǎn)變現(xiàn)性越弱675. 固定資產(chǎn)質(zhì)量分析(3) 質(zhì)量分析： 固定資產(chǎn)的盈利性分析技術(shù)裝備先進(jìn)程度與企業(yè)行業(yè)定位相匹配生產(chǎn)能力與企業(yè)市場(chǎng)份額所需生產(chǎn)能力相匹配固定資產(chǎn)工藝水平能滿足產(chǎn)品市場(chǎng)需求的程度使用效率高固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性分析100%平均固定資產(chǎn)原值銷售收入凈額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率685. 固定資產(chǎn)質(zhì)量分析(3) 質(zhì)量分析： 固定資產(chǎn)與其它資產(chǎn)組合的增值性與流動(dòng)資產(chǎn)組合與無(wú)形資

37、產(chǎn)組合695. 固定資產(chǎn)質(zhì)量分析(4) “固定資產(chǎn)-利潤(rùn)-現(xiàn)金” 鏈條分析n借款、固定資產(chǎn)投資、存貨、營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~鏈條的匹配發(fā)展n巨額固定資產(chǎn)投資后的財(cái)務(wù)表現(xiàn)：借款：財(cái)務(wù)費(fèi)用形成的財(cái)務(wù)壓力固定資產(chǎn)：產(chǎn)能，存貨變化新增固定資產(chǎn)折舊對(duì)利潤(rùn)的侵蝕。新增固定資產(chǎn)帶來(lái)的收入以及利潤(rùn)的增長(zhǎng)：可彌補(bǔ)財(cái)務(wù)費(fèi)用和折舊結(jié)論：何時(shí)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的時(shí)間點(diǎn)選擇很重要，往往受到行業(yè)周期的影響，評(píng)價(jià)重大投資決策的效益，成者王侯敗者寇，一旦失敗，在幾年之內(nèi)，企業(yè)都將背負(fù)沉重的利息費(fèi)用的壓力和固定資產(chǎn)折舊對(duì)利潤(rùn)的侵蝕。70(4) “固定資產(chǎn)-利潤(rùn)-現(xiàn)金” 鏈條分析p如果固定資產(chǎn)規(guī)模與存貨

38、不成比例，可能的原因：n固定資產(chǎn)是在年末增加的；n存貨管理較好n市場(chǎng)銷售較好，存貨周轉(zhuǎn)順暢；n由于市場(chǎng)萎縮，固定資產(chǎn)開(kāi)工不足n企業(yè)固定資產(chǎn)投資失誤，導(dǎo)致大量閑置71在建工程質(zhì)量分析p 反映了公司未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。n關(guān)注附注中與在建工程有關(guān)的項(xiàng)目名稱、預(yù)計(jì)投資金額、已投入金額以及完工進(jìn)度等內(nèi)容，再結(jié)合投資項(xiàng)目的行業(yè)特點(diǎn)和市場(chǎng)前景，可初步評(píng)價(jià)在建工程的未來(lái)發(fā)展?jié)摿?。n一般而言，若在建工程能順利完工并投入運(yùn)營(yíng)，通常會(huì)帶來(lái)新的增量收入和增量利潤(rùn)。n一般而言上市公司的募集資金與工程建設(shè)有關(guān)，如募集資金用途發(fā)生變更，用于委托理財(cái)?shù)榷唐谕稒C(jī)炒作，則要引起高度重視。72p思考與討論：n 以某工業(yè)企業(yè)為例，分析

39、連續(xù)五年短期借款、長(zhǎng)期借款、財(cái)務(wù)費(fèi)用以及固定資產(chǎn)投資的變化趨勢(shì)，分析內(nèi)容包括：（1）固定資產(chǎn)投資的資金來(lái)源，本息的償付情況；（2）相應(yīng)的固定資產(chǎn)投資與存貨、營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~之間的匹配發(fā)展關(guān)系；如果投資于固定資產(chǎn)，那么是否帶來(lái)了后續(xù)各期收入和利潤(rùn)的增加？投資是否有效，還是基本失??？（3）短長(zhǎng)期借款導(dǎo)致企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)壓力怎么樣？短長(zhǎng)期借款以及財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)該上市公司報(bào)表帶來(lái)的影響，例如資產(chǎn)負(fù)債率有什么樣的變化？財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)利潤(rùn)的影響如何？（4）投資后每年籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入和流出的狀況是怎樣的？（5）投資后每年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)有何變化？736. 無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量分析n 無(wú)形

40、資產(chǎn)會(huì)計(jì)披露的特點(diǎn)n報(bào)表項(xiàng)目：“無(wú)形資產(chǎn)”、“開(kāi)發(fā)支出”n在進(jìn)行無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量分析時(shí)，應(yīng)考慮賬內(nèi)無(wú)形資產(chǎn)的不充分性以及賬外無(wú)形資產(chǎn)存在的可能性等因素。746. 無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)量分析n 質(zhì)量分析：(1)無(wú)形資產(chǎn)的盈利性分析n具有很大的不確定性n一般而言，專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)因有明確的法律保護(hù)時(shí)間，其盈利性相對(duì)交易判斷；而專有技術(shù)等不受法律保護(hù)的無(wú)形資產(chǎn)，盈利性不易判斷，也易產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫。(2) 無(wú)形資產(chǎn)的變現(xiàn)性分析n是否為特定主體所控制；n是否可單獨(dú)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓；n是否存在活躍的市場(chǎng)進(jìn)行公平交易。(3) 與其他資產(chǎn)組合的增值性757. 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用質(zhì)量分析n 其實(shí)質(zhì)是權(quán)

41、責(zé)制下的資本化支出，本身沒(méi)有交換價(jià)值，不可轉(zhuǎn)讓，無(wú)變現(xiàn)性；其盈利性大小要視具體項(xiàng)目情況而定。一般而言，其數(shù)額越大，表明未來(lái)企業(yè)的費(fèi)用負(fù)擔(dān)越重。n 分析時(shí)，應(yīng)注意企業(yè)是否存在人為將采取待攤費(fèi)用作為利潤(rùn)調(diào)節(jié)器的情況。n當(dāng)當(dāng)期利潤(rùn)不足時(shí)，將部分本應(yīng)當(dāng)期承擔(dān)的費(fèi)用資本化為長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，或?qū)㈤L(zhǎng)期待攤費(fèi)用掛賬而延期攤銷；n當(dāng)當(dāng)期較為富裕時(shí)，又采用以豐補(bǔ)歉的做法，加大長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的攤銷力度，為今后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的保持奠定基礎(chǔ)。768.其他非流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量分析n 包括：n特準(zhǔn)儲(chǔ)備物資n銀行凍結(jié)存款和凍結(jié)物資n指人民法院對(duì)被執(zhí)行人的銀行存款和物資等財(cái)產(chǎn)實(shí)施強(qiáng)制執(zhí)行的凍結(jié)措施時(shí)形成的資產(chǎn)。n涉及訴訟中的財(cái)產(chǎn)n指被司法機(jī)關(guān)

42、等查封、扣押、凍結(jié)的財(cái)產(chǎn)。77(四) 資產(chǎn)質(zhì)量的總括分析1. 資產(chǎn)質(zhì)量總體評(píng)價(jià)n評(píng)價(jià)內(nèi)容：增值質(zhì)量、獲現(xiàn)質(zhì)量n關(guān)注點(diǎn)：(1) 計(jì)算總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，可初步評(píng)價(jià)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)規(guī)模總量上擴(kuò)張的程度。(2) 考察現(xiàn)金凈流量和凈利潤(rùn)現(xiàn)金凈流量和凈利潤(rùn)之間的長(zhǎng)期互動(dòng)關(guān)系。l若企業(yè)的現(xiàn)金凈流量長(zhǎng)期地低于凈利潤(rùn)，這意味著企業(yè)之前已經(jīng)確認(rèn)的、相對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)可能屬于不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量虛擬資產(chǎn)。l若企業(yè)的現(xiàn)金流量經(jīng)常性的支大于收，銀根長(zhǎng)期吃緊，則說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量處于惡化狀態(tài)。78(四) 資產(chǎn)質(zhì)量的總括分析1. 資產(chǎn)質(zhì)量總體評(píng)價(jià)n 分析總資產(chǎn)中已經(jīng)被抵押或擔(dān)保的資產(chǎn)占多少比重。n 關(guān)注異常資產(chǎn)。計(jì)算異常資產(chǎn)占總

43、資產(chǎn)的比重，測(cè)算企業(yè)資產(chǎn)的損失程度；計(jì)算扣除異常資產(chǎn)后的正常資產(chǎn)與負(fù)債的比率，以調(diào)整后的資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)考察企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)杠桿程度。將異常資產(chǎn)與凈資產(chǎn)進(jìn)行比較，如異常資產(chǎn)接近或超過(guò)凈資產(chǎn)，則企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力將面臨挑戰(zhàn)，且意味著異常資產(chǎn)中可能包含著大量過(guò)去人為夸大利潤(rùn)而形成的“資產(chǎn)泡沫”。(3)要加強(qiáng)對(duì)異常資產(chǎn)的有效管理。盡量減少資產(chǎn)損失。79(四) 資產(chǎn)質(zhì)量的總括分析2. 資產(chǎn)質(zhì)量結(jié)構(gòu)分析n主要結(jié)構(gòu)比指標(biāo)：流動(dòng)資產(chǎn)/資產(chǎn)、非流動(dòng)資產(chǎn)/資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)/資產(chǎn)、投資性資產(chǎn)/資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)/資產(chǎn)、固定資產(chǎn)/資產(chǎn)應(yīng)收款項(xiàng)/流動(dòng)資產(chǎn)、存貨/流動(dòng)資產(chǎn)n關(guān)注點(diǎn)：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的有機(jī)整合性；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與融資結(jié)構(gòu)的對(duì)應(yīng)

44、性；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與戰(zhàn)略的吻合性。u指資產(chǎn)結(jié)構(gòu)反映企業(yè)戰(zhàn)略意圖的程度。（從全體股東角度、控股股東角度分析）80(四) 資產(chǎn)質(zhì)量的總括分析3. 對(duì)行業(yè)的考慮n不同行業(yè)所需重點(diǎn)關(guān)注的資產(chǎn)質(zhì)量領(lǐng)域是不同的，如：汽車(chē)行業(yè)：需重點(diǎn)關(guān)注是否存在生產(chǎn)能力過(guò)剩問(wèn)題以及折舊質(zhì)量如何？移動(dòng)電話行業(yè)”需重點(diǎn)關(guān)注科技變化和折舊質(zhì)量；房地產(chǎn)行業(yè)：需重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值、賬面價(jià)值和質(zhì)量；計(jì)算機(jī)硬件行業(yè)：需重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)機(jī)會(huì)、應(yīng)收賬款和存貨質(zhì)量；計(jì)算機(jī)軟件行業(yè)：需重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品的可銷性、資本化研究開(kāi)發(fā)費(fèi)的質(zhì)量、售后服務(wù)合約及應(yīng)收賬款質(zhì)量；零售業(yè)：需重點(diǎn)關(guān)注存貨損失、存貨賬面價(jià)值的質(zhì)量等。81三、資本結(jié)構(gòu)與償債能力p主講內(nèi)容：n資

45、本結(jié)構(gòu)n流動(dòng)負(fù)債質(zhì)量分析n非流動(dòng)負(fù)債質(zhì)量分析n所有者權(quán)益質(zhì)量分析82(一) 資本結(jié)構(gòu)1.資本結(jié)構(gòu)的不同理解：負(fù)債與所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)包括：負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的對(duì)比關(guān)系；各類負(fù)債占總負(fù)債的構(gòu)成比例；各類股東的持股構(gòu)成比例，所有者權(quán)益各項(xiàng)目的構(gòu)成比例。有助于關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)資源對(duì)負(fù)債的依賴狀況股權(quán)結(jié)構(gòu)-股東入資結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)分散對(duì)公司治理的影響股權(quán)結(jié)構(gòu)集中對(duì)公司治理的影響n 有代價(jià)的企業(yè)財(cái)務(wù)資源的來(lái)源結(jié)構(gòu)指所有者權(quán)益與貸款（包括長(zhǎng)期融資租賃固定資產(chǎn)形成的負(fù)債）的結(jié)構(gòu)和數(shù)量對(duì)比關(guān)系。a.有助于關(guān)注資本成本及融資渠道的選擇等。832. 資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析n 資本結(jié)構(gòu)：n揭示了利益相關(guān)者的基本利益關(guān)系，是回

46、答給誰(shuí)干的問(wèn)題。n 財(cái)務(wù)管理中的資本結(jié)構(gòu)決策分析：主要關(guān)注資本成本。任何資本都有成本（包括機(jī)會(huì)成本）；不同來(lái)源資本的成本不同；加權(quán)平均成本最低的資本機(jī)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)。此結(jié)論建立在假設(shè)不同來(lái)源、不同結(jié)構(gòu)的資本產(chǎn)生的效益是相同的。如不同來(lái)源、不同結(jié)構(gòu)的資本產(chǎn)生的效益是不同的，則此結(jié)論有失偏頗，此時(shí)則不僅要關(guān)注資本成本，還要進(jìn)行成本與效益間的對(duì)比分析，且在決策中還要結(jié)合許多非定量因素。842. 資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析(1) 企業(yè)資本成本高低與企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率額對(duì)比關(guān)系n資產(chǎn)報(bào)酬率（息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)）加權(quán)平均資本成本(2) 企業(yè)資金來(lái)源的期限構(gòu)成與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性n資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)間的對(duì)應(yīng)性(3) 企業(yè)

47、的財(cái)務(wù)杠桿狀況與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿狀況與企業(yè)未來(lái)融資要求以及企業(yè)未來(lái)發(fā)展的適應(yīng)性n財(cái)務(wù)杠桿的三種表現(xiàn)形式：負(fù)債/資產(chǎn)：資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債/所有者權(quán)益非流動(dòng)負(fù)債/所有者權(quán)益n關(guān)注負(fù)債的相對(duì)規(guī)模852. 資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析(4) 企業(yè)所有者權(quán)益內(nèi)部的股東持股構(gòu)成狀況與企業(yè)未來(lái)發(fā)展的適應(yīng)性n所有者權(quán)益內(nèi)部的股東持股構(gòu)成狀況，主要指以下兩方面：普通股/優(yōu)先股普通股構(gòu)成中：控股股東、重大影響股東、非重大影響股東的持股者的構(gòu)成狀況n控股股東、重大影響股東決定企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向n須關(guān)注企業(yè)的控股股東、重大影響股東的背景狀況：誰(shuí)在控制和重大影響企業(yè)？其有無(wú)能力將企業(yè)引向光明的未來(lái)。86(一) 流動(dòng)負(fù)債質(zhì)量

48、分析1. 流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成：n短期借款n交易性金融負(fù)債n應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)n應(yīng)付職工薪酬n應(yīng)交稅費(fèi)n應(yīng)付利息、應(yīng)付股利n其他應(yīng)付款n一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債n其他流動(dòng)負(fù)債短期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)短期融資活動(dòng)872. 流動(dòng)負(fù)債質(zhì)量分析p 主要分析流動(dòng)負(fù)債質(zhì)量對(duì)短期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響：1) 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債反映短期償債能力2) 流動(dòng)負(fù)債各構(gòu)成項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)分析3) 非強(qiáng)制性流動(dòng)負(fù)債分析指不必當(dāng)期償付的債務(wù)，如預(yù)收款項(xiàng)、部分應(yīng)付款、其他應(yīng)付款等882. 流動(dòng)負(fù)債質(zhì)量分析4) 短期貸款規(guī)?？赡馨娜谫Y質(zhì)量信息n一般而言，短期貸款主要與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)聯(lián)，通常用于補(bǔ)充企業(yè)的流動(dòng)資金。但實(shí)際中，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)

49、債表日短期貸款國(guó)民可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)際需求數(shù)量（通過(guò)比較短期貸款與貨幣資金的數(shù)量來(lái)考察），其可能原因：企業(yè)貨幣資金中包含了部分由銀行承兌匯票引起的保證金（通常按應(yīng)付票據(jù)的一定百分比確定）由于組織結(jié)構(gòu)原因，存在眾多異地分公司，分公司的貨幣資金由各分公司支配，匯集到報(bào)表上表現(xiàn)出的規(guī)模并不代表企業(yè)實(shí)際可支配的貨幣資金規(guī)模；因融資環(huán)境和融資行為的原因，導(dǎo)致融入過(guò)度的貨幣資金，引起不必要的財(cái)務(wù)費(fèi)用。892. 流動(dòng)負(fù)債質(zhì)量分析5) 應(yīng)付票據(jù)與應(yīng)付賬款的數(shù)量變化所包含的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量信息n存貨、營(yíng)業(yè)成本、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)n對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力6) 企業(yè)稅金繳納情況與稅務(wù)環(huán)境90（三）非流動(dòng)負(fù)債質(zhì)量分析1. 非流動(dòng)負(fù)債

50、的構(gòu)成n長(zhǎng)期借款n應(yīng)付債券n長(zhǎng)期應(yīng)付款n專項(xiàng)應(yīng)付款n預(yù)計(jì)負(fù)債n遞延所得稅負(fù)債n其他非流動(dòng)負(fù)債912.非流動(dòng)負(fù)債質(zhì)量分析1) 企業(yè)非流動(dòng)負(fù)債所形成的固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)的利用狀況與增量效益2) 非流動(dòng)負(fù)債所形成的長(zhǎng)期股權(quán)投資長(zhǎng)期股權(quán)投資的效益及其質(zhì)量3) 非流動(dòng)負(fù)債所對(duì)應(yīng)的流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)及其質(zhì)量4) 預(yù)計(jì)負(fù)債分析92(四) 所有者權(quán)益質(zhì)量分析1. 所有者權(quán)益的構(gòu)成n實(shí)收資本/股本n資本公積n盈余公積n未分配利潤(rùn)932. 所有者權(quán)益質(zhì)量分析(1) 所有者權(quán)益內(nèi)部的股東持股構(gòu)成狀況與企業(yè)未來(lái)發(fā)展的適應(yīng)性(2) 資本公積所包含的質(zhì)量信息(3) 投入資本與留存收益的比例關(guān)系所包含的質(zhì)量信息(4)