投資學(xué)練習(xí)題及答案

1、作業(yè)1資產(chǎn)組合理論&CAPM一i、基本概念、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的前提假設(shè)是什么？、什么是資本配置線？其斜率是多少？、存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的情況下，種資產(chǎn)的組合的可行集是怎樣的？（畫圖說(shuō)明）；什么是有效邊界？風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者如何選擇最有效的資產(chǎn)組合？（畫圖說(shuō)明）、什么是分離定理？、什么是市場(chǎng)組合？、什么是資本市場(chǎng)線？寫出資本市場(chǎng)線的方程。、什么是證券市場(chǎng)線？寫出資本資產(chǎn)定價(jià)公式。、的含義二、單選、根據(jù)，一個(gè)充分分散化的資產(chǎn)組合的收益率和哪個(gè)因素相關(guān)（）。.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn).非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn).個(gè)別風(fēng)險(xiǎn).再投資風(fēng)險(xiǎn)、在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度是通過（）進(jìn)行的。.個(gè)別風(fēng)險(xiǎn).貝塔系數(shù).收益的標(biāo)準(zhǔn)差.收益的方差、市場(chǎng)組合

2、的貝塔系數(shù)為（莫型，貝塔值為、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和市場(chǎng)期望收益率分別是和。根據(jù)的證券的期望收益率為（）。.美元、對(duì)于市場(chǎng)投資組合，下列哪種說(shuō)法不正確（）.它包括所有證券.它在有效邊界上.市場(chǎng)投資組合中所有證券所占比重與它們的市值成正比.它是資本市場(chǎng)線和無(wú)差異曲線的切點(diǎn)、關(guān)于資本市場(chǎng)線，哪種說(shuō)法不正確（）.資本市場(chǎng)線通過無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和市場(chǎng)資產(chǎn)組合兩個(gè)點(diǎn).資本市場(chǎng)線是可達(dá)到的最好的市場(chǎng)配置線,資本市場(chǎng)線也叫證券市場(chǎng)線.資本市場(chǎng)線斜率總為正、證券市場(chǎng)線是（、充分分散化的資產(chǎn)組合，描述期望收益與貝塔的關(guān)系、也叫資本市場(chǎng)線、與所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有效邊界相切的線、描述了單個(gè)證券（或任意組合）的期望收益與貝塔關(guān)系的線、根

3、據(jù)模型，進(jìn)取型證券的貝塔系數(shù)（）、小于、等于、等于、大于、美國(guó)”事件發(fā)生后引起的全球股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)屬于（）、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、下列說(shuō)法正確的是（）、分散化投資使系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)減少、分散化投資使因素風(fēng)險(xiǎn)減少、分散化投資使非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)減少、分散化投資既降低風(fēng)險(xiǎn)又提高收益、現(xiàn)代投資組合理論的創(chuàng)始者是（哈里馬科威茨威廉夏普斯蒂芬羅斯尤金法瑪、反映投資者收益與風(fēng)險(xiǎn)偏好有曲線是（）證券市場(chǎng)線方程證券特征線方程資本市場(chǎng)線方程無(wú)差異曲線、不知足且厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者的偏好無(wú)差異曲線具有的特征是（）無(wú)差異曲線向左上方傾斜收益增加的速度快于風(fēng)險(xiǎn)增加的速度無(wú)差異曲線之間可能相交無(wú)差異曲線位置與該曲

4、線上的組合給投資者帶來(lái)的滿意程度無(wú)關(guān)、反映證券組合期望收益水平和單個(gè)因素風(fēng)險(xiǎn)水平之間均衡關(guān)系的模型是（）單因素模型特征線模型資本市場(chǎng)線模型套利定價(jià)模型三、多項(xiàng)選擇題、關(guān)于資本市場(chǎng)線，下列說(shuō)法正確的是（）。、資本市場(chǎng)線是所有有效資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的組合軌跡、資本市場(chǎng)線是從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出發(fā)經(jīng)過市場(chǎng)組合的一條射線頁(yè)腳內(nèi)容、風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高的投資者會(huì)選擇市場(chǎng)組合點(diǎn)右上方的資產(chǎn)組合、風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度低的投資者會(huì)選擇市場(chǎng)組合點(diǎn)右上方的資產(chǎn)組合、資本市場(chǎng)線表明（）。、有效投資組合的期望收益率與風(fēng)險(xiǎn)是一種線性關(guān)系、資本市場(chǎng)線的截距為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、資本市場(chǎng)線的斜率反映了承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)所要求的收益率、資本市場(chǎng)線

5、表明，在資本市場(chǎng)上，時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)都是有價(jià)格的、關(guān)于和，下列說(shuō)法正確的是（）.兩者都表示的有效組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系.適合于所有證券或組合的收益風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系，只適合于有效組合的收益風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系.以描繪風(fēng)險(xiǎn)，而以描繪風(fēng)險(xiǎn).是的推廣、模型的理論意義在于（）.決定個(gè)別證券或組合的預(yù)期收益率及系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn).用來(lái)評(píng)估證券的相對(duì)吸引力.用以指導(dǎo)投資者的證券組合.是進(jìn)行證券估價(jià)和資產(chǎn)組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的基礎(chǔ)、下列屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)范疇的是（）自然風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)通脹風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、下列屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)范疇的是：（）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)四、判斷題、貝塔值為零的股票的預(yù)期收益率為零。、模型表明，如果要投資者持

6、有高風(fēng)險(xiǎn)的證券，相應(yīng)地也要更高的回報(bào)率。、通過將的投資預(yù)算投入到國(guó)庫(kù)券，其余投向市場(chǎng)資產(chǎn)組合，可以構(gòu)建貝塔值為的資產(chǎn)組合。、模型認(rèn)為資產(chǎn)組合收益可以由系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)得到最好的解釋。、如果所有的證券都被公平定價(jià)，那么所有的股票將提供相等的期望收益率。、投資組合中成分證券相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的相關(guān)度高，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就越小、對(duì)于不同的投資者而言，其投資組合的效率邊界也是不同的。、偏好無(wú)差異曲線位置高低的不同能夠反映不同投資者在風(fēng)險(xiǎn)偏好個(gè)性上的差異、在市場(chǎng)模型中，大于的證券被稱為防御型證券。、同一投資者的偏好無(wú)差異曲線不可能相交。五、計(jì)算題、假設(shè)某投資者選擇了、兩個(gè)公司的股票構(gòu)造其證券投資組合，兩者各占

7、投資總額的一半。已知股票的期望收益率為，方差為，股票的期望收益為，方差為。請(qǐng)計(jì)算當(dāng)、兩只股票的相關(guān)系數(shù)各為：()AB1；()AB0；()ab1時(shí)，該投資者的證券組合資產(chǎn)的期望收益和方差各為多少？解：10.524%0.512%18%2P2xAXBABAB()當(dāng)AB1時(shí),P0.520.160.520.0920.50.5701670.09112.25%()當(dāng)AB0,P0.520.160.520.096.25%P0.520.160.520.0920.50.5V0.W0-Q910.25%、過去年中，某投資者持有、兩股票的年收益率如下:年份股票股票算術(shù)平均值標(biāo)準(zhǔn)差()試計(jì)算每只股票的算術(shù)平均收益率，哪只股

8、票更合意？()計(jì)算每只股票的標(biāo)準(zhǔn)差，哪只股票更好？、某投資組合等比率地含有短期國(guó)債、長(zhǎng)期國(guó)債和普遍股票，它們的收益率分別是、和，試計(jì)算該投資組合的收益率。1一一一一一一一一解：rP-5.5%7.5%11.6%8.2%3、某公司下一年的預(yù)期收益率如下：可能的收益率概率一一預(yù)期收益率21H試計(jì)算投資該公司股票的預(yù)期收益率和方差。注：一題應(yīng)用的是期望和方差的數(shù)學(xué)定義公式，即：ERRPin2_22Var(R)PiRiERi1、有三種共同基金：股票基金，債券基金和回報(bào)率為的以短期國(guó)庫(kù)券為主的貨幣市場(chǎng)基金。其中股票基金的期望收益率%，標(biāo)準(zhǔn)差；債券基金期望收益率%,標(biāo)準(zhǔn)差O基金回報(bào)率之間的相關(guān)系數(shù)為O求兩種

9、風(fēng)險(xiǎn)基金的最小標(biāo)準(zhǔn)差資產(chǎn)組合的投資比例是多少？這種資產(chǎn)組合收益率的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差各是多少?解:Wa2P22Waa2(1Wa)2B2(1WA)ABAB2wAABAB02WaAWb82.6%ABABB22ABAB0.150.150.30.150.1174%0.30.30.150.1520.30.150.1.%、股票和股票的有關(guān)概率分布如下:狀態(tài)概率股票的收益率（）股票的收益率（）期望收益標(biāo)準(zhǔn)差協(xié)力差相關(guān)系數(shù)()股票和股票的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為多少?()股票和股票的協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)為多少?()若用投資的購(gòu)買股票，用投資的購(gòu)買股票，求投資組合的期望收益2率()時(shí)標(biāo)準(zhǔn).B2)B0AB24.3%AB2

10、ABABWB75.7%()假設(shè)有是小標(biāo)準(zhǔn)差資產(chǎn)組合，股票和股票在中的權(quán)重分別是多少？解：()、建立資產(chǎn)組合時(shí)有以下兩個(gè)機(jī)會(huì)：()無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為%；()風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為,標(biāo)準(zhǔn)差。如果投資者資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為，則這一資產(chǎn)組合的收益率為多少？解：運(yùn)用方程式E(Rp)Rf25.5%E(%)12%3嗎：%0.3、在年初，投資者甲擁有如下數(shù)量的種證券，當(dāng)前和預(yù)期年末價(jià)格為:證券股數(shù)股當(dāng)前價(jià)格元預(yù)期年末價(jià)格元這一年里甲的投資組合的期望收益率是多少?證券股數(shù)股當(dāng)前價(jià)格元預(yù)期年末價(jià)格元總價(jià)值權(quán)重收益率組合收益率總計(jì)F面給出了每種經(jīng)濟(jì)狀況的概率和各個(gè)股票的收益:經(jīng)濟(jì)狀況概率股票收益率股票收益率好差()請(qǐng)分別計(jì)

11、算這兩只股票的期望收益率、方差和標(biāo)準(zhǔn)差;(T=(T=()請(qǐng)計(jì)算這兩只股票的協(xié)方差和相關(guān)系數(shù);(T=()請(qǐng)用變異系數(shù)評(píng)估這兩只股票的風(fēng)險(xiǎn);結(jié)論：與股票相比，投資股票獲得的每單位收益要承擔(dān)更大的投資風(fēng)險(xiǎn)()制作表格，確定在這兩只股票不同投資比重(股票比重從開始，每次增加)時(shí)，投資組合的收益、方差和標(biāo)準(zhǔn)差組合收益與風(fēng)險(xiǎn)投資權(quán)重預(yù)期收益()相關(guān)系數(shù)=股票股票標(biāo)準(zhǔn)差(%)方差(%)()在風(fēng)險(xiǎn)收益圖中標(biāo)出()計(jì)算的結(jié)果，并找出方差最小時(shí)兩只股票各自的投資比重；風(fēng)險(xiǎn)收益圖方差最?。汗善蓖顿Y比重，股票投資比重()你會(huì)用怎樣的投資比重來(lái)構(gòu)建一個(gè)資產(chǎn)組合？請(qǐng)做出討論。全部資金投資股票、假定只股票有如下的風(fēng)險(xiǎn)和收益

12、特征:股票期望收益標(biāo)準(zhǔn)差股票和其他兩只股票之間的相關(guān)系數(shù)分別是：a,b0.35,A,C0.35。()根據(jù)投資組合理論，判斷組合和組合哪一個(gè)能夠獲得更多的多樣化好處？請(qǐng)解釋為什么?組合能夠獲得更多的多樣化好處，因?yàn)橄嚓P(guān)程度越低，投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)程度越大。()分別畫出和以及和的投資可能集;投資比重預(yù)期收益(%)相關(guān)系數(shù)=股票股票標(biāo)準(zhǔn)差(%)方差(%)投資組合可行集I-A股資組合的收益率和風(fēng)險(xiǎn)A俄資組合的收益率和風(fēng)險(xiǎn)28101214標(biāo)準(zhǔn)差16%)()中有沒有哪一個(gè)組合相對(duì)于占優(yōu)？如果有，請(qǐng)?jiān)陲L(fēng)險(xiǎn)收益圖上標(biāo)出可能的投資組合。從圖中可見，中任一組合都不占優(yōu)于。投資比重預(yù)期相關(guān)系數(shù)=收益標(biāo)準(zhǔn)方股股(%差差

13、曲曲)(%()%)、假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為%,市場(chǎng)收益率為,股票當(dāng)日售價(jià)為元，在年末將支付每股元的紅利，其貝塔值為，請(qǐng)預(yù)期股票在年末的售價(jià)是多少？解:E(R)6%RfimE(Rm)Rf(16%6%)1.218%E(P)250.52518%注：此為股票估值與模型應(yīng)用的綜合題型。、假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為,貝塔值為的資產(chǎn)組合市場(chǎng)要求的期望收益率是。則根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：()市場(chǎng)資產(chǎn)組合的期望收益率是多少？()()貝塔值為的股票的期望收益率是多少？()()假定投資者正考慮買入一股票，價(jià)格為元，該股預(yù)計(jì)來(lái)年派發(fā)紅利元，投資者預(yù)期可以以元賣出，股票貝塔值為，該股票是否應(yīng)該買入？(該股票是高估還是低估了)解：E(R

14、i)RfimE(Rm)Rf5%(12%5%)0.58.85%16.5150.513%8.85%15結(jié)論：買進(jìn)注：此為股票估值與模型應(yīng)用的綜合題型、假設(shè)你可以投資于市場(chǎng)資產(chǎn)組合和短期國(guó)庫(kù)券，已知：市場(chǎng)資產(chǎn)組合的期望收益率是，標(biāo)準(zhǔn)差是，短期國(guó)庫(kù)券的收益率是。如果你希望達(dá)到的期望收益率是，那么你應(yīng)該承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)？如果你持有元，為了達(dá)到這個(gè)期望收益率,你應(yīng)該如何分配你的資金？解：E(Rp)RfE(Rm)RfqMXG/得到：(T=得到：如果投入資本為元，則元買市場(chǎng)資產(chǎn)組合，元買短期國(guó)庫(kù)券。、假設(shè)市場(chǎng)上有兩種風(fēng)險(xiǎn)證券、及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券。在均衡狀態(tài)下，證券、的期望收益率和系數(shù)分別為：E(rA)10%,E(rB

15、)15%,A0.5,B1.2,求無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率rfo解：根據(jù)已知條件，可以得到如下方程式：rf+Xrf=%+X%=解得：rf=、公司當(dāng)前發(fā)放每股美元的紅利，預(yù)計(jì)公司紅利每年增長(zhǎng)。公司股票的頁(yè)腳內(nèi)容系數(shù)是，市場(chǎng)平均收益率是，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是()該股票的內(nèi)在價(jià)值為多少？=+X-=X+/一=()如果投資一年后出售，預(yù)計(jì)一年后它的價(jià)格為多少?X+/-=作業(yè)債券、股票價(jià)值分析債券、假定某種貼現(xiàn)債券的面值是萬(wàn)元，期限為年，當(dāng)前市場(chǎng)利率是在價(jià)值是多少?債券的內(nèi)在價(jià)值V100(10.1)1038.55(萬(wàn)元)注：運(yùn)用教材公式（）求解。、某零息債券面值為元，期限年。某投資者于該債券發(fā)行的第年末買入，此時(shí)該債券的價(jià)值應(yīng)

16、為多少？假定市場(chǎng)必要收益率為。第年末購(gòu)買該債券的價(jià)值=0053857.34（元）（10.08）53注：零息債券期間不支付票面利息，到期時(shí)按面值償付。一次性還本付息債券具有名義票面利率，但期間不支付任何票面利息，只在到期時(shí)一次性支付利息和面值。無(wú)論是零息債券還是一次性還本付息債券，都只有到期時(shí)的一次現(xiàn)金流，所以在給定條件下，終值是確定的，期間的買賣價(jià)格，需要用終值來(lái)貼現(xiàn)。無(wú)論時(shí)間點(diǎn)在期初、還是在期間的任何時(shí)點(diǎn)，基礎(chǔ)資產(chǎn)的定價(jià)都是對(duì)未來(lái)確定現(xiàn)金流的貼現(xiàn)、某年期票面利率為、面值為元的一次性還本付息債券，以元的價(jià)格發(fā)行，某投資者持有年即賣出，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為，該投資者的持有期收益率是多少？n5持有1年

17、后的賣價(jià)Par(12100(18%)100.3571(元)(1r)m(110%)4投資收益率100.357195100%5.639%95注：運(yùn)用補(bǔ)充的一次性還本付息債券定價(jià)公式求解。、某面值元的年期一次性還本付息債券，票面利率為,某投資者在市場(chǎng)必要收益率為時(shí)買進(jìn)該債券，并且持有年正好到期，請(qǐng)問該投資者在此期間的投資收益率是多少？缶二%入八Par(1i)n1000(16%)53年后的頭入價(jià)仁21105.97(兀)(1r)m(110%)2債券終值Par(1c)n1000(16%)51338.23(元)加次好。如1338.231105.972年的投資收出率100%21%1105.97(或經(jīng)代數(shù)變換后

18、，投資收益率(1r)m1(110%)2121%)則年投資收益率21%/210.5%注：收益率、貼現(xiàn)率等利率形式均是以年周期表示，即年利率。、某公司發(fā)行面值元、票面利率為的年期債券(票息每年支付兩次)。若市場(chǎng)必要收益率為，請(qǐng)計(jì)算該債券的價(jià)格。解（用附息債券定價(jià)公式計(jì)算）：該債券的價(jià)格0r00964.54（元）ni1.05n1.054解（用普通年金現(xiàn)值公式簡(jiǎn)化計(jì)算）：該債券的價(jià)格10004%11/1.054陰964.54（元）10%/21.05、某機(jī)構(gòu)持有三年期附息債券，年息，每年付息一次。年后該債券的價(jià)格為每百元面值元，市場(chǎng)利率為，問該機(jī)構(gòu)應(yīng)賣掉債券還是繼續(xù)持有？為什么？年后的理論價(jià)值=/=元而

19、市場(chǎng)價(jià)格為元，高估，應(yīng)賣出。、面值是美元，年利率的年期國(guó)債，債券每年付息一次，該債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？假設(shè)當(dāng)前市場(chǎng)利率為。、六隹班的小/人/擊1001001001000該債券的內(nèi)在價(jià)值3951.96（兀）10.1210.12210.123、某債券的價(jià)格美元，每年支付利息美元，三年后償還本金美元，當(dāng)前市場(chǎng)利率，請(qǐng)問該債券值得購(gòu)買嗎？該債券的內(nèi)在價(jià)值V80-802108031026.24(元)10.0710.071.0.07NPVVP1026.24110073.76因?yàn)閮衄F(xiàn)值小于0,所以該債券不值得購(gòu)買。、小李年前以美元的價(jià)格購(gòu)買了公司的債券，債券期限年，票面利率是小李打算現(xiàn)在賣掉這張剩余到期時(shí)間

20、還有年的債券，請(qǐng)問小李能以多少價(jià)格出售Par(1r)3這張債券？現(xiàn)在市場(chǎng)利率是。兩年后的賣價(jià)P上不一C=C(1r)(1r)(1r)10010011001.081.0821.0831051.54(元)注：債券的面值通常都是單位整數(shù)，如元、元。即使題目未明確說(shuō)明,其面值都是隱含已知的低于面值的交易價(jià)格被稱為折價(jià)交易；高于面值的交易價(jià)格被稱為溢價(jià)交易；等于面值的交易價(jià)格被稱為平價(jià)交易。、某投資者在市場(chǎng)上購(gòu)買了一種年期債券，債券面值為元，息票率為年付息一次，當(dāng)前市場(chǎng)利率為。投資者決定一年后將該債券售出()如果一年后市場(chǎng)利率下降到,求這一年中投資者的實(shí)際持有收益率()如果投資者在第一年末沒有出售債券，并

21、在以后兩年中繼續(xù)持有，債券所支付的利息全部以的利率進(jìn)行再投資。那么，當(dāng)兩年后投資者將該債券賣出時(shí)，投資者的持有期收益率為多少？（）持有第年的收益期初價(jià)格Po第1年末價(jià)格Pi1080n1(112%)n980n1(110%尸1000(112%)101000773.99(元)持有第i年的收益率=LP(1Dt10%)9884.82(元)Pti884.82-773.99=24.66%773.99（）持有年的收益780n1(110%)n1000(110%)7902.63(元)利息及利息再投資80(1+10%)280(1+10%)180264.80(元)若采取復(fù)利方式計(jì)算，3年期的持有期收益率為：773.9

22、9（1R）3902.63264.80解得R14.68%（R為年持有期收益率）若采取單利方式計(jì)算，3年期的持有期收益率為：R觸管2；4.80?；16.94%（R為年持有期收益率）注：對(duì)于附息債券的持有期收益率計(jì)算，因?yàn)樯婕捌泵胬⒌脑偻顿Y收益，所以可以選擇單利或復(fù)利的形式來(lái)計(jì)算、一個(gè)附息率為，每年支付一次利息的債券，距到期有年，到期收益率為計(jì)算它的久期。如果到期收益率為，久期又是多少？解（用計(jì)算）到期收益率為未來(lái)現(xiàn)金流支付時(shí)間未來(lái)現(xiàn)金流未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值久期（合計(jì)到期收益率為未來(lái)現(xiàn)金流支付時(shí)間未來(lái)現(xiàn)金流未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值久期(合計(jì)解(用久期公式計(jì)算)()到期收益率為時(shí)債券面值元的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格PJ61

23、0031003-2.83(年)10.06(10.06)2(10.06)6t100債券久期D-.06)t亞亞100()到期收益率為時(shí)債券面值元的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格P/J巴里90.0510.1(10.1)2(10.1)336t1002.82(年)債券久期D二亙一五尤90.05、一個(gè)債券久期為年，當(dāng)?shù)狡谑找媛蕪纳仙綍r(shí)，債券價(jià)格預(yù)期的變化百分?jǐn)?shù)是多少?dPdr_DP(1r)8.3%8%-3.518%0.9722%、某保險(xiǎn)公司當(dāng)前出售一批健康險(xiǎn)，在未來(lái)年內(nèi)，預(yù)期每年要支付客戶萬(wàn)保險(xiǎn)賠付金。保險(xiǎn)公司投資部計(jì)劃通過投資債券的方式滿足這個(gè)要求。市場(chǎng)現(xiàn)在有兩種債券、，票面金額都是元，的票面利率、期限年、每年付息一次

24、；債券的票面利率，期限年、每年付息一次，要使債務(wù)完全免疫，每種債券的持有量是多少？當(dāng)前市場(chǎng)利率為。保險(xiǎn)公司久期未來(lái)現(xiàn)金流支付時(shí)間未來(lái)現(xiàn)金流未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值久期(合計(jì)債券久期未來(lái)現(xiàn)金流支付時(shí)間未來(lái)現(xiàn)金流未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值久期(債券久期未來(lái)現(xiàn)金流支未來(lái)現(xiàn)金未來(lái)現(xiàn)金流的久期付時(shí)間流現(xiàn)值(p保險(xiǎn)金51000i1(10.1)i3790.79D保險(xiǎn)金5PV(cJt11P保險(xiǎn)金10652.562.813790.79Pa10100i1(10.1)i1000in1000(10.1)10Da3PV(Ct)tt1Pa6759.0510006.76Pb380i1(10.1)i1000(10.1)3950.3Db3PV(

25、Ct)t1Pat_2639.2950.32.78DPWaDaWbDbWa6.76(1-WA)2.78WbWa、某基金管理公司已建立一個(gè)養(yǎng)老基金，其債務(wù)是每年向受益人支付萬(wàn)元，永不中止?；鸸芾砣擞?jì)劃建立一個(gè)債券組合來(lái)滿足這個(gè)要求，所有債券的到期收益率為債券由、組成，票面金額元，的票面利率、期限年、每年付息一次;債券的票面利率，期限年、本金利息之和在最后一年支付，要使債務(wù)完全免疫,每種債券的持有量是多少?D永久債券1，rPa100100D養(yǎng)老基金1高110011（年）Da110%（110%）23PV（Ct）t（110%）31000（元）t1pa2.74（年）15Pb100018%759.39（元）110%pbtDbP15（年）PbD養(yǎng)老金WaDaWbDb,其中，WaWb1即112.74WA15（1WA）Wa32.63%,Wb67.37%股票、假設(shè)某公司現(xiàn)在正處于高速成長(zhǎng)階段，其上一年支付的股利為每股元，預(yù)計(jì)今后年的股利年增長(zhǎng)率為，年后公司步入成熟期，從第年開始股利年增長(zhǎng)率下降為，并一直保持的增長(zhǎng)速度。如果市場(chǎng)必要收益率為，請(qǐng)計(jì)算該股票的內(nèi)在價(jià)值。V3Do(1gjDo(1g1)3(1g2)Vt3t1(1k)(1k)(kg2)1(110%)1(110%)21(110%)311(110%)3(15%)233?18%(1