第2講-財務(wù)管理目標(biāo)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上第二講 財務(wù)管理目標(biāo)一、 企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論（一） 利潤最大化目標(biāo)優(yōu)點缺點（1）利潤可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造的剩余產(chǎn)品的大?。唬?）在自由競爭的資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；（3）只有每個企業(yè)都最大限度地創(chuàng)造利潤，整個社會的財富才可能實現(xiàn)最大化，從而帶來社會的進步和發(fā)展。（1）沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值；（2）沒有考慮風(fēng)險問題；（3）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系；（4）可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展?！纠?】利潤最大化目標(biāo)的優(yōu)點是（ ）。A.反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的能力B.反映企業(yè)創(chuàng)造利潤與投入資本的關(guān)系C.反映企業(yè)所

2、承受的風(fēng)險程度D.反映企業(yè)取得收益的時間價值因素【答案】A【解析】本題的考點是財務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)缺點。選項B、C、D是利潤最大化目標(biāo)不具有的優(yōu)點。（二） 股東財富最大化目標(biāo)1.股東財富的衡量指標(biāo)在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數(shù)量一定時，股票價格達(dá)到最高，股東財富也就達(dá)到最大。2.目標(biāo)的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點（1）考慮了風(fēng)險因素；（2）在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為；（3）對上市公司而言，股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲。（1）非上市公司難于應(yīng)用；（2）股價受眾多因素的影響，股價不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況；（3）它強調(diào)的更多的是股東利益

3、，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。 【例2】在下列各項中，能夠反映上市公司股東財富最大化目標(biāo)實現(xiàn)程度的最佳指標(biāo)（ ）。A.總資產(chǎn)報酬率B.凈資產(chǎn)收益率C.每股市價D.每股收益【答案】C【解析】股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數(shù)量一定時，股票價格達(dá)到最高，股東財富也就達(dá)到最大。（三） 企業(yè)價值最大化1.企業(yè)價值的含義從財務(wù)管理的角度看，企業(yè)價值不是賬面資產(chǎn)的總價值，而是企業(yè)所有者權(quán)益的市場價值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。2.目標(biāo)的優(yōu)缺點優(yōu)點缺點（1）考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量；（2）考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系；（3）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)

4、展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；（4）用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效的規(guī)避了企業(yè)的短期行為。（1）企業(yè)的價值過于理論化，不易操作；（2）對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值。而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確?！纠?】下列各項企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)中，能夠同時考慮資金的時間價值和投資風(fēng)險因素的是（ ）。（2009年）A.產(chǎn)值最大化B.利潤最大化C.每股收益最大化D.企業(yè)價值最大化【答案】D【解析】企業(yè)價值最大化同時考慮了資金的時間價值與投資風(fēng)險因素。（四） 相關(guān)者利益最大化含義即追求與企業(yè)利益

5、相關(guān)的各方利益最大化。包括企業(yè)所有者、債權(quán)人、員工、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商和政府等。優(yōu)點（1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；（2）體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一；（3）這一目標(biāo)本身是一個多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；（4）體現(xiàn)了前瞻性和可操作性的統(tǒng)一。具體內(nèi)容（1）強調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡，將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)；（2）強調(diào)股東的首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系；（3）強調(diào)對代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實施；（4）關(guān)心本企業(yè)一般職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和合理恰當(dāng)?shù)母＠?/p>

6、，培養(yǎng)職工長期努力地為企業(yè)工作；（5）不斷加強與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者；（6）關(guān)心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長；（7）加強與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽；（8）保持與政府部門的良好關(guān)系?！纠?】下列有關(guān)相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容中不正確的是（ ）。A.強調(diào)盡可能降低風(fēng)險B.強調(diào)股東的首要地位C.加強對企業(yè)代理人的監(jiān)督和控制D.保持與政府部門的良好關(guān)系【答案】A【解析】相關(guān)者利益最大化目標(biāo)強調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡，將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。二、 利益沖突的協(xié)調(diào)（一） 所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)調(diào)矛盾的表現(xiàn)協(xié)調(diào)方式經(jīng)

7、營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能獲得更多的報酬、更多的享受成本；所有者和股東則希望以較小的代價（較少支付報酬）實現(xiàn)更多的財富。1.解聘：通過所有者約束經(jīng)營者2.接收：通過市場約束經(jīng)營者3.激勵：將經(jīng)營者的報酬與績效掛鉤。兩種基本方式：“股票期權(quán)”和“績效股”?！纠?】在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的方法中，“接收”是一種通過所有者來約束經(jīng)營者的方法。( ) (2001年)【答案】【解析】在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的方法中，“解聘”是一種通過所有者來約束經(jīng)營者的方法；“接收”是一種通過市場來約束經(jīng)營者的方法。【例6】為確保企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的實現(xiàn)，下列各項中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有（ ）。（2004

8、年）A.所有者解聘經(jīng)營者B.所有者向企業(yè)派遣財務(wù)總監(jiān)C.公司被其他公司接收或吞并D.所有者給經(jīng)營者以“股票期權(quán)”【答案】ABCD【解析】經(jīng)營者和所有者的主要矛盾是經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能更多地增加享受成本；而所有者和股東則希望以較小的享受成本支出帶來更高的企業(yè)價值或股東財富。可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施包括解聘、接收和激勵。激勵有兩種基本方式：（1）“股票期權(quán)”方式；（2）“績效股”形式。（二） 債權(quán)人與所有者利益沖突的協(xié)調(diào)矛盾的表現(xiàn)協(xié)調(diào)方式1.所有者改變舉債資金的原定用途，增大償債的風(fēng)險，降低了債權(quán)人的負(fù)債價值；2.發(fā)行新債券或舉借新債，增大償債的風(fēng)險，致使舊債的價值降低。1.限制性借債：在借款合同中加入限制條款，如規(guī)定借款的用途、規(guī)定借款的信用條件，要求提供借款擔(dān)保等。2.收回借款或停止借款：當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價值的意圖時，采取收回債權(quán)和不再給予新的借款的措施，從而來保護自身權(quán)益。【例7】下列各項中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有( )。(2001年) A.規(guī)定借款用途 B.規(guī)定借款的信用條件 C.要求提供借款擔(dān)保 D.收回借款或不再借款【答案】ABCD【解析】本題的考點是財務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)。協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有限制性借債（即A、B、C）和收回借款或不再借款（即D）。【例8單項選擇題】下列各項中，能夠用