《長期投資管理》

1、精選課件模塊模塊4 4 長期投資管理長期投資管理教學要求教學要求: :l熟練掌握長期投資決策的貼現(xiàn)法與非貼現(xiàn)法熟練掌握長期投資決策的貼現(xiàn)法與非貼現(xiàn)法l能進行固定資產(chǎn)更新改造決策能進行固定資產(chǎn)更新改造決策l能計算固定資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命期能計算固定資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命期l能運用投資決策方法對其他長期投資項目進能運用投資決策方法對其他長期投資項目進行決策行決策精選課件內(nèi)容內(nèi)容4.1 4.1 長期投資基礎知識長期投資基礎知識一、投資的概念及種類一、投資的概念及種類 概念：投資是指投資主體將財力投放于一定的概念：投資是指投資主體將財力投放于一定的 對象，期望在未來獲取收益的經(jīng)濟行為。對象，期望在未來獲取收益的經(jīng)濟

2、行為。 投資的種類：投資的種類： 按投資期限長短可分為長期投資與短期投資；按投資期限長短可分為長期投資與短期投資； 按投資方向可分為對內(nèi)投資與對外投資；按投資方向可分為對內(nèi)投資與對外投資； 本章介紹的是對內(nèi)的長期投資。本章介紹的是對內(nèi)的長期投資。二、長期投資的特點二、長期投資的特點 投資金額大，回收期長，未來收益不確定，投投資金額大，回收期長，未來收益不確定，投資風險大。資風險大。精選課件內(nèi)容內(nèi)容4.2 4.2 長期投資評估決策方法長期投資評估決策方法一、非貼現(xiàn)法一、非貼現(xiàn)法不考慮貨幣時間價值不考慮貨幣時間價值1.1.投資報酬率法：以投資報酬率高低來評價投資報酬率法：以投資報酬率高低來評價方案

3、優(yōu)劣的方法。方案優(yōu)劣的方法。 投資項目年均收益額投資項目年均收益額投資報酬率投資報酬率= = 100%100% 投資總額投資總額精選課件2.2.投資回收期法：以回收期長短來評價方案投資回收期法：以回收期長短來評價方案優(yōu)劣的方法，以回收期短者為較優(yōu)方案。優(yōu)劣的方法，以回收期短者為較優(yōu)方案。（1 1）各年流入量相等）各年流入量相等 年現(xiàn)金流入量投資額投資回收期精選課件（2 2）各年流入量不等）各年流入量不等 例例1 1：某投資項目預計投資額為：某投資項目預計投資額為100100萬元，有萬元，有效期效期5 5年，各年收益分別為年，各年收益分別為4040萬元、萬元、5050萬元、萬元、4040萬元、萬

4、元、3030萬元、萬元、2020萬元，求回收期。萬元，求回收期。 回收期回收期=2+10/40=2.25=2+10/40=2.25年年 非貼現(xiàn)法的優(yōu)缺點：使用方便，易學易懂，非貼現(xiàn)法的優(yōu)缺點：使用方便，易學易懂，但由于不考慮貨幣時間價值，有時會誤導決但由于不考慮貨幣時間價值，有時會誤導決策，因而只適用于小項目或不重要的項目。策，因而只適用于小項目或不重要的項目。精選課件二、貼現(xiàn)法二、貼現(xiàn)法1.1.凈現(xiàn)值法：以凈現(xiàn)值的大小來評價方案優(yōu)劣凈現(xiàn)值法：以凈現(xiàn)值的大小來評價方案優(yōu)劣的方法。的方法。 以凈現(xiàn)值大于或等于以凈現(xiàn)值大于或等于0 0的方案為可行方案，的方案為可行方案，以凈現(xiàn)值大者為較優(yōu)方案。以凈

5、現(xiàn)值大者為較優(yōu)方案。 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值= =現(xiàn)金流入量現(xiàn)值現(xiàn)金流入量現(xiàn)值現(xiàn)金流出量現(xiàn)值現(xiàn)金流出量現(xiàn)值 投資項目的現(xiàn)金流入量通常包括：增加的利投資項目的現(xiàn)金流入量通常包括：增加的利潤、折舊、凈殘值；潤、折舊、凈殘值； 投資項目的現(xiàn)金流出量包括：投資額、維修投資項目的現(xiàn)金流出量包括：投資額、維修費用等。費用等。 精選課件例例2 2：某公司欲進行項目投資，預計投資額：某公司欲進行項目投資，預計投資額為為120120萬元，于第一年年初投入，當年竣萬元，于第一年年初投入，當年竣工投產(chǎn)并產(chǎn)生收益，有效期工投產(chǎn)并產(chǎn)生收益，有效期5 5年，各年流年，各年流入量分別為入量分別為3030萬元、萬元、4040萬元、萬元

6、、5050萬元、萬元、2020萬元、萬元、1010萬元，市場年利率為萬元，市場年利率為10%10%。請。請計算該項目的凈現(xiàn)值，并評價方案的可計算該項目的凈現(xiàn)值，并評價方案的可行性。行性。另：若例另：若例2 2的各年流入量均為的各年流入量均為3535萬元，其凈萬元，其凈現(xiàn)值又是多少？現(xiàn)值又是多少？精選課件例例3 3：某公司欲進行項目投資，預計投資額為：某公司欲進行項目投資，預計投資額為150150萬元，于第一年年初投入萬元，于第一年年初投入150150萬元，當萬元，當年竣工投產(chǎn)并產(chǎn)生收益，有效期年竣工投產(chǎn)并產(chǎn)生收益，有效期5 5年，各年年，各年利潤分別為利潤分別為2020萬元、萬元、3030萬元

7、、萬元、3030萬元、萬元、1010萬元、萬元、1010萬元，折舊按平均年限法計提，萬元，折舊按平均年限法計提，期滿凈殘值為期滿凈殘值為5 5萬元，市場年利率為萬元，市場年利率為10%10%。請計算該項目的凈現(xiàn)值，并評價方案的可請計算該項目的凈現(xiàn)值，并評價方案的可行性。行性。精選課件 例例4 4：某公司欲進行項目投資，預計投資額：某公司欲進行項目投資，預計投資額為為150150萬元，于第一年年初投入萬元，于第一年年初投入100100萬元，萬元，第二年年末再投入第二年年末再投入5050萬元萬元, ,第三年年初竣工第三年年初竣工投產(chǎn)并產(chǎn)生收益，有效期投產(chǎn)并產(chǎn)生收益，有效期5 5年，各年利潤分年，各

8、年利潤分別為別為2020萬元、萬元、3030萬元、萬元、3030萬元、萬元、1010萬元、萬元、1010萬元，折舊按平均年限法計提，期滿凈萬元，折舊按平均年限法計提，期滿凈殘值為殘值為5 5萬元，投產(chǎn)后第三年年末發(fā)生修理萬元，投產(chǎn)后第三年年末發(fā)生修理費費1010萬元萬元, ,市場年利率為市場年利率為10%10%。請計算該項。請計算該項目的凈現(xiàn)值，并評價方案的可行性。目的凈現(xiàn)值，并評價方案的可行性。精選課件 例5：某公司欲進行項目投資，預計投資額某公司欲進行項目投資，預計投資額為為150150萬元，于第一年年初投入萬元，于第一年年初投入100100萬元，萬元，第二年年末再投入第二年年末再投入50

9、50萬元萬元, ,第三年年初竣工第三年年初竣工投產(chǎn)并產(chǎn)生收益，有效期投產(chǎn)并產(chǎn)生收益，有效期5 5年，各年利潤均年，各年利潤均為為2020萬元，折舊按平均年限法計提，期滿萬元，折舊按平均年限法計提，期滿凈殘值為凈殘值為5 5萬元，投產(chǎn)后第三年年末發(fā)生修萬元，投產(chǎn)后第三年年末發(fā)生修理費理費1010萬元萬元, ,市場年利率為市場年利率為10%10%。請計算該。請計算該項目的凈現(xiàn)值，并評價方案的可行性。項目的凈現(xiàn)值，并評價方案的可行性。精選課件凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點及適用范圍凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點及適用范圍l凈現(xiàn)值法的優(yōu)點：考慮了貨幣時間價值，計凈現(xiàn)值法的優(yōu)點：考慮了貨幣時間價值，計算結果具有科學性。算結果具有科

10、學性。l凈現(xiàn)值法的缺點：由于凈現(xiàn)值指標是一個絕凈現(xiàn)值法的缺點：由于凈現(xiàn)值指標是一個絕對數(shù)，因而對不同投資規(guī)模的項目不能用此對數(shù)，因而對不同投資規(guī)模的項目不能用此法評價。法評價。l適用范圍：規(guī)模相同的投資項目的決策評價。適用范圍：規(guī)模相同的投資項目的決策評價。精選課件2.2.現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)法 以現(xiàn)值指數(shù)大小來評價方案優(yōu)劣的方法。以現(xiàn)值指數(shù)大小來評價方案優(yōu)劣的方法?，F(xiàn)值指數(shù)大于或等于現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1 1的方案為可行方案，的方案為可行方案，現(xiàn)值指數(shù)大者為較優(yōu)方案。現(xiàn)值指數(shù)大者為較優(yōu)方案。 投資項目現(xiàn)金流入量現(xiàn)值投資項目現(xiàn)金流入量現(xiàn)值 現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)= = 投資項目現(xiàn)金流出量現(xiàn)值投資項目現(xiàn)金

11、流出量現(xiàn)值 現(xiàn)值指數(shù)法可用于各種投資方案的評價?，F(xiàn)值指數(shù)法可用于各種投資方案的評價。精選課件3.3.內(nèi)含報酬率法內(nèi)含報酬率法 以內(nèi)含報酬率的高低來評價方案優(yōu)劣的方法。內(nèi)以內(nèi)含報酬率的高低來評價方案優(yōu)劣的方法。內(nèi)含報酬率大于或等于期望報酬率的方案為可行方含報酬率大于或等于期望報酬率的方案為可行方案，內(nèi)含報酬率大者為較優(yōu)方案。案，內(nèi)含報酬率大者為較優(yōu)方案。（1 1）各年流入量相等：可用年金辦法求報酬率。）各年流入量相等：可用年金辦法求報酬率。例例6 6：某公司欲進行項目投資，預計投資額為：某公司欲進行項目投資，預計投資額為100100萬萬元，于第一年年初投入，當年竣工投產(chǎn)并產(chǎn)生收元，于第一年年初投

12、入，當年竣工投產(chǎn)并產(chǎn)生收益，有效期益，有效期5 5年，各年收益均為年，各年收益均為3030萬元，期望報萬元，期望報酬率為酬率為10%10%。問該項目的報酬率是多少，是否值。問該項目的報酬率是多少，是否值得投資？得投資？精選課件（2 2）各年流入量不等）各年流入量不等：用逐次測試法求內(nèi)：用逐次測試法求內(nèi)含報酬率。含報酬率。例例7 7：若例：若例6 6中各年的流入量分別為中各年的流入量分別為4040萬元、萬元、5050萬元、萬元、4040萬元、萬元、3030萬元、萬元、2020萬元，則萬元，則投資報酬率是多少？投資報酬率是多少？精選課件作業(yè)作業(yè)4 4l某公司欲進行某公司欲進行A A項目投資，預計投

13、資額為項目投資，預計投資額為200200萬萬元，于第一年年初投入元，于第一年年初投入120120萬元，第二年年末萬元，第二年年末再投入再投入8080萬元萬元, ,于第三年年初投產(chǎn)并產(chǎn)生收益，于第三年年初投產(chǎn)并產(chǎn)生收益，有效期有效期5 5年，各年利潤均為年，各年利潤均為3030萬元，折舊按平萬元，折舊按平均年限法計提。投產(chǎn)后第四年年末發(fā)生修理費均年限法計提。投產(chǎn)后第四年年末發(fā)生修理費1010萬元，期滿無殘值，期望報酬率為萬元，期滿無殘值，期望報酬率為10%10%，問：，問：l（1 1）該項目的投資報酬率是多少，是否值得）該項目的投資報酬率是多少，是否值得投資？投資？l（2 2）若市場年利率為）若

14、市場年利率為12%12%，其凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指，其凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)各是多少？數(shù)各是多少？精選課件內(nèi)容內(nèi)容4.3 4.3 長期投資評估方法應用長期投資評估方法應用應用對象應用對象固定資產(chǎn)更新改造固定資產(chǎn)更新改造應用內(nèi)容應用內(nèi)容設備是否更新設備是否更新設備何時更新設備何時更新精選課件一、設備是否更新決策一、設備是否更新決策 功效相同功效相同比較成本；比較成本； 功效不同功效不同成本收益均要比較。成本收益均要比較。例例8 8：W W公司原有一設備尚可繼續(xù)使用，現(xiàn)公司原有一設備尚可繼續(xù)使用，現(xiàn)市場上有同類新設備可替代舊設備，新市場上有同類新設備可替代舊設備，新舊設備功效相同，市場年利率為舊設備功效相同，市

15、場年利率為10%10%，相，相關資料如下，請作是否更新決策。關資料如下，請作是否更新決策。精選課件 相關資料相關資料 ( (單位單位: :元元) )項目項目舊設備舊設備新設備新設備原值原值100000100000100000100000使用年限使用年限1010年年1010年年尚可使用年限尚可使用年限4 4年年1010年年變現(xiàn)價值變現(xiàn)價值4500045000100000100000預計凈殘值預計凈殘值5000500050005000年營運成本年營運成本30000300002000020000精選課件1.1.不考慮所得稅影響不考慮所得稅影響舊設備成本項目：舊設備成本項目：（1 1）機會成本）機會成

16、本=45000=45000元元（2 2）營運成本）營運成本=30000=30000元元/ /年年（3 3）凈殘值收入）凈殘值收入=5000=5000元（抵減成本）元（抵減成本） 機會成本現(xiàn)值機會成本現(xiàn)值+ +營運成本現(xiàn)值營運成本現(xiàn)值- -凈殘值現(xiàn)值凈殘值現(xiàn)值年均成本年均成本= = 年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)精選課件新設備成本項目：新設備成本項目：（1 1）購置價）購置價=100000=100000元元（2 2）營運成本）營運成本=20000=20000元元/ /年年（3 3）凈殘值）凈殘值=5000=5000元（抵減成本）元（抵減成本） 購置價現(xiàn)值購置價現(xiàn)值+ +營運成本現(xiàn)值營運成本現(xiàn)值- -凈

17、殘值現(xiàn)值凈殘值現(xiàn)值年均成本年均成本= = 年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)比較新舊設備的年均成本，并作選擇。比較新舊設備的年均成本，并作選擇。精選課件l問題：問題：l1.1.若使用新設備每年可增加利潤若使用新設備每年可增加利潤2000020000元，該如元，該如何考慮？何考慮？l2.2.若使用新設備每年可增加營業(yè)收入若使用新設備每年可增加營業(yè)收入2000020000元，元，每年增加營業(yè)成本每年增加營業(yè)成本1700017000元，又該如何考慮？元，又該如何考慮？l3.3.若使用新設備每年的營業(yè)收入為若使用新設備每年的營業(yè)收入為320000320000元，每元，每年的營業(yè)成本為年的營業(yè)成本為2170002

18、17000元；使用舊設備每年的營元；使用舊設備每年的營業(yè)收入為業(yè)收入為220000220000元，每年的營業(yè)成本為元，每年的營業(yè)成本為200000200000元，元，又該如何考慮？又該如何考慮？精選課件2.2.考慮所得稅影響考慮所得稅影響仍以例仍以例8 8數(shù)據(jù)進行計算，企業(yè)所得稅稅率為數(shù)據(jù)進行計算，企業(yè)所得稅稅率為25%25%。舊設備賬面凈值舊設備賬面凈值= =原值原值- -已提折舊已提折舊=100000- =100000- （100000-5000100000-5000）10106=430006=43000（元）（元）成本項目：成本項目：（1 1）機會成本）機會成本=45000-2000=4

19、5000-200025%=4450025%=44500（元）（元）（2 2）營運成本）營運成本=30000=30000（1-25%1-25%）=22500=22500（元（元/ /年）年）成本扣除項目：成本扣除項目：（1 1）凈殘值）凈殘值=5000=5000（元）（元）（2 2）折舊額）折舊額=9500=9500（元（元/ /年）年） 精選課件年均成本年均成本 169931699395006830500016993225004450025961精選課件新設備成本項目新設備成本項目（1 1）購置價）購置價=100000=100000（元）（元）（2 2）營運成本）營運成本=20000 =200

20、00 （1-25%1-25%）=15000=15000（元）（元）成本扣除項目成本扣除項目（1 1）凈殘值）凈殘值=5000=5000（元）（元）（2 2）折舊額）折舊額=9500=9500（元（元/ /年）年） 100000 +150006 61446-50001446-50000 03855-95003855-9500 6 614461446年均成本年均成本= = 6 614461446 =21461 =21461元元比較年均成本并選擇較優(yōu)方案。比較年均成本并選擇較優(yōu)方案。精選課件二、何時更新決策二、何時更新決策例例9 9：某設備原值：某設備原值1010萬元，有效

21、期萬元，有效期5 5年，各年的相年，各年的相關資料如下（單位：萬元），市場年利率為關資料如下（單位：萬元），市場年利率為10%10%，請確定設備的經(jīng)濟壽命期。，請確定設備的經(jīng)濟壽命期。年限年限原值原值變現(xiàn)價值變現(xiàn)價值 年營運成本年營運成本1 110107 71 12 210106 62 23 310104 44 44 410102 25 55 510101 17 7精選課件作業(yè)作業(yè)5 5l1.W1.W公司原有一設備尚可繼續(xù)使用，現(xiàn)市場上有同公司原有一設備尚可繼續(xù)使用，現(xiàn)市場上有同類新設備可替代舊設備，市場年利率為類新設備可替代舊設備，市場年利率為10%10%，企業(yè)，企業(yè)所得稅稅率為所得稅稅率為

22、25%25%，相關資料如下，請作是否更新，相關資料如下，請作是否更新決策。決策。精選課件項目項目舊設備舊設備新設備新設備購置價格購置價格（元）元）200000200000220000220000改造投入（元）改造投入（元）50000500000 0使用年限使用年限1010年年1010年年已使用年限已使用年限4 4年年0 0變現(xiàn)價值（元）變現(xiàn)價值（元）8000080000220000220000凈殘值（元）凈殘值（元）10000100001200012000年營運成本年營運成本（元）（元）40000400002500025000年營業(yè)收入年營業(yè)收入（元）（元）250000250000300000300000年營業(yè)成本年營業(yè)成本（元）（元）160000160000200000200000 精選課件l2.2.某設備原值某設備原值5 5萬元，有效期萬元，有效期4 4年，各年的相關資料如年，各年的相關資料如下，市場年利率為下，市場年利率為10%10%，請確定設備的經(jīng)濟壽命期。，請確定設備的經(jīng)濟壽命期。使用使用年限年限原值（元）原值（元）變現(xiàn)價值（元）變現(xiàn)價