國(guó)內(nèi)外中小企業(yè)融資情況對(duì)比

1、目前,為中小企業(yè)建立專(zhuān)門(mén)的股票市場(chǎng)的國(guó)家還不多,僅有美國(guó)、法國(guó)等少數(shù)國(guó)家.香港的“第二板塊最近才開(kāi)通,臺(tái)灣那么正在考慮建立“第二板塊.美國(guó)在股票市場(chǎng)上開(kāi)辟的“第二板塊是NASDA殿票市場(chǎng).該股票市場(chǎng)專(zhuān)為中小型科技企業(yè)提供直接融資的渠道；法國(guó)在交易所公司開(kāi)辟的為中小企業(yè)效勞的“第二板塊稱(chēng)為“新市場(chǎng)業(yè)務(wù).為鼓勵(lì)中小企業(yè)來(lái)到交易所的“新市場(chǎng),法國(guó)政府還采取了一些優(yōu)惠舉措.六、對(duì)我國(guó)解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的啟示我國(guó)中小企業(yè)面臨的首要問(wèn)題也是資金的嚴(yán)重缺乏.最近以來(lái)國(guó)家已采取舉措,如要求各商業(yè)銀行成立“中小企業(yè)信貸部,并提高了中小企業(yè)借貸的上浮利率的幅度,以鼓勵(lì)銀行開(kāi)展中小企業(yè)信貸工作.然而,目前效果還

2、不理想.其原因在于我國(guó)中小企業(yè)的融資體系和資金扶持政策尚處于起步階段,融資渠道和政策體系還缺乏完整性和系統(tǒng)性；中小企業(yè)的要融資渠道尚未明確；政府扶持政策的作用對(duì)象也缺乏針對(duì)性或重點(diǎn).為建立有中國(guó)特色的中小企業(yè)正常的資金融通體系和渠道,完善我國(guó)政府的資金扶持政策體系,借鑒國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),特提出如下建議：一進(jìn)一步加快現(xiàn)代標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)制度建設(shè),還公司制中小企業(yè)符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制要求的自然的直接融資權(quán)根據(jù)公司制的法理要求,還公司制中小企業(yè)的根本的直接融資權(quán).目前,我國(guó)各類(lèi)公司制企業(yè),雖然盡了上繳公司所得稅的義務(wù),但仍然不能完全享有自由發(fā)行債券和股票的權(quán)力.如果公司想發(fā)行債券或股票,必須經(jīng)過(guò)有關(guān)部門(mén)的嚴(yán)

3、格審批,符合一定條件者,才能獲得發(fā)行權(quán)；而且所發(fā)行的債券,特別是股票,必須進(jìn)入公開(kāi)市場(chǎng),不允許柜臺(tái)交易的存在.這與國(guó)外公司制企業(yè)直接向社會(huì)募集資金的做法是很不一樣的.在西方國(guó)家,公司制企業(yè)發(fā)行債券或股票只需獲得證券監(jiān)察部門(mén)的審核和備案,所發(fā)行債券或股票主要通過(guò)柜臺(tái)交易進(jìn)行,而通過(guò)證券交易所或所謂“第二板塊市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行的債券或股票只占全部公司債券或股票的極小一局部.由于證券交易所對(duì)上市的公司債券或股票是有相當(dāng)嚴(yán)格的要求的,只有表現(xiàn)較好的公司發(fā)行的債券或股票才能進(jìn)入到證券交易所去流通上市.而大量的一般公司的債券或股票只能通過(guò)柜臺(tái)交易來(lái)完成.當(dāng)然,債券或股票的柜臺(tái)交易和證券交易所上的公開(kāi)上市是有密切

4、關(guān)聯(lián)的,并且還不斷地相互轉(zhuǎn)化.一方面,柜臺(tái)式交易為證券交易所公開(kāi)上市提供了廣泛而堅(jiān)實(shí)的根底許多債券或股票在證券交易所公開(kāi)上市之前,必須有一定的柜臺(tái)式交易的良好記錄；另一方面,證券交易所的公開(kāi)市場(chǎng)也為柜臺(tái)式交易提供了合理的價(jià)格參照體系.因此,為保證我國(guó)證券市場(chǎng)的健康開(kāi)展,還公司制中小企業(yè)的根本的直接融資權(quán),建議盡快建立我國(guó)正常的債券或股票的柜臺(tái)交易市場(chǎng)體系.在此,還有必要指出的是,標(biāo)準(zhǔn)的符合市場(chǎng)機(jī)制要求的企業(yè)融資體系的建立,將為解決我國(guó)局部中小企業(yè)“過(guò)度融資問(wèn)題創(chuàng)造條件.二建立專(zhuān)門(mén)的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu),鼓勵(lì)中小企業(yè)間建立互助金融組織隨著我國(guó)金融機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)化程度的不斷加深,專(zhuān)門(mén)效勞于中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)

5、必將應(yīng)運(yùn)而生.實(shí)踐證實(shí),金融機(jī)構(gòu)是偏愛(ài)實(shí)力雄厚的大型企業(yè)的,特別是大型的金融機(jī)構(gòu)更是主要為大型企業(yè)提供效勞,即使它們?cè)O(shè)有中小企業(yè)金融效勞機(jī)構(gòu)也往往是一種擺設(shè),并不起什么作用.專(zhuān)門(mén)化的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)那么不同,它們的金融實(shí)力與中小企業(yè)相當(dāng),或有政府的大力支持,可以專(zhuān)門(mén)從事對(duì)中小企業(yè)的融資活動(dòng),從而有利于不斷積累為中小企業(yè)效勞的經(jīng)驗(yàn),提升中小企業(yè)融資的質(zhì)量,促進(jìn)金融業(yè)和中小企業(yè)的共同健康開(kāi)展.中小企業(yè)間也可建立互助金融組織,增強(qiáng)共同開(kāi)展和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的水平,并為建立專(zhuān)門(mén)的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)打下良好的根底.三建立符合我國(guó)國(guó)情的“第二板塊市場(chǎng)目前,建立符合我國(guó)國(guó)情的“第二板塊市場(chǎng)的條件已根本具備.首先,是我

6、國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的客觀要求.隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變,中小型科技企業(yè)的作用日益增強(qiáng),為保證這類(lèi)關(guān)系未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力的企業(yè)的開(kāi)展,必須盡快建立符合其融資特點(diǎn)的“第二板塊市場(chǎng).其次,是我國(guó)證券市場(chǎng)已日漸成熟,國(guó)家的金融監(jiān)管水平大大增強(qiáng).第三,經(jīng)過(guò)幾年的調(diào)查和了解,我國(guó)已根本掌握了有關(guān)“第二板塊市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律.必要的物質(zhì)條件上的準(zhǔn)備也已根本就緒.四鼓勵(lì)中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者向親朋好友借資我國(guó)是一個(gè)比擬重親情的國(guó)家,親戚朋友之間的相互接濟(jì)是經(jīng)常發(fā)生的,并常被視為一種美德.在新的形勢(shì)下,完全有必要將這種親情關(guān)系引導(dǎo)到一種正常的標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)業(yè)投資關(guān)系上來(lái).借鑒意大利和法國(guó)的做法,制定相應(yīng)的鼓勵(lì)和扶持中小企業(yè)的創(chuàng)

7、業(yè)者向親朋好友借資的舉措,以建立一條中小企業(yè)便捷有效的融資渠道.五要從稅收、財(cái)政支出、貸款援助和直接融資等各方面建立和完善我國(guó)中小企業(yè)資金扶持政策體系各國(guó)的實(shí)踐說(shuō)明,中小企業(yè)的資金困難問(wèn)題,需要從多種渠道去解決,單靠一種途徑是不行的.目前,特別重要的是應(yīng)盡快在進(jìn)一步鼓勵(lì)銀行開(kāi)展中小企業(yè)信貸工作的根底上,建立和完善我國(guó)中小企業(yè)的信貸擔(dān)保機(jī)制.至于政府對(duì)中小企業(yè)的資金扶持是選擇以美國(guó)為代表的信貸擔(dān)保為主的模式,還是選擇以日本為代表的直接“優(yōu)惠信貸相對(duì)民間商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)較高的信貸利率而言模式,那么要具體情況具體分析.美國(guó)的信貸擔(dān)保模式資金利用效率高、中小企業(yè)受益廣、資金平安系數(shù)高,但手續(xù)復(fù)雜,獲

8、得貸款時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng),對(duì)中小企業(yè)和經(jīng)濟(jì)的啟動(dòng)作用相對(duì)較慢.日本的直接信貸支持模式需要政府投入的資金量大,資金風(fēng)險(xiǎn)也較大,但手續(xù)相對(duì)較簡(jiǎn)便,獲得貸款時(shí)間較短,對(duì)中小企業(yè)和經(jīng)濟(jì)的啟動(dòng)作用相對(duì)較快.因此,我國(guó)可以充分利用這兩種政府對(duì)中小企業(yè)資金扶持模式的特點(diǎn)及長(zhǎng)處,根據(jù)某一時(shí)刻我國(guó)中小企業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn),靈活地運(yùn)用這兩種方式,以取得政府扶持中小企業(yè)資金的最大效果.中小企業(yè)融資難是一個(gè)世界性的問(wèn)題.比擬而言,西方國(guó)家這個(gè)難題是一種較為單純的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的問(wèn)題.一方面,中小企業(yè)規(guī)模相對(duì)較小、經(jīng)營(yíng)變數(shù)多、風(fēng)險(xiǎn)大、信用水平較低.另一方面,資金是一種特殊的效勞性商品,在它的出租或委托經(jīng)營(yíng)中極易受到侵蝕,成為

9、所謂“壞帳而得不到歸還和補(bǔ)償,由此造成的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)影響具有連鎖性和整體性,因此,一般資金所有者或金融普遍采取謹(jǐn)機(jī)構(gòu)在資金融通上都慎性原那么,有關(guān)政府部門(mén)也要求這樣做,這就先天性地決定了中小企業(yè)籌資難.另外,如同任何一般商品一樣,資金的零售比批發(fā)的本錢(qián)高,相應(yīng)的“價(jià)格也較高,因此中小企業(yè)融資的代價(jià)也較高,這進(jìn)一步增加了融資的難度.這是西方國(guó)家中小企業(yè)融資面臨的一般情況.而我國(guó)中小企業(yè)不僅會(huì)遇到上述由經(jīng)濟(jì)運(yùn)行本身所帶來(lái)的不利的融資環(huán)境,而且還會(huì)遇到由于經(jīng)濟(jì)體制改革滯后所帶來(lái)的一些制約因素和一些缺乏根本金融原那么的融資規(guī)定所帶來(lái)的不利影響.因此,中小企業(yè)的資金問(wèn)題在我國(guó)表現(xiàn)得更為復(fù)雜,即表現(xiàn)在融資難

10、上,又表現(xiàn)在外表上的所謂負(fù)債“過(guò)度的反?，F(xiàn)象上.一、國(guó)外中小企業(yè)融資的根本特點(diǎn)和融資難的原因分析在西方國(guó)家,中小企業(yè)的融資活動(dòng)與一般企業(yè)并無(wú)二致.依照企業(yè)的法律類(lèi)型,中小企業(yè)的融資可分為以下兩種情況：一是單人業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè).這些企業(yè)屬無(wú)限責(zé)任制企業(yè),其特點(diǎn)是不必支付企業(yè)所得稅,只需繳付個(gè)人所得稅,稅負(fù)相對(duì)較輕,但無(wú)權(quán)以債券和股票的形式向社會(huì)直接融資,并且還要對(duì)其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)完全的責(zé)任.這類(lèi)企業(yè)一般規(guī)模較小,都是些微型企業(yè),或一些初創(chuàng)的企業(yè).它們白資金主要來(lái)源于業(yè)主或合伙人的個(gè)人資產(chǎn),一局部是向親戚朋友借來(lái)的資金,其它那么來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的借貸和政府的資助等,但量極少.從各國(guó)的比擬來(lái)看,意大利

11、和巴西的這類(lèi)小企業(yè)向親戚朋友借來(lái)的資金比擬多一些,政府也鼓勵(lì)他們這樣做.美國(guó)和英國(guó)的這類(lèi)小企業(yè)那么較少靠親戚朋友的錢(qián),他們主要靠自己的積蓄.法國(guó)對(duì)這類(lèi)小企業(yè)的政府資助那么較大一些,一方面政府對(duì)個(gè)人新建的自顧型小企業(yè)給予較大的稅收減免,另一方面還對(duì)其雇傭的員工給予直接的就業(yè)補(bǔ)貼.二是公司制中小企業(yè).這類(lèi)企業(yè)屬有限責(zé)任制企業(yè),其特點(diǎn)是必須支付高額的企業(yè)所得稅也要繳付個(gè)人所得稅,稅負(fù)相對(duì)較重,但由此得到的好處是有權(quán)以債券和股票的形式向社會(huì)直接融資,并且對(duì)其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)只承當(dāng)以股本金為限的有限責(zé)任.當(dāng)然,除少數(shù)公司制中小企業(yè)外,絕大多數(shù)中小企業(yè)債券和股票都只能以柜臺(tái)交易的方式進(jìn)行,而難以實(shí)現(xiàn)公開(kāi)上市由于無(wú)

12、法滿(mǎn)足公開(kāi)上市的苛刻條件,即使要到條件要求相對(duì)較低的所謂“第二板塊上市也是不容易的.相對(duì)而言,柜臺(tái)交易方式的本錢(qián)是比擬高的,而且風(fēng)險(xiǎn)也較大.因此,雖然公司制中小企業(yè)同其它公司制企業(yè)一樣擁有直接融資的權(quán)利,但是,實(shí)際上它們?cè)谥苯拥慕鹑谑袌?chǎng)上,仍然處于極為不利的地位.總之,無(wú)論是單人業(yè)主制和合伙制企業(yè),還是公司制中小企業(yè),都客觀地、不可防止地存在著融資難的問(wèn)題.這是由市場(chǎng)這只“看不見(jiàn)的手的運(yùn)行規(guī)律,以及中小企業(yè)的特點(diǎn)和金融業(yè)的特殊性等共同決定的.具體分析其原因,主要有以下幾方面.一從市場(chǎng)這只“看不見(jiàn)的手的運(yùn)行規(guī)律來(lái)看市場(chǎng)機(jī)制講究的是效益和利益最大化,資金作為生產(chǎn)要素之一,其市場(chǎng)流向也必須符合這一要

13、求.如果沒(méi)有其它機(jī)制的干預(yù),規(guī)模較小的中小企業(yè)在資金市場(chǎng)上是難以與大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的.二從中小企業(yè)的特點(diǎn)來(lái)看1 .中小企業(yè)易受經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響,變數(shù)大、風(fēng)險(xiǎn)大,難以吸引投資者的注意.據(jù)美國(guó)統(tǒng)計(jì),全國(guó)近2000萬(wàn)多個(gè)各種不同類(lèi)型的小企業(yè),其中1/3甚至1/2的企業(yè)將在3年內(nèi)關(guān)閉,特別是在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期,小企業(yè)關(guān)閉率更高.只是由于小企業(yè)的開(kāi)辦率更高,才使企業(yè)總數(shù)逐年不斷增長(zhǎng).但這絲毫也不能掩蓋中小企業(yè)的易變性和其巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn).這給其融資帶來(lái)根本性的影響.2 .中小企業(yè)資產(chǎn)少,負(fù)債水平有限.一般而言,企業(yè)的負(fù)債水平是由其資本金的大小決定的,通常為資本金的一個(gè)百分比例數(shù)由法律規(guī)定,如80M60孀.中小企業(yè)資產(chǎn)

14、少,相應(yīng)地負(fù)債水平也就比擬低.從各國(guó)的情況來(lái)看,美國(guó)的中小企業(yè)強(qiáng)調(diào)獨(dú)立自主和自我?jiàn)^斗的精神,因此企業(yè)的負(fù)彳水平較低,一般都在50%下；而意大利、法國(guó)等歐洲國(guó)家比擬注重團(tuán)隊(duì)精神和社會(huì)的力量,提倡相互協(xié)助,中小企業(yè)的負(fù)債水平較高,一般在50%上.3 .中小企業(yè)類(lèi)型多,資金需求一次性量小、頻率高,加大了融資的復(fù)雜性、增加了融資的本錢(qián)和代價(jià).中小企業(yè)以多樣化和小批量著稱(chēng),資金需求也具有批量小、頻率多的特點(diǎn).這使融資的單位本錢(qián)大大提升,在不考慮其它因素的情況下,中小企業(yè)少量的資金需求量將使其融資利率比上規(guī)模的資金融資利率平均高出24個(gè)百分點(diǎn).從各國(guó)的比擬來(lái)看,美國(guó)中小企業(yè)的貸款利率上浮水平最高,一般可高

15、達(dá)36個(gè)百分點(diǎn)；歐洲為1.53個(gè)百分點(diǎn)左右.三從金融業(yè)的特殊性來(lái)看1 .金融業(yè)實(shí)行的謹(jǐn)慎原那么,不利于風(fēng)險(xiǎn)性較高的中小企業(yè)的融資.金融業(yè)是特殊產(chǎn)業(yè),經(jīng)營(yíng)的是資金這樣一種特殊的產(chǎn)品.由于資金或貨幣在經(jīng)濟(jì)生活中的重要性、涉及面的廣泛性以及其對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響的全局性,各國(guó)都對(duì)金融業(yè)制定了較為嚴(yán)格的經(jīng)營(yíng)規(guī)那么,保證其平安性、有效性及流動(dòng)性,以有效防止金融危機(jī)給整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)及社會(huì)帶來(lái)的不利后果.事實(shí)上,這也是廣闊從事金融效勞業(yè)的人員和機(jī)構(gòu)自身的要求.謹(jǐn)慎原那么對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康開(kāi)展非常重要,但在客觀上也給風(fēng)險(xiǎn)性較高的中小企業(yè)的融資帶來(lái)極為不利的影響,往往會(huì)使一些非常有前途的中小企業(yè)喪失極好的開(kāi)展時(shí)機(jī).2 .

16、金融企業(yè)融資手續(xù)繁瑣、耗時(shí)耗精力,影響了中小企業(yè)的融資積極性.如前所述,中小企業(yè)融資量少、頻率高,需要簡(jiǎn)單快捷的效勞.然而,金融部門(mén)為平安起見(jiàn),必須有一套完整的融資手續(xù),這就難以滿(mǎn)足中小企業(yè)融資簡(jiǎn)單快捷的要求.繁瑣耗時(shí)耗力的融資手續(xù),使無(wú)數(shù)有意融資的中小企業(yè)望而卻步.3 .金融企業(yè)“嫌貧愛(ài)富,喜歡“批發(fā),不喜歡“零售,使中小企業(yè)融資處于不利地位.大企業(yè)信譽(yù)好、融資量大,深得金融機(jī)構(gòu)的喜歡,往往是信用資金追著貸,而且常常用不完；相反,中小企業(yè)缺乏良好的信譽(yù),融資額度有限,常常捉襟見(jiàn)肘.從西方各國(guó)的具體情況來(lái)看,中小企業(yè)融資難具有許多共同的原因,然而從比擬的角度看,美國(guó)和歐洲之間還是一定的區(qū)別的：

17、美國(guó)人崇尚獨(dú)立自主的自由主義精神,再加上金融治理相對(duì)較嚴(yán),因此中小企業(yè)融資難主要表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)的偏好上.而歐洲人更強(qiáng)調(diào)彼此間的合作精神,因此中小企業(yè)的外部融資傾向較大,融資難主要表現(xiàn)在企業(yè)自身的原因如風(fēng)險(xiǎn)大、治理不善等等上.二、國(guó)外中小企業(yè)融資的主要渠道和融資方式金融產(chǎn)品中小企業(yè)的資金的來(lái)源無(wú)非是以下幾種情況：一是自籌,二是直接融資,三是間接融資,四是政府扶持資金等.關(guān)于自籌資金.它包括的范圍非常廣泛,主要有業(yè)主或合伙人、股東自有資金；向親戚朋友借用的資金；個(gè)人投資資金,即“安琪兒資金；風(fēng)險(xiǎn)投資資金；企業(yè)經(jīng)營(yíng)性融資資金包括客戶(hù)預(yù)付款和向供給商的分期付款等；企業(yè)間的信用貸款有些國(guó)家對(duì)此是禁止的；

18、中小企業(yè)間的互助機(jī)構(gòu)的貸款；以及一些社會(huì)性基金如保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金等的貸款等等.關(guān)于直接融資.是指以債券和股票的形式公開(kāi)向社會(huì)籌集資金的渠道.顯然,這種籌資方式只有公司制中小企業(yè)才有權(quán)使用,而且,一般公司制中小企業(yè)的債券和股票只能以柜臺(tái)交易方式發(fā)行,只有極少數(shù)符合嚴(yán)格條件的公司制中小企業(yè)才能獲得公開(kāi)上市的時(shí)機(jī),或進(jìn)入“第二板塊市場(chǎng)進(jìn)行融資.關(guān)于間接融資.主要包括各種短期和中長(zhǎng)期貸款.貸款方式即金融產(chǎn)品主要有抵押貸款、擔(dān)保貸款和信用貸款等.至于政府的扶持資金將在后面的第五節(jié)中專(zhuān)門(mén)論述.從總體上看,中小企業(yè)的資本構(gòu)成主要以自籌資金為主自籌資金的比重相對(duì)大企業(yè)要高得多.其中以美國(guó)中小企業(yè)的自籌資金的

19、比重最高,一般要超過(guò)60%右；歐洲國(guó)家,如法國(guó)、意大利等自籌資金的比重在50%右.在自籌資金中,又以業(yè)主或合伙人、股東自有資金的比重最大；親戚朋友借用的資金次之.其次,是直接融資或間接融資.美英和德國(guó)等自由主義意識(shí)較重的國(guó)家一般是直接融資的比重高于間接融資的比重；而法國(guó)、意大利、日本和韓國(guó)等國(guó)家那么呈現(xiàn)出間接融資比重高于直接融資比重的現(xiàn)象.最后,政府的扶持資金比重最小,一般僅占企業(yè)總資產(chǎn)的5%10尬右.其中以中央集權(quán)制國(guó)家,如日本、韓國(guó)、法國(guó)等國(guó)家政府扶持資金比重相對(duì)較高；德國(guó)、意大利、英國(guó)等國(guó)家居中；而美國(guó)政府對(duì)中小企業(yè)的直接資金扶持的比重最低.根據(jù)各國(guó)中小企業(yè)資金來(lái)源的結(jié)構(gòu)情況,可以將它們

20、分為以下三種類(lèi)型：一種是以業(yè)主或合伙人、股東自有資金為主、注重直接融資的作用、強(qiáng)調(diào)企業(yè)的自主意識(shí)的自由主義類(lèi)型,如美國(guó)和英國(guó)等.另一種是以家族融資為重要渠道、注重間接融資的作用、強(qiáng)調(diào)社會(huì)和政府作用的集體主義類(lèi)型,如意大利和法國(guó)等.第三種是介入以上兩者之間的類(lèi)型,如德國(guó)、日本和韓國(guó)等.三、不同類(lèi)型和不同階段的中小企業(yè)對(duì)融資的不同要求一不同類(lèi)型中小企業(yè)對(duì)融資的不同要求不同類(lèi)型的中小企業(yè)融資特點(diǎn)不同,當(dāng)然對(duì)融資渠道和條件的要求也不同.從融資的角度看,中小企業(yè)可分為制造業(yè)型、效勞業(yè)型、高科技型以及社區(qū)型等幾種類(lèi)型.各類(lèi)型的中小企業(yè)的融資特點(diǎn)和要求如下：1 .制造業(yè)型中小企業(yè).制造業(yè)型中小企業(yè)的資金需求

21、是比擬多樣和復(fù)雜的,這是由其經(jīng)營(yíng)的復(fù)雜性所決定的.無(wú)論是用于購(gòu)置能源原材料、半成品和支付工資的流動(dòng)資金,還是購(gòu)置設(shè)備和另備件的中長(zhǎng)期貸款,甚至產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)的各種費(fèi)用和賣(mài)方信貸都需要外界和金融機(jī)構(gòu)的金融效勞.一般而言,制造業(yè)企業(yè)資金需求量較大,資金周轉(zhuǎn)相對(duì)較慢,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和資金使用涉及的面也相對(duì)較寬,因此,風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)地較大,融資難度也要大一些.2 .效勞業(yè)型中小企業(yè).效勞業(yè)型中小企業(yè)的資金需求主要是存貨的流動(dòng)資金貸款和促銷(xiāo)活動(dòng)上的經(jīng)營(yíng)性開(kāi)支借款.其特點(diǎn)是量小、頻率高、貸款周期短、貸款隨機(jī)性大.但是,一般而言風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)其它中小企業(yè)較小,因此是一般中小型商業(yè)銀行比擬愿意給予貸款的對(duì)象.3 .高科技型中小企業(yè)

22、.高科技型中小企業(yè)除可通過(guò)一般中小企業(yè)可獲得的融資渠道融資外,比擬重要的一個(gè)資金來(lái)源就是各種各類(lèi)、層出不窮的“風(fēng)險(xiǎn)投資基金.這類(lèi)基金既有政府設(shè)立的,又有私人建立的,也有政府和私人共同建立的,其性質(zhì)一般屬于產(chǎn)權(quán)資金.美國(guó)、日本和英國(guó)的“風(fēng)險(xiǎn)投資基金比擬興旺.4 .社區(qū)型中小企業(yè)包括街道手工工業(yè).社區(qū)型中小企業(yè)包括街道手工工業(yè)是一類(lèi)比擬特殊的中小企業(yè),它們具有一定的社會(huì)公益性,因此,比擬容易獲得政府的扶持性資金.另外社區(qū)共同集資也是這類(lèi)企業(yè)的一個(gè)重要的資金來(lái)源.西方國(guó)家在解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題上是各有側(cè)重的：如美國(guó)是一個(gè)具有創(chuàng)新傳統(tǒng)的國(guó)家,因此比擬重視高科技型中小企業(yè)的融資問(wèn)題.日本在支持中小企業(yè)

23、吸收引進(jìn)技術(shù)方面也是具有特色的.意大利比擬注重制造業(yè)型中小企業(yè)的開(kāi)展和融資問(wèn)題,這與其著力解決南部相對(duì)落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展,增加該地區(qū)經(jīng)濟(jì)活力和“造血功能有直接的關(guān)系.法國(guó)比擬重視就業(yè)問(wèn)題,因此政府扶持中小企業(yè)的重點(diǎn)主要放在了就業(yè)潛力比擬大的效勞業(yè)型中小企業(yè)上.瑞士和西班牙包括法國(guó)那么在解決社區(qū)型中小企業(yè)包括街道手工工業(yè)上具有特色.二不同開(kāi)展階段的中小企業(yè)對(duì)融資的不同要求不同開(kāi)展階段的中小企業(yè)對(duì)融資有不同要求,從企業(yè)創(chuàng)辦一直到企業(yè)因種種原因而退出,都有對(duì)融資的不同的要求.1 .創(chuàng)辦階段.需要產(chǎn)權(quán)自有資金,或稱(chēng)股金,一般來(lái)自個(gè)人投資者和風(fēng)險(xiǎn)資金；也需要商業(yè)銀行以舉債方式籌借少量資金.2 .投入經(jīng)營(yíng)

24、階段.主要從商業(yè)銀行及其它渠道獲得流動(dòng)資金貸款；優(yōu)勢(shì)仍要從個(gè)人投資者、風(fēng)險(xiǎn)資金和小企業(yè)投資公司等方面增加產(chǎn)權(quán)資金.3 .增長(zhǎng)開(kāi)展階段.外部融資是關(guān)鍵,主要從商業(yè)銀行及各種小企業(yè)投資公司、社區(qū)開(kāi)發(fā)公司獲得債務(wù)資金；也會(huì)從前述渠道籌借產(chǎn)權(quán)資金.4 .開(kāi)始成熟階段.主要以大公司參股、雇員認(rèn)股、股票公開(kāi)上市等以及從投資公司、商業(yè)銀行籌集開(kāi)展改造所需產(chǎn)權(quán)資金.除上述四個(gè)開(kāi)展階段外,西方國(guó)家對(duì)中小企業(yè)在退出階段的金融效勞,也很具特色.以美國(guó)為例,政府和民間設(shè)有專(zhuān)門(mén)的破產(chǎn)清算基金,目的是盡量減少企業(yè)破產(chǎn)給當(dāng)事人、債權(quán)人以及整個(gè)社會(huì)帶來(lái)的不利影響,努力合理地安排好有關(guān)方面的合法利益,實(shí)現(xiàn)企業(yè)的順利退出.從比擬

25、的角度看,在西方各國(guó)小企業(yè)的創(chuàng)立都相比照擬容易,但在企業(yè)的成長(zhǎng)的道路上卻有很大的不同.一般來(lái)說(shuō),由于美國(guó)社會(huì)比擬重視企業(yè)的成長(zhǎng)和作大,因此中小企業(yè)容易成長(zhǎng)為較大的公司；而歐洲的意大利和法國(guó)那么主要重視的是中小企業(yè)對(duì)就業(yè)的奉獻(xiàn),因此,對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)并不太關(guān)心,企業(yè)一般難以作大；其它國(guó)家,如德國(guó)、日本和韓國(guó)那么介于兩者之間.四、國(guó)外中小企業(yè)融資的專(zhuān)業(yè)化目前,西方國(guó)家金融業(yè)的開(kāi)展,既有業(yè)務(wù)不斷綜合化的趨勢(shì),也有金融機(jī)構(gòu)不斷細(xì)分的專(zhuān)業(yè)化和金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新的特點(diǎn).實(shí)際上,這兩個(gè)相反的開(kāi)展趨勢(shì)是完全可以并行不悖的.由于金融業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)化和金融機(jī)構(gòu)的多樣化開(kāi)展是不矛盾的.這里僅就金融業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)化和專(zhuān)業(yè)性金融機(jī)構(gòu)

26、的開(kāi)展作一概述.從總體上來(lái)看,西方金融業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)化主要有以下趨勢(shì)：一是主要從事短期流動(dòng)資金貸款的商業(yè)銀行和主要經(jīng)營(yíng)中長(zhǎng)期固定資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的投資金融機(jī)構(gòu)的日益分化.近年來(lái),從事消費(fèi)信貸的金融儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)也有逐步別離的趨勢(shì).二是從事實(shí)業(yè)投資的產(chǎn)業(yè)基金包括創(chuàng)業(yè)基金和從事證券業(yè)務(wù)的投資基金的逐步別離.而且,在產(chǎn)業(yè)基金中,不同產(chǎn)業(yè)由于經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和程序不同,對(duì)資金需求的數(shù)量、時(shí)間和目的也不同,因而也需要專(zhuān)門(mén)化的既懂金融業(yè)務(wù)知識(shí)又了解該產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的金融機(jī)構(gòu)提供十分到位的效勞.因此,產(chǎn)業(yè)基金的進(jìn)一步分化也日益明顯.三是從事對(duì)大型企業(yè)巨額貸款的大型金融機(jī)構(gòu)與從事向中小企業(yè)微型貸款的中小型金融機(jī)構(gòu)的分化.這第三

27、種金融機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)化,直接導(dǎo)致了為中小企業(yè)效勞的中小融資機(jī)構(gòu)的建立,其中以美國(guó)最為典型.據(jù)統(tǒng)計(jì),美國(guó)有上萬(wàn)家專(zhuān)門(mén)從事中小企業(yè)金融效勞的中小企業(yè)投資公司.這些中小企業(yè)投資公司具有很不一樣的名稱(chēng),如婦女投資公司、企業(yè)金融效勞公司、社區(qū)投資公司、街道投資所等等,但它們都是為中小企業(yè)融資效勞的.美國(guó)的這些中小企業(yè)投資公司,是1958年小企業(yè)局按一項(xiàng)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)的法案,倡導(dǎo)社會(huì)建立的.美國(guó)國(guó)家小企業(yè)局下屬的中小企業(yè)投資公司工程署是一個(gè)由國(guó)會(huì)批準(zhǔn)創(chuàng)立的辦事機(jī)構(gòu),具體負(fù)責(zé)中小企業(yè)投資公司的治理和注冊(cè)工作.這些中小企業(yè)投資公司極大地彌補(bǔ)了市場(chǎng)上有限的創(chuàng)業(yè)或風(fēng)險(xiǎn)資本與創(chuàng)辦中小企業(yè)及其開(kāi)展所需的巨大的資金缺口.這些中小

28、企業(yè)投資公司都是完全由私人擁有、治理并使用自有資本的投資公司.它們?cè)谛∑髽I(yè)治理局注冊(cè),并得到有關(guān)許可證,在小企業(yè)治理局的擔(dān)保下向中小企業(yè)發(fā)放利率優(yōu)惠的貸款.五、國(guó)外政府中小企業(yè)融資扶持政策的比擬政府的資金支持是中小企業(yè)資金來(lái)源的一個(gè)重要組成局部.綜合各國(guó)的情況來(lái)看,政府的資金支持一般能占到中小企業(yè)外來(lái)資金的10妞右,具體是多少那么決定于各國(guó)對(duì)中小企業(yè)的相對(duì)重視程度以及各國(guó)企業(yè)文化的傳統(tǒng).各國(guó)對(duì)中小企業(yè)資金援助的方式主要包括：稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、貸款援助、風(fēng)險(xiǎn)投資和開(kāi)辟直接融資渠道等.一稅收優(yōu)惠稅收優(yōu)惠是最直接的資金援助方式,有利于中小企業(yè)資金的積累和成長(zhǎng).興旺國(guó)家企業(yè)稅收一般占企業(yè)增加值的40

29、%-50%在實(shí)行累進(jìn)稅制的情況下,中小企業(yè)的稅負(fù)相對(duì)輕一些,但也占增加值的30%£右,負(fù)擔(dān)仍較重.為進(jìn)一步減輕稅負(fù),各國(guó)采取了一系列的措施,主要有：降低稅率、稅收減免、提升稅收起征點(diǎn)和提升固定資產(chǎn)折舊率等.通過(guò)各種稅收優(yōu)惠可使中小企業(yè)的稅收減少一半以上,使其賦稅總水平由占增加值的30%等到15%£右.這筆免稅資金是普惠的,對(duì)中小企業(yè)的生存至關(guān)重要.應(yīng)該說(shuō),各國(guó)都制訂了程度不同的對(duì)中小企業(yè)稅收優(yōu)惠的政策,但相對(duì)而言,以德國(guó)最為典型.德國(guó)對(duì)中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策是,1984年開(kāi)始實(shí)行對(duì)中小企業(yè)有利的特別優(yōu)惠條款；1986年開(kāi)始稅制改革.目前中小企業(yè)稅收優(yōu)惠政策主要有：對(duì)大局部中

30、小手工業(yè)企業(yè)免征營(yíng)業(yè)稅；中小企業(yè)營(yíng)業(yè)稅起點(diǎn)從2.5萬(wàn)馬克提升到3.25萬(wàn)馬克,對(duì)統(tǒng)一后的德國(guó)東部地區(qū)營(yíng)業(yè)稅的起點(diǎn)更是從15萬(wàn)馬克提升到100萬(wàn)馬克；提升中小企業(yè)設(shè)備折舊率,從10%1高到20%所得稅下限降低到19%對(duì)周轉(zhuǎn)額不超過(guò)2.5萬(wàn)馬克的小企業(yè)免征周轉(zhuǎn)稅；對(duì)大局部中小手工業(yè)企業(yè)免征營(yíng)業(yè)稅；固定資產(chǎn)折舊率從10%1高到20靖.德國(guó)的財(cái)政補(bǔ)貼主要做法：按?中小企業(yè)研究與技術(shù)政策總方案?設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)基金,對(duì)中小企業(yè)的技術(shù)開(kāi)發(fā)提供資助,1995年以來(lái),這項(xiàng)資助費(fèi)已達(dá)12.1億馬克；為中小企業(yè)承當(dāng)培訓(xùn)任務(wù),可得到政府白補(bǔ)貼,1994年政府培訓(xùn)補(bǔ)貼支出達(dá)1.417億馬克；對(duì)在德國(guó)東部投資的中小企業(yè)提供總投

31、資額15%-23%勺財(cái)政補(bǔ)貼.二財(cái)政補(bǔ)貼補(bǔ)貼是政府為使中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)及社會(huì)的某些方面充分發(fā)揮作用而給予的財(cái)政援助.財(cái)政補(bǔ)貼的應(yīng)用環(huán)節(jié)是鼓勵(lì)中小企業(yè)吸納就業(yè)、促進(jìn)中小企業(yè)科技進(jìn)步和鼓勵(lì)中小企業(yè)出口等.主要補(bǔ)貼類(lèi)型有：就業(yè)補(bǔ)貼、研究與開(kāi)發(fā)補(bǔ)貼、出口補(bǔ)貼等.一般說(shuō)來(lái),政府的財(cái)政補(bǔ)貼是有限的,而且是非普惠的與稅收優(yōu)惠不同,其功能在于引導(dǎo).從各國(guó)的比擬來(lái)看,財(cái)政補(bǔ)貼以法國(guó)最全最好.法國(guó)的稅收優(yōu)惠主要做法有：新建企業(yè)一般可減少80%勺稅額；新建中小企業(yè)可免3年的所得稅；在老工業(yè)區(qū)等重點(diǎn)開(kāi)發(fā)區(qū)興辦公司免征3年地方稅、公司稅和所彳#稅,期滿(mǎn)后仍享受50%勺稅收優(yōu)惠；新建企業(yè)的固定資產(chǎn)折舊率由原來(lái)的5艱高到25%法國(guó)財(cái)政補(bǔ)貼的主要做法有：中小企業(yè)每新增一個(gè)就業(yè)時(shí)機(jī),政府給予2-4萬(wàn)法郎的財(cái)政補(bǔ)貼；對(duì)三年內(nèi)新增6名職工以上的中小企業(yè),每名新增加職工由地方領(lǐng)土整治部門(mén)補(bǔ)貼1.2-1.5萬(wàn)法郎；對(duì)三年內(nèi)增加30人以上的效勞行業(yè),每增加一個(gè)員工由地方領(lǐng)土整治部門(mén)補(bǔ)貼1-2萬(wàn)法郎；對(duì)每個(gè)雇傭?qū)W徒提供1.6萬(wàn)法郎的補(bǔ)貼津費(fèi)；對(duì)中小