四川長虹財務(wù)分析報告1111

1、四川長虹財務(wù)分析報告班級：會計三班 姓名： 朱珍一 學(xué)號： 一、公司背景資料(一) 公司簡介：四川長虹電器股份有限公司，始創(chuàng)于1958年，公司前身國營長虹機(jī)器廠是我國“一五”期間的156項重點工程之一，是當(dāng)時國內(nèi)唯一的機(jī)載火控雷達(dá)生產(chǎn)基地。歷經(jīng)多年的發(fā)展，長虹完成由單一的軍品生產(chǎn)到軍民結(jié)合的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，成為集電視、空調(diào)、冰箱、IT、通訊、網(wǎng)絡(luò)、數(shù)碼、芯片、能源、商用電子、電子部品、生活家電及新型平板顯示器件等產(chǎn)業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)為一體的多元化、綜合型跨國企業(yè)集團(tuán)，逐步成為全球具有競爭力和影響力的3C信息家電綜合產(chǎn)品與服務(wù)提供商。2005年，長虹跨入世界品牌500強(qiáng)。2008年，長虹品牌價值

2、655.89億元。長虹總部地處中國綿陽，與聯(lián)想電腦、阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)、萬科的房地產(chǎn)、海爾、TCL電器等都是行業(yè)的頂級品牌.也是中國最具價值品牌之一。（二）公司基本業(yè)務(wù)： 四川長虹主營業(yè)務(wù)包括：視屏產(chǎn)品、視聽產(chǎn)品、空調(diào)產(chǎn)品、電池系列產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品、激光讀寫系列產(chǎn)品、數(shù)字通訊產(chǎn)品、衛(wèi)星電視廣播地面接受設(shè)備、攝錄一體機(jī)、通訊傳輸設(shè)備、電子醫(yī)療產(chǎn)品的制造、銷售，公路運輸，電子產(chǎn)品及零配件的維修、銷售，電子商務(wù)、高科技風(fēng)險投資及國家允許的其他投資業(yè)務(wù)，電力設(shè)備、安防技術(shù)產(chǎn)品的制造、銷售。二、公司財務(wù)報表分析（一）基本財務(wù)比率分析 2012 2011 2010 2009 2008 20071.短期償債能力比率

3、（1）凈營運資本 營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于非流動資產(chǎn)，超過部分被用于流動資產(chǎn)，營運資本的數(shù)額越大，財務(wù)狀況越穩(wěn)定。如果營運資本為負(fù)數(shù)，表明企業(yè)財務(wù)狀況不穩(wěn)定。從上圖可以看出：四川長虹公司的營運資本總資產(chǎn)比率基本維持在20%左右，但是在08年， 凈營運資產(chǎn)偏低，只有8.47 %，估計可能是受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響。到了09年以后，逐漸恢復(fù)正常。（2）流動比率流動比率反映了企業(yè)資產(chǎn)中比較容易變現(xiàn)的流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障情況，一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率為2，該指標(biāo)越大表明短期償債能力越強(qiáng)，該指標(biāo)越小，表示短期償債能力越差。從上圖可以看：出四川長虹公司近三年的流動比率都小于2（且基本呈逐

4、年增加），說明其短期償債能力較差，且未有所改善。（3）速動比率速動資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每一元流動負(fù)債有多少速動資產(chǎn)作為償債保障。該指標(biāo)越大，表示短期償債能力越強(qiáng)，通常認(rèn)為正常的速動比率為1。近三年來四川長虹的速動比率都是小于1。2007年的速動比率為0.77，2008年為0.74，到2011年速動比率上升到1.06，總體呈逐年上升趨勢，償債能力增強(qiáng)。如上圖所示：2.資產(chǎn)利用能力比率：（1）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明應(yīng)收帳款收回的越快。如果比較慢，說明企業(yè)的資金過多的呆滯在應(yīng)收帳款上，影響資金的獲力能力。長虹的周轉(zhuǎn)率比較低，基本維持在10%左右（且逐年呈遞減趨勢）。（

5、2）存貨周轉(zhuǎn)率 存貨的周轉(zhuǎn)率反映存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的能力。周轉(zhuǎn)越快，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，長虹的存貨周轉(zhuǎn)率基本維持在4%左右，比較低。（3）凈營運資本周轉(zhuǎn)率凈營運資本周轉(zhuǎn)率是一個綜合性的比率。其周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)的營運能力越強(qiáng)。從上圖可以看出長虹公司2007、2008、2009年的凈營運資本的周轉(zhuǎn)相比2010、2011、2012年較快，說明企業(yè)營運能力減弱。（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，反映銷售能力越強(qiáng)。長虹的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本維持在1%左右，基本處于行業(yè)平均水平，需要加強(qiáng)。3.長期償債能力比率（1）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率反映的是總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的，是衡量企

6、業(yè)在清算時保護(hù)債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全，同時舉債越容易。長虹公司的資產(chǎn)負(fù)債率2008年是56%，2009年是63%，到了2010年上升到67%，可以看出長虹公司的資產(chǎn)負(fù)債率還是比較高的，資產(chǎn)負(fù)債率均高于50%，表明企業(yè)債務(wù)風(fēng)險較高，整體來說長期償債能力不強(qiáng)。（2）權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)表明1元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。它常用的財務(wù)杠桿計量指標(biāo)，與償債能力有關(guān)，并且可以表明權(quán)益凈利率的風(fēng)險，也與盈利能力有關(guān)。從上表我們可以看到長虹公司的權(quán)益乘數(shù)較大（基本在4%左右），借入的債務(wù)較多，并且呈現(xiàn)增長的趨勢，反映了該公司債務(wù)風(fēng)險較大。 （3）長期資本債務(wù)率長虹公司的長期資本

7、債務(wù)率在2007年只有2%，到2009年開始快速上升，上升到了14%。說明公司的最近兩年舉債較多，償債風(fēng)險加大。 4.盈利能力比率（1）銷售凈利率 銷售凈利率反映了企業(yè)每單位的銷售收入所產(chǎn)生的凈利潤，這個指標(biāo)和凈利潤成正比,和銷售收入成反比。銷售收入如果增長了，利潤率沒有增長，說明費用過高，可能管理上存在問題。四川長虹2008年比率為0.11%，而2007年為1.46%，下降許多，可能是受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響。08年之后又逐年增加，基本維持在0.7%左右。 （2）資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率是企業(yè)一定時期內(nèi)凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比。2007年長虹公司的ROA為1.69%而2008年僅為0.12%，為幾年

8、來最低值，說明08年盈利能力很差，不過自08年以后有所回升。（3）股東權(quán)益報酬率股東權(quán)益報酬率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的百分比。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。由圖可以看出，長虹公司的REO從2007年開始逐年遞減，說明其投資盈利能力在不斷下降，需要改善。（二）水平分析以下，我將以長虹公司的營業(yè)成本及營業(yè)收入作為分析對象。（在上圖中，我分別計算了營業(yè)總收入和營業(yè)總成本的增長額，以2007年為基期。）從圖中我們可以看出營業(yè)總收入和營業(yè)總成本呈逐年遞增趨勢，且營業(yè)總收入和營業(yè)總成本的增長呈正相關(guān)，營業(yè)總收入的增長略大于營業(yè)總成本的增長，

9、說明長虹公司的經(jīng)營狀況比較良好，處于正常的發(fā)展階段，即使在08年金融危機(jī)的威脅下，也在保持增長。以下我們可以通過圖例進(jìn)一步觀察：（三）垂直分析以下，我將以長虹公司的資產(chǎn)（流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)）作為分析對象。（只截取了2010年和2011年的資產(chǎn)信息）（上圖，我分別計算了從2010到2011年的資產(chǎn)變動額、資產(chǎn)變動率和各資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。）從圖中我們可以看出，長虹公司的流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)都有所增加，增長最明顯的是流動資產(chǎn)的應(yīng)收票據(jù)（增長了270811萬元）和非流動資產(chǎn)的在建工程（增長了37856萬元），下降最明顯的是非流動資產(chǎn)的固定資產(chǎn)凈值項目（下降了29357萬元）。變動率最突出的是流動資

10、產(chǎn)存貨項目（增長了85.85%）和非流動資產(chǎn)的在建工程（增長了84.67%）。對于各資產(chǎn)項目占總資產(chǎn)比重，我們可以看出，流動資產(chǎn)總體上占了總資產(chǎn)70%的比重，其中存貨和貨幣資金占的比重最大，分別占了19.97%和22.97%。而非流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中只占了30%，其中固定資產(chǎn)所占比重最大（占了18.84%）。流動資產(chǎn)流動比率越高，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越大，表明企業(yè)有足夠變現(xiàn)的資產(chǎn)用于償債，一般表明償還短期能力強(qiáng)。但是，并不是流動比率越高好。比率太大表明流動資產(chǎn)占用較多，會影響經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)效率和獲利能力；如果比率過低，又說明償債能力較差。所以，一般認(rèn)為，合理的最低流動比率是2。長虹公司六年來的流動比率

11、基本維持在1.3左右（最低1.15，最高1.44），償債能力有所降低。下圖可以做進(jìn)一步分析：（四）趨勢分析以下，我將以長虹公司的負(fù)債和營業(yè)利潤作為分析對象。（只截取了2010年、2011年2012年的資產(chǎn)信息）如上圖所示，我計算了流動負(fù)債的定基指數(shù)和環(huán)比指數(shù)。長虹公司的流動負(fù)債在2010年2011年基本呈平穩(wěn)趨勢（略有下降），而在2011年2012年呈明顯增長趨勢，增長約為10%，定基發(fā)展速度和環(huán)比發(fā)展速度的變化波動基本一致。明顯變化趨勢由下圖所示：由上圖所示，長虹公司的營業(yè)利潤變化趨勢為2007年2008年遞減（減少到28995萬元），到了2009年 呈明顯增長趨勢（達(dá)到最高值68638萬元），之后的2010年、2011年則有減少到28800萬元左右，在2012年達(dá)到最低（-5505萬元）。利潤波動幅度比較大，存在嚴(yán)重的問題。定基發(fā)展速度和環(huán)比發(fā)展速度的變化波動基本一致。三、結(jié)論與建議 通過對四川長虹20072012年的資產(chǎn)負(fù)債、利潤、現(xiàn)金流量的分析，我們可以看出四川長虹這幾年發(fā)展速度有所減慢，整個企業(yè)的償債能力、盈利能力、發(fā)展能力都有所降低，利潤逐年減少，存貨周轉(zhuǎn)欠佳，投資決策效果不好，風(fēng)險加大，經(jīng)營狀況不是特別理想。上述問題都有待于改善，經(jīng)營者