證券從業(yè)考試發(fā)行承銷(xiāo)復(fù)習(xí)資料匯總

1、2012年證券從業(yè)考試發(fā)行承銷(xiāo)復(fù)習(xí)資料匯總2012年證券考試發(fā)行與承銷(xiāo)：投資銀行業(yè)務(wù)概述投資銀行業(yè)務(wù)概述一、投資銀行業(yè)務(wù)的定義(一)狹義含義只限于某些資本市場(chǎng)活動(dòng)，著重指一級(jí)市場(chǎng)上的承銷(xiāo)業(yè)務(wù)、并購(gòu)和融資業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。(二)廣義含義包括眾多的資本市場(chǎng)活動(dòng)，即包括公司融資、并購(gòu)顧問(wèn)、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷(xiāo)售和交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)等。例1-1(2010年3月單選題)以下屬于投資銀行業(yè)務(wù)的廣義含義的是( )。A.資產(chǎn)管理 B.投資價(jià)值 C.募集資金量 D.發(fā)行時(shí)機(jī)【參考答案】A二、國(guó)外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史(一)投資銀行業(yè)的初期繁榮第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束前，一些大銀行就已開(kāi)始著手為戰(zhàn)爭(zhēng)的結(jié)束做準(zhǔn)

2、備。戰(zhàn)后，大量公司也開(kāi)始擴(kuò)充資本，投資銀行業(yè)從此開(kāi)啟了其真正意義上的、連貫發(fā)展的序幕。美國(guó)的J.P.摩根、紐約第一國(guó)民銀行、庫(kù)恩洛布公司都是私人銀行與證券公司的混合體，1927年的麥克法頓法則干脆取消了禁止商業(yè)銀行承銷(xiāo)股票的規(guī)定。(二)20世紀(jì)30年代確立分業(yè)經(jīng)營(yíng)框架為避免類(lèi)似金融危機(jī)的再次發(fā)生，證券業(yè)必須從銀行業(yè)中分離出來(lái)。在此背景下，以格拉斯·斯蒂格爾法為標(biāo)志，美國(guó)通過(guò)了一系列法案。其中，1933年通過(guò)的證券法和格拉斯·斯蒂格爾法對(duì)一級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生了重大的影響，嚴(yán)格規(guī)定了證券發(fā)行人和承銷(xiāo)商的信息披露義務(wù)，以及虛假陳述所要承擔(dān)的民事責(zé)任和刑事責(zé)任，并要求金融機(jī)構(gòu)在證券業(yè)務(wù)與存

3、貸業(yè)務(wù)之間做出選擇，從法律上規(guī)定了分業(yè)經(jīng)營(yíng);1934年通過(guò)的證券交易法不僅對(duì)一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行了規(guī)范，而且對(duì)交易商也產(chǎn)生了影響;同時(shí)，美國(guó)證券交易委員會(huì)取代了聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)，成為證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。(三)分業(yè)經(jīng)營(yíng)下投資銀行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展1986年美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)了一項(xiàng)允許部分美國(guó)銀行提供有限投資銀行業(yè)務(wù)的政策，放松了對(duì)銀行控股公司和其證券公司的監(jiān)管;1989年美聯(lián)儲(chǔ)甚至批準(zhǔn)J.P.摩根公司重返證券業(yè)，此后許多大商業(yè)銀行也紛紛設(shè)立了證券機(jī)構(gòu);19971998年，美國(guó)國(guó)會(huì)取消了銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司互相收購(gòu)的限制，允許其進(jìn)入非金融業(yè);對(duì)銀行在經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)方面也有類(lèi)似放松。(四)20世紀(jì)末期以來(lái)投資銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)20

4、世紀(jì)八九十年代，日本、加拿大、西歐等國(guó)相繼經(jīng)歷了金融大爆炸，銀行幾乎可以毫無(wú)限制地開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)，這也是美國(guó)放松金融管制的外在原因。1999年11月金融服務(wù)現(xiàn)代化法案先后經(jīng)美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)和總統(tǒng)批準(zhǔn)，成為美國(guó)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理的一項(xiàng)基本性法律。金融服務(wù)現(xiàn)代化法案意味著20世紀(jì)影響全球各國(guó)金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度框架的終結(jié)，并標(biāo)志著美國(guó)乃至全球金融業(yè)真正進(jìn)入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的新時(shí)代。(五)美國(guó)金融風(fēng)暴對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)模式的影響2008年美國(guó)由于次貸危機(jī)而引發(fā)的連鎖反應(yīng)導(dǎo)致了罕見(jiàn)的金融風(fēng)暴，在此次金融風(fēng)暴中，美國(guó)著名投資銀行貝爾斯登和雷曼兄弟崩潰，其原因主要在于風(fēng)險(xiǎn)控制失誤和激勵(lì)約束機(jī)制的弊端。美國(guó)監(jiān)

5、管機(jī)構(gòu)越來(lái)越清楚地認(rèn)識(shí)到，原投資銀行模式過(guò)于依靠貨幣市場(chǎng)為投資銀行提供資金，尤其是在雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)之后，對(duì)于投資銀行的借貸就變得日益困難。如果轉(zhuǎn)型為銀行控股公司，原投資銀行機(jī)構(gòu)就將獲準(zhǔn)開(kāi)展儲(chǔ)戶(hù)存款業(yè)務(wù)，這可能是一種更為穩(wěn)定的資金來(lái)源。為了防范華爾街危機(jī)波及高盛和摩根斯坦利，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)批準(zhǔn)了摩根斯坦利和高盛從投資銀行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。銀行控股公司可以接受零售客戶(hù)的存款，成為銀行控股公司將有助于兩家公司重構(gòu)自己的資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)。例1-2(2010年3月多選題)對(duì)大蕭條的成因，調(diào)查研究的結(jié)論是，( )在機(jī)構(gòu)、資金操作上的混合是大蕭條產(chǎn)生的主要原因。A.證券業(yè) B.商業(yè)銀行 C.制造

6、業(yè) D.保險(xiǎn)業(yè)【參考答案】ABD2012年證券考試發(fā)行與承銷(xiāo)：我國(guó)投資銀行業(yè)的歷史我國(guó)投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史(一)發(fā)行監(jiān)管制度的演變發(fā)行監(jiān)管制度的核心內(nèi)容：股票發(fā)行決定權(quán)的歸屬。分為兩種類(lèi)型：一種是政府主導(dǎo)型，即核準(zhǔn)制。另一種是市場(chǎng)主導(dǎo)型，即注冊(cè)制。我國(guó)目前實(shí)行核準(zhǔn)制。在1998年之前，我國(guó)股票發(fā)行管理制度采取發(fā)行規(guī)模和發(fā)行企業(yè)數(shù)量雙重控制的辦法。2003年12月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布了證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法，于2004年2月1日開(kāi)始實(shí)施。2006年1月1日實(shí)施的經(jīng)修訂的中華人民共和國(guó)證券法(簡(jiǎn)稱(chēng)證券法)在發(fā)行監(jiān)管方面明確了公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行的界限;規(guī)定了證券發(fā)行前的公開(kāi)披露信息制度，強(qiáng)

7、化社會(huì)公眾監(jiān)督;肯定了證券發(fā)行、上市保薦制度，進(jìn)一度發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)服務(wù)職能;將證券上市核準(zhǔn)權(quán)賦予了證券交易所，強(qiáng)化了交易所的監(jiān)管職能。(二)股票發(fā)行方式的變化我國(guó)在股票發(fā)行方式方面的歷史變動(dòng)是非常多的，按時(shí)間和方式種類(lèi)大約可以分為以下幾個(gè)階段。1.自辦發(fā)行。從1984年股份制試點(diǎn)到20世紀(jì)90年代初期。2.有限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)證。l9911992年，股票發(fā)行采取有限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)證方式。3.無(wú)限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)證。l992年，上海率先采用無(wú)限量發(fā)售認(rèn)購(gòu)證搖號(hào)中簽方式。4.無(wú)限量發(fā)售申請(qǐng)表方式以及與銀行儲(chǔ)蓄存款掛鉤方式。5.上網(wǎng)競(jìng)價(jià)方式。上網(wǎng)競(jìng)價(jià)只在1994年哈歲寶等幾只股票進(jìn)行過(guò)試點(diǎn)，之后沒(méi)有被采用。6.

8、全額預(yù)繳款、比例配售。全額預(yù)繳款、比例配售是儲(chǔ)蓄存款掛鉤方式的延伸，但它更方便，節(jié)省時(shí)間。它又包括兩種方式：“全額預(yù)繳、比例配售、余款即退”和“全額預(yù)繳、比例配售、余款轉(zhuǎn)存”。前者比后者占用資金時(shí)間大為縮短，資金效率提高，并且能培育發(fā)行地的原始投資者，吸引大量資金進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)。7.上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行。上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行類(lèi)似于網(wǎng)下的“全額預(yù)繳、比例配售、余款即退”發(fā)行方式，只是一切工作均利用交易所網(wǎng)絡(luò)自動(dòng)進(jìn)行，與其他曾使用過(guò)的發(fā)行方式相比，是最為完善的一種。它具有效率高、成本低、安全快捷等優(yōu)點(diǎn)，避免了資金體外流動(dòng)，完全消除了一級(jí)半市場(chǎng)，1996年以來(lái)被普遍采用。8.基金及法人配售。1998年8月11日，中國(guó)

9、證監(jiān)會(huì)規(guī)定：公開(kāi)發(fā)行量在5000萬(wàn)股(含5000萬(wàn)股)以上的新股，均可向基金配售;公開(kāi)發(fā)行量在5000萬(wàn)股以下的，不向基金配售。1999年7月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)又規(guī)定：公司股本總額在4億元以下的公司，仍采用上網(wǎng)定價(jià)、全額預(yù)繳款或與儲(chǔ)蓄存款掛鉤的方式發(fā)行股票。公司股本總額在4億元以上的公司，可采用對(duì)一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對(duì)法人配售相結(jié)合的方式發(fā)行股票。2000年4月，取消4億元的額度限制，公司發(fā)行股票都可以向法人配售。9.向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售。2000年2月13日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布關(guān)于向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售新股有關(guān)問(wèn)題的通知，在新股發(fā)行中試行向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售新股的辦法。該方式是指在新股發(fā)行時(shí)，將一

10、定比例的新股由上網(wǎng)公開(kāi)發(fā)行改為向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售，投資者根據(jù)其持有上市流通證券的市值和折算的申購(gòu)限量，自愿申購(gòu)新股。10.上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)。2006年5月20日，深、滬證券交易所分別頒布了股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)實(shí)施辦法，股份公司通過(guò)證券交易所交易系統(tǒng)采用上網(wǎng)資金申購(gòu)方式公開(kāi)發(fā)行股票。2008年3月，在首發(fā)上市中首次嘗試采用網(wǎng)下發(fā)行電子化方式，標(biāo)志著我國(guó)證券發(fā)行中網(wǎng)下發(fā)行電子化的啟動(dòng)。(三)股票發(fā)行定價(jià)的演變20世紀(jì)90年代初期，公司完全沒(méi)有發(fā)行定價(jià)權(quán)，基本上由證監(jiān)會(huì)確定，采用相對(duì)固定的市盈率。1994年后的一段時(shí)間內(nèi)實(shí)行競(jìng)價(jià)發(fā)行(只有試點(diǎn)，后未推行)，但大部分采用固定價(jià)格方式，即在發(fā)行前，由主

11、承銷(xiāo)商和發(fā)行人在國(guó)家規(guī)定范圍內(nèi)，根據(jù)市盈率法來(lái)確定新股發(fā)行價(jià)格。2005年1月1日，試行首次公開(kāi)發(fā)行股票詢(xún)價(jià)制度，標(biāo)志我國(guó)首次公開(kāi)發(fā)行股票市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制的初步建立。2006年9月11日，證監(jiān)會(huì)審議通過(guò)證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法，細(xì)化了詢(xún)價(jià)、定價(jià)、證券發(fā)售等環(huán)節(jié)的有關(guān)操作規(guī)定2012年證券考試發(fā)行與承銷(xiāo)：保薦機(jī)構(gòu)的資格保薦機(jī)構(gòu)的資格(一)證券公司申請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)資格應(yīng)當(dāng)具備的條件1.注冊(cè)資本不低于人民幣1億元，凈資本不低于人民幣5000萬(wàn)元。2.具有完善的公司治理和內(nèi)部控制制度，風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合相關(guān)規(guī)定。3.保薦業(yè)務(wù)部門(mén)具有健全的業(yè)務(wù)規(guī)程、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制系統(tǒng)，內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置合理，具備相應(yīng)的研究能力、銷(xiāo)

12、售能力等后臺(tái)支持。4.具有良好的保薦業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)且專(zhuān)業(yè)結(jié)構(gòu)合理，從業(yè)人員不少于35人，其中最近3年從事保薦相關(guān)業(yè)務(wù)的人員不少于20人。5.符合保薦代表人資格條件的從業(yè)人員不少于4人。6.最近3年內(nèi)未因重大違法違規(guī)行為受到行政處罰。7.中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。(二)證券公司申請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)資格應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的材料1.申請(qǐng)報(bào)告。2.股東(大)會(huì)和董事會(huì)關(guān)于申請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)資格的決議。3.公司設(shè)立批準(zhǔn)文件。4.營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件。5.公司治理和公司內(nèi)部控制制度及執(zhí)行情況的說(shuō)明。6.董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和主要股東情況的說(shuō)明。7.內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制系統(tǒng)及執(zhí)行情況的說(shuō)明。8.保薦業(yè)務(wù)盡職調(diào)查制度、輔導(dǎo)制度、內(nèi)

13、部核查制度、持續(xù)督導(dǎo)制度、持續(xù)培訓(xùn)制度和保薦工作底稿制度的建立情況。9.經(jīng)具有證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的最近1年度凈資本計(jì)算表、風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算表和風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)監(jiān)管報(bào)表。10.保薦業(yè)務(wù)部門(mén)機(jī)構(gòu)設(shè)置、分工及人員配置情況的說(shuō)明。11.研究、銷(xiāo)售等后臺(tái)支持部門(mén)的情況說(shuō)明。12.保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、內(nèi)核負(fù)責(zé)人、保薦業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人和內(nèi)核小組成員名單及其簡(jiǎn)歷。13.證券公司指定聯(lián)絡(luò)人的說(shuō)明。14.證券公司對(duì)申請(qǐng)文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性承擔(dān)責(zé)任的承諾函，并應(yīng)由全體董事簽字。15.中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求的其他材料。2012年證券考試發(fā)行與承銷(xiāo)：股份公司的財(cái)務(wù)一、關(guān)于股份有限公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的一般規(guī)定1.公司

14、應(yīng)當(dāng)在每一會(huì)計(jì)年度了時(shí)編制財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，并依法經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)。 向中國(guó)證監(jiān)會(huì)和證券交易所報(bào)送財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告：年度報(bào)告：每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi)半年度報(bào)告(中期報(bào)告)：每一會(huì)計(jì)年度前6個(gè)月結(jié)束之日起2個(gè)月內(nèi)例題：上市公司應(yīng)在每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起( )個(gè)月內(nèi)向證監(jiān)會(huì)和證券交易所報(bào)送年度報(bào)告。A.1 B.2 C.3 D.4二、股份有限公司的利潤(rùn)分配分配順序(稅后利潤(rùn))：彌補(bǔ)虧損法定公積金任意公積金分配給股東。2個(gè)月內(nèi)完成股利派發(fā)公司的法定公積金不足以彌補(bǔ)以前年度虧損的，在依規(guī)定提取法定公積金之前，應(yīng)當(dāng)先用利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損;提取利潤(rùn)的10%列入公司法定公積金;公司法定公積金累計(jì)額為公司注冊(cè)資本的

15、50%以上的，可以不再提取。之后，經(jīng)股東會(huì)或股東大會(huì)決議，可以提取任意公積金。最后按股東持有的股份比例進(jìn)行分配，但公司章程規(guī)定不按持股比例分配的除外。三、股份有限公司公積金及其用途股份有限公司以超過(guò)股票票面金額的發(fā)行價(jià)格發(fā)行股份所得的溢價(jià)款以及國(guó)務(wù)院財(cái)政部門(mén)規(guī)定列入資本公積金的其他收入，應(yīng)當(dāng)列入公司資本公積金。公司的公積金用于彌補(bǔ)公司的虧損、擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或轉(zhuǎn)為增加公司資本。但資本公積金不得用于彌補(bǔ)公司虧損。法定公積金轉(zhuǎn)為資本時(shí)，所留存的該項(xiàng)公積金不得少于轉(zhuǎn)增前公司注冊(cè)資本的25%。四、公司會(huì)計(jì)師事務(wù)所的聘用和會(huì)計(jì)賬簿的設(shè)置公司聘用、解聘承辦公司審計(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，依照公司章程規(guī)定，由股

16、東大會(huì)決定，董事會(huì)不得在股東大會(huì)決定前委任會(huì)計(jì)師事務(wù)所。公司除法定的會(huì)計(jì)賬簿外，不得另立會(huì)計(jì)帳薄。分配順序(稅后利潤(rùn))：彌補(bǔ)虧損法定公積金任意公積金分配給股東。2個(gè)月內(nèi)完成股利派發(fā)公司的法定公積金不足以彌補(bǔ)以前年度虧損的，在依規(guī)定提取法定公積金之前，應(yīng)當(dāng)先用利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損;提取利潤(rùn)的10%列入公司法定公積金;公司法定公積金累計(jì)額為公司注冊(cè)資本的50%以上的，可以不再提取。之后，經(jīng)股東會(huì)或股東大會(huì)決議，可以提取任意公積金。最后按股東持有的股份比例進(jìn)行分配，但公司章程規(guī)定不按持股比例分配的除外。2012證券考試發(fā)行與承銷(xiāo)：保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人實(shí)行注冊(cè)登記管理(一)保薦

17、機(jī)構(gòu)的注冊(cè)登記事項(xiàng)1.保薦機(jī)構(gòu)名稱(chēng)、成立時(shí)間、注冊(cè)資本、注冊(cè)地址、主要辦公地址和法定代表人。2.保薦機(jī)構(gòu)的主要股東情況。3.保薦機(jī)構(gòu)的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員情況。4.保薦機(jī)構(gòu)的保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、內(nèi)核負(fù)責(zé)人情況。5.保薦機(jī)構(gòu)的保薦業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人情況。6.保薦機(jī)構(gòu)的保薦業(yè)務(wù)部門(mén)機(jī)構(gòu)設(shè)置、分工及人員配置情況。7.保薦機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)情況。8.中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求的其他事項(xiàng)。(二)保薦代表人的注冊(cè)登記事項(xiàng)1.保薦代表人的姓名、性別、出生日期、身份證號(hào)碼。2.保薦代表人的聯(lián)系電話、通訊地址。3.保薦代表人的任職機(jī)構(gòu)、職務(wù)。4.保薦代表人的學(xué)習(xí)和工作經(jīng)歷。5.保薦代表人的執(zhí)業(yè)情況。6.中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求的其他事項(xiàng)。(三)

18、保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人注冊(cè)登記事項(xiàng)的變更保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的注冊(cè)登記事項(xiàng)發(fā)生變化的，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自變化之日起5個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)書(shū)面報(bào)告，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以變更登記。保薦代表人從原保薦機(jī)構(gòu)離職，調(diào)入其他保薦機(jī)構(gòu)的，應(yīng)通過(guò)新任職機(jī)構(gòu)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)變更登記，并提交相關(guān)材料。2012年證券從業(yè)考試輔導(dǎo)：證券組合管理證券組合管理的意義和特點(diǎn)1.投資的分散性2.風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配性證券組合管理的方法和步驟(一)證券組合管理的方法(二)證券組合管理的基本步驟1、確定投資政策。組合管理的第一步就是計(jì)劃。即考慮和準(zhǔn)備一組能滿(mǎn)足組合管理的目標(biāo)的證券名單。如果投資目標(biāo)是今年為增長(zhǎng)型，以后為收入型，那么，組合計(jì)劃應(yīng)該符合這種目標(biāo)及變化。2、進(jìn)行證券投資分析。投資分析的任務(wù)就是確定證券的理論價(jià)格，根據(jù)與實(shí)際價(jià)格的比較，確定哪些證券屬于價(jià)值高估，哪些證券屬于價(jià)值低估，低價(jià)買(mǎi)人，高價(jià)賣(mài)出。以盡可能低的價(jià)格買(mǎi)人，以盡可能高的價(jià)格賣(mài)出。3、構(gòu)建投資組合。4、投資組合的修正對(duì)已有的組合調(diào)整。對(duì)組合中的證券的實(shí)際表現(xiàn)，應(yīng)該定時(shí)進(jìn)行檢查。購(gòu)買(mǎi)某種證后長(zhǎng)期持有是可以的，但是不能忽略它。證券組合管理者應(yīng)經(jīng)常分析公司及證