117【營銷狂】國際企業(yè)及市場之實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)管理

1、2003年1月國際企業(yè)及市場之實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)管理前言由於近兩年全球經(jīng)濟(jì)急遽萎縮與不景氣，美國各大工業(yè)，包括高科技產(chǎn)業(yè)、電信業(yè)及汽車製造業(yè)等，紛紛出現(xiàn)了呆帳、裁員，甚至倒閉的現(xiàn)象。儘管企業(yè)先前已經(jīng)投下了數(shù)以億計(jì)的資金於供應(yīng)鏈管理（Supply Chain Management，SCM）系統(tǒng)及顧客關(guān)係管理（Customer Relationship Management，CRM）系統(tǒng)上，但仍不足以應(yīng)對變幻莫測之市場環(huán)境。而錯(cuò)誤之市場供需預(yù)測，或?yàn)槠髽I(yè)帶來了龐大的庫存壓力，或讓企業(yè)失去了市場契機(jī)，最終更造成股東難以估計(jì)的損失。凡此種種，說明了企業(yè)對於商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)（Business Risk Managemen

2、t）處理能力的欠缺，亦引證了業(yè)界對於風(fēng)險(xiǎn)管理的急迫需求。然而“風(fēng)險(xiǎn)管理”一詞已是業(yè)界之陳腔濫調(diào)，在著名搜尋引擎“Google”中，可輕易找到接近122萬筆的相關(guān)資料，但由於資料大多為艱澀難懂，實(shí)有必要針對實(shí)際之商務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。 為加強(qiáng)企業(yè)對於風(fēng)險(xiǎn)管理需求之認(rèn)知，CommerceNet及Milken Institute邀集了產(chǎn)業(yè)界、金融界及負(fù)責(zé)政策研擬之專家學(xué)者們進(jìn)行圓桌會議註1，研究風(fēng)險(xiǎn)管理在非金融產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用及對其影響，並探討在提升國際社會對於商務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之認(rèn)知及相關(guān)工具之發(fā)展時(shí)，是否需要非市場性之介入。在此前提之下，本會議主要任務(wù)包括：1. 發(fā)展一套可強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知、辦識、評估、防範(fàn)及管理之前

3、瞻性思維； 2. 發(fā)展一套可以影響與風(fēng)險(xiǎn)管理及風(fēng)險(xiǎn)透明化相關(guān)之科技、基礎(chǔ)建設(shè)發(fā)展、政策架構(gòu)及規(guī)範(fàn)的策略； 3. 發(fā)展一套可以引導(dǎo)與影響風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)之研究、先導(dǎo)計(jì)畫、應(yīng)用工具及程序的方法。 在會議的籌備階段，CommerceNet及Milken Institute已完成了密集的企業(yè)訪談及多次的專題研討，訪談對象皆為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，訪談人數(shù)超過80位。從前置研究中得知，CommerceNet及Milken Institute可藉由與風(fēng)險(xiǎn)管理的體認(rèn)（Awareness）、提倡（Advocacy），及採用（Adoption）等相關(guān)議題之研究，協(xié)助商業(yè)及政策團(tuán)體進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)管理新世代。本會議探討了數(shù)項(xiàng)增加風(fēng)險(xiǎn)管

4、理必要性的趨勢，並找出20餘項(xiàng)可以利用的解決方案。對於曾因預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)（Forecasting Risk）、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（Pricing Risk）、產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)（Capacity Risk）及原物料風(fēng)險(xiǎn)（Availability Risk）而導(dǎo)致收入損失之企業(yè)而言，建議可先閱讀本報(bào)告中第貳章 四大風(fēng)險(xiǎn)管理案例說明。壹、 風(fēng)險(xiǎn)管理隨著非核心產(chǎn)品及服務(wù)紛紛委外處理，顧客、供應(yīng)商、合作夥伴及競爭者間之關(guān)係越加緊密?，F(xiàn)有企業(yè)可謂是金融風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)及供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的集合體，傳統(tǒng)的競爭模式已顯不足。大部份企業(yè)在為股東爭取利益最大化的同時(shí)，亦需要降低營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，故風(fēng)險(xiǎn)管理已不只是金融面才需要的管理，而是整體競爭模

5、式下的必要手段。正如Intellidex公司執(zhí)行長Narry Singh表示，在相互依存與連結(jié)的市場環(huán)境中，機(jī)會的來源往往也是風(fēng)險(xiǎn)的來源。一、 現(xiàn)況分析儘管企業(yè)已有科技風(fēng)險(xiǎn)的概念，亦將電腦、網(wǎng)際網(wǎng)路及電子商務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)視為僅次於雇用風(fēng)險(xiǎn)（Employment-related Risk）的重大風(fēng)險(xiǎn)，但企業(yè)卻未因此把科技因素納入整體的風(fēng)險(xiǎn)管理中。根據(jù)St. Paul公司最近於美國與歐洲進(jìn)行的研究調(diào)查顯示，在1,500家的受訪企業(yè)中，只有25%設(shè)有風(fēng)險(xiǎn)管理委員會（Risk Management Committees）或其他正式的組織團(tuán)體，進(jìn)行科技風(fēng)險(xiǎn)評估；而在這25%的企業(yè)中，亦只有50%認(rèn)為科技風(fēng)險(xiǎn)管

6、理是有效的。在受訪的風(fēng)險(xiǎn)管理師中，40%坦誠其對科技風(fēng)險(xiǎn)欠缺了解，只有10%認(rèn)為自己已非常了解科技風(fēng)險(xiǎn)。Aon Corporation的研究報(bào)告顯示，企業(yè)的財(cái)務(wù)長普遍希望能以策略性方式，延伸傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理的審計(jì)範(fàn)疇，最好能在營運(yùn)與決策的過程中，把風(fēng)險(xiǎn)管理視為策略性目標(biāo)的構(gòu)成要素。但調(diào)查發(fā)現(xiàn)，只有5%的財(cái)務(wù)長滿意目前的風(fēng)險(xiǎn)管理方式，超過50%表示非常不滿意或稍微滿意。對於年?duì)I業(yè)額在10億美元以上的大型企業(yè)而言，滿意度比中小企業(yè)高，而對於金融服務(wù)業(yè)及能源產(chǎn)業(yè)而言，其滿意度亦相對偏高。為了縮短理想與現(xiàn)實(shí)的差距，39%的受訪者將在三年內(nèi)推行綜合式的風(fēng)險(xiǎn)管理，但仍有12%的受訪者表示會維持原有的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)

7、制。由以上兩個(gè)調(diào)查結(jié)果不難發(fā)現(xiàn)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)及視風(fēng)險(xiǎn)管理為核心策略的企業(yè)需求已漸趨成熟。無奈，擁有風(fēng)險(xiǎn)管理工具的人，不一定了解企業(yè)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)；而了解企業(yè)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)的人，又不一定擁有適當(dāng)?shù)墓ぞ?。此外，風(fēng)險(xiǎn)管理常被視為是一種保險(xiǎn)，一個(gè)對於不確定性的緩衝區(qū)。其實(shí)，從案例說明中可得知，風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制應(yīng)作為不確定性的發(fā)現(xiàn)，而風(fēng)險(xiǎn)本身卻可視為利潤中心。圖（一）正是詮釋現(xiàn)今企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的四大面向，包括風(fēng)險(xiǎn)管理的分析面、風(fēng)險(xiǎn)管理的組織結(jié)構(gòu)發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)管理的規(guī)範(fàn)、以及風(fēng)險(xiǎn)管理的科技發(fā)展。其呈現(xiàn)出的非對稱式圖形，說明了風(fēng)險(xiǎn)分析及其輔助工具雖已發(fā)展多時(shí)，但有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理的科技、組織結(jié)構(gòu)及規(guī)範(fàn)發(fā)展卻相對地緩慢。圖（一） 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

8、管理的四大面向二、 風(fēng)險(xiǎn)管理之行為因素根據(jù)以上討論，與會者認(rèn)為在面對風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，必須了解各大面向可能影響風(fēng)險(xiǎn)管理之行為因素：1. 風(fēng)險(xiǎn)管理之發(fā)展障礙：害怕與恐懼 o 產(chǎn)業(yè)對於如同“黑箱作業(yè)”般的風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案深感恐懼，因?yàn)檫@樣的作業(yè)方式，很可能會引發(fā)其他的風(fēng)險(xiǎn)。 o 風(fēng)險(xiǎn)管理師往往將風(fēng)險(xiǎn)管理視為職場上的另一項(xiàng)變數(shù)。 o 對於非常重視員工績效的執(zhí)行長而言，他們害怕風(fēng)險(xiǎn)管理所產(chǎn)生的效果，最終會成為員工表現(xiàn)欠佳的藉口。 2. 風(fēng)險(xiǎn)管理之助力：貪婪與野心Pat Finegan表示，就是貪婪與野心把1980年代的高風(fēng)險(xiǎn)融資合併（LBOs）風(fēng)潮化險(xiǎn)為夷。Graydon補(bǔ)充說明，這也就是所謂的中心街道（M

9、ain Street）與華爾街（Wall Street）的不連接性現(xiàn)象。意味著，有些風(fēng)險(xiǎn)是不用刻意避開，有些卻要用心操作，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)管理也可以是牟利的工具。 貳、 四大風(fēng)險(xiǎn)管理案例說明在過去的15個(gè)月中，僅有少數(shù)的企業(yè)懂得使用風(fēng)險(xiǎn)管理來規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。市場中又以預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)、訂價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)及庫存風(fēng)險(xiǎn)為四大常見的商務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其案例說明，分述如下： · 預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)（Forecasting）在過去12至15個(gè)月間，錯(cuò)誤的市場預(yù)測嚴(yán)重影響了高科技產(chǎn)業(yè)，例如思科系統(tǒng)（Cisco System）在2001年上半年的網(wǎng)路設(shè)備存貨剩餘，造成了22.5億美元的損失。單季銷售額因此下跌了30%，股價(jià)也因此下跌了

10、80%，最終以裁員收場。 · 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（Price）價(jià)格浮動(dòng)是另一個(gè)主要的風(fēng)險(xiǎn)來源。以航空業(yè)為例，達(dá)美航空公司（Delta Airlines）運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，在1999至2000年間，成功躲過了能源價(jià)格上漲的危機(jī)，公司因此省下了約6億美元。同期，西南航空公司（Southwest Airlines）亦透過原油避險(xiǎn)交易方案（Fuel-hedging Program），為公司省下4,310萬美元。 · 產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)（Capacity）產(chǎn)能管理範(fàn)疇包含了廠房產(chǎn)能、倉庫容量、運(yùn)送工具產(chǎn)能等，在過去的15個(gè)月，汽車工業(yè)、鋼鐵工業(yè)、航空業(yè)及電子產(chǎn)業(yè)的剩餘產(chǎn)能已創(chuàng)下了數(shù)以億計(jì)美元的損失。以199

11、2年的美國航空業(yè)為例，在經(jīng)濟(jì)衰退及波斯灣戰(zhàn)爭之陰影下，旅客人數(shù)明顯減少，產(chǎn)業(yè)淨(jìng)損高達(dá)48億美元。2001年，美商巨積公司（LSI Logic）花費(fèi)了1億2,000萬至1億5,000萬美元，用以支付固定資產(chǎn)之耗損、遣散費(fèi)、出口成本及因市場需求不足而停止的生產(chǎn)設(shè)備費(fèi)用。故要如何善用組織資源或金融手段來減低產(chǎn)能建置成本，以及提高產(chǎn)能利用率是賺取利潤的必修課題。 · 原物料風(fēng)險(xiǎn)（Availability）1999年福特汽車公司（Ford Motor），因未能順應(yīng)觸媒轉(zhuǎn)換器原料，包括鈀、白金及銠等稀有金屬之浮動(dòng)市價(jià)，白白損失了10億美元，更導(dǎo)致23,000人失去工作機(jī)會。當(dāng)時(shí)原料市價(jià)已下滑六成

12、，但福特仍需以昂貴的合約價(jià)進(jìn)貨，可見福特並無規(guī)避長期及大宗原物料採買之風(fēng)險(xiǎn)。反觀惠普公司（Hewlett-Packard），卻善用客觀的選擇權(quán)分析，每年為公司省下約7,200萬美元。除此，惠普還會透過網(wǎng)路採購中心去平衡期貨及現(xiàn)貨市場，以分散供應(yīng)鏈分險(xiǎn)。公司因此可安心採買比預(yù)期更多的零組件，再利用現(xiàn)貨市場將多餘的存貨拋售。 參、 實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)一、 定義 · 總體而言，在形形色色的風(fēng)險(xiǎn)中，與會者把營運(yùn)以內(nèi)除金融之外，所有可能發(fā)生的障礙統(tǒng)稱為實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)（Real Risk）。 · 實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)可以事件發(fā)生的機(jī)率及其嚴(yán)重性來界定，發(fā)生機(jī)率越高，但嚴(yán)重性不高的事件，往往是導(dǎo)致股價(jià)下跌的重大因素

13、。 · 實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)亦可視為是影響企業(yè)股價(jià)供需失衡之因。 · 風(fēng)險(xiǎn)管理工具必須適切地與市場情況整合，若能具備財(cái)金運(yùn)作的能力，將使風(fēng)險(xiǎn)管理工具的使用更加普及。 · 在此界定下，實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)又可細(xì)分為，市場風(fēng)險(xiǎn)、清算風(fēng)險(xiǎn)及付款風(fēng)險(xiǎn)。 二、 關(guān)係人 與會者認(rèn)為企業(yè)執(zhí)行長是風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案的主要使用者，因?yàn)閳?zhí)行長最關(guān)心的是如何把股東權(quán)益極大化，以及將影響股價(jià)的衝擊極小化。 三、 實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)之衡量 · 實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)所造成的衝擊，可以融資前及折舊前的現(xiàn)金流量作為指標(biāo)。 · Ajit Nazre在會中提出了實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)之臨界值，在此臨界值下之風(fēng)險(xiǎn)將不予以考慮。 四、 會

14、議共識 · 會議的首要共識為風(fēng)險(xiǎn)的分類方式。為便於與企業(yè)溝通，風(fēng)險(xiǎn)需以流通貨幣作為量化的標(biāo)準(zhǔn)。 · 風(fēng)險(xiǎn)管理不需等到有實(shí)質(zhì)交易發(fā)生，或有實(shí)質(zhì)的價(jià)值時(shí)，即可開始進(jìn)行。 · 為便於了解流通性及透明性之間的關(guān)聯(lián)，必須先清楚定義何謂流通性。 · 風(fēng)險(xiǎn)管理工具必須適切地與市場情況整合，若能具備財(cái)金運(yùn)作的能力，將使風(fēng)險(xiǎn)管理工具的使用更加普及。 · 會議是基於市場是現(xiàn)存的或市場是自行組成的假設(shè)為前提，引導(dǎo)人們?nèi)ピO(shè)計(jì)相關(guān)組織架構(gòu)?？墒沁@樣的假設(shè)並不完備，其實(shí)市場設(shè)計(jì)也是很重要的。 肆、 會議結(jié)果一、 科技與基礎(chǔ)建設(shè) 在科技蓬勃發(fā)展下，要展開能夠降低風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)政制

15、度並非易事，例如，要如何把風(fēng)險(xiǎn)管理科技及其基礎(chǔ)建設(shè)引入市場便是首當(dāng)其衝的難題。再者，風(fēng)險(xiǎn)管理科技及其基礎(chǔ)建設(shè)須具備何種重要條件，始有助於風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃的推廣？基於必要性及經(jīng)濟(jì)復(fù)甦的刺激，企業(yè)對風(fēng)險(xiǎn)管理科技及其基礎(chǔ)建的需求已很明顯。無奈，市面上尚未找到適當(dāng)?shù)墓ぞ咭怨┢髽I(yè)參考。 為能使交易夥伴在交易及供/需鏈中，可確認(rèn)、評估、承受及轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)，以及讓企業(yè)把衍生性金融商品與現(xiàn)有系統(tǒng)作整合，市場需要新的科技開發(fā)及新的作業(yè)模式。例如，企業(yè)必須以開放式架構(gòu)，始能把議價(jià)系統(tǒng)與顧客管理系統(tǒng)（CRM）、供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)（SCM）及企業(yè)資源規(guī)劃系統(tǒng)（Enterprise Resource Planning，ERP）整合

16、在一起。又如，對於風(fēng)險(xiǎn)管理上及撰寫合約上所必須的資料，亦要整合到現(xiàn)有系統(tǒng)中。除此，風(fēng)險(xiǎn)管理工具還必須要與市場需求的預(yù)測資料結(jié)合。故，有效的風(fēng)險(xiǎn)管理策略發(fā)展，是仰賴於風(fēng)險(xiǎn)管理工具、作業(yè)模式及系統(tǒng)應(yīng)用間的緊密結(jié)合。二、 政策與法令 單憑市場的演進(jìn)已不足以產(chǎn)生傑出的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，儘管是有效的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，亦常會遇到政策及法令上的困擾。現(xiàn)有的法律漏洞可能是潛伏中的重大危機(jī)，美國史上最大宗的破產(chǎn)案 安隆案（Enron），就是血淋淋的教訓(xùn)。雖說法令是需要一定的制衡，但每當(dāng)危機(jī)發(fā)生時(shí)，民眾都會依賴管理者去處理風(fēng)險(xiǎn)的問題。故，這些用以救急的措施，應(yīng)可予以常規(guī)化。 對於買賣雙方而言，若在無共同交易標(biāo)準(zhǔn)的場所或無

17、第三監(jiān)督管理委員會的情況下進(jìn)行非線上交易，都必須承擔(dān)高度的風(fēng)險(xiǎn)。反觀B2B的電子市集，其交易系統(tǒng)功能一般是由已註冊及被受規(guī)範(fàn)的交易所來提供，如：證券交易所，而這些交易及商務(wù)的機(jī)能，往往又是管理機(jī)構(gòu)未能預(yù)知的。再者，規(guī)章常會延緩相關(guān)技術(shù)的採用，故企業(yè)間的交易必須嚴(yán)格遵守自我規(guī)範(fàn)，始可於在網(wǎng)際網(wǎng)路市集中建立信任及保護(hù)雙方的權(quán)益。 當(dāng)懸置的規(guī)章漸漸成為交易進(jìn)展及成長的障礙時(shí)，可與非營利/中立團(tuán)體合作，建造可影響作業(yè)慣例的規(guī)範(fàn)，創(chuàng)造全球真正的流通市場。如，美國證券及交易委員會所提供的基礎(chǔ)管理結(jié)構(gòu)，落實(shí)了零詐欺及無市價(jià)操控的交易環(huán)境，亦讓美國成為了全球最快及最流通的證券交易市場。 電子商務(wù)市場該如何發(fā)展

18、一個(gè)受規(guī)範(fàn)的環(huán)境？我們又該如何保障B2B市場的交易安全及流動(dòng)性？自我約束是否就足以保障企業(yè)間的交易安全？若否，何種組織最適於監(jiān)管電子商務(wù)交易？若政府將參與監(jiān)管，其又該扮演何種角色？而震驚世界的安隆案是否將影響公私單位現(xiàn)有的交易政策與法令？若是，這些自治的機(jī)制是否足以代替政府的規(guī)章？若政府立法是無可避免時(shí)，這些自治機(jī)制又是否能減低政府監(jiān)管的影響？總言之，對於B2B市場建設(shè)而言，非營利組織的鑑管扮演著重要的角色。三、 實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)畫 經(jīng)過腦力激盪，與會者將實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)畫分為三大階段，如圖（二）所示，其順序?yàn)轶w認(rèn)階段、提倡階段及採用階段。 圖（二） 實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)畫之三大階段 · 體認(rèn)

19、階段此階段主要是要加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)對於實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)管理的了解，其行動(dòng)方案包括了： 1. 撰寫與供應(yīng)及需求風(fēng)險(xiǎn)管理原理及程序相關(guān)之白皮書概要。 2. 建立不可交易之風(fēng)險(xiǎn)分類法則及架構(gòu)： § 風(fēng)險(xiǎn)的定義及原有的認(rèn)知 § 風(fēng)險(xiǎn)的種類 § 各類風(fēng)險(xiǎn)可能造成的影響 § 如何衡量、量化及交易這些風(fēng)險(xiǎn) 3. 發(fā)展藍(lán)圖以協(xié)助價(jià)值鏈中的不同成員辨識、評估、減低及交易風(fēng)險(xiǎn)，並提供成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理模式予價(jià)值鏈中的組織團(tuán)體。 4. 進(jìn)行多方研究，調(diào)查降低需求風(fēng)險(xiǎn)的方法，及如何從不確定的剩餘中獲利。 5. 在2002年中舉辦多場有關(guān)於供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理的會議與研討會。 6. 補(bǔ)助大學(xué)研究經(jīng)費(fèi)，冀其能提供新世代風(fēng)險(xiǎn)管理的運(yùn)算模式。 7. 邀請相關(guān)的專家學(xué)者，共同擬定風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際應(yīng)用範(fàn)圍。 8. 在風(fēng)險(xiǎn)管理議題上，邀請金融服務(wù)業(yè)的專家進(jìn)行跨產(chǎn)業(yè)交流，針對風(fēng)險(xiǎn)交易提出一個(gè)擬定契約的方法。 · 提倡階段此階段將針對風(fēng)險(xiǎn)管理之政策及管理面發(fā)揮影響，行動(dòng)方案建議可包括了： 1. 可與政府部門合作，以助新風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)之訂定。（如：證券交易委員會、商品期貨