股票投資的財(cái)務(wù)分析

1、精品文檔試析如何做好股票投資的財(cái)務(wù)分析如今，在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)向好，在管理層不斷加強(qiáng)監(jiān)管、 重拳打擊操縱證券市場(chǎng)的背景下，以對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行全面財(cái)務(wù)分析、 判斷企業(yè)實(shí)質(zhì)價(jià)值為手段的理性投資漸成潮流。 本文擬就如何對(duì)股票 投資進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，提出觀點(diǎn)如下：一、對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行基本分析1 .對(duì)公司概況進(jìn)行分析對(duì)公司概況進(jìn)行分析，主要通過(guò)：了解公司經(jīng)營(yíng)史的穩(wěn)定性， 即要知道該公司是否能夠經(jīng)得起時(shí)間的考驗(yàn)； 了解公司長(zhǎng)期發(fā)展遠(yuǎn) 景可否看好？即關(guān)注公司生存和未來(lái)成長(zhǎng)能力。最有生命力、最值得擁有的企業(yè)，是在長(zhǎng)期有最佳遠(yuǎn)景且有市場(chǎng)特許權(quán)的企業(yè)；公司管理層是否理性？它決定投資者能否獲得股東盈余；管理層對(duì)股東是

2、 否坦誠(chéng)？即要了解經(jīng)營(yíng)者是否像他吹噓自己的成功一樣，坦承自己的失敗或不足？了解公司近年來(lái)投資決策中是否有脫離企業(yè)老本行 的行為？也即關(guān)心是否有盲從其他法人機(jī)構(gòu)的行為？那些輕易改變 公司本質(zhì)的盲從舉措，很容易增加犯下重大錯(cuò)誤的可能（舉例來(lái)說(shuō)， 曾經(jīng)當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)爆炒“網(wǎng)絡(luò)股”時(shí)，一些企業(yè)紛紛拆巨資投資一一“觸 網(wǎng)”，結(jié)果不但付出了較高的融資成本，甚至個(gè)別企業(yè)投資本金也難 保；再如，當(dāng)證券市場(chǎng)時(shí)興“委托理財(cái)”時(shí)，少數(shù)企業(yè)不顧實(shí)際而效 仿，結(jié)果使企業(yè)蒙受了不該有的損失。）；而報(bào)酬率高的公司，通常是 那些長(zhǎng)期以來(lái)都堅(jiān)持提供同樣商品和服務(wù)的企業(yè)。對(duì)目標(biāo)公司的概況進(jìn)行分析，目的是要研究企業(yè)現(xiàn)況和財(cái)務(wù)情 形，進(jìn)

3、而深入了解企業(yè)。因?yàn)榱私馄髽I(yè)的程度正是投資成敗的首要條 件。2 .對(duì)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行分析公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況主要有三方面的內(nèi)容，一是近年來(lái)經(jīng)營(yíng)情況； 二是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，凈利潤(rùn)完成情況；三是上市公司募集資金的使用 情況。透過(guò)上市公司近年來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的總結(jié)并將主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、 凈利潤(rùn)指標(biāo)的完成情況與往年作縱向比較，可以看出公司組織生產(chǎn)、 經(jīng)營(yíng)管理情況，明白公司取得的重大成績(jī)和可能存在的潛在問(wèn)題。對(duì)募集資金的使用，主要看是否按照募集資金（招股或配股）時(shí)的說(shuō)明 投入和使用，并進(jìn)而了解何時(shí)形成生產(chǎn)能力（利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)） 。若改 變募集資金用途，則應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注年報(bào)的具體說(shuō)明，以查明原因。3 .對(duì)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與

4、財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析上市公司年度報(bào)告公布的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)指標(biāo)一般包括：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，凈利潤(rùn)，總資產(chǎn)，股東權(quán)益，每股收益， 每股凈資產(chǎn)，凈資產(chǎn)收益率，股東權(quán)益比率。它們是影響上市公 司股票價(jià)格的重要因素。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度越大， 表明上市公司主業(yè)突出，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，市場(chǎng)銷售良好，獲利能力強(qiáng)， 公司成長(zhǎng)性高；每股收益、每股凈資產(chǎn)越大，表明股東可以分享的權(quán) 益越多，投資回報(bào)率高，投資安全有保障。反之，則相反。4 .對(duì)股本變化、重要事項(xiàng)進(jìn)行分析股本變化主要看總股本增減情況和股本結(jié)構(gòu)變動(dòng)。首先，總股本的增加有利潤(rùn)分配（送紅股）、資本公積金轉(zhuǎn)增、配股和增發(fā)行新股 等形式。一般來(lái)說(shuō)，股本擴(kuò)大，

5、表明股東對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有信心，公 司投入進(jìn)一步增加，抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債比率會(huì)降低。但是當(dāng) 股本擴(kuò)大后不能引起生產(chǎn)能力、利潤(rùn)的同步增長(zhǎng)時(shí)，則每股盈余就會(huì) 被稀釋，凈資產(chǎn)收益率將下降，這是個(gè)不利因素，需要予以跟蹤觀察。 其次是總股本減少，目前這種情況很少見(jiàn)，即公司實(shí)施回購(gòu)股本。企 業(yè)回購(gòu)自己的股份，說(shuō)明以公司管理層的觀點(diǎn)來(lái)看，其股票價(jià)值應(yīng)超 過(guò)市場(chǎng)價(jià)格一一否則他們就沒(méi)必要浪費(fèi)錢去買自己的股票。而且，企業(yè)回購(gòu)自己的股份通?？梢杂须p重好處。 一是貸款利息可以減稅（如 同折舊抵稅一樣），二是可以減少支付紅利的負(fù)擔(dān)和費(fèi)用。因此，投 資者應(yīng)積極關(guān)注這一情形。止匕外，投資者應(yīng)當(dāng)在重要事項(xiàng)公告中，關(guān)注可能

6、引起股權(quán)變化、 經(jīng)營(yíng)變化、債權(quán)債務(wù)變化等重大事項(xiàng)。重點(diǎn)了解公司有無(wú)新的投資項(xiàng) 目，新產(chǎn)品研發(fā)及重大合同簽訂、重大經(jīng)營(yíng)決定如巨額擔(dān)保等；看是 否有債務(wù)重組和訴訟事件，以確定公司經(jīng)營(yíng)是否良好或陷入困境。二、對(duì)目標(biāo)公司會(huì)計(jì)報(bào)表及重要項(xiàng)目進(jìn)行分析1.對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)編制的第一張會(huì)計(jì)報(bào)表， 是反映企業(yè)一定時(shí)點(diǎn) 下資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益狀況的“ X光片”。它主要提供以下幾個(gè) 方面的財(cái)務(wù)信息：企業(yè)的資產(chǎn)分布和結(jié)構(gòu)情況，資產(chǎn)負(fù)債表的左邊 從上到下按項(xiàng)目列示的正是企業(yè)所擁有的全部資產(chǎn)的具體分布及明細(xì)構(gòu)成；企業(yè)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)，主要看短期借款和長(zhǎng)期借款及長(zhǎng)期應(yīng) 付款；企業(yè)的償債能力，它是企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)

7、力的標(biāo)志；所有者權(quán)益， 也即企業(yè)的凈資產(chǎn)，它反映所有者對(duì)負(fù)債的保障程度。該指標(biāo)值越大， 保障程度越高。通過(guò)分析企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，一般可知其短期償債能 力；而通過(guò)報(bào)表中的有關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)分析權(quán)益與資產(chǎn)之間的關(guān)系，分析不同權(quán)益之間的內(nèi)在關(guān)系，分析權(quán)益與收益的關(guān)系，則可以看出企業(yè)的 資本結(jié)構(gòu)是否合理，并判斷企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。分析資產(chǎn)負(fù)債表，還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下項(xiàng)目：（1）期初、期末應(yīng)收 賬款余額，應(yīng)收賬款是反映企業(yè)產(chǎn)品銷售工作好壞和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)弱 的重要指標(biāo)，是企業(yè)收現(xiàn)能力的具體體現(xiàn)，過(guò)多的應(yīng)收賬款將不利于 企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)和有效使用；（2）存貨余額，存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng) 營(yíng)過(guò)程中為銷售或者耗用而儲(chǔ)存的各種資產(chǎn)。它是反映企業(yè)供、產(chǎn)、 銷工作協(xié)調(diào)好壞的重要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)； 適量的存貨，對(duì)維持企業(yè)生產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行具有重要意義；而過(guò)多的存貨則會(huì)使企業(yè)積壓資金、 增加倉(cāng)儲(chǔ)保管費(fèi)，從而反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題多，外部環(huán)境不寬松。（3） 長(zhǎng)期投資，按投資性質(zhì)不同長(zhǎng)期投資有股權(quán)投資和債券投資之分。投 資者應(yīng)結(jié)合企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表附注詳細(xì)了解長(zhǎng)期投資各