公司財(cái)務(wù)分析與管理期末考試重點(diǎn)

1、公司財(cái)務(wù)分析與管理名詞解釋：6*4=24 簡 答:5*8=40 計(jì) 算：4題，36分第一章1、 財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容*財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱。包括籌資、投資、經(jīng)營、分配2、 財(cái)務(wù)關(guān)系的內(nèi)容*財(cái)務(wù)關(guān)系指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。包括企業(yè)同其所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，同其債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，同其被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，同其債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系3、 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)*是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。以利潤最大化為目標(biāo)：利潤額是企業(yè)在一定期間經(jīng)營收

2、入和經(jīng)營費(fèi)用的差額，是按照收入費(fèi)用配比原則加以計(jì)算的，反應(yīng)了當(dāng)期正常經(jīng)營活動(dòng)中投入與產(chǎn)出對(duì)比的結(jié)果以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)：通過財(cái)務(wù)上的合理運(yùn)營，為股東創(chuàng)造更多的財(cái)富4、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突（股東與管理層的矛盾沖突，以及協(xié)調(diào)解決辦法*；股東和債權(quán)人的矛盾沖突，以及協(xié)調(diào)解決辦法*）股東與管理層的矛盾沖突：股東作為企業(yè)所有者，委托管理層經(jīng)營管理企業(yè)，希望以最小的管理成本獲得最大的股東財(cái)富報(bào)酬。管理層希望在提高股東財(cái)富的同時(shí)獲得更多的利益。由此產(chǎn)生了管理層個(gè)人目標(biāo)與股東目標(biāo)的沖突。解決方法：a. 激勵(lì)。把管理層的報(bào)酬同其績效掛鉤，以使管理層更加自覺地采取追求股東財(cái)富最大化的措施 b. 股東直接干預(yù)。

3、持股數(shù)量較多的機(jī)構(gòu)投資者成為中小股東的代言人，通過與管理層進(jìn)行協(xié)商，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營提出建議 c. 解聘。如果管理層工作嚴(yán)重事物，可能會(huì)遭到股東的解聘大股東與小股東的矛盾沖突解決方法：a. 完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，使股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)三者有效運(yùn)作，形成相互制約的機(jī)制 b. 規(guī)范上市公司的信息披露制度，保證信息的完整性、真實(shí)性和及時(shí)性股東與債權(quán)人的矛盾沖突：股東在獲得債權(quán)人的資金后，在實(shí)施其財(cái)富最大化目標(biāo)時(shí)會(huì)在一定程度上損害債權(quán)人的利益。解決方法：a. 債權(quán)人在債務(wù)協(xié)議中設(shè)定限定性條款 b. 債權(quán)人一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理層企圖利用他們，便會(huì)拒絕與該企業(yè)有進(jìn)一步地業(yè)務(wù)往來，或者要求較高的利率以補(bǔ)償可能

4、遭受的損失第二章1、可分散風(fēng)險(xiǎn)*、不可分散風(fēng)險(xiǎn)*（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）；系數(shù)*可分散風(fēng)險(xiǎn)：股票風(fēng)險(xiǎn)中通過投資組合能夠被消除的部分不可分散風(fēng)險(xiǎn)：股票風(fēng)險(xiǎn)中通過投資組合不能夠被消除的部分系數(shù)：市場風(fēng)險(xiǎn)的程度。度量了股票相對(duì)于平均股票的波動(dòng)程度，衡量了其對(duì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)程度。市場整體的=1，1指投資風(fēng)險(xiǎn)高于市場平均值，1指投資風(fēng)險(xiǎn)低于市場平均值2、年金現(xiàn)值、年金終值；相關(guān)計(jì)算*；現(xiàn)值、終值、年金現(xiàn)值求年金，年金終值求年金，求利率；求利息期【一定會(huì)有一道計(jì)算】第三章1、籌資數(shù)量的確定（營業(yè)收入比例法*）【計(jì)算】第四章1、長期籌資的類型*長期投資的類型：內(nèi)部籌資與外部籌資：內(nèi)部籌資指企業(yè)在企業(yè)內(nèi)部通過劉永利潤

5、而形成的資本來源；外部籌資指企業(yè)在內(nèi)部籌資不能滿足需要時(shí)，向企業(yè)外部籌資而形成的資本來源直接籌資與間接籌資：直接籌資指企業(yè)不借助銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商融通資本的一種籌資活動(dòng)；間接籌資指企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)融通資本的籌資活動(dòng)。區(qū)別：籌資機(jī)制不同，籌資范圍不同，籌資效率和籌資費(fèi)用高低不同，籌資效應(yīng)不同股權(quán)性籌資、債務(wù)性籌資與混合性籌資：股權(quán)性籌資指企業(yè)依法取得并長期擁有，可自主調(diào)配運(yùn)用的資本；債務(wù)性籌資指企業(yè)依法取得并依約運(yùn)用、按期償還的資本；混合性籌資指兼具股權(quán)性籌資和債務(wù)性籌資雙重屬性的長期籌資類型2、 限制性條款的內(nèi)容*一般性限制條款。包括：企業(yè)須持有一定額度的現(xiàn)金及其他流動(dòng)

6、資產(chǎn)，以保持其資產(chǎn)的合理流動(dòng)性及支付能力；限制企業(yè)支付現(xiàn)金股利；限制企業(yè)資本支出的規(guī)模；限制企業(yè)借入其他長期資金等例行性限制條款。包括：企業(yè)定期向銀行報(bào)送財(cái)務(wù)報(bào)表；不能出售太多的資產(chǎn)；債務(wù)到期要即使償付；禁止應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓等特殊性限制條款。例如：要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險(xiǎn)，規(guī)定借款的用途不得改變等3、債券的三種發(fā)行價(jià)格確定方式*（平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)）【計(jì)算】平價(jià)：指以債券的票面金額作為發(fā)行價(jià)格溢價(jià)：指按高于債券的票面金額的價(jià)格發(fā)行債券折價(jià)：指按低于債券面額的價(jià)格發(fā)行債券4、 融資租賃的概念*；融資租賃與營運(yùn)租賃的區(qū)別區(qū)別：融資租賃：指由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在七月或合同規(guī)

7、定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)適用的信用性業(yè)務(wù)融資租賃的特點(diǎn)：一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請，由租賃公司融資購進(jìn)設(shè)備租給承租企業(yè)使用 租賃期限較長，大多為設(shè)備使用年限的一半以上 租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方同意，任何一方不得中途解約 由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修包養(yǎng)和投保事宜，但無權(quán)自行拆卸改裝 租賃期滿時(shí)，按事先約定的辦法處置設(shè)備，一般由續(xù)租、留購或退還三種選擇，通常由承租企業(yè)留購營運(yùn)租賃：又稱經(jīng)營租賃，是由出租人向承租企業(yè)提供租賃設(shè)備，并提供設(shè)備維修保養(yǎng)和人員培訓(xùn)等的服務(wù)型業(yè)務(wù)。通常為短期租賃，目的主要是獲得設(shè)備的短期使用以及出租人提供的專門技術(shù)服務(wù)，有短期籌資的功效。營運(yùn)租賃

8、的特點(diǎn)：承租企業(yè)根據(jù)需要可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn) 租賃期較短，不涉及長期而固定的義務(wù) 在設(shè)備租賃期內(nèi)，如有新設(shè)備出現(xiàn)或不需用租入設(shè)備時(shí)，承租企業(yè)可按規(guī)定提前解除租賃合同 出租人提供專門服務(wù) 租賃期滿或合同終止時(shí)，租賃設(shè)備由出租人收回5、優(yōu)先股的概念，可轉(zhuǎn)換債券*優(yōu)先股：指相對(duì)于普通股而言的，較普通股具有某些優(yōu)先權(quán)利，同時(shí)也受到一定限制的股票可轉(zhuǎn)換債券：指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司普通股的債券第五章1、MM理論的基本觀點(diǎn)*基本結(jié)論：在符合該理論的假設(shè)之下，公司的價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。公司的價(jià)值取決于其實(shí)際資產(chǎn)，而非各類債務(wù)和股權(quán)的市場價(jià)值。兩個(gè)重要命

9、題：無論公司有無債務(wù)資本，其價(jià)值等于公司所有資產(chǎn)的預(yù)期收益額按適合該公司風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的必要報(bào)酬率折現(xiàn)的價(jià)值?；竞x是：第一，公司的價(jià)值不會(huì)受資本結(jié)構(gòu)的影響；第二，有債務(wù)公司的綜合資本成本率等同于與它風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相同但無債務(wù)公司的股權(quán)資本成本率；第三，公司的股權(quán)資本成本率或綜合資本成本率視公司的營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)而定利用財(cái)務(wù)杠桿的公司，其股權(quán)資本成本率隨籌資額的增加而提高。因此公司的市場價(jià)值不會(huì)隨債務(wù)資本比例的上升而增加?；竞x是：因?yàn)橘Y本成本率較低的債務(wù)給公司帶來的財(cái)務(wù)杠桿利益會(huì)被股權(quán)資本成本率的上升而抵銷，最后使有債務(wù)公司的綜合資本成本率等于無債務(wù)公司的綜合資本成本率，所以公司的價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)2、

10、營業(yè)杠桿*指由于企業(yè)經(jīng)營成本中固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤變動(dòng)率大于營業(yè)收入變動(dòng)率的現(xiàn)象。3、 財(cái)務(wù)杠桿*指由于企業(yè)債務(wù)資本中固定費(fèi)用的存在而導(dǎo)致普通股收益變動(dòng)率大于息稅前利潤變動(dòng)率的現(xiàn)象4、 如何利用每股收益無差別點(diǎn)，進(jìn)行籌資決策的優(yōu)選*；計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)，計(jì)算出收益無差別點(diǎn)出的息稅前利潤（EBIT），當(dāng)目標(biāo)利潤大于無差別點(diǎn)息稅前利潤時(shí)，采用負(fù)債籌資模式；當(dāng)目標(biāo)利潤小于無差別點(diǎn)息稅前利潤時(shí)，采用普通股方式籌資5、籌資總額分界點(diǎn)、最佳資本結(jié)構(gòu)、每股收益無差別點(diǎn)【計(jì)算】第六章1、投資的現(xiàn)金流量分析*；初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量（=凈利潤+折舊）、終結(jié)現(xiàn)金流量的計(jì)算*【計(jì)算】2、折現(xiàn)現(xiàn)金流量

11、方法的幾個(gè)指標(biāo)：凈現(xiàn)值NPV、內(nèi)含報(bào)酬率IRR（僅常規(guī)項(xiàng)目適用）、獲利指數(shù)PI，投資回收期（動(dòng)態(tài)、靜態(tài)）?！居?jì)算】如何決策*投資回收期：收回投資所需的年限?；厥掌谠蕉蹋桨冈接欣?。動(dòng)態(tài)投資回收期：指考慮了資金時(shí)間價(jià)值的情況下，以項(xiàng)目各期凈現(xiàn)金流量的限制抵償項(xiàng)目全部投資所需的時(shí)間靜態(tài)投資回收期：指從項(xiàng)目開始投資之日起，用項(xiàng)目各年的凈收入將全部投資收回所需的時(shí)間如何決策：NPV：在只有一個(gè)備選方案時(shí)，凈現(xiàn)值為正者則采納，為負(fù)者不采納。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)采用凈現(xiàn)值是正值中的最大者IRR：在只有一個(gè)備選方案時(shí)，如果計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率大于或等于公司的資本成本率或必要報(bào)酬率，就采納；反之

12、，則拒絕。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，選擇內(nèi)含報(bào)酬率超過資本成本率或必要報(bào)酬率最多的投資項(xiàng)目3、 盈虧平衡分析*【計(jì)算】第七章1、短期資產(chǎn)的持有政策（寬松政策、適中政策、緊縮政策）*寬松的持有政策：要求企業(yè)在一定的銷售水平上保持較多的短期資產(chǎn)，特點(diǎn)是收益低、風(fēng)險(xiǎn)小。該政策下，企業(yè)擁有較多的現(xiàn)金、短期有價(jià)證券和存貨，能按期支付到期債務(wù)，并且為應(yīng)付不確定情況保留了大量資金，使風(fēng)險(xiǎn)大大減少；但由于現(xiàn)金、短期有價(jià)證券投資收益較低，存貨占用使資金營運(yùn)效率低，從而降低了企業(yè)的營運(yùn)水平。適中的持有政策：要求企業(yè)在一定的銷售水平上保持始終的短期資產(chǎn)，既不過高也不過低，流入的資金恰恰滿足支付的需要，存貨也

13、恰好滿足生產(chǎn)和銷售所用。特點(diǎn)是收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡。在企業(yè)能夠比較準(zhǔn)確的預(yù)測未來各種經(jīng)濟(jì)情況時(shí)，也可以采用該政策。緊縮的持有政策：緊縮的持有政策要求企業(yè)在一定的銷售水平上保持較低的短期資產(chǎn)，特點(diǎn)是收益高、風(fēng)險(xiǎn)大。此時(shí)企業(yè)的現(xiàn)金、短期有價(jià)證券、存貨和應(yīng)收賬款等短期資產(chǎn)降到最低限度，可降低資金占用成本，增加企業(yè)收益；但同時(shí)也由于資金不足造成拖欠貨款或不能償還到期債務(wù)等不良情況，加劇企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。在外部環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)能非常準(zhǔn)確地預(yù)測未來的情況下，可采用該政策。2、信用標(biāo)準(zhǔn)*【計(jì)算】P2973、企業(yè)信用評(píng)估的5C評(píng)估法*指重點(diǎn)分析影響信用的五個(gè)方面的一種方法。品德。指顧客愿意履行其付款義務(wù)的可能性。顧客是

14、否愿意盡自己最大的努力來歸還貸款，直接決定著賬款的回收速度和數(shù)量。品的因素在信用評(píng)估中是最重要的因素。能力。指顧客償還貨款的能力。這主要根據(jù)顧客的經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營狀況來判斷。資本。指一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。這主要根據(jù)有關(guān)的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行判斷。抵押品。指顧客能否為獲取商業(yè)信用提供擔(dān)保資產(chǎn)。如有擔(dān)保資產(chǎn)，則對(duì)順利收回貨款比較有利。情況。指一般的經(jīng)濟(jì)情況對(duì)企業(yè)的影響，或一個(gè)地區(qū)的一些特殊情況對(duì)顧客償還能力的影響。第八章1、配合型籌資政策*指公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)與公司資產(chǎn)的壽命周期相對(duì)應(yīng)特點(diǎn)：臨時(shí)性短期資產(chǎn)所需資金用臨時(shí)性短期負(fù)債籌集，永久性的短期資產(chǎn)和固定資產(chǎn)所需資金用自發(fā)性短期負(fù)債和長期負(fù)債、權(quán)益資本籌集。配合

15、性籌資政策的基本思想是公司將資產(chǎn)和資金來源在期限和資金來源在期限和數(shù)額上的相匹配，以降低公司不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，采用較多的短期負(fù)債融資也可以使資本成本保持較低水平。這一政策可以用兩個(gè)公式表示：臨時(shí)性短期資產(chǎn)=臨時(shí)性短期負(fù)債永久性短期資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=自發(fā)行短期負(fù)債+長期負(fù)債+權(quán)益資本2、激進(jìn)型籌資政策*特點(diǎn)：臨時(shí)性短期負(fù)債不但要滿足臨時(shí)性短期資產(chǎn)的需要，還要滿足一部分永久性短期資產(chǎn)的需要，有時(shí)甚至全部短期資產(chǎn)都要由臨時(shí)性短期負(fù)債支持。對(duì)此可用以下兩個(gè)計(jì)算公式來表示：臨時(shí)性資產(chǎn)+部分永久性短期資產(chǎn)=臨時(shí)性短期負(fù)債永久性短期資產(chǎn)靠臨時(shí)性短期負(fù)債籌得部分+固定資產(chǎn)=自發(fā)性短期負(fù)債+長期負(fù)債+

16、權(quán)益資本3、穩(wěn)健型籌資政策*特點(diǎn)：臨時(shí)性短期負(fù)債只滿足臨時(shí)性短期資產(chǎn)的需要，其他短期資產(chǎn)和長期資產(chǎn)，用自發(fā)性短期負(fù)債、長期負(fù)債和權(quán)益資本籌集滿足。對(duì)此可用兩個(gè)計(jì)算方式來表示：部分臨時(shí)性短期資產(chǎn)=臨時(shí)性短期負(fù)債永久性短期資產(chǎn)+靠臨時(shí)性短期負(fù)債未籌足的臨時(shí)性短期資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=自發(fā)性短期負(fù)債+長期負(fù)債+權(quán)益資本第九章1、股利政策的影響因素*法律因素：資本保全的約束；企業(yè)積累的約束；企業(yè)利潤的約束；償債能力的約束債務(wù)契約因素。債務(wù)契約中對(duì)對(duì)公司發(fā)放現(xiàn)金股利的限制性條款有：a. 規(guī)定每股股利的最高限額b. 規(guī)定未來股息只能用貸款協(xié)議簽訂以后的新增收益來支付，而不能動(dòng)用簽訂協(xié)議之前的留存利潤c. 規(guī)定企

17、業(yè)的流動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)低于一定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，不得分配現(xiàn)金股利d. 規(guī)定只有當(dāng)公司的盈利達(dá)到某一約定的水平時(shí)，才可以發(fā)放現(xiàn)金股利e. 規(guī)定公司的股利支付率不得超過限定的標(biāo)準(zhǔn)。等等公司自身的因素：指公司內(nèi)部的各種因素及其面臨的各種環(huán)境、機(jī)會(huì)對(duì)其股利政策產(chǎn)生的影響。包括：現(xiàn)金流量、籌資能力、投資機(jī)會(huì)、資金成本、盈利狀況、公司所處的生命周期等股東因素：追求穩(wěn)定的收入；擔(dān)心控制權(quán)的稀釋；規(guī)避所得稅。行業(yè)因素：不同行業(yè)的股利支付率存在系統(tǒng)性差異：成熟行業(yè)的股利支付率通常比新興行業(yè)高；公用事業(yè)的公司大多實(shí)行高股利支付率政策；而高科技行業(yè)的公司股利支付率通常較低2、剩余股利政策*指在公司確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅

18、后凈利潤首先要滿足項(xiàng)目投資所需要的股權(quán)資本，然后若有剩余才有用于分配現(xiàn)金股利實(shí)行剩余股利政策，一般應(yīng)按照以下步驟來確定股利的分配額：根據(jù)選定的最佳投資方案，測算投資所需的資本數(shù)額按照公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算投資所需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額。稅后利潤首先用于滿足投資所需要增加的股東權(quán)益資本的數(shù)額在滿足投資需要后的剩余部分用于向股東分配股利。第十章1、債權(quán)人財(cái)務(wù)分析的目的*債權(quán)人為企業(yè)提供信用融資所能夠獲得的收益是固定的，貿(mào)易債權(quán)人的收益直接來自商業(yè)銷售的毛利，非貿(mào)易債權(quán)人的收益來自債務(wù)合同約定的利息。無論企業(yè)的業(yè)績?nèi)绾蝺?yōu)秀，債權(quán)人的收益只能限定為固定的利息或者商業(yè)銷售的毛利。但是，如果企業(yè)發(fā)生虧損或者經(jīng)營困難，沒有足夠的償還能力，債權(quán)人就可能無法收回全部或部分本金。債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)與收益的這種不對(duì)稱性特征，決定了他們非常關(guān)注其貸款的安全性，這也是債權(quán)人進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的主要目的。2、股東財(cái)務(wù)分析的目的*股權(quán)投資者進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的主要目的是分析企業(yè)的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)狀況，以便據(jù)此評(píng)估企業(yè)價(jià)值或股票價(jià)值，進(jìn)行有效的投資決策。企業(yè)價(jià)值是企業(yè)未來的預(yù)期收益以適應(yīng)的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)的現(xiàn)值。企業(yè)未來的預(yù)期收益取決于盈利能力，而折現(xiàn)率受風(fēng)險(xiǎn)大小的影響，風(fēng)險(xiǎn)越高折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)越大。