雅戈爾年報分析

1、雅戈爾集團股份有限公司十年年報分析一 、 雅戈爾基本情況以及SWOT分析（一）公司簡介以及股權(quán)結(jié)構(gòu)1.公司簡介雅戈爾集團創(chuàng)建于1979年，經(jīng)過近30年的發(fā)展，逐步確立了以品牌服裝、地產(chǎn)開發(fā)、股權(quán)投資三大產(chǎn)業(yè)為主體，多元并進、專業(yè)化發(fā)展的經(jīng)營格局，成為擁有員工5萬余人的大型跨國集團公司，旗下的雅戈爾集團股份有限公司為上市公司。1998年11月19日，雅戈爾股票在上交所正式掛牌，收盤價26.0元/股，比招股價高出138，2001年，雅戈爾入選中證亞商中國最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?0強，列第29位，并被新財富認為是中國國內(nèi)被嚴重低估的29只藍籌股之一。公眾對雅戈爾的信心，再次印證雅戈爾的自信，進一步增強

2、了資金實力,以良好的經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)的增長潛力列2009全國制造業(yè)500強第120位，中國企業(yè)效益200強第74位。同時還獲評中華慈善事業(yè)突出貢獻獎，連續(xù)三年上榜福布斯慈善榜和胡潤企業(yè)社會責(zé)任50強。至上市以來，從2003至2013年, 雅戈爾的營業(yè)收入從27.03億元到151.66億元, 增長將近6倍; 凈利潤從4001億萬元到135959萬元, 增長近34倍,現(xiàn)擁有凈資產(chǎn)50多億元，員工25000余人，是中國服裝行業(yè)的龍頭企業(yè)，綜合實力列全國大企業(yè)集團500強第144位，連續(xù)四年穩(wěn)居中國服裝行業(yè)銷售和利潤總額雙百強排行榜首位。主打產(chǎn)品雅戈爾襯衫連續(xù)十一年獲市場綜合占有率第一位，西服也連續(xù)六年

3、保持市場綜合占有率第一位,西服、襯衫、西褲、茄克和領(lǐng)帶同為中國名牌產(chǎn)品2.股權(quán)結(jié)構(gòu)截止2014年3月31日，公司股東總?cè)藬?shù)為173648戶,下表為前十名股東報告期末股東總數(shù)173,648前十名股東持股情況股東名稱持股總數(shù)持股比例種類寧波雅戈爾優(yōu)先控股公司699,272,00031.41%A深圳市博睿財智控股有限公司64,000,0002.87%A李如成51，370，0002.31%A姚建華27，123，5001.22%A寧波盛達發(fā)展有限公司20,207,6000.91%A中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品-008C-CT001滬14,107,8000.63%A蘇州聯(lián)勝化學(xué)有限公司

4、12,850,0000.58%A朱崇惲10,961,5000.49%A中國人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅-005L-FH0028,180,1000.37%A中國銀行股份有限公司-嘉實滬深300交易性開放式指數(shù)證券基金7,440,8100.33%A（二）雅戈爾報告期內(nèi)經(jīng)營情況1.業(yè)務(wù)的范圍及其經(jīng)營情況雅戈爾近年在服裝、房地產(chǎn)、紡織貿(mào)易等領(lǐng)域多元化經(jīng)營，主營業(yè)務(wù)呈多樣化態(tài)勢，因此將主營業(yè)務(wù)分為兩部分紡織服裝和房地產(chǎn)。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入由04年的、27.03億元到13年的151.66億元, 增長將近6倍; 凈利潤從4001億萬元到135959萬元, 增長近34倍，行業(yè)以及SWOT分析機

5、遇從04年到13年這十年間經(jīng)濟形勢紛繁巨變，尤其是經(jīng)歷08年全球經(jīng)濟危機后，服裝業(yè)從井噴式增長一片繁榮到紛紛倒閉進入寒冬再到有所恢復(fù)，壓力巨大，而同時房地產(chǎn)市場進入調(diào)整期，市場累積了大量自住購房需求在2008年底以來，在多重因素作用下，這些累積的需求開始集中釋放，這些因素包括：市場深度調(diào)整后，部分城市房價明顯回調(diào)，購房者購買能力相應(yīng)提升；2008年4季度開始，一系列穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的政策出臺，其中包括按揭貸款和購房稅費上的優(yōu)惠，進一步降低了購房者的支付壓力；此外，國家振興經(jīng)濟的一系列舉措收效明顯，經(jīng)濟預(yù)期開始向好威脅經(jīng)濟和行業(yè)等宏觀環(huán)境仍存在著諸多不確定性強勢雅戈爾擁有較強的獲利能力, 且這種獲

6、利能力有很好的穩(wěn)定性。在行業(yè)滄海桑田變化的十年, 雅戈爾銷量一直遙遙領(lǐng)先于同行業(yè)，品牌認同度較高,盈利水平相對較好, 說明其擁有很高的管理水平和決策能力, 另外, 雅戈爾集團在房地產(chǎn)的投入為其獲利頗豐。并且雅戈爾的股權(quán)相對集中，可以進行有效強力的決策，能夠及時對市場作出反應(yīng)弱勢雖然管理費用和銷售費用有所下降，但是仍然這兩筆費用仍然占用費用很大比例，如何節(jié)省這兩筆費用，是提高毛利率的重要環(huán)節(jié)。同時存貨的大量積存使雅戈爾現(xiàn)金回流不通暢，而且最近房地產(chǎn)市場似乎有些疲軟，加之與合作伙伴的分手使的雅戈爾前景有些不被看好，同時雅戈爾的流動資金壓力過大，影響雅戈爾的資本運作。二、財務(wù)分析對于雅戈爾上市十年的

7、財務(wù)分析將從杜邦體系出發(fā)，分別從盈利能力，償債能力，營運能力以及現(xiàn)金管理能力對于公司的整體運作進行評價。從中選取09-11年三年進行具體分析。（一）十年杜邦體系分析(1)2004年(3)2005年( 4 )2006年( 4 )2007年(5)2008年(6)2009年(7)2010年(8)2011年（9）2012年(10)2013年杜邦體系核心指標(biāo)（凈資產(chǎn)收益率ROE）及其因素分析【歷史趨勢數(shù)據(jù)比較】.作為核心指標(biāo)的ROE, 反映了股東權(quán)益的收益水平，是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心。雅戈爾20042006年的凈資產(chǎn)收益率有些下降，說明凈資產(chǎn)的運用帶來的收益上有所下降，對于股東的回報也有所減少，而在0

8、609年凈資產(chǎn)收益率陡然上升，說明企業(yè)對凈資產(chǎn)的運用十分到位，收益上升，同時對股東的回報也在大幅提高。而從09年往后，指標(biāo)呈一路下跌的態(tài)勢，收益減少，對股東的回報逐步縮水。下面選取0911這三年進行具體分析【ROE兩因素分解】：兩因素分解結(jié)果：權(quán)益乘數(shù)的變化導(dǎo)致的凈資產(chǎn)收益率的變化0.120總資產(chǎn)凈利率的變化導(dǎo)致的凈資產(chǎn)收益率的變化-0.652首先，從雅戈爾的總資產(chǎn)凈利率的指標(biāo)來看，2011年較2009年有著明顯的下降,降幅達到5.26%，這一變化使得凈資產(chǎn)收益率減少了0.652，說明在2004年度資產(chǎn)總體利用情況并未得到改善。反觀權(quán)益乘數(shù)，權(quán)益乘數(shù)為3.655，比上年增長了0.963,對于凈

9、資產(chǎn)收益率的增長有12%的貢獻。權(quán)益乘數(shù)變大，主要是由于資產(chǎn)負債率提高，說明公司負債程度較高，有較多的杠桿利益，并且，但同時這也意味著風(fēng)險也增加，尤其是雅戈爾主要投資在房地產(chǎn)行業(yè)，在近期國家宏觀調(diào)控的情況下更值得注意杠桿比例高所帶來的風(fēng)險，這也使得公司的償債能力受到很大的壓力。綜合以上兩方面可以發(fā)現(xiàn)，公司在本年度即使是在負債比例的增加情況下，杠桿利益也沒有明顯的改善，而在資產(chǎn)運作上并未取得很好的效果，經(jīng)營狀況不佳?！綬OE三因素分解】：三因素分解結(jié)果：權(quán)益乘數(shù)的變化導(dǎo)致的凈資產(chǎn)收益率的變化0.120總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化導(dǎo)致的凈資產(chǎn)收益率的變化-0.0131 銷售凈利率的變化導(dǎo)致的凈資產(chǎn)收益率的變

10、化-0.0159 2011年度與2009年同期相比，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降表明資產(chǎn)并沒有得到充分有效地利用，有可能會有資源浪費的情況，導(dǎo)致資產(chǎn)經(jīng)營效益降低。另一方面，由于銷售凈利潤，即公司銷售收入的盈利水平有所下降，說明公司的盈利能力有所下降， 收益減少。 以下從銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這三個對于核心指標(biāo)ROE起到關(guān)鍵的代表性因素出發(fā)，從它們分別所代表的盈利能力，償債能力以及運營能力這三方面以及發(fā)展能力對于雅戈爾20092011年度的表現(xiàn)進行分析:（一）：盈利能力分析年份2009年2010年2011年銷售毛利率38.41%33.62%39.60%銷售凈利率28.46%20.22%17.8

11、4%資產(chǎn)凈利率9.50%19.06%4.24%凈資產(chǎn)收益率22.61%6.51%14.6%1、銷售毛利率，表示每一元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成利潤，銷售毛利率越大，說明營業(yè)收入中制造成本所占的比重越小，毛利率越大，盈利水平就越高。雅戈爾公司在09年金融危機影響中，其銷售毛利率還是相對較高，說明公司較安全的度過了此次金融危機。09年到10年，銷售毛利率有所下降，主要應(yīng)是受金融危機影響的結(jié)果，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，在11年是銷售毛利率上升到39.60%，說明它的盈利水平越來越高。2、銷售凈利率，反映每一元營業(yè)收入能帶來的凈利潤的多少，表示營業(yè)收入的收益水平。公司09年到11

12、年的銷售凈利率下降了10.62%，說明雅戈爾公司獲取凈利潤的能力變?nèi)酰瑧?yīng)該在增加營業(yè)收入的同時降低成本費用才能更有效的提高其盈利能力。 3、資產(chǎn)凈利率，是反映企業(yè)一定時期的平均資產(chǎn)總額創(chuàng)造凈利潤的能力。雅 戈爾公司資產(chǎn)凈利率在09年到10年之間上升了9.56%，說明公司有效利用了經(jīng)濟資源，增加了收入。但10年到11年該指標(biāo)下降了10.62%，一方面應(yīng)該是因為在這一年中其銷售利潤下降，成本費用提高了。4、分析凈資產(chǎn)收益率：凈資產(chǎn)收益率評價企業(yè)自有資本及其積累獲取報酬水平的指標(biāo)，雅戈爾集團凈資產(chǎn)收益率較高，10年比09年下降了16.10%，10年凈資產(chǎn)收益率的下降在于受金融危機的影響。而10年到1

13、1年的凈資產(chǎn)收益率從6.51%又上升到了14.6%，說明雅戈爾公司的獲利能力增強了，其經(jīng)營狀況由高到低，又逐漸回升。（二）短期償債能力分析年份2009年2010年2011年流動比率114.24%103.89%96.25%速動比率26.21%36.02%23.97%現(xiàn)金流動債務(wù)比率4.49%10.46%-4.35%1、流動比率分析：2、速動比率:衡量在假設(shè)速動資產(chǎn)可以用來償債的資產(chǎn)，表明每1元流動負債的可以用多少速動資產(chǎn)作為保障。企業(yè)速動比率國際上通常認為100%的時候比較合適，而雅戈爾公司2009年到2011年速動比率為26.21%、36.02%、23.97%，遠遠低于100%，企業(yè)面臨著很大

14、的償債風(fēng)險。通過企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金的數(shù)據(jù)表格可以得到企業(yè)有著大量的流動負債。2010年到2011年這一年增加了大量的存貨所以影響到了其速動比率，所以企業(yè)營銷拉動變得很重要，通過加快存貨的銷售速度可以增加企業(yè)的短期償債能力。3、現(xiàn)金流動負債比率:指一個企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率，表明了每1元流動負債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度。雅戈爾公司2009年到2010年現(xiàn)金流動負債比率從4.47%升到了10.46%，說明雅戈爾公司每1元流動負債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度升高了，2010年到2011年現(xiàn)金流動負債比率從10.46%下降到-4.35%，說明雅戈爾公司每1元流動負債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度下降了

15、。長期償債能力分析年份2009年2010年2011年產(chǎn)權(quán)比率169.27%217.37%265.51%資產(chǎn)負債率62.86%68.49%72.64%權(quán)益乘數(shù)37.14%31.51%27.36%已獲利息倍數(shù)1460.65%970.29%451.71% 長期償債能力分析分析企業(yè)的長期償債能力，可利用資產(chǎn)負債表中的有關(guān)數(shù)據(jù)來分析權(quán)益與資產(chǎn)之間的關(guān)系，不同權(quán)益之間的關(guān)系，權(quán)益與收益之間的關(guān)系，計算出一系列的比率，從而判斷企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否健全、合理，評價企業(yè)的長期償債能力。反映企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)主要有：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比例、權(quán)益乘數(shù)、已獲利息倍數(shù)。從以上分析數(shù)據(jù)圖例分析出：1、產(chǎn)權(quán)比率,作為了資產(chǎn)

16、負債比率的另外一種表現(xiàn)形式，表明1元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額，雅戈爾公司自09年開始，產(chǎn)權(quán)比率都有很大的提高2011年尤其厲害，這與資產(chǎn)負債率是相對應(yīng)的目前企業(yè)有著一定的償債風(fēng)險。2、資產(chǎn)負債率,表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，雅戈爾公司09年到11年資產(chǎn)負債比率分別為62.86%、68.49%、72.64%；資產(chǎn)負債率保守者認為企業(yè)應(yīng)低于50%，而國際上通常認為企業(yè)資產(chǎn)負債率為60%時較為合適。雅戈爾集團資產(chǎn)負債率09年到11年都高于60%，從企業(yè)2009年到2011年企業(yè)的資產(chǎn)負債表中可以看出企業(yè)總資產(chǎn)保持著一定的增長程度，由于09年的金融危

17、機影響導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)中的負債比率升高。隨著10年金融危機的影響減小企業(yè)在慢慢恢復(fù)，目前企業(yè)長期償債能力有著一定的風(fēng)險。3、權(quán)益乘數(shù),是資產(chǎn)總額與所有制權(quán)益的比率，權(quán)益乘數(shù)越大說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比率越小，其償債能力越差。在雅戈爾公司中，從09年到11年其權(quán)益乘數(shù)從37.14%下降到27.36%，說明該公司償債能力變強。4、已獲利息倍數(shù),是指企業(yè)息稅前利潤與利息費用的比率，一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，企業(yè)的償債能力越強。雅戈爾公司09年的已獲利息倍數(shù)高達1460.65%，說明其償債能力非常高強，到11年其償債能力有所降低。四、營運能力分析（行業(yè)均值中剔除ST遠東）營運能力是指企業(yè)的經(jīng)營

18、運行能力，即企業(yè)運用各項資產(chǎn)以賺取利潤的能力。企業(yè)營運能力的財務(wù)分析比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。1、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析圖4-12 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)天數(shù)由銷售收入計算的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不僅反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，而且反映生產(chǎn)經(jīng)營過程中收入的情況，不僅受流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的影響，還受成本收入率的影響。從圖 4-12 可看出雅戈爾的周轉(zhuǎn)率整體低于行業(yè)均值，且周轉(zhuǎn)天數(shù)大于行業(yè)水平，反映了其周轉(zhuǎn)速度慢的問題，則需要補充流動資產(chǎn)參與周轉(zhuǎn)，但會形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。此外，還可看出雅戈爾2011年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動較大直接導(dǎo)致周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅變動，其原

19、因為當(dāng)年的營業(yè)收入降低而流動資產(chǎn)增長，表明流動資產(chǎn)的利用效率降低。2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析圖4-13 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)天數(shù)一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好,表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強。與之相對應(yīng)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)則是越短越好。雅戈爾在這方面表現(xiàn)良好，均高于行業(yè)水平，且2011年與2010年表現(xiàn)更為突出，2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于2009年28.17個百分點，說明在應(yīng)收賬款管理上的效率較高。這是由于雅戈爾這些年涉足房地產(chǎn)業(yè)，其行業(yè)的自身特點決定了凈賒銷額比重較大，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較高。3、存貨周轉(zhuǎn)率（以成本為基礎(chǔ)分析）圖4-13 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、

20、周轉(zhuǎn)天數(shù)雅戈爾的總體存貨扣除地產(chǎn)存貨之后的服裝業(yè)務(wù)存貨狀態(tài)為：2011年底21.8億，2010年底22億，2009年底21億，僅占總存貨的9.36%、11.76%、11.48%。作為一家以服裝為主營的公司，在房地產(chǎn)行業(yè)投資過多資金，導(dǎo)致房產(chǎn)存貨積壓，使其存貨周轉(zhuǎn)率過低，低于行業(yè)均值13.94%，周轉(zhuǎn)天數(shù)也過高，天數(shù)越大企業(yè)存貨的管理水平較低，存貨周轉(zhuǎn)速度慢，存貨占用資金較多，利潤率低。4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖4-14 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)天數(shù)固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明公司固定資產(chǎn)的利用效率越高，公司的獲利能力越強。雅戈爾2009年與2011年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于行業(yè)水平，但2010

21、年高出行業(yè)水平19.58個百分點，而周轉(zhuǎn)天數(shù)低于行業(yè)水平，說明公司可能較好的利用企業(yè)設(shè)備。5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖4-15 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營運能力，一般來說，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營運能力也就越強。雅戈爾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)與行業(yè)水平差距較大。2009和2010年是雅戈爾投資巔峰時刻，其金融投資業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)凈利潤16.25億、12.45億。這兩年，雅戈爾和凱石的金融投資合作使其在資本市場名聲大噪。但2011年，市場行情的糟糕讓人始料未及。這一年，雅戈爾金融投資凈利潤瞬間下滑到4.87億。2009和2010年，其投資項目無

22、一虧損；2011年年報中，形勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)，虧損項目開始出現(xiàn)。（四）：發(fā)展能力分析：年份2009年2010年2011年銷售增長率13.90%18.20%-20.49%總資產(chǎn)增長率32.57%15.09%1.39%凈利潤增長率95.04%-16.02%-29.85%1、增長銷售率:由該表格的數(shù)據(jù)分析，雅戈爾公司09年到10年銷售增長率總體在10%以上，且10年比09年上升了4.30%，處于一個上升發(fā)展期，保持了很好的增長勢頭，市場前景很好。且大于0，說明其營業(yè)收入增加，速度較快。但10年到11年下降到-20.49%，說明該公司經(jīng)營狀況不是特別好，下降幅度大，其營業(yè)利潤開始滑坡，市場占有能力相應(yīng)下降雅

23、戈爾公司應(yīng)研發(fā)新產(chǎn)品。2、總資產(chǎn)增長率:在09年總資產(chǎn)增長率增長百分比最大，從09年到11年，雅戈爾公司的該指標(biāo)逐年下降,但總體在0以上，該公司資產(chǎn)規(guī)模處于增加狀態(tài)，但增加幅度逐年在減小，說明雅戈爾公司在11年資產(chǎn)規(guī)模擴張速度變慢。3、凈利潤增長率：10年和11年雅戈爾公司的凈利潤增長率都處于負值，09年的凈利潤增長率很高，說明從08年金融危機到09年的一年里，雅戈爾集團做出了重大決策，使其凈利潤增加，但10年和11年的利潤增長率超過收入增長的部分都有大的降低，說明雅戈爾公司的主營收入彌補成本費用的能力下降，抵御價格降低、成本升高和銷售下降的能力進一步下降，其主營業(yè)務(wù)的獲利能力降低，阻礙了整個

24、企業(yè)獲得更多的利潤。四、總結(jié)雅戈爾自1979年創(chuàng)辦以來，以過硬的質(zhì)量和有品位的內(nèi)涵深受消費者的喜愛。但近年來，雅戈爾“不務(wù)正業(yè)”走多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，由于國家房地產(chǎn)宏觀調(diào)控和股市的“跌跌不休”，房地產(chǎn)和金融投資都面臨困境。服裝業(yè)務(wù)方面，雅戈爾1979年以服裝產(chǎn)業(yè)起家，目前是中國服裝行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，雅戈爾在其官方網(wǎng)站上表示，集團連續(xù)四年穩(wěn)居中國服裝行業(yè)銷售和利潤總額雙百強排行榜首位。主打產(chǎn)品雅戈爾襯衫、西服也常年保持市場綜合占有率第一位。但雅戈爾服裝板塊去年僅實現(xiàn)營業(yè)收入61.97億元，較上年同期增長僅1.61%。其中，代工出口業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收23.21億元，同比下降22.13%。 房地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，

25、雅戈爾1992年開始涉足房地產(chǎn)開發(fā)，公司在寧波、蘇州等地相繼開發(fā)東湖花園、東湖馨園、都市森林、蘇州未來城等大型樓盤，累計開發(fā)住宅、別墅、商務(wù)樓等各類物業(yè)300萬平方米，2009年雅戈爾地產(chǎn)業(yè)務(wù)在公司整體營收中的占比達到了42%；2010年雅戈爾地產(chǎn)業(yè)對營業(yè)總收入的貢獻高達47%，貢獻率幾乎近半。但經(jīng)了解，由于2011年國家對房地產(chǎn)實施了嚴厲的調(diào)控，雅戈爾因項目周期性因素房地產(chǎn)交付減少32.34億元甚至沒有再拿地，收入和營業(yè)利潤同比下降46.94%和32.12%?，F(xiàn)金回收速度放緩，流入比上年減少25.26億元。 金融投資業(yè)務(wù)方面，1993年進入投資領(lǐng)域的雅戈爾近兩年業(yè)務(wù)下滑更為明顯，曾經(jīng)的“投資

26、大王”“增發(fā)大王”2011年金融投資僅實現(xiàn)凈利潤4.87億元，較2010年12.45億元減少7.58億元，下降60.90%。由此可見，股指的縮水，對擁有龐大金融資產(chǎn)的雅戈爾顯然是一個重創(chuàng)。雖然2011年投資規(guī)模的縮減在一定程度上控制了風(fēng)險，但是A股的下行還是對金融投資業(yè)務(wù)造成了一定影響，尤其是給公司整體業(yè)績帶來了較大波動。 所以總結(jié)來看三大業(yè)務(wù)中，近年來能帶來穩(wěn)定利潤的只有服裝。這也就意味著，雅戈爾的回歸主業(yè)更多是市場的倒逼。后記做完這個作業(yè)有一種要癱了的感覺,雖不知是否符合老師的期望,但確實盡力為之.這也算一個實踐吧，畢竟之前都不止報表怎么做。對于這次的分析感覺多元化還是謹慎為之，雅戈爾在未

27、從事房地產(chǎn)的時候，利潤一片大好，在加入房地產(chǎn)投資業(yè)務(wù)后，雖有收獲，之后卻是。個人并不好看企業(yè)的多元化，感覺還是專心一個品脾比較好，畢竟精力有限，而管理能力未能達到像通集團那樣的水平。目測雅戈爾應(yīng)該會回歸主營業(yè)務(wù)，服裝業(yè)。至于房地產(chǎn)么，與合作伙伴的分道揚鑣，很不看好，而且最近的房市明顯松動，國家的宏觀調(diào)控貸款的利率，種種壓力不一細說了。今天去看雅戈爾的股價似乎又跌，感覺整個行業(yè)都跌，未能走出經(jīng)濟困境，前途堪憂。最后把報表就附在最后吧（其實也不知道該往哪里放了）附1 資產(chǎn)負債表報告日期20132012201120102009經(jīng)營性流動資產(chǎn)貨幣資金(經(jīng)營）3533183073193234924355

28、72210325應(yīng)收票據(jù)(經(jīng)營)69314057672771158應(yīng)收賬款4483927733405956821966654預(yù)付款項2222414174517611317233843333應(yīng)收利息563121912987960應(yīng)收股利(經(jīng)營)-0其他應(yīng)收款(萬元)290236262819230694202883132917存貨(萬元)22645442347297233068618727361825662一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)(萬元)-0其他流動資產(chǎn)(萬元)-0流動資產(chǎn)合計(萬元)29764173089537310374428664802369373經(jīng)營性流動負債應(yīng)付票據(jù)(經(jīng)營)73441077

29、1127613080348853應(yīng)付賬款940831041908152210301246742預(yù)收賬款158670714887411223906966938771780應(yīng)付職工薪酬(萬元)3230029783364083782538103應(yīng)交稅費(萬元)6150-60188275191132957411應(yīng)付利息(萬元)84237069304210731651應(yīng)付股利(萬元)-251284670其他應(yīng)交款(萬元)-0其他流動負債(萬元)發(fā)放貸款及墊款(萬元)-0可供出售金融資產(chǎn)(萬元)65166984318593616712188691124702持有至到期投資(萬元)-0長期應(yīng)收款(萬元)-5

30、00711長期股權(quán)投資(萬元)647638447448250343217629134155其他長期投資(萬元)-0投資性房地產(chǎn)(萬元)47406495401517454145102固定資產(chǎn)原值(萬元)711387770900730025649833701893累計折舊(萬元)280897311252276488265799237897固定資產(chǎn)凈值(萬元)430490459648453536384034463996固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備(萬元)-328固定資產(chǎn)(萬元)430490459648453536384034463668在建工程(萬元)2654545863864778818440947工程物資(

31、萬元)-0固定資產(chǎn)清理(萬元)-0生產(chǎn)性生物資產(chǎn)(萬元)-0公益性生物資產(chǎn)(萬元)-0油氣資產(chǎn)(萬元)-0無形資產(chǎn)(萬元)3078625319264932636636789開發(fā)支出(萬元)-0商譽(萬元)47814781478147814781長期待攤費用(萬元)73576983628012715股權(quán)分置流通權(quán)(萬元)-0遞延所得稅資產(chǎn)(萬元)1814519884157061120910453其他非流動資產(chǎn)(萬元)-44非流動資產(chǎn)合計(萬元)18581961896437178951319597901824027資產(chǎn)總計(萬元)4834613498597448932574826270419340

32、0短期借款(萬元)1292061151155512984501199674820768向中央銀行借款(萬元)-0吸收存款及同業(yè)存放(萬元)-0拆入資金(萬元)-0交易性金融負債(萬元)-1521-19衍生金融負債(萬元)-0應(yīng)付保證金(萬元)-0內(nèi)部應(yīng)付款(萬元)-0其他應(yīng)付款(萬元)685715357166785111588113355預(yù)提費用(萬元)-0預(yù)計流動負債(萬元)-0應(yīng)付分保賬款(萬元)-0應(yīng)付短期債券(萬元)-0一年內(nèi)到期的非流動負債(萬元)6146918813626186119436844859其他流動負債(萬元)-185519-180549流動負債合計(萬元)3157109

33、3333628322442227590442074089長期借款(萬元)207459168166279768412905338920應(yīng)付債券(萬元)-0長期應(yīng)付款(萬元)-0專項應(yīng)付款(萬元)1017010111454136預(yù)計非流動負債(萬元)-0長期遞延收益(萬元)-0遞延所得稅負債(萬元)409475396050228122182222934其他非流動負債(萬元)6957-0非流動負債合計(萬元)255464222196330097546541561990負債合計(萬元)34125733555824355451933055852636079實收資本(或股本)(萬元)22266122266

34、1222661222661222661資本公積(萬元)15499018724365869333171517685減:庫存股(萬元)-0專項儲備(萬元)-0盈余公積(萬元)12472212471212471211155791623一般風(fēng)險準(zhǔn)備(萬元)-0未確定的投資損失(萬元)-0未分配利潤(萬元)891944867349796553744812620022擬分配現(xiàn)金股利(萬元)-0外幣報表折算差額(萬元)-1207-1427-2202-11474-8531歸屬于母公司股東權(quán)益合計(萬元)13931101400538120759314007261443460少數(shù)股東權(quán)益(萬元)289292961

35、2131146119959113862所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(萬元)14220401430150133873915206851557322負債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(萬元)48346134985974489325748262704193400附2 利潤表報告日期2013/12/312012/12/312011/12/312010/12/312009/12/31營業(yè)總收入(萬元)15166881073250115394414513591227862營業(yè)收入(萬元)15166881073250115394414513591227862利息收入(萬元)-0其他業(yè)務(wù)收入(萬元)-0營業(yè)總

36、成本(萬元)1323363919377105405313139051015335營業(yè)成本(萬元)810265544822696952963458756286利息支出(萬元)-0營業(yè)稅金及附加(萬元)15345056641359629710535002銷售費用(萬元)166051156830145383113929109822管理費用(萬元)758767524610138210040081304財務(wù)費用(萬元)7308284493745254206330115資產(chǎn)減值損失(萬元)446401345-152-30512807公允價值變動收益(萬元)-299-31823543投資收益(萬元)6536

37、454345144251205785197902對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益28879878133745064268其他業(yè)務(wù)利潤(萬元)-0營業(yè)利潤(萬元)258689208219243842340058413972營業(yè)外收入(萬元)75881478819833306486104營業(yè)外支出(萬元)5335413221562463310316非流動資產(chǎn)處置損失(萬元)21413365453231751利潤總額(萬元)212923221685262112366072409760所得稅費用(萬元)7702755898562627264060342未確認投資損失(萬元)-0凈利潤(萬元)135896

38、165787205850293432349418歸屬于母公司所有者的凈利潤135960159860176271267217326392被合并方在合并前實現(xiàn)凈利潤968-0少數(shù)股東損益(萬元)-635927295792621523026基本每股收益0.610.720.791.21.47稀釋每股收益0.610.720.791.21.47附3現(xiàn)金流量表報告日期2013/12/312012/12/312011/12/312010/12/312009/12/31 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金(萬元)16847481467254151938217376751523481 收到的稅費返還(萬元)107031

39、2365981957814799 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金(萬元)17860926627335814754836465 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(萬元)18644271497004155956018048011574745 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金(萬元)703593494852121211010492161038723 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金(萬元)134816148982171708157897150856 支付的各項稅費(萬元)226775189435222590122567143097 支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金(萬元)219057134661107835129311

40、123597 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(萬元)1284241967929171424214589911456274 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(萬元)580186529075-154682345810118471 收回投資所收到的現(xiàn)金(萬元)363011618493527113787585344874 取得投資收益所收到的現(xiàn)金(萬元)3140922714215061820312739 處置固資產(chǎn)=所收回的現(xiàn)金凈額(萬元)2819015767402974191094 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額-1279522699142720 收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金(萬元)91722415650

41、18-18412 減少質(zhì)押和定期存款所收到的現(xiàn)金(萬元)-0 投資活動現(xiàn)金流入小計(萬元)514332673924580365827479377119 購建資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金1665437072995988249763924 投資所支付的現(xiàn)金(萬元)4013406693933718201031910543480 質(zhì)押貸款凈增加額(萬元)-0 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額309361161725703207716 支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金(萬元)1076261436921089962938368991 增加質(zhì)押和定期存款所支付的現(xiàn)金(萬元)-0 投資活動現(xiàn)金流出小計(萬元)5565578617736061161145867676410 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(萬元)-42224-187849-25751-318388-299291 吸收投資收到的現(xiàn)金(萬元)-960600040000 其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金-960600040000 取得借款收到的現(xiàn)金(萬元)17266242272273217395818150432262084 發(fā)行債券收到的現(xiàn)金(萬元)-0 收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金(萬元)17360660552207212717159750 籌資活動現(xiàn)金流入小計(萬元)1743984233928822020301946214232