中《財(cái)務(wù)管理》模擬試題

1、06 中級(jí)財(cái)務(wù)管理模擬試題?單項(xiàng)選擇題1?基礎(chǔ)性金融市場與金融衍生品市場是將金融市場按A?期限B?形成機(jī)制C?金融工具的屬性2?放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目屬于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策中的A ?接受風(fēng)險(xiǎn)B ?轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)C?減少風(fēng)險(xiǎn)() 標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的分類 ?D ?證券交易的方式和次數(shù) ( )?D?規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)3?在某一證券市場上 ,信息從產(chǎn)生到被公開的有效性受到損害,而且 ,投資者對(duì)信息進(jìn)行價(jià)值判斷的有效性也受到損害 ?這一市場屬于 ()?A? 強(qiáng)式有效市場B ?次強(qiáng)式有效市場C?弱式有效市場D? 無效市場4?為及時(shí)識(shí)別已存在的財(cái)務(wù)危機(jī)和已發(fā)生的錯(cuò)弊和非法行為或增強(qiáng)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)行錯(cuò)弊機(jī)會(huì)的能力所進(jìn)行的各項(xiàng)控制稱為 (

2、)?A?預(yù)防性控制B?糾正性控制C?偵查性控制D?指導(dǎo)性控制5?已知甲方案投資收益率的期望值為15%,乙方案投資收益率的期望值為 12%,兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn) ?比較甲 ?乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小應(yīng)采用的指標(biāo)是()?A? 方差B?凈現(xiàn)值C?標(biāo)準(zhǔn)離差D?標(biāo)準(zhǔn)離差率6?某企業(yè)按年利率4?5%向銀行借款200 萬元 ,銀行要求保留10%的補(bǔ)償性余額 ,則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為 ()?A ?4.95%B?5%C?5.5%D ? 9.5%7?在財(cái)務(wù)管理中 ,將企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力?開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金稱為 ()?A?投資總額B ?現(xiàn)金流量C?建設(shè)投資D?原始總投資8?下列各項(xiàng)中 ,不能通

3、過證券組合分散的風(fēng)險(xiǎn)是()?A?非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)B ?公司特別風(fēng)險(xiǎn)C?可分散風(fēng)險(xiǎn)D?市場風(fēng)險(xiǎn)9?在采用定額控制方式實(shí)施財(cái)務(wù)控制時(shí),對(duì)約束性指標(biāo)應(yīng)選擇的控制標(biāo)準(zhǔn)是 ()?A?彈性控制標(biāo)準(zhǔn)B?平均控制標(biāo)準(zhǔn)C?最高控制標(biāo)準(zhǔn)D?最低控制標(biāo)準(zhǔn)10?某企業(yè)甲責(zé)任中心將 A 產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給乙責(zé)任中心時(shí) ,廠內(nèi)銀行按 A 產(chǎn)品的單位市場售價(jià)向 甲支付價(jià)款 ,同時(shí)按 A 產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本從乙收取價(jià)款 ?據(jù)此可以認(rèn)為 ,該項(xiàng)內(nèi)部交易采用 的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是 ()?A?市場價(jià)格 移價(jià)格 11?下列各項(xiàng)中 ,不會(huì)影響流動(dòng)比率的業(yè)務(wù)是 ( A?用現(xiàn)金購買短期債券 D?從銀行取得長期借款 12?根據(jù)資金的取得方式不同 A?直接籌

4、資和間接籌資 期籌資和長期籌資 13?某種股票的期望收益率為 收益率為 ( )? A?40% B? 12% 14?下列資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的方法中B ?協(xié)商價(jià)格C?成本轉(zhuǎn)移價(jià)格D? 雙重轉(zhuǎn))?B?用現(xiàn)金購買固定資產(chǎn),可將籌資分為 ()?B?內(nèi)源籌資和外源籌資C?用存貨進(jìn)行對(duì)外長期投資C ?權(quán)益籌資和負(fù)債籌資D?短10%,其標(biāo)準(zhǔn)離差為 0.04,風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為 30%,則該股票的風(fēng)險(xiǎn)C?6%D?3%,屬于減量調(diào)整的是 ()?A?債轉(zhuǎn)股B?發(fā)行新債C?提前歸還借款D?增發(fā)新股償還債務(wù)15?將企業(yè)投資區(qū)分為直接投資和間接投資所依據(jù)的分類標(biāo)志是 ( )?A?投資行為的介入程度B?投入的領(lǐng)域C?投資的方向D?投

5、資的內(nèi)容16?在計(jì)算由兩項(xiàng)資產(chǎn)組成的投資組合收益率的方差時(shí),不需要考慮的因素是 ( )?A?單項(xiàng)資產(chǎn)在投資組合中所占比重B?單項(xiàng)資產(chǎn)的B系數(shù)C?單項(xiàng)資產(chǎn)的方差D? 兩種資產(chǎn)的協(xié)方差17? 下列各項(xiàng)中 ,不能衡量證券投資收益水平的是 ()?A? 持有期收益率B? 到期收益率C? 息票收益率D? 標(biāo)準(zhǔn)離差率18? 在計(jì)算存貨保本儲(chǔ)存天數(shù)時(shí) ,以下各項(xiàng)中不需要考慮的因素是 ( )?A? 銷售稅金 (營業(yè)稅金 ) B? 變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)C? 所得稅D? 固定儲(chǔ)存費(fèi)19? 下列各項(xiàng)中 , 不屬于股票回購方式的是 ( )?A? 用本公司普通股股票換回優(yōu)先股 B? 與少數(shù)大股東協(xié)商購買本公司普通股股票C?在市上直

6、接購買本公司普通股股票 D? 向股東標(biāo)購本公司普通股股票20? 下列各項(xiàng)中 ,不能協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間矛盾的方式是( )?A? 市場對(duì)公司強(qiáng)行接收或吞并B? 債權(quán)人通過合同實(shí)施限制性借款C? 債權(quán)人停止借款 D? 債權(quán)人收回借款21?相對(duì)于發(fā)行債券和利用銀行借款購買設(shè)備而言,通過融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點(diǎn)是 ( )?A?限制條款多B?籌資速度慢C?資金成本高D?財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大22?企業(yè)擬投資一個(gè)完整工業(yè)項(xiàng)目,預(yù)計(jì)第一年和第二年相關(guān)的流動(dòng)資產(chǎn)需用額分別為2 000萬元和 3 000 萬元,兩年相關(guān)的流動(dòng)負(fù)債需用額分別為1 000萬元和 1 500萬元,則第二年新增的流動(dòng)資金投資額應(yīng)為 ()萬元

7、 ?A?2 000B?1 500C?1 000D?50023?某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期為 5 年,凈現(xiàn)值為 10 000 萬元 ,行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%,5 年期 ? 折現(xiàn)率為 10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為 3.791,則該項(xiàng)目的年等額凈回收額約為()萬元 ?A?2 000B?2 638C?37 910D?50 00024?在下列股利政策中 ,股利與利潤之間保持固定比例關(guān)系,體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等關(guān)系的是 ()?A ?剩余政策B ?固定股利政策C ?固定股利支付率政策D ?正常股利加額外股利政策25?在下列各項(xiàng)中 ,能夠同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)和價(jià)值量指標(biāo)分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關(guān)現(xiàn)金 收支的預(yù)算是 (

8、)?A?現(xiàn)金預(yù)算二?多項(xiàng)選擇題B?銷售預(yù)算C?生產(chǎn)預(yù)算D?產(chǎn)品成本預(yù)算1?間接籌資的缺陷主要表現(xiàn)在(A ?割斷了資金供求雙方的聯(lián)系)?B ?減少了投資者對(duì)資金使用的關(guān)注C?增加了籌資者的成本D?籌資工具的流動(dòng)性受金融市場發(fā)達(dá)程度的制約2?最常見的直接表外籌資方式包括()?A?代銷商品B?來料加工C?經(jīng)營租賃D?融資租賃3?股票發(fā)行的定價(jià)方式主要有 ()?A?上網(wǎng)競價(jià)方式B?累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式C? 一般的詢價(jià)方式D?協(xié)商定價(jià)方式4?影響認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值的主要因素有()?A?剩余有效期限B?執(zhí)行價(jià)格C?換股比率D?普通股市價(jià)5?上市公司發(fā)放股票股利可能導(dǎo)致的結(jié)果有( )?A?公司股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生

9、變化B?公司股東權(quán)益總額發(fā)生變化C?公司每股利潤下降D ?公司股份總額發(fā)生變化 6?相對(duì)固定預(yù)算而言 ,彈性預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)有 ( )?C?預(yù)算可比性強(qiáng))?C ?提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)?C?籌資數(shù)額有限A?預(yù)算成本低B?預(yù)算工作量小D ?預(yù)算適用范圍寬7?下列各項(xiàng)中 ,可能直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的措施有(A ?提高營業(yè)凈利率B ?提高資產(chǎn)負(fù)債率D ?提高流動(dòng)比率8?相對(duì)權(quán)益資金的籌資方式而言,長期借款籌資的缺點(diǎn)主要有 (A?財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大B?籌資成本較高D?籌資速度較慢 9? 下列各項(xiàng)中 ,屬于財(cái)務(wù)控制要素的有 ( )?D? 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)C? 租賃經(jīng)營D? 業(yè)務(wù)外包D? 認(rèn)購價(jià)格A? 目標(biāo)設(shè)定B? 風(fēng)險(xiǎn)

10、評(píng)估 C? 監(jiān)控10? 下列項(xiàng)目中 ,屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的有 ( )?A? 進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測B? 向保險(xiǎn)公司投保11? 下列各項(xiàng)中 ,屬于認(rèn)股權(quán)證基本要素的有 ( )?A? 認(rèn)購數(shù)量B? 贖回條款 C? 認(rèn)購期限12?下列各項(xiàng)中 ,屬于建立存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型假設(shè)前提的有()?A ? 一定時(shí)期的進(jìn)貨總量可以較為準(zhǔn)確地預(yù)測B ?不允許出現(xiàn)缺貨C?倉儲(chǔ)條件不受限制D?存貨的價(jià)格穩(wěn)定13?按照資本保全約束的要求 ,企業(yè)發(fā)放股利所需資金的來源包括( )?A?當(dāng)期利潤B?留存收益C?原始投資D?股本14?在下列各種情況下 ,會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的有 ()?A?企業(yè)舉債過度B?原材料價(jià)格發(fā)生變動(dòng)C?企業(yè)產(chǎn)

11、品更新?lián)Q代周期過長D?企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定15?在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下,下列措施中有利于降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的有()?A?增加產(chǎn)品銷量B?提高產(chǎn)品單價(jià)C?提高資產(chǎn)負(fù)債率D?節(jié)約固定成本支出 三?判斷題1?資金結(jié)構(gòu)的平衡理論認(rèn)為 ,當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益等于邊際財(cái)務(wù)危機(jī)成本時(shí),企業(yè)價(jià)值最大,資金結(jié)構(gòu)最優(yōu) ?()2?強(qiáng)式和次強(qiáng)式有效市場的區(qū)別是信息公開的有效性是否被破壞,即是否存在“內(nèi)幕信息”?( )3?決定債券收益率的主要因素有票面利率?期限?面值?購買價(jià)格 ?出售價(jià)格等 ?債券的可贖回條款 ?稅收待遇 ?流動(dòng)性及違約風(fēng)險(xiǎn)等因素不會(huì)影響債券的收益率?()4?從融資角度看 ,企業(yè)發(fā)放股利減

12、少了內(nèi)部融資,導(dǎo)致進(jìn)入資本市場尋求外部融資,可以接受資本市場的監(jiān)督 ,從而減少代理成本 ?()5?引起個(gè)別投資中心的投資利潤率提高的投資,不一定會(huì)使整個(gè)企業(yè)的投資利潤率提高;引起個(gè)別投資中心的剩余收益增加的投資,則一定會(huì)使整個(gè)企業(yè)的剩余收益增加?()6?國庫券是一種幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券,其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值? ()7?在應(yīng)用差額投資內(nèi)部收益率法對(duì)固定資產(chǎn)更新改造投資項(xiàng)目進(jìn)行決策時(shí),如果差額內(nèi)部收益率小于行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或資金成本率,就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造 ?()8?股票分割不僅有利于促進(jìn)股票流通和交易,而且還有助于公司并購政策的實(shí)施? ( )9?對(duì)可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項(xiàng)目 ,企業(yè)應(yīng)主

13、動(dòng)采取合資 ?聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等措施 ,以規(guī) 避風(fēng)險(xiǎn) ? ( )10?杠桿收購籌資會(huì)使籌資企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿比率有所降低 ?( ) 11?最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使企業(yè)籌資能力最強(qiáng)?財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小的資金結(jié)構(gòu) ?( )12?責(zé)任成本的內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)是指由承擔(dān)損失的責(zé)任中心對(duì)實(shí)際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的其他責(zé)任中心 進(jìn)行損失賠償?shù)馁~務(wù)處理過程;對(duì)本部門因其自身原因造成的損失,不需要進(jìn)行責(zé)任結(jié)轉(zhuǎn) ?( )四?計(jì)算分析題1?某公司于 2006年1月 1日購入設(shè)備一臺(tái) ,設(shè)備價(jià)款 3 000萬元,預(yù)計(jì)使用 5年,預(yù)計(jì)期末殘值 300 萬元 ,采用直線法計(jì)提折舊 ?該設(shè)備投入使用后 ,預(yù)計(jì)能使公司未來年銷售收入分增長2500萬元 ,年經(jīng)

14、營成本增加 800萬元?購置設(shè)備所需資金通過發(fā)行債券方式予以籌措,債券面值為1 000元,票面年利率為 8%,每年年末付息 ,債券按 1 200元溢價(jià)發(fā)行 ,發(fā)行費(fèi)率為 2%?該公 司適用的所得稅稅率為 33%,要求的投資收益率為 10%?要求 :(1) 計(jì)算債券資金成本 ;(2) 計(jì)算設(shè)備每年折舊額 ;(3) 計(jì)算該項(xiàng)目年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 ;(4) 計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 ,并評(píng)價(jià)該項(xiàng)目是否可行 ? 2?已知某公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下:籌資方式 金額 (萬元 ) 長期債券 (年利率 8%) 2 000 普通股 (5 000 萬股) 5 000 留存收益 1 000 合 計(jì) 8 000 該公司因生產(chǎn)發(fā)展

15、需要 ,準(zhǔn)備增加資金 3 000 萬元,現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇 :甲方案為增加 發(fā)行 1 000萬股普通股 ,每股市價(jià) 3元;乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息?票面利率為 10%的公司債券 3 000 萬元 ?假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì);適用的企業(yè)所得稅稅率為33%? 要求 :(1) 計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤無差別點(diǎn)的息稅前利潤 ;(2) 計(jì)算處于每股利潤無差別點(diǎn)時(shí)甲 ?乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) ;(3) 如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為 1 500 萬元,指出該公司應(yīng)采用的籌資方案 ;(4) 如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為 2 100 萬元,指出該公司應(yīng)采用的籌資方案 ;(5) 若公司預(yù)計(jì)息稅前利

16、潤在每股利潤無差別點(diǎn)上增長10%,計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股利潤的增長幅度 ?3?A?B兩種證券構(gòu)成證券投資組合 ,A證券的預(yù)期收益率為 10%,方差是0.0144;B證券的預(yù)期 收益率為 18%,方差是 0.04?證券 A 的投資比重占 80%,證券 B 的投資比重占 20%? 要求 :(1) 計(jì)算 A?B 投資組合平均收益率 ;(2) 如果 A?B 兩種證券收益率的協(xié)方差是0.0048,計(jì)算 A?B 證券收益率的相關(guān)系數(shù)和投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差 ;(3) 如果 A?B 的相關(guān)系數(shù)是 0.5,計(jì)算投資于 A 和 B 組合收益率與組合風(fēng)險(xiǎn) ;(4) 如果A?B的相關(guān)系數(shù)是1,計(jì)算投資于A和B組合收益

17、率與組合風(fēng)險(xiǎn)；(5) 說明相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合收益率與組合風(fēng)險(xiǎn)的影響?4?甲公司 2003年1月1日發(fā)行新債券 ,每張面值 1 000元,票面利率 10%,5年期,每年 12月1 日付息一次 ,到期按面值償還 ?要求 :(1) 假定 2003年 1月 1日的市場利率為 12%,債券發(fā)行價(jià)格低于多少時(shí)公司將可能取消發(fā)行計(jì) 劃?(2) 若乙公司按面值購買該債券 ,計(jì)算該債券的票面收益率 ?(3) 假定 2005 年 1 月 1 日的市價(jià)為 940 元 ,此時(shí)乙公司購買該債券的直接收益率是多少?若乙公司持有該債券到 2007年 1月 1日賣出,每張售價(jià) 990元,計(jì)算該債券的持有期收益率 ?(4

18、) 假定 2006年1月 1日乙公司以每張 970元的價(jià)格購買該債券 ,計(jì)算該債券的到期收益率 ?單位 :萬元5?某公司 2005 年度有關(guān)財(cái)務(wù)資料如下(1) 簡略資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn) 年初數(shù)年末數(shù) 負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù) 年末數(shù)現(xiàn)金及有價(jià)證券51 65 負(fù)債總額 74 134所有者權(quán)益總額14168 173應(yīng)收賬款 23 28存貨 16 19其他流動(dòng)資產(chǎn) 21長期資產(chǎn) 131 181總資產(chǎn) 242 307 負(fù)債及所有者權(quán)益 242 307(2) 其它資料如下 :2005年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入凈額 400萬元 ,銷售成本 260 萬元,管理費(fèi)用 54萬 元,銷售費(fèi)用 6萬元,財(cái)務(wù)費(fèi)用 18萬元 ?其它業(yè)

19、務(wù)利潤 8萬元,所得稅率 30%?(3) 2004 年有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下 :主營業(yè)務(wù)凈利率 11%, 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.5,權(quán)益乘數(shù) 1.4? 要求 :根據(jù)以上資料(1) 運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系 ,計(jì)算 2005 年該公司的凈資產(chǎn)收益率 ;(2) 采用連環(huán)替代法分析 2005 年凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)變動(dòng)的具體原因 ?五?綜合分析題1?某上市公司現(xiàn)有資金 1 000萬元,其中 ,普通股股本 350萬元,長期借款 600萬元,留存收益 50 萬元？普通股成本為12%,長期借款年利率為 8%?該上市公司股票的B系數(shù)是2?目前整個(gè)股 票市場平均收益率為 1 0% ,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 6%?公司適用的所得稅稅率為

20、 33%? 該公司擬通過再籌資發(fā)展甲投資項(xiàng)目?有關(guān)資料如下 :( 1 )甲項(xiàng)目投資額為 300萬元,經(jīng)過逐次測試 ,得到以下數(shù)據(jù) :當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為 14%和 16%時(shí),甲 項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分別為 6.5萬元和-3.5萬元?(2) 甲項(xiàng)目所需資金有 A?B 兩個(gè)籌資方案可供選擇 ?A 方案:發(fā)行票面年利率為 1 1 % ?期限為 3 年的公司債券 ;B 方案:增發(fā)普通股 ,股東要求每年股利增長 2.1%?(3) 假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費(fèi)可忽略不計(jì) ,長期借款和公司債券均為年末付息 ,到 期還本 ?要求 :(1) 計(jì)算該公司股票的必要收益率?(2) 計(jì)算甲項(xiàng)目的內(nèi)部收益率?(3) 以該公司股票

21、的必要收益率為標(biāo)準(zhǔn),判斷甲項(xiàng)目是否應(yīng)當(dāng)投資 ?(4) 分別計(jì)算甲項(xiàng)目 A?B 兩個(gè)籌資方案的資金成本 ?(5) 根據(jù)甲項(xiàng)目的內(nèi)部收益率和籌資方案的資金成本,對(duì) A?B 兩方案的經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析并選擇最優(yōu)籌資方案 ?(6) 計(jì)算按最優(yōu)方案再籌資后公司的綜合資金成本?2?某公司 2002?2003?2004 年的有關(guān)資料如下表所示 :主營業(yè)務(wù)收入凈額 (萬元 )6 0007 000凈利潤 (萬元 )15001800年末資產(chǎn)總額 (萬元 )6 2007 6008 200年末負(fù)債總額 ( 萬元 )2 4003 6004 000年末普通股股數(shù) (萬股 )1 0001 0001 000年末股票市價(jià) (元

22、/股)3039.62002年2003年 2004 年現(xiàn)金股利 (萬元 ) 年末股東權(quán)益總額450 5403 800 4 000 4 200要求 :(1) 計(jì)算 2003?2004 年的主營業(yè)務(wù)凈利率 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?權(quán)益乘數(shù) ?平均每股凈資產(chǎn) ?每股收 益?每股股利 ?股利支付率 ?市盈率 ?(2) 采用因素分析法分析 2004 年主營業(yè)務(wù)凈利率 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?權(quán)益乘數(shù) ?平均每股凈資產(chǎn) 變動(dòng)對(duì)每股收益產(chǎn)生的影響 ?3?為提高生產(chǎn)效率 ,某企業(yè)擬對(duì)一套尚可使用 5 年的設(shè)備進(jìn)行更新改造 ?新舊設(shè)備的替換將在 當(dāng)年內(nèi)完成 ,不涉及增加流動(dòng)資金投資 ,采用直線法計(jì)提設(shè)備折舊 ,企業(yè)所得稅稅率

23、為 33%?相 關(guān)資料如下 :(1) 已知舊設(shè)備的原始價(jià)值為30萬元,截止當(dāng)前的累計(jì)折舊為 18 萬元,對(duì)外轉(zhuǎn)讓可獲變價(jià)收入11萬元,發(fā)生清理費(fèi)用 1 萬元?如果繼續(xù)使用該舊設(shè)備 ,到第 5年末的預(yù)計(jì)凈殘值為 1萬元?(2) 該更新改造項(xiàng)目有甲 ?乙兩個(gè)方案可供選擇 ?甲方案的資料如下 :購置一套價(jià)值 55 萬元的 A 設(shè)備替換舊設(shè)備 ,該設(shè)備預(yù)計(jì)到第 5 年末回收 的凈殘值為 5萬元?使用 A 設(shè)備可使企業(yè)第 1年增加經(jīng)營收入 11萬元,增加經(jīng)營成本 2萬元; 在第 2 4年內(nèi)每年增加營業(yè)利潤 10萬元;第 5年增加經(jīng)營凈現(xiàn)金流量11.4萬元;使用 A 設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加折舊 8 萬元

24、?經(jīng)計(jì)算 ,得到該方案以下數(shù)據(jù) :按照 14%折現(xiàn)率計(jì)算的 差量凈現(xiàn)值為 1.5 萬元,按 16%計(jì)算的差量凈現(xiàn)值為 0.8 萬元?乙方案的資料如下 :購置一套 B 設(shè)備替換舊設(shè)備 ,各年相應(yīng)的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為:NCFO= 75.816 萬元，NCFI 5=20 萬元？(3) 已知當(dāng)前企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4% ,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 8%?要求 :(1) 計(jì)算舊設(shè)備當(dāng)前的折余價(jià)值與變價(jià)凈收入 ?(2) 根據(jù)資料 (2)甲方案的有關(guān)資料 ，計(jì)算與甲方案有關(guān)的指標(biāo): 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額 ; 經(jīng)營期第 1 年總成本的變動(dòng)額 ; 經(jīng)營期第 1 年?duì)I業(yè)利潤的變動(dòng)額 ; 經(jīng)營期第

25、 1 年因更新改造而增加的凈利潤 ; 經(jīng)營期第 2 4 年每年因更新改造而增加的凈利潤 ; 第 5 年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額 按簡化公式計(jì)算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量; 甲方案的差額內(nèi)部收益率 ?(3) 根據(jù)資料 (2) 中乙方案的有關(guān)資料計(jì)算乙方案的有關(guān)指標(biāo): 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額 ; B設(shè)備的投資； 乙方案的差額內(nèi)部收益率?(4) 根據(jù)資料 (3)計(jì)算企業(yè)期望的投資報(bào)酬率?(5) 以企業(yè)期望的投資報(bào)酬率為決策標(biāo)準(zhǔn),按差額內(nèi)部收益率法對(duì)甲 ?乙兩方案作出評(píng)價(jià) ,并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策,同時(shí)說明理由 ?參考答案 一?單項(xiàng)選擇題

26、1?【答案】 C 2?【答案】 D 3?【答案】 C 4?【答案】 C 5?【答案】 D 【解析】衡量風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)包括方差 ?標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率 ?方差和標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對(duì)數(shù) 只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較 ,對(duì)于期望值不同的決策方案 ,評(píng)價(jià)和比較其 各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對(duì)數(shù)值 ?6?【答案】 B 【解析】實(shí)際利率 =4.5%/(1-10%)=5%7?【答案】 D 【解析】投資總額是原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和 ?現(xiàn)金流量是投資項(xiàng)目在其計(jì)算期 內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱?建設(shè)投資是建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行

27、的固定資產(chǎn)投資?無形資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)等項(xiàng)投資的總稱 ,是現(xiàn)金流量中的一個(gè)概念 ?原始總投資是指為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力?開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金 ?8?【答案】 D 【解析】非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ?公司特別風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)概念?9?【答案】 C 【解析】財(cái)務(wù)控制按控制的手段分為定額控制和定率控制?定額控制對(duì)激勵(lì)性指標(biāo)確定最低控制標(biāo)準(zhǔn) ,對(duì)約束性指標(biāo)確定最高控制標(biāo)準(zhǔn) ?10?【答案】 D 【解析】雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格是供應(yīng)方按照市場價(jià)格或議價(jià)作為基礎(chǔ),而使用方按供應(yīng)方的單位變動(dòng)成本作為計(jì)價(jià)的基礎(chǔ) ?市場價(jià)格和協(xié)商價(jià)格對(duì)于供應(yīng)方和使用方都是統(tǒng)一的?11?【答案】 A【解析】 A 中 ,流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

28、發(fā)生變化 ,總額未變 ,流動(dòng)負(fù)債沒有變化 ,流動(dòng)比率不變 ;B 中 ,流動(dòng) 資產(chǎn)減少 ;C 中流動(dòng)資產(chǎn)減少 ;D 中流動(dòng)資產(chǎn)增加 ?12?【答案】 B 【解析】根據(jù)資金的取得方式不同 ,可將籌資分為內(nèi)源籌資和外源籌資 ?13?【答案】 B【解析】該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率 =30% X 0.04十10%=12%14?【答案】 C 【解析】提前歸還借款減少了公司的資產(chǎn),屬于減量調(diào)整 ?15? 【答案】 A16? 【答案】 B【解析】單項(xiàng)資產(chǎn)的3系數(shù)不影響投資組合收益率的方差 ？17? 【答案】 D【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差率衡量的是證券投資的風(fēng)險(xiǎn) ?18?【答案】 C 19?【答案】 A20?【答案】 A21?【

29、答案】 C22?【答案】 D【解析】第一年流動(dòng)資金需用額 =2 000-1 000=1 000（萬元 ）;第二年流動(dòng)資金需用額 =3 000-1 500=1 500（萬元 ）;第二年流動(dòng)資金投資額 =1 500-1 000=500（ 萬元 ）?23?【答案】 B【解析】年等額凈回收額 =10 000/3.791=2 63824?【答案】 C25?【答案】 B二?多項(xiàng)選擇題1?【答案】ABC2?【答案】ABC3?【答案】ABCD4?【答案】ABCD5?【答案】ACD【解析】 上市公司發(fā)放股票股利 ,減少未分配利潤項(xiàng)目金額的同時(shí) ,增加公司股本額 ,同時(shí)還可 能引起資本公積的增減變化 ,它們之間是

30、此消彼長 ,股東權(quán)益總額不變 ?6?【答案】 CD7?【答案】 ABC【解析】凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)8?【答案】 AC9?【答案】 ABCD10?【答案】BCD11?【答案】ABCD12?【答案】ABCD13?【答案】AB【解析】資本保全約束要求企業(yè)發(fā)放的股利不得來源于原始投資和股本,只能來源于當(dāng)期利潤和留存收益 ?14?【答案】 BCD【解析】企業(yè)舉債過度屬于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因 ?15?【答案】 ABD【解析】提高資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),從而會(huì)增加復(fù)合風(fēng)險(xiǎn) ?三?判斷題1?【答案】"2?【答案】"3?【答案】X4?【答案】"5?【答案

31、】"【解析】采用剩余收益評(píng)價(jià)投資中心的業(yè)績,會(huì)使投資中心的利益與整個(gè)企業(yè)利益一致?6?【答案】X【解析】資金時(shí)間價(jià)值是是沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤率,只有在通貨膨脹率很低的情況下 ,國庫券的利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值?7?【答案】"8?【答案】"9?【答案】X10?【答案】X11?【答案】X【解析】最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使企業(yè)資金成本最低 ?企業(yè)價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu) ?12?【答案】" 四?計(jì)算分析題1?【答案】債券資金成本=1 000 X 8% X (1-33%) - 1 200 X (1-2%)=4.56%每年折舊額=(3 000-300)十5=54

32、0(萬元)(3) 年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 =(2 500-800-540-1 000X8%)X(1-33%)+540=1 263.6(萬元 )(4) 凈現(xiàn)值=1 263.6X3.791+300X0.621-3 000=1 976.61(萬元)凈現(xiàn)值大于 0,該項(xiàng)目可行 ?2?【答案】(1) 計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤無差別點(diǎn)的息稅前利潤:(EBIT-2 000 X8%)X(1-33%)/(5 000+1 000) =EBIT-(2 000 X8%+3 000 X 10%) X (1-33%)/5 000EBIT=1 960( 萬元 )(2) 甲方案財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =1 960/(1 960-2 000

33、X 8% )=1 960/(1 960-160) =1.09 乙方案財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =1 960/1 960-(2 000 X 8%+3 000X 10%) =1 960/(1 960-460) =1.31因?yàn)?，預(yù)計(jì)息稅前利潤=1 500萬元EBIT=1 960萬元,應(yīng)采用甲方案(或增發(fā)普通股)？ 因?yàn)椋A(yù)計(jì)息稅前利潤=2 100萬元EBIT=1 960萬元，應(yīng)采用乙方案(或發(fā)行公司債券)？(5) 每股利潤增長率 =1.31X10%=13.1%3?【答案】( 1 )投資組合收益率 =10%X 80%+18%X 20%=11.6%(2) A 證券的標(biāo)準(zhǔn)差 =0.12B 證券的標(biāo)準(zhǔn)差 =0.2相關(guān)系

34、數(shù) =0.0048/(0.12X 0.2)=0.2投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差 =10.76%(3) A?B 的相關(guān)系數(shù)是 0.5 時(shí)，投資組合收益率 =10%X 80%+18% X 20%=11.6% 投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差 =11.29%(4) A?B 的相關(guān)系數(shù)是 1 時(shí)，投資組合收益率 =10%X 80%+18%X 20%=11.6% 投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差 =12.11%(5) 以上結(jié)果說明 ，相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合的收益率沒有影響 ?但對(duì)投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差及 其風(fēng)險(xiǎn)有較大的影響 ?相關(guān)系數(shù)越大 ，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差越大 ，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)越大 ?4?【答案】(1)債券發(fā)行價(jià)格的下限應(yīng)是按12%計(jì)算的債券價(jià)值

35、?債 券 價(jià) 值 =1000X 10% X (P/A，12%，5)+1000X (P/S，12%，5)=100 X 3.6048+1000 X0.5674=927.88(元)即發(fā)行價(jià)格抵于 927.88元時(shí)，公司將可能取消發(fā)行計(jì)劃 ?該債券的票面收益率 =1 000 X 10% - 1 000=10%乙公司購買該債券的直接收益率=1 000 X 10%十940=10.64%持有期收益率=1 000 X 10%+(990-940) - 2 - 940=13.30%(4) 根據(jù) 970=1 000X10% (P/A，I，2)+1 000 X(P/F，I，2)970=100 X (P/A,l,2)+

36、1 000 X (P/F,l,2)I=10%,NPV=1 000-970=30 l=12%,NPV=966.21-970=-3.79 采用插值法 ,得,到期收益率 =11.78%5?【答案】(1) 2005 年凈利潤 =(400-260-54-6-18+8) X (1-30%)=49( 萬元 )主營業(yè)務(wù)凈利率 =49/400=12.25%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =400/(307+242)/2=1.46平均資產(chǎn)負(fù)債率=(74+134)/2 - (242+307)/2=37.89%權(quán)益乘數(shù) =1/(1-37.89%)=1.612005 年凈資產(chǎn)收益率 =12.25%X 1.46X 1.61=28.8%(2

37、) 2004 年凈資產(chǎn)收益率 =11%X 1.5X 1.4=23.1% 主營業(yè)務(wù)凈利率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響 =(12.25%-11%) X1.5X1.4=2.625% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響 =12.25%X (1.46-1.5)X 1.4=-0.686% 權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響 =12.25%X 1.5X (1.61-1.4)=3.86% 五?綜合分析題1?【答案】( 1 )該公司股票的必要收益率 =6%+2X (10%-6%)=14%(2 )甲項(xiàng)目的內(nèi)部收益率 =14%+ X (16%-14%)=15.3%(3) 判斷是否應(yīng)當(dāng)投資于甲項(xiàng)目:因?yàn)?,甲項(xiàng)目內(nèi)部收益率1 5 . 3 %該公司股票的必要收益率1 4% ,應(yīng)當(dāng)投資甲項(xiàng)目 ?(4) A 籌資方案的資金成本 =11%X (1-33%)=7.37%B 籌資方案的資金成本 =12%+2.1%=14.1%(5) A 籌資方案的資金成本 7 . 3 7 %甲項(xiàng)目內(nèi)部收益率 15.3%B 籌資方案的資金成本 1 4 . 1 %甲項(xiàng)目內(nèi)部收益率 15.3%