通貨膨脹對經濟影響

1、淺談通貨膨脹對經濟穩(wěn)定影響的分析及對策論文關鍵詞：通貨膨脹 過度投資 流動性過剩 論文摘要： 本文簡要分析了我國現(xiàn)階段流動性狀況， 并進行了通貨膨脹對經濟穩(wěn) 定造成影響的國內外分析，最后提出了對通貨膨脹的幾項預防措施。一、我國現(xiàn)階段流動性狀況分析就現(xiàn)在我國的具體情況來看， 外匯占款對沖不完全， 基礎貨幣投放過多， 導 致流動性過?！，F(xiàn)有的匯率制度決定了我國基礎貨幣投放的主要渠道是外匯占 款，即購買外匯資產投放基礎貨幣。 2003年末到 2007年 11月底，外匯占款增 量約為 9.64 萬億元，被央行票據對沖 4.91 萬億元，基礎貨幣凈增約 4.73 萬億 元，年平均增幅15%通過貨幣乘數(shù)作

2、用，M2增量約21.65萬億元，年平均增幅 16.9%。對此情況， 央行進行較大力度的貨幣政策工具對流動性過剩進行回籠， 但是 作用不明顯。 為了收縮過剩的流動性， 央行在發(fā)行票據的基礎上， 又采取了提高 法定準備金率， 以減小貨幣乘數(shù)， 收縮貨幣供給量的對策。 我國的流動性過剩已 經存在，只是在經濟危機這個大的環(huán)境下被掩蓋起來， 且我國又進行巨大的資金 投資，準備刺激經濟， 所以我們必須為流動性過剩的凸顯和因此引發(fā)的通貨膨脹 做好預防準備。二、通貨膨脹對經濟穩(wěn)定造成的嚴重影響 通貨膨脹對當前中國民眾的生活和經濟發(fā)展至少有三大危害。 首先是它將使 得中國已經不平等的收入分配結構更加不平等。 通

3、貨膨脹會降低消費者的實際生 活水平，但是通貨膨脹對低收入民眾的生活的沖擊最大。 土地、資本和其他財產 所有者可以在輪番漲價的通貨膨脹中通過提高土地和產品的價格來降低通貨膨 脹損失，甚至在通貨膨脹中獲得一些收益。 由于低收入民眾只有工資收入 （或者 養(yǎng)老金收入），而工資收入的增長不僅總是在落在通貨膨脹之后，而且上漲的幅 度也比不上物價上漲的幅度，這種情況在勞工權利缺乏的中國更加明顯。通貨膨脹的第二個危害是它給投資和消費帶來的巨大的不確定性。 這種不確 定性將使得中國本來已經扭曲的經濟結構更加扭曲。 商品的價格應該是市場對生 產者發(fā)出的信號， 生產者根據這個信號來掌握市場對自己產品的需求， 從而相

4、應 地提高或者減少生產規(guī)模， 以保證各種社會經濟資源能夠得到更好地運用。 但是 在通貨膨脹的情況下， 一種商品價格的上漲，并非是由于市場的真正需求的上漲， 而只是由于生產者的投機沖動或者消費者對價格進一步上漲的恐慌造成的。 由于 并不是每一個生產者都能掌握市場的全面信息， 因此這種由不確定性帶來的投機 和恐慌很可能推動沒有根據的進一步的投資沖動。第三，通貨膨脹將阻礙勞動生產率的提高從而降低中國的國際競爭能力。 從 生產者的角度看， 在一個通貨膨脹時期， 最簡單的牟取利潤的辦法就是漲價； 而 且是爭取自己的產品以更快的速度漲價。 雖然到頭來輪番的價格上漲將沖銷自己 產品漲價所帶來的大部分甚至全部

5、的收益，但是如果不漲價損失則將更高。三、通貨膨脹對經濟穩(wěn)定造成嚴重影響的國內外分析 國內外經驗教訓表明通貨膨脹對經濟的穩(wěn)定造成了嚴重的影響。 首先，從中長期來看， 通貨膨脹不利于國民經濟持續(xù)健康快速發(fā)展。 從許多 國家來看通貨膨脹率較低的經濟發(fā)展較快， 通貨膨脹較高的經濟發(fā)展較慢， 與之 相比，西方一些只重視經濟增長，充分就業(yè)而不重視抑制通貨膨脹的國家，在 70年代紛紛陷入了經濟增長停滯和通貨膨脹的局面， 不得不在 70 年代末追求貨 幣幣值穩(wěn)定。其次，通貨膨脹導致各種經濟信號失真， 造成企業(yè)的決策失誤。 前幾年我國 一度經濟過熱， 原材料房產價格迅速上漲， 許多企業(yè)為了追求高利潤， 激戰(zhàn)流動

6、 資金大搞固定資產投資， 結果在市場價格回落后， 出現(xiàn)經濟泡沫現(xiàn)象， 占壓數(shù)千 億資金，拖垮了一大批企業(yè)。第三，通貨膨脹會擾亂正常的經濟和社會秩序。 通貨膨脹會破壞正常的商業(yè) 信用關系，導致其也相互拖欠的三角債，在通貨膨脹階段，貨幣貶值過多，造成 人們心里恐慌， 會由貨幣儲蓄轉向購物保值， 降低社會儲蓄水平， 損害競技場啟 發(fā)長的基礎，導致囤積居奇，擾亂正常經濟秩序。第四，通貨膨脹會導致社會實際收入分配不公平， 加劇社會矛盾。 通貨膨脹 會損害廣大勞動人民的利益， 特別是固定收入者和低收入者的利益， 是他們的實 際生活水平下降。 時間長了是比加劇社會分配不公的現(xiàn)象， 嚴重影響社會安定和 政治穩(wěn)

7、定。第五，我國企業(yè)生產經營和建設資金主要來源于銀行貸款， 通貨膨脹會使巨 大風險轉移和積聚到國家銀行， 埋下巨大隱患， 造成經濟增長緩慢， 資產質量和 經營受以下降，嚴重消弱金融業(yè)對經濟發(fā)展和經濟結構調整的杠桿作用。四、對通貨膨脹的預防措施面對這些因通貨膨脹對經濟產生的不良影響， 在現(xiàn)在的情況下， 雖然控制危 機保持經濟穩(wěn)定健康增長是當前的首要任務， 但是在保增長的同時， 必須預防因 過度投資引發(fā)的通貨膨脹。首先，制定適當?shù)呢泿耪咦罱K目標， 真確處理抑制通貨膨脹和經濟增長的 關系，促進物價漲幅低于經濟增長率。 保持貨幣供給基本適度， 貨幣供給既要有 利于控制物價上漲，又要促進經濟增長持續(xù)發(fā)展

8、。 改革金融宏觀調控方式與方法。 金融宏觀調控要從直接調控為主轉為以間接調控為主。 中央銀行要根據經濟形勢 的發(fā)展，在貨幣供給控制形式上又送有緊，實行預調，微調，防止經濟增長起伏 過大，要充分發(fā)揮信貸政策引導信貸資金投向的作用， 促進經濟結構的調整， 支 持貨幣政策目標的實現(xiàn)。其次，中央銀行必須對存款金制度進行改革。要逐步回復存款準備金支付， 清算和作為貨幣總量調控工具的作用。 改變國有商業(yè)銀行一方面一較高比例向中 央銀行交付準備金， 保留預付金， 另一方面有向中央銀行大量借款的現(xiàn)象， 理順 中央銀行和商業(yè)銀行的資金關系，增強商業(yè)銀行資金自求平衡的能力。第三，必須深化我國利率管制體制市場化改革

9、， 最終建立以市場資金供求為 基礎，以中央銀行的基準利率為核心的市場利率體系。參考文獻：1 何慧剛，我國中央銀行的貨幣沖銷政策： 效應、制約因素和對， J 。2007， (8) 。徐秋慧 李秀玉 中央財經大學學報 2008 第 4 期在任何情況下， 總需求的擴張和總供給的收縮都會提高價格水平。 因此通貨膨脹 有許多潛在的來源。 負的技術沖擊、 勞動力供給曲線下一向上傾斜的相對成本沖 擊和使供給曲線左移的其他因素都可能造成通貨膨脹； 而貨幣存量的增加， 貨幣 需求曲線的下移、政府購買的增加以及使總需求曲線右移的其他因素也會造成通貨膨脹。這也為很多學派的研究提供了空間。但當經濟學家從更長時期來理解

10、通 貨膨脹是，他們通常只強調一個因素：貨幣供給的增長。主流經濟學家認為通貨 膨脹是一種貨幣現(xiàn)象。一般而言將通貨膨脹置于對貨幣政策的研究中。 而貨幣政 策的主要目的在于保持經濟的總量上的平衡，保持物價的穩(wěn)定和抑制不合承受的 通貨膨脹。從貨幣政策的角度研究通貨膨脹的分析邏輯是， 政府為了鑄幣稅或者 彌補財政赤字，過多投放了貨幣，進而導致了通貨膨脹；治理通貨膨脹的手段自 然仍然是貨幣政策。通過對央行可以采取的貨幣政策工具的操作來緊縮貨幣供給 量，從而達到降低通貨膨脹的目的。 至于是否能夠真正地控制住通貨膨脹， 取決 于貨幣政策的有效性，即貨幣政策傳導機制是否順暢，采取的工具組合是否恰當， 幅度和節(jié)奏

11、是否合理等等。這樣，對于通貨膨脹尤其是對治理通貨膨脹的研究似 乎一定程度上轉移到對比如基礎貨幣投放，貨幣乘數(shù)，存款準備金率、利息率、 公開市場業(yè)務、沖銷以及貨幣政策可信性等貨幣政策問題的研究。結合我國的實際情況，我國的財政收入每年大幅度增加， 盡管政府有獲取鑄幣稅的動機，但政 府以財政赤字為原因通貨擴大貨幣供給實施通貨膨脹政策的說法似乎與現(xiàn)實不 符。我國的現(xiàn)實情況是由于貿易方式以及價格體制的因素導致的流動性過剩難以 得到控制，貨幣被迫過度投放，進而導致的通貨膨脹。討論我國貨幣供給擴張真 正的原因和機制，傳導機制的順暢與否，進而探討如何實施從緊的貨幣政策， 對 于解釋通貨膨脹的原因以及通貨膨脹的

12、治理是十分有益的。貨幣主義的理論體系之所以完美，恰恰是因為它是建立在一系列假設之上。 對于其假設的放松，能夠 為其他學派對通貨膨脹的解釋提供了空間。 貨幣流通速度是穩(wěn)定的是一個關鍵的 假設，而事實證明貨幣流通速度可以隨著貨幣供應量的變化而變化，進而也將成為一個導致通貨膨脹的原因；貨幣需求的穩(wěn)定的也是一個比較重要的假設， 而實 施上貨幣需求恰恰未必是穩(wěn)定的，而在貨幣供給即便在不變的條件下，貨幣需求 的減少一樣可以導致通貨膨脹，其實，只要貨幣需求增長的速度比貨幣供給的增 長速度慢，通貨膨脹就會發(fā)生；另外，貨幣主義的另一重要假設是經濟處于充分 就業(yè)及自然失業(yè)率下，價格的變化是靈活的，對于這一假設的放

13、松，使得對通貨 膨脹的討論從貨幣領域進入實際領域。一方面來自凱恩斯主義的由于實際因素導 致過度需求，進而導致通貨膨脹的解釋，另一方面來自供給學派對于經濟系統(tǒng)的 供給能力對通貨膨脹的解釋。除此之外，有一個理論是來自實證的經驗，西方政治周期對于通貨膨脹的解釋。 實施上， 結合我國的實際情況， 這些模型均存在實 踐上的基礎。 對于我國當前的通貨膨脹同樣可以找到來自這些模型的原因， 進而 提出相應的治理方案。 本部分通過對通貨膨脹的定義、 度量方法與觀測指標、 通 貨膨脹產生的原因、 通貨膨脹的影響， 通貨膨脹的治理等五個方面進行的梳理和 綜述，闡述通貨膨脹理論的歷史演進和最新發(fā)展。對有關通貨膨脹文獻

14、的檢索、 閱讀和分析后，我們發(fā)現(xiàn)有一些關系在探討通貨膨脹時一直處于極為核心的地 位：貨幣供給與產出、利率等實際變量的關系，即貨幣是否中性，當必須在競爭 性貨幣政策目標之間作出決定時， 來自這方面的分歧就會導致而且也確實導致了 政治經濟難題 ；通貨膨脹與失業(yè)的關系，即菲利普斯曲線。不同的觀點分歧大 多源自對于這兩對關系認識的不同。 從通貨膨脹與失業(yè)的關系在認識上的分歧很 容易引發(fā)在貨幣政策執(zhí)行層面上體現(xiàn)出來的分歧， 既相機抉擇還是貨幣規(guī)則。 另 外，還有兩對范疇在理解不同觀點時比較重要， 即長期與短期， 很多規(guī)律并非是 在長期和短期都存在， 這一點十分關鍵； 對預期的態(tài)度， 傳統(tǒng)的凱恩斯主義沒有

15、 考慮到預期的作用， 而貨幣主義和理性預期學派在承認預期的條件下， 對于預期 的實現(xiàn)方式見解不同。一、 通貨膨脹的定義與度量 1、通貨膨脹的定義通貨膨 脹始自貨幣用作交換手段以來人類歷史的一大特征，Schwartz在1973年提供了關于這一現(xiàn)象古往今來歷史的簡要敘述。馬克思定義通貨膨脹為 “紙幣發(fā)行過多 超過了流通中所需要的金屬貨幣量而造成的紙幣貶值，物價上漲的現(xiàn)象?！?M.布朗芬倫納和F. D霍爾茲曼把起歸納為四種類型：（1）認為通貨膨脹是一種太 多的貨幣追逐太少的商品的普遍的超額需求狀況。（ 2）通貨膨脹是總的或人均的貨幣存量或貨幣收入的增加。 （ 3）通貨膨脹是帶有附加條件的物價水準上漲

16、，它的預期是不完全的，它會（通過成本提高）使物價進一步上漲；它不會使就業(yè)和 實際產量增加，它比某種 “安全”速率變動地更快一些，它由 “貨幣”方面的問題引 起，它是扣除了間接稅和補貼的價格度量，而且它是不可逆轉的。（ 4）通貨膨脹是由外匯匯率或黃金價格度量的或是由黃金超額需求或官方匯率的外匯額需求 表示的貨幣對外價值的下跌。 劉金全 從實際變量與名義變量關系得角度闡述了 對通貨膨脹的理解， 他們認為在宏觀經濟運行當中， 存在以產品或服務為單位度 量的實際經濟行為， 也存在以貨幣為單位度量的名義經濟行為， 實際經濟和名義 經濟是宏觀經濟當中的兩種主要構成和重要形態(tài)。經常利用實際 GDP 增長率代

17、表實際經濟(real economy)規(guī)模的變化程度，利用貨幣供給增長率代表名義經濟 (nominal economy)規(guī)模的變化程度。經濟增長率和貨幣供給增長率分別是度量實 際經濟和名義經濟規(guī)模和活性的兩個極為重要的宏觀經濟指標。 經濟增長率是度 量經濟周期波動和社會財富累積程度的重要標志， 而通貨膨脹率則是度量實際經 濟與名義經濟之間關聯(lián)的重要尺度。 由于經濟當中存在著大量以貨幣為單位度量 的名義經濟行為和以實際產品為單位度量的實際經濟行為， 因此價格水平還起到 連接貨幣規(guī)模和產出規(guī)模的中介作用，形成了實際經濟和名義經濟之間的關聯(lián)。 通貨膨脹的定義主要可分為兩大類 ：一類是側重通貨膨脹的所

18、造成的結果，即 指一般物價水平出現(xiàn)持續(xù)性的普遍上漲的過程稱之為通貨膨脹； 另一類是強調通 貨膨脹發(fā)生的原因， 指當貨幣量增長的速度超過了生產增長的速度， 即留通貨總 的貨幣供應量超過了實際需要量時就發(fā)生了通貨膨脹， 也有人認為通貨膨脹是價 格上漲的一種過程， 或者從等同意義上說， 是貨幣不斷貶值的一種過程 (Laidler， Parkin， 1975)。目前越來越多的經濟學家傾向于將兩者結合起來定義通貨膨脹。 陳湛勻和三好慎一郎 (1991)對于通貨膨脹的例外情況做出幾點說明： 通貨膨脹使之普遍或者一般物價水平的上漲。在經濟運行過程中，由于需求結構、 產業(yè)結構的變化會引起部分商品價格上漲， 而

19、另外一些商品價格不變或還可能有 所下降，這種情況不能視為通貨膨脹。 只有當所有商品或大部分商品價格普遍上 漲，并且只是這種狀態(tài)發(fā)生的原因是由于實施了不適當?shù)暮暧^經濟政策和市場調 節(jié)機制紊亂時， 才構成通貨膨脹。 這或許是形成目前流行的結構性物價上漲和結 構型通貨膨脹的一個概念上的淵源。 通貨膨脹是指普遍的或一般物價水平 一貫地和持續(xù)地上漲， 經濟發(fā)展過程中會出現(xiàn)一般物價水平暫時的上漲， 但這里 值得上漲時不久就愈趨穩(wěn)定。 如果普遍物價水平上漲是暫時的， 亦不能稱之為通 貨膨脹。 普遍物價水平一貫持續(xù)上漲并不是通貨膨脹的唯一表現(xiàn)形式，還 有一種抑制性的揮著說是隱蔽性的通貨膨脹。 在市場機制作用受

20、阻的情況下， 如 政府對物價實行管制，消費品實行配給制如資本主義國家戰(zhàn)時或戰(zhàn)后一段時期， 物價上漲可以通過政府的力量給予控制，但此時通貨膨脹壓力仍然存在。由于商品質量的提高而引起的物價上漲不能視為通貨膨脹。2、通貨膨脹度量的是價格指數(shù)的變化程度。 有許多工具可以度量通貨膨脹。 比如，各種價格指數(shù)可 以用來度量可以影響到不同人的價格變化。 廣泛地被許多國家使用的有， 消費者價格指數(shù)（CPI ），用來度量一個典型的消費者已選定購買的一攬子商品的價 格，在英國，CPI有一個較早的版本被稱做零售物價指數(shù)（RPI）;批發(fā)物價指數(shù)（WPI ）或者稱生產者價格指數(shù)（PPI），用以度量生產者接受的價 格，它區(qū)

21、別于消費物價指數(shù)在于生產者可能得到的價格補貼， 利潤以及稅收， 從 而區(qū)別于消費者的支付， 生產拿著價格指數(shù)和消費物價指數(shù)的上升之間有一定的 時滯，生產者價格上升度量了由于原材料成本價格上漲給生產者帶來的壓力， 這 可以有消費價格上漲傳導而至， 或者被利潤吸收， 或者可以被生產能力的提高所 抵消，在印度和美國，早期被稱作批發(fā)價格指數(shù)；GDP縮減指數(shù)，度量了包含 在國內生產總值中所有的商品和服務的價格。 美國商務部為美國GDP出版發(fā)行 縮減指數(shù)序列。這個概念被定義為名義GDP除以實際GDP; 生活成本指數(shù)（C OLI），是一組與消費物價指數(shù)相類似的指數(shù)，用來調整固定收入和契約收入， 以保證這些收

22、入的實際購買力； 資本品價格指數(shù)， 盡管至今為止沒有建立這樣一 個指數(shù)，一些經濟學家已經指出了分別度量資本品價格上漲 （股票、房地產以及 其他資產價格的上漲）的必要性。更確切的說，給定貨幣供給量的增加，可以導 致通貨膨脹（消費品價格上漲） ，或者資本品價格上漲。從上個世紀七十年代開 始，貨幣供給量的上漲保持相當?shù)姆€(wěn)定， 消費品價格上漲得到了抑制是很大程度 是因為資本品價格上升。除此之外，可以從世界銀行發(fā)布的世界發(fā)展報告所 公布的各國廣義貨幣年均名義增長率的變化， 可以了解各國貨幣量增長變化的趨 勢。盡管貨幣增長率與通貨膨脹率并不相同， 但可以從貨幣增長率粗略地估計通 貨膨脹的高低與程度。 在國

23、外還根據經驗推算出前在國民生產總值與實際國民生 產總值的相對偏離， 即通貨膨脹率 =潛在的國民生產總值 /實際國民生產總值。另 外，還設計出了一套統(tǒng)計指標從不同角度測定通貨膨脹： 赤字型通貨膨脹 統(tǒng)計指標。 赤字性通貨膨脹是指利用多發(fā)性貨幣解決財政赤字問題， 即赤字貨幣 化而引起的通貨膨脹。下面統(tǒng)計指標是用來測定通貨膨脹起因的。a.財政經赤字增長率。它的數(shù)值越大表明財政收支越不平衡的情況越嚴重。公式為：b.赤字膨脹率。用來反映財政凈赤字對財政收入的影響。公式為： 信貸型通貨 膨脹統(tǒng)計指標。 信貸型通貨膨脹是由于國家信貸規(guī)模過大， 靠多發(fā)貨幣來維持信 貸收支平衡而引起的通貨膨脹。a信貸膨脹率。她

24、用來反映信貸膨脹的程度。其公式是： 結構性通貨膨脹統(tǒng)計指標。是指由于經濟結構不合理，投資不合理，導致的生產價格不合理， 最終引起了物價上漲、 貨幣貶值的通貨膨脹。 a. 結構膨脹率。用來反映貨幣發(fā)行量與經濟發(fā)展速度是否協(xié)調。其公式是：b.基礎工業(yè)超前系數(shù)。 該指標刻畫了基礎工業(yè)發(fā)展速度與加工工業(yè)發(fā)展速度的協(xié)調程 度。其公式為：c.工農結構協(xié)調產值增長速度用來反映工農業(yè)生產結構發(fā)展的 協(xié)調性。其公式為： 成本推動型通貨膨脹統(tǒng)計指標。所謂成本推動型通貨 膨脹是指產品成本大幅度增加使得貨幣貶值， 導致了通貨膨脹。 產品成本上升有 兩個渠道，工資增加、原材料和能源價格上漲。a.工資超前系數(shù)。反映了供需

25、缺口拉大的情況，該指標大于 1時應該控制工資增長速度，公式為：b.生產資料價格指數(shù)。用來反映價格上漲對產品成本上漲的影響程度。發(fā)展型通貨膨脹統(tǒng)計指標。所謂發(fā)展型通貨膨脹是指為了維持經濟增長，出現(xiàn)了投資膨脹， 或者助長了消費膨脹，或者推高了資源品價格而導致通貨膨脹。 a.發(fā)展膨脹率。 反映投資膨脹程度。其公式為：b.工業(yè)產值增長速度。c.零售物價總指數(shù)。一一 外貿型通貨膨脹統(tǒng)計指標。外貿膨脹率。用來反映外貿擴張對國內需求的影響。 其公式為： 一一通貨膨脹裂口觀測統(tǒng)計指標 a.通貨膨脹裂口（短期）=貨幣供 給增長率一實際總產出增長率b.通貨膨脹裂口（長期）=貨幣供給增長率一實際 總產出增長率 +貨

26、幣流通速度有規(guī)律正常變動影響貨幣需求增減比率 貨幣化和 信用化程度提高后對貨幣需求增長率 c. 通貨膨脹綜合統(tǒng)計指標 其中，流通 中的實際貨幣量 =現(xiàn)金貨幣量 *現(xiàn)鈔流通速度 +銀行存款平均余額 *存款貨幣流通 速度；流通中的標準貨幣量 =商品不變價格計算的總額 /相應貨幣流通速度。這套 統(tǒng)計指標體系反映了對通貨膨脹定義、 度量以及成因上的基本認識。 3、通貨膨 脹程度的劃分。由于通貨膨脹的高低對經濟和社會生活的影響和沖擊是不同的， 根據年均通貨膨脹率的高低來劃分各國通貨膨脹的嚴重程度是有意義的。 經濟學 家將3-5%的通脹率稱之為低通貨膨脹率，它對經濟的影響較小。上升至15-20%以下兩位數(shù)的通脹率被稱作溫和的通