宜賓五糧液股份有限公司財務報告分析

1、宜賓五糧液股份有限公司財務報告分析一.前沿五糧液集團有限公司位于“萬里長江第一城”中國西南腹地的四川省宜賓市北面的岷江之濱。宜賓五糧液股份有限公司（公司簡稱：五糧液，股票代碼：000858，上市交易所：深圳證券交易所）于1997年5月8日,由發(fā)起人四川省宜賓五糧液酒廠獨家發(fā)起,采取募集方式設立宜賓五糧液股份有限公司。1997年6月2日,四川省證管辦川證辦(1997)107號文正式確定公司為四川省1996年度股票發(fā)行預選企業(yè),并推薦給中國證監(jiān)會。1997年8月13日,經中國證監(jiān)會同意,四川省證管辦川證辦(1997)146號文下達公司股票發(fā)行額度8000萬元。1997年8月19日,四川省人民政府以

2、會函1997295號文,批準設立本公司。經中國證券監(jiān)督管理委員會199824號文和1909825號文批準,本公司于1998年3月27日通過深圳證券交易所系統(tǒng)成功地向社會公眾公開發(fā)行每股面值1.00元人民幣普通股股票7200萬股(另向本公司職工與售800萬股)。本公司已于1998年4月21日在四川省工商行政管理局注冊登記,注冊資本為32000萬元。五糧液集團有限公司是以五糧液及其系列酒的生產經營為主，同時生產經營精密塑膠制品、成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具，以及生物工程、藥業(yè)、印刷、電子、物流運輸和相關服務業(yè)等多元發(fā)展，具有深厚企業(yè)文化的現(xiàn)代企業(yè)集團。2006年，實現(xiàn)銷售收入200.

3、5億元。2008年五糧液集團全年實現(xiàn)銷售收入300億元，利稅60億元，成為省內最大的工業(yè)企業(yè)之一，同年，在世界權威的品牌價值研究機構世界品牌價值實驗室舉辦的“2008世界品牌價值實驗室年度大獎”評選活動中，五糧液憑借良好的品牌影響力和品牌活力，榮登“中國最佳信譽”大獎，作為飲料制造業(yè)的龍頭老大，不僅帶動了當?shù)氐慕洕l(fā)展、促進了當?shù)鼐蜆I(yè)問題的解決及農業(yè)的發(fā)展，而且為四川省經濟的發(fā)展做出了巨大的貢獻。作為中國酒業(yè)大王，宜賓五糧液集團在通過“三大步”的成功跨越和數(shù)次戰(zhàn)略轉型后，現(xiàn)在走質量規(guī)模效益及多元化發(fā)展道路,不僅成為全球規(guī)模最大、生態(tài)環(huán)境最佳的白酒生產基地，而且在現(xiàn)代制造業(yè)、現(xiàn)代工業(yè)包裝、光電玻

4、璃、現(xiàn)代物流、橡膠制品、現(xiàn)代制藥等產業(yè)多元化發(fā)展的道路上也建立起系列優(yōu)勢，從最初的手工作坊變?yōu)閾碛邢聦?個子集團公司、12個子公司，占地10平方公里，集團公司現(xiàn)有職工30000余人，科技開發(fā)和生產經營的建筑設施錯落有致地掩映在9平方公里的花園般廠區(qū)中。公司最終實際控制人名稱本公司之母公司為宜賓市國有資產經營有限公司，最終控制人為宜賓市政府國有資產監(jiān)督管理委員會。 本篇報告我們主要圍繞著宜賓五糧液股份有限公司（股票簡稱：五糧液，股票代碼：000858）20082010年的財務報表進行分析。該公司于1998年4月開始向社會公開發(fā)行股票并上市交易。通過對其報表進行戰(zhàn)略分析、會計分析以及財務分析，我們

5、來看看五糧液華麗業(yè)績報表下是否暗藏著粉飾操作的行為，是否存在潛在的經營管理危機。二、公司主要會計政策、會計估計和前期差錯1、財務報表的編制基礎公司以持續(xù)經營為前提，以權責發(fā)生制為基礎，根據(jù)實際發(fā)生的交易和事項，按照企業(yè)會計準則基本準則和其他各項會計準則的規(guī)定進行確認和計量。2、遵循企業(yè)會計準則的聲明本公司聲明編制的財務報表符合企業(yè)會計準則的要求，真實、完整地反映了公司 2012 年12 月 31 日的財務狀況、2012 年度的經營成果和現(xiàn)金流量等有關信息。3、會計期間自公歷 1 月 1 日起至 12 月 31 日止。4、記賬本位幣以人民幣作為記賬本位幣和報告貨幣。5、同一控制下和非同一控制下企

6、業(yè)合并的會計處理方法(1) 同一控制下企業(yè)合并同一控制下企業(yè)合并，合并方在企業(yè)合并中取得的資產和負債，按合并日在被合并方的賬面價值計量。合并方取得的凈資產賬面價值與支付的合并對價的賬面價值（或發(fā)行股份面值總額）的差額，調整資本公積中的股本溢價，不足沖減的則調整留存收益。合并方為進行企業(yè)合并發(fā)生的各項直接費用，于發(fā)生時計入當期損益。(2) 非同一控制下企業(yè)合并非同一控制下的企業(yè)合并，合并成本為購買日購買方為取得對被購買方的控制權而付出的資產、發(fā)生或承擔的負債以及發(fā)行的權益性證券的公允價值。通過多次交換交易分步實現(xiàn)的企業(yè)合并，合并成本為每一單項交易成本之和。通過多次交換交易分步實現(xiàn)的非同一控制下企

7、業(yè)合并，區(qū)分個別財務報表和合并財務報表進行相關會計處理： 在個別財務報表中，以購買日之前所持被購買方的股權投資的賬面價值與購買日新增投資成本之和，作為該項投資的初始投資成本；購買日之前持有的被購買方的股權涉及其他綜合收益的，在處臵該項投資時將與其相關的其他綜合收益（例如，可供出售金融資產公允價值變動計入資本公積的部分，下同）轉入當期投資收益。 在合并財務報表中，對于購買日之前持有的被購買方的股權，按照該股權在購買日的公允價值進行重新計量，公允價值與其賬面價值的差額計入當期投資收益；購買日之前持有的被購買方的股權涉及其他綜合收益的，與其相關的其他綜合收益轉為購買日所屬當期投資收益。購買方為進行企

8、業(yè)合并發(fā)生的審計、法律服務、評估咨詢等中介費用以及其他相關管理費用，于發(fā)生時計入當期損益；購買方作為合并對價發(fā)行的權益性證券或債務性證券的交易費用，計入權益性證券或債務性證券的初始確認金額。非同一控制下企業(yè)合并中所取得的被購買方可辨認資產、負債及或有負債在收購日以公允價值計量。合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認凈資產公允價值份額的差額，確認為商譽。合并成本小于合并中取得的被購買方可辨認凈資產公允價值份額的，首先對取得的被購買方各項可辨認資產、負債及或有負債的公允價值以及合并成本的計量進行復核，復核后合并成本仍小于合并中取得的被購買方可辨認凈資產公允價值份額的，其差額計入當期損益。6、合并財

9、務報表的編制方法(1) 合并財務報表范圍的確定原則：合并財務報表的合并范圍以控制為基礎予以確定?？刂剖侵副竟灸軌驔Q定被投資單位的財務和經營政策，并能據(jù)以從被投資單位的經營活動中獲取利益的權力。本公司對其他單位投資占被投資單位有表決權資本總額 50以上（不含 50%），或雖不足 50%但有實質控制權的，全部納入合并范圍。(2) 合并財務報表編制的方法：合并財務報表以母公司和其子公司的財務報表為基礎，根據(jù)其他有關資料，按照權益法調整對子公司的長期股權投資后，在抵銷母公司與子公司、子公司相互之間發(fā)生的內部交易后，由母公司編制。少數(shù)股東權益，在合并資產負債表中所有者權益項目下以少數(shù)股東權益項目列示。

10、少數(shù)股東損益，在合并利潤表中凈利潤項目下以少數(shù)股東損益項目列示。母公司在報告期內因同一控制下企業(yè)合并增加的子公司，調整合并資產負債表的期初數(shù)，并將該子公司合并當期期初至報告期末的收入、費用、利潤納入合并利潤表，將該子公司合并當期期初至報告期末的現(xiàn)金流量納入合并現(xiàn)金流量表。因非同一控制下企業(yè)合并增加的子公司，不調整合并資產負債表的期初數(shù)，將該子公司購買日至報告期末的收入、費用、利潤納入合并利潤表，將該子公司購買日至報告期末的現(xiàn)金流量納入合并現(xiàn)金流量表。母公司在報告期內處臵子公司，不調整合并資產負債表的期初數(shù)；將該子公司期初至處臵日的收入、費用、利潤納入合并利潤表；將該子公司期初至處臵日的現(xiàn)金流量

11、納入合并現(xiàn)金流量表。已宣告被清理整頓的原子公司、已宣告破產的原子公司、母公司不能控制的其他被投資單位，不納入母公司的合并財務報表的合并范圍。7、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的確定標準本公司的現(xiàn)金是指本公司庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款；現(xiàn)金等價物是指本公司所持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現(xiàn)金，價值變動風險很小的投資。8、外幣業(yè)務和外幣報表折算(1) 外幣業(yè)務核算方法：發(fā)生外幣業(yè)務時，按實際發(fā)生日中國人民銀行公布的基準匯價（通常指中國人民銀行公布的當日外匯牌價的中間價，下同）折算為本位幣記賬；期末，對外幣貨幣性項目采用期末即期匯率折算；對以歷史成本計量的外幣非貨幣性項目，仍采用交易發(fā)生日的即

12、期匯率折算；對以公允價值計量的外幣非貨幣性項目，采用公允價值確定日的即期匯率。對于折算發(fā)生的差額，與購建固定資產有關且在其達到預定使用狀態(tài)前的，計入有關固定資產的購建成本；與購建固定資產無關的屬于籌建期的計入管理費用，屬于生產經營期間的計入當期財務費用。(2) 外幣財務報表的折算方法：資產負債表中的資產和負債項目，采用資產負債表日的即期匯率折算，所有者權益項目除未分配利潤項目外，其他項目采用發(fā)生時的即期匯率折算。利潤表中的收入和費用項目，采用交易發(fā)生日的即期匯率折算，折算產生的外幣財務報表折算差額，在資產負債表中所有者權益項目下單獨列示。外幣現(xiàn)金流量以及境外子公司的現(xiàn)金流量，采用現(xiàn)金流量發(fā)生日

13、的即期匯率折算。三、會計分析資產負債表水平分析表 金額單位（人民幣元） 項目 2011年 2010年 變動額變動(%)對總資產影響(%)流動資產： 貨幣資金21,550,861,665.9814,134,459,002.657,416,402,663.33 52.4725.87 交易性金融資產18,266,062.5620,756,261.28-2,490,198.72 -12.00-868.47 應收票據(jù)1,938,673,301.022,180,616,263-241,942,961.50 -11.10-0.84 應收賬款75,620,180.1589,308,643.66-13,688,

14、463.51 -15.33-0.05 預付賬款254,497,498.01328,380,998.28-73,883,500.27 -22.50-0.26應收利息295,940,185.1063,714,535.91232,225,649.19 364.480.81 其他應收款42,779,907.2037,700,601.645,079,305.56 13.470.02 存貨5,536,502,482.544,514,778,551.631,021,723,930.9122.6322.63 流動資產總計29,713,141,282.5621,369,714,857.578,343,426,4

15、24.99 39.0429.10非流動資產： 長期股權投資130,875,383.3132,524,090.8598,351,292.46 302.400.34 固定資產5,905,055,195.506,373,457,302.86-468,402,107.36 -7.35-1.63 在建工程787,493,319.78514,643,508.65272,849,811.13 53.020.95工程物資4,618,186.310.004,618,186.31 商譽1,621,619.531,621,619.530.00 00 無形資產297,477,470.22299,598,624.01-

16、2,121,153.79 -0.71-739.76 長期待攤費用48,772,420.0870,535,041.77-21,762,621.69 -30.85-0.08 遞延所得稅資產16,785,901.9511,405,479.925,380,422.03 47.170.02 非流動資產總計7,192,699,496.687,303,785,667.59-111,086,170.91 -1.52-0.39資產總計36,905,840,779.2428,673,500,525.168,232,340,254.08 28.7128.71流動負債： 短期借款 交易性金融負債 應付票據(jù)56,456

17、,400.00-56,456,400.00 -100-0.20 應付賬款234,517,751.80155,435,476.7679,082,275.04 50.880.28 預收賬款9,047,172,727.937,107,610,071.861,939,562,656.07 27.296.76 應付職工薪酬1,063,798,296.81348,244,603.84715,553,692.97 205.472.50 應交稅費2,087,153,334.951,582,292,614.60504,860,720.35 31.911.76 應付股利175,000,000.00349,275,

18、990.25-174,275,990.25 -49.90-0.61 其他應付款801,788,668.84689,020,663.08112,768,005.76 16.370.39一年內到期的非流動負債流動負債總計13,409,430,780.3310,288,335,820.393,121,094,959.94 30.3410.88非流動負債： 長期借款 應付債券 長期應付款1,000,000.001,000,000.000.00 00 專項應付款 遞延所得稅負債1,538,490.402,152,565.08-614,074.68 -28.53-214.16 其他非流動負債47,182,

19、768.0615,910,598.2231,272,169.84 196.550.11 非流動負債合計49,721,258.4619,063,163.3030,658,095.16 160.820.11負債總計13,459,152,038.7910,307,398,983.693,151,753,055.10 30.5810.99股東權益： 股本3,795,966,720.003,795,966,720.000.00 00 資本公積953,203,468.32953,203,468.320.00 00 減：庫存股 盈余公積3,368,959,934.782,759,520,038.09609,

20、439,896.69 22.082.13 未分配利潤15,001,578,576.2310,592,343,301.514,409,235,274.72 41.6315.38歸屬于母公司所有者權益合計23,119,708,699.3318,101,033,527.925,018,675,171.41 27.7317.50 少數(shù)股東權益326,980,041.12265,068,013.5561,912,027.57 23.360.22 股東權益合計23,446,688,740.4518,366,101,541.475,080,587,198.98 27.6617.72 負債和股東權益總計36,

21、905,840,779.2428,673,500,525.168,232,340,254.08 28.7128.71（一）從投資或資產角度進行分析評價根據(jù)上述資產負債表，可以對宜賓五糧液公司總資產變動情況做出以下分析評價:本公司總資產本期增加8,232,340,254.08元，增長幅度為28.71%，說明公司本年資產規(guī)模有一定的增長。進一步分析可發(fā)現(xiàn)： （1）流動資產本期增加8,343,426,424.99元，增長幅度為39.04%，使總資產規(guī)模增長了29.10%。非流動資產本期減少111,086,170.91元，下降幅度為1.52%，使總資產規(guī)模減少了0.39%。兩者合計使總資產增加了8,2

22、32,340,254.08元，增長幅度為28.71%。（2）本期總資產的增長主要體現(xiàn)在流動資產的增長上。如果僅從這一變化看，該公司資產的流動性有所增強，盡管流動資產的各項目都有不同程度的增減變動，但其增長主要體現(xiàn)在四個方面：一是貨幣資金的大幅度增長，貨幣資金本期增長7,416,402,663.33，在增長幅度為52.47%，對總資產的影響為25.87%，貨幣資金的增長對提高企業(yè)的償債能力、滿足資金流動性需要都是有利的，當然，對于貨幣資金的這種變化，還應結合該公司現(xiàn)金需要量，從資金利用效果方面進行分析，這樣才能做出恰當?shù)脑u價。二是應收利息的增加，應收利息本期增加232,225,649.19元，增

23、長幅度為364.48%，對總資產的影響為0.81%。三是存貨的增長，存貨本期增加1,021,723,930.91元，增長幅度為22.63%，對總資產的影響為22.63%，結合固定資產的變動情況，可以認為這種變動有助于形成現(xiàn)實的生產能力。四是其他應收款的增長，其他應收款本期增加5,079,305.56元，增長幅度為13.47%，對總資產的影響為0.02%。（3）非流動資產的變動主要體現(xiàn)在以下四個方面：一是長期股權投資的大幅度增長，本期股權投資本期增長98,351,292.46元，增長幅度為302.40%，對總資產的影響為0.34%。二是在建工程的增長，在建工程本期增長272,849,811.13

24、元，增長幅度為53.02%，對總資產的影響為0.95%。三是工程物資的增長，工程物資本期增長4,618,186.31元，增長幅度為0，對總資產無影響。四是遞延所得稅資產的增長，遞延所得稅資產本期增長5,380,422.03元，增長幅度為47.17%，對總資產的影響為0.02%。（二）從籌資或權益角度進行分析評價據(jù)表，對該公司權益總額變動情況做出以下分析評價：該公司權益總額較上年同期增加8,232,340,254.08元，增長幅度為28.71%，說明該公司本年權益總額有較大幅度的增長進一步分析可以發(fā)現(xiàn)：（1）負債本期增長3,151,753,055.10元，增長的幅度為30.58%，使權益總額增長

25、10.99%；股東權益本期增長了5,080,587,198.98元，增幅為27.66%，使權益總額增長了17.72%，兩者結合使權益總額本期增長了8,232,340,254.08元，增幅為28.71%。（2）本期權益總額增長主要體現(xiàn)在負債的增長上，流動負債增長是其主要原因。流動負債本期增長3,121,094,959.94元，增幅為30.34%，對權益總額的影響為10.88%，這種變動可能導致公司償債壓力的加大及財務風險的增加。流動負債增長主要由預收賬款的增加引起，本期增加了1,939,562,656.07元，增幅為27.29%，公司將面臨較大的償債壓力，風險增加。（3）股東權益本期增加了5,0

26、80,587,198.98元，增幅為27.66%，對權益總額的影響為17.72%。其主要受歸屬于母公司所有者權益的增長的影響，本期增長了5,018,675,171.41元，增幅達27.73%，說明本期盈利狀況好，企業(yè)快速發(fā)展。其它各項的變動可能為企業(yè)會計政策造成值得注意的是，權益各項的變動既可能是由企業(yè)經營活動造成的，也可能是由企業(yè)會計政策變更造成的，或者是由會計的靈活性、隨意性造成的，因此，只有結合權益各項目變動情況的分析，才能揭示權益總額變動的真正原因。資產負債表垂直分析項目2011年2010年2011（%）2010（%）變動情況（%）流動資產：貨幣資金21,550,861,665.981

27、4,134,459,002.6549.29%58.39%9.10%交易性金融資產18,266,062.5620,756,261.280.07%0.05%-0.02%應收票據(jù)1,938,673,301.022,180,616,2637.60%5.25%-2.35%應收賬款75,620,180.1589,308,643.660.31%0.20%-0.11%預付賬款254,497,498.01328,380,998.281.15%0.69%-0.46%應收利息295,940,185.1063,714,535.910.22%0.80%0.58%其他應收款42,779,907.2037,700,601.

28、640.13%0.12%-0.02%存貨5,536,502,482.544,514,778,551.6315.75%15.00%-0.74%流動資產總計29,713,141,282.5621,369,714,857.5774.53%80.51%5.98%非流動資產：0.00%0.00%0.00%長期股權投資130,875,383.3132,524,090.850.11%0.35%0.24%固定資產5,905,055,195.506,373,457,302.8622.23%16.00%-6.23%在建工程787,493,319.78514,643,508.651.79%2.13%0.34%工程物

29、資4,618,186.3100.00%0.01%0.01%商譽1,621,619.531,621,619.530.01%0.00%0.00%無形資產297,477,470.22299,598,624.011.04%0.81%-0.24%長期待攤費用48,772,420.0870,535,041.770.25%0.13%-0.11%遞延所得稅資產16,785,901.9511,405,479.920.04%0.05%0.01%非流動資產總計7,192,699,496.687,303,785,667.5925.47%19.49%-5.98%資產總計36,905,840,779.2428,673,5

30、00,525.16100.00%100.00%0.00%流動負債：0.00%0.00%0.00%短期借款0.00%0.00%0.00%交易性金融負債0.00%0.00%0.00%應付票據(jù)56,456,400.000.20%0.00%-0.20%應付賬款234,517,751.80155,435,476.760.54%0.64%0.09%預收賬款9,047,172,727.937,107,610,071.8624.79%24.51%-0.27%應付職工薪酬1,063,798,296.81348,244,603.841.21%2.88%1.67%應交稅費2,087,153,334.951,582,

31、292,614.605.52%5.66%0.14%應付股利175,000,000.00349,275,990.251.22%0.47%-0.74%其他應付款801,788,668.84689,020,663.082.40%2.17%-0.23%一年內到期的非流動負債0.00%0.00%0.00%流動負債總計13,409,430,780.3310,288,335,820.3935.88%36.33%0.45%非流動負債：0.00%0.00%0.00%長期借款0.00%0.00%0.00%應付債券0.00%0.00%0.00%長期應付款1,000,000.001,000,000.000.00%0.

32、00%0.00%專項應付款0.00%0.00%0.00%遞延所得稅負債1,538,490.402,152,565.080.01%0.00%0.00%其他非流動負債47,182,768.0615,910,598.220.06%0.13%0.07%非流動負債合計49,721,258.4619,063,163.300.07%0.13%0.07%負債總計13,459,152,038.7910,307,398,983.6935.95%36.47%0.52%股東權益：0.00%0.00%0.00%股本3,795,966,720.003,795,966,720.0013.24%10.29%-2.95%資本公

33、積953,203,468.32953,203,468.323.32%2.58%-0.74%減：庫存股0.00%0.00%0.00%盈余公積3,368,959,934.782,759,520,038.099.62%9.13%-0.50%未分配利潤15,001,578,576.2310,592,343,301.5136.94%40.65%3.71%歸屬于母公司所有者權益合計23,119,708,699.3318,101,033,527.9263.13%62.65%-0.48%少數(shù)股東權益326,980,041.12265,068,013.550.92%0.89%-0.04%股東權益合計23,446

34、,688,740.4518,366,101,541.4764.05%63.53%-0.52%負債和股東權益總計36,905,840,779.2428,673,500,525.16100.00%100.00%0.00%資產負債表結構情況的分析評價可從兩大方面進行：（一）資產結構的分析評價，從靜態(tài)方面分析，該公司本期流動資產比重高達74.53%，非流動資產比重僅為25.47%，根據(jù)該公司的資產結構，可以認為該公司的資產流動性較強，資產風險較小。從動態(tài)分析，本期該公司流動資產比重上升了5.98%，非流動資產比重下降了5.98%，結合各資產結構的變動情況來看，除貨幣資金的比重上升了9.10%，固定資產

35、的比重下降了6.23%，其他項目幅度變動不是很大，說明該公司的資產結構相對比較穩(wěn)定。（二）資產結構的分析評價，從靜態(tài)方面看，該公司的股東權益比重為63.53%，負債比重35.95%，資產負債率還是比較低的，財務風險相對較小。這樣的財務結構是否合適，僅憑以上分析難以做出判斷，必須結合企業(yè)盈利能力，通過權益結構優(yōu)化分析才能予以說明。從動態(tài)方面看，該公司股東權益下降了0.52%，負債比重上升了0.52%，各項目變動情況幅度不大，表明該公司的資本結構還是相對較穩(wěn)定的，財務實力有所上升。首先我們要識別關鍵的會計政策和會計估計。通過對某資產占總資產比例大小進行排序（如下表），得出貨幣資金、應收票據(jù)、在建工

36、程、存貨及固定資產等對于五糧液企業(yè)報表具有重大影響的關鍵項目，接下來再對它們進行詳細的會計分析。單位（%）2008200920101固定資產比率32.1133.2722.232存貨比率15.3916.6815.753應收票據(jù)比率4.468.847.614貨幣資金比率43.936.1849.295在建工程比率2.431.051.79合計98.2996.0096.673.2 主營業(yè)務收入 我們來看看主營業(yè)務收入構成的分析：200820092010酒類7,815,902,808.1110,005,472,509.8314,080,829,093.87印刷62,643,269.2357,799,379

37、.4677,994,867.26化工26,222,698.137,188,795.4211,868,397.57防偽防震材料工程收入17,118,207.465,352,408.28蒸汽702,835.30733,349.86塑料制品871,262,741.621,164,841,219.13紙箱14,419,111.317,309,257.07玻瓶112,808,682.0272,137,485.73其他11,914,872.6915,728,382.24主營業(yè)務收入增長率8.25%40.29%39.64%由上表我們可以知道，2009年五糧液主營業(yè)務收入的大幅增長是因為09年五糧液現(xiàn)金收購了

38、幾家子公司，新增設了幾項經營業(yè)務，分別是紙箱、玻璃瓶、塑料制品等。新業(yè)務的出現(xiàn)為五糧液的主營業(yè)務收入的增長做出了顯著貢獻；另外，酒類產品的收入也明顯增長，其貢獻率也不容小覷。3.3存貨分析3.3.1存貨核算方法存貨分類存貨分為原材料、包裝物、低值易耗品、在產品、自制半成品、庫存商品、分期收款發(fā)出商品。存貨盤存制度存貨實行永續(xù)盤存制。存貨計價方法和攤銷方法A、糧食、原煤及白酒生產用輔料采用實際成本進行核算、發(fā)出按加權平均法計價；B、紙張、油墨及印刷品生產用輔料購入與發(fā)出按計劃成本核算，實際成本與計劃成本的差額計入“材料成本差異”，月末按分類材料成本差異率計算發(fā)出材料應分攤的差異，將發(fā)出材料成本調

39、整為實際成本；在產品、自制半成品、產成品按實際成本進行核算，發(fā)出按加權平均法計價，低值易耗品領用時按一次攤銷法攤銷(如成批領用，列入待攤費用分期攤銷)。存貨跌價準備的確認標準和計提方法期末時，存貨以成本與可變現(xiàn)凈值孰低計量，按單個存貨項目的成本高于其可變現(xiàn)凈值的差額計提存貨跌價準備。與具有類似目的或最終用途并在同一地區(qū)生產和銷售的產品系列相關，且難以將其與該產品系列的其他項目區(qū)別開來進行估價的存貨，合并計提；對于數(shù)量繁多、單價較低的存貨，按存貨類別計提。3.3.2存貨占流動資產比率分析會計年度2006/12/312007/12/312008/12/312009/12/312010/12/31五

40、糧液存貨1,508,022,529.591,805,867,257.732,076,930,883.613,476,844,741.044,514,778,551.63五糧液流動資產5,030,755,354.616,483,891,981.718,741,552,060.1113,282,916,685.7621,369,714,857.57五糧液存貨占流動資產比例0.2997606570.2785159380.237592920.2617531090.211269948存貨占流動資產比例通常，存貨占流動資產的份額較大，儲備適量的存貨，可以保證公司生產經營過程中銷售和耗用的及時需要，為公司生

41、產和銷售創(chuàng)造有利機會。但任何存貨都是一項資金的占用，存貨過量會造成公司資金的積壓和浪費。據(jù)圖表反映，近年五糧液的存貨占流動資產比例一直比較穩(wěn)定地保持在0.21-0.30之間（貴州茅臺存貨占流動資產比例為0.25-0.31），綜合其競爭對手的情況分析發(fā)現(xiàn)，該行業(yè)的流動資產中，占比比較高的是貨幣資產，超過60%，存貨占比則一般處于20%-35%之間，由此可以看出，五糧液的存貨占流動資產比例應該屬于正常。但是相對于貴州茅臺而言，五糧液的存貨占流動資產比重較低，產生這一結果的原因可能是：1、五糧液的存貨管理能力強，存貨周轉速度快，對資金的占用低。2、五糧液的存貨儲備可能不足。如果是第二種原因導致了存貨

42、占比低，則很可能會影響企業(yè)的獲利能力。但是綜合下表五糧液主營收入的毛利潤率指標的分析發(fā)現(xiàn)，在存貨占流動資產比例下降的幾年間，主營業(yè)務的業(yè)績穩(wěn)步上升，五糧液應該不存在存貨儲備不足的情況。所以，五糧液的存貨占流動資產比重低于競爭對手很可能是其存貨周轉率高。會計年度2006/12/312007/12/312008/12/312009/12/312010/12/31主營收入毛利潤率0.530.540.540.650.693.3.3對存貨變化趨勢的分析各期存貨余額對比分析會計年度2006/12/312007/12/312008/12/312009/12/312010/12/31五糧液存貨1,508,02

43、2,529.591,805,867,257.732,076,930,883.613,476,844,741.044,514,778,551.63存貨變動比率0.0404019970.1975068160.1501016340.6740300640.298527512 一般情況下，存貨項目具有如下近似鉤稽關系，即“期末存貨余額期初存貨本期購入存貨產品銷售成本”。由于部分存貨的消耗計入了期間費用（如低值易耗品），這一等式并非總是成立的，但它仍然大致描述了存貨的流轉情況。在正常經營循環(huán)中，存貨的期初、期末余額應當差別不大，反映企業(yè)的原料采購、生產和銷售活動基本平衡，存貨項目沒有出現(xiàn)不合理的

44、資金占用；反之，如果期初、期末存貨余額差別過大，那么企業(yè)的生產經營肯定出現(xiàn)了某些值得關注的變化。從上圖表可以看出，五糧液的存余額在每一年都會有上升，而且，在09年上升比率高達67.4%。存貨異常增加，原因不外乎兩種：一是存貨的質量有問題，變現(xiàn)能力大大降低，暗示著這些存貨的帳面價值應當進行調減，從而導致下年度報表利潤減少；二是企業(yè)急于擴大銷售規(guī)模，結果使得存貨過分充足，造成資金積壓的后果。然而，由下圖凈利潤和貨幣資金以及存貨的變動情況圖，對比發(fā)現(xiàn)，五糧液的存貨不屬于上述異常增加的情況。綜合其競爭對手貴州茅臺（存貨也出現(xiàn)大幅上升的情況）的存貨變動分析，我們發(fā)現(xiàn)，其增加的原因更可能是市場對白酒的需求

45、穩(wěn)步增加導致的，不存在異常的情況。存貨結構分析一般情況下，各存貨項目占存貨總額相對比重的連續(xù)分析中可以判斷企業(yè)的采購、生產及銷售情況是否正常。從上面的存貨結構對比圖可以看出，五糧液的存貨主要在產品、庫存商品以及原材料，這些存貨項目在06至10年占存貨總額的比重變動不大，沒有異常的跡象，可以判斷企業(yè)在采購、生產、銷售上都屬于正常。3.4固定資產分析3.4.1對固定資產計價和折舊方法的分析（一）固定資產核算方法固定資產標準使用年限在一年以上，單位價值在 2,000 元以上的房屋建筑物、機器設備、運輸工具以及其他與生產經營有關的設備、器具、工具等；不屬于主要生產經營設備的，單位價值在 2,000 元

46、以上且使用年限在2 年以上的資產亦列入固定資產核算。固定資產計價按其取得時的成本作為入賬的價值，取得時的成本包括買價、進口關稅、運輸和保險等相關費用，以及為使固定資產達到預定可使用狀態(tài)前所必要的支出。融資租入固定資產，將租賃開始日租賃資產原賬面價值與最低租賃付款額的現(xiàn)值兩者中較低者作為租入資產的入賬價值。固定資產分類和折舊方法固定資產折舊采用直線法計提,并按各類固定資產預計使用年限扣除凈殘值(凈殘值率為原值的3%、5%)確定其折舊率，分類折舊率如下：期末時，對固定資產逐項進行檢查，如果由于市價持續(xù)下跌，或技術陳舊、損壞、長期閑置等原因導致其可收回金額低于賬面價值的，按單項固定資產可收回金額低于

47、其賬面價值的差額提取固定資產減值準備。資產減值損失一經在以后會計期間不予轉回。五糧液集團對其固定資產的折舊采用了直線折舊法（其競爭對手貴州茅臺也采用了直線折舊法），而且資產折舊年限符合了國家對固定資產計算折舊的最低年限的相關規(guī)定。但是，直線折舊法忽略了折現(xiàn)因素，按直線法計算的凈利，會給人們以投入資本總額的收入率在不斷提高的假象。隨著固定資產的使用，修理費越來越多，到資產的使用后期修理費和折舊額會大大高于固定資產購入的前幾年，從而影響企業(yè)的所得稅額和利潤。所以，盡管其折舊費用處于國家規(guī)定的合理范圍，但卻不能很好的反映固定資產在以后各期造成的費用支出，以及對各期利潤的實際影響。（二）固定資產占總資

48、產比例的分析：固定資產占總資產比例（1）06至08年度分析從圖表可以看出，在06至08年度，五糧液固定資產在總資產中的比重一直比較高，并逐步從50%降至33%，但是相對比其一直盈利能力不錯的競爭對手茅臺而言，這一比重水平偏高。五糧液處于食品飲料制造業(yè)，其銷售、運營需要大量的流動資產，而這一偏高的固定資產比重，很可能會導致其運營資金不足，還可能會形成固定資產閑置，降低企業(yè)的盈利。究其原因，我們發(fā)現(xiàn)，2006年以前，為了達到建造“十里酒城”，將產能翻倍提高的擴展要求，五糧液對固定資產投資規(guī)模急速膨脹，大量資金被用于固定資產建設，固定資產占總資產比例高達50%。2006年至2008年，盡管五糧液對固

49、定資產的大規(guī)模投資基本完成，但由于新建造的窖池基本無法釀造出符合標準的五糧液高檔類產品，產能增長卻并沒有使得高價位酒的產量同步快速增長，而集團的利潤增長主要來源于高檔酒的產銷，前期固定資產的投入無法帶來預期的現(xiàn)金流入，流動資產比例上升緩慢，導致固定資產占總資產比例一直高于同行水平。（2）08年到10年分析08至10年間，五糧液固定資產在總資產中的比重逐漸趨20%，接近同行水平。08年后，前期固定資產的投資開始發(fā)揮作用，高檔酒的所帶來的利潤開始高于中低端酒，利潤開始轉好，貨幣資金、應收票據(jù)等流動資產比例開始有所上升，而其固定資產占總資產比例逐年下降，致使五糧液的固定資產占總資產比例開始與貴州茅臺

50、這一穩(wěn)步發(fā)展的競爭對手趨同。（三）對固定資產份額變動的分析：會計年度固定資產相對上期變動變動比例2010/12/316,373,457,302.86562,470,353,76-0.0812009/12/316,935,927,656.622,601,546,750,740.602008/12/314,334,380,905.88336.276.885.48-0.0722007/12/314,670,657,791.36523,247,447,41-0.1012006/12/315,193,905,238.77185,085,633,76在正常年度（2006-2008年度以及2010年度），五

51、糧液固定資產相對上期都會有比較穩(wěn)定的下降，這是由于五糧液集團的固定資產每年都會有一定的購置、固定資產清理變動以及折舊而導致的。然而在2009年度，固定資產相對于上期卻有了60%的增長，對比五糧液在08年到10年的年報(如下表所示)，發(fā)現(xiàn)，在2009年度，其固定資產中房屋及建筑物、專用設備以及通用設備都有了大幅度的增加。而增加的主要原因在于2009年有九家新納入合并范圍的子公司（宜賓五糧液酒類銷售有限責任公司、四川宜賓普拉斯包裝材料有限公司等），這些子公司的期末總凈資產高達4,588,726,435.6元，所以，其固定資產在2009年度本期增加了2,601,546,750,74元是屬于正常的。固

52、定資產原值2008年度2009年度（9家子公司被新納入合并范圍）2010年度項目本期增加本期減少本期增加本期減少本期增加本期減少房屋及建筑物7,102,953.612,660,029.831,148,150,412.45201,946.2931,959,104.69365,071.36專用設備72,504,492.316,643,923.521,103,700,040.348,854,947.7667,199,587.907,430,180.16通用設備17,810,581.901,659,089.961,133,395,393.851,330,193.4039,372,441.865,732

53、,380.31運輸設備3,094,716.73425,300.0036,266,409.49841,957.619,510,252.911,294,848.46其他設備2,219,105.603,987,271.7926,278,822.51687,037.8518,951,745.891,199,570.00合計102,731,850.1515,375,615.103,447,791,078.6411,916,082.91166,993,133.2516,022,050.29四、財務分析財務分析是以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業(yè)等經濟組織過去和現(xiàn)在有關籌資活動、投資活動、經營活動、分配