公司財務(wù)形考作業(yè)3答案

1、公司財務(wù)形考作業(yè)3答案第七章 資本結(jié)構(gòu)作業(yè)一、判斷題：1、資本成本是貨幣的時間價值的基礎(chǔ)。 （N）2、資本成本既包括貨幣的時間價值，又包括投資的風(fēng)險價值。 （Y）3、一般而言，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，公司的財務(wù)杠桿利益與財務(wù)風(fēng)險就越高；財務(wù)杠桿系數(shù)越小，公司財務(wù)杠桿利益與財務(wù)風(fēng)險就越低。 （Y）4、財務(wù)杠桿系數(shù)為1.43表示當(dāng)息稅前利潤增長 1 倍時，普通股每股稅后利潤將增長 1.43。 （Y）5、營業(yè)杠桿系數(shù)為 2 的意義在于：當(dāng)公司銷售增長 1 倍時，息稅前利潤將增長2倍； 反之，當(dāng)公司銷售下降 1 倍時，息稅前利潤將下降2 倍。 （Y）6、一般而言，公司的營業(yè)杠桿系數(shù)越大，營業(yè)杠桿利益與營業(yè)風(fēng)

2、險就越低；公司的營業(yè)杠桿系數(shù)越小，營業(yè)杠桿利益與營業(yè)風(fēng)險就越高。 （N）7、財務(wù)杠桿系數(shù)為1.43表示當(dāng)息稅前利潤下降 1 倍時，普通股每股利潤將增加1.43倍。 （N）8、MM資本結(jié)構(gòu)理論的基本結(jié)論可以簡要地歸納為公司的價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。（N）9、按照修正的MM資本結(jié)構(gòu)理論，公司的資本結(jié)構(gòu)與公司的價值不是無關(guān)，而是大大相關(guān)，并且公司債務(wù)比例與公司價值成反向相關(guān)關(guān)系。 （N）10、資本結(jié)構(gòu)決策的資本成本比較法與每股利潤分析法，實際上就是直接以利潤最大化為目標(biāo)的。 （Y）二、單項選擇題：1、（ D ）是公司選擇籌資方式的依據(jù)。 A、加權(quán)資本成本率 B、綜合資本成本率 C、邊際資本成本率 D、

3、個別資本成本率2、（ B ）是公司進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)。 A、個別資本成本率 B、綜合資本成本率 C、邊際資本成本率 D、加權(quán)資本成本率3、（ C ）是比較選擇追加籌資方案的依據(jù)。 A、個別資本成本率 B、綜合資本成本率 C、邊際資本成本率 D、加權(quán)資本成本率4、一般而言，一個投資項目，只有當(dāng)其（ B ）高于其資本成本率，在經(jīng)濟(jì)上才是合理的；否則，該項目將無利可圖，甚至?xí)l(fā)生虧損。 A、預(yù)期資本成本率 B、投資收益率 C、無風(fēng)險收益率 D、市場組合的期望收益率5、某公司準(zhǔn)備增發(fā)普通股，每股發(fā)行價格15元，發(fā)行費用3元，預(yù)定第一年分派現(xiàn)金股利每股1.5元，以后每年股利增長2.5%。其資本成本率

4、測算為：（ D ）。 A、12% B、14% C、13% D、15%6、當(dāng)資產(chǎn)的貝嗒系數(shù)為1.5，市場組合的期望收益率為10%，無風(fēng)險收益率為6%時，則該資產(chǎn)的必要收益率為（ C ）。 A、11% B、11.5% C、12% D、16%7、某企業(yè)平價發(fā)行一批債券，票面利率12%，籌資費用率2%，企業(yè)適用34%所得稅率，該債券成本為( B )。 A、7.92% B、8.08% C、9% D、10%8、某公司第一年的股利是每股2.20美元,并以每年7%的速度增長。公司股票的值為1.2，若無風(fēng)險收益率為5%,市場平均收益率12%，其股票的市場價格為( B )。 A、14.35 美元 B、34.38美

5、元 C、25.04 美元 D、23.40美元9、下面哪個陳述不符合MM資本結(jié)構(gòu)理論的基本內(nèi)容？ （ C ） A、按照修正的MM資本結(jié)構(gòu)理論，公司的資本結(jié)構(gòu)與公司的價值不是無關(guān)，而是大大相關(guān)，并且公司債務(wù)比例與公司價值成正相關(guān)關(guān)系。 B、若考慮公司所得稅的因素，公司的價值會隨財務(wù)杠桿系數(shù)的提高而增加，從而得出公司資本結(jié)構(gòu)與公司價值相關(guān)的結(jié)論。C、利用財務(wù)杠桿的公司，其權(quán)益資本成本率隨籌資額的增加而降低。D、無論公司有無債務(wù)資本，其價值等于公司所有資產(chǎn)的預(yù)期收益額按適合該公司風(fēng)險等級的必要報酬率予以折現(xiàn)。三、多項選擇題：1、資本成本從絕對量的構(gòu)成來看，包括（ ABCD ）。P161 A、融資費用

6、B、 利息費用 C、籌資費用 D、 發(fā)行費用2、資本成本率有下列種類：（ ABD ）。 A、個別資本成本率 B、綜合資本成本率 C、加權(quán)資本成本率 D、邊際資本成本率3、下面哪些條件屬于MM資本結(jié)構(gòu)理論的假設(shè)前提（ BCD ）。 A、沒有無風(fēng)險利率 B、公司在無稅收的環(huán)境中經(jīng)營 C、公司無破產(chǎn)成本 D、存在高度完善與均衡的資本市場4、下面哪些陳述符合MM資本結(jié)構(gòu)理論的基本內(nèi)容？（ ABCD ） A、按照修正的MM資本結(jié)構(gòu)理論，公司的資本結(jié)構(gòu)與公司的價值不是無關(guān)，而是大大相關(guān)，并且公司債務(wù)比例與公司價值成正相關(guān)關(guān)系。 B、若考慮公司所得稅的因素，公司的價值會隨財務(wù)杠桿系數(shù)的提高而增加，從而得出公

7、司資本結(jié)構(gòu)與公司價值相關(guān)的結(jié)論。C、利用財務(wù)杠桿的公司，其權(quán)益資本成本率隨籌資額的增加而提高。D、無論公司有無債務(wù)資本，其價值等于公司所有資產(chǎn)的預(yù)期收益額按適合該公司風(fēng)險等級的必要報酬率予以折現(xiàn)。5、公司的破產(chǎn)成本有直接破產(chǎn)成本與間接破產(chǎn)成本兩種，直接破產(chǎn)成本包括（ AC ）。 A、支付資產(chǎn)評估師的費用 B、公司破產(chǎn)清算損失C、支付律師、注冊會計師等的費用。 D、公司破產(chǎn)后重組而增加的管理成本6、公司的破產(chǎn)成本有直接破產(chǎn)成本與間接破產(chǎn)成本兩種，間接破產(chǎn)成本包括（ BD ）。 A、支付資產(chǎn)評估師的費用 B、公司破產(chǎn)清算損失C、支付律師、注冊會計師等的費用。 D、公司破產(chǎn)后重組而增加的管理成本7、

8、二十世紀(jì)七、八十年代后出現(xiàn)了一些新的資本結(jié)構(gòu)理論，主要有（ BCD ）。 A、MM資本結(jié)構(gòu)理論 B、代理成本理論 C、啄序理論 D、信號傳遞理論8、資本的屬性結(jié)構(gòu)是指公司不同屬性資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系，通常分為兩大類：（ BC ）。 A、長期資本 B、權(quán)益資本 C、債務(wù)資本 D、短期資本9、資本的期限結(jié)構(gòu)是指不同期限資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系。一個權(quán)益的全部資本就期限而言，一般可以分為兩類：（ AD ）。 A、長期資本 B、權(quán)益資本 C、債務(wù)資本 D、短期資本10、資本結(jié)構(gòu)決策的每股利潤分析法，在一定程度上表達(dá)了（ AB ）的目標(biāo)。 A、股東權(quán)益最大化 B、股票價值最大化 C、公司價值最大

9、化 D、利潤最大化 四、計算題： 1、設(shè)A公司向銀行借了一筆長期貸款，年利率為8%，A公司的所得稅率為34%，問A公司這筆長期借款的成本是多少？若銀行要求按季度結(jié)息，則A公司的借款成本又是多少？ 答案： K1=Ri（1-T）=8%（1-34%）= 5.28% 若 按季度進(jìn)行結(jié)算，則應(yīng)該算出年實際利率，再求資本成本。 K1=Ri（1-T）=（1+i/m）m-1（1-T） =（1+8%/4）4-1（1-34%） =5.43%2、某公司按面值發(fā)行年利率為7%的5年期債券2500萬元，發(fā)行費率為2%，所得稅率為33%，試計算該債券的資本成本。 答案： K2= Ri（1-T）/（1-F）=7%×

10、;（1-33%）/（1-2%） =4.79%3、P149參考例654、公司計劃發(fā)行1500萬元優(yōu)先股，每股股價100元，固定股利11元，發(fā)行費用率4%，問該優(yōu)先股成本是多少？ KP =優(yōu)先股股利DP/優(yōu)先股發(fā)行凈價格P0 =11/100×（1-4%）=11.46%5、某公司發(fā)行普通股共計800萬股，預(yù)計第一年股利率14%，以后每年增長1%，籌資費用率3%，求該股票的資本成本是多少？ Ke = D1/P0 + G =800×14%/800×（1-3%）+1% =15.43%6、某公司去年的股利D0是每股1.20美元，并以每年5%的速度增長。公司股票的值為1.2，若無

11、風(fēng)險收益率為8%，風(fēng)險補償為6%，其股票的市場價格為多少？ 答案： Ki = Rf +（Rm- Rf）i = 8% +6%=14% P0 = D0（1 + g）/（Ke- g）= 1.2(1+5%)/(14% -5%)= 14 元 7、（1）甲：11.56%乙：12.09%選甲 （2）8、某公司固定成本126萬元，單位變動成本率0.7，公司資本結(jié)構(gòu)如下：長期債券300萬元，利率8%；另有元發(fā)行在外的普通股，公司所得稅率為50%，試計算在銷售額為900萬元時，公司的經(jīng)營杠桿度、財務(wù)杠桿度與綜合杠桿度，并說明它們的意義。 答案： DCL=DOL×DFL=1.875×1

12、.2=2.25  意義：在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿度越小，經(jīng)風(fēng)險也越?。蝗绻矩?fù)債比率越高，則財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)杠桿作用越大，財務(wù)風(fēng)險越大，投資者收益可能越高；經(jīng)營杠桿度使我們看到了經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿的相互關(guān)系，能夠估算出銷售額變動時對每股收益造成的影響。9、10、某公司今年年初有一投資項目，需資金4000萬元，通過以下方式籌資：發(fā)行債券600萬元，成本為12%；長期借款800萬元，成本11%；普通股1700萬元，成本為16%；保留盈余900萬元，成本為15.5%。試計算加權(quán)平均資本成本。若該投資項目的投資收益預(yù)計為640萬元，問該籌資方案是否可行？ 答案：

13、KW = 600/4000×12% + 800/4000×11% +1700/4000×16% + 900/4000×15.5% = 14.29% 投資收益預(yù)期回報率 = 640/4000 = 16% > Ra =14.29% 故該籌資方案可行。第八章公司股利政策作業(yè)一、判斷題：1、公開市場回購是指公司在特定時間發(fā)出的以某一高出股票當(dāng)前市場價格的水平，回購既定數(shù)量股票的要約。 （N）2、股票回購是帶有調(diào)整資本結(jié)構(gòu)或股利政策目的一種投資行為。 （N）3、公司的利潤總額由營業(yè)利潤、投資凈收益、補貼收入與營業(yè)外收支凈額組成。 （Y）4、主營業(yè)務(wù)利潤是由主

14、營業(yè)務(wù)收入減去主營業(yè)務(wù)成本后的結(jié)果。 （N）5、盈余管理等同于財務(wù)上所說的公司利潤管理或公司利潤分配管理。 （N）6、“一鳥在手論”的結(jié)論主要有兩點：第一、股票價格與股利支付率成正比；第二、權(quán)益資本成本與股利支付率成正比。 （N）7、剩余股利理論認(rèn)為，如果公司投資機(jī)會的預(yù)期報酬率高于投資者要求的必要報酬率，則不應(yīng)分配現(xiàn)金股利，而將盈余用于投資，以謀取更多的盈利。 （Y）8、MM模型認(rèn)為，在任何條件下，現(xiàn)金股利的支付水平與股票的價格無關(guān)。 （N）9、股票進(jìn)行除息處理一般是在股權(quán)登記日進(jìn)行。 （N）10、公司采用送紅股分紅，除權(quán)后，股價高于除權(quán)指導(dǎo)價時叫做填權(quán)，股價低于除權(quán)指導(dǎo)價時叫做貼權(quán)。 （Y

15、）二、單項選擇題：1、當(dāng)累計的法定盈余公積金達(dá)到注冊資本的（ B ）時，可不再提取。 A、25% B、50% C、10% D、35% 2、法定盈余公積金可用于彌補虧損，或者轉(zhuǎn)增資本金。但轉(zhuǎn)增資本金時，公司的法定盈余公積金一般不得低于注冊資本的（ A ）。 A、25% B、50% C、10% D、35% 3、如果發(fā)放的股票股利低于原發(fā)行在外普通股的（ D ），就稱為小比例股票股利。反之，則稱為大比例股票股利。 A、8% B、15% C、10% D、20% 4、下面哪種理論不屬于傳統(tǒng)的股利理論（ B ）。 A、一鳥在手 B、剩余股利政策 C、MM股利無關(guān)論 D、稅差理論 5、盈余管理的主體是（ A

16、 ）。 A、公司管理當(dāng)局 B、公認(rèn)會計原則 C、會計估計 D、會計方法 6、剩余股利政策的理論依據(jù)是（ B ）。 A、信號理論 B、MM理論 C、稅差理論 D、“一鳥在手”理論 7、固定股利支付率政策的理論依據(jù)是（ C ）。 A、稅差理論 B、信號理論 C、“一鳥在手”理論 D、MM理論 8、某股票擬進(jìn)行現(xiàn)金分紅，方案為每10股派息2.5元，個人所得稅率為20%，該股票股權(quán)登記日的收盤價為10元，則該股票的除權(quán)價應(yīng)該是（ B ）。 A、 7.50元 B、9.75元 C、 9.80元 D、7.80元 9、某股票擬進(jìn)行股票分紅，方案為每10股送5股，個人所得稅率為20%，該股票股權(quán)登記日的收盤價為

17、9元，則該股票的除權(quán)價應(yīng)該是（ A ）。 A、6元 B、5元 C、7元 D、6.43元 10、如果企業(yè)繳納33%的所得稅，公積金與公益金各提取10%，在沒有納稅調(diào)整與彌補虧損的情況下，股東真正可自由支配的部分占利潤總額的（ B ）。 A、47% B、53.6% C、50% D、以上答案都不對三、多項選擇題：1、公司利潤分配應(yīng)遵循的原則是（ ABCD ）。 A、依法分配原則 B、長遠(yuǎn)利益與短期利益結(jié)合原則 C、兼顧相關(guān)者利益原則 D、投資與收益對稱原則 2、在我國，當(dāng)企業(yè)發(fā)生虧損時，為維護(hù)企業(yè)形象，可以用盈余公積發(fā)放不超過面值（ C ）的現(xiàn)金股利，發(fā)放后法定公積金不得低于注冊資本的（ A ）。 A、25% B、15% C、6% D、35% 3、股利政策主要歸納為如下基本類型，即（ ABCD ）。 A、剩余股利政策 B、固定股利支付率政策 C、固定股利或穩(wěn)定增長股利政策 D、低正常股利加額外股利政策 4、公司股利政策的形成受許多因素的影響，主要有（ ABCD ）。 A、公司因素 B、法律因素 C、股東因素 D、契約因素 E、宏觀經(jīng)濟(jì)因素 5、常用的股票回購方式有（ ABCD ）。 A、現(xiàn)金要約回購 B、公開市場回購 C、協(xié)議回購 D、可轉(zhuǎn)讓出售權(quán) 6、盈余管理的客體主要是（ BCD ）。 A、公司管理當(dāng)局 B、公認(rèn)會計原則 C、會計估計 D、會