2017年中國通信行業(yè)研究報告

1、行業(yè)研究報告2017 年通信行業(yè)研究報告報告概要：通信行業(yè)是戰(zhàn)略行業(yè)，近幾年我國通信技術經(jīng)過了 3G 和 4G 兩輪技術升級，隨著網(wǎng)絡通信能力的提高，OTT 業(yè)務的興起對傳統(tǒng)電信運營商造成了較大沖擊，傳統(tǒng)電信運營商的業(yè)務結構發(fā)生了轉(zhuǎn)變，話音業(yè)務和業(yè)務受到的沖擊較大，運營商的收入結構逐漸由以話音業(yè)務為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐詳?shù)據(jù)流量主導的非話音業(yè)務為主，即將到來的 5G 將更進一步推動數(shù)據(jù)流量的激增。話音業(yè)務逐漸萎縮，非話音業(yè)務受到“營改增”、“提速降費”等較為嚴重的“管道化”風險，急需進行業(yè)務轉(zhuǎn)型。影響，我國電信運營商作為電信運營行業(yè)的上業(yè)，我國通信行業(yè)在近幾年電信行業(yè) 3G、4G 投資的驅(qū)動下，收入有較大

2、幅度的增長；對日益重視，從層面對進口通信進行了限制，國產(chǎn)通信勢。迎來發(fā)展良機。得益于移動互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，通信增值服務行業(yè)也呈現(xiàn)較快發(fā)展態(tài)行業(yè)競爭方面，由于層面非對稱發(fā)牌，移動在 4G獲得先發(fā)優(yōu)勢從而取得較快電信也在快速發(fā)展，聯(lián)通 2017行業(yè)在 4G 驅(qū)動的投資周期中的發(fā)展，而聯(lián)通則出現(xiàn)了客戶流失，收入下降的局面，年混改落地利于其加大資本開支用于 4G 建設，彌補短板；通信取得了較大發(fā)展，但行業(yè)內(nèi)也出現(xiàn)了分化，規(guī)模較大企業(yè)收入增長更快，獲取利潤，行業(yè)內(nèi)規(guī)模較小的企業(yè)則更激烈的競爭，也轉(zhuǎn)型。電信運營行業(yè)屬于典型的寡頭市場，廣電的進入使原有的營商成為四大運營商，但移動一家獨大；通信行業(yè)收入增長，

3、但競爭較激烈，行業(yè)內(nèi)資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)分化；得益于移動互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，通信增值服務行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模快速增長，行業(yè)整體負債水平較低，在激烈競爭中存的延續(xù)優(yōu)勢地位。層面，支持民營資本進入通信行業(yè)，隨著虛擬運營商的發(fā)展，聯(lián)通進行混改，電信運營行業(yè)將會朝更加市場化的方向發(fā)展；而更加具體的藍圖。產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南、聯(lián)通混改，則信行業(yè)描繪了未來，隨著 5G、物聯(lián)網(wǎng)的來臨，移動數(shù)據(jù)流量將會呈爆發(fā)式增長，流量經(jīng)營已經(jīng)是其確定發(fā)展方向；通信行業(yè)，則會跟 IT 領域進行融合，向 SDN 進行轉(zhuǎn)型，隨著競爭的加劇，一些缺乏競爭力的中小企業(yè)將會被淘汰，5G行業(yè)來說，盡管目前市場份額較小，但未來將帶動相關通信廣闊的發(fā)展前景。廠商需

4、求；對于通信增值服務1行業(yè)研究報告一、通信技術發(fā)展歷程簡述從 1964 年貝爾開始研發(fā) HCMTS 模擬系統(tǒng)開始，移動通信網(wǎng)絡已經(jīng)演進到第 4LTE 網(wǎng)絡，目前第 5 代移動通信的研究和試驗正在快速推進，預計 2020 年進入。第一代移動通信網(wǎng)絡（1G）只支持語音業(yè)務，但其開創(chuàng)性地采用了蜂窩技術，使得基于有限的頻譜為千萬級和億級用戶提供無線通信服務成為可能；第二代移動通信網(wǎng)絡（2G）相比 1G，采用了數(shù)字技術，網(wǎng)絡頻譜效率、語音質(zhì)量和性等均得以提升，由于 2G 的 GSM 和 CDMA 系統(tǒng)在全球廣泛部署，全球漫游得以首次實現(xiàn)，早期 2G 系統(tǒng)也主要支持話音業(yè)務，但后期開始提供有限的數(shù)據(jù)業(yè)務；

5、第三代移動通信網(wǎng)絡（3G）在制定標準以提供較高的數(shù)據(jù)傳輸速率為目標；第四代移動通信網(wǎng)絡（4G）在 3G 的基礎上提供更強大的數(shù)據(jù)傳輸能力；而第 5 代移動通信網(wǎng)絡（5G）除了繼續(xù)提高人與人聯(lián)網(wǎng)的通信速度，還將滿足人與物、物與物通信需要的低時延、高可靠和高密度性能，5G 將開啟萬物互聯(lián)的。從移動通信網(wǎng)絡的發(fā)展歷史看，在解決語音業(yè)務的傳輸后，移動通信網(wǎng)絡主要的演進方向就是提供越來越強的數(shù)據(jù)傳輸能力。表 1 通信技術迭代升級路線資料來源：聯(lián)合評級根據(jù)公開資料整理就我國而言，2009 年，工信部分別向牌照，標志著我國正式進入 3G 移動寬聯(lián)通、電信和移動營商發(fā)放了 3G，移動網(wǎng)絡傳輸速率由 Kbps

6、級別大幅提高至 Mbps級別，2G 至 3G 的進化，使得語音、等大容量的數(shù)字內(nèi)以在移動端之間快速傳輸，移動互聯(lián)網(wǎng)正式來臨，社交、電商、O2O 和手游等各類移動 APP 大行其道。2013 年，工信部首先向移動發(fā)放 TD-LTE 制式 4G 牌照，我國移動通信邁入 4G，2015 年電信和聯(lián)通獲得工信部頒發(fā)的 FDD-LTE 制式 4G 牌照，4G 網(wǎng)絡建設在我國開始全面鋪開；4G，數(shù)據(jù)傳輸速率進一步大幅提升，在線高清、網(wǎng)絡等對網(wǎng)絡傳輸速率有更高要求的移動應用開始出現(xiàn)。2017 年 11 月 23 日，工信部發(fā)布關于啟動 5G 技術研發(fā)試驗第三階段工作（以下“通知”），標志我國已啟動 5G 技

7、術研發(fā)試驗第三階段工作；在通知發(fā)布前一周的 11 月 15日，我國率先發(fā)布了 5G 中頻使用頻段，規(guī)劃明確了 33003400MHz、34003600MHz 和48005000MHz 頻段作為 5G 系統(tǒng)的工作頻段。二、通信行業(yè)運行狀況2時間通信技術通信標準速率標志性業(yè)務19942GGSM9 6kbps語音、彩信等20093MA2000/TD-SCDMA/WCDMA3 1Mbps/2 8Mbps/14 4Mbps社交、電商、O2O、手游等20134GTD-LTE/FDD-LTE100Mbps/150Mbps在線高清、網(wǎng)絡2020（預計）5G-10Gbps無人駕駛、工業(yè)互聯(lián)等（預計）行業(yè)研究報告

8、1電信運營行業(yè)“營改增”、“提速降費”以及 OTT 業(yè)務沖擊等多重滑，但在移動數(shù)據(jù)流量拉動下，增速有所回升下，電信主營業(yè)務收入增速出現(xiàn)下20112013 年，我國電信主營業(yè)務收入由 9,879.80 億元增長 18.31%至 11,689.10 億元。但 2014年 6 月 1 日起，電信業(yè)納入營改增試點范圍，在“營改增”的影響下，原營業(yè)稅下的含稅收入調(diào)整為增值稅下“價稅分離”后不含稅的收入，導致 2014 年我國電信主營業(yè)務收入較上年有所下降，為 11,541.10 億元。2015 年 5 月，發(fā)布了關于加快高速寬帶網(wǎng)絡建設推進網(wǎng)絡提速降費的指導意見，同時工信部公布了網(wǎng)費同比降三成的年度目標

9、營商紛紛調(diào)整資費。一方面，話音業(yè)務繼續(xù)受到 OTT 業(yè)務的沖擊而萎縮，另一方面，非話音業(yè)務在“提速降費”的影響下，收入增速有所下降，導致 2015 年我國電信業(yè)務主營業(yè)務收入持續(xù)了上年的下降趨勢，同比下降 2.51%至 11,251.40 億元。2016 年，受益于“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略實施、戶大幅增長和流量資費不斷降低，移動互聯(lián)網(wǎng)流量消費需求得到持續(xù)消費快速發(fā)展、4G 用，帶動電信主營業(yè)務收入同比增長 5.60%至 11,892.60 億元。2017 年 110 月，繼續(xù)受移動數(shù)據(jù)及移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入增長拉動，我國電信主營業(yè)務收入為 10,660.30 億元，同比增長 6.30%。圖 1 2011

10、2017 年 10 月我國電信主營業(yè)務收入及增速情況（：億元，%）資料來源：Wind 資訊總體看，20112015 年，在 OTT 業(yè)務沖擊、營改增和提速降費的影響下，我國電信主營業(yè)務收入增長乏力，2016 年之后，在 4G 業(yè)務增長帶領下，電信主營業(yè)務收入增速有所回升。受移動互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，電信運營業(yè)務收入結構轉(zhuǎn)變?yōu)榉窃捯魳I(yè)務收入占主導；移動用戶由 2G、3G地位向 4G 遷移，4G 用戶爆發(fā)式增長；數(shù)據(jù)流量高速增長，流量業(yè)務未來將占據(jù)主導隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的來臨，等移動互聯(lián)網(wǎng)社交 APP 的興起逐漸改變?nèi)藗兊耐ㄐ欧绞?，使得電信運營商的話音和業(yè)務逐漸受到較大的沖擊。20112016 年，我國電信主

11、營業(yè)務中話音業(yè)務收入由 5,282.00 億元大幅下降 43.71%至 2,973.25 億元，年均復合減少 10.86%；非話音業(yè)3行業(yè)研究報告務收入由 4,598.00 億元大幅增長 93.99%至 8,919.75 億元，年均復合增長 14.17%。非話音業(yè)務收入增速方面，盡管受“營改增”和“提速降費”等的影響，非話音業(yè)務收入增速有所波動，但整體保持 10%左右的增速。2017 年 19 月，我國電信業(yè)非話音業(yè)務收入規(guī)模繼續(xù)擴大，占電信主營業(yè)務收入比為 81.30%；話音業(yè)務收入繼續(xù)呈下降態(tài)勢。隨著 5G 的推進以及未來兩者之間的差距將更加顯著，我國電信業(yè)務收入結構已經(jīng)發(fā)生了不可逆的變化

12、。，可以預見圖 2 20112016 年我國電信主營業(yè)務收入變動情況（：億元，%）資料來源：Wind 資訊移動客戶結構方面，20112016 年，隨著我國通信技術由 2G-3G-4G 的進化升級，對應的客戶結構也在不斷變化。整體上看，20112016 年，2G 用戶呈凈減少狀態(tài)。2014 年，隨著我國開始4G 的年，隨著，3G 用戶凈增數(shù)較上年大幅減少，為 8,364，較上年減少了一半左右；20152016聯(lián)通和電信拿到 4G 牌照，發(fā)力 4G 客戶的，3G 用戶數(shù)凈減少規(guī)模開始擴大。4G 用戶方面，僅用了三年時間，我國 4G 用戶就從 2014 年的 0.97 億戶達到 2016 年的 9.

13、47億戶，復合增長率高達 113.50%。截至 2017 年 9 月底，我國 3G 和 4G 用戶分別為 1.42 億戶和 9.47億戶。隨著 2G、3G 用戶繼續(xù)向 4G 遷移，4G 用戶數(shù)量仍有較大的增長潛力。4G 相對于 3G 來講， 數(shù)據(jù)傳輸速率得到大幅度的提升，從而催生一些對于數(shù)據(jù)傳輸速率有更高要求的移動應用的出現(xiàn)，如移動、以及最近如火如荼的移動。雖然 5G 是目前全球的研發(fā)熱點，但未來 4G 向 5G遷移，不是被 5G 取代而是共存，現(xiàn)階段的重點仍然是 4G；5G 正式長潛力。前，4G 用戶仍存繼續(xù)增圖 3 20112016 年我國移動用戶結構變動情況（，%）4行業(yè)研究報告資料來源

14、：工信部移動數(shù)據(jù)流量方面，20112016 年，我國移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量由 5.41 億 GB 大幅增長 674.14%至 93.61 億 GB，年均復合增長 76.87%；增速方面，移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量增速從 2013 年以來均保持 50%以上，且呈態(tài)勢，2016 年增速為 123.59%。月均移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量則由 2011 年的72.80MB 持續(xù)增長至 2016 年的 772.00MB。截至 2017 年 10 月底，我國移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量 182.23 億 GB，同比增長 153.50%，月均移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量達到 2.25GB，較去年同期增長 147.8%；移動互聯(lián)網(wǎng)流量呈現(xiàn)高速發(fā)展。

15、受此推動，20132016 年，移動數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務收入逐年大幅增長，由 2013 年的 1,982.00 億元增長 118.62%至 4,333.00 億元，年均復合增長 29.79%；2017年 19 月，移動數(shù)據(jù)及移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入 4,126.00 億元，同比增長 28.10%目前 5G 已成為全球研發(fā)熱點，IMT-2020（5G）推進組提出 5G 主要技術要求有：連續(xù)廣域覆蓋、熱點高容量、低功耗大連接和低時延高可靠；虛擬現(xiàn)實和物聯(lián)網(wǎng)將是 5G 的應用，而未來 5G 在線 VR、游戲?qū)⒏M一步推動數(shù)據(jù)流量的激增。總體看，2011 年起，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，傳統(tǒng)電信運營商話音業(yè)務占

16、主導的業(yè)務結構逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榉窃捯魳I(yè)務占主導；我國 2G、3G 用戶未來仍將進一步增長。向 4G 用戶遷移，移動數(shù)據(jù)流量爆發(fā)式增長，移動用戶數(shù)增速放緩，逐漸飽和；寬帶接入用戶增長趨緩，在光纖接入推動下，2016 年增速有所回升從下游客戶看，隨著我國居民收入水平的提高以及等移動終端平均價格的下降，20112016 年，我國移動用戶數(shù)逐年增長，由 2011 年的 9.86 億戶增長 34.04%至 13.22 億戶，但增速卻逐年放緩，2016 年移動用戶數(shù)凈增 5,053.70，2016 年移動用戶數(shù)增速為1.24%，較 2011 年增速下降達 13.57 個百分點。移動普及率方面，20112016

17、年，我國移動電話普及率由 73.55%上升 22.65 個百分點至 96.20%，已接近 100%，整體看，我國移動逐漸飽和、增幅和增速持續(xù)下降。用戶已圖 4 20112016 年我國移動用戶數(shù)（：，%）圖 5 20112016 年我國互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)（：，%）5行業(yè)研究報告資料來源：Wind 資訊資料來源：Wind 資訊互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶方面，20112016 年，我國互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)由 15,648.70增長89.92%至 29,720.70；其中 20112015 年增速呈放緩態(tài)勢，2016 年，互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)增速為 39.29%，主要系在寬帶戰(zhàn)略和寬帶接入市場開放試點等的

18、推進下，民營資本持續(xù)進入寬帶接入市場擴大投資所致。2017 年 111 月，互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)增速為 16.6%，截至2017 年 11 月底，我國光纖接入用戶數(shù)達 2.89 億戶，占互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)的 83.6%；隨著光纖接入用戶數(shù)已處于較高水平，后續(xù)互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)增速將有所回落。總體看，下游客戶方面，我國移動端用戶接近飽和，固定端用戶增長有所放緩，但在寬帶中國戰(zhàn)略和寬帶接入市場開放推動下，增速有所回升；以往電信運營商粗放式擴張客戶規(guī)模的發(fā)展方式空間不大，運營商需要對于已有客戶資源進行深耕來支撐未來的業(yè)務發(fā)展。電信業(yè)務總量與收入剪刀差拉大，運營商資本支出保持高位但難以轉(zhuǎn)化為，急需

19、轉(zhuǎn)型20112017 年 10 月，受 3G、4G 的投資拉動以及網(wǎng)絡提速降費的逐步落實，我國電信業(yè)務總量1增速從 15.50%大幅上升至 68.10%，上漲 52.60 個百分點；但同時受宏觀放緩、營改增、行業(yè)競爭加劇、OTT 業(yè)務沖擊等因素影響，電信營業(yè)收入增速從 10.00%下跌至 2015 年 1 月的最低點-2.4%，后隨著語音業(yè)務收入下降速度減緩、4G 業(yè)務全面爆發(fā)，又反彈至2017 年10 月的3.80%。電信量收剪刀差的加大表明電信業(yè)務總量的增長難以轉(zhuǎn)化為業(yè)務收入。圖 6 20112017 年 10 月我國電信業(yè)務收入與電信業(yè)務總量增速變動情況（：%）1是指以貨幣形式表示的電信

20、企業(yè)為提供的各類電信服務的總數(shù)量6行業(yè)研究報告資料來源：Wind 資訊另一方面，近幾年，隨著 3G、4G 的網(wǎng)絡建設，運營商資本支出持續(xù)增長，20112015 年，營商資本支出總額由 2,547.11 億元增長 72.18%至 4,385.74 億元，年均增幅 14.55%；我國2016 年以來，移動、電信基本實現(xiàn)全國區(qū)域的 4G 網(wǎng)絡覆蓋，聯(lián)通在其全國聚焦區(qū)域?qū)崿F(xiàn)了 4G 網(wǎng)絡覆蓋；隨著 4G 投資高峰期的結束，營商對于資本支出變得謹慎，2016年運營商資本支出總額 3,562.10 億元，同比下降 18.78%。2017 年營商資本開支預計為 3,100億元，較 2016 年下降 12.9

21、7%，但據(jù)1,000 億元用于互聯(lián)互通平臺建設，隨著廣電2相關表示，“十三五”期間廣電規(guī)劃投資廣電加入，總體投資仍提升空間；但同時電信主營業(yè)務收入增速持續(xù)放緩，運營商資本支出占營業(yè)收入比重仍舊保持高位，2016 年為 25.42%。目信行業(yè)正處于 5G 標準成型和全面前的窗口期，在 5G前的 2 年左右，將迎來前，運營商資本開支拐點，進入 5G 投資周期。總體看，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，一方面電信運營商需要高資本支出進行硬件升級，另一方面，傳統(tǒng)業(yè)務話音和業(yè)務受 OTT 業(yè)務的沖擊呈萎縮態(tài)勢，而數(shù)據(jù)流量受、競爭等因素卻“增量不增收”，電信運營商“管道化”趨勢，轉(zhuǎn)型迫在眉睫。2通信行業(yè)作信產(chǎn)業(yè)鏈上業(yè)

22、，受 4G 投資驅(qū)動，通信行業(yè)近幾年發(fā)展態(tài)勢良好，行業(yè)收入水平大幅增長作信產(chǎn)業(yè)鏈的上業(yè)，通信行業(yè)為電信運營商提供相關和技術支撐。在行業(yè)固定資產(chǎn)投資也呈現(xiàn)一定周期性。2013 年，為滿電信行業(yè)周期性投資驅(qū)動下，通信足 4G 大規(guī)模，通信行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額 897 億元，同比增長 37.10%，增速較上年大幅上升 16.10 個百分點。2014 年，因聯(lián)通和電信即將拿到 4G 牌照，3G 建設投資減少，通信行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速有所放緩。2015 年以后，聯(lián)通和電信順利拿2廣播電視網(wǎng)絡公司于 2016 年 5 月 5 日獲批從事固定寬帶接入服務7行業(yè)研究報告到4G 牌照以及5G 的研究正在緊鑼密

23、鼓進行中，通信行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速有回暖趨勢，2016 年投資額較上年大幅增長 29.30%。2017 年 19 月，通信同期增長 49.50%。行業(yè)固定資產(chǎn)投資較上年圖 7 20112017 年 9 月我國通信業(yè)固定資產(chǎn)投資情況（：億元，%）資料來源：Wind 資訊總體看，通信行業(yè)固定資產(chǎn)投資受電信行業(yè)投資驅(qū)動，對電信運營商資本支出依賴度較大；2015 年之后受 4G 推動以及 5G前的投資，行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速有所回升。寬帶基礎設施“光進銅退”趨勢更加明顯，移動通信全面朝 3G/4G 演化，光纜線路總長度逐年大幅增長，我路基礎設施處于大規(guī)模建設時期20112016 年，在“寬帶”戰(zhàn)略的拉動

24、下，我國互聯(lián)網(wǎng)接入端口數(shù)量由 2.32 億個增長至6.90 億個，年均增幅 24.33%；互聯(lián)網(wǎng)接入端口“光進銅退”趨勢逐漸加強，xDSL3端口由 2011年的 66.9%持續(xù)下滑至 2016 年的 5.4%，F(xiàn)TTH4/O 端口由 2012 年的 22.7%大幅上升至 2016年的 75.6%，光纖端口于 2015 年首次超過 50%。截至 2017 年 10 月底，光纖接入用戶數(shù)達到2.84 億戶，占固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶總數(shù)的 83.1%。圖 8 20112016 年我國互聯(lián)網(wǎng)計入端口數(shù)量（圖 9 20112016 年我國互聯(lián)網(wǎng)計入端口按技術類型情況（：%）：萬個）3xDSL 是各種類型

25、 DSL(Digital Subscriber Line)數(shù)字用戶線路)的總稱，ADSL RADSL VDSL SDSL IDSL 和 HDSL 等。4 Fiber To The Home 的，即光纖到戶，指將光網(wǎng)絡單元(ONU)安裝在住家用戶或企業(yè)用戶處，是光接入系列中除 FTTD（光纖到桌面）外最靠近用戶的光接入網(wǎng)應用類型。8行業(yè)研究報告資料來源：Wind 資訊資料來源：工信部移動基站方面，隨著我國 3G、4G 的大規(guī)模建設，移動基站數(shù)量逐年增長，2016 年新增移動基站 92.6 萬個，凈增數(shù)量較上年有所下降，總數(shù)為 559.4 萬個，同比增長 19.84%，較 2011年增長 2.19

26、 倍。20112016 年，3G/4G 基站數(shù)量由 63.2 萬個增長 5.4 倍至 404.6 萬個，2016 年，3G/4G 基站數(shù)量為 72.3%。根據(jù)通信業(yè)十三五規(guī)劃，2020 年實現(xiàn) 4G 網(wǎng)絡城鄉(xiāng)，預計 2020 年 4G 網(wǎng)絡80%以，5G 全覆上，預計需要新增 4G 基站 170 萬個，屆時 4G 基站總計 470 萬個。根據(jù)行業(yè)蓋階段需要基站數(shù)量約為 4G 基站的 1.52 倍，預計 5G后更新/新建基站數(shù)量約為 900 萬個。圖 10 20112016 年我國移動基站數(shù)量（：萬個）圖 11 20112016 年我國光纜線路總長度（：萬公里）資料來源：工信部資料來源：工信部傳

27、輸網(wǎng)設施方面，20112016 年，我國光纜線路總長度由 1,212 萬公里增長 1.51 倍至 3,041萬公里，年均增長 20.20%。2016 年，全國新建光纜中，接入網(wǎng)光纜、本地網(wǎng)中繼光纜和長途光纜線路所重分別為 62.4%、34.3%和 3.3%。接入網(wǎng)光纜長度同比增長 54.52%，新建 670 萬公里；長途光纜保持小幅擴容，同比增長 3.5%，新建長途光纜長度達 3.32 萬公里，而本地網(wǎng)中繼光纜線路長度同比減少 118 萬公里，同比減少 10.2%。截至 2017 年 9 月底，我國光纜總長度 3,606 萬公9行業(yè)研究報告里，較 2016 年增加 565 公里。光纖入戶、寬帶

28、、數(shù)據(jù)中心、三網(wǎng)融合、光進銅退等因素催化，以及 5G 建網(wǎng)擴容升級承載網(wǎng)絡，將會進一步推動光纜需求?？傮w看，在“寬帶”戰(zhàn)略的拉動下，我國移動基站及傳輸網(wǎng)設施數(shù)量逐年增長。受影響，通信進出口增速均出現(xiàn)波動2013 年 6 月，“棱鏡門”以來，和行業(yè)對的重視程度逐漸加強。2013年 11 月，第委員會第三次全體會議通過了關于全面深化若干問題的決定，著重強調(diào)了對的重視；2014 年 2 月，網(wǎng)信小組成立，標志著網(wǎng)絡和上升至戰(zhàn)略。在這種背景下，國產(chǎn)通信商迎來發(fā)展機遇，2014 年移動路由交換集采、2015年移動 2G/3G/4G集采以及電信 2015 年 IT集采，、中興、大唐、東軟等國內(nèi)企業(yè)獲得較大

29、份額。移動 20162017 年高端路由器和高端交換機集采 80%由、上海攬；硬件、（H3C）和中興中標；也由東軟、中興、神州新橋等企業(yè)包由、和科技。電信 2017 年 NB-Io T（窄帶物聯(lián)網(wǎng)）模組招標結果為中興獨家中標；成。移動 2017 年 NB-Io T 無線主集中采購項目和中興份額超八出口方面，較大的兩家通信企業(yè)和中興在國際市場也不時受到等的干預。2016 年 3 月，對中興設置出口限制，要求供應商在向中興提供或部件時首先申請出口證；同年 6 月，對發(fā)出一張行政傳票，要求提交有關將技術出口或再出口至古巴、伊朗、或敘利亞的所有。2017 年 3 月，中興通訊發(fā)布公告稱已經(jīng)與就出口管制

30、調(diào)查達成和解；與此同時，中興通訊將支工業(yè)與安全局 3 億罰金被暫緩。的合規(guī)監(jiān)管和審計。付約 8.9 億的刑事和民事罰金，此外，還有給是否支付，取決于未來七年公司對協(xié)議的遵守并繼續(xù)接受從數(shù)據(jù)看，20112015 年，我國通信出口額由 1,300 億增長 65.21%至 2,148 億美元，但增速波動較大，20112013 年，增速分別為 26.6%、14.8%和 18.7%；20142015 年，增速逐年下降，分別為 11.5%和 8.7%。進口方面，20112013 年，我國通信進口額分別為 319億元、403 億和 488 億，增速分別為 37.9%、26.3%和 21.1%；2014201

31、5 年，通信和 505 億，增速分別為-5.6%和 9.8%。2016 年上半年，全球經(jīng)進口額分別為 460 億濟總體214 億，增長乏力，通信進出口，同比下降 5.6%。，實現(xiàn)出口額 862 億，同比下降 8.0%，進口額圖 12 20112016 年 6 月我國通信出口額（：億）圖 13 20112016 年 6 月我國通信進口額（：億）10行業(yè)研究報告資料來源：工信部資料來源：工信部注：2016 年 6 月后無相關數(shù)據(jù)公布注：2016 年 6 月后無相關數(shù)據(jù)公布總體看，和行業(yè)對的重視程度逐漸加強，國外品牌網(wǎng)絡和服務等在華市場遇冷，國產(chǎn)通信商迎來發(fā)展機遇；同時，國內(nèi)通信企業(yè)在出口方面受到其

32、他干預，在國際市場發(fā)展受阻；受全球影響，2016 年上半年通信進出口疲軟。3通信增值服務行業(yè)通信行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中，除了基礎電信運營商和各種通信企業(yè)外，還不少企業(yè)提供數(shù)據(jù)（IDC）、內(nèi)容分發(fā)（CDN）、數(shù)據(jù)分析和算等通信增值服務。近幾年在移動互聯(lián)網(wǎng)的快速動下，對于通信增值服務的需求大幅增長。我國各行各業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化與現(xiàn)實世界數(shù)據(jù)化的趨勢，使得數(shù)據(jù)量和計算量都將呈指數(shù)級增長，而數(shù)據(jù)、計算和應用都更加需要集中化。僅移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量來說，20112016 年，移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量以年均復合增長 76.87%的速度快速增長；截至 2017 年 10 月底，我國移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量達 182.23 億 GB 的數(shù)據(jù)

33、據(jù)中心需求的快速增長。，在線數(shù)據(jù)分析和云服務的普及，將會帶動對于算和數(shù)20112016 年，我國IDC 市場規(guī)模從170.80 億元增長至714.50 億元，年均復合增長率為33.14%。2011 年，我國 IDC 市場增速為 67.10%，20122013 年，IDC 市場增速分別為 23.40%和 24.50%，增速明顯下滑；2014 年，加強引導、開發(fā) IDC 牌照，同時移動互聯(lián)網(wǎng)、游戲等新興行業(yè)發(fā)展迅速，推動 IDC 行業(yè)發(fā)展快車道，2014 年增速回升至 41.80%；2015 年，導向初見成效、寬帶提速以及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展，促使 IDC 行業(yè)持續(xù)了高速增長態(tài)勢，2015 年我國

34、 IDC 市場增速為 39.30%；2016 年，技術驅(qū)動下的智能終端、VR、人工智能以及物聯(lián)網(wǎng)等領域的快速發(fā)展以及 IDC 經(jīng)營證的逐步發(fā)放，帶動數(shù)據(jù)、計算力以及網(wǎng)絡流量的大幅增加，2016 年我國 IDC 市場增速為 37.80%，整體增速在 40%左右。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)、算、大數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)新技術、新業(yè)務的快速發(fā)展，內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡（CDN）作為緩解互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡擁塞、提高互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務響應速度、網(wǎng)基礎設施領域中不可缺少的重要組成部分。用戶體驗的重要，已經(jīng)成為互聯(lián)11行業(yè)研究報告據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計，20112016 年，我國 CDN 總體市場規(guī)模從 23.1 億元增長至 143.9 億元，年均復合增長 44

35、.17%。近五年，我國 CDN 總體市場規(guī)模增速均保持 30%以上，呈現(xiàn)高速發(fā)展態(tài)勢。2016 年 12 月 12 日，工信部正式發(fā)放 CDN 業(yè)務經(jīng)營證，截至 2017 年 12 月 4 日，共有 51 家企業(yè)獲得 CDN 牌照。未來隨著物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)分析以及規(guī)模仍將有進一步增長。等的發(fā)展，CDN 市場總體看，伴隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，IDC 和 CDN 等通信增值服務行業(yè)也呈現(xiàn)高速發(fā)展態(tài)勢。三、通信行業(yè)競爭我國電信運營行業(yè)屬于寡頭市場，主要由移動、聯(lián)通和電信運營，其中中國移動在用戶規(guī)模、能力、負債水平方面都具有絕對性優(yōu)勢我國在電信運營管理方面較為嚴格，只有擁有工信部頒發(fā)的運營執(zhí)照的公司才

36、能架設網(wǎng)絡，我國主要有視網(wǎng)絡營商-（以下移動、聯(lián)通和電信。2016 年 5 月 5 日，工信部向廣播電“廣電”）頒發(fā)了基礎電信業(yè)務經(jīng)營證，廣電成為國內(nèi)的第四大電信運營商；但廣電獲批的是固定寬帶接入服務，暫時不提供固定及移動通話服務。近些年，營商開始逐漸改變發(fā)展策略，從之前的電信主導寬帶和固話，移動主導移動，聯(lián)通主導基礎網(wǎng)絡變?yōu)楝F(xiàn)在的多方位業(yè)務全面發(fā)展，營商之間的競爭逐漸加劇。從市場規(guī)模來看，20112016 年，營商移動用戶市場份額變化不大，移動由于其移動通信網(wǎng)絡規(guī)模大，基站覆蓋區(qū)域廣泛，前期主導移動業(yè)務客戶基礎雄厚，其用戶規(guī)模始終保持第一的位置；聯(lián)通和電信分別處于第二、三位。從移動用戶規(guī)模看

37、，移動處于絕對領先地位，20112016 年，的比重始終保持在 60%以上，2016 年為 62.77%；移動的移動用戶數(shù)占聯(lián)通移動用戶數(shù)占營商移動用戶總數(shù)營商移動用戶總數(shù)的比重在 20%左右，2016 年為 19.79%電信移動用戶數(shù)在 15%左右，2015 年為 17.44%。在高端用戶方面，由于移動率先獲得 4G 牌照，因此 2013 年起，移動 4G 用戶逐年大幅增長，而聯(lián)通和電信的 3G&4G 用戶增長則稍顯緩慢。圖 14 20112016 年我國運營商移動用戶數(shù)（： 圖 15 20112016 年我國運營商 3G/4G 用戶數(shù)（：）12行業(yè)研究報告資料來源：Wind 資訊資

38、料來源：Wind 資訊注：因 2016 年4G 用戶數(shù)代替聯(lián)通未公布其 3G&4G 用戶數(shù)，2016 年數(shù)據(jù)用電信和在能力方面，移動遠高于聯(lián)通和電信。20112016 年，移動和電信營業(yè)收入呈持續(xù)增長態(tài)勢，聯(lián)通則波動上漲。20112016 年，移動、電信、聯(lián)通營業(yè)收入年均復合增長率分別為 6.06%、7.53%和 4.93%。2014 年，由于國內(nèi)營改增實施和網(wǎng)間結算標準調(diào)整，營商當年財務業(yè)績受到較大影響，移動和電信營業(yè)收入增速放緩，聯(lián)通呈現(xiàn)負增長。2016 年，移動實現(xiàn)營業(yè)收入 7,084.21 億元，同比增長 6.00%；中國電信營業(yè)收入 3,522.85 億元，同比增長 6.37

39、%，增幅領先于行業(yè)整體水平；而聯(lián)通營收2,741.97 億元，同比下降 1.03%；移動仍舊一家獨大。從實現(xiàn)凈利潤（含少數(shù)股東損益）看，20112016 年，移動凈利潤均在千億規(guī)模，但從 2012 年開始，已連續(xù)三年下跌，今年得益于無線上網(wǎng)業(yè)務表現(xiàn)良好才首度止跌，達到凈利潤 1,088.39 億元；電信近 6 年凈利潤較為，2016 年實現(xiàn)凈利潤 181.09 億元，同比下降 10.09%，但如去除電信 2015 年出售鐵塔收入，2016 年凈利潤同比有所增長；聯(lián)通凈利潤較為慘淡，2016 年實現(xiàn)凈利潤 4.80 億元，同比大幅下降 95.40%，但若 2015 年剔除出售鐵塔的收入，則為凈虧

40、損，2016 年 4.80 億元的凈利潤已有明顯；聯(lián)通近兩年凈利潤表現(xiàn)不佳也主要與聯(lián)通過去兩年在大力推進寬帶網(wǎng)絡基礎設施建設，大規(guī)模投資于光纖建設改造和 4G 網(wǎng)絡部署有關。從 2016 年凈利潤指標看，中國聯(lián)通已經(jīng)起底回升，再加上聯(lián)通混改方案已于 2017 年 7 月獲得發(fā)改委，并于 10 月開始穩(wěn)步推進混改，混改對聯(lián)通意義在于民間資本可能會為公司帶來資金去助力公司建設更具競爭力的通信網(wǎng)絡、體制機制上的促進降低成本和提高效率，從而提高能力。2017年上半年，移動實現(xiàn) 3,888.71 億元，同比增長 5.00%；電信實現(xiàn)營業(yè)收入 1,841.18 億元，同比增長 4.12%；聯(lián)通實現(xiàn)營業(yè)收入

41、 1,381.16 億元，同比下降 1.49%。從財務指標來看，近六年移動總資產(chǎn)能力處于率及凈資產(chǎn)率與其他兩家運營商相比較強，但有逐年減弱態(tài)勢；電信的水平，近幾年內(nèi)變化不大；聯(lián)通能力移動和電信，但 20112015 年處于增強趨勢，2016 年，受網(wǎng)絡運行及支撐成本、信弱于息與通信技術服務成本和銷售費用的上升、鐵塔使用費短期帶來財務、4G 牌照發(fā)放的不對稱導致 3G 業(yè)務快速削弱等因素影響，聯(lián)通 2016 年能力指標大幅下降。資產(chǎn)負債水平方面，13行業(yè)研究報告聯(lián)通為三家運營商中最高，其次是電信，移動最低。營商近六年資產(chǎn)負債率均呈現(xiàn)上漲趨勢（具體見下表所示）。表 2營商財務指標對比（：%）資料來

42、源：Wind資訊，聯(lián)合評級搜集整理總體看，我國電信運營行業(yè)屬于典型的寡頭市場，在競爭局面上，移動無論用戶規(guī)模、能力還是負債水平，均具有較大的競爭優(yōu)勢。但同時應注意，相關部門非對稱發(fā)牌也是造成這種競爭局面的重要因素。電信行業(yè)作為重要的戰(zhàn)略行業(yè)，受到對行業(yè)的發(fā)展和競爭態(tài)勢起到?jīng)Q定作用。的嚴格管控，通信高，呈現(xiàn)寡頭行業(yè)屬于資本與智力均比較密集行業(yè)，行業(yè)壁壘較高，國際國內(nèi)行業(yè)集中度均比較的競爭態(tài)勢；近些年，以、中興為代表的我國優(yōu)秀通信商逐漸涌現(xiàn)，從資產(chǎn)及利潤規(guī)模來看，我國通信商可劃分為三個梯隊國際方面，近年來，國際形勢變幻莫測，通信業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化，所有通信廠商都經(jīng)歷了非常嚴酷的考驗。從最早期的

43、愛立信、摩托羅拉等國際傳統(tǒng)電信巨頭，到亞完成對阿中興、等龍頭企業(yè)，世界通信業(yè)的格局變動較大。2016 年 11 月，爾-朗訊的收購，亞和的合并，使得國際通信市場演變成、亞、愛立信和中興四大廠商的新競爭格局，通信業(yè)的行業(yè)集中度進一步提升。14企業(yè)名稱移動聯(lián)通電信總資產(chǎn)率2011 年18 421 725 982012 年17 132 554 552013 年14 323 345 262014 年11 593 695 232015 年10 583 095 252016 年9 810 704 34凈資產(chǎn)率2011 年20 551 996 772012 年18 843 305 732013 年16 09

44、4 686 462014 年13 285 236 242015 年12 244 456 762016 年11 470 205 82資產(chǎn)負債率2011 年31 7254 5038 712012 年31 0659 0651 192013 年32 2758 2948 702014 年33 7757 9048 312015 年35 5461 9651 592016 年35 4362 5751 52行業(yè)研究報告國內(nèi)方面，隨著我國通信業(yè)的蓬勃發(fā)展，國內(nèi)優(yōu)秀通信商逐漸涌現(xiàn)，根據(jù) Wind 資訊數(shù)據(jù)顯示，截至 2017 年 10 月底，通信行業(yè)滬深上市公司共計 80 家，但從 2016 年營業(yè)收徑看，前五名企

45、業(yè)分別是中興通訊、中天科技、亨通光電、烽火通信和科技（2011201551%股權后更年第五名均為大唐電信，2016 年中茵進行資產(chǎn)重組收購通訊名為科技），2016 年這五家企業(yè)營業(yè)收入合計占 80 家通信上市公司營業(yè)收入的比重為56.70%；其中中興通訊一家營業(yè)收入為 33.29%，我國通信行業(yè)集中度很高。中興通訊是全球領先的綜合性通信業(yè)上市公司，是近年全球增長較快的通信解決方案提供商，擁有無線、網(wǎng)絡、終端和數(shù)據(jù)四大系列，在國際及國內(nèi)市場擁有很重要的地位。中天科技是國內(nèi)光電纜品種最齊全的專業(yè)企業(yè)、級重點高新技術企業(yè)，主營光纖通信和電力傳輸，在國內(nèi)率先建成海底光纜完整生產(chǎn)線，擁有海底光纜的技術，

46、其旗下子公司中天科技海纜是我國第一家擁有完全知識產(chǎn)權的海底光纜廠商，旗下控股子公司中天科技光纖已成為是一家專業(yè)從事光纖生產(chǎn)的高科技商，處于國內(nèi)前列并進入世界前十名，移動、網(wǎng)通、電信省公司等集中采購主流供應商。亨通光電也是一家主營光纖光纜生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，主要從海口預制棒，并生產(chǎn)光纖，然后成光纜出售，其直接銷售給移動、聯(lián)通、電信等國內(nèi)電信、廣電系統(tǒng)的客戶。大唐電信主要從事微、通信及配套設施、通信線纜、通信終端、通信工程、行業(yè)化等領域的開發(fā)與銷售，覆蓋領域廣泛，是國內(nèi)具有知識產(chǎn)權的產(chǎn)業(yè)高科技骨干企業(yè)?？萍贾鳡I業(yè)務為以智能為主的移動互聯(lián)網(wǎng)的研發(fā)與業(yè)務，服務的客戶均為、榮耀、小米、聯(lián)想、MOTO、魅族

47、、華碩、360、創(chuàng)維、暴風科技、移動等全球主流品牌。另外，未上市的是我國通信企業(yè)的絕對龍頭，同中興通訊一樣，也是一家綜合性通信企業(yè)，2016 年實現(xiàn)銷售收入 5,216 億，同比增長 32.04%，收入總量超過亞、愛立信和中興之和。從財務指標來看，資產(chǎn)規(guī)模方面，和中興是我國通信企業(yè)的絕對龍頭；營收規(guī)模方面，和中興通訊已經(jīng)達到千億級別，屬第一梯隊，中天科技、亨通光電、烽火通信和科技是百億級別，屬第二梯隊，大唐電信為十億級別，為第三梯隊；但從利潤規(guī)模來看，優(yōu)勢更加明顯，2016 年利潤總額 440.58 億元，遠遠高于國內(nèi)企業(yè)通信商；2016 年中興通訊利潤總額為負主要系中興通訊因出口管律等，受到

48、部門對其處罰所致；資產(chǎn)負債率方面，近六年整個行業(yè)資產(chǎn)負債率尚可，在 60%左右。表 3 代表企業(yè)財務指標對比（：%）15企業(yè)名稱中興通訊中天科技亨通光電烽火通信大唐電信科技資產(chǎn)總額2011 年1,938 491,053 6869 0878 36100 8450 69-2012 年2,100 061,074 4678 7491 40125 3484 67-2013 年2,440 911,000 7989 8599 73143 58111 49-2014 年3,097 731,062 14117 99123 88154 33139 65-2015 年3,721 551,208 94157 0215

49、4 82190 79137 95-行業(yè)研究報告資料來源：公司數(shù)據(jù)來自其公司年報，其他公司數(shù)據(jù)來自Wind資訊注：科技2016年重組，上表只取其2016年數(shù)據(jù)無論國際還是國內(nèi)，通信行業(yè)均呈現(xiàn)較高的行業(yè)集中度，龍頭企業(yè)無論資產(chǎn)規(guī)模還是利潤水平均遠遠高于行業(yè)平均水平，整個行業(yè)呈現(xiàn)較為明顯的寡頭的競爭態(tài)勢。造成這一現(xiàn)象的主要是通信業(yè)屬于資本和智力高度密集型產(chǎn)業(yè)，先發(fā)企業(yè)會形成較高的進入壁壘，而且隨著先發(fā)企業(yè)的技術和專利的積累，會形成較為明顯的“馬太效應”?？傮w看，通信行業(yè)屬于資本和智力高度密集型產(chǎn)業(yè)，行業(yè)整體集中度較高。四、通信行業(yè)上市公司財務分析1電信運營行業(yè)從資產(chǎn)規(guī)模來看，目前我國雖然有四家電信運

50、營商，但移動資產(chǎn)規(guī)模大抵同聯(lián)通和電信兩者之和相當，廣電目前只有固定寬帶接入服務，其網(wǎng)絡覆蓋范圍和質(zhì)量與另外三家電信運營商還是有很大差距。近三年，在 3G 和 4G 投資的帶動下，我國電信運營商資產(chǎn)規(guī)模均呈逐年增長態(tài)勢。截至 2017 年 6 月底，移動資產(chǎn)規(guī)模 1.57 萬億元，聯(lián)通和電信資產(chǎn)規(guī)模分別為 5,981.98 億元和 6,654.91 億元。移動負債率最低且較，20142016 年分別為 33.77%、35.54%和從資產(chǎn)負債率35.43%；電信近三年資產(chǎn)負債率分別為 48.31%、51.59%和 51.52%；聯(lián)通資產(chǎn)負債率高162016 年4,436 341,416 41204

51、 53197 34243 22119 94128 80營業(yè)收入2011 年2,039 29862 5448 7466 8970 5245 19-2012 年2,201 98842 1958 1278 0481 8361 83-2013 年2,390 25752 3467 7185 8791 0979 15-2014 年2,881 97814 7186 41104 20107 2179 84-2015 年3,950 091,001 86165 23135 63134 9086 03-2016 年5,215 741,012 33211 08193 08173 6172 30134 17利潤總額2011 年124 5726 354 363 545 550 95-2012 年183 82-222 73-2013 年251 62992 65-2014 年330 5335