股票投資組合分析報(bào)告

1、股票投資組合分析報(bào)告投資組合分析報(bào)告2目錄、股票組合 4二分析股票特征 41 .民生銀行 41.1 選股原因 41.2 月度收益率的圖示和證券與指數(shù)的散點(diǎn)圖與證券特征線51.3 證券特征線的統(tǒng)計(jì)量 61.4 阿爾法和貝塔的調(diào)整82五礦發(fā)展 82.1 詵股原因 82.2 月度收益率的圖示和證券與指數(shù)的散點(diǎn)圖與證券特征線92.3 證券特征線的統(tǒng)計(jì)量102.4 阿爾法和貝塔的調(diào)整113.雅戈?duì)?123.1 詵股原因 123.2 月度收益率的圖示和證券與指數(shù)的散點(diǎn)圖與證券特征線 133.3 證券特征線的統(tǒng)計(jì)量143.4 阿爾法和貝塔的調(diào)整15164張江高科4.1 選股原因 164.2 月度收益率的圖示

2、和證券與指數(shù)的散點(diǎn)圖與證券特征線 174.3 證券特征線的統(tǒng)計(jì)量 184.4 阿爾法和貝塔的調(diào)整205復(fù)星醫(yī)藥 205.1 詵股原因 205.2 月度收益率的圖示和證券與指數(shù)的散點(diǎn)圖與證券特征線215.3 證券特征線的統(tǒng)計(jì)量225.4 阿爾法和貝塔的調(diào)整錯(cuò)誤!未定義 書(shū)簽。三、投資組合的構(gòu)建 2413股票組合2013年，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的不斷改善，新一代領(lǐng)導(dǎo)人改革政策的不斷推出， 股市也在逐漸地復(fù)蘇。選擇銀行類(lèi)股票民生銀行，物資外貿(mào)五礦發(fā)展，服裝類(lèi) 雅戈?duì)?，開(kāi)發(fā)區(qū)類(lèi)張江高科，醫(yī)藥類(lèi)股票復(fù)星醫(yī)藥，根據(jù)這5只股票進(jìn)行投資組合。民生銀行600016五礦發(fā)展600058雅戈?duì)?00177張江高科60089

3、5復(fù)星醫(yī)藥600196二、分析股票特征1 .民生銀行1.1 選股原因從民生銀行財(cái)報(bào)來(lái)看，盈利能力不斷提升，業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。資產(chǎn) 負(fù)債規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，戰(zhàn)略業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)明顯調(diào)整。資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，抵御風(fēng)險(xiǎn)能 力不斷增強(qiáng)，成本控制良好，未來(lái)成長(zhǎng)潛力巨大，是一家值得進(jìn)行長(zhǎng)期投資的 企業(yè)。另外，民生銀行公告與阿里巴巴約定在資金清算與結(jié)算、信用卡業(yè)務(wù)、信 用支付業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)合作、直銷(xiāo)銀行業(yè)務(wù)、信用憑證業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)終端金融、 IT科技等方面開(kāi)展戰(zhàn)略合作。我非?？春秒p方合作深度和廣度：1）雙方在市場(chǎng)、技術(shù)、數(shù)據(jù)、風(fēng)控等方面皆有互補(bǔ)需求；2）共同的民營(yíng)企業(yè)機(jī)制和較高的客戶 群體重合度使得雙方在戰(zhàn)略定位、市場(chǎng)需

4、求、運(yùn)行機(jī)制、溝通合作等方面有著 天然的優(yōu) 勢(shì);3）較之前阿里巴巴與其他銀行的合作 ，雙方合作也已經(jīng)突破了過(guò)往泛泛的、框架性的合作，有步驟、有細(xì)節(jié)、有深度，無(wú)疑是一次質(zhì)的飛越。我 認(rèn)為雙方合作是有巨大想象空間，能給公司帶來(lái)較高的估值溢價(jià)1.2 月度收益率的圖示和證券與指數(shù)的散點(diǎn)圖與證券特征線oooooooooo 5432101234 a - >u a oooooooooo - - -(求)69900NLnofooz0TOE噌 Aloe 寸 ATOELA9ITOZ vgme SOOIQZITOE上證18。一民生銀行圖1-1從2005年1月至2012年12月民生銀行與上證180的超額收益率（

5、數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)）50.00%40.00%y = 0.9129x+0.019430.00%-20.00%20.00% -* *10#0嬲?1-20.00% 10.00%20.00%1 口,0。拓30.00%-30.00%L00 斟相冬翳wkm駟£-40.00%上證180超額收益率圖1-2民生銀行、上證180的散點(diǎn)圖和民生銀 行的證券特征線（數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)）1.3 證券特征線的統(tǒng)計(jì)量表1-1 Excel輸出結(jié)果：招商銀行的證券特征線統(tǒng)計(jì)量 SUMMAR Y OUTPUT回歸統(tǒng)計(jì)Multip le R 0.7834RSquare 0.6138AdjustedR Square 0.6

6、097標(biāo)準(zhǔn)誤差 0.0709觀測(cè)值方差分96回歸分析1殘差94總計(jì)95Inter cept 0.0194X Varia ble 10.9129Signifidf SS MS F cance F0.75 0.75 149.375 3.9754101085E-210.47 0.0026501.2237Coeffici 標(biāo)準(zhǔn) tents 誤差 Stat P-value0.00 2.67 73630.00880.07 12.2 3.9754547219E-21表1-1中，調(diào)整的R2值為0.6097,說(shuō)明上證180的超額收益率的變動(dòng)可以 解釋60.97%的民生銀行收益率的變動(dòng)。第二列顯示了證券特征線的方

7、差分析結(jié)果。 X表示上證180的超額收益率， X的系數(shù)B為0.9129。C為殘差項(xiàng)，C的系數(shù)a為0.0194 ,這一項(xiàng)表示民生銀行 收益率中無(wú)法被自變量解釋的部分，即獨(dú)立于市場(chǎng)指數(shù)的那一部分。表1-1第六行中，標(biāo)準(zhǔn)誤差 b值為0.0073。1.4 阿爾法和貝塔的調(diào)整用美林證券調(diào)整B值的方法：調(diào)整B值=2/3樣本B值+1/3表1-1得出民生銀行的B值為0.9129 ,則調(diào)整B值為0.9419 ,比調(diào)整之前 的B值要大。美林a的估計(jì)值為a +Rf(1- B ),取Rf為2005年到2011年一年期存款收益 率的算術(shù)平均值，故a =0.0194+0.0278 (1-0.9419 ) =0.0210

8、,比之前的a要大。調(diào)整后a值為0.0210, B值為0.9419。2五礦發(fā)展2.1選股原因五礦鋼鐵是國(guó)內(nèi)最大的鋼材進(jìn)口和內(nèi)貿(mào)企業(yè)之一，擁有中國(guó)覆蓋面最廣、銷(xiāo)售量最大的鋼材分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。除了經(jīng)營(yíng)鋼材經(jīng)銷(xiāo)貿(mào)易業(yè)務(wù)，五礦鋼鐵也提供與之相配套的加工等增值服務(wù)，以滿足客戶的多樣化需求。五礦電子商務(wù)成立后 將成為公司電子商務(wù)業(yè)務(wù)的融資、投資、管理及運(yùn)營(yíng)平臺(tái)公司。該項(xiàng)目是公司落實(shí)發(fā)展戰(zhàn)略、搭建大宗商品電子商務(wù)交易平臺(tái)的關(guān)鍵舉措 ，對(duì)公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)模 式、擴(kuò)展盈利空間、加快向綜合性鋼鐵流通服務(wù)商轉(zhuǎn)型具有積極意義。目前五礦發(fā)展母公司進(jìn)軍稀土領(lǐng)域，激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)該股整體上市的預(yù)期，形成帶量上攻。該股在前期價(jià)格帶動(dòng)的情況下

9、，我認(rèn)為仍有大量的資金追逐，還是可以看好的2.2月度收益率的圖示和證券與指數(shù)的散點(diǎn)圖與證券特征線-0.60上證18口 五礦發(fā)展圖2-1從2005年1月至2012年12月五礦發(fā)展與上證180的超額收益率（數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)）60.00%（數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)）0.72340.52330.51822.3 證券特征線的統(tǒng)計(jì)量表2-1 Excel輸出結(jié)果：招商銀行的證券特征線統(tǒng)計(jì)量SUMMARYOUTPUT回歸統(tǒng)計(jì)MultipleRR Square Adjusted R Square標(biāo)準(zhǔn)誤差0.1310觀測(cè)值96方差分析Sidf SS MS F 回歸分析11.76961.7696103.18168殘差9

10、41.61210.0172總計(jì)953.3817標(biāo)準(zhǔn)誤 Coefficients 差 t Stat P-valueIntercept 0.02250.0134 1.67680.0969X Variable 11.40130.1380 10.1578 8.4939E-17表2-1中，調(diào)整的R2值為0.5182,說(shuō)明上證180的超額收益率的變動(dòng)可以 解釋51.82%的五礦發(fā)展收益率的變動(dòng)。第二列顯示了證券特征線的方差分析結(jié)果。 X表示上證180的超額收益率， X的系數(shù)B為1.4013。C為殘差項(xiàng)，C的系數(shù)a為0.0225 ,這一項(xiàng)表示五礦發(fā)展 收益率中無(wú)法被自變量解釋的部分，即獨(dú)立于市場(chǎng)指數(shù)的那一部

11、分。表2-1第六行中，標(biāo)準(zhǔn)誤差 b值為0.0134。2.4 阿爾法和貝塔的調(diào)整用美林證券調(diào)整B值的方法：調(diào)整B值=2/3樣本B值+1/3表2-1得出五礦發(fā)展的B值為1.4013,則調(diào)整B值為1.2675,比調(diào)整之前 的B值要小。美林a的估計(jì)值為a +Rf(1- B ),取Rf為2005年到2011年一年期存款收益 率的算術(shù)平均值，故a =0.0225+0.0278 (1-1.2675 ) =0.0150 ,比之前的a要小。調(diào)整后a值為0.0150 , B值為1.2675。3.雅戈?duì)?.1 選股原因雅戈?duì)柶放品b作為“襯衫國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)”的制定者，已然從綜合實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)中率先躍上新一級(jí)臺(tái)階。近兩年來(lái)，面

12、對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩和消費(fèi)需求增長(zhǎng)放緩的市 場(chǎng)形式，雅戈?duì)柼岢龃蛟臁皶r(shí)尚雅戈?duì)枴⒖萍佳鸥隊(duì)?、文化雅戈?duì)枴钡膽?zhàn)略目標(biāo)， 堅(jiān)持穩(wěn)步提升品牌整體形象的方針不動(dòng)搖，通過(guò)深化產(chǎn)品協(xié)同開(kāi)發(fā)、加大銷(xiāo)售渠 道投入、細(xì)化市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)工作，保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭。公司作為男裝行業(yè)龍 頭，渠道直營(yíng)化改造進(jìn)程早已完成，有條件、有能力抓住機(jī)遇嘗試實(shí)現(xiàn)O2O的經(jīng)營(yíng)模式。公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)前兩年蟄伏，今年已進(jìn)入全面爆發(fā)期，將為公司明后年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供保障，行業(yè)前景良好。181.000.80O 6 O.S6OOZ196 息69E00E95 3 ZE90OOZ gvliOOE皆 SOG I9600EI9900Zo o O .4.2,0

13、0-ao. 卷#相與翳毀-0.2004。圖3-1從2005年1月至2012年12月雅戈?duì)柵c上證180的超額收益率（數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)）¥= L235"i 0.014100.00%80.00%60.00上證180超額收益率>江粵屏里長(zhǎng)以能圖3-2雅戈?duì)?、上證180的散點(diǎn)圖和雅戈?duì)柕淖C券特征線（數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)）3.3 證券特征線的統(tǒng)計(jì)量表3-1 Excel輸出結(jié)果：雅戈?duì)柕淖C券特征線統(tǒng)計(jì)量SUMMARYOUTPUT回歸統(tǒng)計(jì)Multip 0.76le R 83工 00529Adjusted R 0.58Square59標(biāo)準(zhǔn)誤0.10差08觀測(cè)值 96方差分析Signif

14、icdf SS MS F ance F回歸分1.371.375135.396 6.53278E殘差9450-200.950.010462.32總計(jì)9596c 標(biāo)準(zhǔn)Coefficients誤差 Stat P-valueInterc0.010.011.357ept40030.1780Variab1.230.1011.636.53278le 1526260E-20表3-1中，調(diào)整的R2值為0.5859,說(shuō)明上證180的超額收益率的變動(dòng)可以 解釋58.59%的雅戈?duì)柺找媛实淖儎?dòng)。第二列顯示了證券特征線的方差分析結(jié)果。X表示上證180的超額收益率,X的系數(shù)B為1.2352。C為殘差項(xiàng)，C的系數(shù)a為0.0

15、140 ,這一項(xiàng)表示雅戈?duì)柺找媛手袩o(wú)法被自變量解釋的部分，即獨(dú)立于市場(chǎng)指數(shù)的那一部分。 表3-1第六行中，標(biāo)準(zhǔn)誤差 b值為0.0103。3.4 阿爾法和貝塔的調(diào)整用美林證券調(diào)整B值的方法：調(diào)整B值=2/3樣本B值+1/3表3-1得出雅戈?duì)柕腂值為1.2352 ,則調(diào)整B值為1.1568 ,比調(diào)整之前的B值要小。美林a的估計(jì)值為a +Rf(1- B ),取Rf為2005年到2011年一年期存款收益率的算術(shù)平均值，故a =0.0140+0.0278 (1-1.1568 ) =0.0096,比之前的a要小。調(diào)整后a值為0.0096 , B值為1.15684張江高科4.1選股原因張江高科利潤(rùn)來(lái)自園區(qū)內(nèi)

16、房產(chǎn)銷(xiāo)售租賃以及對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的投資收益， 其中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的基石，而產(chǎn)業(yè)投資有望為公司利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來(lái) 驚喜。公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展得益于集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的持續(xù)注入，而園區(qū)商務(wù) 和交通成本的綜合優(yōu)勢(shì)以及集聚效應(yīng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的吸引力也在逐步增強(qiáng)，成為 公司物業(yè)價(jià)值和租金水平提升的持續(xù)動(dòng)力。公司實(shí)施以科技房產(chǎn)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)、高 科技產(chǎn)業(yè)投資和專(zhuān)業(yè)化集成服務(wù)戰(zhàn)略。隨著園區(qū)獲得“新三板”首批試點(diǎn) ，公司 有望在PE項(xiàng)目投資、物業(yè)增值和園區(qū)服務(wù)等方面持續(xù)獲益。本期公司加快梳理 股權(quán)投資項(xiàng)目和完善PE投資鏈，租售穩(wěn)健且逐步提升工業(yè)用地容積率。公司的產(chǎn)業(yè)投資結(jié)合了專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)和政府背景的雙重優(yōu)勢(shì)。因?yàn)樽鳛閳@區(qū)內(nèi)

17、企業(yè)的管家，公司能夠更對(duì)稱(chēng)的了解被投資公司的稅收和客戶資源，幫助其進(jìn) 行全面投資決策。并且為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，公司對(duì)高新企業(yè)投資介入時(shí)點(diǎn)不會(huì)選擇種 子期，而是選擇產(chǎn)業(yè)化初期做類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)投資，因此公司產(chǎn)業(yè)投資取得成功概率較 大，這部分投資將成為公司增長(zhǎng)超預(yù)期的重要驅(qū)動(dòng)因素。4.2月度收益率的圖示和證券與指數(shù)的散點(diǎn)圖與證券特征線0.5。0.402-的福號(hào)睡地0.300.200.100.00-020-030-0.40上證18。張江高科圖4-1從2005年1月至2012年12月張江高科與上證180的超額收益率50.00%（數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)）y = 0.9436x +0.006340.00% -*30.00% -

18、30.00%i30.00%-40.00%上證180超額收益率圖4-2張江高科、上證180的散點(diǎn)圖和張江高20科的證券特征線（數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)）4.3 證券特征線的統(tǒng)計(jì)量表4-1 Excel輸出結(jié)果：張江高科的證券特征線統(tǒng)計(jì)量 SUMMARY OUTPUT 回歸統(tǒng)計(jì)Multi ple R 0.6728RSquar e0.4527Adjusted R Square0.4469標(biāo)準(zhǔn) 誤差0.1016觀測(cè) 值96方差 分析SignifiVaria0.18.85.979ble 10.9436070182E-14dfSSMSF回歸0.80.877.76分析1023023040.90.0殘差9469910

19、31.7總計(jì)95722標(biāo)準(zhǔn)tCoeffic誤StaP-valients差tueInter0.00.60.548cept0.00631040290cance FE-14X5.97895表4-1中，調(diào)整的R2值為0.4469,說(shuō)明上證180的超額收益率的變動(dòng)可以 解釋44.69%的張江高科收益率的變動(dòng)。第二列顯示了證券特征線的方差分析結(jié)果。X表示上證180的超額收益率,X的系數(shù)B為0.9436。C為殘差項(xiàng)，C的系數(shù)a為0.0063 ,這一項(xiàng)表示張江高科收益率中無(wú)法被自變量解釋的部分，即獨(dú)立于市場(chǎng)指數(shù)的那一部分。表4-1第六行中，標(biāo)準(zhǔn)誤差 b值為0.0104。4.4 阿爾法和貝塔的調(diào)整用美林證券調(diào)整

20、B值的方法：調(diào)整B值=2/3樣本B值+1/3表3-1得出張江高科的B值為0.9436 ,則調(diào)整B值為0.9623 ,比調(diào)整之前 的B值要大。美林a的估計(jì)值為a +Rf(1- B ),取Rf為2005年到2011年一年期存款收益率的算術(shù)平均值，故a率.0140+0.0278 (1-0.9623 ) =0.0073 ,比之前的a要小。調(diào)整后a值為0.0073 , B值為0.9623。5復(fù)星醫(yī)藥5.1選股原因復(fù)星醫(yī)藥自1994年創(chuàng)建以來(lái)，其企業(yè)治理經(jīng)受了時(shí)間和市場(chǎng)的考驗(yàn)；從1998 年上市之初37億市值的公司發(fā)展為現(xiàn)在約 400億市值的大型醫(yī)藥企業(yè)，其管控 和運(yùn)營(yíng)更加穩(wěn)健。公司核心業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥工業(yè)和

21、醫(yī)療服務(wù)，醫(yī)藥商業(yè)板塊的國(guó)藥 控股已經(jīng)是國(guó)內(nèi)龍頭并擁有獨(dú)立的融資平臺(tái)。醫(yī)藥工業(yè)板塊的目標(biāo)是進(jìn)入國(guó)內(nèi) 第一梯隊(duì)并率先國(guó)際化，醫(yī)療服務(wù)正在重點(diǎn)培育階段。預(yù)計(jì)通過(guò)創(chuàng)新、營(yíng)銷(xiāo)、國(guó) 際化，公司的醫(yī)藥工業(yè)板塊在不遠(yuǎn)的將來(lái)躋身第一梯隊(duì)；如果考慮并購(gòu)，進(jìn)程將加快。我看好中國(guó)醫(yī)療服務(wù)業(yè)的巨大市場(chǎng)潛力，政策鼓勵(lì)民營(yíng)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù) 領(lǐng)域的導(dǎo)向也越來(lái)越清晰。公司的醫(yī)療服務(wù)板塊正在高起點(diǎn)上高速發(fā)展。我認(rèn) 為國(guó)藥控股在醫(yī)藥分銷(xiāo)領(lǐng)域的龍頭地位將繼續(xù)強(qiáng)化。在行業(yè)走向集中的過(guò)程中，龍頭企業(yè)的增速高于行業(yè)平均，而且將利用其掌握的上、下游資源不斷挖掘新增 長(zhǎng)點(diǎn)。我看好復(fù)星醫(yī)藥作為中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)秀的實(shí)業(yè)運(yùn)營(yíng)者和卓越的產(chǎn)業(yè)整合 者持

22、續(xù)快速成長(zhǎng)的確定性高。235.2月度收益率的圖示和證券與指數(shù)的散點(diǎn)圖與證券特征線o o o o o O H5H 32.1。o.o.o.do.0. (沐)-0.10-0.20-030193 Z上證18。一復(fù)星醫(yī)藥圖5-1從2005年1月至2012年12月復(fù)星醫(yī)藥與上證180的超額收益率（數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)）50.00%40.00%30,00% ¥= 0.6996X+ 0.0171-30,00%上證180超額收益率24圖5-2復(fù)星醫(yī)藥、上證180的散點(diǎn)圖和復(fù)星醫(yī)藥的證券特征線（數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)）5.3 證券特征線的統(tǒng)計(jì)量表5-1 Excel輸出結(jié)果：張江高科的證券特征線統(tǒng)計(jì)量 SUMM

23、A RY OUTPU T回歸統(tǒng)計(jì)Multi ple R 0.5767 R Squar e 0.3326 Adjus ted R Squar e0.3255標(biāo)準(zhǔn)0.097025誤差 觀測(cè)96方差 分析SignificdfSSMSF回歸0.40.4分析141041046.83990.80.0殘差948510941.3總計(jì)95261標(biāo)準(zhǔn)tCoeffic誤Staients差tP-valueInter0.01.7cept0.01710992050.0886XVaria0.16.87.78961ble 10.6996022440E-10ance F7.78961E-10表5-1中，調(diào)整的R2值為0.325

24、5,說(shuō)明上證180的超額收益率的變動(dòng)可以 解釋32.55%的復(fù)星醫(yī)藥收益率的變動(dòng)。第二列顯示了證券特征線的方差分析結(jié)果。 X表示上證180的超額收益率， X的系數(shù)B為0.6996。C為殘差項(xiàng)，C的系數(shù)a為0.0171 ,這一項(xiàng)表示復(fù)星醫(yī)藥 收益率中無(wú)法被自變量解釋的部分，即獨(dú)立于市場(chǎng)指數(shù)的那一部分。表5-1第六行中，標(biāo)準(zhǔn)誤差 b值為0.0099。5.4 阿爾法和貝塔的調(diào)整用美林證券調(diào)整B值的方法：調(diào)整B值=2/3樣本B值+1/3表3-1得出復(fù)星醫(yī)藥的B值為0.6996 ,則調(diào)整B值為0.7997 ,比調(diào)整之前 的B值要大。美林a的估計(jì)值為a +Rf(1- B ),取Rf為2005年到2011年

25、一年期存款收益 率的算術(shù)平均值，故 a =0.0171+0.0278 (1-0。7997) =0.0226,比之前的a要 大。調(diào)整后a值為0.0226 , B值為0.7997。三、投資組合的構(gòu)建表4-1計(jì)算指數(shù)模型子表一：超額收益標(biāo)準(zhǔn)差SD0系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)誤差與上證180的相關(guān)系數(shù)上證1800.09741.000.097401民生銀行0.11350.910.08890.24560.7834五礦發(fā)展0.18871.400.13650.45360.7234雅戈?duì)?.15661.240.12030.34900.7683張江高科0.13660.940.09190.35180.6728復(fù)星醫(yī)藥0.118

26、10.700.07940.33610.5767子表二：殘值相關(guān)系數(shù)民生銀行五礦發(fā)展雅戈?duì)?張江高科復(fù)星醫(yī)藥民生銀行1五礦發(fā)展-0.36281雅戈?duì)?0.09920.03741張江高科-0.12670.03460.14001復(fù)星醫(yī)藥-0.29690.38080.42920.1542子表三：指數(shù)協(xié)方差矩陣上證180民生銀行五礦發(fā)展雅戈?duì)枏埥呖茝?fù)星醫(yī)藥310.911.401.240.940.70上證1801.000.00950.01440.01260.00870.00660.0076民生銀行0.910.00870.01290.01910.01320.01010.0115五礦發(fā)展1.400.01330.01210.03560.01150.00880.0100雅戈?duì)?.240.01170.01070.01640.02450.0061