管理者尋租行為的博弈分析

1、管理者尋租行為的博弈分析鄭長徳張維武(西南民族學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院 成都610041 )摘要：所有和控制的分離導(dǎo)致所有者和管理者之間信息不對稱，管理者(代理人)有可 能采取損害所有者利益的機會主義行為，或稱之為管理者尋租行為。委托一代理理論 是分析經(jīng)營者此種行為的標準理論。本文以此理論為基礎(chǔ)，結(jié)合尋租理論，從博弈論 的角度分析在企業(yè)的委托一代理關(guān)系中，代理人尋租行為的動因及其它。本文的結(jié)論 是：在靜態(tài)博弈的條件下，代理人尋租的最優(yōu)選擇取決于委托人監(jiān)督的概率;在 動態(tài)博弈的條件下，代理人尋租是對委托人采取策略的最佳反應(yīng)；在重復(fù)博弈的條 件下，有(H , N )策略存在的可能性。本文認為完善企業(yè)內(nèi)部

2、和外部的治理結(jié)構(gòu)、建 立事前監(jiān)督和事后懲罰機制、通過制定各種代理人的薪酬計劃及激勵制度等來治理代 理人的尋租行為。關(guān)鍵詞：委托一代理關(guān)系尋租行為博弈一、引言所有和控制的分離是現(xiàn)代企業(yè)的典型特征。由于所有者和管理者之間信息不對稱和管 理者的機會主義行為，管理者有町能采取損害所有者的行動，實現(xiàn)自身效用的瑕人化，管理 苕的此種損害所冇苕利益的行為叫做道徳風(fēng)險，又稱之為管理者的尋租行為。分析管理者道 德風(fēng)險行為的標準理論是委托一代理理論，它是契約理論的乘要發(fā)展。這一理論的創(chuàng)始人包 括威爾淼(Wilson, 1969)、羅斯(1973)、莫里斯(Mirrlees, 1974, 1975, 1976)、霍

3、姆斯特姆 (Hollmstrom, 1979, 1982).格羅斯曼和哈特(1983)等，這些人研究的特點表現(xiàn)在所有分析結(jié) 構(gòu)都來源于正式的模型。同時，這一理論的主要發(fā)展又受到理論預(yù)測的介約和實際觀察到的 合約之間差異的促進。因此，這一理論大人改進了經(jīng)濟學(xué)家對所有者、管理者、工人之間內(nèi) 在關(guān)系以及更一般的市場交易關(guān)系的理解。在此文獻中，委托權(quán)的安排是外生的隨機變最, 所要討論的是如何設(shè)計一項有激勵意義的合約達到控制代理人的目的。委托一代理理論建立在兩個基本假設(shè)之上：(A1)委托人對隨機的產(chǎn)出沒有宜接的貢獻；(A2)代理人行為不易直接被委托人觀察到?；谶@兩個假設(shè)，這一理論給出了兩個基本命題：命

4、題1:在任何滿足代理人參與約束及激勵相容約束，而使委托人預(yù)期效用最大化的激 勵合約中，代理人必須承受部分風(fēng)險；命題2：如果代理人是一個風(fēng)險中性者，那么就可以通過使代理人承受完全風(fēng)險的辦法 來達到最優(yōu)結(jié)果.由于委托人與代理人Z間存在著信息的不對稱，委托人可能花費一定的監(jiān)督成本使代理 人的行為能被觀察到，以使介約達到最優(yōu)結(jié)果。在這種情況下，代理人就不能完全分享自己 創(chuàng)造的剩余收益，但代理人町通過尋租活動來彌補自己的這部分損失。因此，在委托一代理 關(guān)系中代理人的尋租行為就可能產(chǎn)生。而尋租理論在西方主要有兩個學(xué)派：一個是國際貿(mào)易學(xué)派，其代表人物是美國經(jīng)濟學(xué)家 安妮克魯格，她的代表作是尋租社會的政治經(jīng)濟

5、學(xué)(1974)。在該文中，她建立了精確 的數(shù)學(xué)模型，分析了由于實行進II數(shù)量限制，生產(chǎn)者為獲得進口許可證而進行尋租行為，并 首次提出尋租的概念。另個學(xué)派是公共選擇學(xué)派，其代農(nóng)人物是布坎南和戈空塔洛克等 人，戈登塔洛克在關(guān)稅、壟斷和偷竊的福利成本(1967)中已對相關(guān)理論作了闡述。而 布坎南在關(guān)于尋租社會的理論(1980)中，對尋租一詞的含乂作了擴展。他們一致強調(diào)： 尋稍理論要甫點研究特殊利益集團為了競柑通過政府來影響收入和分配財富，力圖改變約定 的權(quán)力所造成的資源浪費。從當(dāng)前對委托一代理關(guān)系中代理人尋租行為的研究來看，重點是考察轉(zhuǎn)型時期我國政府 及企業(yè)中代理人的尋租行為及特點，而本文在上述研兗

6、的基礎(chǔ)上，將委托一代理理論與尋租 理論結(jié)合起來，建丫委托人與代理人的博弈模型，并進行求解，從而提出在企業(yè)的委托一代 理關(guān)系中治理代理人尋租行為的政策建議。本文的結(jié)構(gòu)如下。第二節(jié)給出基于道徳風(fēng)險的委托一一代理模型，第三節(jié)將委托一一代 理校型和尋租模型相結(jié)合，用博弈論的思想分析代理人尋租的條件和約束條件，第四節(jié)提出 治理代理人尋租行為的政策建議。二. 委托一代理模型實際上，代理人尋租行為是一個委托一代理理論與尋租理論相結(jié)合的問題。在現(xiàn)代企業(yè) 制度卜，企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，由于所有者和經(jīng)營者之間目標的不一致，產(chǎn)生了代理 問題。為了實現(xiàn)所有者效用的最人化，委托人通過設(shè)計一種委托一代理合約來約束代理

7、人的 行為，以誘導(dǎo)代理人為實現(xiàn)委托人效用最大化而努力工作。在這種委托一代理關(guān)系中，委托 人不可能黨握所有信息，就不能對代理人的活動進行全方位的監(jiān)怦，因此委托人不能觀測到 代理人工作努力程度是否其所得的報酬相適應(yīng)，而只能觀察到代理人的工作結(jié)果。由于代理 人也是效用最大化者，可利用信息的不對稱通過自身的行為損害委托人的利益而為己謀利, 當(dāng)謀利的收益大于謀利的成本，即尋租收益人于尋租成本時，代理人就實現(xiàn)了自己的尋租行 為，由潛在的尋租者變成了現(xiàn)實的尋租者。若委托人想使代理人為實現(xiàn)自身效用址人化而選擇行動，但委托人不能直接觀測到代理 人選擇了什么行動,能觀測到的只是些變量，因此只幾仃代理人行動的不完全

8、信息。委托 一代理模型就是設(shè)計一個委托一代理介約S(TT ),并根據(jù)觀察到的代理人的經(jīng)營業(yè)績TI來獎 懲代理人，以激勵其選擇對委托人最有利的行動。按照上述理論模式，町用A代表代理人町供選擇的行為組合，a表示代理人行動策略， aWAlla取值丫一尋租，N不尋租。令6是不受委托人和代理人控制的外生隨機變量，H E(e )=0： 0是e的取值范闈，6在B的上分布函數(shù)和密度函數(shù)為G(e )和&(8 )。因此，a 利8共同決定一個町觀測的經(jīng)營業(yè)績一一企業(yè)凈利潤IT (a,0 )，英中TT (a.e )的宜接所有權(quán) 屬J -企業(yè)所仃者 假定企業(yè)每年凈利iij為n ：若代£人采収的行動是a

9、二Y, n的分伽I數(shù)和 分命密度函數(shù)分別為Fy(R)和珀(口)；若代理采取的行動是a二N, TT的分布函數(shù)和分布密度 函數(shù)為F,(n)和外(口)，因此姿托人的問題是設(shè)計委托一代理合約S(TT),并根據(jù)觀察到的 代理人經(jīng)營業(yè)績口對代理人進行獎懲。假定委托人和代理人的效用函數(shù)分別為Vtt -S(n) 和U S(n)-C(a)J (C表示代理人采取行動a時損失的成本)，其中，V' >0, V7 W0;U' >0, U" WO； C >0, C" >0(對a求導(dǎo))，即委托人是風(fēng)險中性者，代理人是風(fēng)險規(guī)避者。 在此前提下，委托人的期望效用函數(shù)為

10、(P) J-S()f()d代理人的期墊效用函數(shù)為(A) JS()-C(a)f()d但在不對稱信息卜，要面臨著代理人行為選擇的兩個約束。(1) 參與約束即代理人接受企業(yè)合約S(rr)中時到的期望效用不小丁不接受企業(yè)介同中得到的最大期 望效用，即代理人不接受合約時能得到的最大期望效用，由他面臨的外生變量8等因素決定。 即為“保留效用”，用U'表示，則參與約束為(IR) uS()f()d-C(a)>U*(2) 激勵相容約束在信息不對稱情況卜，委托人不能觀測到代理人行動a和自然狀態(tài)6 ,而代理人總是選 擇自己的期望效用垠人化的行動a,岡此，委托人希塑的經(jīng)營業(yè)績TT只能通過代理人效用垠 人

11、化來實現(xiàn)。換言之，a二N是委托人所希里的行為，而a二Y, a二N是代理人町選擇的兩種行 動，因此，只有為代理人選擇a二N所得到的期望效用大于選擇ah時，代理人才會選擇a二N, 簡言之，“不尋租獲得的效用要比尋租獲得的效用大”。表示為(IC) |US()fN ()d 一 C(N) > JuS()切3)cU - C(Y)委托一代理介約的最優(yōu)條件就是卜面最優(yōu)化問題的解：Maxj n - S() f (龍)d;rs. t (IR) JuS()f()cVr - C(a) >U*(IC) juS()fN ()cbr 一 C(N) > JuS()fY()cbr 一 C(Y)令入和t分別為“

12、參與約束”(IR)和“激勵相容約束”(IC)的拉格朗口乘數(shù)，最終可得最優(yōu) 委托代理合約：W OS(TT) /Uz S(ir)f +t 1-f (N)/f (Y)這就是“夷里斯 正姆斯特委托一代理模型(Mirrlees-Hollmstrom» 1979) <>并JI Holmstrom在1979年給出了 t>0的證明。由于V >0,>0,町以證明上述方程式中等號左邊的函數(shù)表達式是S(TT)的熠隨數(shù), 這樣在不完全信息卜，代理人的收入S(n)隨f (N)/f(Y)的變化而變化。因t>0, f (N) /f(Y) 越人，S(n)就越小。假定f (N)/f

13、(Y)對TT是單調(diào)的，即較高的FT意味著代理人選擇a二N的 可能性較人。因此，委托人可以根據(jù)觀測到的企業(yè)凈利潤TT來推斷代理人是選擇Y或N,進 而對代理人進行獎懲。卜面將要討論的是：在什么條件卜諉托人在町行的范鬧內(nèi)無論采取什么策略也不能消除 代理人采収行動給委托人帶來的損失，而委托人的鍛佳策略是什么？此時委托人不町能實現(xiàn) 效用故大化，那么這種損失是否一定能夠給代理人的尋租行為帯來額外的收益?而什么情況 下代理人只得到該機會的保留效用。三、代理人尋租的博弈解在委托一代理關(guān)系中，由于受到某些條件的限制，委托人需要將某些權(quán)力(利)授權(quán)給代 理人，以實現(xiàn)自身效用最人化。而代理人也是效用最人化者，因此代

14、理人追求自身效用最人 化纟吉果仃濫用委托權(quán)的可能，而參與非生產(chǎn)性的活動，此活動即為尋租(rent-seeking), 內(nèi)此委托人為維護自身的效用垠人化必須對代理人的行為進行監(jiān)督并為Z付出監(jiān)督成本，以 減少代理人尋租對自身效用的彫響。1. 委托一代理關(guān)系下代理人尋租完全信息靜態(tài)博弈代理人為委托人匸作，為簡化起見，假定有兩種可供選擇的策略：尋租(Y)與不尋租(N)。 委托人也有兩個町供選擇的策略：監(jiān)替(I)與不監(jiān)督(H。假定，R為代理人尋租收入，C為 監(jiān)督成本，F(xiàn)為尋租成本(包括被委托人發(fā)現(xiàn)尋租時對代理人的罰金)。若委托人實施監(jiān)督， 代理人的尋租行為會被發(fā)現(xiàn)，且C<Fo這些信息為委托一代理雙

15、方的共同知識，因此，兩 個局中人進行完全信息靜態(tài)博弈。其雙變量矩陣圖表示如下。表1代理人尋租不尋租委托人監(jiān)督F-C> -F-Ct 0不監(jiān)督-R. R0. 0易證明此博弈沒冇純戰(zhàn)略納什均衡。下面求解這個廊弈的混介策略納什均衡。令P為委托人監(jiān)督的概率，則不監(jiān)督的概率為lpq為代理人尋租的概率，則不尋租的概率為1-q對委托人而言，監(jiān)替的期望效用V(I)=q(F-C) + (l-q) (-0不監(jiān)督的期望效用V(H)二q(-R)+ 0(lp)聯(lián)立方程V、V(H),即V(I)=V(H)時，解得q*=C/(F»R) 對代理人而言，尋租的期望效用 V(Y)=P(-F) + (l-P)R 不尋租

16、的期望效用V(N)二0P+0仃-P)聯(lián)立方程 V(Y)、V(N),即 V(Y)=V(N)時，解得 P=R/ (F+R)因此,委托人、代理人此混合策略的納什均衡是：P=R/(F+R), q*=C/(F+R),即對代理 人而吉，如果委托人實施監(jiān)督的概率小于R/CF+R),代理人的址優(yōu)選擇是尋租；委托人實 施監(jiān)督的概率AT-R/(F+R),代理人的故優(yōu)選擇足不尋租：委托人實施監(jiān)替的概率等丁R/ (F+R),代理人隨機地選擇尋租或不尋租。對委托人而言，如果代理人尋租的概率大于C/ (F+R),委托人的最優(yōu)選擇是監(jiān)督；代理人尋租的概率小于C/(F+R)委托人的最優(yōu)選擇是不 監(jiān)督；代理人尋租的概率等于C/

17、(F+R),委托人可隨機地選擇尋租或不尋租。這個博弈的納什均衡與尋租收入(R)、尋租成本(F)、以及監(jiān)督成本(C)有關(guān)。尋租成本 越高，所尋租金越多，代理人尋村1的概率越?。憾O(jiān)俘成本越高，代理人尋租的概率就越人。 為什么所尋租金越多，代理人尋租概率反而越??？因為，所尋租金越多，委托人監(jiān)替的概率 越人，相比Z卜監(jiān)督成本就不算什么了，因此所尋租金越多代理人的風(fēng)險越人，委托人實施 監(jiān)督的概率也越人，尋租被查處的町能性也就越大，因此代理人反而不敢尋租。當(dāng)然，這個結(jié)論與我們前面的假設(shè)有關(guān)(即只要監(jiān)督機構(gòu)實施監(jiān)督，尋租就會被發(fā)現(xiàn))， 且(C<F)o如果所尋租金越多，代理人可投入更人的成本(F)想法

18、逃避委托人的監(jiān)替，從而尋租行為更難被發(fā)現(xiàn)，該結(jié)論就不一定成立。但有一點町以肯定，尋租成本越高，代理人尋 租的概率會減少，委托人實施監(jiān)督的概率也會減少。由此可知，代理人要達到自身效用最人化，關(guān)鍵在于委托人最優(yōu)的監(jiān)督概率P1而， 決定于代理人的尋租收入(R)和尋租成本(C)o2. 委托一代理關(guān)系下代理人尋租完全信息動態(tài)博弈委托人有兩種可供可選擇的策略和(H),代理人的行動策略為(Y)與(N) o(F-C,-F)(-C,O)(-R,R)(O,O)人的最優(yōu)策略是選擇不尋租0人損失尋租成本(F)，對代 測到委托人采取監(jiān)督的行動(1)我們首先假定委托人先行動，代理人在觀察到委托人的行動后才釆取自己的行動策

19、 略，且博弈是有限的。下圖是委托人和代理人博弈的擴展式表述。若委托人選擇監(jiān)督，右 (N),因為選擇尋租(Y)的專 理人來說不是最優(yōu)策略。片 后才采取自己的策略。因此，委托人的策略，不能對代理人造成效用的損失，而委托人、代 理人是效用最人化者，若監(jiān)督成本(C)低，而代理人尋租成本(F)高，委托人愿損失監(jiān)督成本 (C)來阻止代理人的尋租行為。若委托人選擇不監(jiān)督，在代理人觀測到委托人的行動后，代理人選擇的最優(yōu)策略是尋租 (Y) o W為，代理人的尋租行為不會被發(fā)現(xiàn)，就不會受到懲罰。選擇(N),就不符合委托一代 理模型的“激勵相容約束”，因此代理人會選擇(Y)。此時代理人的尋租收入為(R),若(R)

20、越大，代理人就會T-方百計的通過損害委托人的收益，提高自己效用最大化的程度，從而獲 得更高的(R)若代殳里人尋租成本(F)越臥 達到或超過(R)時，尋租的效用趨f(xié)零，代理人 采取(Y)策略的概率就會趨于零。因此，根據(jù)委托人采取的策略，我們就能得到這個完全信息動態(tài)博弈的納什均衡解，即 委托人、代理人采取的策略為(I, N), (H, Y)得到的效用為(-C, 0), (-R, R)。(2)若代理人先行動，下圖是博弈的擴展式表述。代理人(-F,F-C)(0,R)( -C,0)(0,0)圖2若代理人采取(Y)策略，由于委托人、代理人信息是完全的，故委托人實施監(jiān)督代理人 尋租行為就會被發(fā)現(xiàn)，因此代理人

21、不會采取(Y)這個劣策略。若代理人采取(N)策略，委托人 不會釆取(D這個劣策略而損失監(jiān)替成本(C),因此采取(H)策略是委托人故佳策略，此時雙 方博弈的納什均衡解為(0, 0)。由于委托人、代理人足效用最大化者，雙方誰先采取行動，另一方會根據(jù)相應(yīng)的惜況作 出相應(yīng)的策略，即存在著先行劣勢。所以有潛在尋租動機的代理人總希墊委托人先采取行動, 從而更好地實施自己的尋租行為。3. 委托人一代理人關(guān)系下代理人不完全信息靜態(tài)博弈為了討論的方便，假定代理人尋租時，(FC)為委托人監(jiān)督時的收益，CR)為委托人不監(jiān) 督的損失，委托人、代理人的效用矩陣圖如下：表2代理人尋租不尋租委托人監(jiān)督F-C, -FC, 0

22、不監(jiān)督-R,R0. 0該博弈冇混介策略的納什均衡在前而己證明過，卞面求解此博弈的不完全信息靜態(tài)解。 假設(shè)委托人與代理人在簽定合約時，雖然有共同的信息，但在委托一代理關(guān)系的實際行動中, 畢竟還有一些信息，雙方各有保留。特殊地，如果委托人監(jiān)督發(fā)現(xiàn)代理人尋租時，效用為 (F-C+tO,其中X為委托人的私人信息，尚未被代理人發(fā)現(xiàn)：委托人不監(jiān)督，代理人不尋租 時代理人的效用為(O+tJ,其中t2為代理人的私人信息。設(shè)類型h與為來自0,x上均 勻分布的兩個獨立變最，假定x是個相當(dāng)小的正數(shù)，故可得到靜態(tài) Bayes (貝葉斯)效用 矩陣圖如下：表3代理人尋租不尋租委托人監(jiān)督F-C+ti, -F-c, 0不監(jiān)

23、督-R,R0, o+t：在該Bayes博弈中，行動空間Ax=A：= 監(jiān)督，尋租：不監(jiān)督，不尋租，類型空間22 0,x,信念密度為對匕與S成立。因此，委托人與代理人的策略稍有變 動，保留信息就會受到干擾而成為不完全信息靜態(tài)博弈。顯然類型空間是連續(xù)區(qū)間】0,x, 竹應(yīng)有一個臨界值弘當(dāng)t,超過s時，委托人會選擇監(jiān)督策略，否則就不監(jiān)督。同樣，t2也 有一臨界值S2,當(dāng)S超過s時，代理人亳不猶豫地不尋租，否則尋租。卜面就求解Bayes博弈的純策略均衡，在這個均衡中，委托人以(X-sl)/x槪率監(jiān)督， 而以S1/x概率不監(jiān)督。代理人以(x-s2)/x的概率不尋租，而以s:/x的概率尋租。即対 于給定的x,

24、求出s與S2的確定值，以使上述策略構(gòu)成純策略Bayes-Nash均衡。給定代理人策略，委托人監(jiān)督的期望效用為竺 (F - C +1) +(x_sJ .(_C)=竺 (F + q) - CXXX委托人不監(jiān)督的期望效用為Sr “、 (x-sj “、Sr二(R)+ 0 = (-R) 丄XXX當(dāng)且僅為委托人監(jiān)督的期望效用M不監(jiān)督的期望效用即至(F+tJ_Cn(-R)電XX5時，得到6時.委托人監(jiān)替是關(guān)于代理人策略的最佳反應(yīng)。類似地，給定姿托人的策略，代理人不尋租 的期墊效用為口20 +乞(0 +心一XXX代理人尋租的期塑效用為(x_sj(_f)+ §_.r=更.(R+F)一 fXXX當(dāng)II僅

25、當(dāng)，代理人不尋租的期墊效用M尋租的期望效用，即-t. >Xx(R+F) F時，得到Ft. >R+Fx= S1 時，代理人不尋租是關(guān)于委托人策略的最佳反應(yīng)。聯(lián)立式易得S1=S2(F+R) S22- C x+F x+(F+R)2 -(F+R) Cx=O解方程，得C x+ F x+ (F + R)2+ JCx+ Fx+ (F + R)22 + 4(F + R)2CxSi = S-» =12(F + R)因此，委托人尋租的均衡概率(X-S1)/X和代理人不尋租的概率(x-s2)/x都等于C x+F x+(F + R)2+ JCx+ Fx+ (F + R)訐 + 4(F + R)?

26、Cx 2(F + R)x當(dāng)X趙于0時，對上式求極限，可知上式趨于1-C/F+R.這表明當(dāng)委托人與代理人的不完 全私人信息消失時&T。)，在不完全信息博弈中的純等略 Bayes納什均衡中兩人的行為 趙向于原來完全信息I専弈中混合策略納什均衡中雙方各自的行為。也就是說，委托人監(jiān)督的 期望效用N不監(jiān)督期望效，即以(1-C/EF+R)的概率監(jiān)督是對代理人策略的最佳反應(yīng)，而代 理人不尋租的期塑效用M尋租期望效用，即以(1-R/EF+R)的概率不尋租是對委托人策略的 最佳反應(yīng)。由上町知：當(dāng)h人于臨界值s,時,委托人選擇監(jiān)督是對代理人策略的最佳反應(yīng)，而匕 人于S2時，代理人不尋租是對委托人策略的圾佳

27、反應(yīng)。而在企業(yè)委托一代理模型下，代理人的決策時機是在介約執(zhí)行過程中或者事后做出的。 由于外生變就(8 )存任，代理人的決策時機及該機會被利用將給代理人帯米的收益(K)會給 委托人造成多人的損失是多個町變的且町選擇的變呈?！?R)遠遠大于(F-C),代理人有町能 #背棄仁人于S2時的策略，而選擇尋租作為對委托人的反應(yīng)。4。委托一代理關(guān)系下代理人尋租不完全信息動態(tài)博弈假定在博弈每-個信息集,在該集上具有行動的局中人關(guān)于博弈到達信息集中的那一個 結(jié)必須有一個信念，信念是信息集中各個結(jié)上的概率分布。在每一個信息集，在給定該局中 人在該信息集上的信念與其他局中人以后的策略，行動的局中人所采取的行動必須是

28、繪優(yōu) 的。假定委托一代理關(guān)系的模型滿足上述條件，在代理人“不完美”的信息集上，賦予一個 概率分布(P, 1-P)作為信念(圖3)。給定代理人在“不完美”信息集中上的信念，則代理人 采取(Y)策略的期望效用為P(-F)+R(1-P)=R-(F+R)P若代理人采取(N)策略，相應(yīng)的期望效用為P o+(l-p) 0=0由于0WPW1,根據(jù)前面的假定，則有R-(F+R)P>0,肉此代理人不應(yīng)該采取(N)策略，此時 的博弈是對委托人策略的最佳反應(yīng)。因此，在賦予信念的前提卜，采取尋租行為是代理人的最佳策略，符合不完全信息動態(tài)子博 弈完美均衡。由于委托人與代理人在簽定合約S(TT)時不可避免地會有信息

29、不對稱，而產(chǎn)生 逆向選擇和道徳風(fēng)險問題，代理人追求自身效用最大化的的行為往往偏離委托人的最優(yōu)目 標，代理人的尋租行為就產(chǎn)生了。5-委托一代理關(guān)系下代理人尋租的重真博弈委托人在觀察到代理人的行動后，再根據(jù)代理人的經(jīng)營業(yè)績71來獎懲代理人，并由此 判斯代理人的能力。但是，委托人很難識別兀是代理人尋租或不尋租時創(chuàng)造的利潤。前面我 們對代理人尋租的一次性博弈進行了求解，在一次性博弈中很難達到標準型博弈的帕累托最 優(yōu)。由逆向歸納法可知，即便在有限次的博弈中，其納什均衡解也是Q, N)，(H, Y),存 在著代理人尋租的町能性。委托人、代理人都是效用最大化者，采取何種策略的冃的是為了提高自身效用，在甫 復(fù)

30、博弈條件下,作博弈樹如F (圖4)：8因此在重復(fù)博弈中,除Ta>N）,（H,Y）>, （Y, Z）, （N, H）,這組納什均 衡外，還存在另一個均衡，即所謂的觸發(fā)策略：在博弈的第一個周期內(nèi)，若委托人釆取不監(jiān)替（H）策略，代理人會釆取尋租（Y）策略。 在以后的任何-個廨弈周期內(nèi)，只要委托人、代理人雙方采取的策略不發(fā)生偏離，那么（H, Y）這個策略將一直延續(xù)下去。若委托人采取監(jiān)督策略，代理人會采取不尋租（X）策略， 只要雙方采取的策略不發(fā)生偏離，（I, N）策略將一直延續(xù)I、去。同樣，在第二周期內(nèi)，代 理人、委托人雙方采取的策略不發(fā)生偏離，（Y, I）, （N, H）策略也將一直延續(xù)

31、卞去。觸發(fā)策略告訴我們委托代理雙方（H，N）均衡存在的町能性，即委托人不監(jiān)督，代理人 不尋租的可能性。由于在彥復(fù)博弈的條件下，委托人與代理人之間信息的不對稱將趨了平衡,會逐步削弱代理人的隱藏信息和隱蔽行為代理人尋租失去了意義。代理人出于對長遠利益的考慮，會努力工作增加企業(yè)的九并從委托人那里得到“不尋租獲得的效用要比尋租獲得#綜合上面的分析，我們得到:命題3：在靜態(tài)博弈的條件下，代理人尋租的最優(yōu)選擇取決于委托人監(jiān)督的概率; 命題4：在動態(tài)博弈的條件下，代理人尋租是對委托人采取策略的最佳反應(yīng)命題5：在復(fù)復(fù)博弈的條件下,有（H, N）策略存在的可能性.四、委托一代理關(guān)系下對代理人尋租行為的治理代理人

32、尋租的原因從根本上說，是在企業(yè)委托一一代理關(guān)系中，由于信息的不對稱和代 理人的機會主義，企業(yè)在生產(chǎn)領(lǐng)域、銷售領(lǐng)域、服務(wù)領(lǐng)域等，右人量的租金存在，代理人町 利用自身的權(quán)利（如權(quán)力、技術(shù)等）從生產(chǎn)性的尋利轉(zhuǎn)句非生產(chǎn)性的尋租，從而改變他們?yōu)樽?己謀取利益的行為方式。在企業(yè)的運作過程中，代理人尋租的表現(xiàn)方式主要有：權(quán)力尋租、 關(guān)系尋租、技術(shù)尋租等。而尋租的后果會降低企業(yè)的效率，損害委托人的利益，造成員工間 收入分配不公及企業(yè)資源的浪費等。因此，在企業(yè)委九一一代理關(guān)系中，治理代理人的尋租 行為顯得尤為重要。從上面的分析中，我們知道企業(yè)的代理人有尋相行為的動機，當(dāng)某種約束條件（如監(jiān)督 約束、制度約束、道德

33、約束等）發(fā)生改變時，代理人會由潛在尋租者，轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實的尋租者, 以尋求自身效用的敲大化，但代理人尋租行為的動機還不足構(gòu)成尋租行為發(fā)生的充分條件。根據(jù)代理人尋租行為的成本一一收益分析，要在企業(yè)內(nèi)部建立一種制度或某種約束（監(jiān) 伴）機制，以加人代理人的尋租成本（F）,減少尋租收入（R）,使尋租的RVF,以把代理人的 尋租行為轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)性的尋利行為。具體來說，1. 建立和完善現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)。公司治理結(jié)構(gòu)足關(guān)于現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營者選擇、激勵和監(jiān)督及保護投資荷的制度安排，這 種制度安排包括內(nèi)部治理利外部治理兩個方面。內(nèi)部治理主要是要完善竜事會制度，提高董 爭會的效率，在組織結(jié)構(gòu)上，劃分合理的管理寬度和幅度，明

34、確職權(quán)，使企業(yè)的各項決策公 開化、透明化、程序化，盡屋避免企業(yè)制度有意或無意給代理人創(chuàng)造尋租的機會，要把代理 人尋租的町能性限制在最小的范|聞內(nèi)，讓代理人感到無租町尋；外部治理就是要提高資本市 場、產(chǎn)品市場和經(jīng)營者勞動力市場的市場效率，通過聲譽機制、公司控制權(quán)市場市場競爭， 提高經(jīng)營者(代理人)尋租成本。2. 建立事前監(jiān)督和事后懲罰機制.充分發(fā)揮監(jiān)督機構(gòu)的作用，提高對尋租活動監(jiān)督的概率，隨機地對代理人進行監(jiān)督，降 低監(jiān)俘成本(C)以加大代理人尋租成本(卩)。同時，改變委托人博弈局的不均衡，提高尋租活 動的風(fēng)險系數(shù)，對尋租行為進行嚴懲，影響代理人的成本一收益計算，使其預(yù)期的尋租收入 (R)小于預(yù)

35、期的尋租成本(F),從而使代理人因?qū)ぷ獾念A(yù)期效用為負而放棄尋租行為。3. 通過制定各種代理人的薪酬計劃及激勵制度?，F(xiàn)代企業(yè)理論研究表明，基于經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績的報酬制度，縮小委托人和代理人的利 益缺11,會促使企業(yè)的代理人努力為實現(xiàn)委托人的利益行為。而IL這種報酬激勵計劃如經(jīng)營 若持股制度、股票期權(quán)制度等，有町能讓代理人意識到：在企業(yè)中從事生產(chǎn)性的尋利行為要 比從爭非生產(chǎn)性的尋租行為成本更低，收益更大，使代理人感到，從生產(chǎn)性的尋利的利潤率， 高于尋租收入(R),即加大尋租的機會成本以削弱代理人的尋租動機。4. 重視代理人的信用建設(shè).代理人的尋租行為是其成本一收益計算的結(jié)果。而代理人尋租行為的差異則在于尋租 收入(R)與尋租成本(F)的差異，此差異主要來源于心理的預(yù)期，若把代理人心理預(yù)期形成的 差異引入到成本函數(shù)和收益換數(shù)中并加大其比重，進而影響代理人的成本一收益計算及其行 為選擇。因此，要加強企業(yè)文化建設(shè)，重視代理人精神因素對尋租動機影響，重視代理人信 用建設(shè)，強化代理人的榮譽感和職業(yè)道徳教育，喚起他們的貴