中小民營企業(yè)融資難問題透析

1、摘要：長期以來，由于受傳統(tǒng)體制缺陷，中小民營企業(yè)在發(fā)展中自身的局限性、信用擔(dān)保體系不完善和融資渠道單一、政府管理職能不到位、扶持力度不夠等方面的影響，融資困難、籌資渠道不暢一直是中小民營企業(yè)在發(fā)展過程中遇到的最大“瓶頸”。文章著力探析中小民營企業(yè)融資困難的深層次原因，采取多種措施解決民營中小企業(yè)的融資困境。關(guān)鍵詞：中小民營企業(yè)融資現(xiàn)狀成因中圖分類號(hào)：F276.3文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1004-4914（2008）08-246-0220世紀(jì)90年代以來，中小民營企業(yè)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一些獨(dú)特功能，如充當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長引擎、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)以及優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等等為中國各界所認(rèn)可。而中小型民營企業(yè)作為民營經(jīng)濟(jì)

2、的主要表現(xiàn)形式，其發(fā)展面臨著許多企業(yè)自身難以克服的經(jīng)濟(jì)、制度以及法律等方面的矛盾和問題。在這些難題中，作為一個(gè)世界性的難題，融資問題更是首當(dāng)其沖?？焖侔l(fā)展的中小民營企業(yè)融資困難，融資難已成為制約中小民營企業(yè)發(fā)展，抑制其活力的瓶頸。我國的中小民營企業(yè)要想在激烈的競爭環(huán)境中更有作為，就必須解決好融資問題。、民營中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析近幾年來，國務(wù)院出臺(tái)了一系列支持中小民營企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)改造的政策，這些政策在一定程度上緩解了部分中小民營企業(yè)目前融資難問題。但由于種種因素的影響，中小民營企業(yè)融資仍受到諸多限制，其融資難的問題并未得到解決，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1 .直接融資方面：資本市場為

3、中小民營企業(yè)提供的融資渠道有限，門檻過高。中國資本市場結(jié)構(gòu)尚存在定的缺陷，證券市場門檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，加上民營企業(yè)規(guī)模小，承擔(dān)不起股票發(fā)行的費(fèi)用，也不易取得公開發(fā)行上市的資格等自身弱點(diǎn)，不利于民營中小企業(yè)的融資。中小企業(yè)板固然為中小企業(yè)提供了一條通過資本市場進(jìn)行融資的途徑，但并不會(huì)成為上千萬家中小企業(yè)最主要的融資渠道。至于發(fā)行債券，目前發(fā)行的重點(diǎn)建設(shè)債券和地方企業(yè)債券，利率固定，期限較長，主要用于進(jìn)行資本密集型大規(guī)模項(xiàng)目的投資，帶有政府主導(dǎo)壟斷的推動(dòng)型色彩，一般民營企業(yè)難以進(jìn)入，況且并不適合作為中小民營企業(yè)的融資手段。中小企業(yè)難以通過資本市場公開籌集資金。當(dāng)前，我國金融市場已形成股票類

4、、貸款類、債券類、項(xiàng)目融資類、財(cái)政支持類六大融資方式，但這些對(duì)中小民營企業(yè)的開放程度很低，除少量信貸資金外，民營企業(yè)很難通過債權(quán)和股權(quán)融資的渠道獲取資金。由于國內(nèi)資本市場準(zhǔn)入的門檻高，加上管理日趨規(guī)范，中小民營企業(yè)已很難像資本市場建立初期那樣靠虛虛實(shí)實(shí)的“捆綁上市”獲得上市資格，中小民營企業(yè)更被政策性地排斥在資本市場之外，無法到資本市場直接融資。二板市場的建立和發(fā)展只是風(fēng)聲大、雨點(diǎn)小，多數(shù)高科技型中小民營企業(yè)仍難以籌措發(fā)展所需的資金。而可為廣大中小型企業(yè)提供融資服務(wù)的地方證券交易市場和風(fēng)險(xiǎn)資本市場則尚未列上議事日程，這類小型資本市場的缺失，使中小民營企業(yè)失去了直接融資的主要渠道。絕大多數(shù)民營企

5、業(yè)的中長期投資，主要靠民間借貸市場、私募股本、企業(yè)互保加債轉(zhuǎn)股等非正規(guī)、小范圍的集資或股權(quán)融資取得，此類融資規(guī)模小、成本高、風(fēng)險(xiǎn)大，使投資缺乏穩(wěn)定性與可持續(xù)性，有的企業(yè)甚至全部靠拖欠貸款來周轉(zhuǎn)資金。2 .間接融資方面：商業(yè)銀行為中小民營企業(yè)融資支持力度有限，流資偏多。因貸款交易和監(jiān)控成本高等原因，銀行不愿對(duì)中小企業(yè)放貸。部分商業(yè)銀行對(duì)中小民營企業(yè)信貸管理的要求高于國有大中型企業(yè)，特別是對(duì)不發(fā)達(dá)地區(qū)的信貸管理的條件更高。能符合這些條件、具有合格資信等級(jí)的中小民營企業(yè)為數(shù)很少，這實(shí)際上將大多數(shù)中小民營企業(yè)排除在支持對(duì)象之外，同時(shí)也限制了基層銀行支持中小民營企業(yè)發(fā)展的積極性。同時(shí)，中小企業(yè)因信用等級(jí)

6、低，缺乏抵押資產(chǎn)，融資成本高等原因，難以得到銀行資金支持。中央銀行已經(jīng)出臺(tái)相關(guān)政策鼓勵(lì)商業(yè)銀行增加對(duì)民營企業(yè)的貸款，但各商業(yè)銀行為了資金安全往往集中力量抓大客戶而不愿向民營中小企業(yè)放貸。即使商業(yè)銀行愿意向民營企業(yè)發(fā)放固定資產(chǎn)貸款，但由于投資項(xiàng)目審批制度不健全，加上銀行擔(dān)心長期貸款帶來的風(fēng)險(xiǎn)，不愿意向民營企業(yè)開放基建和技改項(xiàng)目貸款，因而民營企業(yè)最多也只能獲得一年之內(nèi)的流動(dòng)資金貸款，很難獲得長期的資金貸款。為了滿足長期資金周轉(zhuǎn)的需要，一些民營企業(yè)不得不采取短期貸款多次周轉(zhuǎn)的辦法，從而增加了企業(yè)負(fù)擔(dān)和融資成本。由此可見，現(xiàn)有間接融資渠道很難滿足中小民營企業(yè)資金需求。3 .非正式金融：中小民營企業(yè)融資

7、的主要方式，風(fēng)險(xiǎn)較大。（1）自身融資。利用企業(yè)經(jīng)營利潤來積累發(fā)展資金，或者以內(nèi)部職工籌資的方式籌集資金。（2）民間借貸。從親戚或各種“地下錢莊”以較高的利率獲得借款。（3）相互擔(dān)保。中小民營企業(yè)之間互相擔(dān)保，申請(qǐng)貸款。幾年前民營企業(yè)之間的相互擔(dān)保比較盛行，但是由于風(fēng)險(xiǎn)很大，績優(yōu)企業(yè)已經(jīng)不愿意為他人承擔(dān)連帶責(zé)任。目前，在實(shí)踐中互保出現(xiàn)了債轉(zhuǎn)股形式，即被擔(dān)保方將企業(yè)的股權(quán)抵押給擔(dān)保方，一旦擔(dān)保方為其承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任時(shí)，所承擔(dān)的款額便作為出資額，從而將對(duì)被擔(dān)保方的債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)。若短期內(nèi)急需資金，中小民營企業(yè)之間會(huì)以相拆借的方式解決。二、中小民營企業(yè)融資難成因分析從中國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的分析可以看出，“

8、融資難”已經(jīng)成了制約中國中小企業(yè)發(fā)展的嚴(yán)重“瓶頸”之一。而這種狀況的形成主要是中小企業(yè)自身與金融體系特點(diǎn)相沖突和源自中國體制轉(zhuǎn)規(guī)時(shí)期經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展不相適應(yīng)的因素共同作用的結(jié)果。造成中小民營企業(yè)融資難的主要原因具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1 .中小民營企業(yè)自身的原因。（1）整體素質(zhì)不高失去了融資的吸引力。主要表現(xiàn)在：一是技術(shù)裝備落后。中小民營企業(yè)主要是靠自籌資金建立，資金的有限性導(dǎo)致企業(yè)在購買設(shè)備時(shí)趨向于科技含量低的生產(chǎn)設(shè)備，甚至是大型企業(yè)技術(shù)換代淘汰的設(shè)備，因而生產(chǎn)效率低，經(jīng)濟(jì)效益不佳，不能給資金持有者以強(qiáng)烈的融資信心。二是創(chuàng)新能力不足。中小民營企業(yè)很少有自己的科研開發(fā)部門，缺乏必要的研究人員，不

9、注重科技的創(chuàng)新，又不能與地方院?；蚩蒲性核⑵鹁o密的聯(lián)系，致使產(chǎn)品科技含量低，款式陳舊落后，失去了融資的吸引力。三是經(jīng)營管理水平不高。中小民營企業(yè)多是作坊式和家族式管理，很難留得住高水平的管理人才，因缺乏高水平的管理層和決策層，可能導(dǎo)致決策的隨意性，必然使銀行害怕因企業(yè)管理不善導(dǎo)致資金流失而不予貸款。（2）財(cái)務(wù)管理不規(guī)范降低了融資的資信度。由于中小民營企業(yè)用人上的“任人唯親”，管理上雖制定了各種財(cái)務(wù)制度，但大多數(shù)是用來約束企業(yè)其他人，老板不受約束，財(cái)務(wù)上往往是兩本賬：一本是企業(yè)內(nèi)部的實(shí)賬，一本是針對(duì)工商稅務(wù)的虛賬，結(jié)果是財(cái)務(wù)報(bào)表未能真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)成果。這樣銀行對(duì)企業(yè)信息的掌握就

10、處于被動(dòng)的不對(duì)稱地位，因此，銀行對(duì)企業(yè)的貸款項(xiàng)目謹(jǐn)小慎微。（3）中小民營企業(yè)高比例歇業(yè)或倒閉使金融機(jī)構(gòu)放貸風(fēng)險(xiǎn)加大。中小民營企業(yè)的不穩(wěn)定性及高歇業(yè)率或倒閉率，加之在市場變動(dòng)和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中表現(xiàn)出的脆弱性，是金融機(jī)構(gòu)惜貸的主要原因之一。有關(guān)權(quán)威部門統(tǒng)計(jì)，我國有近30的中小民營企業(yè)在兩年之內(nèi)就退出市場，近60在45年內(nèi)消失，如此高的倒閉率和歇業(yè)比率，使得金融機(jī)構(gòu)放貸時(shí)慎之又慎，加上放貸信息收集和分析成本較高，自然導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)不愿給中小民營企業(yè)放貸。2 .政府職能管理不到位，機(jī)構(gòu)不健全；政府扶持力度不夠。20世紀(jì)90年代中期開始，為了一定程度上緩和中小民營企業(yè)融資難的狀況，政府采取了一系列旨在促進(jìn)、支持

11、中小企業(yè)融資的政策安排。這些政策的實(shí)施雖取得了一定效果，但由于到目前為止中小企業(yè)融資體系和資金扶持政策尚處于起步階段，加之我國常見的政策多變且政出多門所導(dǎo)致融資渠道和政策體系建設(shè)完整性和系統(tǒng)性的缺乏以及政府扶持政策的作用對(duì)象針對(duì)性或重點(diǎn)的模糊，中小企業(yè)的融資“瓶頸”問題依舊非常嚴(yán)重。近年來國有商業(yè)銀行從縣以下領(lǐng)域退出，即使是縣城和縣以上的城市，由于國有商業(yè)銀行資金實(shí)行統(tǒng)一運(yùn)籌的策略，資金重點(diǎn)投向發(fā)達(dá)地區(qū)和優(yōu)勢行業(yè)，以致欠發(fā)達(dá)地區(qū)和一般行業(yè)的民營企業(yè)難以得到貸款。同時(shí)缺乏有效的信貸擔(dān)保機(jī)構(gòu)，中小企業(yè)擔(dān)保難、抵押難，社會(huì)信用體系建設(shè)不夠完善，存在融資資信不對(duì)稱、擔(dān)保機(jī)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)單一、市場化運(yùn)作程度

12、不高、規(guī)模不大、業(yè)務(wù)品種貧乏、專業(yè)化水平低、擔(dān)保面窄、為中小企業(yè)擔(dān)保比重不大、缺少規(guī)范管理和專業(yè)人才等較多問題，難以滿足中小企業(yè)不斷增加的融資需求。另外商業(yè)銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理以后，在信貸管理中推行的授權(quán)授信制度，以及資信評(píng)估制度主要是針對(duì)國有大中型企業(yè)而制定的，使信貸資金流向國有企業(yè)和其他大中型企業(yè)的意愿得以強(qiáng)化。同時(shí)，由于中小企業(yè)貸款具有金額小、頻率高、時(shí)間急等特點(diǎn)，銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的管理成本相對(duì)較高，這就影響了銀行的貸款積極性。3 .金融機(jī)構(gòu)方面存在的問題。（1）金融機(jī)構(gòu)向中小民營企業(yè)放貸的經(jīng)營成本較高。金融機(jī)構(gòu)向中小民營企業(yè)放貸所涉及的經(jīng)營成本大大高于大型企業(yè)。由于金融機(jī)構(gòu)貸款的發(fā)放程序

13、、經(jīng)辦環(huán)節(jié)等大致相同，而每戶中小民營企業(yè)平均獲得的貸款大大低于大企業(yè)，因而中小民營企業(yè)每筆貸款的經(jīng)營成本對(duì)金融機(jī)構(gòu)來說相對(duì)較高。據(jù)世界銀行1978年在菲律賓的調(diào)查，大額貸款的運(yùn)作費(fèi)用為貸款總額的0.30.5，而向民營中小企業(yè)的貸款盡管金額較少，運(yùn)作費(fèi)用卻高達(dá)2.6%-2.7%。（2）金融機(jī)構(gòu)“親大遠(yuǎn)小”傾向突出，所有制偏見仍很嚴(yán)重。金融機(jī)構(gòu)的信貸投向主要是面對(duì)大城市、大企業(yè)、大項(xiàng)目，因?yàn)閷?duì)其放貸風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，安全可靠，利潤也豐厚；而中小民營企業(yè)因其經(jīng)營規(guī)模小，資信狀況差等原因，難以像大企業(yè)那樣與金融機(jī)構(gòu)建立傳統(tǒng)聯(lián)系。由于金融機(jī)構(gòu)向中小民營企業(yè)放貸獲得的收益相對(duì)較低，而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，使其收

14、益與放貸所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不相稱，導(dǎo)致“親大遠(yuǎn)小”傾向突出，這是中小民營企業(yè)不能與國有企業(yè)、中外合資企業(yè)享受平等待遇的突出表現(xiàn)。金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)行的融資體制主要是為了適應(yīng)國有企業(yè)外源融資的需要建立起來的，由于民營企業(yè)與國有企業(yè)所有制的不同，所以很難通過這種融資體制來實(shí)現(xiàn)融資。另外，金融機(jī)構(gòu)在思想上仍然不能改變傳統(tǒng)的信貸觀念，存在嚴(yán)重的政策性歧視。金融部門只看體制、不看效益，將飽受資金困擾的中小民營企業(yè)拒之門外。（3）金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部缺乏競爭機(jī)制。由于政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)向中小民營企業(yè)貸款缺乏相應(yīng)的鼓勵(lì)措施，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)向中小民營企業(yè)放貸缺乏積極性。另一方面，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部缺乏競爭，貸方市場占主導(dǎo)地位。如果金融機(jī)構(gòu)之間存在競爭，企業(yè)就能以自己的條件來選擇金融機(jī)構(gòu)。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，在完全競爭的市場中，只要接受市場價(jià)格（利率）的人都可以得到貸款；但在不完全競爭條件下，金融機(jī)構(gòu)不是提高利率，而是減少放貸，不管企業(yè)愿意付出多高代價(jià)，也不向你發(fā)放貸款，這就是所謂的“信貸配給”，從而導(dǎo)致符合信貸條件的中小民營企業(yè)貸款受阻。參考文獻(xiàn)：1 .葉林.我國民