第二章價值收益與風(fēng)險

1、第二章價值、收益、風(fēng)險2.1時間價值o2.1.1資金時間價值的概念o是指資金在使用過程中隨著時間的推移發(fā)生的增值。o2.1.2 資金時間價值的計算o1、計算所需要用到的符號o2、計算分為單利和復(fù)利o案例：拉破侖的玫瑰花案例o3、單利的計算公式o4、復(fù)利的計算公式o例題：例2-1，例2-2，例2-3，例2-4單利計算題目o1 某企業(yè)有一張帶息期票,面額12000元,票面利率4%,出票日期是6月15日,8月14日到期,則到期的利息是多少?o2 假設(shè)上面題目1中帶息期票到期，出票人應(yīng)該支付的本利和是多少？o3 七月十五日企業(yè)到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行規(guī)定的貼現(xiàn)率是6%，請問銀行應(yīng)該支付企業(yè)的金額是多少？o

2、 o貼現(xiàn)：票據(jù)持有人在票據(jù)到期之前以貼付一定利息的方式向銀行轉(zhuǎn)讓票據(jù)兌現(xiàn)現(xiàn)金。o銀行支付企業(yè)的金額=票據(jù)到期值-貼現(xiàn)利息o票據(jù)到期值=面值+利息o貼現(xiàn)利息=到期值*貼現(xiàn)率*貼現(xiàn)期o05年12月1日發(fā)行的為期6個月的票據(jù)，到期日5月31日，06年3月5日到銀行辦理貼現(xiàn)，問貼現(xiàn)期是多少天？復(fù)利計算題目o4 某企業(yè)有一筆款項為12000元，在年利率為4%的情況下存入銀行3年，按復(fù)利計算到期利息為多少？o5 假設(shè)某人有12000元，擬投入報酬率為8%的投資機會，經(jīng)過多少年才可以使現(xiàn)有貨幣增加一倍？o6 某人擬在5年后獲得本利和10000元，假設(shè)投資報酬率為10%，她現(xiàn)在應(yīng)該投入多少錢？5、年金的計算o

3、年金的概念：第17頁o指一個特點期間內(nèi)，定期定期支付的等額等額現(xiàn)金流量。通常計作A. o特點：每期支付的時間間隔是相同的o 每期支付的金額是相同的o形式：租金、保險費、等額分期付款等等o年金的分類：普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金 第17頁（2）普通年金o普通年金的概念：第17頁o如何繪制普通年金的時間軸o案例：每年末存入銀行100元現(xiàn)金，每年的利息率是10%，三年以后一共可以取出多少錢？o普通年金現(xiàn)值和終值的計算，學(xué)會用書后面的表。（2）普通年金o償債基金的計算：o在已知終值F的情況下求年金A，指為使年金終值達到一個既定的金額，從現(xiàn)在起每年需要支付的年金數(shù)額。o投資回收系數(shù)的計算：o在

4、已知現(xiàn)值P的情況下求年金A,指為了使得現(xiàn)在投資的錢，對于一個項目來說，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的。o例題：書上普通年金計算題o7 某企業(yè)進行對外投資2006-2009年,每年年末都可以收到投資收益75萬元,該企業(yè)收到投資收益時,立刻存入銀行,銀行的存款利率為6%,每年計息一次,該存款本利和于2009年初一次取出,可以到的多少錢?o8 假設(shè)你朋友出國三年,請你代付房租,每年的房租是1000元(年末支付),假設(shè)銀行存款利率為10%,他走的時候應(yīng)該一次性在你的帳戶上存入多少錢?o9 某企業(yè)擬購置一臺柴油機,更新目前使用中的汽油機,每月可以節(jié)約燃料費用為60元,但柴油機的價格較高1500元,問柴

5、油機要使用多少年才合算?假設(shè)年利率為2%。o10 擬某人在5年后還清10000元貸款,從現(xiàn)在起每年等額存入一筆錢到銀行,假設(shè)銀行的存款利率為10%,那么這個人每年需要存入的錢是多少?o11 假設(shè)以10%的利率借得20000元,投資于一個壽命為10年的項目,每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的?(2)先付年金o概念:第19頁o如何繪制先付年金的時間軸o案例：每年初存入銀行100元現(xiàn)金，每年的利息率是10%，三年以后一共可以取出多少錢？o先付年金現(xiàn)值和終值的計算，學(xué)會用書后面的表。先付年金的計算o12 購買一套設(shè)備,設(shè)備價格為3000元,可以使用8年的時間,但要租賃的話,是每年年初支付租金600元,年

6、利率為8%,問這個設(shè)備是購買劃算還是租用劃算?o13 某企業(yè)準(zhǔn)備在今后6年內(nèi),每年年初從利潤留成中提取50000元存入銀行,計劃6年后,將這筆錢用于建設(shè)一個福利設(shè)施,若年利率為6%,問6年后共可以積累多少資金?o14 某企業(yè)準(zhǔn)備在今后8年內(nèi),每年年初都可以從銀行取出70000元,若年利率為12%,問該企業(yè)現(xiàn)在需要一次性的向銀行存入多少錢?(3)遞延年金 o遞延年金的概念：（遞延期、年金期）o遞延年金的終值與普通年金的終值一樣的遞延年金的現(xiàn)值：o1、假設(shè)m期也存在年金，整個年金段看作（n+m）期的普通年金，求出（n+m）的現(xiàn)值，再減去實際沒有發(fā)生的m期的現(xiàn)值。就等于遞延年金的現(xiàn)值。o2、忽略m期

7、，只看作n期的普通年金，先求出前面遞延期m期的終值，這個終值也是后面一段n期的現(xiàn)值，再將這個值調(diào)到零的位置上，就是遞延年金的現(xiàn)值。o15 假設(shè)5年中前兩年沒有發(fā)生年金，年利率為10%，發(fā)生年金數(shù)額是100元，求遞延年金的現(xiàn)值？資金時間價值的特殊問題o一 、不等額系列款項的現(xiàn)值o公司有一項工程，施工建設(shè)期為4年，其投資發(fā)生的情況如下：第零年（建設(shè)起點）100萬元，第一年末200萬元，第二年末50萬元，第三年末150萬元，第四年末20萬元。若貼現(xiàn)率為8%，那么該工程投資的現(xiàn)值是多少？-練習(xí)o公司有一項工程，施工建設(shè)期為3年，其投資發(fā)生的情況如下：第零年（建設(shè)起點）60萬元，第一年末120萬元，第二

8、年末50萬元，第三年末150萬元。若貼現(xiàn)率為5%，那么該工程投資的現(xiàn)值是多少？-資金時間價值的特殊問題o二,年金與不等額款項混合情況下的現(xiàn)值o貼現(xiàn)率為10%，求現(xiàn)值：年末1234567款項3000300030002000200020002000練習(xí)o貼現(xiàn)率為10%，求現(xiàn)值：年末1 2 3 4 5款項500200200200500資金時間價值的特殊問題o三，復(fù)利計息頻數(shù)（一年中復(fù)利的次數(shù)）or：期利率，i: 年利率， m:每年計息的次數(shù)o三者的關(guān)系：。on: 年數(shù)，t: 總的計息次數(shù)， m:每年計息的次數(shù)o三者的關(guān)系：。o每年復(fù)利一次的公式：F=P(1+ i) no每年復(fù)利多次的公式： F=P(

9、1+ r) to第25頁的例題2-12o第26頁的例題2-13o名義利率和實際利率的轉(zhuǎn)換公式o17 本金為1000元，投資一個5年的項目，年利率是8%，每季度復(fù)利一次，問5年一共可以獲得多少利息？實際利率是多少？四.分數(shù)計息期（n=3/10,8個月，2年半）o重點要掌握四個點：題目年金段的現(xiàn)值點、題目年金段未來的終值點、說話的時間點（正真的現(xiàn)值）、題目需要求的時間點。oA公司在半年后，需要支付每年100萬元的5年期年金，折現(xiàn)率為6%，其現(xiàn)值是多少？oB公司一年后，需要支付每年100萬元的年金，折現(xiàn)率6%，該公司3年期的年金在3.5年的價值是多少？五.利息率（內(nèi)插法）o1、根據(jù)題目所給的已知條件

10、構(gòu)建公式o2、得到一個包含利息率在內(nèi)的系數(shù)o3、查書后面的系數(shù)表，找到該系數(shù)所對應(yīng)的利息率，為所求。o4、如果找不到準(zhǔn)確的利息率，那么找到一大一小的兩個利息率，然后使用內(nèi)插法得出準(zhǔn)確的利息率。oA員工現(xiàn)在向銀行存入7000元錢，按照復(fù)利計算，在利率是多少的時候能夠在今后的8年內(nèi)每年年末都能取出1000元錢？2.2風(fēng)險價值o2.2.1概念o風(fēng)險：人們在事先就能夠得知采取某種行動可能產(chǎn)生的所有后果，以及每一種后果出現(xiàn)的概率。o不確定性：人們在事先不知道所有的結(jié)果，或者知道所有的結(jié)果但是不知道所有的概率。o確定性（無風(fēng)險性）：人們事先知道只有唯一的一種結(jié)果，而且這種結(jié)果必然發(fā)生。分析下面事件o1.購

11、買國庫券o2.研發(fā)一種新產(chǎn)品 ：暢銷 50%，盈利一般30%，滯銷20%o3.投資煤礦：開發(fā)順利獲利100萬元，開發(fā)失敗虧損60萬元o4.購買一種新設(shè)備進行生產(chǎn)：能獲利60%，虧損30%風(fēng)險的分類：o1.從個別投資主體的角度來看：o市場風(fēng)險：市場風(fēng)險：o不可用被分散掉，對所有的公司都會產(chǎn)生影響的風(fēng)險：戰(zhàn)爭、經(jīng)濟衰退、財政改革、通貨膨脹等o公司特有的風(fēng)險：公司特有的風(fēng)險：o可以分散的風(fēng)險。個別公司特別的事件造成的：罷工、訴訟失敗、新產(chǎn)品研發(fā)失敗、合同丟失等等。通過合理證券投資組合可以分散掉風(fēng)險的分類：o2.從公司本身來看o經(jīng)營風(fēng)險：經(jīng)營風(fēng)險：o是指生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風(fēng)險，是任何商業(yè)活動都有的。市場銷售、生產(chǎn)成本、生產(chǎn)技術(shù)、其他o財務(wù)風(fēng)險：財務(wù)風(fēng)險：o是指因為借款而增加的風(fēng)險，是籌資決策帶來的風(fēng)險。2.2.3投資風(fēng)險收益的計算o1、計算項目期望值o2、計算項目標(biāo)準(zhǔn)差o3、計算項目標(biāo)準(zhǔn)離差率o4、計算項目應(yīng)得風(fēng)險收益率o項目應(yīng)得風(fēng)險收益率a=風(fēng)險價值系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率o5、計算項目預(yù)測風(fēng)險收益率o項目預(yù)測風(fēng)險收益率b=預(yù)測投資收益率-無風(fēng)險收益率o預(yù)測投資收益率=（預(yù)測收益額/投資額）*100%o6、比較ab的大小oab 項目不可投資 投資風(fēng)險收益o18 投資額是10000元,收益概率如表,假設(shè)無風(fēng)險收益率為6%,風(fēng)