國(guó)際匯兌實(shí)務(wù)項(xiàng)目:外匯業(yè)務(wù)_第1頁(yè)
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1、國(guó)際匯兌實(shí)務(wù)教案國(guó)際匯兌實(shí)務(wù)教案項(xiàng)目二:外匯業(yè)務(wù)項(xiàng)目二:外匯業(yè)務(wù) 【知識(shí)目標(biāo)知識(shí)目標(biāo)】了解外匯交易的運(yùn)行規(guī)則了解外匯交易的運(yùn)行規(guī)則掌握外匯掉期業(yè)務(wù)的基本原理掌握外匯掉期業(yè)務(wù)的基本原理掌握外匯即期業(yè)務(wù)的交割和結(jié)算方式,并能熟練進(jìn)行交叉匯掌握外匯即期業(yè)務(wù)的交割和結(jié)算方式,并能熟練進(jìn)行交叉匯率計(jì)算率計(jì)算掌握外匯遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)的交割和標(biāo)價(jià)、以及利率與遠(yuǎn)期匯率的關(guān)掌握外匯遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)的交割和標(biāo)價(jià)、以及利率與遠(yuǎn)期匯率的關(guān)系系掌握外匯套匯業(yè)務(wù)的判明方法和套匯方法掌握外匯套匯業(yè)務(wù)的判明方法和套匯方法掌握外匯套利業(yè)務(wù)的步驟掌握外匯套利業(yè)務(wù)的步驟熟悉外匯期匯和期權(quán)業(yè)務(wù)的基本原理熟悉外匯期匯和期權(quán)業(yè)務(wù)的基本原理【技能目標(biāo)技能

2、目標(biāo)】能夠熟練進(jìn)行交叉匯率計(jì)算能夠熟練進(jìn)行交叉匯率計(jì)算熟練進(jìn)行遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算熟練進(jìn)行遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算能夠運(yùn)用掉期交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能夠運(yùn)用掉期交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能夠運(yùn)用套匯套利基本步驟進(jìn)行套匯套利業(yè)務(wù)操作能夠運(yùn)用套匯套利基本步驟進(jìn)行套匯套利業(yè)務(wù)操作能夠運(yùn)用期貨業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理能夠運(yùn)用期貨業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理熟練運(yùn)用外匯即期、遠(yuǎn)期、期貨交易為進(jìn)出口企業(yè)進(jìn)行資金熟練運(yùn)用外匯即期、遠(yuǎn)期、期貨交易為進(jìn)出口企業(yè)進(jìn)行資金安排安排任務(wù)任務(wù)2.1 2.1 了解外匯交易的運(yùn)行系統(tǒng)了解外匯交易的運(yùn)行系統(tǒng) 一、外匯交易慣例一、外匯交易慣例(一)交易貨幣(一)交易貨幣iso-4217貨幣代碼的三個(gè)字符,前兩個(gè)表示貨幣代碼的三個(gè)

3、字符,前兩個(gè)表示這種貨幣所屬?lài)?guó)家和地區(qū),第三個(gè)字符表示這種貨幣所屬?lài)?guó)家和地區(qū),第三個(gè)字符表示貨幣單位,如美元為貨幣單位,如美元為usd,英鎊為,英鎊為gbp,人,人民幣為民幣為cny。 外匯市場(chǎng)上交易比較活躍的貨幣為美元外匯市場(chǎng)上交易比較活躍的貨幣為美元(usd)、日元()、日元(jpy)、澳元()、澳元(aud)、)、丹麥克朗(丹麥克朗(dkk)、歐元()、歐元(eur)、加拿大)、加拿大元(元(cad)、英鎊()、英鎊(gbp)、新西蘭元)、新西蘭元(nzd)、瑞士法郎()、瑞士法郎(chf)、港幣)、港幣(hkd)、新加坡元()、新加坡元(sgd)、韓元)、韓元(krw)。)。(二)交易

4、時(shí)間(二)交易時(shí)間全球性的、星期一至星期五全球性的、星期一至星期五24小時(shí)不間斷的外匯交易。小時(shí)不間斷的外匯交易?;蒽`頓:惠靈頓:04:0013:00悉悉 尼:尼:06:0015:00東東 京:京:08:0015:30香香 港:港:10:0017:00發(fā)蘭克福:發(fā)蘭克福:14:3023:00倫倫 敦:敦:15:30(次日)(次日)0:30紐紐 約:約:21:00(次日)(次日)4:00(三)外匯交易的參加者(三)外匯交易的參加者1、外匯銀行、外匯銀行2、外匯經(jīng)紀(jì)人、外匯經(jīng)紀(jì)人3、客戶(hù)、客戶(hù)4、中央銀行、中央銀行 1、外匯銀行、外匯銀行 外匯銀行包括專(zhuān)營(yíng)或兼營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國(guó)商業(yè)外匯銀行包括專(zhuān)營(yíng)或

5、兼營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的本國(guó)商業(yè)銀行、設(shè)在本國(guó)的外國(guó)商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)和銀行、設(shè)在本國(guó)的外國(guó)商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)和其他金融機(jī)構(gòu)。其他金融機(jī)構(gòu)。 外匯銀行處于什么地位呢?外匯銀行處于什么地位呢?。 外匯市場(chǎng)的業(yè)務(wù) 自主買(mǎi)賣(mài)外匯自主買(mǎi)賣(mài)外匯 平衡頭寸平衡頭寸 外匯中介人外匯中介人 即從出售外匯的顧客手即從出售外匯的顧客手中購(gòu)入外匯,再轉(zhuǎn)手出中購(gòu)入外匯,再轉(zhuǎn)手出售給需要購(gòu)買(mǎi)外匯的顧售給需要購(gòu)買(mǎi)外匯的顧客,從中獲取差價(jià)客,從中獲取差價(jià) 銀行對(duì)營(yíng)運(yùn)銀行對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的稱(chēng)謂資金的稱(chēng)謂 2、外匯經(jīng)紀(jì)人 外匯經(jīng)紀(jì)人是指媒介于外匯銀行之間或外匯銀外匯經(jīng)紀(jì)人是指媒介于外匯銀行之間或外匯銀行與客戶(hù)之間,為買(mǎi)賣(mài)雙方接洽外匯業(yè)務(wù)并收行

6、與客戶(hù)之間,為買(mǎi)賣(mài)雙方接洽外匯業(yè)務(wù)并收取傭金的中介人。取傭金的中介人。 外匯經(jīng)紀(jì)人的業(yè)務(wù)外匯經(jīng)紀(jì)人的業(yè)務(wù) 外匯經(jīng)紀(jì)人并不以自有資金在外匯市場(chǎng)上從事外匯經(jīng)紀(jì)人并不以自有資金在外匯市場(chǎng)上從事外匯買(mǎi)賣(mài),而是憑借與各外匯銀行和客戶(hù)的密外匯買(mǎi)賣(mài),而是憑借與各外匯銀行和客戶(hù)的密切聯(lián)系,利用現(xiàn)代化的通訊工具及其對(duì)外匯行切聯(lián)系,利用現(xiàn)代化的通訊工具及其對(duì)外匯行市的靈敏信息,促成買(mǎi)賣(mài)雙方成交,從中收取市的靈敏信息,促成買(mǎi)賣(mài)雙方成交,從中收取傭金,不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)。傭金,不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)。思考:隨著通信技術(shù)的發(fā)展,外匯經(jīng)紀(jì)人的思考:隨著通信技術(shù)的發(fā)展,外匯經(jīng)紀(jì)人的業(yè)務(wù)是擴(kuò)大還是萎縮呢?業(yè)務(wù)是擴(kuò)大還是萎縮呢?思考?思考

7、?3、中央銀行 在外匯市場(chǎng)上,各國(guó)中央銀行也是重要的參加在外匯市場(chǎng)上,各國(guó)中央銀行也是重要的參加者。它主要代表政府對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。者。它主要代表政府對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。 中央銀行的業(yè)務(wù)中央銀行的業(yè)務(wù)一是市場(chǎng)的管理者,制定各一是市場(chǎng)的管理者,制定各種政策法規(guī)。對(duì)市場(chǎng)進(jìn)種政策法規(guī)。對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督、控制和引導(dǎo)。行監(jiān)督、控制和引導(dǎo)。二是直接參與外匯市場(chǎng)上的二是直接參與外匯市場(chǎng)上的交易活動(dòng),根據(jù)國(guó)家政交易活動(dòng),根據(jù)國(guó)家政策買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出外匯,從而策買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出外匯,從而影響外匯匯率的走向。影響外匯匯率的走向。3、客戶(hù) 客戶(hù)是指參與外匯交易的公司和個(gè)人等,如進(jìn)客戶(hù)是指參與外匯交易的公司和個(gè)人等,如進(jìn)出口商、投資

8、者、留學(xué)生、旅游者、投機(jī)商等出口商、投資者、留學(xué)生、旅游者、投機(jī)商等 他們?cè)诟伤麄冊(cè)诟墒裁矗渴裁矗?客戶(hù)的業(yè)務(wù)客戶(hù)的業(yè)務(wù) 他們出于交易、保值或投機(jī)的目的通過(guò)外匯銀他們出于交易、保值或投機(jī)的目的通過(guò)外匯銀行進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)行進(jìn)行買(mǎi)賣(mài) (1)交易需求而進(jìn)行的業(yè)務(wù):如進(jìn)出口商)交易需求而進(jìn)行的業(yè)務(wù):如進(jìn)出口商(2)保值需求而進(jìn)行的業(yè)務(wù):如套期保值者)保值需求而進(jìn)行的業(yè)務(wù):如套期保值者(3)投機(jī)目的而進(jìn)行的業(yè)務(wù):如投機(jī)交易者)投機(jī)目的而進(jìn)行的業(yè)務(wù):如投機(jī)交易者外匯市場(chǎng)參與者比較參與者參與者 市場(chǎng)地位市場(chǎng)地位 業(yè)務(wù)業(yè)務(wù) 目的目的對(duì)價(jià)格的對(duì)價(jià)格的 作用作用外匯銀行外匯銀行主體主體外匯中介外匯中介自行買(mǎi)賣(mài)自行買(mǎi)賣(mài)獲

9、取差價(jià),獲取差價(jià),平衡頭寸平衡頭寸制定者制定者外匯經(jīng)紀(jì)人外匯經(jīng)紀(jì)人中介中介中介人中介人獲取傭金獲取傭金無(wú)無(wú)中央銀行中央銀行管理者管理者干預(yù)干預(yù)穩(wěn)定市場(chǎng)穩(wěn)定市場(chǎng)影響者影響者客戶(hù)客戶(hù)供給者與需供給者與需求者求者買(mǎi)賣(mài)外匯買(mǎi)賣(mài)外匯交易、保值、交易、保值、投機(jī)投機(jī)接受者接受者外匯市場(chǎng)的幾個(gè)層次中央銀行中央銀行外匯銀行外匯銀行外匯銀行外匯銀行客戶(hù)客戶(hù)外匯經(jīng)紀(jì)人外匯經(jīng)紀(jì)人外匯買(mǎi)賣(mài)外匯買(mǎi)賣(mài)外匯買(mǎi)賣(mài)外匯買(mǎi)賣(mài)監(jiān)管、干預(yù)監(jiān)管、干預(yù)批發(fā)市場(chǎng)批發(fā)市場(chǎng)零售市場(chǎng)零售市場(chǎng)(四)外匯交易規(guī)則(四)外匯交易規(guī)則 1.使用統(tǒng)一的標(biāo)價(jià)方法。使用統(tǒng)一的標(biāo)價(jià)方法。 2.報(bào)價(jià)簡(jiǎn)潔。報(bào)價(jià)簡(jiǎn)潔。 3.交易雙方必須恪守信用。交易雙方必須恪守信用

10、。 4.數(shù)額限制。銀行間交易交易額通常以數(shù)額限制。銀行間交易交易額通常以100 萬(wàn)萬(wàn)美元為單位進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。美元為單位進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。 5.外匯交易中交易術(shù)語(yǔ)規(guī)范化。外匯交易中交易術(shù)語(yǔ)規(guī)范化。 二、外匯交易的組織和管理二、外匯交易的組織和管理 (一)交易設(shè)備(一)交易設(shè)備 1.電話(huà)電話(huà) 2.電傳電傳 3.路透交易系統(tǒng)路透交易系統(tǒng) 4.徳勵(lì)財(cái)經(jīng)資訊系統(tǒng)徳勵(lì)財(cái)經(jīng)資訊系統(tǒng) (二)外匯交易程序(二)外匯交易程序 1.詢(xún)價(jià)。詢(xún)價(jià)。 2.報(bào)價(jià)。報(bào)價(jià)。 3.成交。成交。 4.證實(shí)。證實(shí)。 5.交割。交割。 四、外匯市場(chǎng)的類(lèi)型 (一)按交易方式來(lái)分(一)按交易方式來(lái)分場(chǎng)內(nèi)外匯交易市場(chǎng),是指外匯交易所,是一個(gè)有形的外匯交

11、易市場(chǎng)。即有特定場(chǎng)內(nèi)外匯交易市場(chǎng),是指外匯交易所,是一個(gè)有形的外匯交易市場(chǎng)。即有特定的外匯交易場(chǎng)所,并有固定的交易時(shí)間。的外匯交易場(chǎng)所,并有固定的交易時(shí)間。 場(chǎng)外外匯交易市場(chǎng),是指無(wú)特定交易場(chǎng)所、無(wú)形的外匯交易市場(chǎng)。參加交易的場(chǎng)外外匯交易市場(chǎng),是指無(wú)特定交易場(chǎng)所、無(wú)形的外匯交易市場(chǎng)。參加交易的有關(guān)各方主要是通過(guò)電話(huà)、電報(bào)、電傳等通信工具進(jìn)行交易。有關(guān)各方主要是通過(guò)電話(huà)、電報(bào)、電傳等通信工具進(jìn)行交易。 1、交易、交易方式不同方式不同場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)(主要形態(tài))(主要形態(tài))(二)(二) 按業(yè)務(wù)種類(lèi)劃分按業(yè)務(wù)種類(lèi)劃分即期外匯市場(chǎng)是從事現(xiàn)匯買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)的場(chǎng)所。即在即期外匯市

12、場(chǎng)是從事現(xiàn)匯買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)的場(chǎng)所。即在1-2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的外匯個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的外匯交易市場(chǎng)。交易市場(chǎng)。 遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)是從事期匯買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)的場(chǎng)所。即參與者通過(guò)約定時(shí)間或期限,并遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)是從事期匯買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)的場(chǎng)所。即參與者通過(guò)約定時(shí)間或期限,并約定價(jià)格進(jìn)行外匯交易的場(chǎng)所。約定價(jià)格進(jìn)行外匯交易的場(chǎng)所。 2、業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)種類(lèi)不同種類(lèi)不同即期外匯市場(chǎng)即期外匯市場(chǎng)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)(三)(三) 按交易主體劃分按交易主體劃分3、交易、交易主體不同主體不同批發(fā)市場(chǎng)批發(fā)市場(chǎng)(銀行間市場(chǎng))(銀行間市場(chǎng))零售市場(chǎng)零售市場(chǎng)(銀行與客戶(hù))(銀行與客戶(hù))任務(wù)任務(wù)2.2 2.2 即期外匯業(yè)務(wù)操作即期外匯業(yè)務(wù)操作 一

13、、即期外匯交易的概念 以當(dāng)時(shí)外匯市場(chǎng)的價(jià)格成交,成交后在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的外匯買(mǎi)賣(mài)。 1、交割日 可細(xì)分為三種: 成交當(dāng)日進(jìn)行交割。 成交后第一個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交割。 成交后第二個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交割(標(biāo)準(zhǔn)spot)。思考:哪一天風(fēng)險(xiǎn)最大?思考:哪一天風(fēng)險(xiǎn)最大? 2、交易國(guó)與結(jié)算國(guó) 交易國(guó)與結(jié)算國(guó)往往不一致。結(jié)算國(guó)一般是貨幣的發(fā)行國(guó)。而交易往往不在貨幣的發(fā)行國(guó)進(jìn)行。 3、交割日的確定 兩個(gè)貨幣發(fā)行國(guó)都營(yíng)業(yè)的日子。遇到節(jié)假日順延。 , 二、即期業(yè)務(wù)的結(jié)算方式二、即期業(yè)務(wù)的結(jié)算方式 1、電匯方式、電匯方式 是銀行應(yīng)匯款人的請(qǐng)求,用電報(bào)或電傳通知匯如銀是銀行應(yīng)匯款人的請(qǐng)求,用電報(bào)或電傳通知匯如銀行向收款人

14、解付匯款的方式。其傳導(dǎo)憑證為加注密碼的行向收款人解付匯款的方式。其傳導(dǎo)憑證為加注密碼的電報(bào)付款委托書(shū)。為防止意外或證實(shí)來(lái)電真?zhèn)?,一般在電?bào)付款委托書(shū)。為防止意外或證實(shí)來(lái)電真?zhèn)危话阍诮⒋硇嘘P(guān)系的銀行間都要互相交換電報(bào)密碼,通過(guò)建立代理行關(guān)系的銀行間都要互相交換電報(bào)密碼,通過(guò)譯碼來(lái)辨別真?zhèn)巍Wg碼來(lái)辨別真?zhèn)巍?匯款人、付款人匯款人、付款人(當(dāng)?shù)兀﹨R出行(當(dāng)?shù)兀﹨R出行匯入行(解付行)匯入行(解付行)收款人收款人1 1、合同,要求電匯、合同,要求電匯4 4、解付、解付3 3、電報(bào)通知、電報(bào)通知2 2、申請(qǐng)、申請(qǐng)電匯的費(fèi)用包括手續(xù)費(fèi)和電報(bào)費(fèi)。電匯的費(fèi)用包括手續(xù)費(fèi)和電報(bào)費(fèi)。手續(xù)費(fèi):匯款金額的手續(xù)費(fèi):匯

15、款金額的1 1 最低最低5050元,最高元,最高260260元人元人民幣。民幣。 電訊費(fèi):港澳地區(qū)電訊費(fèi):港澳地區(qū)8080元,其他地區(qū)元,其他地區(qū)150150元;元; 匯鈔差價(jià):以外幣現(xiàn)鈔辦理匯款,需匯鈔差價(jià):以外幣現(xiàn)鈔辦理匯款,需支付相應(yīng)的匯鈔差價(jià)費(fèi)。支付相應(yīng)的匯鈔差價(jià)費(fèi)。 2、信匯方式、信匯方式是銀行應(yīng)匯款人的委托,以郵寄信匯委托書(shū)授權(quán)匯入銀是銀行應(yīng)匯款人的委托,以郵寄信匯委托書(shū)授權(quán)匯入銀行向收款人解付匯款的方式。其傳導(dǎo)憑證是信匯付款委行向收款人解付匯款的方式。其傳導(dǎo)憑證是信匯付款委托書(shū),不必加注密碼。其傳導(dǎo)方向及過(guò)程與電匯方式相托書(shū),不必加注密碼。其傳導(dǎo)方向及過(guò)程與電匯方式相同,但其傳導(dǎo)

16、方式是通過(guò)郵政部門(mén)郵寄到匯入銀行。由同,但其傳導(dǎo)方式是通過(guò)郵政部門(mén)郵寄到匯入銀行。由于郵程的原因,所以其收付款時(shí)間較慢。于郵程的原因,所以其收付款時(shí)間較慢。付款人付款人匯出行匯出行匯入行匯入行收款人收款人1 1、合同、合同4 4、解付、解付3 3、寄單、寄單2 2、申請(qǐng)、申請(qǐng) 3、票匯方式、票匯方式是匯出銀行應(yīng)匯款人的要求,開(kāi)立以匯入銀行為付款人是匯出銀行應(yīng)匯款人的要求,開(kāi)立以匯入銀行為付款人的銀行匯票,由匯入銀行向收款人解付匯款的方式。其的銀行匯票,由匯入銀行向收款人解付匯款的方式。其傳導(dǎo)憑證為銀行匯票,特點(diǎn)之一是由匯款人自行郵寄或傳導(dǎo)憑證為銀行匯票,特點(diǎn)之一是由匯款人自行郵寄或收款人自行攜

17、帶到匯入地,不必由銀行通知收款人,而收款人自行攜帶到匯入地,不必由銀行通知收款人,而是由收款人自己憑票去匯入銀行請(qǐng)求付款。特點(diǎn)之二是是由收款人自己憑票去匯入銀行請(qǐng)求付款。特點(diǎn)之二是收款人通過(guò)背書(shū)可以轉(zhuǎn)讓匯票收款人通過(guò)背書(shū)可以轉(zhuǎn)讓匯票 。匯款人匯款人匯出行匯出行匯入行匯入行收款人收款人1 1、付款、付款2 2、開(kāi)出銀行匯票、開(kāi)出銀行匯票3 3、寄送或帶到國(guó)外、寄送或帶到國(guó)外4 4、憑票取款、憑票取款手續(xù)費(fèi)手續(xù)費(fèi) 匯款金額的匯款金額的11;最低;最低5050元,最高元,最高260260元人民幣元人民幣 電匯、信匯和票匯匯款方式比較電匯、信匯和票匯匯款方式比較外匯業(yè)外匯業(yè)務(wù)方式務(wù)方式通知方通知方式式

18、憑證憑證是否有是否有密押密押成成本本能否轉(zhuǎn)讓能否轉(zhuǎn)讓電匯電匯電報(bào)電報(bào)電傳電傳電報(bào)付款電報(bào)付款委托書(shū)委托書(shū)有有最最高高否否信匯信匯信函信函信匯付款信匯付款委托書(shū)委托書(shū)無(wú)無(wú)稍稍低低否否票匯票匯自行交自行交付對(duì)方付對(duì)方銀行匯票銀行匯票無(wú)無(wú)最最低低能能三、即期外匯交易的作用三、即期外匯交易的作用 1、 即期外匯買(mǎi)賣(mài)可以滿(mǎn)足客戶(hù)臨時(shí)性的支付即期外匯買(mǎi)賣(mài)可以滿(mǎn)足客戶(hù)臨時(shí)性的支付需要。需要。 2、 即期外匯買(mǎi)賣(mài)可以幫助客戶(hù)調(diào)整手中外幣即期外匯買(mǎi)賣(mài)可以幫助客戶(hù)調(diào)整手中外幣的幣種結(jié)構(gòu)。的幣種結(jié)構(gòu)。 3、 即期外匯買(mǎi)賣(mài)還是外匯投機(jī)的重要工具。即期外匯買(mǎi)賣(mài)還是外匯投機(jī)的重要工具。 任務(wù)任務(wù)2.3 2.3 遠(yuǎn)期外匯業(yè)

19、務(wù)操作遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)操作 一、概念一、概念 遠(yuǎn)期外匯交易又稱(chēng)期匯交易,是指買(mǎi)賣(mài)雙遠(yuǎn)期外匯交易又稱(chēng)期匯交易,是指買(mǎi)賣(mài)雙方預(yù)先簽訂遠(yuǎn)期合約,規(guī)定交割的幣種、金額、方預(yù)先簽訂遠(yuǎn)期合約,規(guī)定交割的幣種、金額、匯率、時(shí)間和地點(diǎn)等條件,然后按約定的匯率匯率、時(shí)間和地點(diǎn)等條件,然后按約定的匯率和時(shí)間(成交后兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以上)進(jìn)行交割的和時(shí)間(成交后兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以上)進(jìn)行交割的外匯交易。外匯交易。 即期與遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)的區(qū)別即期與遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)的區(qū)別 (1)交割日期不同)交割日期不同 兩個(gè)營(yíng)業(yè)日與以后兩個(gè)營(yíng)業(yè)日與以后 (2)使用匯率不同)使用匯率不同 即期匯率與合同匯率即期匯率與合同匯率 (3)主要作用不同)主要作用不同 交易

20、與保值交易與保值 (4)交割方式不同)交割方式不同 足額與差額足額與差額遠(yuǎn)期交易規(guī)則:節(jié)假日順延規(guī)則;日對(duì)日規(guī)則;遠(yuǎn)期交易規(guī)則:節(jié)假日順延規(guī)則;日對(duì)日規(guī)則;月底對(duì)月底規(guī)則;不跨月規(guī)則;月底對(duì)月底規(guī)則;不跨月規(guī)則; (二)遠(yuǎn)期外匯交易的目的(二)遠(yuǎn)期外匯交易的目的 1、對(duì)出口商或債權(quán)人而言,是采取先行出售、對(duì)出口商或債權(quán)人而言,是采取先行出售期匯的做法。其目的是為了防備外匯匯率下跌期匯的做法。其目的是為了防備外匯匯率下跌而使其收入減少,因此提前賣(mài)出其到期才能收而使其收入減少,因此提前賣(mài)出其到期才能收回的外匯?;氐耐鈪R。分析分析出口商處于多頭地位,擔(dān)心外匯價(jià)格下跌,因此需先行賣(mài)出。出口商處于多頭地

21、位,擔(dān)心外匯價(jià)格下跌,因此需先行賣(mài)出。 【例】假定日本一出口商向美國(guó)進(jìn)口商出口價(jià)值10萬(wàn)美元的商品,3個(gè)月后付款,雙方簽約時(shí)的匯率為usd/jpy=90。按此匯率計(jì)算出口商可換得900萬(wàn)日元。但,3個(gè)月后,匯價(jià)跌至usd/jpy=80。出口商只能換得800萬(wàn)日元。比按簽約時(shí)的匯率計(jì)算少收100萬(wàn)日元。 為了避免外匯風(fēng)險(xiǎn),出口商可以利用遠(yuǎn)期外匯交易避險(xiǎn)。 日本出口商在訂立貿(mào)易合同時(shí),立即與銀行簽訂賣(mài)日本出口商在訂立貿(mào)易合同時(shí),立即與銀行簽訂賣(mài)出出10萬(wàn)的遠(yuǎn)期外匯合同,若遠(yuǎn)期匯率萬(wàn)的遠(yuǎn)期外匯合同,若遠(yuǎn)期匯率usd/jpy=88。3個(gè)月后,無(wú)論匯率如何變化,日本出口商可從銀行個(gè)月后,無(wú)論匯率如何變化

22、,日本出口商可從銀行得到得到880萬(wàn)日元,減少萬(wàn)日元,減少80萬(wàn)日元的損失。萬(wàn)日元的損失。 2、對(duì)進(jìn)口商或債務(wù)人而言,是采取先行買(mǎi)進(jìn)、對(duì)進(jìn)口商或債務(wù)人而言,是采取先行買(mǎi)進(jìn)期匯的做法。其目的是為了防備外匯匯率上升期匯的做法。其目的是為了防備外匯匯率上升而使其購(gòu)匯成本增加,因此提前買(mǎi)進(jìn)到期才需而使其購(gòu)匯成本增加,因此提前買(mǎi)進(jìn)到期才需要支付的外匯。要支付的外匯。分析分析進(jìn)口商處于空頭地位,擔(dān)心外匯價(jià)格上漲,因此需先行買(mǎi)入。進(jìn)口商處于空頭地位,擔(dān)心外匯價(jià)格上漲,因此需先行買(mǎi)入。 【例】假定日本一進(jìn)口商向美國(guó)出口商進(jìn)口價(jià)值10萬(wàn)的商品,3個(gè)月后付款,雙方簽約時(shí)的匯率為usd/jpy=90。按此匯率計(jì)算進(jìn)

23、口商須支付900萬(wàn)日元。但3個(gè)月后,匯價(jià)漲至usd/jpy=100。出口商需1000萬(wàn)日元。比按簽約時(shí)的匯率計(jì)算多付100萬(wàn)日元。 為了避免外匯風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)口商可以利用遠(yuǎn)期外匯交易避險(xiǎn)。 日本進(jìn)口商在訂立貿(mào)易合同時(shí),立即與銀行簽訂買(mǎi)入10萬(wàn)的遠(yuǎn)期外匯合同,若遠(yuǎn)期匯率usd/jpy=95。3個(gè)月后,無(wú)論匯率如何變化,日本進(jìn)口商可從銀行得到950萬(wàn)日元,減少50日元的損失。 3、對(duì)投機(jī)者而言,由于其目的是通過(guò)賤買(mǎi)貴、對(duì)投機(jī)者而言,由于其目的是通過(guò)賤買(mǎi)貴賣(mài)來(lái)賺取利潤(rùn),所以一般采取看漲買(mǎi)進(jìn)、看跌賣(mài)來(lái)賺取利潤(rùn),所以一般采取看漲買(mǎi)進(jìn)、看跌賣(mài)出的做法。賣(mài)出的做法。 4、利用遠(yuǎn)期外匯交易調(diào)整銀行的外匯頭寸、利用遠(yuǎn)

24、期外匯交易調(diào)整銀行的外匯頭寸 二、遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方法二、遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方法 1、外匯匯率走勢(shì)、外匯匯率走勢(shì) 遠(yuǎn)期匯率即期匯率遠(yuǎn)期匯率即期匯率 升水升水 遠(yuǎn)期匯率即期匯率遠(yuǎn)期匯率即期匯率 貼水貼水 遠(yuǎn)期匯率即期匯率遠(yuǎn)期匯率即期匯率 平價(jià)平價(jià) 2、遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方式、遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方式 主要有兩種,一種是直接標(biāo)出遠(yuǎn)期外匯的牌價(jià);主要有兩種,一種是直接標(biāo)出遠(yuǎn)期外匯的牌價(jià);一種是用升水或貼水標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率和即期匯率一種是用升水或貼水標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率和即期匯率的差價(jià)。的差價(jià)。 而公布升水或貼水時(shí),一般用而公布升水或貼水時(shí),一般用點(diǎn)數(shù),即用小數(shù)點(diǎn)數(shù),即用小數(shù)點(diǎn)后的點(diǎn)后的4位數(shù)來(lái)表示位數(shù)來(lái)表示。例如:。例如:3個(gè)

25、月遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)個(gè)月遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)報(bào)為:入價(jià)與賣(mài)出價(jià)報(bào)為:35-38或或35/38,實(shí)際上是,實(shí)際上是表示外匯匯率上升了表示外匯匯率上升了0.0035-0.0038和單位。和單位。而遠(yuǎn)期外匯牌價(jià),例如而遠(yuǎn)期外匯牌價(jià),例如gbp1=usd1.6012-1.6025,也可以用簡(jiǎn)化的方式標(biāo)出,即,也可以用簡(jiǎn)化的方式標(biāo)出,即gbp1=usd1.6012/25。 3、已知升貼水點(diǎn)數(shù)求遠(yuǎn)期匯率、已知升貼水點(diǎn)數(shù)求遠(yuǎn)期匯率 (1)直接標(biāo)價(jià)法)直接標(biāo)價(jià)法 遠(yuǎn)期匯率即期匯率升水遠(yuǎn)期匯率即期匯率升水 遠(yuǎn)期匯率即期匯率貼水遠(yuǎn)期匯率即期匯率貼水 (2)間接標(biāo)價(jià)法)間接標(biāo)價(jià)法 遠(yuǎn)期匯率即期匯率升水遠(yuǎn)期匯率即期匯率升水

26、 遠(yuǎn)期匯率即期匯率貼水遠(yuǎn)期匯率即期匯率貼水 【例例】紐約外匯市場(chǎng)上美元對(duì)英鎊采取直接標(biāo)紐約外匯市場(chǎng)上美元對(duì)英鎊采取直接標(biāo)價(jià)法。某日即期匯率為價(jià)法。某日即期匯率為gbp1=usd1.60121.6025,3個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊升水個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊升水200/300點(diǎn),則點(diǎn),則3個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊匯率為個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊匯率為 買(mǎi)入?yún)R率買(mǎi)入?yún)R率1.6012+0.02001.6212 賣(mài)出匯率賣(mài)出匯率1.6025+0.03001.6325 【例例】上例英鎊貼水上例英鎊貼水300/200點(diǎn),則點(diǎn),則3個(gè)月遠(yuǎn)期個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊的實(shí)際匯率為:英鎊的實(shí)際匯率為: 買(mǎi)入?yún)R率買(mǎi)入?yún)R率1.6012-0.03001.5712 賣(mài)出匯率賣(mài)出匯率

27、1.6025-0.02001.5825 【例例】倫敦外匯市場(chǎng)上英鎊對(duì)美元采取間接標(biāo)倫敦外匯市場(chǎng)上英鎊對(duì)美元采取間接標(biāo)價(jià)法。某日即期匯率為價(jià)法。某日即期匯率為gbp1=usd1.60121.6025,3個(gè)月遠(yuǎn)期美元升水個(gè)月遠(yuǎn)期美元升水300/200點(diǎn),則點(diǎn),則3個(gè)月遠(yuǎn)期美元匯率為個(gè)月遠(yuǎn)期美元匯率為 賣(mài)出匯率賣(mài)出匯率1.6012-0.03001.5712 買(mǎi)入?yún)R率買(mǎi)入?yún)R率1.6025-0.02001.5825 【例例】美元貼水美元貼水200/300點(diǎn),則點(diǎn),則3個(gè)月遠(yuǎn)期美元個(gè)月遠(yuǎn)期美元的實(shí)際匯率為:的實(shí)際匯率為: 賣(mài)出匯率賣(mài)出匯率1.6012+0.02001.6212 買(mǎi)入?yún)R率買(mǎi)入?yún)R率1.6025

28、+0.03001.6325 4、總結(jié)規(guī)律、總結(jié)規(guī)律 (1)不論在哪種標(biāo)價(jià)法下,也不論哪種貨幣)不論在哪種標(biāo)價(jià)法下,也不論哪種貨幣的升水或貼水,凡是遠(yuǎn)期差價(jià)(升貼水?dāng)?shù))為的升水或貼水,凡是遠(yuǎn)期差價(jià)(升貼水?dāng)?shù))為前小后大,就用前小后大,就用“即期匯率加上遠(yuǎn)期差價(jià)即期匯率加上遠(yuǎn)期差價(jià)”的的公式計(jì)算出遠(yuǎn)期匯率;凡是遠(yuǎn)期差價(jià)(升貼水公式計(jì)算出遠(yuǎn)期匯率;凡是遠(yuǎn)期差價(jià)(升貼水?dāng)?shù))為前大后小,就用數(shù))為前大后小,就用“即期匯率減去遠(yuǎn)期差即期匯率減去遠(yuǎn)期差價(jià)價(jià)”的公式計(jì)算出遠(yuǎn)期匯率。的公式計(jì)算出遠(yuǎn)期匯率。 (2)檢驗(yàn)通過(guò)遠(yuǎn)期差價(jià)計(jì)算出來(lái)的遠(yuǎn)期匯率)檢驗(yàn)通過(guò)遠(yuǎn)期差價(jià)計(jì)算出來(lái)的遠(yuǎn)期匯率是否正確,可以看看結(jié)果是構(gòu)符合

29、是否正確,可以看看結(jié)果是構(gòu)符合“期匯的買(mǎi)期匯的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)大于現(xiàn)匯的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)賣(mài)差價(jià)大于現(xiàn)匯的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)”這一原則。這一原則。思考:思考:為什么會(huì)有為什么會(huì)有“期匯差價(jià)大于現(xiàn)匯差價(jià)期匯差價(jià)大于現(xiàn)匯差價(jià)”的原的原則?則?遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)遠(yuǎn)期匯率計(jì)算遠(yuǎn)期匯率計(jì)算 基準(zhǔn)貨幣基準(zhǔn)貨幣標(biāo)價(jià)貨幣標(biāo)價(jià)貨幣前小后大前小后大即期匯率即期匯率點(diǎn)數(shù)點(diǎn)數(shù) 升水升水 貼水貼水前大后小前大后小即期匯率即期匯率點(diǎn)數(shù)點(diǎn)數(shù) 貼水貼水 升水升水 5、遠(yuǎn)期升貼水與貨幣升貶值的關(guān)系、遠(yuǎn)期升貼水與貨幣升貶值的關(guān)系實(shí)訓(xùn): 1.美國(guó)花旗銀行美國(guó)花旗銀行2011年年3月月15日外匯牌價(jià)為日外匯牌價(jià)為gbp/usd=1.6263/85,3個(gè)月遠(yuǎn)期個(gè)月

30、遠(yuǎn)期140/150,某某美國(guó)商人買(mǎi)入美國(guó)商人買(mǎi)入3各月遠(yuǎn)期英鎊各月遠(yuǎn)期英鎊10000,到期需,到期需支付多少美元?具體交割日是哪天?支付多少美元?具體交割日是哪天? 2.某日倫敦外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)某日倫敦外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)gbp/aud=1.5692/15,1個(gè)月匯水為個(gè)月匯水為20/10,2個(gè)個(gè)月匯水為月匯水為70/90,6個(gè)月匯水為個(gè)月匯水為100/120,請(qǐng)計(jì)算請(qǐng)計(jì)算1個(gè)月期、個(gè)月期、2個(gè)月期、個(gè)月期、6個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率。個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率。 三、遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系三、遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系 1、關(guān)系、關(guān)系 在正常的市場(chǎng)條件下,遠(yuǎn)期匯率升貼水主在正常的市場(chǎng)條件下,遠(yuǎn)期匯率升貼水主要取決于兩國(guó)貨幣短期市

31、場(chǎng)利率的差異,并大要取決于兩國(guó)貨幣短期市場(chǎng)利率的差異,并大致和利息差保持一致,兩國(guó)利差是構(gòu)成升水或致和利息差保持一致,兩國(guó)利差是構(gòu)成升水或貼水的基礎(chǔ)。貼水的基礎(chǔ)。在一般情況下,利率較高的貨幣在一般情況下,利率較高的貨幣遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為貼水,利率較低的貨幣的遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為貼水,利率較低的貨幣的遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為升水。匯率表現(xiàn)為升水。 2、升貼水?dāng)?shù)字的計(jì)算(近似公式) 升(貼)水?dāng)?shù)字=即期匯率兩國(guó)貨幣(年)利率差交易期限12 升(貼)水?dāng)?shù)字12 3、升(貼)水年率= 即期匯率交易期限月數(shù) 【例例】假定即期匯率假定即期匯率usd/jpy:106.8500 美元年利率美元年利率6,日元年利率,日元年利率

32、4。求出。求出3個(gè)月個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是多少?遠(yuǎn)期匯率是多少?根據(jù)定理,美元遠(yuǎn)期將貼水,日元將升水。根據(jù)定理,美元遠(yuǎn)期將貼水,日元將升水。假設(shè)美元為外匯,則貼水假設(shè)美元為外匯,則貼水106.8500(6-4)(3/12)0.534所以所以3個(gè)月美元遠(yuǎn)期匯率為個(gè)月美元遠(yuǎn)期匯率為106.85000.534106.316或假設(shè)日元為外匯,則日元升水或假設(shè)日元為外匯,則日元升水106.8500(6-4)(3/12)0.534所以間接法下,日元升水,所以間接法下,日元升水,3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率個(gè)月遠(yuǎn)期匯率106.85000.534106.316實(shí)訓(xùn): 美國(guó)的利率水平為美國(guó)的利率水平為2.5%,英國(guó)的利率水平為,英國(guó)

33、的利率水平為5%,英鎊對(duì)美元的即期匯率為,英鎊對(duì)美元的即期匯率為1英鎊英鎊=1.5750 美元,美元, 問(wèn):(問(wèn):(1)美元未來(lái)是升水還是貼水?)美元未來(lái)是升水還是貼水? (2)英鎊對(duì)美元三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是多少?)英鎊對(duì)美元三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是多少?四、遠(yuǎn)期外匯交易的具體運(yùn)用四、遠(yuǎn)期外匯交易的具體運(yùn)用 1.出口收匯的遠(yuǎn)期外匯操作出口收匯的遠(yuǎn)期外匯操作 2005年年2月中旬紐約外匯市場(chǎng)行情為:月中旬紐約外匯市場(chǎng)行情為: 即期匯率即期匯率gbp/usd=1.9141/65 2個(gè)月的遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)為個(gè)月的遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)為125/122 一位美國(guó)出口商簽訂向英國(guó)出口價(jià)值一位美國(guó)出口商簽訂向英國(guó)出口價(jià)值10萬(wàn)英鎊萬(wàn)英鎊的

34、協(xié)議,預(yù)計(jì)的協(xié)議,預(yù)計(jì)2個(gè)月后才能收到英鎊,到時(shí)需個(gè)月后才能收到英鎊,到時(shí)需要將英鎊兌換成美元核算盈虧,假設(shè)美國(guó)出口要將英鎊兌換成美元核算盈虧,假設(shè)美國(guó)出口商預(yù)測(cè)商預(yù)測(cè)2個(gè)月后英鎊將貶值,兩個(gè)月后的即期個(gè)月后英鎊將貶值,兩個(gè)月后的即期匯率水平將變?yōu)閰R率水平將變?yōu)間bp/usd=1.8900/10,如果,如果不考慮交易費(fèi)用,此例中:不考慮交易費(fèi)用,此例中: (1)美國(guó)出口商不采取任何防范風(fēng)險(xiǎn)的措施,)美國(guó)出口商不采取任何防范風(fēng)險(xiǎn)的措施,則則2個(gè)月后將收到的英鎊折算成多少美元?個(gè)月后將收到的英鎊折算成多少美元? (2)美國(guó)出口商如何運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯進(jìn)行套期)美國(guó)出口商如何運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯進(jìn)行套期保值?保值

35、?2.進(jìn)口付匯的遠(yuǎn)期外匯操作進(jìn)口付匯的遠(yuǎn)期外匯操作美國(guó)一位進(jìn)口商從德國(guó)進(jìn)口一批價(jià)值約美國(guó)一位進(jìn)口商從德國(guó)進(jìn)口一批價(jià)值約10萬(wàn)萬(wàn)歐元的貨物,歐元的貨物,10月月15日簽訂進(jìn)口合同,合同日簽訂進(jìn)口合同,合同期限期限2個(gè)月,個(gè)月,12月月15日付款提貨。紐約外匯市日付款提貨。紐約外匯市場(chǎng)場(chǎng)10月月15日的即期匯率日的即期匯率usd/eur=0.6733/50,2個(gè)月點(diǎn)數(shù)個(gè)月點(diǎn)數(shù)17/15,12月月15日的即期匯率行情日的即期匯率行情為為usd/eur=0.6670/90。進(jìn)口商不采取任何保值措施,進(jìn)口商不采取任何保值措施,2個(gè)月后要付多個(gè)月后要付多少美元?少美元?該進(jìn)口商如何運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯進(jìn)行套期保值

36、?該進(jìn)口商如何運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯進(jìn)行套期保值? 3、對(duì)投機(jī)者而言,由于其目的是通過(guò)賤買(mǎi)貴、對(duì)投機(jī)者而言,由于其目的是通過(guò)賤買(mǎi)貴賣(mài)來(lái)賺取利潤(rùn),所以一般采取看漲買(mǎi)進(jìn)、看跌賣(mài)來(lái)賺取利潤(rùn),所以一般采取看漲買(mǎi)進(jìn)、看跌賣(mài)出的做法。賣(mài)出的做法。 4、對(duì)銀行或外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者而言,由于其目、對(duì)銀行或外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者而言,由于其目的是為了保證其資金安全和軋平頭寸而進(jìn)行期的是為了保證其資金安全和軋平頭寸而進(jìn)行期匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù),所以可以通過(guò)掉期交易,即在買(mǎi)匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù),所以可以通過(guò)掉期交易,即在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出即期外匯地同時(shí),以賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)其遠(yuǎn)進(jìn)或賣(mài)出即期外匯地同時(shí),以賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)其遠(yuǎn)期外匯的方法來(lái)軋平頭寸,從而避免其營(yíng)運(yùn)資期外匯的方法來(lái)軋

37、平頭寸,從而避免其營(yíng)運(yùn)資金的匯率風(fēng)險(xiǎn),。金的匯率風(fēng)險(xiǎn),。五、外匯掉期交易五、外匯掉期交易 (一)定義 掉期外匯交易是指在外匯市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)(或賣(mài)出)某種外匯時(shí) ,同時(shí)賣(mài)出(或買(mǎi)進(jìn))金額相等,但期限不同的同一種外幣的外匯交易活動(dòng)。 掉期交易的特點(diǎn): 1買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的貨幣數(shù)量相同。 2買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的交易行為同時(shí)發(fā)生。 3交易方向相反、交割期限不同。 (二)掉期交易的種類(lèi) 1、即期對(duì)遠(yuǎn)期 是外匯市場(chǎng)上最常見(jiàn)的掉期交易形式。 2、即期對(duì)即期( 一日掉期) 如買(mǎi)即期美元(第一個(gè)營(yíng)業(yè)日交割)的同時(shí)賣(mài)即期美元(第二個(gè)營(yíng)業(yè)日交割) 3、遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期 分為兩類(lèi): “買(mǎi)短賣(mài)長(zhǎng)”。如買(mǎi)3個(gè)月遠(yuǎn)期,賣(mài)6個(gè)月遠(yuǎn)期。 “賣(mài)短買(mǎi)長(zhǎng)”

38、。如賣(mài)3個(gè)月遠(yuǎn)期,買(mǎi)1年期遠(yuǎn)期。【例例】已知新加坡某進(jìn)口商根據(jù)合同進(jìn)口一批貨物,一已知新加坡某進(jìn)口商根據(jù)合同進(jìn)口一批貨物,一個(gè)月后需支付貨款個(gè)月后需支付貨款10萬(wàn)美元,他將這批貨物轉(zhuǎn)口外銷(xiāo),萬(wàn)美元,他將這批貨物轉(zhuǎn)口外銷(xiāo),預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)3個(gè)月后收回以美元計(jì)價(jià)結(jié)算的貨款。個(gè)月后收回以美元計(jì)價(jià)結(jié)算的貨款。新加坡市場(chǎng)美元行市如下:新加坡市場(chǎng)美元行市如下:1個(gè)月美元遠(yuǎn)期匯率個(gè)月美元遠(yuǎn)期匯率 usd1=sgd1.82131.82433個(gè)月美元遠(yuǎn)期匯率個(gè)月美元遠(yuǎn)期匯率 usd1=sgd1.81231.8163為了避免美元匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),該商人做以下掉期為了避免美元匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),該商人做以下掉期:第一步,買(mǎi)進(jìn)第一

39、步,買(mǎi)進(jìn)1個(gè)月遠(yuǎn)期美元個(gè)月遠(yuǎn)期美元10萬(wàn),應(yīng)支付萬(wàn),應(yīng)支付18.243萬(wàn)新萬(wàn)新加坡元。加坡元。第二步,賣(mài)出第二步,賣(mài)出3個(gè)月遠(yuǎn)期美元個(gè)月遠(yuǎn)期美元10萬(wàn),收取萬(wàn),收取18.123萬(wàn)新加萬(wàn)新加坡元。付出掉期成本坡元。付出掉期成本18.24318.1230.12萬(wàn)新加坡元。萬(wàn)新加坡元。此后無(wú)論美元如何變動(dòng),該商人均無(wú)匯率風(fēng)險(xiǎn),還可以此后無(wú)論美元如何變動(dòng),該商人均無(wú)匯率風(fēng)險(xiǎn),還可以根據(jù)美元的有利行情,具體操作而獲利。根據(jù)美元的有利行情,具體操作而獲利。 【例例】某公司某公司2個(gè)月后將收到個(gè)月后將收到100萬(wàn)英鎊的應(yīng)萬(wàn)英鎊的應(yīng)收款,同時(shí)收款,同時(shí)4個(gè)月后應(yīng)向外支付個(gè)月后應(yīng)向外支付100萬(wàn)英鎊。萬(wàn)英鎊。該

40、公司為了固定成本,避免外匯風(fēng)險(xiǎn),并利用該公司為了固定成本,避免外匯風(fēng)險(xiǎn),并利用有利的匯率機(jī)會(huì)套期圖利,而從事掉期業(yè)務(wù)。有利的匯率機(jī)會(huì)套期圖利,而從事掉期業(yè)務(wù)。 假定市場(chǎng)匯率行情如下:假定市場(chǎng)匯率行情如下: 2個(gè)月期個(gè)月期gbp1=usd1.65001.6550 4個(gè)月期個(gè)月期gbp1=usd1.60001.6050 該公司做如下的掉期業(yè)務(wù):該公司做如下的掉期業(yè)務(wù):“買(mǎi)長(zhǎng)賣(mài)短買(mǎi)長(zhǎng)賣(mài)短”,即,即買(mǎi)入買(mǎi)入4個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊100萬(wàn),付出萬(wàn),付出160.5萬(wàn)美元;萬(wàn)美元;賣(mài)出賣(mài)出2個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊,獲得個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊,獲得165.00萬(wàn)美元,盈萬(wàn)美元,盈利利4.5萬(wàn)美元。通過(guò)掉期交易,該公司既盈利萬(wàn)

41、美元。通過(guò)掉期交易,該公司既盈利4.5萬(wàn)美元,又避免了英鎊的匯率的風(fēng)險(xiǎn)。萬(wàn)美元,又避免了英鎊的匯率的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)訓(xùn):實(shí)訓(xùn):20112011年年4 4月月11 11日中國(guó)銀行遠(yuǎn)期外匯牌價(jià)如下:日中國(guó)銀行遠(yuǎn)期外匯牌價(jià)如下:一進(jìn)出口公司一個(gè)月后有一筆一進(jìn)出口公司一個(gè)月后有一筆10萬(wàn)美元的外匯收入,六個(gè)月以后有一萬(wàn)美元的外匯收入,六個(gè)月以后有一筆筆10萬(wàn)美元的外匯支出,該公司該如何開(kāi)展掉期操作?萬(wàn)美元的外匯支出,該公司該如何開(kāi)展掉期操作?任務(wù)任務(wù)2.42.4套匯與套利業(yè)務(wù)操作套匯與套利業(yè)務(wù)操作 一、套匯業(yè)務(wù)一、套匯業(yè)務(wù) (一)概念(一)概念 套匯是指套匯者利用外匯市場(chǎng)上某些貨幣套匯是指套匯者利用外匯市場(chǎng)上

42、某些貨幣存在的匯率差異進(jìn)行賤買(mǎi)貴賣(mài),從中獲取利潤(rùn)存在的匯率差異進(jìn)行賤買(mǎi)貴賣(mài),從中獲取利潤(rùn)的行為。的行為。香港香港紐約紐約倫敦倫敦+ +思考:任何情況下都能通過(guò)套匯賺到錢(qián)嗎?思考:任何情況下都能通過(guò)套匯賺到錢(qián)嗎? 進(jìn)行套匯需具備以下條件:進(jìn)行套匯需具備以下條件: (1)外匯市場(chǎng)的匯率存在較大差異,這種差)外匯市場(chǎng)的匯率存在較大差異,這種差異足以彌補(bǔ)套匯成本,如電傳、傭金等套匯費(fèi)異足以彌補(bǔ)套匯成本,如電傳、傭金等套匯費(fèi)用;用; (2)套匯者必須擁有一定數(shù)量的資金,且在)套匯者必須擁有一定數(shù)量的資金,且在主要外匯市場(chǎng)上擁有分支機(jī)構(gòu)或代理行;主要外匯市場(chǎng)上擁有分支機(jī)構(gòu)或代理行; (3)套匯者必須具備一

43、定的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn),能)套匯者必須具備一定的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn),能夠準(zhǔn)確判斷各外匯市場(chǎng)的匯率變動(dòng)及其趨勢(shì),夠準(zhǔn)確判斷各外匯市場(chǎng)的匯率變動(dòng)及其趨勢(shì),并根據(jù)預(yù)測(cè)采取行動(dòng)。并根據(jù)預(yù)測(cè)采取行動(dòng)。 (二)類(lèi)型(二)類(lèi)型 1、直接套匯 利用兩個(gè)匯市上某種貨幣匯價(jià)的不同,賤買(mǎi)貴賣(mài),從中獲利。 2、間接套匯 利用三個(gè)不同匯市上的匯率差異,賤買(mǎi)貴賣(mài),從中獲利。 對(duì)三地套匯如何判斷是否存在套匯機(jī)會(huì)?知道有套匯機(jī)會(huì)后,該如何操作? 方法有二: (1)套算比較法 (2)匯價(jià)積數(shù)判斷法 ()套算比較法()套算比較法假定某日香港外匯市場(chǎng)假定某日香港外匯市場(chǎng)usd/hkd:7.81237.8514紐約外匯市場(chǎng)紐約外匯市場(chǎng)gbp/usd

44、:1.33201.3387 倫敦外匯市場(chǎng)倫敦外匯市場(chǎng) gbp/hkd:10.614610.7211 假如香港某一套匯者欲用假如香港某一套匯者欲用1億港幣進(jìn)行套匯,套匯是否有利??jī)|港幣進(jìn)行套匯,套匯是否有利?解題:解題:將套算得出:將套算得出: gbp/hkd:7.81231.3320/7.85141.3387 即:即:10.4056/10.5107 將比較,發(fā)現(xiàn)港幣在香港市場(chǎng)貴,所以先在香港將比較,發(fā)現(xiàn)港幣在香港市場(chǎng)貴,所以先在香港市場(chǎng)上賣(mài)出,換美元,得市場(chǎng)上賣(mài)出,換美元,得1億億/7.8514(美元);再到紐(美元);再到紐約市場(chǎng)賣(mài)美元,買(mǎi)英鎊,得(約市場(chǎng)賣(mài)美元,買(mǎi)英鎊,得(1億億/7.85

45、14)1.3387(英鎊);最后到倫敦市場(chǎng)賣(mài)英鎊,買(mǎi)港幣,得到(英鎊);最后到倫敦市場(chǎng)賣(mài)英鎊,買(mǎi)港幣,得到(1億億/7.8514)1.338710.6146(港幣)。(港幣)。(2)匯價(jià)積數(shù)判斷法)匯價(jià)積數(shù)判斷法步驟:第一步,判斷是否存在套匯機(jī)會(huì)。1、換成同一標(biāo)價(jià)法且用外匯賣(mài)率。同時(shí)將被表示的貨 幣單位數(shù)量統(tǒng)一為1。2、將得到的各匯率值相乘,視連乘積是否等于1,若 不等于1,則存在套匯機(jī)會(huì);若等于1,則不存在套 匯機(jī)會(huì)。第二步,確定套匯線(xiàn)路 。1、若連乘積1 以你手中擁有的貨幣為準(zhǔn),從匯率等式的左邊開(kāi)始找,你手中有什么貨幣就從有這種貨幣的市場(chǎng)做起。2、若連乘積1 以你手中擁有的貨幣為準(zhǔn),從匯率

46、等式的右邊開(kāi)始找,你手中有什么貨幣就從有這種貨幣的市場(chǎng)做起。第三步,計(jì)算套匯收益。1、在直接標(biāo)價(jià)法下(1)當(dāng)連乘積1時(shí) 收益=手中擁有的貨幣數(shù)額(買(mǎi)率連乘積1)(2)當(dāng)連乘積1時(shí) 收益=手中擁有的貨幣數(shù)額(賣(mài)率倒數(shù)連乘積1)2、間接標(biāo)價(jià)法下(1)當(dāng)連乘積1時(shí) 收益=手中擁有的貨幣數(shù)額(賣(mài)率倒數(shù)連乘積1)(2)當(dāng)連乘積1時(shí) 收益=手中擁有的貨幣數(shù)額(買(mǎi)率連乘積1)例: 香港匯市:usd1hkd 7.78047.7814 紐約匯市:gbp1=usd 1.52051.5215 倫敦匯市:gbp1=hkd 11.072311.0733(1)解:第一步:統(tǒng)一為直接標(biāo)價(jià)法,且用外匯的賣(mài)率。 香港匯市:us

47、d1=hkd 7.7814 紐約匯市:gbp1=usd 1.5215 倫敦匯市:hkd1=gbp(1 /11.0723)第二步:計(jì)算連乘積 7.7814 x 1.5215 x(1/11.0723)=1.06928 連乘積大于1(從第一步的匯率等式左邊找)。第三步:若你手中有usd100萬(wàn),從左邊找,從香港 匯市拋出。 第四步:計(jì)算收益 利潤(rùn)100 x(外匯買(mǎi)率連乘積) 100 x 7.7804x1.5205x(1/ 11.0733)1 6.8344(萬(wàn)萬(wàn)usd)實(shí)訓(xùn): 1.已知紐約外匯市場(chǎng)外匯報(bào)價(jià)為:已知紐約外匯市場(chǎng)外匯報(bào)價(jià)為:usd1hkd7.72027.7355,香港外匯市場(chǎng)匯率為:,香港

48、外匯市場(chǎng)匯率為:usd1hkd7.68577.7011。有人以。有人以9000萬(wàn)萬(wàn)港幣進(jìn)行套匯,將能獲得多少毛利?港幣進(jìn)行套匯,將能獲得多少毛利? 2.已知外匯市場(chǎng)行情:已知外匯市場(chǎng)行情: 倫敦市場(chǎng):倫敦市場(chǎng):gbp1usd2.23252.2355 香港市場(chǎng):香港市場(chǎng):gbp1=hkd12.127812.1298 紐約市場(chǎng):紐約市場(chǎng):usd1hkd8.32528.3278 利用套匯條件判斷有無(wú)套匯機(jī)會(huì)?利用套匯條件判斷有無(wú)套匯機(jī)會(huì)? 若有可能,如何套匯?若有可能,如何套匯?1000萬(wàn)英鎊套匯收益是多少?萬(wàn)英鎊套匯收益是多少? 3.已知:已知:2011年年4月月13日日 悉尼外匯市場(chǎng)悉尼外匯市場(chǎng)

49、aud/usd=1.04941.0499 紐約外匯市場(chǎng)紐約外匯市場(chǎng)aud/usd=1.05291.0555 若一投資者手中有若一投資者手中有100萬(wàn)澳元,他該如何套匯?萬(wàn)澳元,他該如何套匯?套匯的利潤(rùn)是多少澳元?是多少美元?套匯的利潤(rùn)是多少澳元?是多少美元? 若一投資者手中有若一投資者手中有100萬(wàn)美元,其套匯利潤(rùn)是萬(wàn)美元,其套匯利潤(rùn)是多少美元?多少美元? 二、套利二、套利 (一)概念(一)概念 套利是指套利者利用兩國(guó)短期利率的差異,將套利是指套利者利用兩國(guó)短期利率的差異,將資金從低利率國(guó)家轉(zhuǎn)移到高利率國(guó)家,從中賺資金從低利率國(guó)家轉(zhuǎn)移到高利率國(guó)家,從中賺取利息差額的行為。取利息差額的行為。 ?

50、美國(guó)美國(guó)存款利率存款利率8%8%英國(guó)英國(guó)存款利率存款利率4%4% (二)類(lèi)型(二)類(lèi)型 1、非拋補(bǔ)套利、非拋補(bǔ)套利 是指套利者在將資金從低利率國(guó)向高利率國(guó)轉(zhuǎn)是指套利者在將資金從低利率國(guó)向高利率國(guó)轉(zhuǎn)移時(shí),不同時(shí)做一筆反向的遠(yuǎn)期交易以回避風(fēng)移時(shí),不同時(shí)做一筆反向的遠(yuǎn)期交易以回避風(fēng)險(xiǎn)的行為。這種套利行為具有投機(jī)性,投機(jī)者險(xiǎn)的行為。這種套利行為具有投機(jī)性,投機(jī)者要承擔(dān)高利率貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。要承擔(dān)高利率貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。 問(wèn):投機(jī)者一定掙錢(qián)嗎?問(wèn):投機(jī)者一定掙錢(qián)嗎?【例例】某一時(shí)期,美國(guó)金融市場(chǎng)上的某一時(shí)期,美國(guó)金融市場(chǎng)上的6個(gè)月定期存款為個(gè)月定期存款為年率年率8,英國(guó)金融市場(chǎng)上的,英國(guó)金融市場(chǎng)上的6個(gè)月

51、定期存款利率為年率個(gè)月定期存款利率為年率6。一英國(guó)套利者以年利率。一英國(guó)套利者以年利率6借入借入100萬(wàn)英鎊,打算萬(wàn)英鎊,打算到美國(guó)進(jìn)行到美國(guó)進(jìn)行6個(gè)月的投資。若現(xiàn)匯匯率為個(gè)月的投資。若現(xiàn)匯匯率為gbp1=usd1.6245/65,試計(jì)算到期時(shí)現(xiàn)匯匯率分別為試計(jì)算到期時(shí)現(xiàn)匯匯率分別為不變、不變、gbp1=usd1.6545/65和和gbp1=usd1.6145/65時(shí),該套利者的收益。時(shí),該套利者的收益。案例解答:案例解答:(1)首先,該英國(guó)投資者在現(xiàn)匯市場(chǎng)上將)首先,該英國(guó)投資者在現(xiàn)匯市場(chǎng)上將100萬(wàn)英鎊換萬(wàn)英鎊換成美元,可換取成美元,可換取162.45萬(wàn)美元,然后投資于美國(guó)貨幣市萬(wàn)美元,然

52、后投資于美國(guó)貨幣市場(chǎng)。場(chǎng)。6個(gè)月后,可獲取本利和為個(gè)月后,可獲取本利和為162.45萬(wàn)萬(wàn)(1+86/12)168.95萬(wàn)美元。萬(wàn)美元。(2)若)若6個(gè)月后現(xiàn)匯匯率不變,該套利者將個(gè)月后現(xiàn)匯匯率不變,該套利者將168.95萬(wàn)美萬(wàn)美元可兌換成元可兌換成103.87(168.95/1.6265)萬(wàn)英鎊,扣除借)萬(wàn)英鎊,扣除借款成本款成本100萬(wàn)萬(wàn)(1+66/12)103英鎊,凈賺英鎊,凈賺8700英鎊。英鎊。 (3)若到期時(shí)現(xiàn)匯匯率為)若到期時(shí)現(xiàn)匯匯率為 gbp1=usd1.6545/65,則該套利者將,則該套利者將168.95萬(wàn)美元可兌換成萬(wàn)美元可兌換成101.99(168.95/1.6565)萬(wàn)

53、)萬(wàn)英鎊,扣除借款成本英鎊,扣除借款成本103萬(wàn)英鎊,套利者凈賠萬(wàn)英鎊,套利者凈賠1.01萬(wàn)英鎊。萬(wàn)英鎊。 (4)若到期時(shí)現(xiàn)匯匯率為)若到期時(shí)現(xiàn)匯匯率為 gbp1=usd1.6145/65,則該套利者將,則該套利者將168.95萬(wàn)美元可兌換成萬(wàn)美元可兌換成104.52(168.95/1.6165)萬(wàn))萬(wàn)英鎊,扣除借款成本英鎊,扣除借款成本103萬(wàn)英鎊,套利者凈賺萬(wàn)英鎊,套利者凈賺1.52萬(wàn)英鎊。其中,萬(wàn)英鎊。其中,8700英鎊是利差收益,英鎊是利差收益,6500(15200-8700)英鎊來(lái)自匯率變動(dòng)的收)英鎊來(lái)自匯率變動(dòng)的收益。益。 2、拋補(bǔ)套利、拋補(bǔ)套利 是指套利者在將資金從低利率國(guó)向高利

54、率國(guó)是指套利者在將資金從低利率國(guó)向高利率國(guó)轉(zhuǎn)移的同時(shí),在外匯市場(chǎng)上做一筆反方向的遠(yuǎn)轉(zhuǎn)移的同時(shí),在外匯市場(chǎng)上做一筆反方向的遠(yuǎn)期交易(即賣(mài)出高利率貨幣的遠(yuǎn)期)以避免風(fēng)期交易(即賣(mài)出高利率貨幣的遠(yuǎn)期)以避免風(fēng)險(xiǎn)的行為險(xiǎn)的行為 。思考:任何條件下都可以進(jìn)行拋補(bǔ)套利嗎?思考:任何條件下都可以進(jìn)行拋補(bǔ)套利嗎? 拋補(bǔ)套利的條件拋補(bǔ)套利的條件拋補(bǔ)套利的條件時(shí)兩國(guó)利差大于高利率貨幣年貼水率或拋補(bǔ)套利的條件時(shí)兩國(guó)利差大于高利率貨幣年貼水率或低利率貨幣年升水率。低利率貨幣年升水率。 【例例】上例中,英國(guó)投資者在現(xiàn)匯市場(chǎng)上賣(mài)出上例中,英國(guó)投資者在現(xiàn)匯市場(chǎng)上賣(mài)出50萬(wàn)萬(wàn)英鎊買(mǎi)入美元的同時(shí),賣(mài)出英鎊買(mǎi)入美元的同時(shí),賣(mài)出6

55、個(gè)月期的美元期匯,這樣,個(gè)月期的美元期匯,這樣,無(wú)論以后美元匯率如何變動(dòng),該套利者都可以確保賺到無(wú)論以后美元匯率如何變動(dòng),該套利者都可以確保賺到一定的利差收益。即期匯率一定的利差收益。即期匯率gbp1=usd1.6245/65假設(shè)假設(shè)6個(gè)月的遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)為個(gè)月的遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)為10/20,則遠(yuǎn)期匯率為,則遠(yuǎn)期匯率為gbp1=usd1.6255/85英鎊的年升水率英鎊的年升水率升水即期匯率升水即期匯率12月數(shù)月數(shù)1000.00201.62451261000.2462,忽略交易成本,套利條件成立。忽略交易成本,套利條件成立。該英國(guó)套利者在投資初期以匯率該英國(guó)套利者在投資初期以匯率1.6285賣(mài)出遠(yuǎn)期美元后,

56、賣(mài)出遠(yuǎn)期美元后,到期時(shí)可穩(wěn)定收回到期時(shí)可穩(wěn)定收回168.951.6285103.75萬(wàn)英鎊,扣萬(wàn)英鎊,扣除借款成本除借款成本103萬(wàn)英鎊,凈賺萬(wàn)英鎊,凈賺7500英鎊英鎊。實(shí)訓(xùn): 已知一年期市場(chǎng)利率紐約為已知一年期市場(chǎng)利率紐約為6,倫敦為,倫敦為4,某日現(xiàn)匯匯率為:某日現(xiàn)匯匯率為:gbp1usd1.5348/68,一套利者用一套利者用100萬(wàn)英鎊于該日進(jìn)行套利,若萬(wàn)英鎊于該日進(jìn)行套利,若6個(gè)月后市場(chǎng)匯水為個(gè)月后市場(chǎng)匯水為20/30。試計(jì)算其拋補(bǔ)套利。試計(jì)算其拋補(bǔ)套利的獲利情況。的獲利情況。任務(wù)任務(wù)2.52.5金融衍生工具操作金融衍生工具操作 一、外匯期貨業(yè)務(wù)一、外匯期貨業(yè)務(wù) 1、概念、概念 外

57、匯期貨交易是指交易雙方在有組織的交易外匯期貨交易是指交易雙方在有組織的交易市場(chǎng)上通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式,買(mǎi)賣(mài)在未來(lái)某一市場(chǎng)上通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式,買(mǎi)賣(mài)在未來(lái)某一日期以既定的匯率交割一定數(shù)額貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化日期以既定的匯率交割一定數(shù)額貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的外匯交易。期貨合約的外匯交易。 外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯交易有什么區(qū)別呢?外匯交易有什么區(qū)別呢?2、外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別、外匯期貨是買(mǎi)方或賣(mài)方與期貨市場(chǎng)的結(jié)算所簽約,與結(jié)算 所發(fā)生直接的合同關(guān)系;而遠(yuǎn)期外匯交易是買(mǎi)賣(mài)雙方簽約。、外匯期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化、格式化的遠(yuǎn)期外匯交易。 合同金額標(biāo)準(zhǔn)化,交割期限和交割日期固定化。、外匯期貨交易在交易所進(jìn)

58、行競(jìng)價(jià)交易;而遠(yuǎn)期外匯交易是 分散的,由交易雙方進(jìn)行場(chǎng)外交易。、外匯期貨的買(mǎi)方只報(bào)買(mǎi)價(jià),賣(mài)方只報(bào)賣(mài)價(jià);而遠(yuǎn)期外匯交 易雙方都要分別報(bào)出買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)。、外匯期貨交易實(shí)行會(huì)員制,非會(huì)員要進(jìn)行外匯期貨交易必 須通過(guò)經(jīng)濟(jì)人,并要向經(jīng)濟(jì)人繳納傭金;遠(yuǎn)期外匯交易一 般不通過(guò)經(jīng)濟(jì)人。、外匯期貨交易大多數(shù)不進(jìn)行最后交割;遠(yuǎn)期外匯交易大多 數(shù)最后交割。、外匯期貨交易實(shí)行保證金制度;而遠(yuǎn)期外匯交易多數(shù)不收 保證金。3、期貨交易客戶(hù)訂單處理過(guò)程如下:買(mǎi) 方(委托買(mǎi)入) 賣(mài) 方 (委托賣(mài)出) 訂 訂 單 單 經(jīng) 紀(jì) 商 (以電話(huà)將客戶(hù)訂單轉(zhuǎn)達(dá)交易所大廳) 場(chǎng) 內(nèi) 經(jīng) 紀(jì) 商 (經(jīng)紀(jì)商派駐交易所代表) 交易所指定交易專(zhuān)柜

59、 (采用公開(kāi)喊價(jià)方式進(jìn)行交易,成交合同應(yīng)立即登錄) 場(chǎng) 內(nèi) 經(jīng) 紀(jì) 商 (于成交單上背書(shū)并轉(zhuǎn)知交易事實(shí)) 經(jīng) 紀(jì) 商 (轉(zhuǎn)知交易事實(shí)) 買(mǎi) 方 清 算 所 賣(mài) 方 (買(mǎi)入期貨合約) ( 擔(dān)任買(mǎi)方客戶(hù)的“賣(mài)方”, (賣(mài)出期貨合約) 賣(mài)方客戶(hù)的“買(mǎi)方”)4、案例、案例賣(mài)出套期保值(空頭套期保值) 在期貨市場(chǎng)上先賣(mài)出后買(mǎi)進(jìn)。 美國(guó)的某跨國(guó)公司設(shè)在英國(guó)的分支機(jī)構(gòu)急需625萬(wàn)現(xiàn)匯支付當(dāng)期的費(fèi)用,此時(shí)美國(guó)的這家跨國(guó)公司正好有一部分閑置資金,于是3月12日向分支機(jī)構(gòu)匯去了625萬(wàn),當(dāng)日的現(xiàn)匯匯率為1us1.57901.5806。為了避免將來(lái)收回貸款時(shí)(設(shè)3個(gè)月后償還)因匯率波動(dòng)(匯率下跌)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),美國(guó)這

60、家跨國(guó)公司便在外匯期貨市場(chǎng)上做空頭套期保值業(yè)務(wù)。 現(xiàn)匯市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 3月12日,按當(dāng)日匯率11.5806買(mǎi)進(jìn)625萬(wàn),價(jià)值987.875萬(wàn)us。 3月12日,賣(mài)出100份于6月份到期的期貨合約,每份62500,匯率為11.5800,價(jià)值987.5萬(wàn)us 6月12日,按當(dāng)日匯率11.5746賣(mài)出625,價(jià)值984.125萬(wàn)us。 6月12日,按匯率11.5733買(mǎi)進(jìn)100份6月份到期的期貨合約,價(jià)值983.3125萬(wàn)us。盈虧:984.125987.875 3.75(萬(wàn))us盈虧:987.5983.3125 4.1875(萬(wàn))us 凈盈虧:4.18753.750.4375(萬(wàn))us買(mǎi)入套期保值

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