國內(nèi)證券市場淺析與日信證券思考

1、國內(nèi)證券市場淺析與日信證券思考一個神話的結(jié)束美國一直被認為擁有世界上是最完善、最自由和最有秩序的證券市場，然而這一次由它引發(fā)的次貸金融風暴，徹底扯破它的華麗彩衣。號稱“永不沉沒”的泰坦尼克號也會有撞到冰山的一天，何況是瞬息萬變的金融市場。 美國在這次金融危機中，受到史無前例的重創(chuàng)，華爾街著名的五大國際投資銀行只剩下來高盛和摩根大通兩家，奧巴馬的臨危受命又能否力挽狂瀾？是什么造成了美國的經(jīng)濟危機，諷刺的是，恰恰是它最引以為傲的自由。自由是金融市場高度成熟的主要標志，但物極必反，過度的自由、盲目的自信，使監(jiān)管部門發(fā)揮不到應有的作用，銀行隨意貸款，為了填補空隙，把房屋的抵押巧立名目為“債務抵押證券”

2、，開“空頭支票”，蒙蔽股民，而股民們又聽信權(quán)威，最終釀造惡果。中國證券該何去何從？經(jīng)濟全球化下，西方的金融危機已然波及到亞非各國，并向社會的方方面面蔓延，覆巢之下豈有完卵，中國的證券市場必不能幸免于難。美國的金融危機，我國首當其沖的是出口業(yè)，我國的出口長期依賴美國，他們的消費能力下降，導致我國沿岸地區(qū)無可計數(shù)的工廠接不到單子，停止生產(chǎn)，職工拿不到工資，國民消費水平下跌這一環(huán)扣一環(huán)下來，結(jié)果是企業(yè)的利潤呈直線下降，去年后半年以來，所有的股值一片腥紅，中國證券市場哀鴻遍野。據(jù)統(tǒng)計，去年規(guī)模以上紡織企業(yè)虧損面達24.46%，虧損總額48.66億元，全行業(yè)2/3企業(yè)的平均利潤率為-0.67%，而1/3

3、優(yōu)勢企業(yè)的平均利潤率為8.73%，虧損企業(yè)達198家。面對著這次危機，誰也無法獨善其身。中國的證券市場又能否走出自己的一片天？這是一次機遇還是眾人所說的噩運？首先我們要從縱橫兩方向了解中國的證券市場?？v向看，中國的證券市場起步慢，發(fā)展迅速。1978年改革開放，中國經(jīng)濟飛速發(fā)展，1981年，財政部首次發(fā)行國庫券，中國當代證券市場應運而生。1990和1991年，上海、深圳證券交易所相繼成立。其后，本地發(fā)行的股票開始進場交易并逐步規(guī)范化。中國證券發(fā)展速度驚人，上市公司每年持續(xù)增長，我國發(fā)行了A、B、H股、紅籌股、藍籌股、N股和ADS（美國存托憑證）、國際債務等，股票類型的增多，市場覆蓋面的增大，中國

4、證券市場在跌蕩起伏中蓬勃發(fā)展起來。任何發(fā)展過于迅速的東西，都會產(chǎn)生質(zhì)量的問題，我國證券市場發(fā)展的速度如此之快，那跟它配套的又是否追得上？包括法律的完善、市場的監(jiān)管、高層人員的道德修養(yǎng)、一般投資者的素質(zhì)提升等等，這是一個值得深思的問題。橫向看，中國的證券市場就影響力和普及率而言，與紐約、東京等的證券市場對比懸殊。國內(nèi)證券市場的開放程度不夠大，占重要成分的A股不對外開放，一直是受經(jīng)濟學家批判的重點，就像清王朝的閉關(guān)鎖國政策一樣。但是我不這樣看，任何東西都有雙面性，我國證券市場雖然地方色彩濃厚、地方保護性比較強，但在減少與外界聯(lián)系的同時也更好地保護國內(nèi)證券，這次的金融危機就是最好的例子，正是被人唾棄

5、的保守政策，使我國這次免受致命的打擊。當然，從長遠來看，證券市場必須得開放。其實，自從加入WTO以來，我國對外來投資的態(tài)度是比較寬容和歡迎的。2002年6月證監(jiān)會頒布的外資參股證券公司設立規(guī)則，本著“循序漸進、安全可控、競爭合作、互利共贏”的基本原則 ，適時適度地擴大證券業(yè)和資本市場對外開放。先后批準設立4家合資證券公司、31家合資基金管理公司，允許4家境外證券機構(gòu)的駐華代表處成為滬、深證券交易所特別會員，并分別許可41家和19家境外證券經(jīng)營機構(gòu)在滬、深證券交易所直接從事B股交易。另外，我們要來談談的是我國證券市場的行政干預問題，這也是備受抨擊的一個方面。我覺得很多人包括一些金融學家都被套入了

6、一個思維定勢，就是認為國內(nèi)證券市場的綜合能力及影響力比不上人家，國家的行政干預占了很大的成因。為什么我們不能反過來想，正是由于我們的證券市場發(fā)展得并不完善，綜合能力差，所以國家唯有用行政干預來進行調(diào)控。認真來說，我國證券市場所有人員的能力跟不上它國性化的速度，這很容易令它走上錯誤的道路，就像92年的“810事件”、 94年的“327國債事件”一樣，國家的宏觀調(diào)控起到了關(guān)鍵性的作用。 面對著這次金融危機，我國證券市場有何反思，怎樣能夠安然渡過，并掀開新局面？我認為“人”是根本問題。整個證券市場的運作，它的每一個環(huán)節(jié)，都是由人來操作。我們說要完善法律法規(guī)，讓證券市場沿著正確的軌道行駛，法律是誰定的

7、，人。有人質(zhì)疑法律的權(quán)威會屈從于人的權(quán)威，鄙人則認為多權(quán)威的法律還是出自人手，重要的是相關(guān)法律出臺后，人們的執(zhí)法、守法情況，看吧，這還得涉及到人。其次是整個證券體系的制度問題，合適的制度是人們在困苦中摸索出來的，而且制度的關(guān)鍵在于制度內(nèi)的人員能否各安其位，證券市場問題的引發(fā)在于很多人不在其位，卻謀其政，濫用權(quán)力。然后是各大股民，他們對投資的知識掌握多少，投資理念正不正確?？梢?，只要“人”弄好了，中國證券市場的問題也就迎刃而解。跟“讓一部份人先富起來”的政策類似，短期來說，應該先把證券體系中居于上層建筑的人的素質(zhì)提上來，包括監(jiān)督部門、立法的、企業(yè)高層人員等等，他們的一舉一動對整個證券市場的穩(wěn)定起

8、著很大的作用，素質(zhì)除了他們的業(yè)務水平外，最重要的是道德水平 ，這樣，國內(nèi)的證券市場就能朝著正確的方向前進。長期當然是各大投資者，包括散股們，他們的人員構(gòu)成比較復雜，很難統(tǒng)一規(guī)劃，你想想看，讓一個70歲的普通伯伯明白股票的運作，是相當困難的，所以這只能循序漸進。如果股民們的素質(zhì)也上來了，那市場監(jiān)督這個機制就能發(fā)揮最大的作用。對銀泰證券的思考我國公布了2008年度證券公司股票基金交易總金額排名，銀河證券以30,066.37萬的金額穩(wěn)守第一位。不過我這次要談的是以302.55萬立于97位的日信證券。其實日信證券的綜合實力不錯，對未來的預測比較準確（除了07年時推薦中國平安股以外），公司的方針政策也比較明了。之所以靠到那么后，我個人認為，首先因為他們成立時間不算太長，具體運作上還不是很熟練。另外，最重要的是它的前身是內(nèi)蒙古日信證券經(jīng)紀有限責任公司，根據(jù)地在北方，大家也知道，兩大證券交易所，上海、深圳都在南方，對于證券投資，南方人總比北方人熱衷，天時、地利、人和，他們就已經(jīng)缺少了兩樣，加上金融危機，更加是雪上加霜。所以，他們想要取得進一步的發(fā)展，就應該積極向南方靠攏，加多分支，南方除了上海就沒別的根據(jù)地。當然，想要擴張，資金是個問題。優(yōu)秀的企業(yè)總會有辦法解決資金的問題?？偨Y(jié)病來如山倒，病去如抽絲。金融危機過去了，余震還在。不只西方各國，我國的證券市場也要用比較長的時間來調(diào)整，漸漸走出真