資本市場支持我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究

1、袁天昂一、引言戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)顧名思義就是指那些以研發(fā)和生產(chǎn)具有地域性或具有高新技術(shù)和以高新技術(shù)產(chǎn)品為主的知識和技術(shù)密集的新興產(chǎn)業(yè),主要是通過高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展起來的。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和高新技術(shù)的建立是緊密聯(lián)系在一起的。高新技術(shù)只有形成產(chǎn)業(yè)才能充分顯示出它的作用,而沒有高新技術(shù)支撐的產(chǎn)業(yè)當然不成其為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。高新技術(shù)不能脫離戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而發(fā)展,反之亦然。當然,目前要用嚴格科學的定義來概括戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)還比較困難,這是由于全國、各地區(qū)的具體情況存在較大的差異,故目前我國理論界尚未有嚴格科學的統(tǒng)一定義和劃分標準。在此,筆者所指的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),主要是就其內(nèi)在的根本特征,也就是戰(zhàn)略

2、性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展與地方經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)聯(lián)經(jīng)濟性來談?wù)摰?。由于?zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)性強,因而它具有很強的地域性、滲透性和擴散性,同時還具有很高的態(tài)勢和潛能,能廣泛地滲透到傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中,帶動社會各部門的進步,從而對地方的經(jīng)濟及文化等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將產(chǎn)生重大影響的產(chǎn)業(yè)。需要強調(diào)的是,本文所指的資本市場是指廣義的資本市場(即包括直接融資和間接融資的多層次資本市場。二、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本市場結(jié)合的現(xiàn)實意義(一戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本市場的對接將夯實產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟基礎(chǔ),有效防范金融泡沫從經(jīng)濟形態(tài)上看,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本市場結(jié)合,可以充分發(fā)揮市場這只“看不見的手”的力量,誘導技術(shù)與資金兩種資源的優(yōu)化配置和有機結(jié)合。因此,戰(zhàn)略

3、性新興產(chǎn)業(yè)與資本市場的結(jié)合,可以很好地將金融資本與產(chǎn)業(yè)資本有機地結(jié)合起來,使金融資本更好地為實質(zhì)經(jīng)濟而非泡沫經(jīng)濟服務(wù),而實質(zhì)經(jīng)濟的良性運轉(zhuǎn)又將對金融經(jīng)濟的發(fā)展提供堅實的支撐。(二戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本市場的對接可以發(fā)揮資本的乘數(shù)效應(yīng),使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)乃至整個國民經(jīng)濟獲得跨越式發(fā)展靠資本的原始積累來滾動發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),不僅速度慢,而且容易貽誤商機,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)不易迅速成長壯大。而戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本市場的對接,則可以通過市場使資源得以優(yōu)化配置,形成各類資本向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中和流動的態(tài)勢。這就為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在較短的時間、以較低的成本實現(xiàn)跨越式規(guī)模擴張創(chuàng)造了極好機遇。(三戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本

4、市場的對接可以為風險資本提供一條“安全通道”,促進科技鏈與產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要巨額的投資。但是,新建高新技術(shù)企業(yè)所面臨的高市場風險,令一般投資者望而卻步。風險資本恰恰能肩負起彌補這個“投資缺口”,促進科技成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的使命。風險投資是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)化初中級階段最重要的一種股權(quán)融資方式,是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)化的催化劑,其目的是為了獲得高額投資回報。與傳統(tǒng)的銀行、股市融資方式相比,其成功之處在于實現(xiàn)了資金、技術(shù)、信息及人力資源的整合,把投資者、風險資本家和企業(yè)管理層三者緊密結(jié)合起來,建立一套以績效為標準的激勵和約束機制,大大減少了融資過程中的信息不對稱和代理者成本,從而表現(xiàn)出了良

5、好的融資績效。(四戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本市場的結(jié)合,可以充分發(fā)揮市場這只“看不見的手”的力量資本市場支持我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究摘 要:當前我國的改革發(fā)展正進入關(guān)鍵時期,怎樣利用我國的資源優(yōu)勢和已經(jīng)形成的優(yōu)良資產(chǎn)推動資本市場的發(fā)展,加速資本流動,實現(xiàn)資本與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化整合,促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級,進一步轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式,不斷增強我國 經(jīng)濟社會的發(fā)展活力,是我國面臨的重大課題。本文對此問題作了新的探索和研究,并提出了一些建設(shè)性建議。關(guān)鍵詞: 資本市場 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 資源配置 誘導技術(shù)與資金兩種資源的優(yōu)化配置和有機結(jié)合,可以充分發(fā)揮資本市場在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中推進器和催化

6、劑的作用,有效地促進技術(shù)轉(zhuǎn)化和技術(shù)擴散,從而促進建立以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為主導的新型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),加快經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變。三、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將為我國資本市場的發(fā)展提供基礎(chǔ)和動力目前我國創(chuàng)業(yè)板市場已經(jīng)建立,創(chuàng)業(yè)板的推出也是我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果。創(chuàng)業(yè)板將為我國資本市場引入一種全新的更為健康合理的機制,提升我國證券市場的層次,促進我國國民經(jīng)濟的進一步發(fā)展。近年來,以計算機網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為核心的信息技術(shù)的迅速發(fā)展,深刻地改變著人類傳統(tǒng)的生產(chǎn)和工作方式,也改變著資本市場交易方式。一方面,信息技術(shù)賦予證券交易系統(tǒng)處理無限交易量的巨大潛力,使得證券交易所能夠突破時空界限來開發(fā)遍及全球的各類客戶,促進資本在全球

7、范圍內(nèi)的流動;另一方面,傳統(tǒng)的證券交易制度已不再能夠滿足客戶尤其是國際投資者的需求了。因此,信息技術(shù)在催生新的融資方式的同時,也在悄然地塑造著證券交易的新模式網(wǎng)上證券交易、自動報價系統(tǒng)?？萍紕?chuàng)新的發(fā)展促進了資本市場的發(fā)展功能,減少了資本市場的系統(tǒng)性風險。一般說來,資本市場的系統(tǒng)性風險是與資本市場中上市公司的質(zhì)量直接相關(guān)的。因此,上市公司的質(zhì)量高低直接決定著資本市場的風險程度,也關(guān)系著我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的進程。盡管我國目前上市公司數(shù)量不多(至2009年底,我國的上市公司約為1700家,而美國紐約僅證交所就高達5000多家,上市公司數(shù)以萬計,與發(fā)達市場經(jīng)濟國家的差距較大,只要我們認真把好我國上

8、市公司的質(zhì)量關(guān),在提高質(zhì)量的同時,積極拓展符合上市公司條件的上市公司數(shù)量,同時積極支持我國符合條件的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及時介入資本市場,就一定能夠使二者的發(fā)展相得益彰。四、建立多層次資本市場支撐體系扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的對策與建議總體上看,我國目前金融業(yè)仍然以銀行業(yè)為主,銀行業(yè)發(fā)展水平較高,證券業(yè)發(fā)展水平不高,保險業(yè)則是相對落后。我國的間接融資規(guī)模和數(shù)量均低于西方發(fā)達市場經(jīng)濟國家的平均水平,這也表明我國仍然是對信貸的依賴程度較高,間接融資發(fā)達,資本市場等直接融資不發(fā)達的國家。因此,只有結(jié)合我國的具體情況建立多層次的資本市場支撐體系,才能全方位地支持我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展。當前,除大

9、型企業(yè)通過內(nèi)源性融資進行研發(fā)外,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成長根據(jù)各個階段的目標、主體和特點不同,可以選擇資本市場、商業(yè)銀行、投資銀行、共同投資基金、風險投資基金、私募股權(quán)基金、金融控股公司等不同層次的渠道融資和方式。根據(jù)以上國情,筆者以為近期我國支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同金融機構(gòu)和融資模式選擇主要有以下途徑:(一完善資本市場發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)資本市場是金融市場的組成部分(這里的資本市場專指期限在一年以上的各種直接融資活動組成的中長期資金市場,它是市場經(jīng)濟的產(chǎn)物和重要標志。實踐證明,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與資本市場相互依存,相互促進。缺乏資本市場的有力支持,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)就不可能發(fā)展。我國的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)大多具

10、有自己的獨創(chuàng)性、獨享性。由于知識結(jié)構(gòu)和管理能力等方面的限制,這些企業(yè)在治理結(jié)構(gòu)和管理結(jié)構(gòu)上都有很大的隨意性。資本市場可以幫助相關(guān)企業(yè)建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進入資本市場,必須要遵守資本市場的游戲規(guī)則,建立股東會、董事會、監(jiān)事會的法人治理結(jié)構(gòu),使企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)相分離,優(yōu)秀的企業(yè)家才能進入公司的管理層,以彌補企業(yè)在初創(chuàng)階段的資金、技術(shù)、人力等的不足。資本市場能夠促使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)提高管理能力,進而提高企業(yè)綜合競爭能力。資本市場還可使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)靈活利用股權(quán)、期權(quán)等方式激勵員工,將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)自身的利益與公司的發(fā)展聯(lián)系在一起,同時也可以吸引外部優(yōu)秀的技術(shù)、管理

11、人員,奠定企業(yè)發(fā)展的人力資源基礎(chǔ)。(二商業(yè)銀行適度介入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)1.首先,有助于商業(yè)銀行新利潤增長點的形成。知識經(jīng)濟形態(tài)的出現(xiàn)導致了全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的革命性變化:戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為經(jīng)濟增長的引擎。尤其是我國部分省市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模、發(fā)展水平、發(fā)展?jié)摿徒?jīng)濟地位上都不可小視,商業(yè)銀行要從傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型,加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融服務(wù)必不可少,這有助于商業(yè)銀行新的利潤增長點的培育。其次,有助于提高商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量,優(yōu)化商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)作為知識經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)化和經(jīng)濟發(fā)展引擎,有著極高的回報率和極好的成長前景,有選擇地對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中較成熟的、有一定市場份額和成長

12、潛力的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供信貸支持,可以將商業(yè)銀行在一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上投入的信貸資金逐漸由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興的知識經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,對分散信貸資產(chǎn)行業(yè)風險、優(yōu)化信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、保全信貸資產(chǎn)具有現(xiàn)實意義。再次,有助于商業(yè)銀行發(fā)展各項中間業(yè)務(wù)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對銀行的各項金融服務(wù)一般都有更迫切、更高層次上的需要,許多戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)不僅缺乏資金,而且缺乏資本運作、投資理財、市場分析、企業(yè)管理方面的人才、信息和經(jīng)驗,需要銀行提供全方位的金融服務(wù)。最后,有助于商業(yè)銀行確立自己的特色化定位,避免同質(zhì)化經(jīng)營。國內(nèi)商業(yè)銀行現(xiàn)在最大的一個問題就是目標市場的同質(zhì)化,所有的銀行都做同樣的市場,開拓同樣的客戶,這是國內(nèi)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展

13、上存在的大問題。商業(yè)銀行一定要有自己的特色和優(yōu)勢,而戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)金融需求的多樣性和復雜性決定了我國商業(yè)銀行必須有所側(cè)重,才能在確立合理的風險容忍度的前提下贏取合理的利潤。這也將是我國商業(yè)銀行未來的發(fā)展大方向。2.商業(yè)銀行支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的模式選擇。按照商業(yè)銀行與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)系和結(jié)合程度,目前存在兩種模式:一種是商業(yè)銀行與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)結(jié)合比較松弛的模式,如美國。在美國,銀行投融資渠道并非戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)化投融資的主要渠道。美國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展資金來源于銀行機構(gòu)的僅占12.1%,而來源于社會民間基金(其中一半是養(yǎng)老金的占約76.4%。另一種則是商業(yè)銀行與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)結(jié)合比較緊密的模

14、式,如日本,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展資金直接來源于銀行機構(gòu)的約占53%,而間接來源于銀行機構(gòu)的約占75%。從實踐來看,第一種模式取得了較大的成功。我國的商業(yè)銀行與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的結(jié)合可主要通過以下途徑:一是以政府信用為擔保,向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)提供低息貸款;二是由商業(yè)銀行控股成立獨立或附屬的金融控股公司或風險投資機構(gòu)向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)投資;三是由風險投資公司以債權(quán)或股權(quán)形式向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資。(三成立投資銀行扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資銀行即作為非銀行金融機構(gòu)的證券公司,在資本市場上從事著廣泛的證券交易和資本運作等中介服務(wù),除證券二級市場的代理業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)外,還包括在證券一級市場上的股票發(fā)

15、行與上市、企業(yè)股份制改造、企業(yè)的資產(chǎn)重組、企業(yè)的兼并收購策劃、安排項目融資、企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、協(xié)助企業(yè)走向國際資本市場、設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)證券投資基金和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資基金、代理客戶理財、金融證券創(chuàng)新,等等,其管理資產(chǎn)的經(jīng)驗和投資變換能力是其他商業(yè)銀行所缺乏的。在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同階段,同樣離不開投資銀行的金融支持。從市場的職能看,投資銀行主要為成熟企業(yè)提供融資服務(wù),具體業(yè)務(wù)包括戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)的上市、為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所屬企業(yè)尋找私人貸款、企業(yè)并購等,其中企業(yè)上市業(yè)務(wù)對于投資銀行來說最為重要。對于我國的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)來說,投資銀行同樣是不可缺少的。投資銀行可以幫助我國發(fā)展成熟的戰(zhàn)略性

16、新興產(chǎn)業(yè)的相關(guān)企業(yè)上市,從而使風險投資順利地從高風險的企業(yè)中撤出,以進行新一輪的風險投資。投資銀行也為那些雖然發(fā)展并不成熟,但已具備一定實力和條件,需要融資的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè),進行以私募股權(quán)基金形式為主的融資,從而使公司迅速達到上市水準。(四建立共同基金扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)共同基金是指基金公司依法設(shè)立,以發(fā)行股份方式募集的資金,投資者作為基金公司股東面目出現(xiàn)。它在結(jié)構(gòu)上類似于一般股份公司,但本身不從事實際運作,而將資產(chǎn)委托給基金管理公司管理運作,同時委托其他金融機構(gòu)代為保管基金資產(chǎn)。共同基金對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融支持主要表現(xiàn)在其不同形式的融資支持:首先,是共同基金對于尚處于發(fā)展階段,而且還

17、沒有上市的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)進行投資,能夠有力地推動這些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。共同基金因受政府管制,一般不投資于上市前的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè),但某些投資于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)共同基金允許將少量資金,一般不超過基金總額的1%2%,投入變現(xiàn)性低的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè),尤其是即將上市的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)。其次,共同基金的活躍投資為一般意義上的風險投資的退出創(chuàng)造了條件。風險投資對于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資具有一定程度上的短期性色彩,在風險投資承擔了較大的風險并打算通過上市獲得回報時,必須要求在證券市場上有足夠規(guī)模的資金、以恰當?shù)膬r格來購買即將上市的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)的股票。從美國金融市場的發(fā)展看

18、,美國的共同基金多數(shù)購買高科技股,其中有些基金也可能是專門投資于某些以高科技為代表的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。這些共同基金在獲得豐厚回報的同時,也提高了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)上市時的市場價值,從而能夠吸引更多的社會資金進入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),培植更多的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)。其成功經(jīng)驗似乎也值得我國借鑒。(五建立風險投資推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展在我國已經(jīng)推出創(chuàng)業(yè)板之際,風險投資對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展就顯得至關(guān)重要,特別是人類已經(jīng)進入以高新技術(shù)為代表的現(xiàn)代社會,創(chuàng)新與發(fā)明已經(jīng)成為21世紀的經(jīng)濟增長點,高新技術(shù)與風險投資的有機結(jié)合被看作是未來戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的強大動力。風險投資的出現(xiàn)及時地解決了以高新技術(shù)為主導

19、的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金瓶頸問題。它以積極開發(fā)中小型高新技術(shù)企業(yè)為主要的投融資對象,通過將分散的、愿為較高收益承擔較高風險的中小額資金聚集起來,形成實力雄厚的風險投資大機構(gòu),再由風險投資機構(gòu)將資金集中管理投入到新的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項目中,以此來推動我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展。(六建立產(chǎn)業(yè)投資基金培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)目前我國經(jīng)濟發(fā)展的主要拉動力依然是間接融資,而我國資本市場發(fā)育程度低,投資來源仍主要依靠企業(yè)自籌、銀行貸款和國家投入等傳統(tǒng)方式,不僅讓我國的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)得不到與之匹配的融資能力,也讓許多戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)難以轉(zhuǎn)化為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的所需資金。因此,在國際金融危機背景下,以及國家

20、實施適度擴張貨幣政策,我國投資需求旺盛和流動性不足的特殊情形下,培育以產(chǎn)業(yè)投資基金為主要形式的資本市場,加大直接融資力度是促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,提升我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)升級,實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變、挖掘經(jīng)濟增長潛力的重要途徑。(七拓展私募股權(quán)基金推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)私募股權(quán)基金是以私募的方式,通過定向募集投向企業(yè),目前已經(jīng)成為世界性的金融工具。私募股權(quán)基金起源于美國,近年來,國際私募股權(quán)基金紛紛進入中國。但遺憾的是,國內(nèi)95%以上的私募股權(quán)基金具有外資背景,真正本土的私募股權(quán)基金少之又少。中國私募股權(quán)投資領(lǐng)域?qū)儆谛屡d市場,外資一直 是主角,國內(nèi)私募股權(quán)基金勢力弱小,民營私募股權(quán)基金尚處在萌芽狀態(tài),地

21、方性私募股權(quán)基金則幾乎為零。資金實力不夠雄厚、投資經(jīng)驗不夠豐富、多層次的資本市場不夠健全等都對國內(nèi)私募股權(quán)基金的發(fā)展產(chǎn)生了制約。尤其是在當前全球金融危機和國家啟動實施投資拉動、擴大內(nèi)需的雙重背景下,資金已經(jīng)成為制約我國經(jīng)濟社會發(fā)展的最大“瓶頸”。發(fā)展私募股權(quán)基金是解決資金“瓶頸”一種新的選擇,既是應(yīng)時之需,更是長久之策。(八成立金融控股公司扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)金融控股公司的經(jīng)營優(yōu)勢在于整個集團資金使用效率提高,可以充分發(fā)揮資本控股權(quán);金融控股公司利用不同子公司稅負差異進行合理避稅;整個集團整合在同一品牌之下,信譽外溢;集團內(nèi)部不同金融機構(gòu)之間通過信息共享、客戶共享可以產(chǎn)生多方面的協(xié)同效應(yīng),整個金

22、融資源得以集約化利用。金融控股公司最主要的特點是集團混業(yè),經(jīng)營分業(yè)。從國際范圍來說,分業(yè)經(jīng)營體制就是:一個法人,一塊執(zhí)照,一種業(yè)務(wù);綜合經(jīng)營全能銀行模式是:一個法人,多塊執(zhí)照,多種業(yè)務(wù);而金融控股模式是多個法人,多塊執(zhí)照,多種業(yè)務(wù),即在一個法人金融集團公司內(nèi)有多個法人子公司。子公司統(tǒng)一控制在一個母公司之下,但彼此之間實行完全的分業(yè)經(jīng)營,完全的分業(yè)管理。金融業(yè)產(chǎn)業(yè)集聚的形成是微觀金融主體自發(fā)和自覺地追求規(guī)模收益遞增的行為結(jié)果,起主導或基礎(chǔ)性作用的是市場機制。因此,組建全國性或地方性金融控股公司,首先要形成金融服務(wù)業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群。政府應(yīng)該創(chuàng)造并提供這樣一種制度環(huán)境:既能夠充分發(fā)揮出微觀金融主體的積極

23、性和創(chuàng)造性,同時政府在市場主導作用下適度介入,增強金融業(yè)產(chǎn)業(yè)集群區(qū)域的承載力。同時,抽調(diào)熟悉金融、了解市場,且有一定國際業(yè)務(wù)經(jīng)驗的金融業(yè)人才,以組建一個專家小組,專門負責統(tǒng)籌部署,制訂出一項符合我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融機構(gòu)整體改革方案。(九建立政府扶持型的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚群從歐美市場主導型產(chǎn)業(yè)集聚模式發(fā)展的基本經(jīng)驗可以看出:要實現(xiàn)我國經(jīng)濟發(fā)展的趕超和關(guān)鍵性產(chǎn)業(yè)群的發(fā)展,單純依靠市場機制的作用是不可能實現(xiàn)的,應(yīng)運用政府的力量人為的造成特定產(chǎn)業(yè)的地理集中,創(chuàng)造全新的產(chǎn)業(yè)簇群,逐步培育起本地的產(chǎn)業(yè)集群網(wǎng)絡(luò),從而獲得更高的生產(chǎn)率和持續(xù)的競爭優(yōu)勢。政府干預模式下產(chǎn)業(yè)集聚的重點往往放在有助于提升國家

24、競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵性、主導性產(chǎn)業(yè)上,如日本的筑波、中國臺灣的新竹和印度的班加羅爾等產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)都是以發(fā)展高技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為主導,帶動整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級和轉(zhuǎn)變。實踐證明,這種模式對于實現(xiàn)落后國家和地區(qū)的趕超具有重要的作用。注重政府在產(chǎn)業(yè)集聚成長、演化過程的主體作用,并不排斥戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在集聚過程中的基礎(chǔ)性作用和自主選擇的權(quán)利。隨著產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的發(fā)展壯大,政府的直接干預在人才、技術(shù)、資金等方面都將會對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)群的良性發(fā)展在特定時期內(nèi)起到主導支配和促進作用。(十利用我國區(qū)位優(yōu)勢,實行次區(qū)域戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略區(qū)位優(yōu)勢主要包括東道國的法律環(huán)境和金融管理制度、次區(qū)域金融機構(gòu)設(shè)立的位置是否靠近國際金融中心、距離總行客戶的遠近以及進出口的便利程度等幾個方面。從區(qū)位優(yōu)勢分析,我國實施區(qū)位戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)向以下國家和地區(qū)傾斜:(1國際金融中心或準國際金融中心。包括香港、新加坡、曼谷、乃至河內(nèi)等地區(qū)。這些國家和地區(qū)不僅金融管理程度低,而且能在激烈的競爭中推動金融市場創(chuàng)