我國外商直接投資吸收能力研究

1、我國外商直接投資吸收能力研究    一、研究回顧作為國際資本流動的主要方式，F(xiàn)DI對東道國經(jīng)濟(jì)的影響作用已日益為國內(nèi)外研究者所關(guān)注。早期研究FDI對東道國經(jīng)濟(jì)，尤其是對發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的作用傳導(dǎo)機(jī)制主要以發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)為理論基礎(chǔ)，強(qiáng)調(diào)吸引外商直接投資對東道國經(jīng)濟(jì)的資本積累作用，如Rostow首先提出發(fā)展中國家通過利用外資可以改善在經(jīng)濟(jì)“起飛”階段所面臨的資本短缺約束；依據(jù)新古典增長理論的哈羅德多馬模型，Chenery &Strout進(jìn)一步提出了“雙缺口”模型。然而，雙缺口模型一個無法解釋的事實(shí)是，對于像中國這種儲蓄缺口并不明顯的發(fā)展中國家而言，該如何解

2、釋流入這些國家的FDI仍然不斷增加的現(xiàn)象呢？而且FDI的資本積累效應(yīng)也難以解釋近年來發(fā)達(dá)國家之間雙向直接投資增多的事實(shí)。在技術(shù)進(jìn)步內(nèi)生化的新增長理論的影響下，越來越多的研究工作開始集中于探討被傳統(tǒng)的雙缺口模型所忽視的FDI技術(shù)外溢效應(yīng)(Technology Spillover)。許多研究發(fā)現(xiàn)流入發(fā)達(dá)國家的FDI對東道國企業(yè)存在著技術(shù)外溢效應(yīng)，如Nadiri(1991)、Globerman(1994)、Imbriani & Reganati(1997)等。然而，F(xiàn)DI在發(fā)展中國家的技術(shù)外溢效應(yīng)假設(shè)檢驗(yàn)結(jié)果則要復(fù)雜得多。Blomstrom & Persson(1983)、Bloms

3、trom(1986)、Blomstrom & Wolff(1989)、Kokko(1994)、Kokko & Zejan(1994)、Sjoholm(1999)等人分別發(fā)現(xiàn)FDI技術(shù)外溢效應(yīng)假設(shè)在烏拉圭、印度尼西亞、墨西哥等國成立。但是Blomstrom(1989)、Haddad & Harrison(1993)、Aitken &Harrison(1993)、Goldar(1994)、Haksar(1995)、Kokko(1996)對委內(nèi)瑞拉、墨西哥、印度等發(fā)展中國家的檢驗(yàn)結(jié)果卻不支持FDI技術(shù)外溢假設(shè)，或者發(fā)現(xiàn)FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)只在一定條件下成立。采用的理論

4、模型、計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析方法、數(shù)據(jù)選取的差異必然會影響最后的實(shí)證結(jié)果。例如，同樣是研究印度外商企業(yè)的技術(shù)外溢效應(yīng)，Goldar(1994)采用計(jì)量分析方法，Basant & Fikkert(1993)、Haksar(1995)、Kathak(1989)則選用生產(chǎn)函數(shù)方法，得到的結(jié)果也各有差異：Basant & Fikkert(1993)發(fā)現(xiàn)FDI的確促進(jìn)了本國技術(shù)進(jìn)步；Kathak發(fā)現(xiàn)FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)只存在于科技含量高的行業(yè)；考慮到FDI對東道國技術(shù)外溢的時滯期，Goldar研究則表明FDI的技術(shù)外溢只在較長時期內(nèi)存在；Haksar(1995)則表明FDI的技術(shù)外溢作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及本

5、國研發(fā)。然而，除了研究方法的差異以外，對FDI技術(shù)外溢效應(yīng)檢驗(yàn)出現(xiàn)不一致結(jié)果的深層次原因在于以上研究僅僅從外資企業(yè)的角度來考慮FDI對東道國國內(nèi)技術(shù)進(jìn)步的作用機(jī)理，實(shí)際上，東道國國內(nèi)企業(yè)到底能夠在多大程度上吸收FDI的技術(shù)外溢反過來也必然影響到FDI的技術(shù)外溢效果，即東道國的吸收能力。對發(fā)達(dá)國家的實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)存在著普遍的技術(shù)外溢效應(yīng)，然而對發(fā)展中國家的技術(shù)外溢效應(yīng)假設(shè)檢驗(yàn)卻難以得到一般性的結(jié)論，因此一個可能的解釋就是各國吸收能力的差異導(dǎo)致了不同的技術(shù)外溢效果。Borensztein et al(1998)首次運(yùn)用人力資本作為吸收能力的代理指標(biāo)將東道國的吸收能力具體量化，Borenszteine

6、tal的研究結(jié)果表明FDI正是與東道國的人力資本存量結(jié)合起來對經(jīng)濟(jì)增長起著顯著的推動作用，而且這一作用要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于單純的資本積累作用。同時，F(xiàn)DI的技術(shù)外溢作用存在“臨界水平”，即只有當(dāng)東道國人力資本存量足夠豐裕時，東道國經(jīng)濟(jì)才能吸收FDI的技術(shù)外溢。Borensztein etal的研究工作揭示了這一核心思想：單純的FDI流入并不直接導(dǎo)致技術(shù)外溢效應(yīng)，F(xiàn)DI是否能促進(jìn)東道國經(jīng)濟(jì)的技術(shù)進(jìn)步，從而最終推動經(jīng)濟(jì)增長還取決于東道國的吸收能力如何。沿著Borensztein et al開創(chuàng)的研究思路，一些學(xué)者從其它角度來解釋東道國經(jīng)濟(jì)對FDI的“吸收能力”。Olfsdotter(1998)認(rèn)為不僅東道國

7、的人力資本存量決定了吸收能力的大小，而且像經(jīng)濟(jì)開放度、政府政策(Henley etal1999)、人口增長率、基礎(chǔ)設(shè)施狀況(Stern 1991)乃至行政效率、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)度(Tortensson 1994;Mauro 1995)這類因素同樣起著重要作用，從而大大拓寬了吸收能力所涵蓋的概念范圍。Alfaroetal(2000)則認(rèn)為東道國的金融市場效率是影響其吸收能力的關(guān)鍵因素，由于東道國內(nèi)具有企業(yè)家精神的創(chuàng)業(yè)者必須要為利用外資企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)支付一大筆初始的固定成本（包括學(xué)習(xí)費(fèi)用、談判成本、購買關(guān)鍵技術(shù)以及設(shè)備的費(fèi)用等），因此東道國內(nèi)金融市場的運(yùn)作效率將決定創(chuàng)業(yè)者是否能在有效時期內(nèi)獲得貸款以支

8、付這筆固定成本。Markusen & Vanables(1998)用具有技術(shù)優(yōu)勢的外資企業(yè)與東道國內(nèi)部門的鏈接效應(yīng)(Linkage Effect)來考察東道國的吸收能力，如FDI帶來的國內(nèi)企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、互補(bǔ)性技術(shù)的發(fā)展等等。Goldsmith & Sporleder(1999)則在Markusenetal研究基礎(chǔ)上進(jìn)一步從“前向鏈接(Forward Linkages)”和“后向鏈接(BackwardLinkages)”來考察FDI對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)部門要素生產(chǎn)率的影響。Kinoshita(2000)將研發(fā)的作用分為兩部分：一是研發(fā)的創(chuàng)新作用；二是研發(fā)的學(xué)習(xí)效應(yīng)，即東道國國內(nèi)研發(fā)的增加

9、將提高國內(nèi)企業(yè)對FDI技術(shù)的吸收效果。Kinoshita對捷克制造業(yè)的研究表明國內(nèi)研發(fā)的學(xué)習(xí)、增進(jìn)吸收能力的作用要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其創(chuàng)新作用，但對于合資企業(yè)而言當(dāng)?shù)仄髽I(yè)并沒有從其國外合作伙伴處獲益。迄今為止國內(nèi)在該領(lǐng)域的相關(guān)研究為數(shù)不多。湯文仙、韓福榮(2000)提出了“技術(shù)缺口”這一概念，指出傳統(tǒng)的雙缺口模型并不適宜中國外資引進(jìn)的實(shí)證研究，但其構(gòu)造的“三缺口模型”對于如何測標(biāo)、度量“技術(shù)缺口”這一核心的問題卻缺乏應(yīng)有的解釋。秦曉鐘(1998)對中國FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)進(jìn)行了9種行業(yè)的橫截面回歸分析；張誠等(2001)定性探討了FDI的技術(shù)溢出效應(yīng)及其制約因素；借鑒Feder(1982)的模型，何潔把

10、生產(chǎn)部門分為國內(nèi)生產(chǎn)部門與外商企業(yè)部門，用生產(chǎn)函數(shù)方法測算了我國工業(yè)部門外商直接投資的外溢效應(yīng)。本文以Borenszteinetal(1998)的模型為基礎(chǔ)，首次測算并比較了我國對外商直接投資的吸收能力。 二、基于人力資本的FDI吸收能力測算Borensztein et al(1998)提出了一個衡量FDI技術(shù)外溢效應(yīng)的模型。在新增長理論中，技術(shù)進(jìn)步往往被視為“資本深化”(Capital Deepening)的結(jié)果，而后者又是以資本品種類數(shù)的增加為表示形式的(Romer 1990,Grossma n & Helpman 1991,Barro & SalaiMartin 1995

11、)。Borenszteinetal考察的重點(diǎn)是資本品，尤其是人力資本對經(jīng)濟(jì)增長的作用，有如下的消費(fèi)品生產(chǎn)函數(shù)： Y,t=AH,tK1,t(1)    其中H代表人力資本，K代表物質(zhì)資本，從上式可以看出資本積累實(shí)質(zhì)上是資本品種類的擴(kuò)張。其次，Borenszteinetal假定國內(nèi)企業(yè)吸收FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)必須支付吸收成本F。F取決于下面兩個因素：東道國外資企業(yè)數(shù)n*與其企業(yè)總數(shù)N之比n*/N，東道國企業(yè)總數(shù)N與投資國內(nèi)生產(chǎn)資本品的企業(yè)數(shù)N*之比N/N*。這兩個比值近似代表了初始的技術(shù)缺口，而技術(shù)缺口又決定了吸收成本F。因此，我們有： F=F(n*/N,N

12、/N*)(2) 且，即n/N*比值小，說明目前到該國投資的外資企業(yè)少，國內(nèi)由于缺乏向技術(shù)先進(jìn)的外資企業(yè)學(xué)習(xí)機(jī)會而導(dǎo)致初始的技術(shù)缺口很大，因此國內(nèi)企業(yè)也越有可能利用外資的技術(shù)外溢效應(yīng)。假定國內(nèi)市場對于內(nèi)、外資企業(yè)都是自由進(jìn)入的，引入拉姆齊模型的跨時消費(fèi)效用決策方程式，由跨時消費(fèi)效用最大化Borensztein et al構(gòu)建了如下增長方程式：附圖其中g(shù)是經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長率，初始的技術(shù)缺口由n/N、N/N*這兩個比值來度量。此外，A、H分別代表東道國的技術(shù)產(chǎn)出率及人力資本存量，、是與跨時消費(fèi)決策有關(guān)的兩個指數(shù)。以Borensztein et al的理論模型為基礎(chǔ)，我們發(fā)現(xiàn)，如果用FDI來表示上式的n*

13、/N*，F(xiàn)DI對經(jīng)濟(jì)增長的作用實(shí)質(zhì)上體現(xiàn)在兩方面：首先，F(xiàn)DI度量了新的資本品被引入的數(shù)量，即資本積累效應(yīng)；其次，從上式我們不難看出，F(xiàn)DI對經(jīng)濟(jì)增長的作用是與東道國的人力資本存量緊密聯(lián)系在一起的。東道國內(nèi)人力資本存量越豐富（H值越大），F(xiàn)DI對經(jīng)濟(jì)增長的推動作用就越顯著，即FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)越明顯。為了比較流入中國FDI的資本積累效應(yīng)與技術(shù)外溢效應(yīng)，我們建立了如下的回歸方程式： g=C,0+c,1FDI+C,2FDI×H+C,3Y,0+C,4A(4) 其中Y,0代表初始人均產(chǎn)值，A代表影響經(jīng)濟(jì)增長的其它變量。利用中國經(jīng)濟(jì)1980年1999年共20年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們對FDI的資本積

14、累效應(yīng)與技術(shù)外溢效應(yīng)進(jìn)行實(shí)際測算比較。為了消除初始水平對計(jì)算結(jié)果的影響，在計(jì)算過程中我們均以1980年的數(shù)據(jù)值作為基期對以后年份的統(tǒng)計(jì)值進(jìn)行了處理。回歸結(jié)果如表1。 表1 回歸結(jié)果附圖注：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)由各年統(tǒng)計(jì)年鑒整理而得。括號內(nèi)數(shù)值均為回歸系數(shù)的t值，*代表為5%的顯著性水平，*代表1%的顯著性水平。SP、CP、EE分別表示用中學(xué)生入學(xué)率、大學(xué)生入學(xué)率和政府教育投入來代表人力資本。方程1表明單獨(dú)考慮FDI的資本積累效應(yīng)時，回歸系數(shù)為正，但這一作用并不顯著(0.0319)，而且回歸方程的R與值也偏小，同時較小的DW值也說明回歸有明顯的正向序列相關(guān)現(xiàn)象。方程2、3、4分別運(yùn)用中學(xué)生入學(xué)率(SP)、大

15、學(xué)生入學(xué)率(CP)及政府財(cái)政的教育投入(EE)來代表人力資本存量進(jìn)行回歸，對比回歸方程式1與2、3、4，我們發(fā)現(xiàn)盡管三個回歸方程的人力資本的代理指標(biāo)各不相同，但其回歸結(jié)果卻共同表明了以下三點(diǎn)結(jié)論：1.FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增長具有較為顯著的正向推動作用。檢驗(yàn)結(jié)果表明FDI的確更多的是與人力資本相結(jié)合而作用于經(jīng)濟(jì)增長，即流入我國的FDI對國民經(jīng)濟(jì)的推動作用較少地反映在資本積累效益(FDI)上，而是更多地體現(xiàn)在技術(shù)外溢效應(yīng)(FDI×H)方面。2.當(dāng)把FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)和資本積累效應(yīng)綜合考慮時，我們發(fā)現(xiàn)后者的系數(shù)變?yōu)樨?fù)數(shù)，但這一系數(shù)絕對值不大。這說明在我國目前儲蓄總額居高不下的情況下

16、，如果再引入外資的目的僅僅只是為了利用外部資金的話，反而會因?yàn)閷?dǎo)致負(fù)的資本積累效應(yīng)而阻礙投資總量的增加，即FDI的引入對國內(nèi)投資存在著“擠出效應(yīng)”(Crowdout Effect)。3.在選取人力資本存量的代理指標(biāo)時，中學(xué)生入學(xué)率(CP)要優(yōu)于大學(xué)生入學(xué)率(SP)。這一點(diǎn)可從回歸方程式5看出： Y=2.530.425FDI+0.417FDI×SP0.004FDI×CP (5) 回歸結(jié)果表明FDI與人力資本相結(jié)合更多的是意味著與具有初、高中教育水平的勞動者結(jié)合在一起，而FDI與具有大學(xué)程度教育水平的勞動者共同作用與前者相比幾乎可以忽略，從統(tǒng)計(jì)意義上講近似于零的t統(tǒng)計(jì)值(0.2

17、52)也表明這一項(xiàng)在回歸方程式里幾乎不起作用。這一回歸結(jié)果反映了我國利用外資的現(xiàn)狀，即流入我國的FDI投資分布的一個顯著特點(diǎn)是以加工貿(mào)易業(yè)為主。加工貿(mào)易業(yè)多屬勞動密集型行業(yè)，對勞動者教育程度要求不高，因此具有中學(xué)教育程度的勞動者反而比具有大學(xué)教育程度者能夠較好地與FDI結(jié)合在一起，其中一個原因就在于前者有著后者所不具備的相對“廉價勞動力”優(yōu)勢。 三、FDI吸收能力的進(jìn)一步研究前述文獻(xiàn)Olfsdotter等人的研究結(jié)果所表明，除人力資本之外，其它如政府引資政策、經(jīng)濟(jì)開放度、政府研發(fā)支出、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等因素也影響了吸收能力的大小。本文以下部分進(jìn)一步研究其他因素對吸收能力的影響。1992年以后，我國

18、對FDI的限制放寬，并且制訂了一系列方針、政策來吸引外來投資，投資環(huán)境也比較穩(wěn)定。同時，我國明確了向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的大方針，使得國際上的跨國公司對我國的信心大增，從而引起外商投資量的急劇上升。我們在回歸方程式中加入虛擬變量來反映政府引資政策變化對吸收能力的影響：附圖其中對外開放度(Open)是用出口依存度，即出口貿(mào)易額與GDP之比來衡量的；RD代表政府用于支持研發(fā)的財(cái)政支出；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)用電信業(yè)務(wù)量(Tele)代替。上述回歸結(jié)果進(jìn)一步支持前述結(jié)論，即FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)要遠(yuǎn)比資本積累效應(yīng)重要。但與前述回歸不同的是，人力資本存量以外的其他變量也影響著我國FDI的吸收能力。 1.政府引資政策對吸收能

19、力的影響回歸結(jié)果中Dummy一項(xiàng)回歸系數(shù)為正，且數(shù)值高達(dá)40.55，雖然由于不同回歸系數(shù)相互之間并不存在可比性，但可以肯定的一點(diǎn)是，F(xiàn)DI對中國經(jīng)濟(jì)增長的影響作用是與Dummy變量所代表的政府政策作用緊密結(jié)合在一起的。改革開放以來政府引資政策的變化對外資流入量有著深刻的影響。大致來講我國引資過程可分為4個階段。第一階段是從1979年1983年的引資初始階段，1979年7月，國務(wù)院頒布了中華人民共和國中外合資經(jīng)營企業(yè)法，同時批準(zhǔn)設(shè)立了深圳等四個經(jīng)濟(jì)特區(qū)；第二個階段是1984年至1991年，1986年10月關(guān)于鼓勵外商投資的規(guī)定標(biāo)志著中國的引資步伐向前邁了一大步。第三階段是1992年1995年，鄧

20、小平南巡談話給中國經(jīng)濟(jì)注入了新的活力，中國對外開放進(jìn)入了一個由沿海向內(nèi)地再向全國擴(kuò)展的新時期；1995年至今為第四階段，政府政策由地區(qū)優(yōu)惠向產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠過渡，如1995年6月，國務(wù)院頒布了指導(dǎo)外商投資方向暫行規(guī)定以及外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄。雖然在我們回歸方程式中Dummy變量的取值只反映了1992年這一引資變化的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，但從中可以看出政府政策不僅是影響FDI本身波動變化的關(guān)鍵因素，而且也深刻地影響了FDI對我國經(jīng)濟(jì)增長的作用效果。同時，正如我國引資政策本身由引資總量向地區(qū)、產(chǎn)業(yè)差異這一變動趨勢所表明的，政府政策在不同經(jīng)濟(jì)區(qū)域、不同產(chǎn)業(yè)、行業(yè)的傾斜將進(jìn)一步影響到外資對我國經(jīng)濟(jì)增長的深層作用。附圖圖1

21、中國引資情況圖 2.經(jīng)濟(jì)開放度與外資吸收能力的關(guān)系在衡量我國的經(jīng)濟(jì)開放度時，我們選用出口依存度作為代替指標(biāo)，原因在于驗(yàn)證流入我國的FDI與貿(mào)易之間究竟存在著替代效應(yīng)(Substitute)還是互補(bǔ)效應(yīng)(Complement)。按照以芒德爾的“完全替代”模型為代表的傳統(tǒng)對外直接投資理論認(rèn)為國際直接投資實(shí)際是在有貿(mào)易壁壘的情況下對初始的貿(mào)易關(guān)系的替代。然而，以小島清為首的學(xué)者們認(rèn)為，F(xiàn)DI同樣可以在投資國與東道國之間創(chuàng)造新的貿(mào)易，使貿(mào)易在更大規(guī)模上進(jìn)行。小島清的投資與貿(mào)易互補(bǔ)效應(yīng)學(xué)說的關(guān)鍵在于把直接投資看作是資本技術(shù)、經(jīng)營管理知識的綜合體由投資國向東道國的同一產(chǎn)業(yè)部門的特定轉(zhuǎn)移，因此FDI所帶來的

22、先進(jìn)的生產(chǎn)函數(shù)將通過員工、經(jīng)營管理者的培訓(xùn)、以及誘發(fā)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)參與競爭等形式固定下來，這也是小島清提出的FDI“生產(chǎn)函數(shù)改變后的比較優(yōu)勢”概念。在我國的外資企業(yè)大多是出口導(dǎo)向型的，尤其是近十年來（1989年至今）外商投資企業(yè)日益活躍的貿(mào)易活動成為我國對外貿(mào)易的主要增長點(diǎn)。這說明我國的FDI與貿(mào)易可能存在著如小島清所說的互補(bǔ)關(guān)系。 表2 我國外資企業(yè)出口情況表（單位：億美元） 年份全國總出口額外資企業(yè)出口額占全國總出 口額比重(%)1980年164.8 0.0080.051985年273.5 3.0001.081990年620.9 78.100 12.581995年1487.8468.80031.511998年1838.1809.62044.101999年1949.3