系統(tǒng)評(píng)價(jià)與決策分析博士課程結(jié)課報(bào)告

1、決策方法稱為貝葉斯決策方法。、貝葉斯決策模型的定義貝葉斯決策應(yīng)具有如下內(nèi)容葉斯決策模型及實(shí)例分、貝葉斯決策的概念貝葉斯決策， 是先利用科學(xué)試驗(yàn)修正自然狀態(tài)發(fā)生的概率，在采用期望效用最大等準(zhǔn)則來確定最優(yōu)方案的決策方法。風(fēng)險(xiǎn)型決策是根據(jù)歷史資料或主觀判斷所確定的各種自然狀態(tài)概率稱為先驗(yàn)概率），然后采用期望效用最大等準(zhǔn)則來確定最優(yōu)決策方案。這種決策方法具有較大的風(fēng)險(xiǎn)， 因?yàn)楦鶕?jù)歷史資料或主觀判斷所確定的各種自然狀態(tài)概率沒有經(jīng)過試驗(yàn)驗(yàn)證。為了降低決策風(fēng)險(xiǎn)，可通過科學(xué)試驗(yàn)（如市場(chǎng)調(diào)查、統(tǒng)計(jì)分析等）等方法獲得更多關(guān)于自然狀態(tài)發(fā)生概率的信息， 以進(jìn)一步確定或修正自然狀態(tài)發(fā)生的概率； 然后在利用期望效用最大等

2、準(zhǔn)則來確定最優(yōu)決策方案，這種先利用科學(xué)試驗(yàn)修正自然狀態(tài)發(fā)生的概率，在采用期望效用最大等準(zhǔn)則來確定最優(yōu)方案的的結(jié)果。概率分布P（Z/e,0）,z Z表示在自然狀態(tài)0的條件下，進(jìn)行e試驗(yàn)后發(fā)生z結(jié)果的概率。這一概率分布稱為似然分布。貝葉斯決策模型中的組成部分：aA,S及p（）。概率分布P（ ）S表示決策者在觀察試驗(yàn)結(jié)果前對(duì)自然發(fā)生可能的估計(jì)。這一概率稱為先驗(yàn)分布。一個(gè)可能的試驗(yàn)集合E，e，無情報(bào)試驗(yàn)e0通常包括在集合E之內(nèi)。一個(gè)試驗(yàn)結(jié)果Z取決于試驗(yàn)e的選擇以Z0表示的結(jié)果只能是無情報(bào)試驗(yàn)eOe,z,a和0。.故用u(c)形成一個(gè)復(fù)合函數(shù)一個(gè)可能的后果集合C，cC以及定義在后果集合C的效用函數(shù)u(e

3、,Z,a,0)。u(e,z,a,0)，并可寫成u(e,z,a,0)。三、貝葉斯決策的常用方法層次分析法(AHP)在社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和科學(xué)管理領(lǐng)域中，人們所面臨的常常是由相互關(guān)聯(lián)，相互制約的眾多因素組成的復(fù)雜問題時(shí)， 需要把所研究的問題層次化。 所謂層次化就是根據(jù)所研究問題的性質(zhì)和要達(dá)到的目標(biāo)， 將問題分解為不同的組成因素，并按照各因素之間的相互關(guān)聯(lián)影響和隸屬關(guān)系將所有因素按若干層次聚集組合，形成一個(gè)多層次的分析結(jié)構(gòu)模型。3.1.1層次分析模型最高層：表示解決問題的目的，即層次分析要達(dá)到的目標(biāo)。中間層：表示為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)所涉及的因素， 準(zhǔn)則和策略等中間層可分為若干子層，如準(zhǔn)則層，約束層和策略層等。最低層：

4、表示事項(xiàng)目標(biāo)而供選擇的各種措施，方案和政策等。3.1.2層次分析法的基本步驟(l)建立層次結(jié)構(gòu)模型在深入分析研究的問題后， 將問題中所包括的因素分為不同層次， 如目標(biāo)層、指標(biāo)層和措施層等并畫出層次結(jié)構(gòu)圖表示層次的遞階結(jié)構(gòu)和相鄰兩層因素的從屬關(guān)系。(2)構(gòu)造判斷矩陣每一后果c=c(e,z,a,0)取決于干因素對(duì)于上一層次某一因素A的單排序一致性檢驗(yàn)指標(biāo)為Clj，相應(yīng)的平均隨判斷矩陣元素的值表示人們對(duì)各因素關(guān)于目標(biāo)的相對(duì)重要性的認(rèn)識(shí)。的兩個(gè)層次中，高層次為目標(biāo)，低層次為因素。(3)層次單排序及其一致性檢驗(yàn)判斷矩陣的特征向量W經(jīng)過歸一化后即為各因素關(guān)于目標(biāo)的相對(duì)重要性的排序權(quán)值。利用判斷矩陣的最大特

5、征根，可求CI和CR值，當(dāng)CR=0,0i=0,其概率pi=0（i=1,2,m;j=1,2）。且設(shè)問題有解，即0b0順序標(biāo)號(hào)），則必有bim（否則可調(diào)換兩行為所以b2bmim2X。另一方面，狀態(tài)0j的均值記為，并有miPi 1行為j（j=1,2）的期望收益額EMVjm_Pi(mj ibj) mjbji 1j(j1,2)m(m1m2)(b)mmEMV1EMV2P(mjib1)pi(m2 ii 1i 1mpi(m1m2)i(th b2)i 1b2)(mim2)4 b2)1 (m.m(mim2)Pi ii 1b2Pi(bib2）加加上m2)m2幵始假定的條件mm所以有下列結(jié)論:b時(shí)，行為1.和2.同等

6、優(yōu)劣。后驗(yàn)分析法如果獲得了一些新的有關(guān)狀態(tài)概率的情報(bào)，例如從市場(chǎng)信息中心購(gòu)買某商品 的下一年需求量信息，由專家調(diào)查、抽樣檢驗(yàn)等途徑得到狀態(tài)（如次品率）的樣本概率等，并用它來修正原來的狀態(tài)概率（即修正先驗(yàn)概率），就得到后驗(yàn)概率。用后驗(yàn)概率進(jìn)行貝葉斯決策，這就是后驗(yàn)分析法。修正概率過程中需要消耗人力、 物力和財(cái)力。為了考慮這些因素，后驗(yàn)分析法增加了 “抽樣情報(bào)期望金額”（EVSI）和“抽樣情況凈收益”（ENGS）兩個(gè)指標(biāo)。決策樹法為了使決策方法形象化，把計(jì)算過程畫成樹形結(jié)構(gòu)，稱之為決策樹。它由節(jié)點(diǎn)和分支組成，它可適用于任何一種決策方法形象化。其中節(jié)點(diǎn)分條件節(jié)點(diǎn)、決 策節(jié)點(diǎn)和狀態(tài)節(jié)分。b時(shí),b時(shí),1

7、,EMV EMV, EV PI2, EMV EMV2, EV PIPi(Qi2j bPi(Qi1j bQi2）；b時(shí)，兩行為期望收益額相等（二者之差值為零）,故它們等價(jià)，無優(yōu)劣之費(fèi)用型決策依此類推，結(jié)論正好同收益型決策問題相反:設(shè)行為j(j=1,2)在狀態(tài)0i發(fā)生時(shí)的費(fèi)用支付函數(shù)Vj二m0i+bj（i=1,2,m;j=1,2)，且設(shè)0i00 b0存在和mm等其它條件不便，則當(dāng)b時(shí)，有1,EMVEMV, EV PIb時(shí)，有Pi(VilVi2)j bi,EMVEMVi, EV PIPi(Vi 2Vii)j b點(diǎn)。 分別用菱形、 正方形和圓形標(biāo)記。 條件節(jié)點(diǎn)表示需要的條件 費(fèi)用 （其值等于菱形內(nèi)部的

8、數(shù)字）。決策節(jié)點(diǎn)生成各行動(dòng)方案，并將最優(yōu)方案的 期望金額（收益或費(fèi)用值）記入其內(nèi)部。狀態(tài)節(jié)點(diǎn)生成各狀態(tài)，其內(nèi)數(shù)字表示某 一方案期望金額（收益或費(fèi)用值） 。決策節(jié)點(diǎn)和狀態(tài)節(jié)點(diǎn)分別引出決策分支和狀 態(tài)分支，旁邊的數(shù)字分別表示決策方案和狀態(tài)概率。四、實(shí)例分析層次分析法在個(gè)人理財(cái)方面的應(yīng)用4.1.1問題的提出假設(shè)某個(gè)體有余款2萬元， 現(xiàn)理財(cái)方式有儲(chǔ)蓄和投資兩大方向， 投資又分為 購(gòu)買股票、債券和開放式基金，分別用xi（i=1,2,3,4）表示。對(duì)于理財(cái)來說最終 目的是收入增加而風(fēng)險(xiǎn)最小。 而影響收益的因素有利率， 經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)及企業(yè)收益 能力，影響風(fēng)險(xiǎn)的主要因素主要有政治、 政策風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹以及其它風(fēng)

9、險(xiǎn)。P（yi）是每種因素發(fā)生的概率， 并設(shè)它們相互獨(dú)立。 決策的后果是在未來一年后余款的 改變，試選擇一種最佳理財(cái)方案并證明你的有關(guān)結(jié)論。4.1.2問題分析及建模每個(gè)決策者對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)大小有不同的考慮， 對(duì)于求穩(wěn)的決策者來說， 其首 先考慮的是風(fēng)險(xiǎn)大小帶來的損失問題，然后才考慮收益的問題，一般來說，高風(fēng) 險(xiǎn)常常伴著高收益。 有的決策者追求高收益是其考慮的首要目標(biāo)， 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)卻存 在冒險(xiǎn)心理，鑒于此，在投資2萬元情況下，出現(xiàn)五種可能：al：表示可能造成2千元的損失a2：表示可能千元的損失a3:表示收益甚微，可視為無收益也無損失a4：表示可能收益千元a5:表示可收益2千元其中對(duì)于利率帶來的兩種影響

10、：收益或損失。來年的利率變動(dòng)的概率為，不 變?yōu)?，?dāng)利率改變時(shí)造成收益的概率為，造成損失的概率為。如下示:綜上考慮：利率變動(dòng)不造成收益損失的概率為+*=;利率變動(dòng)造成損失的收益概率為*=同理，政治及政策造成的兩種影響的概率分別為: 不造成收益損失概率為：+*=;造成收益損失概率為:其它風(fēng)險(xiǎn)造成的兩種影響的概率分別為: 不造成收益損失的概率為：；造成收益損失的概率為:將各種因素對(duì)投資收益和損失列表（表1）如下:單位：萬元利率政治政策通貨膨脹其他收益風(fēng)險(xiǎn)p(y1)p(y11)P (y2)p(y22)p(y3)p(y32)P (y4)p(y42)儲(chǔ)蓄000股票0債券0基金04.1.3建立層次結(jié)構(gòu)對(duì)于y

11、l，y2，y3，y4，為方便討論，我們采用Saty等人提出的一種有效地處理這類問題的實(shí)用方法，即層次分析法層次分析如下:目標(biāo)層A合理分配資金準(zhǔn)則層B利率Bl政治政策B2通貨膨脹B3其它收益風(fēng)險(xiǎn)B4措施層C儲(chǔ)蓄C1股票C2債券C3開放式基金C44.1.4形成判斷矩陣依據(jù)Saty等人提出的1-9作為尺度的方法通過兩兩比較得到正互反陣為:表2判斷矩陣標(biāo)度說明1A與A冋等重要3A與A稍微重要5A與A非常重要7A與A強(qiáng)烈重要9A與A極其重要倒數(shù)Aj=1/Aji2、4、6、8重要性介于上述數(shù)之間4.1.5計(jì)算矩陣的特征向量和最大特征值利用軟件Matlab計(jì)算出w特征向量：w二，最大特征入4.1.6一致性檢

12、驗(yàn)為保證得到的權(quán)重的合理性，通常要對(duì)每一個(gè)判斷矩陣進(jìn)行一次一致性檢驗(yàn)，以觀察其是否具有滿意的一致性（CRVo否則，應(yīng)修改判斷矩陣，直到滿足一標(biāo)比率）CR值（一致性比率）以及RI（隨機(jī)一致性指標(biāo)）RI表3 RI系數(shù)表階數(shù)3456789RI此時(shí)CR=所以矩陣W是一致性的正互反陣?，F(xiàn)考慮較低層次對(duì)較高層次的影響，a1-b表示利率、政治政策、通貨膨脹、其他收益風(fēng)險(xiǎn)對(duì)可能造成2千元的損失這一因素構(gòu)成的正互反陣。用同樣方法構(gòu)造矩 陣，求出特征值和特征向量并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。4.1.7合成權(quán)重的計(jì)算對(duì)表1加權(quán)處理，計(jì)算平均收益和平均損失:dijd”0收益：pi=刀p(y).dij;損失：qi=刀p(y).di

13、j，dij致性要求為止。對(duì)矩陣W中求出的最大特征值檢驗(yàn)其CIn 1n值（一致性指maxudiju根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)盡可能小而收益盡可能大的投資的投資原則就有如下的兩目標(biāo)函數(shù):投資模型:模型求解通過計(jì)算，正互反陣為W對(duì)應(yīng)的權(quán)向量的模型是4max:Z=X2+X3+X4st： x 1,Xi0i 14.1.8實(shí)例分析我們可以根據(jù)各自不同的投資理念，合理取儲(chǔ)蓄、股票、債券、基金相互之 比的比重，利用上述層次分析法就可以得到相應(yīng)的投資決策。例如：當(dāng)取權(quán)重為0 12、 _W=T1,T2,T3,T4,T5)=www=,時(shí)，利用軟件Lindo計(jì)算得xi=0，X2=0,X3=0，X4=1，這一結(jié)果與保守型人們心理一致。決策

14、樹在風(fēng)險(xiǎn)決策中的應(yīng)用。4.2.1問題的提出某建筑企業(yè)對(duì)于擴(kuò)大生產(chǎn)的方案有兩個(gè)，一個(gè)為建大廠，投資600萬元，另一個(gè)為建小廠，投資為280萬元，使用期限均為10年。在時(shí)間上分為前3年和后7年，若前3年需求高其概率為，則后7年需求高概率為；若前3年需求量低, 則后7年需求量肯定低。對(duì)建小廠若前3年需求量高，則擴(kuò)建，需再投資400萬元，使用7年，損益值與建大廠金時(shí)間價(jià)值的概念相同。損益值如表4:表4損益值列表（萬元/年）自然狀態(tài)概率大廠小廠需求量咼20080需求量低-4060決策樹如下:4.2.2決策樹應(yīng)用中資金時(shí)間價(jià)值的引入在任何一個(gè)工程項(xiàng)目的實(shí)施方案中，其消耗的人力、物力和自然資源，最終 都是以

15、價(jià)值形態(tài)，即資金的形式表現(xiàn)出來的。而資金是勞動(dòng)手段、勞動(dòng)對(duì)象和勞 動(dòng)報(bào)酬的價(jià)值表現(xiàn)。 資金的運(yùn)動(dòng)反映了物化勞動(dòng)和活勞動(dòng)的運(yùn)動(dòng)過程， 也是資金 隨時(shí)間的運(yùn)動(dòng)過程。任何一個(gè)常規(guī)性的實(shí)施方案，通常是先發(fā)生一系列的投資， 然后再發(fā)生一系列的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用和銷售收入。 因而對(duì)工程項(xiàng)目進(jìn)行決策性的經(jīng)濟(jì)分 析時(shí)，就必須著眼于工程的整個(gè)壽命周期的資金收入和支出的情況。在決策時(shí)，不能把工程或方案的壽命期內(nèi)的收入和支出情況進(jìn)行簡(jiǎn)單的加、 在于資金收支的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)不僅與資金量的大小有關(guān)，且與資金發(fā)生的時(shí)間有密切 的關(guān)系?，F(xiàn)在用來投資的資金若不考慮通貨膨脹因素， 比在將來同等數(shù)量的資金 更有價(jià)值， 這是因?yàn)楫?dāng)前可用來投資的資

16、金可以立即使用創(chuàng)造收益， 而將來可取 得的資金，則不可能在今天投資。由此可知，同樣一筆資金在不同時(shí)期具有不同 的時(shí)間價(jià)值，現(xiàn)在的一筆資金在投資過程中產(chǎn)生增值。資金的價(jià)值隨時(shí)間變化， 是時(shí)間的函數(shù)， 隨時(shí)間的推移而增值， 其增值的這部分資金就是資金的時(shí)間價(jià)值。資金時(shí)間價(jià)值是客觀存在的。 在進(jìn)行工程項(xiàng)目決策時(shí)， 企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一項(xiàng)基本原則 就是，充分利用資金時(shí)間價(jià)值并極大限度的獲得其時(shí)間價(jià)值。 也就是加速資金周 轉(zhuǎn)早期回收資金并不斷進(jìn)行高利潤(rùn)的投資活動(dòng)， 任何積壓或閑置資金， 就損失了 資金的時(shí)間價(jià)值。由于資金時(shí)間價(jià)值的存在， 使不同時(shí)間上發(fā)生的現(xiàn)金流量不具有可比性， 需 通過換算，在同一時(shí)間上進(jìn)行對(duì)

17、比，才符合客觀實(shí)際。這就考慮了資金的時(shí)間價(jià) 值，使決策更加可靠。通常，利息是資金時(shí)間價(jià)值的一種表現(xiàn)形式，常以利息額 的多少作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度，用利率（或收益率）作為資金時(shí)間價(jià)減。其主要原因值的相對(duì)尺度。由于資金時(shí)間價(jià)值的存在， 使工程項(xiàng)目的實(shí)施在時(shí)間上有一個(gè)延續(xù)過程， 因 而在實(shí)際工作中要注意如下問題：(1)投資時(shí)間上的差異；(2)投產(chǎn)時(shí)間上的差異；(3)工程項(xiàng)目或方案的壽命；(4)在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的過程中各年經(jīng)營(yíng)費(fèi)用所產(chǎn)生的差 異。4.2.3實(shí)例中決策樹應(yīng)用存在的局限性局限性一：決策樹在不考慮資金時(shí)間價(jià)值時(shí)，適用于短期，不能用于長(zhǎng)期的 決策。其主要原因在于時(shí)間短，資金運(yùn)作受時(shí)間因素的影

18、響較小，資金時(shí)間價(jià)值 所體現(xiàn)出的作用不明顯。同時(shí)在工程或方案的執(zhí)行過程中，不確定因素減少，項(xiàng) 目所面臨的風(fēng)險(xiǎn)就要小得多。對(duì)于這種情況，在工程招投標(biāo)中用得很多，就是因 為招投標(biāo)持續(xù)時(shí)間短，且發(fā)生的費(fèi)用不大，決策樹的作用能充分發(fā)揮出來。局限性二： 決策樹在工程項(xiàng)目或方案跨時(shí)間較長(zhǎng)的情況下仍在使用，其計(jì)算 方式通常為簡(jiǎn)單的加和，求期望值。如決策樹中。點(diǎn):*200*7+*（-40）*7=1232（萬元）點(diǎn):*（-40）*7=-280（萬元）點(diǎn):1232*+200*3*+*（-40）*3+*（-280）-600=（萬元）點(diǎn):*200*7+*（-40）*7-400=832（萬元）點(diǎn):*80*7+*60*7

19、=546（萬元）點(diǎn):*80*3+832*+*60*3+*60*7-280=（萬元）在計(jì)算各節(jié)點(diǎn)的期望值時(shí)， 直接考慮其產(chǎn)生的收益值和， 相加減。由前述資金的時(shí)間價(jià)值可知， 第三年的期望收益值比第四年的期望收益 值要值錢得多， 而常用的計(jì)算方法把各年收益簡(jiǎn)單加和， 僅考慮了方案的靜態(tài)情 況，沒有考慮資金隨時(shí)間而在發(fā)生變動(dòng)。局限性三：局限二的計(jì)算沒有考慮到在以后各年不確定因素所產(chǎn)生的影響， 如通貨膨脹導(dǎo)致投資增大， 政策變動(dòng)使稅收加大而減少當(dāng)年的收益等， 這系列因 素若發(fā)生單個(gè)或多個(gè)同時(shí)變動(dòng)，就會(huì)影響到?jīng)Q策所計(jì)算出的期望值。換句話說， 在項(xiàng)目時(shí)間周期較長(zhǎng)時(shí)，簡(jiǎn)單加和理想的設(shè)計(jì)后各年收支相等，不會(huì)發(fā)

20、生變動(dòng)。通常，項(xiàng)目從籌建到運(yùn)行，任何因素都會(huì)發(fā)生變動(dòng)。目前運(yùn)用的計(jì)算方法也忽略 了風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。通過點(diǎn)與點(diǎn)的比較，則選擇建小廠，需求量高則3年后擴(kuò)建。這種方法即簡(jiǎn)單的把各年收益值4.2.4時(shí)間價(jià)值的引入在前例中，各節(jié)點(diǎn)的計(jì)算只是簡(jiǎn)單相加。現(xiàn)在假設(shè)銀行的利率為 年，第2年第7年所得的收益值不再進(jìn)行投資，而是存入銀行，那么各年的收 益將會(huì)產(chǎn)生6,5,1年的利息。從項(xiàng)目決策點(diǎn)來看，該收益則含了1,2,37年的利息，比如：第四年、第七年的期望收益值均為136*(200*+*(-40)+(-40)*而第四年的136萬元的期望收益值中含了4年的利息， 第7年的期望收益136萬元中含了7年的利息，形式上二

21、者是相等的，實(shí)質(zhì)上不等，這就是資金時(shí)間價(jià)值的影響。簡(jiǎn)單的加和，沒有考慮收益值所產(chǎn)生的利息情況，且假設(shè)在以后各年的 不確定因素是相同的。 現(xiàn)在， 利用資金時(shí)間價(jià)值的因素來計(jì)算各節(jié)點(diǎn)的期望收益 值，假設(shè)期望收益率為10%點(diǎn):*200*(P/A,10%,7)+*(-40)*(P/A,10%,7)=萬元點(diǎn):(-40)*(P/A,10%,7)=萬元點(diǎn):*(P/A,10%,3)*萬元點(diǎn):*200*(P/A,10%,7)+*(-40)*(P/A,10%,7)-400二i，在第1萬元點(diǎn):*80*(P/A, 1 0%,7)+*60*(P/A, 1 0%,7)=萬元點(diǎn):*80*(P/A,10%,3)+*(P/A,

22、10%,3)+*60*(P/A,10%,3)+*60*(P/A,10%,7)*(P/A,10%,3)-280=萬元方案決策結(jié)果是建小廠，3年后若需求量高再進(jìn)行擴(kuò)建。但我們可以看出， 雖然兩種方法的決策結(jié)果相同，但是計(jì)算結(jié)果卻相差很大。如點(diǎn)，使用資金時(shí) 間價(jià)值和未使用的差值為萬元，對(duì)于最終決策方案點(diǎn)的期望值則相差萬元。 這些差值其本質(zhì)就是投資額和各年收益及隨時(shí)間變化而發(fā)生變化的累計(jì)值。在定量上產(chǎn)生的數(shù)值差異以及投資存在的機(jī)會(huì)成本，會(huì)使決策者對(duì)項(xiàng)目存在的風(fēng) 險(xiǎn)進(jìn)行錯(cuò)誤估計(jì)：其一是決策失誤， 放棄了不該放棄的項(xiàng)目或決定了不該選擇的 項(xiàng)目；其二是反映在管理方法上，如不考慮資金時(shí)間價(jià)值，所得的結(jié)果又比較

23、樂 觀，進(jìn)而影響決策者對(duì)所決定的項(xiàng)目的控制和計(jì)劃，但項(xiàng)目在實(shí)施過程中，由于 時(shí)間因素的參與，其實(shí)際值與期望值相差很大，甚至不可預(yù)見因素而導(dǎo)致虧損。4.2.5引入資金時(shí)間價(jià)值理論應(yīng)注意的問題(l)在利用資金時(shí)間價(jià)值理論計(jì)算期望收益值時(shí)，最重要的一個(gè)參數(shù)就是投 資者期望的基準(zhǔn)收益率， 其微小變動(dòng)在投資總數(shù)和年限不變的情況下， 期望收益 值也會(huì)產(chǎn)生較大的變動(dòng)。 對(duì)于基準(zhǔn)收益率的確定因素主要有： 加權(quán)平均資本成 本和機(jī)會(huì)成本。 在決策時(shí)選擇其中大者， 在通常情況下資金機(jī)會(huì)成本高于項(xiàng)目的 加權(quán)平均資本成本，不考慮二者之和，將其設(shè)為t1;風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼率。任何項(xiàng)目投資都存在風(fēng)險(xiǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)則有高的收益，投資者在對(duì)項(xiàng)目決策時(shí)，應(yīng)充分考慮項(xiàng) 目所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，合理的確定風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼率，設(shè)為t2，以項(xiàng)目所產(chǎn)生的收益中得 到補(bǔ)償；通貨膨脹率。對(duì)跨時(shí)間較長(zhǎng)的項(xiàng)目，不可避免地要受到以后年度物價(jià) 變動(dòng)的影響。物價(jià)變動(dòng)則會(huì)使投資增加，從而對(duì)計(jì)算的期望收益產(chǎn)生影響，設(shè)通由于它們貨膨脹率為t3。綜上所述，理論上確定基準(zhǔn)收益率為:i=(l+t1)(l+t2)(l+t3)-l(當(dāng)t1、t2、t3均為零點(diǎn)零后小數(shù)時(shí)，i=t1+t2+t3)(2)評(píng)價(jià)指標(biāo)上的確認(rèn)前面舉例進(jìn)行項(xiàng)目決策是通過計(jì)算期望收益值。而利用資