無形資產評估案例分析報告

1、 . . . 無形資產評估案例(一)文 章 推 薦相 關 評 論信息分類：評估實戰(zhàn)加入時間：2000年1月1日10:20文章出處：評估專家網(wǎng)文章 德全一、評估項目名稱：A公司無形資產的價值評估    二、委托方與資產占有方：A公司(概況略)    三、評估目的：為A公司將其資產投資于組建中的股份提無形資產的價格依據(jù)。    四、評估圍和對象：A公司的無形資產。    五、評估基準日：1998年7月31日    六、評估依據(jù)  

2、  (一)國家國有資產管理局資產評估操作規(guī)意見(試行)；    (二)中國機械工業(yè)年鑒(1997)>>    (三)國家財政部1998年6月9日發(fā)布的1998年第5號公告；    (四)中國人民銀行1998年6月30日關于調整存貸款利率的公告；    (五)中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心1998年6月30日公布的1998年l一6月國有企業(yè)生產經(jīng)營業(yè)績監(jiān)測指標。    (六)A公司提供的19941997年的公司年度財務報表。 

3、   (七)A公司提供的專利證書與科技成果鑒定證書。    七、A公司無形資產的清查情況    無形資產是指特定主體控制的不具有獨立實體，而對生產經(jīng)營能長期持續(xù)發(fā)揮作用并帶來經(jīng)濟利益的一切經(jīng)濟資源。無形資產的具體形態(tài)有專列，專有技術，商標和商譽等等。判斷一個企業(yè)是否存在無形資產的判據(jù)是它的運營效果中有無超額收益。超額收益是指企業(yè)收益超出平均收益的部分。    (一)A公司具有無形資產    A公司是一個以生產銷售礦冶設備中振扳動機械為主的工業(yè)企業(yè)。為了判斷

4、該公司是否存在無形資產，我們做了比較大量的調查工作，進而在分析的基礎上做出了判定。以A公司提供的94年一97年四年的年度財務報表為依據(jù)，我們編制了A公司94年一97年財務數(shù)據(jù)統(tǒng)計與分析表(詳見表1)，對A公司是否存在超額收益作了如下分析。考核超額收益主要從企業(yè)的銷售凈利潤率和資產凈利潤率看是否超出行業(yè)的，工業(yè)的和社會的平均水平。A公司1994年至1997年的銷售凈利潤率穩(wěn)定在12.32至13.34之聞，四年平均為12.70，保持相當高的水平。A公司屬于礦山治金機械制造行業(yè)，據(jù)中國機械工業(yè)年鑒1997，知全國獨立核算的礦山冶金機械制造行業(yè)的1996年的銷售利潤率為一2.74。據(jù)最新資料中國經(jīng)濟景

5、氣監(jiān)測中心公布的5.8萬戶工業(yè)企業(yè)在1998年6月底的銷售利潤率為一0.2。由上述數(shù)據(jù)可明顯看出，A公司的銷售凈利潤率大大超過了同行業(yè)平均水平和工業(yè)企業(yè)平均水平。A公司1994年至1997年的資產凈利潤率在8.19至10.84之間，且逐年增加，其四年平均為10.05。據(jù)中國執(zhí)械工業(yè)年鑒1997，知全國獨立核算的礦山冶金機械制造行業(yè)的1996年的資產利潤率為1.18。據(jù)最新資料中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心公布的5.8萬戶工業(yè)企業(yè)在1998年6月的資產利潤率為-O.1。與社會的資產收益水平可作以下對比。假定將該企業(yè)的總資產變賣成現(xiàn)金存入銀行，獲取合法利息，據(jù)1997年的一年定期銀行存款利率5.67可以認為

6、社會平均牧益水平指標。A公司前四年資產收益率平均為10.05是社會收益水平5.67的1.77倍。前四年的資產收益率大大超過同行業(yè)的，工業(yè)企業(yè)的和社會的平均資產收益水平。在同行業(yè)和全國國有工業(yè)在平均和整體的意義上均處于虧損的情況下，A公司保持著高水平的銷售凈利潤率和資產凈利潤率而且是逐年增長的趨勢。該公司與以銀行存款利率作為社會平均收益水平相比，前者高出后者77。上述一切說明A公司存在高額的超額收益，因此我們判定該公司存在無形資產。A公司9497年財務數(shù)據(jù)統(tǒng)計與分析表表1  (單位：元)序號 名 稱 年度數(shù)據(jù) 合計數(shù) 年平均值 94 95 96 97 1 年銷售收入 1652.08 2

7、291.45 2825.72 3462.88 L0262.13 2565.53 年增加額 639.37 564.27 607.16 1810.80 603.60 年增長率 38.70 24.63 21.26 27.98 2 年利潤總額 315.72 421.35 568.44 642.62 1945.16 486.29 3 年凈利潤 209.54 282.31 380.86 430.55 1303.26 325.82 年增加額 72.77 98.55 49.69 221.01 73.67 年增長率 34.73 34.91 13.05 27.13 4 總資產 2257.96 2944.24 34

8、93.51 3971.31 3241.76 5 銷售凈利潤率 12.68 12.32 13.34 12.43 12.70 6 資產凈利潤率 8.19 9.59 10.90 10.84 10.05     (二)A公司無形資產的存在形態(tài)和資產清查    對A公司所獲得的高額收益來自何種無形資產這一問題，我們在公司做了大量調研工作。調查了各車間各職能部門和研究所，召開了各種人員參加的座談會。從產品的研究，設計，開發(fā)，到產品的生產工藝和檢測，從現(xiàn)有技術人員和技術工人的素質到公司的人才投資，從技術到管理我們都做了一些調查。調查表明，技術資產是

9、A公司無形資產的主體。這可以從下述事實給予證明。    1“七五”計劃以來該公司承擔并鑒定完成了部、省、市科技計劃項目35項(其中省部級項目12項見表2)，獲得各種科技獎勵28項。(表2略)    21991年以來獲得實用新型國家專利6項，見表3。對這些專利我們進行了核查。表3中第1、第2、第6項已超過了專利保護期，其它各項經(jīng)B市專利服務中心出具書面證明，證實均為合法有效的專利。A公司專利摘記  表3序 專利名稱 專利號 申請日期 報準日期 專利權人 l 耐高溫振動電機 91202670.7 1991.2.1 1992.1.

10、8 A公司振動機械研究所 2 熱礦振動篩 91202673.1 1991.2.11 1992.6.10 A公司振動機械研究所 3 雙軸振動器 zL93211310.9 1993.5.4 1993.12.4 A公司 4 低噪聲高效振動扳 ZL95218106.1 1995.7.19 1996.5.27 A公司 5 自振篩面 ZL95219107x 1995.7.19 1996.6.1 A公司 6活動襯里震動磨篩 89228548.9 1989.12.2 1990.11.2 A公司振動機械研究所     3.1994年以來由國家科委、中國工商行、國家勞動部，國家外國專

11、家局和國家技術監(jiān)督局聯(lián)合授予該公司的“微機控制高精度低噪音配料系統(tǒng)”，SL3075型雙通道冷礦振動篩和DRS型熱礦振動篩等三個產品為國家級新產品證書。    4。1987年在該公司成立了A公司振動機械研究所，系省第一家，專金從事振動機械新產品的研究開發(fā)。    596年12月獲得國家科委和技術監(jiān)督局授予該公司的計算機輔助設計CAD應用工程先進單位的獎狀。而且在應用中為提高新產品設計的技術合量和加快設計速度滿足市場需求收到了實效。    61997年11月通過IS09001質量體系認證，使該公司在管理上全面

12、加強，上了一個新臺階。    7公司高度重視檢測手段的完善，斥巨資建立了大型工業(yè)性振動機械模擬裝置，為國先進水平。    8在智力人才上很下功夫。從高等學府、研究院所和大型企業(yè)中聘請了三十多名專家擔任技術顧閑，有的還擔任了實職。僅1998年就吸納了一百多名大中專畢業(yè)生。特別是，人員不足800的A公司在國名牌大學的支援下自辦了研究生班。在智力上的投資改善了職工的技術素質。特別是為公司由勞動密集型發(fā)展過渡到技術密集型企業(yè)，為公司再取得突破性發(fā)展打下了良好基礎。    9自1987年以來獲得各種獎狀，獎杯58個

13、。這些獎勵來自國家科委，農業(yè)部，勞動部，技術監(jiān)督局，外國專家局，省政府與有關委廳局，B市政府；中國工商銀行等等，獎勵容有省級科技進步獎，國家、部、省、市級新產品獎，省科技企業(yè)和省專利先進單位等等。這眾多的科技成果和有關技術的基礎工作和成績，使得A公司迅速發(fā)展成為有25個系列，近千個規(guī)格的振動機械產品。產品暢銷全國28個省、市自治區(qū)，遠銷東南亞和中東地區(qū)。為首鋼、寶鋼、包鋼、玻璃儀器和耐火材料廠所采用。    八、評估值的計算    評估值的計算采用超額收益法，即把超額收益采用適當?shù)恼郜F(xiàn)率折算成現(xiàn)值，然后加總求和，從而得出無形資產評估值

14、。    評定估算的思路是將無形資產作為整體，對其超額收益期的超額收益通過資產化求出無形資產的整體評估值。然后按照各項無形資產對獲取超額收益貢獻的大小，將無形資產整體評估值分割為各項無形資產的評估值。    (二)計算公式npZF，(1十r)-t (公式1)t1式中p被評資產的評估值(萬元)F，未來第t年的預期超額收益(萬元)t未來年序n被評資產的剩余經(jīng)濟壽命(年)r折現(xiàn)率()    (三)評估參數(shù)的計算和確定    1未來各年的預期超額收益(Ft)  &

15、#160; 以產品銷售所取得的凈利潤即所得稅后利用作為收益。    計算公式為：    年超額收益企每年收益一企業(yè)有形資產評估值×社會平均資產收益率 (公式2)    (1)企業(yè)年收益的預測    從表1可知該公司在94年至97年間平均每年增如銷售收入60360萬元。我們分析，這一勢頭將延續(xù)到未來第3年，在第4至第5年持平，第6至第7年銷售收入將有所下降。從表1知該公司前四年銷售凈利調率平均為1270。將上述數(shù)據(jù)代入(公式3)。   

16、未來企此年收益未來企業(yè)年銷售收入×平均銷售凈利潤率 (公式3)    未來第1年企業(yè)年收益(346288十60353)×1270406641×12，7051643(萬元)    未為第2年企業(yè)年收益(406641十603。53)×1270466994×12.7059308(萬元)    未來3、4、5年企業(yè)年收益(466994十60353)×1270527347“×127066973(萬元)    未來第6

17、年企業(yè)年收益(5273。4760353)×1270466994×127059308(萬元)    未來第7年企業(yè)年收益(46699460353)×12。70406641×12.70551643(萬元)    (2)企業(yè)有形資產評估值    有形資產在本次評估中系指流動資產、建筑物、在建工程和機器設備。本次有形資產的評估值為567048萬元。    (3)社會平均資產收益率：    社會平均收益率取1998年

18、7月1日中國人民銀行公布的銀行一年定期存款利率為477，將上述數(shù)據(jù)代入公式2，    所有未來各年的年超額收益：    F151643567048×47724595(萬元)    F259308567048×47732260(萬元)    F3F4F566973567048×47739925(萬元)    F659308567048×47732260(萬元)    F75164

19、3567048×47724595(萬元)    2折現(xiàn)率(r)的確定    折現(xiàn)率(r)是將未來收益折算成現(xiàn)值的比率。我們以安全利率與風險報酬率之和為折現(xiàn)率。安全利率，選用1998年中國人民銀行規(guī)定的自1998年7月1日起執(zhí)行的銀行一年定期存款年利率477。風險報酬率，考慮被評無形資產對企業(yè)未來收益的貢獻存在有市場風險，經(jīng)營風險和技術風險等不確定性因素，在折現(xiàn)率中必須合有風險報酬率。據(jù)資產評估操作規(guī)意見(試行)的提示，風險報酬率一般為3到5。我們本著穩(wěn)健原則取為5(風險報酗率越高，評估值越低)。  

20、60; 折現(xiàn)率r4.77十59.77    3未來時序(t)    由于評估基準日是1998年7月31日，所以未來第1年系指1998年8月18日至1999年7月31日。其余類推。    4被評資產的剩余經(jīng)濟壽命(n)    剩余經(jīng)濟壽命是指被評無形資產能為企業(yè)未來超額收益的剩余年限。評估圍有多種技術資產，我們綜合考慮予以認定。在機械行業(yè)，一般的說技術的經(jīng)濟壽命為10年左右。我們保守地估算，取n7年。    (四)評估值的計算    以公式1進行計算A公司無形資產整體的評估值為16