新三板掛牌股權(quán)質(zhì)押操作實(shí)務(wù)

1、新三板掛牌股權(quán)質(zhì)押操作實(shí)務(wù) 一、新三板掛牌股權(quán)質(zhì)押操作流程 第一步： 了解出質(zhì)人及擬質(zhì)押股權(quán)的有關(guān)情況： 1、仔細(xì)審查有限責(zé)任公司章程中是否有對(duì)股東禁止股權(quán)質(zhì)押和時(shí)間上的特殊規(guī)定； 2、在公司章程中核實(shí)出質(zhì)人的身份名稱(chēng)、出資方式、金額等相關(guān)信息以及出質(zhì)人應(yīng)出具對(duì)擬質(zhì)押的股權(quán)未重復(fù)質(zhì)押的證明； 3、出質(zhì)人應(yīng)提供有會(huì)計(jì)事務(wù)所對(duì)其股權(quán)出資而出具的驗(yàn)資報(bào)告； 4、出質(zhì)人的出資證明書(shū)； 第二步： 出質(zhì)人的股權(quán)須有該公司股東過(guò)半數(shù)以上同意出質(zhì)的決議； 第三步： 出質(zhì)人簽訂股權(quán)質(zhì)押合同，并將出資證明書(shū)交給質(zhì)押權(quán)人； 第四步： 將該股權(quán)已經(jīng)質(zhì)押，不能再轉(zhuǎn)讓和重復(fù)質(zhì)押股權(quán)，注明在公司章程和記載于股東名冊(cè)中，并到

2、工商行政管理部門(mén)辦理股權(quán)出質(zhì)登記。 2、 新三板掛牌需提供的文件和材料 1、申請(qǐng)人簽署的股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記申請(qǐng)書(shū)； 2、記載有出質(zhì)人姓名（名稱(chēng)）及其出資額的有限責(zé)任公司股東名冊(cè)復(fù)印件或者出質(zhì)人持有的股份公司股票復(fù)印件（均需加蓋公司印章）； 3、質(zhì)權(quán)合同； 4、出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人的主體資格證明或者自然人身份證明復(fù)印件（出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人屬于自然人的由本人簽名，屬于法人的加蓋法人印章）； 注：指定代表或者共同委托代理人辦理的，還應(yīng)當(dāng)提交申請(qǐng)人指定代表或者共同委托代理人的證明； 申請(qǐng)股權(quán)出質(zhì)注銷(xiāo)登記，應(yīng)當(dāng)提交申請(qǐng)人簽字或者蓋章的股權(quán)出質(zhì)注銷(xiāo)登記申請(qǐng)書(shū)；指定代表或者共同委托代理人辦理的，還應(yīng)當(dāng)提交申請(qǐng)人指定代表

3、或者共同委托代理人的證明。 三、新三板股權(quán)質(zhì)押相關(guān)法律條文 擔(dān)保法第78條第三款規(guī)定，以有限責(zé)任公司的股份出質(zhì)的，適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定； 工商行政管理機(jī)關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法第7條規(guī)定，申請(qǐng)股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記，應(yīng)當(dāng)提交的材料有：申請(qǐng)人簽字或者蓋章的股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記申請(qǐng)書(shū)、記載有出質(zhì)人姓名（名稱(chēng)）及其出資額的有限責(zé)任公司股東名冊(cè)復(fù)印件或者出質(zhì)人持有的股份公司股票復(fù)印件（均需加蓋公司印章）、質(zhì)權(quán)合同、出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人的主體資格證明或者自然人身份證明復(fù)印件（出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人屬于自然人的由本人簽名，屬于法人的加蓋法人印章，下同）以及國(guó)家工商行政管理總局要求提交的其他材料； 物權(quán)法第226條規(guī)定，質(zhì)權(quán)自工

4、商行政管理部門(mén)辦理股權(quán)出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立。 四、新三板掛牌存在股權(quán)質(zhì)押情況的解決思路 申請(qǐng)掛牌公司在掛牌前辦理了股權(quán)質(zhì)押貸款，股權(quán)處于質(zhì)押狀態(tài)，是否對(duì)企業(yè)掛牌構(gòu)成影響?已質(zhì)押的股份應(yīng)如何辦理股份登記?質(zhì)押股份的限售及解除限售有無(wú)特殊規(guī)定? (一)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引(試行)中規(guī)定，申請(qǐng)掛牌公司股權(quán)應(yīng)結(jié)構(gòu)明晰，權(quán)屬分明，真實(shí)確定，合法合規(guī)，股東特別是控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)股東或?qū)嶋H支配的股東持有公司的股份不存在權(quán)屬爭(zhēng)議或潛在糾紛。掛牌前，申請(qǐng)掛牌公司的股東可為公司貸款提供股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保，貸款用途為公司日常經(jīng)營(yíng)，履行公司決議程序，訂立書(shū)面質(zhì)押合同，依法辦理出質(zhì)登記。

5、只要不存在股權(quán)糾紛和其他爭(zhēng)議，原則上不影響其掛牌。對(duì)于存在股權(quán)質(zhì)押情形的，申請(qǐng)掛牌公司應(yīng)在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中充分披露。 (二)中國(guó)結(jié)算北京分公司證券發(fā)行人業(yè)務(wù)指南規(guī)定，質(zhì)押凍結(jié)或司法凍結(jié)的股份辦理股份初始登記時(shí)，除需提供常規(guī)申報(bào)材料外，還須提供質(zhì)押凍結(jié)或司法凍結(jié)的相關(guān)材料。其中，司法凍結(jié)的應(yīng)提供協(xié)助執(zhí)行通知書(shū)、裁定書(shū)、已凍結(jié)證明等材料及復(fù)印件；質(zhì)押凍結(jié)的應(yīng)提供質(zhì)押登記申請(qǐng)書(shū)、雙方簽字的已生效的質(zhì)押合同、質(zhì)押雙方有效身份證明文件、已凍結(jié)證明等材料及復(fù)印件。中國(guó)結(jié)算北京分公司在完成證券登記后根據(jù)發(fā)行人的申請(qǐng)辦理相關(guān)質(zhì)押凍結(jié)、司法凍結(jié)手續(xù)，即申請(qǐng)掛牌公司應(yīng)先完成股份初始登記(包括股份首批解除限售)，取

6、得股份登記確認(rèn)書(shū)后，再申請(qǐng)辦理質(zhì)押凍結(jié)、司法凍結(jié)手續(xù)。 (三)質(zhì)押凍結(jié)股份的限售及解除限售應(yīng)按照公司法及全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)中的規(guī)定辦理。滿(mǎn)足解除限售條件的質(zhì)押凍結(jié)股份可辦理股份解除限售。中國(guó)結(jié)算北京分公司證券發(fā)行人業(yè)務(wù)指南中規(guī)定，當(dāng)解除限售涉及被凍結(jié)股份的，被凍結(jié)股份不可分拆，只能作為一個(gè)整體辦理解除限售。 案例分析：上陵牧業(yè)的股份和子公司翔達(dá)牧業(yè)的股份質(zhì)押情況。 公司控股股東上陵集團(tuán)與華融信托簽訂特定股權(quán)收益權(quán)暨回購(gòu)合同，華融信托受讓上陵集團(tuán)的特定股權(quán)收益權(quán)而設(shè)立信托計(jì)劃為上陵集團(tuán)提供人民幣信托基金，上陵集團(tuán)按約定的價(jià)格溢價(jià)回購(gòu)特定股權(quán)收益權(quán)（實(shí)際為資金借貸合同），為確

7、保合同執(zhí)行，上陵牧業(yè)與華融信托簽訂股權(quán)質(zhì)押合同為其提供擔(dān)保。其在工商局辦理了質(zhì)押手續(xù)，取得股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記通知書(shū)，基于同樣原因，2013年1月21日，上陵牧業(yè)的股東上陵集團(tuán)、思瑞投資分別與華融信托簽訂股權(quán)質(zhì)押合同，并辦理工商登記。 可能會(huì)引起股轉(zhuǎn)系統(tǒng)關(guān)注的問(wèn)題： 可能會(huì)因股權(quán)質(zhì)押產(chǎn)生糾紛和潛在糾紛，對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力造成影響，使得公司不符合“股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)”和“具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”的掛牌條件。 企業(yè)解決方式： 1，詳細(xì)闡述股權(quán)質(zhì)押的來(lái)龍去脈，其僅系為集團(tuán)正常借款提供擔(dān)保支持并非是轉(zhuǎn)讓特定股權(quán)獲得轉(zhuǎn)讓價(jià)款，并重點(diǎn)闡述相應(yīng)股權(quán)質(zhì)押履行了必要決策程序，權(quán)質(zhì)押合法合規(guī)，程序符合規(guī)定

8、。 2，說(shuō)明從包括借款資金用途等關(guān)鍵條款滿(mǎn)足特定股權(quán)收益權(quán)暨回購(gòu)合同約定的條件，不會(huì)觸發(fā)違約。 3，通過(guò)借款方上陵集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~、凈利潤(rùn)等盈利情況屬于企業(yè)無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn) 4，通過(guò)上菱集團(tuán)獲取的殊榮，如： 2013 年國(guó)家工商總局授予“ 2011-2012 年度守合同重信用企業(yè)”稱(chēng)號(hào)，連續(xù)四年獲得自治區(qū)工商局“ 2009-2012 年度守合同重信用企業(yè)”稱(chēng)號(hào)等說(shuō)明企業(yè)具有較好的社會(huì)信譽(yù)度，并且在銀行尚有未使用的授信額度，說(shuō)明企業(yè)具有依約履行回購(gòu)義務(wù)的能力，不能按時(shí)支付回購(gòu)款的可能性極小。 總結(jié)：解決方式系首先闡述具體情況，然后就股轉(zhuǎn)系統(tǒng)關(guān)注的可能因違約

9、造成的股權(quán)不穩(wěn)定問(wèn)題，重點(diǎn)根據(jù)對(duì)上陵集團(tuán)償債能力分析，不會(huì)因股權(quán)質(zhì)押產(chǎn)生糾紛和潛在糾紛，也不會(huì)因股權(quán)質(zhì)押對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力造成影響，不會(huì)對(duì)公司構(gòu)成本次掛牌的實(shí)質(zhì)性障礙，公司符合“股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)”和“具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”的掛牌條件。 五、新三板股權(quán)質(zhì)押案例分析鑫輝精密股權(quán)質(zhì)押貸款并非“新鮮事”，但此前該項(xiàng)業(yè)務(wù)通常只針對(duì)大中型企業(yè)和上市公司，新三板公司成功通過(guò)股權(quán)質(zhì)押融資并不多見(jiàn)。近日，中國(guó)銀行中山分行成功辦理了中山第一筆新三板股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，質(zhì)押股權(quán)600萬(wàn)股，發(fā)放貸款1200萬(wàn)元，這標(biāo)志著中山中行支持科技企業(yè)融資操作取得重大突破。有券商認(rèn)為，由于目前新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性、融資效

10、率等不理想，所以部分已上板企業(yè)渴望通過(guò)其他渠道去實(shí)現(xiàn)融資，例如股權(quán)質(zhì)押。銀行：更看重企業(yè)成長(zhǎng)性中山鑫輝精密技術(shù)股份有限公司，是中山最大的集設(shè)計(jì)與制造為一體的五金精密加工廠之一，2015年1月由廣發(fā)證券推薦在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌上市，由于企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，計(jì)劃2015年進(jìn)行技術(shù)改造以及廠房建設(shè)以擴(kuò)大規(guī)模，產(chǎn)生一定資金需求，但是，企業(yè)能提供的抵押物較少，通過(guò)傳統(tǒng)銀行授信方式較難獲得銀行授信。為此，中山中行為其創(chuàng)新?lián)７绞?，通過(guò)股權(quán)質(zhì)押為其提供技術(shù)改造、廠房建設(shè)的資金，解決企業(yè)資金問(wèn)題，協(xié)助其擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。本次業(yè)務(wù)質(zhì)押股權(quán)600萬(wàn)股，發(fā)放貸款1200萬(wàn)元。這是全中山市銀行業(yè)第一筆新三板股權(quán)質(zhì)押貸

11、款業(yè)務(wù)。中山中行新三板股權(quán)質(zhì)押屬于“中銀科技通寶”系列產(chǎn)品中的掛板貸子產(chǎn)品，主要針對(duì)新三板掛牌上市企業(yè)，創(chuàng)新?lián)７绞?，以股?quán)質(zhì)押作為主要或者組合擔(dān)保方式提供授信支持。新三板的股票質(zhì)押融資類(lèi)似于主板市場(chǎng)的股票質(zhì)押式回購(gòu)，相對(duì)主板，新三板企業(yè)股權(quán)質(zhì)押融資股票流動(dòng)性較弱。不過(guò)中山中行看重的是新三板企業(yè)的成長(zhǎng)性。中山中行認(rèn)為：“新三板掛牌企業(yè)股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)可有效盤(pán)活企業(yè)股權(quán)，助力破解中小型科技企業(yè)信用積累少、固定資產(chǎn)抵質(zhì)押物少的融資難困境。”昨日，南都記者從中山中行獲悉，除了上述已辦理的新三板股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)外，另外3筆已批額度，目前正在辦理質(zhì)押流程中。市金融局的數(shù)據(jù)則顯示，截至今年9月中旬，中山市

12、已有18家企業(yè)在新三板掛牌上市，已經(jīng)簽約輔導(dǎo)并開(kāi)始排隊(duì)等待登陸“新三板”掛牌上市的中山企業(yè)達(dá)70家。操作：融資額度取決于經(jīng)營(yíng)和成長(zhǎng)價(jià)值新三板股權(quán)質(zhì)押作為擔(dān)保方式的創(chuàng)新，具有較強(qiáng)的靈活性，可作為獨(dú)立擔(dān)保方式，也可與其他如房產(chǎn)抵押、保證等擔(dān)保方式靈活組合，成功辦理中山首筆新三板股權(quán)質(zhì)押的中山中行表示，并沒(méi)有明確規(guī)定質(zhì)押率，主要看重的還是企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)發(fā)展和成長(zhǎng)價(jià)值，成長(zhǎng)性好的企業(yè)股權(quán)質(zhì)押條件相對(duì)寬松，授信額度也比較高。對(duì)于質(zhì)押率，毛富雄認(rèn)為，應(yīng)根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況而定，如果銀行認(rèn)可該企業(yè)，不需股權(quán)質(zhì)押，信用貸款，那么質(zhì)押率即為“0”，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，信用記錄不好，銀行不愿給這些企業(yè)放貸。相應(yīng)地，銀

13、行給新三板企業(yè)股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)大小，也視企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況而定。中山中行分析，相對(duì)主板，主要存在兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：其一就是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，變現(xiàn)能力較差;其二則是估值問(wèn)題，目前新三板市場(chǎng)還沒(méi)有形成穩(wěn)定的估值中樞。新三板股權(quán)質(zhì)押貸款以股權(quán)作為擔(dān)保方式，相對(duì)于傳統(tǒng)抵押貸款，對(duì)銀行選擇客戶(hù)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出更高的要求。這種情況下，風(fēng)險(xiǎn)判斷更多要依靠企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、現(xiàn)金流、未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ纫蛩?，?huì)更看重企業(yè)第一還款來(lái)源。毛富雄認(rèn)為，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，還要看企業(yè)的貸款用于哪里?目前新三板企業(yè)股權(quán)質(zhì)押貸款主要用于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)。不少人擔(dān)心貸款會(huì)否重新回流股市。毛富雄認(rèn)為這嚴(yán)重的話(huà)已屬于詐騙行為了。另外，銀行還要從各種途徑去了解企

14、業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。據(jù)南都記者獲悉，獲得首筆新三板股權(quán)質(zhì)押的中山鑫輝精密技術(shù)股份有限公司，在2011年就與中山中行建立了授信關(guān)系。2014年初，得知該公司因經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要而有意向掛牌新三板，中山中行與廣發(fā)證券、火炬開(kāi)發(fā)區(qū)政府對(duì)接，為企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)，助力該公司于今年1月在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。新三板股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)審批通過(guò)后，中山中行與出質(zhì)人簽訂質(zhì)押合同，并由銀行、出質(zhì)人到中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司辦理股權(quán)質(zhì)押登記，由中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司出具質(zhì)押登記證明。登記成功即生效，落實(shí)放款條件后相應(yīng)放款。業(yè)內(nèi)說(shuō)法：難題在于是否有相關(guān)政策支持南都記者咨詢(xún)了中山多家銀行，多表示暫時(shí)沒(méi)有開(kāi)展新三板股權(quán)

15、質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。坐落在盛景尚峰一股份制商業(yè)銀行人士表示，該行已可以辦理新三板股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，不過(guò)該行在中山地區(qū)暫時(shí)未辦理過(guò)新三板股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)。記者梳理發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)部分銀行已陸續(xù)推出新三板股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，而且不少地區(qū)已有成功的案例，不過(guò)中山仍少有銀行成功開(kāi)展。中山中行認(rèn)為，難題在于是否有相關(guān)政策支持，由于新三板掛牌公司的股票普遍缺乏流動(dòng)性，股價(jià)不具有代表性，其股票流動(dòng)性相對(duì)其他板塊較低，所以一般金融機(jī)構(gòu)較難接受新三板企業(yè)的股權(quán)作為質(zhì)押擔(dān)保，中山中行在對(duì)科技企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)研究和市場(chǎng)細(xì)分后，制定了相應(yīng)的扶持政策。浦發(fā)銀行中山分行金融市場(chǎng)部總經(jīng)理毛富雄分析認(rèn)為，新三板企業(yè)能否成功辦理該項(xiàng)業(yè)務(wù)，關(guān)鍵看融資主體

16、即企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)狀況。打比方說(shuō)，如果某新三板企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好，銀行甚至可給其辦理信用貸款，如果經(jīng)營(yíng)狀況糟糕，且所在行業(yè)發(fā)展前景不明，哪怕是股權(quán)質(zhì)押，銀行業(yè)也不一定愿意放貸，這也是目前全國(guó)成功案例不多的原因。“目前新三板股權(quán)質(zhì)押貸款能夠成功的企業(yè)，肯定是企業(yè)前景可觀，有發(fā)展?jié)摿η倚庞糜涗浟己?，銀行傾向于這些企業(yè)?！蹦缓驫 & A1、新三板企業(yè)可直接在資本市場(chǎng)融資，為何仍貸款?毛富雄認(rèn)為，企業(yè)在新三板掛牌，不一定就代表融資能力強(qiáng)。由于新三板門(mén)檻不算高，作為投資者，只愿意投資有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，因此如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，且所處行業(yè)前景不明朗，哪怕是掛牌新三板，投資者也不愿意購(gòu)買(mǎi)其股票。有分析稱(chēng)，目前大

17、量新三板企業(yè)入場(chǎng)，但是新三板市場(chǎng)流動(dòng)性困境、市場(chǎng)短期內(nèi)未臻成熟等因素困擾，市場(chǎng)尚未適應(yīng)大量企業(yè)入場(chǎng)的變化，難以幫助企業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行融資，同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)資金量、投資者成熟度有限，也無(wú)法滿(mǎn)足大量企業(yè)上板進(jìn)行融資的需求。所以，針對(duì)這些瓶頸，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推出了這一新融資模式。另外，除非公司有較好的項(xiàng)目，才能通過(guò)定增的模式去融資，但畢竟數(shù)量少，所以，新三板股權(quán)質(zhì)押貸款不啻為一重要渠道?，F(xiàn)在所接觸的新三板企業(yè)，有股權(quán)質(zhì)押需求的不在少數(shù)，雖然所在部門(mén)尚未接到這方面的業(yè)務(wù)，但往后不排除接單的可能。據(jù)悉，在同等的條件下，相對(duì)于沒(méi)有掛牌或上市的普通企業(yè)，銀行更加傾向于給新三板企業(yè)做融資。原因是，企業(yè)

18、能夠在新三板掛牌，前期經(jīng)過(guò)了會(huì)計(jì)事務(wù)所的審計(jì)，說(shuō)明企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況相對(duì)較好且透明，同時(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等信息都是對(duì)外公開(kāi)的，很大程度上為其貸款征信加碼。相對(duì)地，不少普通企業(yè)的制度并不完善且信息不透明，導(dǎo)致銀行難以對(duì)企業(yè)做出準(zhǔn)確的判斷。2、新三板企業(yè)如何快速增信獲得股權(quán)質(zhì)押?建議是，從企業(yè)自身來(lái)看，要求具有良好的基本面，例如沒(méi)有重大的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隱患，沒(méi)有借貸不良的信用記錄;企業(yè)要與政府、金融機(jī)構(gòu)保持良好的溝通，借助政府可能對(duì)股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的扶持而獲得機(jī)會(huì)。毛富雄認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)把自身真實(shí)的狀況如實(shí)地向銀行反映，讓銀行清晰地了解企業(yè)的狀況，如果遮遮掩掩，銀行對(duì)企業(yè)的發(fā)展、未來(lái)方向看不清，就會(huì)減慢貸款的速度。3、

19、企業(yè)符合什么條件才可辦理新三板股權(quán)質(zhì)押貸款?中山中行認(rèn)為，只要新三板掛牌的企業(yè)，股份實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化和可流動(dòng)之后，其股票符合中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司相關(guān)規(guī)定的，均具備向銀行申請(qǐng)股權(quán)質(zhì)押的條件。目前中小企業(yè)融資難，企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)是其中一個(gè)融資渠道。而且，隨著上板企業(yè)數(shù)量的不斷增多，上板比初始的要求提高將不止一個(gè)臺(tái)階，從這個(gè)角度看，上板企業(yè)的融資效率肯定要高于未上板企業(yè)。如此，企業(yè)是否有必要花費(fèi)很大的精力去強(qiáng)求上板?這應(yīng)視具體情況而定，中小企業(yè)出現(xiàn)融資難，或多或少說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，有些企業(yè)不具備上板的條件，硬要上板，只會(huì)損耗企業(yè)大量的人力、物力。六、新三板股權(quán)質(zhì)押需遵循三大原則新三板的股票質(zhì)押融資

20、類(lèi)似于主板市場(chǎng)的股票質(zhì)押式回購(gòu)，可以為新三板公司控股股東、實(shí)際控制人提供更多的融資手段?？毓晒蓶|將公司股票質(zhì)押獲得的資金，只要企業(yè)股份通過(guò)掛牌實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化和可流動(dòng)之后，就已經(jīng)具備了向銀行申請(qǐng)質(zhì)押的條件。據(jù)了解，浦發(fā)銀行、工商銀行、廣發(fā)銀行等銀行皆陸續(xù)推出新三板掛牌公司股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。目前從質(zhì)押率的變化趨勢(shì)看，掛牌公司的平均質(zhì)押率隨著時(shí)間的推移呈現(xiàn)出不斷提高的態(tài)勢(shì)。特別是市場(chǎng)擴(kuò)容到全國(guó)以來(lái)，掛牌公司的股權(quán)質(zhì)押率有了跳躍式的提升。這表明隨著股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的發(fā)展，社會(huì)各界對(duì)掛牌公司認(rèn)可度的不斷提高，掛牌公司對(duì)于股權(quán)質(zhì)押融資的議價(jià)能力也在逐漸增強(qiáng)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，新三板股權(quán)質(zhì)押貸款的創(chuàng)新主要在擔(dān)保方式上。對(duì)

21、于非上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行很難對(duì)企業(yè)的股權(quán)進(jìn)行估值，而當(dāng)企業(yè)在新三板上市后，其股權(quán)就具有了交易價(jià)值，因此將股權(quán)作為擔(dān)保方式。新三板做市商制度已經(jīng)推出，屆時(shí)新三板企業(yè)股票將有正確估價(jià)。企業(yè)在新三板掛牌之后，公開(kāi)交易，股權(quán)價(jià)格很好評(píng)估，可進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押。專(zhuān)家指出，新三板企業(yè)若想快速增信獲得股權(quán)質(zhì)押，需遵循三大原則一、規(guī)范化運(yùn)作是基礎(chǔ)規(guī)范化運(yùn)作可以督促掛牌公司完善公司治理、建立現(xiàn)代企業(yè)制度，并增加企業(yè)的價(jià)值和償債能力。全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)以信息披露為核心的監(jiān)管制度可以督促掛牌公司持續(xù)地向市場(chǎng)披露真實(shí)、準(zhǔn)確的信息。質(zhì)權(quán)人可以通過(guò)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的信息披露平臺(tái)了解到掛牌公司最新的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況，并據(jù)此作出決策，切實(shí)做

22、到信息可獲得、風(fēng)險(xiǎn)可控制。 二、股票價(jià)格成評(píng)估依據(jù)股票價(jià)格成評(píng)估依據(jù)，目前新三板做市商已經(jīng)正式落地，隨著新三板做市商交易制度的實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能逐步顯現(xiàn)，掛牌公司股票成交價(jià)格的公允性將顯著增強(qiáng)，交易價(jià)格可以考慮作為掛牌公司股權(quán)質(zhì)押價(jià)值評(píng)估的基本依據(jù)。三、專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)錦上添花好馬配好鞍，中小企業(yè)仍需借力。安徽投融資網(wǎng)是安徽融升旗下運(yùn)營(yíng)的投融資行業(yè)門(mén)戶(hù)網(wǎng)站，是目前安徽唯一一家專(zhuān)業(yè)的中小企業(yè)投融資公共服務(wù)網(wǎng)絡(luò)媒體。自成立以來(lái)，緊跟中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展需求，全力打造資訊、數(shù)據(jù)、互動(dòng)和企業(yè)服務(wù)四位一體的服務(wù)平臺(tái)。專(zhuān)注于探索成長(zhǎng)型企業(yè)的資本價(jià)值需求，為企業(yè)提供全方位的上市整體規(guī)劃、股權(quán)質(zhì)押、企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)范、融資

23、、并購(gòu)重組等定制化服務(wù)。七、關(guān)于新三板掛牌企業(yè)“股權(quán)質(zhì)押”貸款的通知（銀行內(nèi)部文件）本文摘自某商業(yè)銀行針對(duì)新三板掛牌企業(yè)推出的“股權(quán)質(zhì)押”貸款的文件，僅供參考。*銀行股權(quán)質(zhì)押貸款 一、 客戶(hù)定位 （一） 信貸業(yè)務(wù)客戶(hù)標(biāo)準(zhǔn)1、"新三板"（擬）掛牌（擬掛牌企業(yè)指已完成股份制改造并與券商簽訂掛牌輔導(dǎo)相關(guān)的協(xié)議或合同的客戶(hù)）；2、企業(yè)經(jīng)營(yíng)年限2年（含）以上； 3、企業(yè)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)狀況良好，近兩年持續(xù)盈利，且最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)不低于300萬(wàn)元（符合科技文創(chuàng)金融培育類(lèi)客戶(hù)標(biāo)準(zhǔn)的可突破此限制）；4、企業(yè)經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)性良好，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度銷(xiāo)售或凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率不低于10%；5、信用狀況良好，

24、無(wú)重大不良信用記錄； 6、我行要求的其他條件。 （二） 其他服務(wù)客戶(hù)標(biāo)準(zhǔn)針對(duì)資本市場(chǎng)服務(wù)，客戶(hù)需滿(mǎn)足"新三板"已掛牌或擬掛牌（已與券商簽訂掛牌輔導(dǎo)相關(guān)的協(xié)議或合同）的要求，具體要求根據(jù)不同業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。二、 信貸產(chǎn)品和服務(wù)"新三板"客戶(hù)信貸業(yè)務(wù)主要以流動(dòng)資金貸款、貿(mào)易融資、銀行承兌匯票、國(guó)內(nèi)非融資性保函、信用證等短期融資品種為主，期限最長(zhǎng)不超過(guò)1年，貸款利率最低可執(zhí)行基準(zhǔn)利率。 股權(quán)質(zhì)押融資 股權(quán)價(jià)值參照每股凈資產(chǎn)，對(duì)"新三板"掛牌企業(yè)質(zhì)押率最高50%，擬掛牌企業(yè)質(zhì)押率最高30%，針對(duì)滿(mǎn)足標(biāo)準(zhǔn)的客戶(hù)可主推此模式。 針對(duì)業(yè)績(jī)優(yōu)良，

25、成長(zhǎng)性良好且市場(chǎng)認(rèn)可度高的優(yōu)質(zhì)"新三板"客戶(hù)，且客戶(hù)已有1輪以上的定增或股權(quán)交易活動(dòng)，股權(quán)價(jià)值評(píng)估可參照上1輪定增或股權(quán)交易價(jià)格的50，但最高不超過(guò)每股凈資產(chǎn)的2倍。 對(duì)于采取做市轉(zhuǎn)讓方式的掛牌企業(yè)，可以連續(xù)三個(gè)月的平均交易價(jià)格作為股權(quán)估值基準(zhǔn)；對(duì)于采取協(xié)議方式的掛牌企業(yè)，若已有PE等機(jī)構(gòu)參與增資的掛牌企業(yè)，可以增資價(jià)格作為股權(quán)估值基準(zhǔn)；對(duì)于其它掛牌企業(yè)一般以?xún)糍Y產(chǎn)為估值基準(zhǔn)。八、新三板除了股權(quán)質(zhì)押還可以質(zhì)押知識(shí)產(chǎn)權(quán)嗎？近期，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)已攜手光大銀行、招商銀行和杭州銀行3家銀行合作推出知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款于新三板掛牌企業(yè)而言無(wú)疑是面臨財(cái)政困境時(shí)的

26、“及時(shí)雨”。一份來(lái)自基金公司統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年年底，掛牌公司共1572家，總市值約為4600多億元。掛牌公司的整體分布呈現(xiàn)兩大特點(diǎn)：一是中小微企業(yè)占比高；二是科技含量高。高新技術(shù)企業(yè)占比超過(guò)75%。高新技術(shù)型企業(yè)的特征就是輕資產(chǎn)。輕資產(chǎn)的企業(yè)因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)占比較小，缺少?gòu)S房、設(shè)備、原材料這些銀行認(rèn)可的抵押物而難以從銀行申請(qǐng)到貸款。然而，其創(chuàng)造價(jià)值的核心不在于固定資產(chǎn)，而在于科研能力、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等難以量化的無(wú)形資產(chǎn)。而知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的推進(jìn)則可以有效緩解輕資產(chǎn)中小企業(yè)的“融資難”問(wèn)題，盤(pán)活存量資產(chǎn)，改善資產(chǎn)流動(dòng)性，增強(qiáng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力。一、基礎(chǔ)問(wèn)答1、何為知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款？官方解讀：知識(shí)產(chǎn)權(quán)

27、權(quán)利人以合法擁有的專(zhuān)利權(quán)、注冊(cè)商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)、著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)為質(zhì)押標(biāo)的物出質(zhì)，經(jīng)評(píng)估作價(jià)后向銀行等融資機(jī)構(gòu)獲取資金，并按期償還資金本息的一種融資行為。草根白話(huà)：以專(zhuān)利權(quán)、注冊(cè)商標(biāo)、著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)為擔(dān)保，融入資金。專(zhuān)業(yè)版解讀：金融機(jī)構(gòu)定義光大銀行知識(shí)產(chǎn)權(quán)融易貸是指授信申請(qǐng)人以自身或第三方合法擁有并可依法自由轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)權(quán)、專(zhuān)利權(quán)以及著作權(quán)作為質(zhì)押，聯(lián)合其他風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施向光大銀行申請(qǐng)授信的業(yè)務(wù)。招商銀行企業(yè)以合法擁有的專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)經(jīng)評(píng)估后向招商銀行申請(qǐng)融資。杭州銀行客戶(hù)或第三人以其知識(shí)產(chǎn)權(quán)的財(cái)產(chǎn)權(quán)利出質(zhì)，將該財(cái)產(chǎn)權(quán)作為債權(quán)的擔(dān)保。2、哪些知識(shí)產(chǎn)權(quán)財(cái)產(chǎn)權(quán)可作為質(zhì)

28、押標(biāo)的？擔(dān)保法第七十五條 下列權(quán)利可以質(zhì)押：（三）依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)，專(zhuān)利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)。實(shí)踐中包括但不限于：（1）發(fā)明專(zhuān)利權(quán)（2）實(shí)用新型專(zhuān)利權(quán)（3）商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)（4）著作權(quán)（俗稱(chēng)版權(quán)）3、作為掛牌中小微企業(yè)，面對(duì)新三板提供的資本市場(chǎng)直接融資，為何仍會(huì)選擇股權(quán)質(zhì)押貸款這一間接融資渠道？業(yè)內(nèi)人士表示，相對(duì)于股權(quán)融資，債權(quán)融資成本較低，而且為了避免拉低估值，部分發(fā)展較好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在初期并不傾向出讓股權(quán)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款作為新型抵押貸款，降低了掛牌企業(yè)的融資成本，也促進(jìn)了直接融資與間接融資的有機(jī)融合。二、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的中國(guó)經(jīng)驗(yàn)：政府推動(dòng)與市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)從各地知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的實(shí)踐來(lái)看，主要

29、以北京、上海浦東、武漢三種模式為代表。北京模式是“銀行+企業(yè)專(zhuān)利權(quán)/商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)質(zhì)押”的直接質(zhì)押融資模式；浦東模式是“銀行+政府基金擔(dān)保+專(zhuān)利權(quán)反擔(dān)保”的間接質(zhì)押模式；武漢模式則是在借鑒北京和上海浦東兩種模式的基礎(chǔ)上推出的“銀行+科技擔(dān)保公司+專(zhuān)利權(quán)反擔(dān)?！被旌夏Ｊ健１本?、上海浦東、武漢三種模式的比較（一）政府角色北京模式中，北京市科委充分發(fā)揮政府的引導(dǎo)、協(xié)調(diào)、扶持和服務(wù)功能，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)給予一定比例的貼息支持。上海浦東模式中，浦東生產(chǎn)力促進(jìn)中心（下稱(chēng)“中心”）通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)擔(dān)保基金提供企業(yè)貸款擔(dān)保，企業(yè)以其擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為反擔(dān)保質(zhì)押給中心，然后由銀行向企業(yè)提供貸款，與上海銀行約定承擔(dān)95

30、%99%的貸款風(fēng)險(xiǎn)，而浦東知識(shí)產(chǎn)權(quán)中心（浦東知識(shí)產(chǎn)權(quán)局）等第三方機(jī)構(gòu)則負(fù)責(zé)對(duì)企業(yè)采用知識(shí)產(chǎn)權(quán)簡(jiǎn)易評(píng)估方式，簡(jiǎn)化貸款流程，加快放貸速度，各相關(guān)主管部門(mén)充當(dāng)了“擔(dān)保主體+評(píng)估主體+貼息支持”等多重角色，政府成為了參與的主導(dǎo)方。武漢模式中，武漢市知識(shí)產(chǎn)權(quán)局與武漢市財(cái)政局共同合作，對(duì)以專(zhuān)利權(quán)質(zhì)押方式獲得貸款的武漢市中小企業(yè)提供貼息支持，知識(shí)產(chǎn)權(quán)局負(fù)責(zé)對(duì)項(xiàng)目申請(qǐng)進(jìn)行受理、審核及立項(xiàng)，財(cái)政局負(fù)責(zé)對(duì)所立項(xiàng)目發(fā)放貼息資金，并和市知識(shí)產(chǎn)權(quán)局共同監(jiān)督，各主管部門(mén)發(fā)揮了“服務(wù)型政府”的相關(guān)職能，并且在具體職能上做了一定科學(xué)合理的分工。（二）中介服務(wù)機(jī)構(gòu)角色北京模式中，律師事務(wù)所法律審查，評(píng)估公司提供價(jià)值評(píng)估，信擔(dān)保

31、有限公司提供擔(dān)保。浦東模式中，政府承擔(dān)了95%以上的風(fēng)險(xiǎn)并自行進(jìn)行評(píng)估，因此并未引入專(zhuān)業(yè)的中介機(jī)構(gòu)參與運(yùn)作。武漢模式中，引入的中介機(jī)構(gòu)主要是武漢科技擔(dān)保公司，以專(zhuān)利權(quán)質(zhì)押作為反擔(dān)保措施。歸納：北京模式中，政府僅提供貼息支持，各中介機(jī)構(gòu)管理法律、評(píng)估等重大風(fēng)險(xiǎn)并提供相應(yīng)擔(dān)保措施；上海浦東模式中，政府承擔(dān)95%以上風(fēng)險(xiǎn)，成為參與主導(dǎo)方，無(wú)專(zhuān)業(yè)中介機(jī)構(gòu)參與；武漢模式中，政府角色介于前二者之間（發(fā)揮貼息支持、項(xiàng)目審核等服務(wù)職能），中介機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保。三、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的風(fēng)險(xiǎn)因素（一）核心風(fēng)險(xiǎn)：估值風(fēng)險(xiǎn)一方面，與房屋等其他有形財(cái)產(chǎn)抵押融資大不相同，知識(shí)產(chǎn)權(quán)是無(wú)形資產(chǎn)，其價(jià)值評(píng)估不易，加之我國(guó)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估

32、體系和制度不夠完善，知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值本身具有不確定性的特點(diǎn)，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的價(jià)值不易掌握。知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估本身反映了知識(shí)產(chǎn)權(quán)具有資產(chǎn)屬性和財(cái)產(chǎn)價(jià)值，然而實(shí)踐中知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估隨意性很大，不能真實(shí)反映被評(píng)估的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值。例如，針對(duì)一項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值評(píng)估，深圳幾家評(píng)估公司背靠背地進(jìn)行評(píng)估，結(jié)果評(píng)估最高值為3000萬(wàn)元，最低值為500萬(wàn)元，相差竟達(dá)5倍之多。另一方面，知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的彈性較大，面臨來(lái)自各方面的貶值風(fēng)險(xiǎn)刺激，使銀行在變現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)時(shí)可能面臨著出讓價(jià)格與貸款發(fā)放時(shí)的評(píng)估價(jià)值存在較大差異的問(wèn)題。實(shí)踐中主要的貶值風(fēng)險(xiǎn)有：（1）替代技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致的替代技術(shù)可能使原有專(zhuān)利價(jià)值降低或變得

33、毫無(wú)價(jià)值；（2）可轉(zhuǎn)讓性風(fēng)險(xiǎn)。如專(zhuān)利權(quán)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)依賴(lài)于發(fā)明人的技能，使其可轉(zhuǎn)讓性降低；（3）市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)。與有形實(shí)物不同，知識(shí)產(chǎn)權(quán)在很多方面并沒(méi)有可以參考的數(shù)據(jù)和成交記錄，易隨受市場(chǎng)環(huán)境、市場(chǎng)前景的惡化而價(jià)值下滑。（4）強(qiáng)制許可風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)制許可，或稱(chēng)強(qiáng)制授權(quán)，是指政府強(qiáng)制專(zhuān)利、版權(quán)或其它具有排他性權(quán)利的持有人，允許政府或他人使用，而權(quán)利人（也即知識(shí)產(chǎn)權(quán)出質(zhì)人）根據(jù)法律或通過(guò)仲裁可以得到一定的特許費(fèi)補(bǔ)償。實(shí)踐中，我國(guó)對(duì)發(fā)明專(zhuān)利、實(shí)用新型專(zhuān)利、版權(quán)等可以采取強(qiáng)制許可，而不對(duì)商標(biāo)權(quán)、外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利權(quán)采用強(qiáng)制許可。強(qiáng)制許可可能會(huì)導(dǎo)致質(zhì)押的知識(shí)產(chǎn)權(quán)迅速貶值。對(duì)策：根據(jù)關(guān)于商業(yè)銀行知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)

34、（銀監(jiān)發(fā)20136號(hào)），商業(yè)銀行應(yīng)建立和健全知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估管理，具體包括：（1）知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估管理制度，審慎評(píng)估知識(shí)產(chǎn)權(quán)，定期或不定期地動(dòng)態(tài)評(píng)估質(zhì)押物價(jià)值；可委托專(zhuān)業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)外部評(píng)估，也可自行評(píng)估；外部評(píng)估的，建立評(píng)估價(jià)值復(fù)核機(jī)制。（2）知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等要具有政府相關(guān)部門(mén)頒發(fā)的從業(yè)資格，擁有從事知識(shí)產(chǎn)權(quán)專(zhuān)業(yè)工作的豐富經(jīng)驗(yàn)和一定數(shù)量的合格專(zhuān)業(yè)人員，并且與委托事項(xiàng)不存在利益沖突，具有良好的誠(chéng)信和守法記錄，主要負(fù)責(zé)人或合伙人執(zhí)業(yè)聲譽(yù)良好。（3）可委托一家或多家知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)完成評(píng)估工作，在委托合同中明確評(píng)估報(bào)告作為授信審批依據(jù)的有效期限以及虛假評(píng)估的責(zé)任，要求評(píng)估人對(duì)評(píng)估結(jié)果的客觀真

35、實(shí)性做出承諾。（4）堅(jiān)持獨(dú)立、客觀、公正原則，中介機(jī)構(gòu)出具的知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估價(jià)值與市場(chǎng)交易價(jià)格之間有明顯差異或銀行認(rèn)為不合理，可要求中介機(jī)構(gòu)說(shuō)明理由或重新聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估。另參見(jiàn)“質(zhì)押合同應(yīng)當(dāng)明確的內(nèi)容”部分。（二）處置變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)（流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)）知識(shí)產(chǎn)權(quán)的變現(xiàn)前景難以預(yù)測(cè)、變現(xiàn)困難也是商業(yè)銀行開(kāi)展此業(yè)務(wù)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。與不動(dòng)產(chǎn)抵押相比，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押物的流動(dòng)性相對(duì)較差，并受到產(chǎn)權(quán)交易活躍度的限制，拍賣(mài)、轉(zhuǎn)讓、訴訟及執(zhí)行的交易成本較高。銀行難以像處理有形資產(chǎn)一樣，迅速通過(guò)拍賣(mài)、轉(zhuǎn)讓等方式收回資金。另外，知識(shí)產(chǎn)權(quán)在脫離特定研發(fā)（生產(chǎn)）團(tuán)隊(duì)后價(jià)值容易迅速降低。這種需要與其它資產(chǎn)相結(jié)合才能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的特點(diǎn)，

36、決定了若出現(xiàn)拍賣(mài)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的情況，可能會(huì)出現(xiàn)該知識(shí)產(chǎn)權(quán)與企業(yè)原有生產(chǎn)工藝或設(shè)施不適應(yīng)的問(wèn)題而難以出售。對(duì)策：知識(shí)產(chǎn)權(quán)行政管理部門(mén)要積極構(gòu)建知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，研究制定統(tǒng)一的知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易規(guī)則，提供知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易信息發(fā)布平臺(tái)，促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)。（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)本身不會(huì)獨(dú)立地帶來(lái)收益，而是依附于專(zhuān)業(yè)知識(shí)和團(tuán)隊(duì)，且必須與一定的生產(chǎn)條件如生產(chǎn)設(shè)備、銷(xiāo)售渠道及售后服務(wù)相結(jié)合才能產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，其本身不會(huì)獨(dú)立地帶來(lái)收益。企業(yè)作為權(quán)利人，其自身經(jīng)營(yíng)管理與資源配置決定了知識(shí)產(chǎn)權(quán)能否創(chuàng)造應(yīng)有的市場(chǎng)價(jià)值，是否能夠給企業(yè)帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，即決定了借款企業(yè)的第一還款來(lái)源。對(duì)策：參見(jiàn)“質(zhì)押合同應(yīng)當(dāng)明確的內(nèi)容”部分。（四

37、）法律風(fēng)險(xiǎn)（權(quán)屬爭(zhēng)議風(fēng)險(xiǎn)）由于目前我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律制度尚不健全，而且受產(chǎn)權(quán)特征的影響，知識(shí)產(chǎn)權(quán)本身存在較大的權(quán)利不穩(wěn)定性，容易導(dǎo)致權(quán)屬爭(zhēng)議。主要的法律風(fēng)險(xiǎn)有：（1）權(quán)屬爭(zhēng)議風(fēng)險(xiǎn)，如專(zhuān)利發(fā)明人不一定是權(quán)利人，在職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造中，專(zhuān)利權(quán)人為單位而非發(fā)明創(chuàng)造人；（2）國(guó)家授權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，如專(zhuān)利因未交年費(fèi)而失效或授權(quán)期限屆滿(mǎn)、超過(guò)保護(hù)期而失效；（3）侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，如被仿冒；（4）授權(quán)和轉(zhuǎn)讓爭(zhēng)議風(fēng)險(xiǎn)，如商標(biāo)、專(zhuān)利權(quán)授權(quán)使用形式的約定可能會(huì)影響其價(jià)值，在評(píng)估時(shí)忽略該因素可能導(dǎo)致過(guò)高估值；（5）質(zhì)押登記風(fēng)險(xiǎn)，如商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)質(zhì)押時(shí)，存在相同與相似商標(biāo)必須同時(shí)質(zhì)押、卻又難以實(shí)現(xiàn)的困境。對(duì)策：參見(jiàn)“質(zhì)押合同應(yīng)當(dāng)明確的內(nèi)容”部分

38、。四、商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范措施（一）設(shè)置嚴(yán)格的貸款申請(qǐng)條件 1.綜合條件：經(jīng)營(yíng)年限、經(jīng)營(yíng)（現(xiàn)金流）狀況、資信記錄、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的權(quán)屬、價(jià)值評(píng)估等；有的銀行幾乎等同信用貸款的條件和標(biāo)準(zhǔn)2.專(zhuān)利：至少已實(shí)施2年、具有盈利能力的專(zhuān)利，現(xiàn)有有效期不少于8年的發(fā)明專(zhuān)利，現(xiàn)有有效期不少于4年的實(shí)用新型專(zhuān)利等3.商標(biāo)權(quán)：已用于產(chǎn)品或服務(wù)上，使用期限至少在2年以上，具有盈利能力的商標(biāo)；商標(biāo)實(shí)際使用的產(chǎn)品或服務(wù)范圍與注冊(cè)范圍一致等（二）授信條件1.貸款用途僅限于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的正常資金需求，不能用于證券、期貨、股本權(quán)益性投資、房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)及違法經(jīng)營(yíng)2.貸款期限通常較短，一般為1年，最長(zhǎng)不超過(guò)3年，且不得辦理展期3.規(guī)定

39、較低的質(zhì)押率，發(fā)明專(zhuān)利權(quán)、實(shí)用新型專(zhuān)利權(quán)、馳名商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)、普通商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)的授信額分別不超過(guò)評(píng)估值的25、15、30和20%4.貸款額度一般控制在1000萬(wàn)元以?xún)?nèi)，超限額的要按照流程進(jìn)行上報(bào)（三）外部中介機(jī)構(gòu)增信1.資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所：對(duì)企業(yè)自身商標(biāo)和專(zhuān)利的價(jià)值進(jìn)行全面、客觀的鑒定，建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押物價(jià)值動(dòng)態(tài)評(píng)估機(jī)制。2.律師事務(wù)所：從法律角度對(duì)借款人資質(zhì)、借款用途、質(zhì)物權(quán)屬、出質(zhì)人資質(zhì)及還款來(lái)源、經(jīng)營(yíng)狀況等進(jìn)行調(diào)查、見(jiàn)證、評(píng)審，防范法律風(fēng)險(xiǎn)3.擔(dān)保公司：提供連帶責(zé)任擔(dān)保，如逾期不還，由擔(dān)保公司先行償付（四）針對(duì)性的貸后風(fēng)險(xiǎn)管理（例）1.確保借款人按約定的貸款用途使用資金，嚴(yán)密監(jiān)控借款人的經(jīng)營(yíng)管理狀

40、況，持續(xù)評(píng)估借款人的還款能力2.對(duì)出質(zhì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的權(quán)屬關(guān)系、有效性、經(jīng)濟(jì)價(jià)值變化等因素重點(diǎn)監(jiān)控、持續(xù)了解；必要時(shí)，聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)出具動(dòng)態(tài)評(píng)估報(bào)告，質(zhì)物的再次評(píng)估價(jià)值已不再滿(mǎn)足銀行規(guī)定的質(zhì)押率的，要求借款人追加其他擔(dān)?；蛱崆斑€款3.質(zhì)押合同實(shí)質(zhì)內(nèi)容變更的，及時(shí)辦理變更登記；貸款重組的，對(duì)質(zhì)物重新審查，必要時(shí)重新評(píng)估等（五）與其它風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具組合1.質(zhì)押+保證：提供連帶保證的第三人，可選擇專(zhuān)業(yè)的擔(dān)保公司，或是與借款人所屬知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)的同業(yè)聯(lián)盟或同業(yè)協(xié)會(huì)的成員2.質(zhì)押+抵押：銀行另外要求貸款企業(yè)提供不動(dòng)產(chǎn)抵押3.與政府專(zhuān)項(xiàng)擔(dān)?；鸾Y(jié)合：如上海浦東模式五、業(yè)務(wù)辦理流程補(bǔ)充：質(zhì)押合同應(yīng)當(dāng)明確的內(nèi)容（1）出質(zhì)

41、的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的名稱(chēng)、內(nèi)容、保護(hù)期、權(quán)屬狀況及其證明、質(zhì)押擔(dān)保范圍、質(zhì)押登記安排、出質(zhì)人義務(wù)、質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)方式，以及質(zhì)押期間知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、許可他人使用、被撤銷(xiāo)或被宣告無(wú)效時(shí)的處理等事項(xiàng)。（2）出質(zhì)人維護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利完整性的義務(wù)，包括提供出質(zhì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證書(shū)等有關(guān)文件、資料，保證提供的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、有效等。（3）出質(zhì)人維護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利有效性的義務(wù)，包括未經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意，不得聲明放棄已出質(zhì)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)；積極排除他人對(duì)出質(zhì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的侵害，對(duì)于因侵害獲得的賠償金，優(yōu)先用于清償質(zhì)權(quán)擔(dān)保項(xiàng)下的債務(wù)；發(fā)生影響出質(zhì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)屬有效性、經(jīng)濟(jì)價(jià)值等重大事件的，及時(shí)告知質(zhì)權(quán)人并積極應(yīng)對(duì)；專(zhuān)利權(quán)存在被強(qiáng)制實(shí)施許可可能的，及

42、時(shí)并充分實(shí)施其專(zhuān)利；專(zhuān)利被強(qiáng)制實(shí)施許可的，明確許可使用費(fèi)用于提前清償債務(wù)或者予以提存。（4）銀行可要求出質(zhì)人承諾將未來(lái)改進(jìn)專(zhuān)利一并質(zhì)押；以注冊(cè)商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)出質(zhì)的，商業(yè)銀行應(yīng)要求出質(zhì)人將在相同或類(lèi)似商品、服務(wù)上注冊(cè)的相同或近似商標(biāo)一并質(zhì)押；以著作權(quán)出質(zhì)的，商業(yè)銀行可要求出質(zhì)人將其擁有或?qū)?lái)?yè)碛械脑撝鳈?quán)改編作品的著作權(quán)一并質(zhì)押。參考：1、關(guān)于商業(yè)銀行知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（銀監(jiān)發(fā)20136號(hào)）；2、專(zhuān)利權(quán)質(zhì)押登記辦法（國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局令第56號(hào)）；3、商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)質(zhì)押登記程序（工商標(biāo)字1997第127號(hào)）；4、5、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的風(fēng)險(xiǎn)及其防范，作者：仇書(shū)勇、龔明華、陳璐，載于風(fēng)險(xiǎn)管理2009

43、年第9期。九、新三板股權(quán)質(zhì)押融資來(lái)臨:中證協(xié)發(fā)布證券公司場(chǎng)外股權(quán)質(zhì)押辦法（附全文）關(guān)于發(fā)布證券公司開(kāi)展場(chǎng)外股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法的通知中證協(xié)發(fā)2015158號(hào)各證券公司：為推動(dòng)證券公司開(kāi)展場(chǎng)外股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)，我會(huì)組織起草了證券公司開(kāi)展場(chǎng)外股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法，辦法已經(jīng)協(xié)會(huì)第五屆常務(wù)理事會(huì)第三十六次會(huì)議表決通過(guò),現(xiàn)予發(fā)布,自發(fā)布之日起施行。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)2015年7月24日附件：證券公司開(kāi)展場(chǎng)外股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法證券公司開(kāi)展場(chǎng)外股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法第一章：總則第一條為指導(dǎo)證券公司開(kāi)展場(chǎng)外股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)，維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，保護(hù)交易各方合法權(quán)益

44、，根據(jù)中華人民共和國(guó)公司法、中華人民共和國(guó)證券法、中華人民共和國(guó)物權(quán)法、中華人民共和國(guó)擔(dān)保法等法律法規(guī)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（下稱(chēng)“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）相關(guān)規(guī)定及中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“協(xié)會(huì)”）相關(guān)自律規(guī)則，制定本辦法。 第二條本辦法所稱(chēng)場(chǎng)外股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)，是指符合條件的資金融入方（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“融入方”）通過(guò)場(chǎng)外市場(chǎng)以所持有的公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“標(biāo)的公司”）股權(quán)或其他證券進(jìn)行質(zhì)押，向證券公司融入資金，并約定在未來(lái)返還資金、解除質(zhì)押的業(yè)務(wù)。證券公司應(yīng)當(dāng)以自有資金參與場(chǎng)外股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及協(xié)會(huì)另有規(guī)定的除外。第三條本辦法所稱(chēng)質(zhì)押式回購(gòu)交易的標(biāo)的股權(quán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“標(biāo)的股權(quán)”），是指符

45、合下列條件之一的股權(quán)：（一）在中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)價(jià)系統(tǒng)”）注冊(cè)掛牌的股份有限公司的股票及有限責(zé)任公司的股權(quán)；（二）在符合條件的區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)掛牌轉(zhuǎn)讓的股份有限公司的股票及有限責(zé)任公司的股權(quán)；（三）中國(guó)證監(jiān)會(huì)及協(xié)會(huì)規(guī)定的其他股權(quán)。第四條證券公司開(kāi)展場(chǎng)外股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)依法合規(guī)，遵循平等自愿、誠(chéng)實(shí)信用原則。第五條協(xié)會(huì)對(duì)證券公司開(kāi)展場(chǎng)外股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)實(shí)施自律管理。第二章：業(yè)務(wù)規(guī)范第六條證券公司應(yīng)當(dāng)制定融入方準(zhǔn)入條件并對(duì)融入方進(jìn)行資質(zhì)審查。準(zhǔn)入條件應(yīng)當(dāng)定期評(píng)估調(diào)整，包括融入方財(cái)務(wù)狀況、信用狀況、訴訟情況等。證券公司不得將存在下列情形的個(gè)人或機(jī)構(gòu)列為融入

46、方：（一）按照法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定、標(biāo)的公司章程或有關(guān)協(xié)議約定不能以所持有的股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押的；（二）對(duì)標(biāo)的公司存在虛假出資、未足額出資、未適當(dāng)出資、抽逃出資情形的；（三）最近三年發(fā)生重大違約、虛假信息披露或者其他重大違法違規(guī)行為的；（四）對(duì)外負(fù)有數(shù)額較大未清償債務(wù)或最近一年延期支付數(shù)額較大到期債務(wù)的；（五）融入資金用途不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的；（六）融入方為機(jī)構(gòu)的，最近一年管理層或?qū)嶋H控制人存在重大違法違規(guī)行為的；（七）中國(guó)證監(jiān)會(huì)和協(xié)會(huì)規(guī)定的其他情形。第七條證券公司應(yīng)當(dāng)制定標(biāo)的公司準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)并定期評(píng)估調(diào)整。證券公司不得將下列公司列為標(biāo)的公司： （一）主營(yíng)業(yè)務(wù)不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的；（二）正在進(jìn)行重大訴訟或

47、仲裁的；（三）最近三年因重大違法違規(guī)行為被相關(guān)機(jī)關(guān)處罰的；（四）中國(guó)證監(jiān)會(huì)及協(xié)會(huì)規(guī)定的其他情形。第八條證券公司接受質(zhì)押的標(biāo)的股權(quán)必須為依法可以實(shí)現(xiàn)質(zhì)押權(quán)利的股權(quán)。證券公司不得將下列股權(quán)列為標(biāo)的股權(quán)：（一）不符合本辦法第三條規(guī)定的股權(quán)；（二）按照法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定、標(biāo)的公司章程或有關(guān)協(xié)議約定不能被質(zhì)押的股權(quán)；（三）被有權(quán)機(jī)關(guān)查封、扣押或凍結(jié)的股權(quán)；（四）不屬于融入方所有或?yàn)槿谌敕椒欠ㄈ〉玫墓蓹?quán)；（五）已經(jīng)被質(zhì)押且尚未解除質(zhì)押的股權(quán)；（六）無(wú)法在質(zhì)押登記機(jī)構(gòu)完成質(zhì)押手續(xù)的股權(quán)；（七）被報(bào)價(jià)系統(tǒng)或符合條件的區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)暫?；蚪K止交易的股權(quán)；（八）進(jìn)入摘牌程序的股權(quán)；（九）其他存在瑕疵或無(wú)法實(shí)現(xiàn)

48、質(zhì)押權(quán)利的股權(quán)。第九條證券公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)融入方資信及還款能力、標(biāo)的股權(quán)質(zhì)量、提供的擔(dān)保、回購(gòu)交易期限、標(biāo)的公司的凈資產(chǎn)及未來(lái)發(fā)展情況等因素對(duì)標(biāo)的股權(quán)進(jìn)行估值，并確定折算率上限。證券公司可以聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所等第三方機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)的股權(quán)進(jìn)行估值，并適時(shí)評(píng)估調(diào)整。第十條證券公司應(yīng)當(dāng)制定和完善盡職調(diào)查的制度，明確盡職調(diào)查的分工、程序、內(nèi)容等，重點(diǎn)調(diào)查融入方資信及還款能力、標(biāo)的股權(quán)質(zhì)量、提供的擔(dān)保、資金用途等情況。證券公司可以聘請(qǐng)律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等專(zhuān)業(yè)第三方參與盡職調(diào)查。質(zhì)押的標(biāo)的股權(quán)為證券公司推薦掛牌或注冊(cè)轉(zhuǎn)讓的，推薦的證券公司可以不再進(jìn)行盡職調(diào)查。第十一條證券公司應(yīng)當(dāng)制作盡職調(diào)查報(bào)告并留存。盡職調(diào)查

49、報(bào)告應(yīng)當(dāng)如實(shí)反映調(diào)查情況。參與盡職調(diào)查的人員應(yīng)當(dāng)在盡職調(diào)查報(bào)告上簽字。第十二條證券公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)融入方的資信狀況、資產(chǎn)狀況、資金用途等，確定融入方融資額度，并建立動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。證券公司與融入方開(kāi)展場(chǎng)外股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)的融資余額不得超過(guò)融資額度。 第十三條證券公司應(yīng)當(dāng)與融入方簽署場(chǎng)外股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)協(xié)議（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“業(yè)務(wù)協(xié)議”），業(yè)務(wù)協(xié)議應(yīng)當(dāng)至少列明如下內(nèi)容：（一）交易各方的聲明與保證；（二）標(biāo)的股權(quán)的種類(lèi)、數(shù)量和金額、折算率上限及回購(gòu)交易期限；（三）交易各方的權(quán)利與義務(wù)；（四）融入資金的用途；（五）交易方式與交易流程；（六）質(zhì)押登記、履約保障、權(quán)益處理、特殊事件處理、違約情形及處理方式

50、；（七）標(biāo)的股權(quán)及相應(yīng)孳息的擔(dān)保范圍、處置方式、處置所得的償還順序。第十四條證券公司應(yīng)當(dāng)與融入方在業(yè)務(wù)協(xié)議中約定回購(gòu)交易期限。需要展期的，展期后累計(jì)的總期限不得超過(guò)十二個(gè)月。第十五條證券公司應(yīng)當(dāng)建立質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)后續(xù)管理制度，明確融入方應(yīng)當(dāng)在協(xié)議期間定期提供經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、投資、資產(chǎn)處置等最新信息，通過(guò)電話(huà)、郵件、走訪等方式對(duì)融入方進(jìn)行回訪，重點(diǎn)對(duì)融入方的財(cái)務(wù)狀況、對(duì)外擔(dān)保情況、訴訟情況、資金使用情況等影響履約能力的因素及標(biāo)的股權(quán)情況進(jìn)行了解和動(dòng)態(tài)跟蹤。證券公司應(yīng)當(dāng)建立融出資金持續(xù)跟蹤機(jī)制，防止融出資金投向法律法規(guī)和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策禁止投資的領(lǐng)域。第十六條證券公司可以與融入方在業(yè)務(wù)協(xié)議中約定提前（

51、部分）返款和解除（部分）標(biāo)的股權(quán)的質(zhì)押。第十七條在協(xié)議期間，發(fā)生下列情形之一的，證券公司可以按照業(yè)務(wù)協(xié)議約定要求融入方在約定的期限內(nèi)提前返款、解除標(biāo)的股權(quán)的質(zhì)押：（一）融入方提供虛假材料或隱瞞重要經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)信息的；（二）融入方使用融入資金從事非法活動(dòng)或投向不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的；（三）融入方擅自改變?nèi)谌胭Y金用途的；（四）融入方拒絕或不配合證券公司對(duì)其融入資金使用情況和有關(guān)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行了解和跟蹤的；（五）融入方停業(yè)、歇業(yè)、被宣告破產(chǎn)、解散、被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照、被撤銷(xiāo)、涉及重大經(jīng)濟(jì)糾紛、逃避出資人義務(wù)、財(cái)務(wù)及資信狀況惡化等證券公司認(rèn)為可能影響融入方履約能力的；（六）融入方違反對(duì)證券公司作出的任何聲明、

52、保證及承諾事項(xiàng)，未能履行業(yè)務(wù)協(xié)議規(guī)定的義務(wù)的；（七）標(biāo)的股權(quán)被查封、凍結(jié)、扣押或被采取其他財(cái)產(chǎn)保全、強(qiáng)制執(zhí)行措施的；（八）標(biāo)的股權(quán)不再符合本辦法第三條規(guī)定的；（九）標(biāo)的公司停業(yè)、歇業(yè)、被宣告破產(chǎn)、解散、被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照、被撤銷(xiāo)、涉及重大經(jīng)濟(jì)糾紛、財(cái)務(wù)狀況惡化的；（十）標(biāo)的公司主營(yíng)業(yè)務(wù)方向變更為不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的；（十一）業(yè)務(wù)協(xié)議規(guī)定的其他情形。 第十八條證券公司應(yīng)當(dāng)向融入方介紹業(yè)務(wù)規(guī)則，揭示業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)明發(fā)生特殊事件和業(yè)務(wù)糾紛時(shí)的處理方法，并制作風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，由融入方簽署確認(rèn)。第十九條證券公司在開(kāi)展場(chǎng)外股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)時(shí)，可以要求融入方采取第三方保證、資產(chǎn)抵押、質(zhì)押等內(nèi)外部增信措施。第三章

53、：質(zhì)押登記 第二十條證券公司與融入方應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)規(guī)定到證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)或工商行政管理部門(mén)等股權(quán)質(zhì)押登記結(jié)構(gòu)辦理出質(zhì)登記。標(biāo)的股權(quán)質(zhì)押登記完成后，證券公司應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)要求告知標(biāo)的股權(quán)掛牌（注冊(cè)）轉(zhuǎn)讓的交易場(chǎng)所。標(biāo)的股權(quán)質(zhì)押登記完成后，融入方不得將已質(zhì)押登記的標(biāo)的股權(quán)賣(mài)出或另作他用。第二十一條證券公司應(yīng)當(dāng)按照業(yè)務(wù)協(xié)議約定的方式，在質(zhì)押完成后為融入方辦理資金劃轉(zhuǎn)。第二十二條融入方按照約定返款且不存在違約情形的，證券公司與融入方應(yīng)當(dāng)辦理標(biāo)的股權(quán)解除質(zhì)押登記手續(xù)，并按照相關(guān)要求告知標(biāo)的股權(quán)掛牌（注冊(cè)）轉(zhuǎn)讓的交易場(chǎng)所。第四章：內(nèi)部控制與違約處置 第二十三條證券公司應(yīng)當(dāng)對(duì)場(chǎng)外股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)實(shí)行集中統(tǒng)一管理，明確董事會(huì)、經(jīng)理層、各部門(mén)及分支機(jī)構(gòu)履行場(chǎng)外股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的具體職責(zé)、程序及報(bào)告路徑，建立與風(fēng)險(xiǎn)控制效果掛鉤的績(jī)效考核和責(zé)任追究機(jī)制。第二十四條證券公司應(yīng)當(dāng)制定專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，設(shè)計(jì)