企業(yè)固定資產(chǎn)與投資管理

1、 . . . 第五章 固定資產(chǎn)投資管理 一、固定資產(chǎn)的特點(diǎn)二、固定資產(chǎn)管理目標(biāo)：保證固定資產(chǎn)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，提高固定資產(chǎn)利用效果。1制度管理2歸口分級管理3充分發(fā)揮經(jīng)營杠桿作用例20: 經(jīng)營杠桿示例某企業(yè)銷售量為1000件，單價(jià)100元,單位變動(dòng)成本60元,固定成本總額20000元.。目前利潤為多少？若銷售量增長50%，利潤增長多少？若銷售量下降50%，利潤下降多少？解：P=1000×（10060）20000=20000P1=1500×（10060）20000=40000P/P=（4000020000）/20000=100%P2=500×（10060）2000

2、0=0P/P=（020000）/20000=100%DOL=100%/50%=100%/50%=2 經(jīng)營杠桿系數(shù) =結(jié)論a：只要存在固定成本，且企業(yè)息稅前利潤大于零，經(jīng)營杠桿系數(shù)必定大于1，息稅前利潤變動(dòng)的百分比必定大于銷售變動(dòng)的百分比。增加銷售，必然帶來利潤的更高增長。但若銷售下降，利潤將以更大幅度下降。 b：企業(yè)在固定資產(chǎn)現(xiàn)有規(guī)模下，應(yīng)擴(kuò)大銷售，使固定資產(chǎn)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，提高固定資產(chǎn)利用效果，實(shí)現(xiàn)最大的經(jīng)營杠桿利益。 c：若固定資產(chǎn)已經(jīng)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，而銷售仍有增長空間時(shí)，應(yīng)根據(jù)邊際收入等于邊際成本的邊際理論確定追加固定資產(chǎn)投資的規(guī)模?？偢軛U系數(shù)DTL=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×經(jīng)營杠桿系

3、數(shù)=DFL×DOL三、固定資產(chǎn)折舊政策選擇（一）折舊政策的含義企業(yè)在遵守國家對固定資產(chǎn)折舊的有關(guān)規(guī)定前提下，就固定資產(chǎn)的折舊方法和折舊年限所作出的選擇。例20：不同折舊政策對比示例某企業(yè)擁有電子計(jì)算機(jī)價(jià)值100萬元，折舊年限為410年。不考慮預(yù)計(jì)凈殘值。 不同折舊政策年折舊額計(jì)算對比表 年份折舊年限4年折舊年限10年使用年限法每年100÷4=25100÷10=10年數(shù)總和法14018.1823016.3632014.5541012.735 10.916 9.097 7.278 5.459 3.6

4、410 1.82 折舊年限折舊總額100100 折舊方法：快速折舊還是平均折舊折舊年限：較長時(shí)間折舊還是較短時(shí)間折舊（二）折舊政策的類型1短時(shí)間快速折舊2長時(shí)間快速折舊3短時(shí)間平均折舊4長時(shí)間平均折舊（三）折舊政策的財(cái)務(wù)影響1由于折舊費(fèi)用稅前列支，所以折舊有節(jié)稅作用，這種作用在短時(shí)間快速折舊下最為顯著。2由于折舊的節(jié)稅作用，不同的折舊政策對各期的現(xiàn)金流量、籌資、投資、分配、風(fēng)險(xiǎn)與收益等都有不同影響。3由于貨幣時(shí)間價(jià)值因素快速折舊提高了企業(yè)價(jià)值。4快速折舊可能對企業(yè)財(cái)務(wù)形象產(chǎn)生不利影響（教材P268）。 三、投資種類按投資對象分按投資時(shí)間長短分按投資方向分

5、按投資的作用分按投資項(xiàng)目之間的關(guān)系分按投資時(shí)間順序分四、投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)簡單來說是指投資未能產(chǎn)生預(yù)期的收益，如投資項(xiàng)目市場預(yù)期不準(zhǔn)，商品賣不出去，或即使賣出去但獲利很少；再如投資于證券，期望價(jià)格上漲而獲利結(jié)果價(jià)格下跌而發(fā)生損失。所以投資風(fēng)險(xiǎn)又稱為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（一）投資風(fēng)險(xiǎn)的種類按風(fēng)險(xiǎn)是否可以分散分為1系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：是不可能通過分散投資而消除的風(fēng)險(xiǎn)，它是由影響整個(gè)市場的事件引起的，如經(jīng)濟(jì)衰退、貨幣政策的劇烈變化、政局動(dòng)蕩、戰(zhàn)爭等。這種風(fēng)險(xiǎn)又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。但這種風(fēng)險(xiǎn)對每單個(gè)投資的影響是不一樣的，通常用系數(shù)來衡量。以股票投資為例若=1，表明整個(gè)股市行情上漲10%，該股票也會(huì)上漲10%，反之亦然。若&g

6、t;1，表明整個(gè)股市行情漲跌10%，該股票漲跌幅度大于10%。若<1，表示該股票漲跌幅度小于整個(gè)股市平均波動(dòng)幅度。2非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)）：是可以通過分散化投資消除的風(fēng)險(xiǎn)，它與某個(gè)公司發(fā)生的事件相關(guān)，如公司開發(fā)新產(chǎn)品成功或失敗、涉與重大訴訟、重要客戶變動(dòng)等等。這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過分散化投資消除：一家公司的壞事件可能正好被另一家公司的好事件抵消。以證券市場為例，單一證券投資比分散化投資要承受更大的風(fēng)險(xiǎn)，既要承受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又要承受非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?？梢娡顿Y組合是投資風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要策略。投資組合風(fēng)險(xiǎn)并不是各個(gè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)平均，也不是各個(gè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)累加，各投資項(xiàng)目間的相關(guān)程度對它有很大影響。

7、（二）風(fēng)險(xiǎn)衡量投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是最終獲取的投資收益嚴(yán)重偏離其期望值的可能性，因此可以用概率統(tǒng)計(jì)的方法衡量其風(fēng)險(xiǎn)大小。具體步驟如下：1預(yù)測各種情況下的投資報(bào)酬率結(jié)果與出現(xiàn)的可能性大?。ǜ怕剩?計(jì)算投資報(bào)酬率的期望值；3計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)，來揭示實(shí)際投資收益水平偏離預(yù)期水平的程度，即投資風(fēng)險(xiǎn)大小。例15：投資風(fēng)險(xiǎn)衡量方法  對甲、乙兩個(gè)投資方案的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，資料如下：經(jīng)營狀態(tài)概率甲方案報(bào)酬率乙方案報(bào)酬率良好02570%50%一般05030%30%差025-10%10%甲方案的期望值=30%乙方案的期望值=甲方案的標(biāo)準(zhǔn)差=28.28%乙方案的標(biāo)準(zhǔn)差=14.14%甲方案的變異系數(shù)=

8、乙方案的變異系數(shù)=結(jié)論：甲方案的投資風(fēng)險(xiǎn)大五、投資報(bào)酬投資報(bào)酬包括兩部分：投資利潤和資本利得必要投資報(bào)酬的組成1無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：（確定的，與投資時(shí)間長短相關(guān)）實(shí)際上是指資金時(shí)間價(jià)值，通常用政府債券的報(bào)酬表示。2風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：（不確定的，與投資風(fēng)險(xiǎn)大小相關(guān)）對投資者冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資的補(bǔ)償，是投資者獲得超過資金時(shí)間價(jià)值的額外報(bào)酬。3通貨膨脹貼補(bǔ)（與通貨膨脹相關(guān)）：對投資者承擔(dān)的貨幣貶值損失的一種補(bǔ)償，它并不是真正意義上的投資報(bào)酬，而是考慮這個(gè)因素才能確定投資者的真實(shí)報(bào)酬。必要報(bào)酬率必要報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率通貨膨脹貼補(bǔ)率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)程度無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)程度無通貨膨脹情況下的必要投資報(bào)酬率 存在通貨膨脹情況下的必要投資報(bào)酬率 六、投資組合投資組合的目的是為了提高投資收益，分散和降低投資風(fēng)險(xiǎn)。投資組合的方式1將不同風(fēng)險(xiǎn)程度（高、中、低）的投資進(jìn)行組合：冒險(xiǎn)的組合：高風(fēng)險(xiǎn)的投資比重最大 根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好中庸的組合：高、中、低比重差不多 保守的組合：低風(fēng)險(xiǎn)的比重最大2將不同期間的投資進(jìn)行組合，即長期投資和短期投資各占一定比例。3將不同收益形式的投資進(jìn)行組合，如固定收益投資與變動(dòng)收益投資各占一定比例。4將不同權(quán)益性質(zhì)的投資進(jìn)行組合，如主權(quán)