國際金融學復習要點

1、本國貨幣升值（匯率下降）表示本國貨幣幣值高估，本國貨幣貶值（匯率上升）表 示本國貨幣幣值低估。、名詞解釋 外匯 外延式經(jīng)濟增長：指通過各種生產(chǎn)要素投入的增加而帶來的經(jīng)濟增長。內(nèi)涵式經(jīng)濟增長：指要素生產(chǎn)率提高而帶來的經(jīng)濟增長。國際資本市場：指 1 年以上的中長期融資市場，參與者有銀行、公司、證券商及政府機構。匯率 浮動匯率：指由外匯市場上的供求關系決定、 本國貨幣當局不加干預的貨幣比價。金本位制：是指以黃金作為基礎的貨幣制度。國際儲備：是指一國貨幣當局能隨時用來干預外匯市場、 支付國際收支差額的資產(chǎn)。國際收支：是指一國在一定時期內(nèi)全部對外經(jīng)濟往來的系統(tǒng)的貨幣記錄。指一國對外經(jīng)濟活動中所發(fā)生的收入

2、和支出，國際收支的差額需要由各國普遍接受的外匯來結算。內(nèi)部均衡：反映了國內(nèi)總供給與國內(nèi)總需求相等的狀態(tài)。二、簡答1. 國際收支平衡表基本原理一、賬戶分類：一級賬戶： （1）經(jīng)常賬戶（ 2）資本與金融賬戶（ 3）錯誤和遺漏賬（1）經(jīng)常賬戶：二級賬戶貨物服務收入經(jīng)常轉移（2）資本與金融賬戶：二級賬戶直接投資證券投資其他投資儲備資產(chǎn)、復式記賬法1 ）有借必有貸，借貸必平衡2）借方記錄的是資金的使用和占用，貸方記錄的是資金的來源。三、記賬貨幣為了使各種交易間具有記錄和比較的基礎，需要在記賬時將其折算成同一種貨幣，這種貨幣就被稱為記賬貨幣。在國際收支平衡表記賬時，以不同貨幣結算的對外交易需要按記賬貨幣和

3、具體交易貨幣之間的比價（即匯率）折算為記賬貨幣。2. 影響匯率的經(jīng)濟因素1 ）國際收支 當一國的國際收入大于支出即國際收支順差時，可以說是外匯的供應大于需求，因而本國貨幣升值，外國貨幣貶值。與之相反，當一國的國際收入小于國際支出即國 際收支出現(xiàn)逆差時，可以說是外匯的供應小于需求，因而本國貨幣貶值，外國貨幣 升值。2）相對通貨膨脹率一般的說相對通貨膨脹率持續(xù)較高的國家，由于其貨幣的國內(nèi)價值下降相對較快， 則其貨幣相對于外國貨幣也會貶值。3）相對利率當本國利率較高時，本幣的持有者不愿意將本幣兌換為外幣，外幣市場上本國貨幣 供應相對減少，同時，外幣持有者則愿意講外幣兌換為本幣以獲取更高的收益，外 匯

4、市場上本國貨幣的需求相對增加， 這就使得外匯市場上本幣的供需關系發(fā)生變化， 推動本國貨幣升值；反之亦然。4）總需求與總供給5）預期預期通常是以捕捉剛剛出現(xiàn)的某些信號來進行的。預期有多種多樣，包含經(jīng)濟的、 政治的和社會的。6）財政赤字財政赤字旺旺導致貨幣供應增加和需求的增加，因此赤字的增加將導致本國貨幣貶 值。7）國際儲備國際儲備，特別是外匯儲備的多少，能表明政府干預外匯市場、穩(wěn)定貨幣的能力的 強弱。儲備的增加能加強外匯市場對本國貨幣的信心，因而有助于本國貨幣升值。反之，儲備下降則會誘使本國貨幣貶值?？偨Y：、上述七大因素對匯率的影響并不是絕對的、孤立的。它們本身可能反方向地交 叉起來對匯率發(fā)生影

5、響，加之匯率變動還受其他許多因素的影響，從而使分析變得 更為困難和復雜。二、從根本上講，勞動生產(chǎn)率的相對快速增長，使單位貨幣代表的價值相對增加， 從而使本國貨幣的對外價值相應上升。不過，勞動生產(chǎn)率對貨幣匯率的影響是緩慢 而長期的。3. 內(nèi)部均衡與外部均衡 短期調節(jié)財政政策貨幣政策如何搭配EB曲IB 曲線表示內(nèi)部均衡， 在這條線上國內(nèi)經(jīng)濟達到均衡。 在這條線的左邊， 預算過小， 國內(nèi)經(jīng)濟處于衰退和事業(yè)；在這條線的右邊，預算過大，國內(nèi)經(jīng)濟處于膨脹。線表示外部均衡，在這條線上，國際收支達到平衡。在這條線上邊表示國際收支逆 差；在這條線的下邊，表示國際收支順差。4. 影響一國匯率制度選擇的主要因素1）

6、本國經(jīng)濟的結構性特征如果一國是小國，那么它就較適宜采用固定性較高的匯率制度，因為這種國家一般 與少數(shù)幾個大國的貿(mào)易依存度較高， 匯率的浮動會給它的國際貿(mào)易帶來不便； 同時， 小國經(jīng)濟內(nèi)部價格調整的成本較低。相反，如果一國是大國，則一般以實行浮動性 較強的匯率制度為宜，因為大國的對外貿(mào)易多元化，很難選擇一種基準貨幣實施固 定匯率；同時，大國經(jīng)濟內(nèi)部調整的成本較高，并傾向于追求獨立的經(jīng)濟政策。2）特定的政策目的這方面最突出的例子之一就是固定匯率有利于控制國內(nèi)的通貨膨脹。在政府面臨著 高通脹問題時，如果采用浮動匯率制往往會產(chǎn)生惡性循環(huán)。例如，本國高通脹使本 國貨幣不斷貶值，本國貨幣貶值通過成本機制、

7、收入工資機制等因素反過來進一步 加劇了本國的通貨膨脹。而在固定匯率制下，政府政策的可信性增強，在此基礎上 的宏觀政策調整比較容易收到效果。又如，一國為防止從外國輸入通貨膨脹而往往 選擇浮動匯率政策，因為浮動匯率制下一國的貨幣政策自主權較強，從而賦予了一 國抵御通貨膨脹于國門之外、同時選擇適合本國的通脹率的權利?？梢?，政策意圖 在匯率制度選擇上也發(fā)揮著重要的作用。再例如，出口導向型與進口替代型國家對 匯率制度的選擇也是不一樣的。3）地區(qū)性經(jīng)濟合作情況一國與其他國家的經(jīng)濟合作情況也對匯率制度的選擇有著重要影響，例如，當兩國 存在非常密切的貿(mào)易往來時，兩國間貨幣保持固定匯率比較有利于相互間經(jīng)濟關系

8、的發(fā)展。尤其是在區(qū)域內(nèi)的各個同家，其經(jīng)濟往來的特點往往對它們的匯率制度選 擇有著非常重要的影響。4）國際國內(nèi)經(jīng)濟條件的制約一國在選擇匯率制度時還必須考慮國際條件的制約。例如，在國際資金流動數(shù)量非 常龐大的背景下。對于一國內(nèi)部金融市場與外界聯(lián)系非常緊密的國家來說，如果本 國對匯率市場干預的實力因各種條件限制而不是非常強的話，那么采用固定性較強 的匯率制度的難度無疑是相當大的。5. 國際儲備的特征及作用 特征：（1）可得性：它是否隨時的、方便的被政府得到。2）流動性：現(xiàn)金的變現(xiàn)能力。3）普遍接受性： 它是否能在外匯市場上或政府間清算國際收支差額時被普遍接受。作用：（1）清算國際收支差額，維持對外支

9、付能力。如果國際收支困難是暫時的，則可通過使用國際儲備予以解決，而不必影響到整個宏觀經(jīng)濟的財政政策與 貨幣政策來調節(jié)。如果國際收支困難是長期的、巨額的、或根本性的，則國 際儲備可以起到一種緩沖作用，它使政府有時間漸進的推進其財政或貨幣調 節(jié)政策，避免因猛烈的調節(jié)措施可能帶來的社會震蕩。2）干預外匯市場，調節(jié)本國貨幣匯率。當本國貨幣在外匯市場上發(fā)生變動或波動時，尤其是因非穩(wěn)定性投機因素引起本國貨幣匯率波動時，政府可動 用儲備來緩和匯率的波動，甚或改變其變動方向。3）信用保證。第一是可以作為政府向外借款的保證；第二是可以用來支持對本國貨幣價值穩(wěn)定性的信心。6. 匯率有哪些種類1）基本匯率和套算匯率

10、2）固定匯率和浮動匯率3）單一匯率和復匯率4）實際匯率和有效匯率5）幣值的高估和低估6）即期匯率和遠期匯率7. 長期經(jīng)濟增長與匯率的關系1）匯率與外延經(jīng)濟增長的關系長期的外延經(jīng)濟增長都與匯率水平的值（e 值）正相關。長期的外延經(jīng)濟增長都沒有設計勞動生產(chǎn)率，它們都來源于投入生產(chǎn)過程的要素數(shù) 量增加。在長期的外延經(jīng)濟增長曲線中，強調的是匯率的杠桿作用。e 和產(chǎn)出 Y 為軸的2）匯率與內(nèi)含經(jīng)濟增長的關系本國貨幣升值會引發(fā)內(nèi)含經(jīng)濟增長，在以直接標價法的名義匯率坐標系內(nèi)，內(nèi)含經(jīng)濟增長曲線是一條從左到右向下傾斜的曲線。8. 固定匯率制與浮動匯率制優(yōu)缺點比較 答案一：（浮動匯率的優(yōu)勢）實現(xiàn)內(nèi)外均衡的自動調節(jié)

11、效率問題1）簡單性（ 2）自發(fā)性（ 3）微調性（ 4）穩(wěn)定性實現(xiàn)內(nèi)外均衡的政策利益問題1）政策自主性： 貨幣政策可以從對匯率的依附中解脫出來， 讓匯率自發(fā)調節(jié)來實 現(xiàn)外部平衡，二貨幣政策和財政政策澤科專注于實現(xiàn)經(jīng)濟的內(nèi)部均衡。2）政策紀律性（ 3）政策效力的放大性：在浮動匯率制和固定匯率制下，財政政策和貨幣政策的效果不同，在浮動匯率制下貨幣政策較為有效，在固定匯率制下財 政政策較為有效。對國際經(jīng)濟關系的影響1）對國際貿(mào)易、投資等活動的影響（ 2）對國際間政策協(xié)調的影響答案二：一）固定匯率制的優(yōu)缺點1 固定匯率制的優(yōu)點1）匯率穩(wěn)定，減少風險。使國際債權債務的清償以及國際貿(mào)易的成本計算，均有可靠的

12、依據(jù)，從而減少了進出口貿(mào)易及資本輸出入所面臨的匯率大幅度變動的風 險。2）使國際清償能力穩(wěn)定，進出口商品價格也穩(wěn)定。3）匯率的穩(wěn)定在一定程度上抑制了外匯市場的投機活動。2 固定匯率制的缺點1）在固定匯率制度下，國內(nèi)經(jīng)濟目標服從于國際收支目標。當一國國際收支失 衡時，就需要采取緊縮性或擴張性財政貨幣政策，從而給國內(nèi)經(jīng)濟帶來失業(yè)增加或 物價上漲的后果。2）在固定匯率制下，易發(fā)生通貨膨脹，結果物價上漲使出口商品的成本增加，導致出口減少，國際收支出現(xiàn)逆差，本幣幣值更加不穩(wěn)。為了穩(wěn)定匯率，該國貨幣當 局只能動用黃金與外匯儲備，投放到外匯市場中，使大量的黃金與外匯儲備流失。3）在固定匯率制下，由于各國有維

13、持匯率穩(wěn)定的義務，而削弱了國內(nèi)貨幣政策的自主性。浮動匯率制度的優(yōu)缺點1浮動匯率制度的優(yōu)點1） 一國國際收支的失衡可以經(jīng)由匯率的自由波動而予以消除。2）各國不承擔維護匯率穩(wěn)定的義務，可根據(jù)本國的情況，自主地采取有利于本國的貨幣政策。3）可以保證各國貨幣政策的獨立性和有效性，避免國際性通貨膨脹的傳播。4）一國由于無義務維持匯率的穩(wěn)定， 因而就不需像在固定匯率制下那么多的外匯 儲備，可節(jié)約外匯資金。5）由于各國的國際收支能夠自我調整，因而可避免巨大的國際金融恐慌，在一定程度上保證了外匯市場的穩(wěn)定。2浮動匯率制度的缺點由于匯率的不穩(wěn)定性，增加了國際貿(mào)易的風險，加大了成本計算及國際結算的從而阻礙了國際貿(mào)

14、易的正常發(fā)展。導致各國的國際清償能力和商品價格不穩(wěn)。匯率自由波動未必能隔絕國外經(jīng)濟對本國經(jīng)濟的干擾。助長了外匯市場上的投機活動。以鄰為壑”的政策盛行。即各國均以貨幣貶值為手段，輸出本國失業(yè)或以他國經(jīng)濟利益為代價擴大本國就業(yè)和產(chǎn)出。9. 外匯市場干預的工具和手段1）外匯儲備外匯儲備是中央銀行持有的能隨時用來敢于外匯市場的外匯資產(chǎn)，它是國際儲備的 重要組成部分。外匯儲備是中央銀行對外匯市場進行干預的最直接工具。當市場匯 率波動超過中央銀行所期望的區(qū)間（一本幣貶值為例）時，中央銀行就會在外匯市 場上賣出外匯儲備以增強外匯共計，買入本幣以增強本幣需求，以此來阻止本幣貶 值；反之亦然。2）貨幣市場工具中

15、央銀行一般在干預外匯市場的同時會進行國內(nèi)貨幣市場的反向操作，以沖銷國內(nèi) 貨幣供應量的改變。中央銀行在貨幣市場上進行操作的工具主要有兩種：國債和央 行票據(jù)。3）利率在國際資本流動過程中，利率杠桿發(fā)揮著重要的調節(jié)作用，尤其對短期資本而言更 是如此。在固定匯率下，當匯率波動超出一國政府所期望的水平時，政府可以通過 調節(jié)利率來影響資本流動的成本，從而減少短期資本流動帶來的匯率變動壓力。利用匯率工具對的缺點是：利率不但是貨幣市場的價格，也是資本市場的價格，如 果維持高利率的時間較長，就會減少一國的投資水平，影響實體經(jīng)濟的發(fā)展。10. 國際貨幣市場的構成及作用 國際貨幣市場：主要指期限在一年內(nèi)的銀行短期信

16、貸、短期證券及票據(jù)貼現(xiàn)市場， 其中介機構包括商業(yè)銀行、票據(jù)承兌銀行、貼現(xiàn)行、證券交易商和證券經(jīng)濟人。構成：1）短期信貸市場（ 2）短期證券市場（ 3）貼現(xiàn)市場作用 國際貨幣市場是國際短期金融資產(chǎn)進行交換的場所。在這個市場上，資金暫時盈余 單位可以與資金暫時尺子單位互相滿足需求。由于該市場跨越國界，所以可以在世 界范圍內(nèi)進行短期資金配置，增強貨幣資金的效率。但是，由于該市場上資金數(shù)額 巨大且流動性強，因而易對國際秩序造成猛烈沖擊，引發(fā)貨幣、金融危機并對一國 經(jīng)濟的外部均衡造成影響。三、實務1. 記賬實例國際收支平衡表編制實例 案例一： P15案例二：2. 固定匯率制與浮動匯率制的差異 固定匯率是

17、基本固定，匯率的波動幅度限制在一個規(guī)定的范圍內(nèi)的匯率。在金本位 制下，黃金輸送點是匯率波動的界限。二戰(zhàn)以后，建立了以美元為中心的固定匯率1的浮動。制，國際貨幣基金組織規(guī)定，會員國的貨幣平價一律以一定數(shù)量的黃金或美元來表 示，成員國的貨幣匯率，僅能按金平價之比在一定幅度內(nèi)作上下限各 當某國貨幣對美元的匯率波動超過這一幅度時，該國官方有義務將匯率波動限制在 規(guī)定上下限之內(nèi)。浮動匯率制 （floating exchange rates） 是指一國貨幣的匯率根據(jù)市場貨幣供求變化， 任其自由漲落，各國政府和中央銀行原則上不加限制，也不承擔義務來維持匯率的 穩(wěn)定，這樣的匯率就是浮動匯率制。浮動匯率制的正式

18、采用和普遍實行，是 20 世紀 70 年代后期美元危機進一步激化后 開始的。）和管浮動匯率制按照國家是否干預外匯市場，可分為自由浮動（又稱“清潔浮動”理浮動（又稱“骯臟浮動”）。3. 分別論述內(nèi)涵經(jīng)濟增長、外延經(jīng)濟增長與匯率的關系1）匯率與外延經(jīng)濟增長的關系長期的外延經(jīng)濟增長都與匯率水平的值（e 值）正相關。長期的外延經(jīng)濟增長都沒有設計勞動生產(chǎn)率，它們都來源于投入生產(chǎn)過程的要素數(shù) 量增加。在長期的外延經(jīng)濟增長曲線中，強調的是匯率的杠桿作用。e 和產(chǎn)出 Y 為軸的2）匯率與內(nèi)含經(jīng)濟增長的關系本國貨幣升值會引發(fā)內(nèi)含經(jīng)濟增長，在以直接標價法的名義匯率 坐標系內(nèi)，內(nèi)含經(jīng)濟增長曲線是一條從左到右向下傾斜的曲線。4. 論述外匯管制的主要內(nèi)容1）貨幣兌換管制貨幣兌換管制是外匯管制的基礎。貨幣兌換管制是指在外匯市場上，用本國貨幣購 買（兌換） 某種外國貨幣